Panorama Financiero Semanal

Transcripción

1 Resumen Ejecutivo Resumen Mercados Semana positiva para mercados desarrollados y emergentes, aunque en los últimos días el tono se inclinó por activos seguros, como el dólar y bonos del tesoro de Estados Unidos. Destacó el aumento en la tensión geopolítica en Ucrania, tras nuevas sanciones contra empresas rusas, y el ataque a un avión de Malaysia Airlines al Este del país. A ello se sumó la escalada del conflicto en Medio Oriente tras una operación terrestre de Israel en Gaza. Durante esta semana se conocerá en Estados Unidos la inflación de junio, la cual avanza más rápido que el inesperadamente débil aumento en los salarios, lo cual podría afectar el consumo. Conoceremos indicadores líderes de junio en la Zona Euro, que mostrarían un leve retroceso. Pese al compromiso del Banco Central Europeo de mayores estímulos para apoyar el crecimiento económico, no ha impulsado el sentimiento de inversionistas y empresarios. En esa línea, diversos bancos de inversión han comenzado a reducir sus recomendaciones sobre acciones europeas desde sobreponderar a neutral. Retornos Mercados Accionarios 7d 30d Acum 2014 Mercados Emergentes 3,08% 3,02% 15,05% Asia Emergentes 3,05% 3,68% 15,28% Europa Emergentes -0,37% -1,59% 5,45% Latinoamérica Emergentes 5,69% 5,80% 19,35% Chile -0,73% 1,97% 6,65% Mercados Desarrollados 3,05% 1,71% 14,45% Estados Unidos 3,03% 2,87% 16,92% Europa Desarrollados 2,75% -1,04% 11,80% Asia Desarrollados 3,65% 3,69% 11,94% (*) retornos en pesos chilenos Retornos Renta Fija 7d 30d Acum 2014 Mercado Local Bono UF 5 años 0,55% 1,05% 6,81% Bono UF 10 años 0,06% 1,02% 7,84% Bono en pesos a 5 años 0,04% 1,58% 5,13% Bono en pesos a 10 años 0,00% 1,19% 6,46% Mercado Internacional Bono Tesoro EE.UU. a 10 años 2,67% 2,64% 14,18% Deuda High Yield en EE.UU. 1,80% 0,58% 12,30% Deuda Paises Emergente 2,19% 2,55% 17,74% (*) retornos en pesos chilenos Principales noticias Internacional En Estados Unidos, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo para la semana finalizada el 12 de julio llegaron a 302 mil, menor a lo esperado por el mercado. La presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, sostuvo que de continuar las sólidas cifras del mercado laboral, podrían subir su tasa de referencia antes de lo anticipado por el mercado. Por otro lado, la producción industrial en junio aumentó 0,2%, inferior a lo proyectado, mientras que el índice de actividad manufacturera de Nueva York se ubicó en 25,6 puntos en julio, superior a lo esperado por el mercado. En la Zona Euro, la inflación interanual se mantiene estable en el 0,5% durante junio, al igual que la inflación mensual en un 0,1%. La producción industrial cayó 1,1% en mayo, en línea con lo esperado por el mercado (-1,2%). En China el crecimiento del segundo trimestre alcanzó un 7,5% anual, levemente superior al 7,4% esperado por el mercado, impulsado por el gasto e inversión pública. Chile El Banco Central redujo la Tasa de Política Monetaria en 25 puntos base, hasta 3,75%, en línea con lo esperado por el mercado, explicado por la desaceleración de la inversión y actualmente del consumo, en un entorno de expectativas de inflación ancladas en 3%. Datos esperados próxima semana País Fecha Esperado Índice actividad Fed Chicago EE.UU. Lunes - IPC MoM EE.UU. Martes 0,3% Confianza del consumidor Zona Euro Miércoles -7,5 PMI Manufacturero-HSBC China Miércoles 51,0 PMI Manufacturero-Markit EE.UU. Jueves 57,5 PMI Manufacturero-Markit Zona Euro Jueves 51,7 Pet. Iniciales desempleo EE.UU. Jueves 307K Ventas casas nuevas EE.UU. Jueves 475K Órdenes de bienes durables EE.UU. Viernes 0,5% Fuente: Bloomberg

