Panorama Financiero Semanal

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1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Durante la semana, los mercados internacionales rentaron negativo, donde los emergentes fueron los que más desaportaron con una rentabilidad de -3,91% en pesos, arrastrados principalmente por Europa Emergente (-5,29%), tras una caída en el precio del petróleo. Latinoamérica también influyó en este mal desempeño, rentando -5,09%, debido a una depreciación del real y a una disminución en la clasificación de riesgo por parte de la agencia Fitch. Por otro lado, los mercados desarrollados también rentaron negativo (-0,81%), debido a un mal desempeño de Europa, tras algunas encuestas del Brexit -que propone una salida del Reino Unido de la Unión Europea- que resultaron a favor del proceso, aunque la tendencia en general sigue siendo votar en contra. Por otro lado, EE.UU. rentó 0,26%, en un escenario donde se publicaron datos de empleo peor a lo esperado. Durante el resto de la semana, Estados Unidos dará a conocer datos de Confianza, mientras la Zona Euro publicará cifras de PIB y Producción Industrial. Por otro lado, en Asia, China dará a conocer el Índice de Precio del Productor. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d 2016 Mercados Emergentes -3.91% % Asia Emergente -2.86% -2.96% -8.50% Europa Emergente -5.29% 0.12% 6.50% Latinoamérica -5.09% % Chile 0.02% 2.11% 8.77% Mercados Desarrollados -0.81% 0.21% -5.97% Estados Unidos 0.26% -0.93% -5.63% Europa Desarrollada -1.80% 1.33% -8.0 Asia Desarrollada 0.24% % (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d 2016 Renta Fija Local Bono UF 5 años 0.24% % Bono UF 10 años 0.12% -0.11% 1.77% Bono en pesos a 5 años 0.17% 0.37% 1.47% Bono en pesos a 10 años 0.39% 0.46% 1.39% Mercado Internacional Bono Tesoro USA a 10 años 1.18% -1.63% -1.38% Deuda High Yield en USA -0.47% 0.98% -2.09% Deuda Paises Emergente % 3.26% (*) retornos en pesos Chilenos Principales noticias Internacional EE.UU. dio a conocer los Nuevos Puestos de Trabajo del Sector Privado, correspondientes al mes de abril, que llegaron a 160 mil nuevos puestos, bajo los 200 mil esperados por el mercado. Además, el país norteamericano publicó la Tasa de Desempleo de abril, que marcó 5,0%, sobre el 4,9% esperado por el mercado. La Zona Euro dio a conocer la Actividad Manufacturera final de abril, que marcó 51,7 puntos, sobre los 51,5 estimados por el mercado. Además, publicó las Ventas Retail de marzo, que retrocedieron 0,, bajo lo estimado por los analistas. En Asia, Japón publicó su Actividad de Servicios de abril, que marcó 49,3 puntos, bajo los 50,0 puntos del período anterior, por lo que se ubica en un terreno contractivo. Chile En el plano local, el Banco Central dio a conocer el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMACEC) de marzo, que marcó 2,1%, en línea con las expectativas de mercado, y bajo el 2,8% del período anterior. Por otro lado, el Instituto Nacional de Estadísticas publicó la Inflación (IPC) de abril, que llegó a 0,3%, en línea con las expectativas de mercado, acumulando 1, en lo que va del año. Este resultado, estuvo impulsado por servicios del área de salud. Datos esperados esta semana Indicador País Fecha Expectativa Inflación (Abr.) China 09/May. 2,3% Índice de Precio del Productor (Abr.) China 09/May. -3,7% Ventas Retail (Mar.- Mes/Mes) Brazil 11/May. -0,6% Seguros Iniciales de Cesantía (May.) EE.UU. 12/May. 270 mil Producción Industrial (Mar.- Mes/Mes) Zona Euro 12/May. 0,0% Ventas Retail (Abr.- Mes/Mes) EE.UU. 13/May. PIB (1er Trimestre) Zona Euro 13/May. 1,6% Actividad Sector Servicio (Mar.) Japón 13/May. -0,1% Confianza del Consumidor (May.) EE.UU. 13/May. 89,5 pts. Índice de Precio del Productor (Abr.) EE.UU. 13/May. 0,3%

