Chile: Oportunidades después del Bicentenario

Transcripción

1 Chile: Oportunidades después del Bicentenario 1 José Manuel Silva Administradora General de Fondos

2 Emergentes crecen más que los desarrollados

3 211: Chile, el que más crece en la región

4 P/U Chile vs Latam Premios Históricos: Premio Chile sobre LatAm y Mercados Emergentes (EM) Trailing P/E Premium to EM(x) Trailing P/E Premium to LatAm(x) EV/Ebitda Trailing & FWD empresas IPSA P/U Trailing & FWD empresas IPSA , dic 6 jun 7 dic 7 jun 8 dic 8 jun 9 dic 9 jun 1 dic 1 jun 11 dic 11 dic 6 jun 7 dic 7 jun 8 dic 8 jun 9 dic 9 jun 1 dic 1 jun 11 dic 11 4

5 Flujos de Inversión Flujo Inversión Institucionales en Acciones , ,5 21,9 12,3 7,1 84, , , ,9 16,9 6,1 67, , , FFMM AFP ,6 261,7 237,7 4 jun 9 jul 9 ago 9 sep 9 oct 9 nov 9 dic 9 ene 1 feb 1 mar 1 abr 1 may 1 jun 1 jul 1 5

6 Fondos Mutuos Activos en Acciones Chilenas Flujo Neto FFMMs en Acciones ,1 84,4 111,3 91,9 16,9 67,2 15,1 5 38,2 31,8 1 sep 9 oct 9 nov 9 dic 9 ene 1 feb 1 mar 1 abr 1 may 1 jun 1 jul 1 ago 1 6

7 Crecimiento de Mediano Plazo apoyado en el Crédito.. 18% 16% 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % USA UK Alemania Japón Taiwán China Corea del Sur Sudáfrica India Chile Brasil Colombia Perú México Crédito Total % PIB Crédito Hipotecario % del PIB Fuente: IMF IFS. Central Banc Data, Banc of America Securities Merrill Lynch. Datos considerados desde finales del año 27 hasta finales del año 28. 7

8 Comercio: muy informal Latam % Mercado Informal 8% 7% 6% 5% 4% 72% 59% 57% 55% 53% 51% 3% 2% 29% 1% % Perú Argentina Colombia Brasil Latam México Chile Fuente: Credit Suisse 8

9 Chile, Refugio Rentable Tequilazo Asiática Tecnológica Financiera MSCI LATAM IPSA ene91 ene92 ene93 ene94 ene95 ene96 ene97 ene98 ene99 ene ene1 ene2 ene3 ene4 ene5 ene6 ene7 ene8 ene9 ene1 Crisis Anteriores Var (%) MSCI LATAM Retorno 12M Retorno 24M Var (%) IPSA Retorno 12M Retorno 24M Tequilazo 55% 47% 16% 22% 33% 41% Asiática 61% 64% 56% 57% 72% 55% Tecnológica 54% 7% 12% 47% 14% 136% Financiero 68% 234% 221% 46% 179% 215% Fuente: Bloomberg, LarrainVial A.G.F. 9

10 Consumo e Inversión, líderes del Crecimiento Proyección de Crecimiento: Chile 12% 1% 8% 6% 4% Exportaciones Netas Consumo Privado Inversión fija PIB Real 2% % 2% 4% 6% 8% Fuente: LarrainVial AGF, Banco Central de Chile. 1

11 Consumo: récord en venta de Bienes durables Crecimiento Real YoY: PIB y Consumo Privado PIB Consumo Privado Bienes No Durables Bienes Durables mar 4 jun 4 sep 4 dic 4 mar 5 jun 5 sep 5 dic 5 mar 6 jun 6 sep 6 dic 6 mar 7 jun 7 sep 7 dic 7 mar 8 jun 8 sep 8 dic 8 mar 9 jun 9 sep 9 dic 9 mar 1 Fuente: LarrainVial AGF, Banco Central de Chile. 11

12 Consumo: Récord en venta de Autos Nuevos Ventas Automóviles Nuevos

13 IPSA : Banca y Retail los líderes Rentabilidades Normalizadas por Sector Banca Commodities Tecnología Consumo Industrial Retail Utilities

14 A Mayor Utilidad, Mayor Rentabilidad IPSA: Rentabilidad vs. Crecimiento Utilidades 8% 6% 4% 2% 4% 65% 44% 26% 12% 35% 6% 54% 7% 16% 12% 15% 32% % Utilidad Rentabilidad a la fecha % 2% 4% 27% Bancos Commodities Consumo Retail Servicios Básicos Telecom IPSA 14

