Boletín Bursátil BCI Semana del 29 de noviembre al 03 de diciembre de 2004.

Transcripción

1 Boletín Bursátil BCI INFORME SEMANAL BCI CORREDOR DE BOLSA S.A. DEPARTAMENTO DE ESTUDIOS. Página 1

2 Boletín Bursátil BCI INDICES BURSÁTILES 26-Nov. VAR. SEM. VAR. MES VAR. AÑO IPSA 1.773,94 1,42% 0,32% 19,4 IGPA 8.927,04 1,54% 1,38% 21,68% DOW JONES ,23 0,62% 4,94% 0,65% NASDAQ-COMP 2.101,97 1,51% 6,43% 4,92% S&P ,65 1,05% 4,65% 6,36% NIKKEI (TOKIO) ,75-2,25% 0,58% 1,4 FTSE (LONDRES) 4.741,50-0,41% 2,54% 5,91% DAX (FRANKFURT) 4.154,27 0,4 4,90% 4,7 BOVESPA ,82 4,01% 8,2 12,42% MERVAL 1.183,16-5,68% -8,08% 10,3 IPC (MEXICO) ,77 1,93% 4,5 37,15% IPSA V/S MONTO TRANSADO DIARIO AÑO MM$ 30/12/03 13/01/04 23/01/04 04/02/04 16/02/04 26/02/04 09/03/04 19/03/04 31/03/04 13/04/04 23/04/04 5/05/04 17/05/04 28/05/04 10/06/04 22/06/04 5/07/04 15/07/04 27/07/04 6/08/04 18/08/04 30/08/04 9/09/04 22/09/04 4/10/04 15/10/04 27/10/04 9/11/04 22/11/04 IPSA Mayores Alzas Semana Mayores Bajas Semana IPSA 2004 TRES MARES 28,5 ENACAR -63,33% Ultimo : 1.773,94 IQUIQUE 15,52% CARVILE -27,2 Máximo : 1.782,38 VOLCAN 15,38% SCHWAGER -9,90% Mínimo : 1.390,63 VICONTO 10,81% CIC -7,63% Vol. Prom. MM$ : CONSOGRAL 10,00% JUCOSA -6,6 EV/Ebitda : 10,07 CAROZZI 9,9 CB TI -6,25% PACIFICO 9,09% QUEMCHI -5,1 PARAUCO 8,74% HABITAT -4,9 INTEROCEAN 7,50% CONOSUR -4,1 CBI 6,6 INFODEMA -4,00% Página 2

3 Ipsa y Montos Transados Ultima Semana 22-nov 23-nov 24-nov 25-nov 26-nov VOLUMEN IPSA Ipsa V/S Dow Jones (Indices Diarios) 31-dic-02 4-mar-03 6-may-03 7-jul-03 5-sep-03 6-nov-03 9-ene mar may jul sep nov-04 IPSA DOW Indices Bolsa Electrónica de Chile /11/2004 Año Mes Anterior Sector Indice 2004 Valor Var.% Var.% CHILE , ,0 1,2 21,9 CHILE LC 1.173, ,4 0,4 17,3 CHILE SC 1.582, ,0 1,8 58,2 ADRIAN 1.143, ,5 0,3 14,4 Financiero 1.260, ,2 1,0 26,1 Telecom , ,4 3,5 62,0 S. Básicos 1.355, ,6 0,3 35,5 Materiales 1.080, ,4 1,1 8,1 Industrial 1.276, ,9 1,8 27,6 Con. Discr , ,0-1,3 6,9 Con. Bás , ,4-1,4 12,6 Boletín Bursátil BCI 1.0 CONSIDERACIONES DE MERCADO 1.1 Mercado Nacional La publicación de positivas cifras de actividad económica, como fueron el PIB de 6,8% al tercer trimestre y la generación eléctrica de 7,5% a octubre, mostraron señales concretas de crecimiento para lo que resta del año, e incluso permitió prolongar dichas expectativas para el próximo año. A esto se suma la publicación de los resultados de la banca, que crecieron cerca de un 11%, y son un buen indicador de lo que podríamos esperar en términos corporativos para el siguiente trimestre. En este sentido, se espera un favorable rendimiento en compañías asociadas a los sectores retail, transporte y forestal. El IPSA avanzó un 1,42% en la semana, mientras que en promedio transó $ millones diarios, cifra algo menor a semanas anteriores, lo cual se explica por el feriado en Estados Unidos y su consiguiente menor actividad. Adicionalmente, durante la semana destacó la evolución que experimentó el tipo de cambio, el cual disminuyó en $6,3 por dólar, cerrando en $585,95. Lo anterior