El comercio internacional la balanza de pagos

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1 UNIDAD 10 y El comercio internacional la balanza de pagos E n esta Unidad, vamos a explicar las razones por las que el comercio internacional es beneficioso para todos los países implicados, aunque haya sectores, empresas o individuos que se vean perjudicados. Como punto de partida, realizaremos un breve recorrido por la evolución del comercio a través de la historia, relacionándolo con las teorías del pensamiento económico ya estudiadas en unidades anteriores. Posteriormente desarrollaremos las dos posturas extremas que existen respecto al comercio internacional: el libre cambio y el proteccionismo. Debido al desequilibrio que pueden producir las relaciones comerciales internacionales en las economías de los países, los gobiernos establecen diversas medidas de protección. Estas medidas son las que configuran la política comercial. También analizaremos los conceptos instrumentales que utiliza el comercio internacional para su medición y progreso; básicamente son dos: la balanza de pagos y los tipos de cambio o paridades entre monedas. Estudiaremos cada concepto individualizado, pero también fijaremos las relaciones e interacciones entre ellos. Los objetivos que nos proponemos alcanzar en esta Unidad son los siguientes: 1. Comprender las razones de la aparición del comercio internacional. 2. Justificar la conveniencia de las relaciones económicas internacionales. 3. Interpretar las transacciones que recoge la Balanza de Pagos y su relación con la estructura productiva y la competitividad del país. 4. Reseñar las partidas más importantes de la Balanza de Pagos española y su evolución temporal. 5. Caracterizar las incidencias entre comercio y los tipos de cambio de las monedas. 6. Usar adecuadamente el vocabulario específico. 182

2 MERCADOS DE DIVISAS BALANZA DE PAGOS Balanza por Cuenta Corriente: - Mercancías - Servicios - Rentas - Transferencias corrientes Balanza de Capital - Transferencias Capital INSTRUMENTOS DE CONTROL Y ANÁLISIS DEL COMERCIO INTERNACIONAL BALANZA DE PAGOS Balanza Financiera - Inversiones. Directas - Inversiones. Cartera - Otras - Variación Reservas Factores explicativos: Recursos disponibles Tecnología disponible Gustos o preferencias de los consumidores LAS RELACIONES ECONÓMICAS INTERNACIONAL ES Fundamentos teóricos: Ventaja absoluta (A. Smith) Ventaja comparativa (D.Ricardo) Especialización Políticas comerciales Proteccionismo Comercio sometido a controles Librecambio Comercio sin trabas de ningún tipo Barreras proteccionistas: - Aranceles - Contingentes - Subvenciones a la exportación - Otras medidas - - Los países prosperan concentrándose en lo que pueden producir mejor. Después intercambiando estos productos por los productos de otros países. ÍNDICE DE CONTENIDOS 1. INTRODUCCIÓN AL COMERCIO INTERNACIONAL FACTORES JUSTIFICATIVOS DEL COMERCIO INTERNACIONAL. POSICIONES TEÓRICAS SOBRE LIBRECAMBIO Y PROTECCIONISMO LA POLÍTICA COMERCIAL Y LOS INSTRUMENTOS PROTECCIONISTAS LA BALANZA DE PAGOS La balanza por cuenta corriente La balanza por cuenta de capital La balanza por cuenta financiera EL MERCADO DE DIVISAS. SU INFLUENCIA EN LA BALANZA DE PAGOS

3 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS 1. Introducción al comercio internacional Desde tiempos arcaicos hay testimonios de la existencia del comercio entre culturas muy distantes. En la prehistoria, algunos bienes se han encontrado a miles de kilómetros de sus lugares de origen. En Babilonia y el resto de Oriente Medio el comercio entre civilizaciones estaba organizado y dirigido por funcionarios, los precios internacionales determinados por tratados, las cantidades intercambiadas estaban prefijadas, etc. En las sociedades occidentales, algunos autores ven los antecedentes del comercio internacional en el tráfico mediterráneo de la Baja Edad Media, en el que Venecia, Génova, el resto de las Repúblicas italianas, Flandes y Brujas servían de enlace entre Oriente y Occidente. La Revolución Industrial, gestada en Gran Bretaña, y la revolución de los transportes, multiplica el efecto hegemónico de este país y permiten imponer una concepción del comercio libre, sin cargas, ligada a las teorías de Adam Smith, frente a la rigidez de las teorías mercantilistas anteriores que trataban de proteger los mercados nacionales de los productos del exterior. En el siglo XIX las corrientes librecambistas se extendieron por toda Europa, lo cual significaba que el resto del planeta seguía esas reglas dado el sistema de imperios coloniales existentes en esa época. A finales del siglo XIX la situación comenzó a transformarse, se abrió una polémica importante entre las posiciones de librecambio y las proteccionistas en las que tuvo mucho que ver el reparto de las colonias. Algunos países europeos adoptaron medidas arancelarias importantes a fin de poder desarrollar sus propios sectores económicos frente a la competencia británica. La Primera Guerra Mundial marca el retorno a posiciones marcadas por la protección de los mercados nacionales, en la que además nace un nuevo sistema económico en la URSS el socialismo- que rompe con la dinámica comercial de los países del entorno, reforzando la dinámica proteccionista. Esta situación del comercio se agrava con la crisis de 1929 y las difíciles relaciones entre potencias en el período de entreguerras. Surgen acuerdos entre países -bilateralismo-, hasta que en 1930 con la elevación de los aranceles a la importación y la respuesta inmediata de la primera potencia comercial -el Reino Unidocon la implantación de las llamadas preferencias imperiales rompen definitivamente el estatus comercial anterior. La etapa de librecambio se cierra por un tiempo (las preferencias imperiales se basaban en el lema primero los productores nacionales, en segundo término los del Imperio Británico y los últimos los extranjeros). Durante el período de entre guerras se endurecieron de manera progresiva las barreras aduaneras, y el comercio mundial disminuye de forma considerable. Los acuerdos entre territorios tratan de paliar los efectos de este nuevo escenario. Terminando la Segunda Guerra Mundial se revisaron los supuestos en los que descansaba el desarrollo capitalista y se buscaron nuevas formas de relaciones económicas internacionales que culminaron con los tratados de Bretton Woods (Julio de 1944) con los que se pretendió reconstruir la economía mundial y el sistema internacional de intercambios y pagos, bajo los auspicios de la nueva potencia mundial: EE.UU. Estos acuerdos concluyeron con el establecimiento de un nuevo orden mundial y la aparición de organismos muy diversos, como la Organización de las Naciones Unidas (ONU), la Organización de las Naciones Unidas para la Agricultura y la Alimentación (FAO), el Fondo Monetario Internacional 184

