Informe Semanal Mercado Local
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- Gerardo Iglesias de la Fuente
- hace 5 años
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1 Informe Semanal Mercado Local de Julio de 2018
2 Highlights Semanal Cuentas Fiscales en $ mm Acum Jun-18 Acum Jun -17 Var % anual INGRESOS TOTALES* ,3% Tributarios ,2% Rentas de la propiedad ,0% Otros ingresos corrientes ,0% Ingresos de capital ,2% GASTOS PRIMARIOS ,3% Gastos corrientes primarios ,5% Prestaciones sociales ,2% Subsidios económicos ,2% Gastos de funcionamiento y otros ,4% Transferencias a provincias ,5% Otros gastos corrientes ,7% Gastos de capital ,9% RESULTADO PRIMARIO** ,7% Intereses ,6% RESULTADO FINANCIERO ,7% *Incluye ingresos por Blanqueo 2017( $ mm) siendo la var. anual de 32% **Sin los ingresos del Blanqueo el déficit primario 2017 sería de $ (-42,7% anual) El ministro de Hacienda Nicolás Dujovne anunció los resultados fiscales de junio con un crecimiento anual de los ingresos totales de 36,5% por encima de los gastos primarios que aumentaron 26,8%. En este sentido, en el acumulado del primer semestre los ingresos crecen al 26,3% y los gastos primarios lo hacen al 19,3% anual debido a una desaceleración de los subsidios económicos, menor transferencias a provincias y una disminución en la obra publica. Esto redujo el déficit primario nominal hasta $ mm (-26,7% respecto del mismo periodo del 2017). A su vez, los intereses se incrementaron 30,6% generando un déficit financiero de $ mm siendo 1,7% menor que similar período del En el grafico inferior se observa que se sobrecumplio la meta de 1,1% de déficit primario para el primer semestre alcanzando 0,9% del PBI. De continuar la dinámica actual con un ritmo de crecimiento de ingresos muy por encima que los gastos, es de esperar que se sobrecumpla la meta de 2,7% del PBI para este año. Además, Dujovne declaró el cumplimiento de las metas fiscales es irrenunciable mostrando un fuerte compromiso con cumplir la meta de este año y la del año que viene (1,3% PBI). Esto es una señal relevante y positiva para el mercado de deuda soberana que tuvo una fuerte caída de precios en los últimos meses. Por lo tanto, con un sendero fiscal que muestra mejoras mes a mes en línea con el cumplimiento de las metas establecidas junto con mayor estabilidad cambiaria en las ultimas semanas (tercera semana consecutiva con el tipo de cambio nominal por debajo de $/US$ 28), los bonos soberanos en dólares deberían comenzar a mejorar sus paridades reduciendo el riesgo país.
3 Bonos Soberanos en Dólares Bono Precio en BCBA (1) En Pesos En Dólares AN18 BONAR ,0 USD 104,07 6,31% 6,41% 1,38 0,34 29-nov Tasa fija.=9.00% 102,66 Argentina 8,76% AO20 BONAR ,0 USD 105,51 6,45% 6,55% 2,36 1,96 08-oct Tasa fija.=8.00% 103,08 Argentina 7,76% AY24 BONAR ,0 USD 104,79 7,69% 7,84% 1,87 2,75 07-may Tasa Fija=8.75% 102,87 Argentina 8,50% AA25 BONAR ,0 USD 89,10 8,08% 8,24% 1,53 4,71 18-abr Tasa fija= 5,75% 87,75 Argentina 6,57% DICA DISCOUNT U$S Ley Argentina 3.680,0 USD 132,75 9,07% 9,28% 0,55 6,69 31-dic Tasa fija=8.28% 94,16 Argentina 8,78% AA37 BONAR ,0 USD 89,10 9,27% 9,48% 2,03 8,97 18-abr Tasa fija= 7,625% 87,32 Argentina 8,76% PARA PAR U$S Ley Argentina 1.615,0 USD 58,26 9,10% 9,30% 0,79 10,02 31-dic Tasa fija=2.50% 57,80 Argentina 4,35% A2E2 REP ARG ,0 USD 97,18 7,50% 7,64% 2,78 3,02 26-ene Tasa fija.