significó alcanzar niveles que no se observaban desde mediados de febrero. Este comportamiento se enmarca en una tendencia observada a nivel mundial, donde la divisa norteamericana se ha debilitado frente al resto de las monedas internacionales, lo cual podría llevar a que el tipo de cambio no supere los $580 en un horizonte de cuatro meses y alcanzar los $$550 a fines del próximo año. En tanto, el precio del cobre se mantiene sobre US$1,45 la libra, con una variación semanal de 1,24%. Para esta semana esperamos la publicación del IPC de noviembre, cuyas expectativas no superan el 0,1% y eventualmente podría llegar a ser negativo según algunos analistas, influenciado por la evolución del tipo de cambio y del precio del petróleo en el periodo considerado. Recomendamos continuar invirtiendo en renta variable nacional de manera selectiva, especialmente en aquellas acciones de sectores con mejores expectativas para los próximos meses, como son Cencosud, Lan, Cervezas, Quiñenco, Copec y CMPC. Cabe señalar que esta semana ratificamos nuestra recomendación de Compra para Endesa y Falabella, con precios objetivos de $400 y $1.520 por acción, respectivamente. Recomendaciones: Comprar Largo Plazo (Acumular) Cervezas P<= $3.200 Cencosud P<= $ 950 Copec P<= $4.900 Endesa P<= $ 360 CMPC P<= $ Lan P<= $3.300 Antarchile P<= $ Cuprum P<= $ Falabella P<= $1.450 Quiñenco P<= $730 La Polar P<= $1.120 Enersis P<= $92 Terranova P<= E/R Cap P< =$ Mantener: Andina-B Conchatoro Colbún D&S Entel Inforsa Masisa Paris SQM-B Vender (Reducir): Andina-A CTC-A Conchatoro San Pedro Página 3

4 Dow Jones última semana 1.2 Mercados Internacionales Boletín Bursátil BCI A diferencia de las semanas anteriores, los mercados presentaron una baja volatilidad y menores volúmenes de transacciones y, junto a ello, una estabilización en los precios, la que podría extenderse hasta fin de año. Indices accionarios con ligera alza. Los principales indicadores accionarios registraron alzas moderadas en la semana, donde el Nasdaq Composite varió un 1,0%, el Dow Jones un 0,4% y S&P 500 un 0,6%. Los volúmenes transados de la semana han sido muy bajos, debido al feriado de Thanksgiving. Nasdaq última semana S&P 500 última semana Estabilidad en el precio del petróleo. Estados Unidos ha incrementado sus importaciones de petróleo para hacer frente a la llegada del invierno. Por lo tanto, se esperan incrementos en las reservas y, con ello, una estabilidad en el precio. Actualmente, el petróleo brent se transa en US$43,04 el barril. Cifras económicas. El alto déficit que presenta Estados Unidos ha vuelto a ser noticia, provocando que el dólar llegara a un valor histórico en relación al euro, al transarse en niveles de US$1,3269 por euro y con perspectivas de futuras alzas. Por otra parte, se reafirman las expectativas de una nueva alza de tasas de interés por parte de la FED en su reunión del 14 de diciembre, la cual sería de 25 puntos base, para quedar en un 2,25% como cierre del año. La próxima semana se publican cifras del mercado