Panorama Financiero Semanal

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1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Durante la semana, los mercados internacionales rentaron mixtos, donde los emergentes fueron los que más aportaron con 1,8 en pesos, impulsados principalmente por Latinoamérica, donde Brasil tuvo una rentabilidad muy positiva debido a una mejora en la Producción Industrial y a una apreciación del real. Asia emergente también aportó a este buen desempeño, impulsado por China, donde se especula una aprobación de la conexión de trading entre Shenzhen y Hong Kong antes de julio, además de una posible inclusión de las acciones A en el índice MSCI EM. Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron -0,20%, arrastrados principalmente por Estados Unidos, tras datos de empleo muy por debajo de lo esperado. Europa desarrollada también influyó en este negativo desempeño, arrastrado por el Reino Unido, donde la encuestas del Brexit apuntan hacia una leve preferencia de una salida de Reino Unido de la Unión Europea, en el referéndum del 23 de junio. Durante el resto de la semana, EE.UU. dará a conocer datos de confianza, mientras que la Zona Euro publicará cifras de PIB. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d 2016 Mercados Emergentes % Asia Emergente 1.69% 4.58% -2.39% Europa Emergente % 9.74% Latinoamérica 1.84% -1.93% 12.23% Chile 0.22% -1.14% 7.49% Mercados Desarrollados -0.20% 3.98% -0.98% Estados Unidos % -1.00% Europa Desarrollada -0.47% 3.72% -2.80% Asia Desarrollada 0.39% 3.60% -3.91% (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d 2016 Renta Fija Local Bono UF 5 años 0.17% 0.21% 1.09% Bono UF 10 años 0.02% -0.73% 0.77% Bono en pesos a 5 años 0.34% 0.07% 1.28% Bono en pesos a 10 años 0.16% -0.91% 0.16% Mercado Internacional Bono Tesoro USA a 10 años 0.77% 2.98% 1.99% Deuda High Yield en USA -0.29% 3.34% 2.3 Deuda Paises Emergente 1.72% 0.67% 5.76% (*) retornos en pesos Chilenos Principales noticias Internacional En Estados Unidos se dio a conocer la creación de empleo en el sector privado de mayo, que llegó a 38 mil nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de los 160 mil esperados por el mercado. Además, publicó la tasa de desempleo de mayo, que llegó a 4,7%, bajo el 4,9% estimado por los analistas. En la Zona Euro se dio a conocer la tasa de desempleo de abril, que llegó a 1, en línea con las expectativas. Además, el Banco Central Europeo realizó la reunión de política monetaria de mayo, en la que decidió mantener la TPM en 0,0% y la Tasa de Depósito en -0,4%, dejando sin cambios su programa de compra de activos mensual. En Asia, Japón dio a conocer Producción Industrial preliminar de abril, que avanzó 0,3%, sobre el -1, estimado por los analistas. Chile En el plano local, el Instituto Nacional de Estadísticas dio a conocer las Ventas Retail de abril, que avanzaron 7,9%, sobre el 4, esperado por el mercado y sobre el 1,4% del período anterior. Además, la entidad publicó la Tasa de Desempleo, que llegó a 6,4%, bajo el 6, estimado por los analistas. Por otro lado, hoy el Banco Central dio a conocer el Indicador Mensual de Actividad Económica (IMACEC) de abril, que avanzó 0,7%, muy por debajo del 1,9% esperado por el mercado y cayendo 1,3% respecto del mes precedente. Datos esperados esta semana Indicador País Fecha Expectativa Inflación (May.- Año/Año) Rusia 06/Jun. 7,3% PIB (1er Trimestre.) Zona Euro 07/Jun. 0, PIB (1er Trimestre.) Japón 07/Jun. 0, Inflación (May.- Mes/Mes) Chile 08/Jun. 0,3% Inflación (May.- Año/Año) China 08/Jun. 2,2% Índ. Precio Productor (May.- Año/Año) China 08/Jun. -3,2% TPM (Jun.) Brasil 08/Jun. 14,2 Inflación (May.- Mes/Mes) Brasil 08/Jun. 0,7 Seguros Iniciales de Cesantía (Jun.) EE.UU 09/Jun. 270 mil Confianza del Consumidor (Jun.) EE.UU 10/Jun. 94,0 pts.