4 (FMI), el Banco Internacional para la Reconstrucción y el Desarrollo (posteriormente Banco Mundial), sobre los que se debía asentar el futuro. En el ámbito comercial nace el Acuerdo General de Tarifas de Comercio (GATT), que trataba de establecer reglas comunes para la salvaguarda del comercio mundial. A esta organización, le siguieron otras de ámbito más reducido, que pretendían lograr acuerdos a niveles regionales. En este proceso histórico se han forjado las razones que justifican el comercio internacional y se ha dado carta de naturaleza a las distintas posturas que justifican las medidas de política comercial y, que de manera breve, tratamos de resumir en el siguiente apartado. Actividades 1. En una línea en la que se represente el tiempo, que comience en el siglo XII y acabe en el siglo XX (Segunda Guerra Mundial), marca los hitos más representativos del comercio internacional. 2. Factores justificativos del comercio internacional. Posiciones teóricas sobre librecambio y proteccionismo Qué es lo que ha llevado a los distintos países a comerciar entre ellos? Parece evidente que las relaciones de comercio de bienes y servicios entre países, a lo largo de la historia, no han tenido siempre las mismas causas, pero sí podríamos afirmar que los intercambios internacionales descansan, fundamentalmente, en la diferencia cualitativa y cuantitativa en los recursos productivos: las condiciones climatológicas, las riquezas minerales, el grado de desarrollo tecnológico, la cualificación de la mano de obra, la cantidad disponible de la misma, la tierra cultivable y la calidad de la misma, han condicionado las producciones de los países y, en consecuencia, las relaciones comerciales entre ellos. Así, por ejemplo, parece evidente que las zonas meridionales de Europa, con clima templado, son más eficaces para la producción de hortalizas que las zonas nórdicas, mientras que éstas pueden ser más capaces para la producción de trigo. En estos casos, la especialización contribuirá a disminuir su coste de producción y el comercio contribuirá a aumentar la producción mundial de ambos bienes. Por otro lado, los propios ciudadanos y sus gustos ejercen un papel importante en el desarrollo de las demandas y propicia el tráfico internacional de bienes y servicios. Hoy, por ejemplo, el gusto por el sol aumenta la demanda de turismo de las regiones más nórdicas del planeta hacia las zonas más templadas, como sucede en el turismo español. Y cuáles son las posturas teóricas que, sobre el comercio, se han dado en la historia económica? De manera resumida, podríamos concluir que, sobre el comercio internacional, existen dos posturas extremas: el librecambio y el proteccionismo. El librecambio propone un comercio sin trabas de ningún tipo. Los argumentos de los librecambistas, nacidos al calor del imperio británico como hemos visto anteriormente, se apoyan en las teorías de Adam Smith y David Ricardo y concluyen que este sistema permite una mayor especialización y fomenta la 185

5 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS competencia entre países, lo cual redunda en una mayor productividad y en precios más baratos para los consumidores. A continuación enumeramos sus características. Los países prosperan, en primer lugar, aprovechando sus activos para concentrarse en lo que pueden producir mejor, y después intercambiando estos productos por los de otros países (teoría de la ventaja comparativa). Costes medios de producción más bajos. Cuanto mayores son las dimensiones del mercado mayor es el potencial empresarial: pueden ampliarse hasta alcanzar su tamaño más eficiente, y pueden tener acceso a un gran número de clientes, por lo que el coste de producción es menor y menor el precio de venta al consumidor. La protección es ineficiente. La otra alternativa es la protección contra las importaciones y las constantes subvenciones oficiales. Esto conduce a la creación de empresas desmesuradas e ineficientes que suministran a los consumidores productos anticuados y carentes de atractivo. Finalmente, la protección y las subvenciones no evitan que se cierren fábricas y se pierdan puestos de trabajo. Todos los países, incluidos los más pobres, tienen activos -humanos, industriales, naturales y financieros- que pueden emplear para producir bienes y servicios para sus mercados internos o para competir en el exterior. Los datos demuestran que existe una relación estadística indudable entre un comercio más libre y el crecimiento económico. Históricamente el librecambio tuvo una fecha hito con la aprobación en el año 1846 de las leyes de Peel que abrieron Inglaterra a las importaciones de granos procedentes de América. Estas razones las argumentaron los economistas clásicos, particularmente Adam Smith, con su teoría de la ventaja absoluta explicitada en su obra La riqueza de las Naciones y también David Ricardo, que profundizó en las ventajas del comercio internacional con su teoría de la ventaja comparativa o costes comparativos. Las teorías de Adam Smith y David Ricardo Qué pensaba Adam Smith sobre el comercio entre países? Qué había querido decir el economista clásico David Ricardo con la expresión ventaja comparativa? Supóngase que el país A es mejor que el país B para fabricar automóviles, y que el país B es mejor que el país A para fabricar pan. Es evidente que ambos se beneficiarían si A se especializara en los automóviles, B se especializara en el pan y ambos intercambiaran sus productos. Este es un caso de ventaja absoluta. Pero qué sucede si un país es deficiente para fabricar cualquier producto? El comercio obligará a todos los productores a cerrar? Según Ricardo, la respuesta es negativa. La razón de ello es el principio de la ventaja comparativa, probablemente el concepto más pujante de la economía. Según el principio de la ventaja comparativa, los países A y B aún se beneficiarán de comerciar entre sí aunque A sea mejor que B para fabricar cualquier producto (en nuestro ejemplo, tanto los automóviles como el pan). Si A es muy superior fabricando automóviles y sólo ligeramente superior fabricando pan, entonces A debería de todos modos invertir recursos en lo que hace mejor - automóviles - y exportar ese producto a B. El país B debería seguir invirtiendo en lo que hace mejor - pan - y exportar ese producto a A, aunque no sea tan eficiente como A. Así, ambos se beneficiarían del comercio. No es necesario que un país sea el mejor en algo para beneficiarse del comercio. Esta es la ventaja comparativa. El proteccionismo, por el contrario, propugna un comercio internacional sometido a controles por parte de los Estados y para ello utiliza diversos instrumentos que impiden la libre importación de mercancías, servicios o capitales. 186