laboral. Para las nóminas no agrícolas del día viernes 3, se esperan nuevos empleos, además de una tasa de desempleo de 5,4%. Latinoamérica El escaso volumen de operaciones en bonos emergentes llevó a una estabilidad absoluta en los precios. Sólo el leve aumento del bono del tesoro de Estados Unidos, implicó un ajuste mínimo a la baja en los precios de la región Nikkei-225 última semana Los valores involucrados y sus emisores no se encuentran inscritos en Chile, por lo que no les son aplicables las leyes que rigen el mercado de valores en Chile. Los inversionistas son responsables de informarse de los valores antes de tomar las decisiones de inversión, ya que éstas se realizan en el extranjero. Estos servicios se enmarcan bajo las circulares Nº de 1991 y Nº de Página 4

5 Boletín Bursátil BCI 9% 5% PIB Trimestral 2.0 NOTICIAS DE MERCADO NACIONAL 2.1 PIB creció 6,8% en el tercer trimestre, acumulando un crecimiento de 5,5 en el año. 3% 1% -1% -3% 2.2 Generación eléctrica creció 7,5% a septiembre, en tanto, las ventas de energía aumentaron un 8,6% (INE). -5% 2T T T T 1997 Fuente: Banco Central 1T T T T T T T Utilidades de la banca alcanzaron $ millones al mes de octubre, lo que implicó un crecimiento de 10,75% en doce meses. 7,6 7,4 7,2 7,0 6,8 6,6 6,4 6,2 6,0 feb-04 Generación Eléctrica (% Var. Acumulada) mar-04 abr-04 may-04 jun-04 jul-04 ago-04 sep Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF), entregó la autorización para funcionar al Banco París, el que iniciaría operaciones a más tardar el 30 de diciembre. 2.5 D&S firmó alianza con Transank para que tarjeta Presto sea aceptada en centros del comercio Falabella emitirá bonos por US$300 millones para pagar pasivos y financiar inversiones. Fuente: INE Utilidades de la Banca a Octubre Instituciones Colocaciones Utilidad totales final Santander-Chile De Chile De Crédito e Inversiones Corpbanca BBVA Del Estado de Chile JP Morgan Chase Bank Del Desarrollo Deutsche Bank Chile Bice Security Citibank N.A Scotiabank Sud Americano Falabella BankBoston N.A ABN Amro Bank (Chile) Internacional HSBC Bank (Chile) Ripley Monex De la Nación Argentina Of Tokyo-Mitsubishi Do Brasil S.A Penta HNS Banco Sistema Financiero Fuente: SBIF 2.7 Exportaciones forestales aumentaron 31,5% en el período enero-octubre, totalizando US$2.782,7 millones (Corma). 2.8 Lan firmó alianza con Korean Air para desarrollar el mercado aéreo entre Chile y Corea del Sur. Adicionalmente, Lan proyecta iniciar vuelos a Australia y Nueva Zelandia a fines del Madeco colocará bonos por US$50 millones con el objeto de refinanciar pasivos Ventas de vehículos nuevos aumentaron 23% en el período enero-octubre, alcanzando unidades (ANAC) Importaciones de bienes de consumo durables aumentaron un 39% en el tercer trimestre, totalizando US$484 millones, mientras que los bienes de consumo habitual crecieron un 33% en igual período. Página 5