2 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 feb-14 abr-14 jun-14 ago-14 oct-14 dic-14 feb-15 abr-15 Panorama Financiero Semanal Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Los mercados emergentes rentaron positivo (1,8 en pesos), siendo Latinoamérica el que más aportó (1,84%), impulsado principalmente Brasil (5,08%), debido a una subida inesperada de la Producción Industrial de abril, que marcó -7,2%, sobre el -11,4% del período anterior. Además, el real se apreció, producto de que el actual presidente Temer ganó votación clave en ámbito fiscal, en la cámara baja. Asia Emergente también aportó a este buen desempeño (1,69%), impulsado por China, donde se especula que las autoridades podrían anunciar la aprobación anticipada de la conexión de trading entre Shenzhen y Hong Kong antes de julio, además de especulaciones sobre la inclusión de las acciones A en el índice MSCI EM, lo que ocurriría a mediados de junio. Por otro lado, los mercados desarrollados rentaron -0,20%, arrastrado principalmente por Estados Unidos (-0,5), donde se dio a conocer el dato de Creación de Empleo de mayo, que alcanzó 38 mil nuevos puestos de trabajo, bajo los 160 mil esperados por el mercado, disminuyendo así las probabilidades de alza de tasas para junio y julio, lo que también aportó al buen desempeño de los emergentes. Europa Desarrollada, en tanto, rentó-0,47%, arrastrado por el Reino Unido (-1,40%), debido a que encuestas del Brexit apuntan a una leve ventaja de una salida de Reino Unido de la Unión Europea. Tasas de Interés Internacionales La semana pasada, en Estados Unidos se dio a conocer la Creación de Empleos en el Sector Privado, del mes de mayo, que llegó a 38 mil nuevos puestos de trabajo, muy por debajo de los 160 mil esperados por el mercado, y la Tasa de Desempleo que alcanzó un 4,7%, bajo el 4,9% estimado por los analistas. Además, el país publicó la Actividad Manufacturera de mayo (ISM), que marcó 51,3 puntos, sobre los 50,3 puntos esperados por el mercado. Por otro lado, la Confianza del Consumidor experimentó una caída con respecto al dato anterior, marcando 92,6 puntos. Por otro lado, el petróleo tuvo una semana deficiente, bajando 1,44%, cerrando en torno a los US$48,62 por barril. Con el escenario antes descrito, durante la semana, todos los activos rentaron positivo, siendo Mercados Emergentes en Moneda Local el que mejor se desempeñó debido a una apreciación global de las monedas latinoamericanas. De esta forma, las tasas de los bonos soberanos en EE.UU. a 10 y 30 años cerraron en 1,70% y 2,50%, retrocediendo 15,0 y 13,67 puntos base, respectivamente. Los bonos alemanes, en tanto, a 10 y 30 años cerraron en 0,06% y 0,72%, retrocediendo 7,0 y 1,10 puntos base, respectivamente. Evolución Mercados Desarrollados (en pesos) 20% 1 10% 0% - -10% -1 Evolución Renta Fija Internacional (en pesos) 2 20% 1 10% 0% - -10% DM EE.UU Europa Asia Evolución Mercados Emergentes (en pesos) Tesoro HY Deuda EM ($ Local) Deuda EM ($ Dura) Evolución tasas de interés a 10 años , 3,0% 2, 2,0% 1, 1,0% 0, 0,0% EM Asia Europa Latinoamérica Chile Alemania EEUU

3 Mercado Local Mercado Accionario Local Durante la semana, el índice selectivo IPSA tuvo un desempeño positivo de. Los sectores de Retail e Industrial fueron los que registraron las mayores ganancias, marcando 1, y 1,4%, respectivamente; mientras los que peor rentaron fueron Construcción y Commodities, que marcaron -2,5 y -0,8%, respectivamente. Dentro de las acciones, destacan con mayor rentabilidad Embonor-B con 8,4% e ILC con 4,0%. Por otro lado, las acciones de menor rentabilidad fueron CMPC (-3,3%) y Antar Chile (-2,). Con esto, el IPSA avanza 7,49% en lo que va del año. IPSA semanal: principales alzas y bajas COCA-COLA EMBO-B LA CONSTRUCCION SOQUIMICH-B SIGDO KOPPERS PARQUE ARAUCO SALFACORP ENDESA (CHILE) ENTEL ANTARCHILE CMPC Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos -2, -1,7% -1,9% -2,0% -2, -3,3% 2,2% 2,2% 4,0% 3,2% 8,4% -20% -1-10% - 0% 10% 1 20% - -0,8% 0,1% 0,8% 0,7% 0, 1, 1,4% -5,0% -3,0% -1,0% 1,0% 3,0% 5,0% RETAIL INDUSTRIAL IGPA SMALL BANCA CONSUMO IPSA IGPA MID IGPA LARGE UTILITIES COMMODITIES CONST.&INMOB Tasas de Interés Locales Durante la semana, se observaron alzas en las tasas de interés de largo plazo, afectadas por el canje de instrumentos de Tesorería. Sin embargo, el viernes luego de la publicación del mal dato de empleo en Estados Unidos, las tasas recogieron en parte estos incrementos. Hoy se dio a conocer el IMACEC de abril que tuvo una expansión de 0,7% muy por debajo de las expectativas que apuntaban a 1,9%. Con esto, las tasas nuevamente presentan caídas. Evolución tasas de interés 2,0% 1,8% 1,6% 1,4% 1,2% 1,0% 0,8% Indicadores locales 06/Jun. 30/May. Crecimiento esperado % 2.10% Inflación esperada % 4.30% Tasa actual desempleo 6.40% 6.30% TPM actual 3.50% 3.50% TPM esperada Tipo cambio esperado Bono gobierno en UF 5 años % Bono gobierno en UF 10 años 1.54% 1.53% Bono gobierno en $ a 5 años 4.17% 4.22% Bono gobierno en $ a 10 años 4.56% 4.56% Depósito a plazo a 30 días 0,31% 0,31% Fuente: BCCh, Bloomberg UF 5 UF 10 Pesos 10 (derecha) Pesos 5 (derecha) 4,7% 4, 4,3% 4,1% 3,9% 3,7%