2 may-13 jul-13 sep-13 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 Panorama Financiero Semanal Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Los mercados emergentes rentaron -3,91% en pesos durante la semana, arrastrados principalmente por Europa Emergente, que cayó -5,29%. Lo anterior, debido a un mal desempeño de Rusia, que rentó -4,64%, ante una caída del precio del petróleo de -2,74%. Latinoamérica, en tanto, también incidió en este mal desempeño de los emergentes, rentando -5,09%, arrastrado por Brasil (-4,63%). Esto, debido a que su moneda se depreció casi 2% durante la semana, tras la venta de swaps por parte del Banco Central, lo que equivale a una compra de dólares, con lo que finalmente el real pierde fuerza. Además, ayudó a este mal comportamiento que la agencia Fitch disminuyera la calificación de riesgo de Brasil, de BB+ a BB, aludiendo a la inestabilidad en finanzas públicas y a la incertidumbre política. Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron -0,81%, donde Europa fue el mercado que peor rentó con -1,80%, principalmente por algunas encuestas que resultaron a favor del Brexit, a pesar de que la tendencia se inclina a votar en contra del proceso que se llevará a cabo en el referéndum del 23 de junio. Además, resultados de Actividad Manufacturera en el Reino Unido fueron peor a lo esperado, entrando en terreno contractivo. Estados Unidos, en tanto, rentó 0,26%, en una semana donde se dieron a conocer datos de empleo bajo lo esperado. Tasas de Interés Internacionales La semana pasada, en Estados Unidos se dieron a conocer una serie de datos en el mercado laboral. Por un lado, se publicó la Creación de Nuevos Empleos en el Sector Privado de abril, que llegaron a 160 mil, bajo los 200 mil esperados por el mercado, y la Tasa de Desempleo de abril, que marcó 5,0%, bajo las expectativas de 4,9%. Además, publicó el ISM Manufacturero de abril, que llegó a 50,8 puntos, bajo los 51,4 puntos esperados por el mercado. Por otro lado, el petróleo tuvo una semana deficiente, bajando 2,74%, cerrando en torno a los US$44,66 por barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana, casi todos los activos rentaron negativo, siendo Bonos del Tesoro el único que rentó positivo, debido a datos de empleo en EE.UU. peor a lo esperado y a que actúa como activo de refugio. De esta forma, las tasas de los bonos soberanos en EE.UU. a 10 y 30 años cerraron en 1,77% y 2,62%, retrocediendo 5,4 y 5,0 puntos base, respectivamente. Los bonos alemanes, en tanto, a 10 y 30 años cerraron en 0,14% y 0,83%, retrocediendo 12,8 y 17,1 puntos base, respectivamente. Evolución Mercados Desarrollados (en pesos) 20% 1 10% 0% -10% Evolución Renta Fija Internacional (en pesos) 30% 2 20% 1 10% 0% -10% DM EE.UU Europa Asia Evolución Mercados Emergentes (en pesos) Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura) Evolución tasas de interés a 10 años , 3,0% 2, 2,0% 1, 1,0% 0, 0,0% EM Asia Europa Latinoamérica Chile Alemania EEUU