6 Octubre 2004 Señal Nov.'04 Inflación Ultimos 12 meses Sep. 04 / Oct. 03 0,30% 0,1%- 0,2% 1,9% 1,5% Dólar Observado 26 Nov. Monedas Sem. Anterior Mes Anterior ,15 590,28 615,20 593,80 Yen/US$ 102,59 102, ,16 106,94 US$/Euro 1,324 1,3038 1,2723 1,2492 PRC 8 años PDBC 90 días Interbancaria Nominal TIP (Colocac días) Bonos Tesoro 30 años Prime Rate (US$) 360 ds. Libor (US$) 180 días Tasas de Interés 26 Nov. Semana Anterior Mes Anterior ,48% 2,48% 2,24% 3,22% 2,36% 2,42% 2,32% 2,29% 2,25% 2,25% 2,00% 2,25% 4,00% 3,18% 2,63% 7,13% 4,85% 4,81% 4,82% 5,08% 5,00% 4,75% 4,75% 4,00% 2,60% 2,54% 2,26% 1,21% 3.0 INDICES 3.1 Commodities Cobre (Ref. grado A, ctvs. US$/Libra, LME) Celulosa NBSK (Blanqueada Fibra Larga US$/Tonelada) Petróleo (Brent Dated, US$/Barril, LME) Azúcar (Blanca, US$/Tonelada, LIFFE) Boletín Bursátil BCI 4.0 COMENTARIO RENTA FIJA Precio VARIACION (%) 25-Nov. Día Semana Mes Año 148,33 0,52% 2,70% 10,81% 40,89% 598,03 0,00% 0,38% 2,32% 6,89% 43,11 1,1 5,69% -10,40% 42,32% 256,70 0,55% 2,19% 7,41% 39,13% El inesperado y fuerte crecimiento del PIB en el tercer trimestre del año -influenciado principalmente por el excelente desempeño exhibido por la industria, la minería, la construcción, la pesca y el comercio-, ha inclinado las apuestas de los agentes del mercado hacia una nueva alza de tasa de instancia en la próxima reunión del consejo del Banco Central, a efectuarse el 10 de diciembre. Lo anterior se vio reflejado en el alza que mostraron las tasas de corto plazo. El PRC de 8 años terminó en 2,51 con un aumento cercano al 3% con respecto al cierre de la semana pasada. En tanto las tasas largas ( PRC de 20 años), se mantuvieron sin grandes volatilidades. ULTIMOS INFORMES DISPONIBLES Mercado Local: Copec 22-oct-04 Quiñenco 7-abr-04 Cencosud 30-sep-04 SQM 7-abr-04 Salfacorp 30-sep-04 CMPC 31-mar-04 Lan 23-sep-04 Masisa 30-mar-04 San Pedro 31-ago-04 CAP 22-mar-04 La Polar 27-ago-04 Cervezas 1-mar-04 Andina 12-ago-04 CGE 5-nov-03 Terranova 29-jul-04 Inforsa 16-oct-03 Entel 17-jun-04 Provida 25-sep-03 D&S 17-jun-04 Parauco 30-jul-03 Colbún 17-jun-04 Falabella 17-jul-03 CTC 4-jun-04 A. Paris 15-jul-03 Cuprum 14-may-04 C. y Toro 3-jul-03 Enersis 19-abr-04 Antarchile 28-may-03 Endesa 16-abr-04 Mercado Internacional: Dell Nokia Dell Home Depot 26-ago ene ene ene Evolución Tasas. (Fuente: Banco Central.) 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 1,0% ene-03 mar-03 may-03 jul-03 sep-03 nov-03 ene-04 mar-04 may-04 jul-04 PDBC 90 dias colocación reaj sep-04 Página 6

7 5.0 CALENDARIO EVENTOS ECONÓMICOS Noviembre Diciembre 2004 Boletín Bursátil BCI Día Indicador/Evento País Esperado Efectivo Anterior Comentario 17 IPC octubre EEUU 0,4% 0,6% 0,2% Sin comida y energía fue de 0,2%. Inicio de Construcción de 17 EEUU Viviendas 17 Producción industrial EEUU 0,4% 0, 0,1% 23 PIB trimestral 23 Saldo cuenta corriente trimestral (millones de US$) Chile 6,8% 5,3% Chile 206, ,4 23 Ventas viviendas usadas EEUU Adicionalmente, se generaron permisos de construcción. Cifra muy positiva, que impactó favorablemente a los mercados Se ratificaría un equilibrio en el sector. 24 Órdenes bienes durables EEUU 0,5% -0,4% 0,2% Sin transporte fue de -0,. 