6 Naturalmente, imponer ciertas medidas restrictivas al comercio por un determinado país, significa que el resto de países suelen adoptar medidas recíprocas, lo cual ha de ser valorado a la hora de tomar decisiones de política comercial. Históricamente el proteccionismo estuvo vinculado al mercantilismo de la Europa del siglo XVII y XVIII, que asimilaba el progreso de las naciones a la acumulación de metales preciosos, que se lograba fomentando las exportaciones y limitando las importaciones. Como sabemos también fue puesto en práctica durante el período de entreguerras. Los argumentos utilizados para justificar las posiciones proteccionistas son los siguientes: Reducir las importaciones excesivas. Este primer argumento trata de limitar las importaciones para evitar el déficit de la Balanza de mercancías, y así evitar una salida excesiva de las reservas del país. Facilitar el crecimiento de sectores económicos o manufacturas incipientes. Curiosamente el padre de la tesis clásica sobre el comercio, Adam Smith completaba sus discurso haciendo alusión a la necesidad de proteger las industrias nacionales nacientes mediante aranceles educacionales de carácter transitorio, con los cuales se favorecería un mercado interno que pudiera hacer frente, en un futuro, a la competencia exterior. Estas reflexiones las hicieron suyas muchos gobiernos, a lo largo del siglo XIX y XX y las aplicaron en sectores estratégicos. Protección de industrias estratégicas. Muchos Estados opinan que existen industrias que, por su incidencia en el bienestar de los ciudadanos o en la seguridad nacional, no deben entrar en competencia con empresas del exterior. Existen infinidad de ejemplos que nos podrían servir para ilustrar este razonamiento: la industria siderúrgica española desde su nacimiento hasta la entrada de nuestro país en la Comunidad Europea, el sector eléctrico en muchos países o las industrias relacionadas con la defensa. Protección de las condiciones sociales y laborales de los trabajadores. Es uno de los argumentos de más actualidad en los países desarrollados en el que se pone de manifiesto la preocupación por el hecho de que, a mayor protección social y salario, los costes de producción se elevan y el coste medio también. Esta protección no la disfrutan los trabajadores de países menos desarrollados y las empresas, particularmente multinacionales, pueden ubicarse en estas realidades, practicando lo que se ha venido en llamar el dumping social, produciendo a costes más bajos. El dumping social es una forma de dumping en el que se consiguen costes de producción más bajos estableciendo condiciones abusivas sobre la mano de obra -horarios excesivos, utilización de niños en el trabajo, ausencia de seguridad laboral, etc.-; lógicamente estos productos pueden venderse con un margen o ganancia. La Organización Mundial del Comercio (OMC) no ha prohibido, todavía, esta práctica. Los datos demuestran que el comercio internacional ha crecido entre los países desarrollados, mientras que los menos desarrollados tienen grandes dificultades para ganar cuotas de mercado (cuadro nº 2). Esto es debido a que la relación real de intercambio de los países menos desarrollados disminuye de forma continua. Debemos aclarar que la relación real de intercambio viene dada por el cociente entre el valor medio de los precios de las exportaciones y el valor medio del precio importaciones. Si disminuye esta relación los países menos desarrollados se ven obligados a exportar más para pagar las mismas importaciones. Los costes sociales que puede originar una política librecambista son mayores que las ventajas que se obtienen. 187

7 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS DOCUMENTO Nº 1. LA PROTECCIÓN DE LOS PAÍSES DESARROLLADOS Los países industriales mantienen una fuerte protección de la agricultura mediante un sistema de aranceles muy elevados que incluye máximos arancelarios (los que superan el 15%), progresividad arancelaria (aranceles que aumentan según el nivel de elaboración) y contingentes arancelarios restrictivos (límites a los volúmenes que se pueden importar a un arancel más bajo). En promedio, la protección arancelaria es aproximadamente nueve veces más elevada en el sector agrícola que en el manufacturero. Además, los subsidios agrícolas de los países industriales, que equivalen a 2/3 del PIB total de África, perjudican a las exportaciones y los sectores agrícolas de los países en desarrollo, ya que hacen bajar los precios mundiales y permiten a las economías desarrolladas garantizarse los mercados. Por ejemplo, la Comisión Europea invierte actualmente millones de euros por año en hacer rentable la producción de azúcar para los agricultores europeos y al mismo tiempo impide la importación de azúcar tropical a bajo coste. Informe del FMI: Liberalización del comercio mundial y los países en desarrollo. Actividades 2. España produce kilos de arroz utilizando 20 horas de trabajo, mientras que Japón lo hace en 10 horas Cuál de los dos países tiene ventaja absoluta en la producción de dicho bien? 3. Te proponemos que asignes a cada uno de los siguientes argumentos la posición teórica a la que pertenecerían (librecambio o proteccionismo). a) Aumenta la competitividad entre empresas. b) Favorece el desarrollo de las industrias básicas nacionales. c) Evita que la toma de decisiones esté en otros ámbitos. d) Disminuye los precios para los consumidores. e) Favorece la salubridad de los productos de consumo. f) Puede arruinar a sectores económicos sensibles. g) Favorece la disminución de los costes de producción para las empresas. h) Los sectores estratégicos deben estar controlados por el propio Estado y no por intereses extranjeros. 3. La política comercial y los instrumentos proteccionistas Por política comercial debemos entender el conjunto de medidas que son puestas en práctica por el gobierno de un país para conseguir determinados objetivos en sus relaciones comerciales internacionales. Los objetivos pueden ser muy diversos, desde integrarse en zonas de libre comercio, hasta proponer prácticas proteccionistas extremas. Los instrumentos básicos con los que poder conseguir sus objetivos son los siguientes: a) INSTRUMENTOS FISCALES. ARANCELES: son impuestos que las autoridades económicas exigen a los productos que se importan del extranjero, con objeto de elevar su precio de venta en el mercado interior y así proteger los productos nacionales. 188