2 mar-12 may-12 sep-12 nov-12 mar-13 may-13 Señales de Mercado Riesgo El índice de Riesgo SURA aumentó, en línea con el incremento del índice de volatilidad accionario de Estados Unidos (VIX) y la expansión de los spread (diferenciales) de los bonos corporativos de alto riesgo (High Yield). Todo lo anterior en coherencia con la mayor inquietud sobre diversos conflictos geopolíticos que han escalado en intensidad. Ello redujo temporalmente el apetito por activos riesgosos y llevó a mayor búsqueda de refugio. Expectativas de Crecimiento Para 2014 y 2015 no hay cambios relevantes en mercados desarrollados, aunque sí en la composición de mercados emergentes. En efecto, pese a que se mantienen las expectativas de crecimiento de 4,3% y 4,9% para 2014 y 2015, respectivamente; se corrigen al alza las perspectivas para China, mientras se reducen las de Brasil y Rusia. Indice de Riesgo SURA 3,5 ALTO 3,0 2,5 2,0 MEDIO 1,5 1,0 0,5 BAJO Indice Vix (riesgo de mercado) 2014 Actual Anterior 2015 Mundo 2,5% 2,5% 3,3% Países Desarrollados 2,4% EE.UU. 1,4% 1,4% 2,9% Zona Euro 1,1% 1,1% Japón 1,3% 1,3% 1,4% Países Emergentes 4,3% 4,3% 4,9% China 7,3% 7,2% 7,3% India 5,3% 5,3% 6,5% Brasil 0,7% 1,1% Rusia 0,5% 0,5% 1,8% Fuente: JP Morgan Spread bonos High Yield (riesgo crédito) Sorpresas Económicas Aunque se mantiene en terreno negativo, las sorpresas de actividad para Estados Unidos y mercados emergentes, la tendencia señala una mejoría en el margen, mientras caen de manera significativa en Latinoamérica. En cuanto a las sorpresas de inflación, suben en Estados Unidos y mercados emergentes, mientras ceden en Latinoamérica

3 jul-11 dic-10 may-11 mar-12 ago-12 jun-13 sep-14 feb-15 jul-15 dic-15 jul-11 China Hungria Japon Chile India Taiwan UK Mexico Australia USA Alemania Polonia Francia Corea Italia España Turquia Portugal Sudafrica Mercados Internacionales Mercado Accionario Internacional Semana positiva para mercados desarrollados y emergentes, aunque en los últimos días el tono se inclinó por activos seguros como el dólar y bonos del tesoro de Estados Unidos. Destacó la mayor tensión geopolítica en Ucrania, tras nuevas sanciones contra empresas rusas y posteriormente el ataque a un avión de Malaysia Airlines al Este de Ucrania. A ello se sumó la escalada del conflicto en el Medio Oriente, luego de una operación terrestre de Israel en Gaza. En Estados Unidos, la presidenta de la Reserva Federal, sostuvo que de continuar las sólidas cifras del mercado laboral, podrían subir su tasa de referencia antes de lo anticipado por el mercado. En China, el crecimiento del segundo trimestre alcanzó un 7,5% anual, levemente superior al 7,4% esperado por el mercado, impulsado por el gasto e inversión pública. Tasas de Interés Internacionales En la última semana vimos una reducción en las tasas de Estados Unidos, particularmente en los papeles de mayor duración. Ello fue coherente con una mayor demanda por activos de calidad y alta liquidez, dada la mayor volatilidad producto de renovadas tensiones geopolíticas en Ucrania e Israel y Gaza. De esta forma, los bonos americanos a 10 y 30 años retrocedieron casi 3 y 6 puntos base durante la semana, hasta 2,48% y 3,28%, respectivamente. Cambio semanal en tasas de interés 0,2% 0,1% -0,1% -0,2% -0,3% Durante esta semana se divulgará en Estados Unidos la inflación de junio, la cual avanza más rápido que el incremento inesperadamente débil de los salarios, lo cual podría afectar el consumo. Conoceremos indicadores líderes de junio de la Zona Euro, que mostrarían un leve retroceso. Pese al compromiso del Banco Central Europeo de mayores estímulos para apoyar el crecimiento económico, no ha impulsado el sentimiento de inversionistas y empresarios. En esa línea, diversos bancos de inversión han comenzado a reducir sus recomendaciones sobre acciones europeas desde sobreponderar a neutral. Evolución tasas de interés a 10 años 3,5% Alemania EEUU 3,0% 2,5% 1,0% 0,5% Evolución mercado accionario global Expectativas Treasury 10 años 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 1,0% 0,5%