24 Peticiones subsidio Desempleo EEUU Sector sin grandes sorpresas. 24 Ventas viviendas nuevas 27 Confianza U. de Michigan 30 Indicadores Coyuntuta Semanal EEUU EEUU 96,0 92,8 Chile ,5 Se mantendría en los niveles actuales. 30 Tasa de desempleo Chile 9,5% 9,9% 30 PIB trimestral EEUU 3, 3, 30 Confianza del Consumidor EEUU 96,2 92,8 Se espera un incremento para noviembre. 1 ISM Manufacturado EEUU 57,0 56,8 2 Indicador Mensual de Confianza Empresarial 2 Peticiones Subsidio Desempleo Chile EEUU IPC noviembre Chile 0,1% 0,3% Esta cifra mostraría una estabilización en la actividad económica. La evolución del dólar y el petróleo disminuyeron expectativas de inflación. 3 Tasa de desempleo EEUU 5,4% 5,5% 3 Cambio en nóminas no agrícolas EEUU Debiera impactar en los mercados. Sería menor a la sorpresiva cifra de octubre. 6.0 RESUMEN MACROECONOMICO Indicadores Económicos oct-04 sep-04 ago Tasa de Desempleo (1) - 9, 9,9% 8,5% 9,0% 9,2% IPC 12 meses (2) 1,9% 1,5% 1,6% 1,1% 2,8% 2,6% Imacec (2) - 7, 7,4% Producción Industrial (1) - 7,8% 9,0% 2, 2,5% 0,8% Ventas Industriales (1) - 7,6% 8,6% 3,5% 1,1% 4,1% Producción Minera (1) - 7,0% 6,5% 6,5% -3,5% 1,6% Ventas Supermercados (2) - 4,5% 0,9% 9,1% 10,1% 7,8% Generación Eléctrica (2) 7,5% 7,4% 7,0% 6,8% 2,6% 4,3% tipo de cambio ($/US$) 615,20 606,96 628,95 599,42 712,38 656,20 Tasa de Política Monetaria 2,00% 2,00% 1,75% 2,45% 3,00% 6,50% Cuentas Nacionales 3er trimestre 2do trimestre 1er trimestre PIB (2) 6,8% 5,3% 4, 3,3% 2,2% 3,4% Balanza Comercial (MMUS$) 1.822, , , , , ,5 Exportaciones (MMUS$) 7.927, , , , , ,8 Importaciones (MMUS$) 6.104, , , , , ,3 Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas (INE) y Banco Central. (1) Se consideran los promedios de cada periodo. (2) Se considera la variación respecto a los últimos 12 meses. Página 7

8 Boletín Bursátil BCI 7.0 SEGUIMIENTO DE PORTAFOLIO BCI CORREDOR DE BOLSA TITULOS Recomen. Fecha Precio Rentabilidad (%) P/U # Accs. Política Divid. Bolsa/ Cap. Ebitda MMU L. Plazo Actualiz. Objetivo 26-nov Sem. Mes Año Actual (a) 2004 (b) Millones Divid. Yield Libro Burs. MM$ dic-03 jun-04 Andina-A Vender ago , ,00 0,9% -3,9% 23,1% 29,7 26,8 760,3 30% 5, 3, ,2 151,3 Andina-B Mantener ago , ,00 4,2% -3,1% 22,2% 29,1 26,2 760,3 33% 6,1% 3, ,2 151,3 AntarChile Comprar sep , ,00-0,3% 3,8% 12,5% 11,2-440,9 30% 2,3% 1, ,0 978,8 Cap Comprar nov , ,80 3,3% 7,5% 258,4% 15,2 8,4 149,4 50% 7,4% 2, ,1 155,7 Cencosud Comprar sep ,0 928,00 0,9% 2,0% 40,0% 27, ,0 30% 0,4% 1, ,8 150,6 Cervezas Comprar feb , ,00 3,4% 8,3% 17,4% 24,4 17,5 318,5 50% 3,2% 3, ,0 157,3 Cge Mantener nov , ,90 1,5% -1,5% -4,9% 18,9 13,2 346,0 40% 3,3% 2, ,1 307,3 Cmpc Comprar mar , ,00 2,1% 5,5% 16,1% 17,5 18,6 200,0 40% 2,2% 1, ,6 473,2 Colbun Mantener jun-04 75,0 77,89 0,8% -0,2% -0,3% 13,1 26, ,8 30% 3,6% 1, ,2 154,3 Conchatoro Vender sep ,0 800,00 3,1% 1,3% 58,6% 26,7 22,5 719,2 40% 1,8% 3, ,8 58,5 Copec Comprar sep , ,80-0,5% 2,9% 10,2% 15,3 16, ,9 40% 1,3% 1, ,0 981,4 Ctc-A Vender jun , ,00 3,6% -1,4% -0,9% 4,6 32,8 957,2 