8 SUBVENCIONES A LA EXPORTACIÓN: son ayudas a los fabricantes nacionales de determinados bienes que hacen disminuir el precio de venta en la exportación para hacerlos más competitivos. b) INSTRUMENTOS DE CONTROL DIRECTO CUOTAS A LA IMPORTACIÓN. También denominados contingentes, tratan de limitar el volumen físico de productos importados. c) OTRAS MEDIDAS Medidas administrativas. Son normas legales de carácter administrativo que actúan sobre la calidad y salubridad de los productos que se importan y que tratan de garantizar a los consumidores la aptitud de los bienes que consumen. Medidas financieras. Consisten en medidas crediticias (como créditos blandos, a un tipo de interés muy favorable) que tratan de favorecer la fabricación de bienes para la exportación. DOCUMENTO Nº 2. LOS ARANCELES AL CACAO La escalada de los aranceles sobre los productos del cacao La Unión Europea aplica un arancel cero a las importaciones de granos de cacao (producto no procesado), pero la pasta de cacao (semielaborada) está sujeta a un arancel del 9,6% y el chocolate procesado se grava mediante una serie de aranceles que, en conjunto, pueden alcanzar hasta un 25%. Debido a esto, en parte, mientras que el 90 % de los granos de cacao se cultivan en países en desarrollo, sólo el 44 % del licor de cacao y el 29 % del polvo de cacao se producen en esos países. Por su parte, los países en desarrollo sólo producen el 4% del producto final, es decir, el chocolate. Fuentes: Organización Internacional del Cacao y estimaciones del personal del FMI en base a listas de aranceles. Actividades 4. Señala la respuesta correcta a las siguientes preguntas Qué son los aranceles? a) Son limitaciones sobre la cantidad de bienes que pueden ser importados. b) Son una ayuda al fabricante nacional de determinados bienes para que pueda exportarlos a precios menores y más competitivos. c) Son autoridades administrativas que discriminan en contra de los productos extranjeros y en favor de los nacionales. d) Es un impuesto o tarifa aduanera que las autoridades económicas exigen a los productos que se importan del extranjero con objeto de elevar su precio de venta en el mercado interior y así proteger los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes más baratos. Qué son los contingentes? e) Son limitaciones en volúmenes sobre la cantidad de bienes que pueden ser importados. f) Son una ayuda al fabricante nacional de determinados bienes para que pueda exportarlos a precios menores y más competitivos. 189

9 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS g) Son regulaciones administrativas que discriminan en contra de los productos extranjeros y en favor de los nacionales. h) Es un impuesto o tarifa aduanera que las autoridades económicas exigen a los productos que se importan del extranjero con objeto de elevar su precio de venta en el mercado interior y así proteger los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes más baratos. Qué son los subsidios a la exportación? i) Son limitaciones sobre la cantidad de bienes que pueden ser importados. j) Son ayudas al fabricante nacional de determinados bienes para que pueda exportarlos a precios menores y más competitivos. k) Son regulaciones administrativas que discriminan en contra de los productos extranjeros y en favor de los nacionales. l) Es un impuesto o tarifa aduanera que las autoridades económicas exigen a los productos que se importan del extranjero con objeto de elevar su precio de venta en el mercado interior y así proteger los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes más baratos. Qué son las barreras no arancelarias? m) Son limitaciones sobre la cantidad de bienes que pueden ser importados. n) Son ayudas al fabricante nacional de determinados bienes para que pueda exportarlos a precios menores y más competitivos. o) Son regulaciones administrativas que discriminan en contra de los productos extranjeros y en favor de los nacionales. p) Son impuestos o tarifas aduaneras que las autoridades económicas exigen a los productos que se importan del extranjero con objeto de elevar su precio de venta en el mercado interior y así proteger los productos nacionales para que no sufran la competencia de bienes más baratos. 5. Supongamos que un producto de importación tiene en la frontera del país de destino (País ZETA) un precio de 100 euros y que los aranceles a la importación, para ese producto, suponen un 7,5% en la aduana. Cuál es el precio del producto en el interior del país? Si el mismo producto se vende en ZETA a 110 euros, razona las consecuencias económicas que tendrá la importación del producto. 4. La balanza de pagos La economía de un país debe registrar sus operaciones económicas respecto al resto del mundo. Este registro se lleva a cabo en un documento que se denomina Balanza de Pagos. En España, la Balanza de Pagos la elabora en el Banco de España, de acuerdo con la metodología establecida por el Fondo Monetario Internacional (FMI). Podemos definirla del siguiente modo: La Balanza de Pagos de un país es el documento contable que recoge, de forma sistemática, las transacciones económicas que tienen lugar entre los agentes económicos residentes en un país y los del resto del mundo durante un período de tiempo (generalmente un año) 190