3 Mercado Local Mercado Accionario Local Durante la semana, el índice selectivo IPSA tuvo un desempeño plano de 0,0%. Los sectores que mejor se desempeñaron fueron Consumo y Utilities con rentabilidades de (ambos); mientras los que peor rentaron fueron Industrial y Banca, que marcaron -2,1 y -1,4%, respectivamente. Dentro de las acciones, destacan con mayor rentabilidad SAAM SA con 4,3% y Concha y Toro con 4,1%. Mientras que las acciones de menor rentabilidad fueron Itau Corpbanca (-4,0%) y Latam Airlines (-3,3%). Con esto, el IPSA avanza 8,77% en lo que va del año. IPSA semanal: principales alzas y bajas SAAM SA CONCHATORO COCA-COLA EMBO-B AGUAS ANDINAS-A FORUS BANCO DE CHILE ANTARCHILE SALFACORP LATAM AIRLINES ITAU CORPBANCA Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos -2,1% -1,4% -0,1% -1,8% -1,8% -2,3% -3,3% -4,0% 4,3% 4,1% 3,4% 3,1% 2,8% -20% -1-10% 0% 10% 1 20% 0,0% 0,7% 1,4% -3,0% -1,0% 1,0% 3,0% 5,0% IGPA SMALL CONSUMO UTILITIES COMMODITIES IPSA IGPA LARGE CONST.&INMOB RETAIL IGPA MID BANCA INDUSTRIAL Tasas de Interés Locales La semana pasada se dio a conocer el IMACEC de marzo, que presentó un incremento de 2,1%, en línea con las expectativas de mercado. Además se conoció el IPC de abril (Inflación), que presentó un alza de 0,3%, lo que también resultó dentro de lo esperado. Con esto, el índice acumula una variación de 1, en lo que va del año y 4,2% en 12 meses. Las tasas en UF de corto plazo reaccionaron positivamente luego del dato. Para mayo, las expectativas están en torno a 0,2. Evolución tasas de interés 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% Indicadores locales 09/May. 02/May. Crecimiento esperado % 2.10% Inflación esperada % 4.30% Tasa actual desempleo 6.30% 6.30% TPM actual 3.50% 3.50% TPM esperada Tipo cambio esperado Bono gobierno en UF 5 años 1.17% 1.20% Bono gobierno en UF 10 años 1.41% 1.41% Bono gobierno en $ a 5 años 4.13% 4.13% Bono gobierno en $ a 10 años 4.39% 4.42% Depósito a plazo a 30 días 0,31% 0,31% Fuente: BCCh, Bloomberg UF 5 UF 10 Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha) 4,7% 4, 4,3% 4,1% 3,9% 3,7%

4 may ago 1-sep 15-sep 29-sep 13-oct 27-oct 10-nov 24-nov 8-dic 22-dic 5-ene 19-ene 2-feb 16-feb 1-mar 15-mar 29-mar 12-abr 26-abr Panorama Financiero Semanal Monedas y Commodities Monedas La semana pasada, el dólar presentó una subida de $4, resultado que estuvo en línea con una apreciación de la divisa norteamericana a nivel global, y de una depreciación de las principales monedas latinoamericanas. Esta debilidad del peso chileno se debió a una sustantiva caída en el precio del cobre de 5,62%, ante datos de importaciones y de actividad manufacturera en China menor a lo esperado. Cabe mencionar que el viernes se dieron a conocer datos de empleo en Estados Unidos, que resultaron bajo lo esperado, lo que debilitó el nivel de dólar al final de la semana. Tipo de Cambio Peso/Dólar Dólar: $ Commodities El petróleo WTI bajó 2,74% luego de cuatro semanas consecutivas al alza. Lo anterior, ocurrió principalmente por un aumento en la producción de los países del Medio Oriente, principalmente Irán, que la aumentó hasta 3 millones 500 mil barriles por día. Todo esto, en un escenario donde la tendencia a la baja en la producción de Estados Unidos continúa, disminuyendo durante la semana 1,26%. Por otro lado, el cobre registró una baja de 5,62%, situándose en US$ 2,15 la libra, luego de tres semanas con su precio al alza. Esta caída se debe principalmente a la persistencia de los débiles datos de importación en China, afectando las expectativas de demanda por cobre. Además, al cierre de esta semana, los inventarios en las Bolsas de Metales registraron un crecimiento de 1,9%. Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 720 Cobre Petróleo 700 3, ,9 2,7 2, ,3 2,1 1,9 1, ,5 25 Cambio semanal de monedas contra el dólar India Taiwán Euro Japón Chile Inglaterra Suiza Brasil Rusia Corea Canada México Sudáfrica 0,1% 0,4% 0,4% 0,6% 0,7% 1,3% 1,3% 1,9% 2,2% 2,7% 2,8% 4,0% 4,6% Niveles de precio de commodities (en US$) Actual 30d 1 año Cobre Petróleo Oro 1,288 1,222 1,185 Plata Celulosa Gas Natural % -2% 3% 8% Trigo

5 Glosario 7D: Últimos 7 días. 1M: Últimos 30 días. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona. BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile. FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior. IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación. IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas). ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. UF: Unidad de Fomento. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YTD: Año actual.