15 Inversión: Minería y Energía lideran aumento Infraestructura Productiva Resumen por Sector Económico (Millones de Dólares) Industrial N de Proyectos total esperada Inversión esperada 214 Gasto en construcción Minería Forestal Industrial Energía Puertos Inmobiliario no habitacional Infraestructura productiva pública Otros Total Fuente: CChC en base a catastro de marzo de la CBC 15

16 Empresas que más están invirtiendo Compañía MkCap USD Mn Capex 213 Histórico P/U La Polar ,1 16,7 12,4 1,7 Cencosud ,7 27,8 22,9 18,7 LAN ,6 16,3 14,3 Parauco ,3 17,9 13,3 1,8 Gener ,1 12,3 11,3 Enjoy ,8 7,9 6,8 Fuente: Larrain Vial, Bloomberg 16

17 Bolsa Chilena, hay que saber elegir P/U Chile P/U Small Cap P/U Large Cap Promedio E 211E 212E Promedio P/U Small 15,1 15,4 14,1 14,2 12, 16,2 13,4 1, P/U Large 18,7 18,1 2,1 15, 19,4 2,7 18,3 13, Fuente: LarrainVial AGF 17

18 Acciones de baja Capitalización ganadoras Small Cap v/s Large Cap Latam may 96 may 97 may 98 may 99 may may 1 may 2 may 3 may 4 may 5 may 6 may 7 may 8 may 9 may 1 MSCI Small Cap Latam MSCI Large Cap Latam Fuente: Larrain Vial, Bloomberg 18

19 Retail Chileno Retail Chileno P/U Crecimiento Acumulado m 2 (%) Cencosud Falabella La Polar Falabella US$ 1.2 MM a 212. Cencosud US$ MM en 2 años, con foco en Brasil. La Polar US$ 21 MM incluyendo sus aperturas en Colombia. 19

20 Sector eléctrico Energía Embalsada vs Costo Marginal Generación Eléctrica vs IMACEC (%) US$/MWh 25 2 CMg (US$/MWh) Energía Embalsada GWh % 8% Ene9 Feb9 Mar9 May9 Jun9 Jul9 Ago9 Oct9 Nov9 Dic9 Feb1 Mar1 Abr1 Jun1 Jul1 Ago1 Ene9 Feb9 Mar9 Abr9 May9 Jun9 Jul9 Ago9 Sep9 Oct9 Nov9 Dic9 Ene1 Feb1 Mar1 Abr1 May1 Jun1 Jul1 Ago1 1% 8% 6% 4% Generación eléctrica IMACEC 2% % 2% 4% 1% Generación SIC (%) 1% 8% 6% 4% 2% % Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago GENER COLBUN ENDESA 2

21 Sector eléctrico barato..? Eléctrico Retail , ,3 P/U ,6 21,3 22,5 16,7 11,8 16,2 1,2 8,5 25,9 21, 23,1 27, 16,8 26,2 21,9 19, 1 5 Promedio E 211E 212E Promedio E 211E 212E P/U

22 Construcción internalizó crecimiento, bebidas tiene potencial Construcción Alimentos y Bebidas , , ,5 16,5 16, 2,4 P/U 3 21,4 2,2 17,4 16, , 14,7 12,6 12, ,7 9, 14,7 11,4 1 5 Promedio E 211E P/U 212E Promedio E 211E 212E 22

23 Fertilizantes Precios (USD/ton) Cloruro de Potasio (MOP), Urea y DAP (fosfatos) Commodities agrícolas al alza SQM B CORN Fuente: FMB

24 Transporte Marítimo CSAV Group Container Liftings Evolution 24

25 Transporte Marítimo CSAV Group Container Business RATE Index per TEU 25

26 Expansión a Latam: Parque Arauco Participación de Malls en Ventas Retail 66% 51% 5% 28% 25% 18% Canadá USA México Francia Chile Brasil PArauco: Inversión (US$ Mn) Chile Perú Colombia 26

27 Nuestros fondos: sobre el mercado ENFOQUE 56,7% NACIONALES 48,2% IPSA 32% ene1 mar1 may1 jul1 sep1 27

28 IPSA muy cercano al Cobre Cobre vs. IPSA 1,9 1,7 1,5 1,3 1,1,9,7 Cobre IPSA, Crecimiento Acumulado Fuente: LarrainVial AGF 28