10 La balanza de Pagos presenta las siguientes características. La Balanza de pagos recoge todas las transacciones económicas internacionales. Las operaciones que se realizan en el país se integran en distintas subbalanzas: balanza por cuenta corriente, balanza por cuenta de capital y balanza financiera. La Balanza de Pagos opera por el principio de partida doble, lo que significa que toda operación genera un doble registro por un importe de igual valor: uno en las columnas correspondientes de ingresos o pagos en la balanza por cuenta corriente, y otro en la columna contraria en la balanza financiera (variación de reservas). El sentido de ingreso y pago está referido al país que confecciona la balanza. La Balanza de Pagos y cada una de las subbalanzas que la integran tienen dos columnas: Ingresos / Variación de Pasivos y Pagos / Variación de Activos. En los ingresos se anotan las transacciones que suministran divisas al país que elabora la balanza. En los pagos se registran las transacciones que implican salida de divisas. En la Variación de Pasivos se recogen los ingresos procedentes de inversiones que aumentan la posición deudora del país frente al resto del mundo En la Variación de Activos se reflejan las salidas por inversiones que aumentan la posición acreedora del país frente a los demás. El saldo de la balanza de pagos, en virtud del anterior principio de partida doble, será igual a cero. Todo lo que anotamos como ingresos o pagos tendrá su correspondencia inversa en las variaciones activos o pasivos. Lo importante será analizar los saldos de las distintas subbalanzas para conocer las situaciones relativas del país. El siguiente esquema nos permitirá observar mejor las explicaciones anteriores: Balanza por cuenta corriente o Mercancías: (Ingresos Pagos = Saldo) o o o Servicios: (Ingresos Pagos = Saldo) Rentas: (Ingresos Pagos = Saldo) Transferencias corrientes: (Ingresos Pagos = Saldo) BALANZA DE PAGOS Balanza por cuenta de capital o Transferencias de capital: (ingresos Pagos = Saldo) Balanza por cuenta financiera o Inversiones directas: (V. Pasivos - V. Activos = Saldo) o Inversiones en cartera: (V. Pasivos - V. Pasivos = Saldo) o Otras inversiones: (V. Pasivos - V. Activos = Saldo) o Variación en reservas (V. Pasivos - V.Activos = Saldo) 191

11 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS 4.1. La balanza por cuenta corriente Es aquella parte de la balanza de pagos en la que aparecen recogidas las partidas visibles del comercio exterior (bienes) y las invisibles (servicios), así como las remesas de rentas del país que elabora la balanza respecto a los demás. Los componentes de esta balanza son los siguientes: Balanza Comercial o de Mercancías. La componen los ingresos y pagos generados por movimientos de mercancías (importaciones y exportaciones). También se la conoce como el comercio visible del país. Las exportaciones son ventas de bienes del país que elabora la balanza al resto de países. Por tanto, suponen ingresos en moneda extranjera para dicho país. Las exportaciones e importaciones, según la metodología del FMI, seguida por el Banco de España, recoge las operaciones en precios FOB -Free On Borrad-, es decir, sin incluir los fletes ni los seguros). Hemos dicho que en la Balanza de Pagos rige el principio de partida doble, y por tanto las exportaciones se anotarán en la columna de ingresos en la Balanza de Mercancías. Por convención también se anotará en pagos un pago en variación de reservas. Ejemplo: Exportamos mercancías por valor de $ que se cobran en efectivo. Anotamos $ en la Balanza de mercancías / Ingresos y a la vez otro en Variación de reservas/ Pagos. Las importaciones son compras de bienes del país que elabora la balanza al resto de países. Por tanto, generan pagos en moneda extranjera. Explicaremos, de nuevo, el principio de partida doble con un ejemplo: Si la empresa Z importa bienes debemos anotar ese hecho económico en la columna de gastos de la Balanza de Mercancías. Pero, a la vez, el importe se anotará en la columna de Ingresos de Variación de reservas. El saldo comercial se obtiene por diferencia entre los ingresos por exportaciones y los pagos por importaciones. Un saldo negativo (déficit de la balanza) es aquél en el que los ingresos son menores que los pagos y significa que el país en cuestión importa más de lo que exporta, por tanto necesita financiar ese déficit (al igual que ocurre con una familia que gasta más de lo que ingresa). Un saldo positivo (superávit de la balanza) se da cuando ocurre lo contrario, es decir, los ingresos superan a los pagos (las exportaciones son mayores que las importaciones). En ese caso la economía del país ahorra o tiene capacidad de financiación. Estas conclusiones son válidas para los demás componentes de la balanza por cuenta corriente. Balanza de servicios: es la balanza del comercio invisible. No son las mercancías o bienes el objeto de la balanza sino los servicios. Se incluyen en ella todos los servicios prestados y recibidos por el país, tales como: servicios de transporte, servicios por turismo, viajes, seguros, servicios financieros (comisiones y otros gastos de inversiones en el exterior), servicios a empresas, servicios personales, gubernamentales y los servicios públicos. Balanza de rentas: en el capítulo de ingresos, recoge las rentas percibidas por los propietarios de factores de producción (trabajo o capital) españoles empleados en el extranjero. En los pagos reúne las rentas que enviamos a extranjeros propietarios de factores productivos (trabajo o capital) empleados en nuestro país. Las rentas del trabajo recogen la remuneración de trabajadores fronterizos, estacionales y temporeros. Balanza de transferencias. Por transferencias debemos entender los movimientos unilaterales de fondos que se producen sin contrapartida entre los residentes de un país con el resto de 192