4 jun sep 29-sep 13-oct 27-oct 10-nov 24-nov 8-dic 22-dic 5-ene 19-ene 2-feb 16-feb 1-mar 15-mar 29-mar 12-abr 26-abr 10-may 24-may Panorama Financiero Semanal Monedas y Commodities Monedas El dólar bajó $2 durante la semana, por lo que continúa moderando la tendencia alcista de las últimas semanas, cerrando el viernes en $683. Este resultado estuvo en línea con una depreciación global de la divisa norteamericana, donde el índice DXY bajó 1,56%, debido principalmente a débiles datos de empleo en Estados Unidos, donde la Creación de Nuevos Puestos de Trabajo resultó muy por debajo de lo esperado. Además, esta apreciación del peso estuvo en línea con un fortalecimiento global de las principales monedas latinoamericanas. También aportó a este resultado, el leve aumento del precio del cobre durante la semana. Tipo de Cambio Peso/Dólar Dólar: $ Commodities El WTI bajó 1,44%, luego de tres semanas consecutivas al alza. Lo anterior, sucedió tras la más reciente cumbre de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), donde se acordó desistir de la idea de imponer un límite de producción a los países miembros, lo que de todas formas no pilló por sorpresa a los analistas. Esto, en un escenario donde la disminución en la oferta continúa, principalmente en Estados Unidos, donde los pozos petroleros siguen cayendo. Por otro lado, el cobre rentó negativo durante la semana, arrastrado principalmente por los anuncios de la Reserva Federal, respecto a una posible alza de tasas en julio y a los débiles datos de la industria china. Sin embargo, esa tendencia a la baja fue revertida el viernes pasado, situándose en US$ 2,11 la libra, tras débiles datos de empleo en Estados Unidos. Además, los inventarios en las bolsas de metales registraron una disminución de 2,6% durante la semana Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) 700 Cobre Petróleo 680 3, ,9 2,7 2, ,3 2,1 1,9 1,7 1, Cambio semanal de monedas contra el dólar Sudáfrica Japón Brasil Euro Suiza Rusia Canada Chile India Taiwán Corea México Inglaterra -4,0% -3,4% -2,3% -2,2% -1,9% -1,0% -0,6% -0,3% 0,1% 0,4% 0,6% 0,7% -6% -4% -2% 0% 2% Niveles de precio de commodities (en US$) Actual 30d 1 año Cobre Petróleo Oro 1,244 1,280 1,177 Plata Celulosa Gas Natural Trigo

5 Glosario 7D: Últimos 7 días. 1M: Últimos 30 días. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. BCE/ECB: Banco Central Europeo, ente encargado de la política monetaria de la Euro Zona. BoJ: Banco Central de Japón, ente encargado de la política monetaria japonesa. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. FED: Reserva Federal de Estados Unidos, ente encargado de la política monetaria estadounidense. Es el equivalente al Banco Central de Chile. FMI/IMF: Fondo Monetario Internacional. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. High Yield: Alto rendimiento, hace referencia a bonos cuya calificación es inferior a BBB. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. IG/GI: Grado de Inversión, hace referencia a bonos cuya calificación es BBB o superior. IPC/CPI: Índice precios consumidor, sirve para medir la inflación. IPoM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IPSA: Principal Índice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas). ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. PIB/GDP: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Spread: Diferencia entre el activos (Investment Grade y High Yield) y Treasury del tesoro americano. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumento de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. Treasury (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. UF: Unidad de Fomento. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. VIX: Índice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YTD: Año actual.