30% 29,3% 2, ,4 573,8 Ctc-B Vender jun ,00 1,4% -11,0% 12,1% 4,3 30,5 957,2 30% 34,9% 1, ,4 573,8 Cuprum Comprar may , ,00 2,9% 4, 20,6% 11,6 13,7 18,0 100% 4,8% 4, ,6 35,0 D&S Mantener jun ,0 645,00 2,4% 9,3% -20,8% 1.354,4 115, ,0 30% 1,5% 2, ,7 101,2 Endesa Comprar nov ,0 328,50 1,4% -3,9% 42,0% 39,1 43, ,8 30% 1,0% 1, ,2 819,2 Enersis Comprar abr-04 94,0 88,20-0,3% -4,0% 2,6% 131, ,0 85% - 1, , ,9 Entel Mantener jun , ,00 0,8% -2, 20,8% 24,1 16,4 236,5 50% 2,1% 1, ,5 333,8 Falabella Comprar nov , ,00 3,8% 0,9% 33,0% 28,3 23, ,9 30% 1,8% 3, ,8 303,0 Inforsa Mantener nov ,0 140,03 3, 15,2% 51,5% 19,1 19, ,1 30% 10,1% 0, ,0 32,0 La Polar Comprar ago , ,00 5, 11,0% 68,0% 19,9 19,5 206,6 30% 4,1% 3, ,5 32,0 Lan Comprar sep , ,90 3,1% 7,8% 56,3% 11,5 7,2 318,9 30% 1,8% 3, ,7 232,8 Masisa Mantener E/R 376,00 1,1% -2,3% 56,5% 15,6 49,3 928,5 40% 1,1% 1, ,8 82,6 Parauco Mantener jul ,90 8, 8, 8,6% 22,1 13,2 460,0 30% 1, 0, ,6 26,4 Paris Mantener E/R 770,00-1,3% -1,6% 52, 39,9 20,3 600,0 30% 1,8% 2, ,1 55,3 Provida Mantener nov ,0 965,00-1,9% -4,9% -4,3% 10,4 10,6 331,3 80% 7,6% 2, ,1 64,5 Quinenco Comprar nov ,0 705,00 1,4% -0, 32,6% 43, ,7 30% 3,2% 1, ,9 80,2 San Pedro Vender ago-04 6,7 6,34 3,8% -0,9% 16,9% 118,6 26, ,3 30% 0,6% 1, ,7 10,1 SQM-A Mantener oct , ,00 3,6% 3,0% 31,0% 23,4 22,4 263,2 50% 2,1% 1, ,0 162,0 SQM-B Mantener oct , ,00 2,9% 8,9% 40,1% 23,8 22,9 263,2 50% 2,2% 1, ,0 162,0 Terranova Comprar E/R 144,00 1,4% -2, 114,1% 45, ,0 30% - 1, ,7 117,6 IPSA 1.773,94 1,42% 0,32% 19,5% Acciones con sugerencia de compra TITULOS Recom. Precios 2004 Tasa de Retorno Sector P/U L/P 26-nov Mayor Menor dcto (c) Semana Cencosud Comprar Comercial 928,00 971,00 710,00 12,4% 27,38 0,9% Lan Comprar Transporte 3.194, , ,00 12,0% 11,55 3,1% Endesa Comprar Eléctrico 328,50 345,01 225,00 10,0% 39,10 Quinenco Comprar Holding 705,00 729,00 490,00-43,00 Falabella Comprar Comercial 1.375, ,00 990,00 10,5% 28,32 Cervezas Comprar Bebidas 3.010, , ,00 10,4% 24,41 3,4% CMPC Comprar Forestal , , ,00 10,2% 17,49 2,1% Copec Comprar Forestal 4.649, , ,00 10,0% 15,30-0,5% La Polar Comprar Comercial 1.110, ,00 620,00 10,5% 19,92 5, Cap Comprar Industrial 4.878, , ,00 12,3% 15,21 3,3% AntarChile Comprar Invers , , ,00-11,23-0,3% Enersis Comprar Eléctrico 88,20 92,90 70,00-131,64-0,3% Cuprum Comprar Invers , , ,00 11,5% 11,64 2,9% Terranova Comprar Forestal 144,00 156,00 70,10 10,4% 45,37 1,4% Portafolio 2,01% Ipsa 1,42% (a) Calculado como la utilidad real de cada acción en los últimos doce meses, relacionada con el último precio de cierre. (b) Calculado como la utilidad proyectada de cada acción para el 2004, relacionada con el último precio de cierre. (c) Tasa de descuento exigida para la valoración por Flujo de Caja. Eléctrico 14% Portafolio Sugerido por sector Comercial 22% Industrial Holding Forestal 22% Invers. 14% Transporte Bebidas las decisiones de inversión en base a las proyecciones presentadas. Prohibida su reproducción total o parcial sin previa autorización de Bci Corredor de Bolsa S.A. Página 8