12 países. Las transferencias pueden ser privadas y públicas. En las transferencias corrientes privadas se incluyen, entre otras, las remesas de emigrantes, donaciones privadas. En las transferencias de carácter público, se incluyen las correspondientes al Fondo Social Europeo, FEOGA-Garantía, los impuestos, las prestaciones y cotizaciones a la Seguridad Social, las donaciones gubernamentales destinadas a la adquisición de bienes de consumo, etc. El saldo de la Balanza por cuenta corriente sería el resultado de restar al total de ingresos los pagos totales. Saldo de la balanza por cuenta corriente Total Ingresos - Total Pagos Ingresos > Pagos Saldo positivo Superávit de la Balanza Ingresos < Pagos Saldo negativo Déficit de la Balanza Una vez obtenido el resultado de la Balanza sería interesante razonar acerca de las consecuencias económicas de estas dos situaciones. Veamos los razonamientos. Al superar los ingresos a los pagos, el país está aumentando sus reservas de divisas y, por tanto, aumenta su capacidad de compra. El saldo positivo (superávit de la balanza) significa, por tanto, que el país tiene capacidad de financiación. Este supuesto hace aumentar la circulación monetaria en el interior del país. El saldo negativo (déficit de la balanza) obliga al país a financiar la deuda neta contraída con el resto del mundo pidiendo préstamos al extranjero o vendiendo activos propios. La situación sería la contraria del ejemplo anterior y el país disminuye su capacidad de compra. Ejemplos 1. La Balanza por cuenta corriente del país A tiene la siguiente estructura: BALANZA POR CUENTA CORRIENTE Ingresos Pagos Saldo Balanza de mercancías Balanza de servicios Balanza de rentas Balanza de transferencias Balanza por cuenta corriente Déficit de 10 u.m. en la Balanza por cuenta corriente A partir de los datos anteriores, se pide analizar y comentar los aspectos más importantes. Solución. Establecemos las siguientes deduccciones: Exporta mucho menos de lo que importa. El saldo de la Balanza de mercancías es negativo (déficit de la balanza). Esta situación la corrige en parte con el saldo positivo, superávit, de la balanza de servicios (tal vez por el turismo) y de la de rentas. El déficit de la balanza por cuenta corriente implica que el país en cuestión se está endeudando frente al resto del mundo. 193

13 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS 4.2. La balanza por cuenta de capital La balanza por cuenta de capital contabiliza las transferencias de capital (en divisas o en oro) entre un país y los países extranjeros. Hay que tener en cuenta que se trata solo de capital financiero, dado que el capital de bienes de inversión está en la balanza de rentas. Recoge dos tipos de movimientos: a) Las transferencias de capital cuya finalidad es la realización de inversiones en infraestructuras en el país receptor (los fondos FEDER de la UE). b) Los ingresos y pagos que tengan su origen en la compra o venta de activos intangibles (patentes marcas, etc.). Está integrada por la Balanza de transferencias de capital. Son también transferencias como las definidas más arriba, pero en este caso para la inversión en activos fijos. A veces es muy difícil establecer las diferencias entre transferencias corrientes y de capital. No obstante, en este capítulo se recogen las recepciones de fondos procedentes del extranjero y los préstamos de capital que se realizan desde fuera de las fronteras del país. Entre las partidas que se consignan en este epígrafe destacan los fondos europeos de desarrollo regional (FEDER) y de garantía agrícola (FEOGA), y Fondos de Cohesión La balanza por cuenta financiera La balanza financiera registra la variación de los activos y pasivos financieros. Por tanto, recoge los flujos financieros entre los residentes de un país y el resto del mundo. Incluye las siguientes subbalanzas: inversiones directas, inversiones en cartera. Otras inversiones y la variación de reservas. Balanza de inversiones directas: incluye todos aquellos fondos en los que el inversor pretende obtener una rentabilidad permanente y un grado de influencia en los órganos de dirección de las sociedades en las que participa (por ejemplo, mediante acciones, préstamos entre empresas filiales, efectuando inversiones inmobiliarias, etc.). Los criterios del FMI definen al inversor directo como aquel que posee al menos un 10% del capital social de la empresa. Balanza de inversiones en cartera: incluye todas las inversiones en valores negociables destinados a obtener una rentabilidad financiera, pero sin ánimo de control de la dirección de empresas. Balanza de otras inversiones: recoge las operaciones financieras procedentes de préstamos y depósitos. Balanza de variación de reservas: refleja las variaciones de las reservas a disposición del Banco de España, producidas como consecuencia de las operaciones con el exterior. Las reservas principales son el oro, los instrumentos financieros del Fondo Monetario Internacional (derechos especiales de giro) y las divisas. Las columnas de la Balanza de capital reflejan, en lugar de ingresos y pagos, los conceptos de variación de pasivos y variación de activos. Vamos a tratar de explicar el significado económico de ambos. 194

14 La variación de pasivos refleja las inversiones que hacen factores extranjeros (empresas o particulares) en nuestro país. Ejemplo: si un particular noruego compra acciones de la sociedad PAFF S.A., española, la operación significará un aumento de las reservas españolas, pero, a la vez. una disminución del patrimonio nacional. Lo mismo ocurrirá si, como consecuencia del atractivo que representan los tipos de interés de las entidades financieras españolas, unos ahorradores japoneses invierten en depósitos una cantidad determinada de dinero. Esta operación es una entrada de capitales, pero también un aumento de la deuda del país (aumento de pasivos) con el exterior. La variación de activos refleja las inversiones de españoles en el extranjero. Ejemplo: si una empresa española compra una explotación agrícola en Argentina, supondrá una disminución de las reservas del Banco de España (la explotación agrícola debe pagarse) pero, a la vez, un incremento de los activos nacionales. El saldo de la Balanza por cuenta de capital y financiera lo representaremos de la forma siguiente: Variación de Pasivos Variación de Activos Cuenta de Capital Entradas Salidas Cuenta financiera: Inversión directa Inversión en cartera Otras inversiones Entradas Entradas Entradas Salidas Salidas Salidas VARIACIÓN DE RESERVAS Disminuciones Aumentos Por tanto: Saldo de la balanza de capital y financiera Variación de pasivos Variación de Activos Variación de Pasivos > Variación de Activos Saldo con superávit o positivo Superávit Variación de Pasivos < Variación de Activos Saldo con déficit o negativo Déficit El análisis de las reservas de los Bancos Centrales de cada país (Banco de España en nuestro caso) permite saber si la Balanza de Pagos presenta déficit o superávit. El Banco Central de un país aumenta las reservas de divisas cuando la balanza de pagos tiene superávit y las reduce cuando obtiene déficit. Sabemos de la dificultad que entrañan estos conceptos por lo que expondremos algunos ejemplos ilustrativos. 195