4 VAPORES FORUS MULTIFOODS PROVIDA ENAEX CRUZBLANCA ENTEL CRISTALES AQUACHILE CMPC BESALCO Mercado Local Mercado Accionario Local El IPSA cerró la semana con una disminución de 0,73%, afectado por el desempeño del sector forestal y retail. Durante la semana pasada, el Banco Central redujo la Tasa de Política Monetaria (TPM) en 25 puntos base hasta 3,75%, en línea con las expectativas de mercado. Esta reducción se explica por la desaceleración de la inversión y actualmente del consumo, en un entorno de expectativas de inflación ancladas en 3%. Tasas de Interés Locales Durante la última semana las tasas de renta fija en UF experimentaron importantes caídas (aumento de precio) acoplándose a las tasas nominales, que ya se habían movido en esa dirección anticipando el recorte en la Tasa de Política Monetaria. Además el fuerte incremento del tipo de cambio (aproximadamente 10 pesos en la semana) aportó al aumento en las expectativas de inflación para los próximos meses, favoreciendo a la UF. Evolución tasas de interés IGPA semanal: principales alzas y bajas 1 8,0% 6,0% 4,0% - -4,0% -6,0% -8,0% 2,4% 2,3% 2,2% 2,1% 1,9% 1,8% 1,7% 1,6% 5,5% 5,3% 5,1% 4,9% 4,7% 4,5% 4,3% 4,1% UF 5 UF 10 Pesos 5 Pesos 10 Sectoriales Bolsa de Santiago, retornos 1,0% CONSUMO 0,2% INDUSTRIAL 0,1% IGPA SMALL CONST.&INMOB -0,3% UTILITIES -0,7% IPSA -0,7% BANCA -0,8% IGPA LARGE -1,1% IGPA MID -1,6% COMMODITIES - RETAIL -3% -2% -1% 1% 2% Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago. Indicadores locales Crecimiento esperado ,3% Inflación próximos 12 meses 2,6% Tasa actual desempleo 6,30% TPM actual 4,00% TPM esperada en 12 meses 3,50% Tipo cambio esperado 560 Bono gobierno en UF 5 años 1,54% Bono gobierno en UF 10 años 1,76% Bono gobierno en $ a 5 años 4,25% Bono gobierno en $ a 10 años 4,66% Depósito a plazo a 30 días 0,32% Fuente: Bloomberg

5 Rusia Chile Corea Suiza Euro India Brasil Taiwán Inglaterra Japón Canada México Sudáfrica Retornos Monedas A nivel global el dólar avanzó 0,4%, impulsado por la mayor aversión (rechazo) al riesgo y la búsqueda de refugio de los inversionistas, tras la escalada de los conflictos geopolíticos en Europa emergente y Medio Oriente. En Chile, tras la reducción de la Tasa de Política Monetaria por parte del Banco Central, el peso se depreció 2,3% o casi $13, cerrando en $567 por dólar. Commodities Durante la semana el petróleo obtuvo una rentabilidad de 2,89%. La razón es que se observa un aumento importante en la demanda, reduciendo los inventarios de Estados Unidos. Por otra parte el gas natural Henry Hub tuvo un retroceso de -6,87%, cayendo a su menor nivel en siete meses, debido a que oficinas meteorológicas predijeran un invierno más caluroso de lo normal, lo que a su vez supone una caída en su demanda. Paridad CLP/US$ Entre los metales básicos, el cobre anotó una baja de un -1,62%, por primera vez en un mes, arrastrado por la preocupación por el sector inmobiliario de China y por datos de mayor producción a nivel mundial. Dentro de los metales preciosos el oro rentó un 0,55%, y la plata un 0,19%. Precio Cobre (US$/libra) y Petróleo (US$/barril) ,5 3, , ,2 95 Cambio semanal de monedas contra el dólar 3,1 3,0 2,9 Cobre WTI ,0% 2,5% 1,0% 0,5% Niveles de precio de commodities (en US$) -0,5% -1,0% Actual 30d 1 año Cobre 3,17 3,06 3,14 Petróleo 103,1 105,9 94,5 Oro 1.311, , ,2 Plata 20,9 19,7 19,4 Celulosa 732,8 740,5 809,3 Gas Natural 3,95 4,72 4,04 Trigo 378,5 439,5 524,8