15 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS Ejemplos 2. Supongamos que estamos elaborando la Balanza de Pagos del País A y se han realizado las siguientes operaciones con el resto del mundo: a) Una empresa del País A compra títulos acciones de una empresa del país D con el objeto de controlar la gestión de la misma, por valor de unidades monetarias. b) Una empresa del País K compra bonos del Estado de A por un importe de 800 u.m. c) Unos ahorradores del país A ingresan en depósitos de los bancos de B, por un importe de 400 u.m. Se pide: - Colocar las operaciones anteriores en sus correspondientes rúbricas de la Balanza de Capital y Financiera del país A. - Hallar el saldo de dicha Balanza. - Explicar el significado económico. Solución. Balanza Financiera Variación de Pasivos Variación de Activos Cuenta financiera: Inversión directa Inversión en cartera Otras inversiones VARIACIÓN DE RESERVAS 800 (Compra de bonos del Estado A) 800 (Disminuciones) - El saldo de la balanza de capital y financiera sería el siguiente: (Compra acciones en D) 400 (Depósitos en B) Variación de Pasivos Variación de Activos = = El saldo negativo indica que disminuyen las reservas del Banco Central del país A. Pero a la vez, aumentan los activos de los factores productivos de A en el resto del mundo. Expresado de otra forma: los ciudadanos o empresas del país A están financiando operaciones en el exterior, lo que aumenta el valor de los activos que a posee. 3. Veamos ahora otro ejemplo significativo, en el que apreciaremos la totalidad de la Balanza de Pagos de la economía española y la evolución de sus partidas, en los años 2006 y

16 En el mes de diciembre de 2007, se registró un déficit por cuenta corriente por valor de 9.304,2 millones de euros, superior al déficit de 3.325,6 millones de euros observado en el mismo mes de Este incremento se debió fundamentalmente a la ampliación de los déficit de las balanzas de bienes y de rentas. La disminución del superávit de servicios también contribuyó, aunque en menor medida, al deterioro del déficit corriente. La ampliación del saldo positivo de la balanza de transferencias corrientes no pudo compensar la evolución negativa mencionada anteriormente. El déficit de la balanza comercial se situó en el mes de diciembre en 9.268,2 millones de euros, superior al registrado en diciembre de 2006, de 5.628,8 millones. Este aumento fue resultado tanto del crecimiento de las importaciones (15,5% anual) como del descenso de las exportaciones (3,3% anual). En el mes de diciembre de 2007, la balanza de servicios registró un superávit de 631,1 millones de euros, inferior al observado en diciembre de 2006, de 857,2 millones. Este descenso se explicó por el avance del déficit de los servicios no turísticos (735,0 millones de euros en diciembre de 2007, frente a 409,3 millones hace un año), que compensó el incremento del saldo positivo de turismo, hasta 1.366,1 millones de euros (1.266,5millones en diciembre de 2006). El déficit de la balanza de rentas aumentó en diciembre de 2007 hasta 3.149,5 millones de euros, desde 105,3 millones en el mismo mes de La balanza de transferencias corrientes registró un superávit de 2.482,5 millones de euros en diciembre de 2007, superior al correspondiente al mismo mes de 2006 de 1.551,4 millones. En diciembre de 2007, el saldo de la cuenta de capital, que recoge, entre otros conceptos, las transferencias de capital procedentes de la UE, registró un superávit de 1.172,0 millones de euros, inferior al contabilizado en diciembre de 2006, de 1.988,8 millones. Fuente: Banco de España 197

17 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS Actividades 6. Señala la respuesta correcta a las siguientes preguntas. 1. La Balanza de Pagos está compuesta por: a) La Balanza comercial y la Balanza por cuenta de capital. b) La Balanza de servicios y la Balanza por cuenta de capital. c) La Balanza por cuenta corriente, la Balanza por cuenta de capital y la Financiera. d) La Balanza comercial, la Balanza de servicios y la Balanza de transferencias. 2. La Balanza por cuenta corriente está formada por: a) La Balanza comercial y la Balanza por cuenta de capital. b) La Balanza de servicios y la Balanza por cuenta de capital. c) La Balanza por cuenta corriente y la Balanza por cuenta de capital. d) La Balanza comercial, la Balanza de servicios, la Balanza de rentas y la Balanza de transferencias. 3. La Balanza Financiera está formada por: a) Inversiones directas, inversiones de cartera, Otras inversiones y Variaciones en las reservas centrales de países. b) La Balanza de capital a largo plazo, Balanza de capital a corto plazo y variaciones de reservas. c) La Balanza comercial, la Balanza de servicios y la Balanza de transferencias. 4. Las exportaciones de naranjas se incluyen como: a) Ingresos en la Balanza comercial. b) Pagos en la Balanza comercial. c) Ingresos en la Balanza de servicios. d) Gastos en la Balanza de servicios. 5. Las importaciones de ordenadores se incluyen como: a) Ingresos en la Balanza comercial. b) Pagos en la Balanza comercial. c) Ingresos en la Balanza de servicios. d) Pagos en la Balanza de servicios. 6. Los ingresos por la entrada de turistas que visitan España se incluyen en: a) La Balanza comercial. b) La Balanza de servicios. c) La Balanza de transferencias. d) La Balanza por cuenta de capital. 7. El pago de dividendos de Telefónica a inversores extranjeros se incluye como: a) Ingresos en la Balanza de capital. b) Pagos en la Balanza de capital. c) Ingresos en la Balanza de servicios. d) Pagos en la Balanza de rentas. 198

18 8. El dinero que envían los cubanos que trabajan en España a su país se incluye como: a) Ingresos en la Balanza de capital. b) Pagos en la Balanza de capital. c) Ingresos en la Balanza de transferencias. d) Pagos en la Balanza de transferencias. 9. El dinero que envían los emigrantes españoles en Canadá a sus familiares españoles se incluye como: a) Ingresos en la Balanza de capital. b) Pagos en la Balanza de capital. c) Ingresos en la Balanza de transferencias. d) Pagos en la Balanza de transferencias. 10. La compra de acciones de Argentaria por un ciudadano árabe se incluye en: a) La Balanza financiera. b) La Balanza comercial. c) La Balanza de servicios. d) La Balanza de capital a largo plazo. 11. Un préstamo de España a Marruecos a devolver en 20 años se incluye en: a) La Balanza de capital. b) La Balanza comercial. c) La Balanza de servicios. d) La Balanza financiera. 12. Un préstamo de España a Marruecos a devolver en 20 años se incluye en: a) La Balanza financiera. b) La Balanza de capital. c) La Balanza comercial. d) La Balanza de servicios. 7. La balanza de pagos de la economía española, en miles de millones de pesetas, registró, entre otros, los siguientes saldos: Balanza de pagos Saldos Balanza comercial ,2 Turismo y viajes 1.449,1 Otros servicios -593,6 Balanza de transferencias 432,1 Inversiones directas 1.910,1 Inversiones en cartera 138,0 Errores u omisiones y otros 360,8 Calcula el saldo de la balanza por cuenta corriente. Podemos decir que el valor de las importaciones fue mayor que el de las exportaciones en 1990? Es importante la incidencia del turismo en el sector exterior español? 199

19 UNIDAD 10 EL COMERCIO INTERNACIONAL Y LA BALANZA DE PAGOS 5. El mercado de divisas. Su influencia en la balanza de pagos Las operaciones que se realizan con el exterior, y que hemos anotado en la Balanza de Pagos, llevan incorporadas operaciones con monedas extranjeras, puesto que, Los mercados en los que se en el comercio internacional, muchos paises tienen una moneda diferente. produce el intercambio de Para poder realizar esas operaciones existe un mercado en el que se pueden monedas se denominan realizar los intercambios: el mercado de divisas. MERCADOS DE DIVISAS En este mercado se lleva a cabo el cambio de la moneda nacional por las monedas de los países con los que se mantienen relaciones económicas, originándose un conjunto de ofertas y de demandas de moneda nacional y de monedas extranjeras. Así, por ejemplo, si una persona realiza un viaje de negocios a los EE.UU. deberá obtener dólares con los que poder realizar sus gastos corrientes en este país y, por tanto, deberá comprar dólares en el mercado. Si esa persona es española obtendrá las divisas mediante la entrega de euros, a través del banco comercial español en el que desee realizar la operación. Los bancos comerciales, a su vez, compran al Banco Central de cada país las divisas necesarias. Se produce de esta forma una demanda de divisas. Algo parecido ocurre con las empresas españolas que adquieren divisas para pagar sus importaciones de países terceros. En ellas el proveedor extranjero -supongamos que sea extracomunitario- y la empresa española deben ponerse de acuerdo en la divisa en la que realizarán la operación (dólares, libras esterlinas, coronas noruegas, yenes, etc.). El TIPO DE CAMBIO es el número de unidades de una moneda que tenemos que ofrecer para obtener una unidad de otra moneda. Por otro lado, las familias extranjeras que desean pasar sus vacaciones en España o las empresas que extranjeras que nos compran productos, necesitan comprar euros (antes pesetas) y, a cambio, ponen a la venta sus propias monedas. Surge la oferta de divisas. De las cantidades diarias (demanda y oferta) que se necesiten para satisfacer todas estas transacciones surge el precio o tipo de cambio. En el caso de España, y del resto de los países de la Unión Monetaria Europea, el tipo se cambio es del euro frente a las monedas extranjeras (dólar, yen, libra esterlina, dólar canadiense, etc.). Este concepto se expresa como el número de unidades de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera. Así, por ejemplo, si el tipo de cambio del euro / dólar es de tipo 1,20, significa que debemos entregar 1,20 euros por cada dólar que queramos obtener. Por el contrario, si el tipo de cambio dólar / euro es de 0,95 significa que debemos entregar 0,95 dólares para comprar un euro. De forma esquemática podemos resumir las situaciones anteriores. 200

20 ESQUEMA DEL MERCADO DE DIVISAS Turistas nacionales Importadores nacionales Demandan divisas a cambio de moneda nacional Turistas extranjeros Importadores extranjeros Demandan moneda nacional a cambio de divisas MERCADO DE DIVISAS Exportadores nacionales Ofrecen divisas proc edentes de sus ventas a cambio de moneda nacional Exportadores extranjeros Ofrecen moneda nacional a cambio de su propia moneda Desequilibrios en la balanza de pagos y tipos de cambio Los desequilibrios de la balanza de pagos tienen consecuencias, más o menos inmediatas, en los tipos de cambio, provocados fundamentalmente por las diferencias entre oferta y demanda de divisas. Así, por ejemplo, un país que tenga déficit en su balanza de pagos deberá acudir al mercado de divisas para comprar moneda extranjera a cambio de moneda nacional y, de este modo, compensar sus deudas. Este suceso provocará un desajuste en las cantidades demandadas y ofertadas de divisas, que pueden hacer variar el tipo de cambio entre monedas, dependiendo del sistema de tipos de cambio en el que nos encontremos. Si es un sistema de cambios fijos, puede obligar al Estado a intervenir, mientras que en un sistema de tipos flexibles será la misma situación de los mercados la que pueda corregir el desajuste. Con el objeto de ilustrar algunas de las situaciones que se producen entre la balanza de pagos y los sistemas de cambio veamos dos supuestos aclaratorios sobre el déficit y el superávit en la Balanza de Mercancías. Déficit en la Balanza de Mercancías. Si existen más importaciones que exportaciones, será necesario entregar más divisas para pagar ese déficit comercial. La demanda de divisas aumentará y, por tanto, el valor de la moneda nacional (el euro en nuestro ejemplo) disminuirá. Los efectos no acaban aquí, ya que, en el supuesto de un tipo de cambios flexible o fluctuante, la depreciación puede provocar un aumento de las exportaciones del país, por lo que, a medio plazo, podría producirse un reequilibrio en la balanza comercial. En el caso de un sistema de cambios fijo o intervenido, la situación puede provocar una intervención de la autoridad monetaria devaluando la moneda nacional con el objetivo de hacer más competitivas las exportaciones del país. 201