6 Glosario PIB: Producto Interno Bruto. Valor monetario de la producción corriente de bienes y servicios de un país durante un período (normalmente es un trimestre o un año). Se calcula en base a: Consumo + Inversión + Gasto Fiscal + Exportaciones Importaciones. PMI: Indicador macroeconómico que intenta reflejar la situación económica de un país a través de una encuesta que se realiza a los gestores de compras de las empresas más representativas del país. ISM: Indicador fabril de manufacturas, elaborado por el Institute for Supply Management. Es el PMI norteamericano. IPSA: Principal Indice Bursátil Chile, elaborado por la Bolsa de Comercio de Santiago. Es un indicador de la rentabilidad de las 40 acciones con mayor presencia bursátil (las más transadas) QE: Del inglés Quantitative Easing o flexibilización cuantitativa. Es una herramienta no convencional de política monetaria para aumentar la oferta de dinero para reducir las tasas de interés de largo plazo y -con ello- reactivar la economía. TPM: Tasa de Política Monetaria, principal instrumentos de la Política Monetaria en Chile. Es revisado mensualmente por el Consejo del Banco Central y es una manera de orientar a los agentes económicos para lograr la meta de inflación definida por el Banco. IPOM: Informe de Política Monetaria, publicación trimestral del Banco Central de Chile donde se explicita el análisis que utiliza para la conducción de la política monetaria. IMACEC: Indicador Mensual de Actividad Económica, índice representativo de la actividad económica de Chile. Representa de manera mensual la cifra de crecimiento del país (PIB), el que se publica trimestralmente. AFP: Administradora de Fondos de Pensiones, encargadas de administrar los fondos de los afiliados en Chile. ETF: Del inglés Exchange Trade Fund. Los ETF son fondos de inversión donde, a través de ellos, se puede invertir en una cartera compuesta por acciones, commodities, bonos, monedas u otros. La particularidad que tienen estos fondos es que se cotizan en la bolsa. Liquidez: Mayor o menor facilidad con que se puede vender un activo y convertirlo en dinero en cualquier momento. Treasuries (Bonos del Tesoro): Títulos de deuda emitidos por el Departamento del Tesoro y otras agencias federales de los Estados Unidos. Los de menor vencimiento (un año o menos) se denominan Treasury Bills los de mediano plazo (de dos a diez años) son llamados Treasury Notes, y por último los de mayor plazo (más de diez años) son denominados Treasury Bonds. Spread: Diferencia entre el activo mencionado (High Grades y High Yield) y Treasury del tesoro americano. BCP: Bonos en pesos. Existen a diferentes plazos, 5, 7, 10 y 20 años. BCU: Bonos denominados en UF. Existen a diferentes plazos, 6, 7, 10 y 20 años. TIR: Tasa Interna de Retorno. Tasa de interés, con la cual el valor actual neto o valor presente neto (VAN o VPN) es igual a cero. P/U: Razón del precio de una acción entre la utilidad por acción. Una vez comparada con registros históricos y con los niveles del mercado y de empresas similares es posible determinar si una acción está cara o barata. Hedge Fund: También llamado Fondo de Cobertura. Fondo especializado en la inversión de tipo especulativa, dirigido a grandes inversionistas. Recesión: Disminución de la actividad económica de un país dentro de su ciclo económico. Se considera que un país entra en recesión cuando la variación del PIB es negativa durante al menos dos trimestres consecutivos. Renta Fija: Instrumentos emitidos por entes privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del titulo en su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que será mayor a las tasas de interés ofrecidas por los bancos. Renta Variable: Son instrumentos emitidos por empresas. Estos instrumentos otorgan una ganancia que depende de las ganancias de la compañía. Por lo tanto existen dos formas de ganar dinero como accionistas de las empresas. La primera es por dos dividendos que otorgan y la segunda por el incremento del precio de la acción en el mercado. Volatilidad: Variación de gran amplitud en el precio de un título en un período de tiempo corto. Vix: Indice de Volatilidad de la Bolsa Americana. YoY: Indice de medición, significa año sobre año. MoM: Indice de medición, significa mes sobre mes. GDP: Es el PIB. UF: Unidad de Fomento.