=5.625% 94,55 New York 5,96% A2E7 REP ARG ,0 USD 93,79 8,44% 8,62% 3,40 5,98 26-ene Tasa fija.=6.875% 90,71 New York 7,61% DICY DISCOUNT U$S Ley NY 3.710,0 USD 133,83 8,94% 9,14% 0,55 6,71 31-dic Tasa fija=8.28% 94,93 New York 8,71% PARY PAR U$S Ley NY 1.650,0 USD 59,52 8,71% 8,90% 0,79 10,16 31-dic Tasa fija=2.50% 59,05 New York 4,26% AA19 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,0 USD 107,14 5,15% 5,22% 1,60 0,71 22-abr Tasa fija=6.25% 105,45 New York 5,92% AA21 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,0 USD 101,18 7,17% 7,30% 1,76 2,42 22-abr Tasa fija= 6.875% 99,44 New York 6,91% A2E3 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY 2023 USD 89,39 7,46% 7,60% 0,17 3,90 11-ene Tasa fija= 4.625% 89,24 New York 5,18% AA26 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,0 USD 97,40 8,38% 8,55% 1,92 5,61 22-abr Tasa fija= 7,5% 95,56 New York 7,86% A2E8 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY 2028 USD 84,22 8,32% 8,49% 0,21 6,87 11-ene Tasa fija= 5,875% 84,04 New York 6,99% AL28 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY 2028 USD 88,38 8,39% 8,57% 0,33 6,94 06-jul Tasa fija= 6,625% 88,09 New York 7,52% AL36 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,0 USD 73,41 8,99% 9,19% 0,36 9,22 06-jul Tasa fija= 7,125% 73,15 New York 9,75% AA46 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,0 USD 86,57 9,09% 9,30% 1,95 10,11 22-abr Tasa fija= 7,625% 84,92 New York 9,01% AE48 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY 2048 USD 79,11 8,89% 9,08% 0,25 10,75 11-ene Tasa fija= 6,875% 78,91 New York 8,72% AC17 B.INT.Rep.Arg. U$S Ley NY ,5 USD 80,78 8,89% 9,09% 0,51 11,18 28-jun Tasa fija= 7,125% 80,37 New York 8,88% Fuente: Bloomberg. Bonos Soberanos en Euros Bono Descripción Precio Clean En TNA TIR Corrido DM Emisión (millones) Renta Anual Paridad Ley AE22 B.INT.Rep Arg. Euro Ley NY 22 95,87 5,19% 5,19% 2,02 3,09 15-ene Tasa Fija 3,875 95,87 New York 4,04% AE23 B.INT.Rep Arg. Euro Ley NY 23 91,24 5,64% 5,64% 1,76 3,92 15-ene Tasa Fija 3,375 91,24 New York 3,70% AE27 B.INT.Rep Arg. Euro Ley NY 27 87,26 7,04% 7,04% 2,60 6,36 15-ene Tasa Fija 5 87,26 New York 5,73% AE28 B.INT.Rep Arg. Euro Ley NY 28 87,03 7,18% 7,18% 2,73 6,85 15-ene Tasa Fija 5,25 87,03 New York 6,03% DICE B.Discount Arg. Euro Ley Inglat. 138,44 7,72% 7,87% 0,52 7,00 31-dic Tasa Fija 7,82 100,60 Inglaterra 7,77% PARE B.Par Arg. Euro Ley Inglat. 60,73 8,01% 8,17% 0,72 10,61 31-dic Tasa Fija 2,26 60,73 Inglaterra 3,72% AN47 B.INT.Rep Arg. Euro Ley NY 47 81,48 7,88% 7,88% 4,40 11,16 09-nov Tasa Fija 6,25 81,48 New York 7,67% Fuente: Bloomberg Descripción Unidades Vinculadas al PBI Ticker Descripción Precio en BCBA (1) En Pesos En U$S / TVPP U.V.P. en $ Ley Arg. $ 3,20 USD 0,12 Tipo de Cambio Nominal $ 27,57 TVPA U.V.P. en U$S Ley Arg. $ 120 USD 4,33 TVPY U.V.P. en U$S Ley N.Y. $ 140 USD 5,05 TC Implicito Negoc. Bonos $ 27,72 TVYO U.V.P. en U$S Ley N.Y. Cje 2010 $ 145 USD 5,23 TVPE U.V.P. en EUR. Ley ING. $ 170 5,23 (1) Precio en Dolares ajustado por el TC Implicito Negoc. Bonos. TNA TIR DM Corrido Emisión (millones) Renta Anual Paridad Ley Corriente Corriente
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5 Bonos Provinciales en Dólares - Ley Extranjera Precios Bono Descripción en U$S BP18 BUENOS 9 3/8 09/14/18 100,35 6,65 0,14 14/09/ ,0 100,0 9,38 3,39 9,34% 244 PBJ19 BUENOS 5 3/4 06/15/19 99,13 6,76 0,85 15/06/ ,0 100,0 5,75 0,62 5,80% 52 BP21 BUENOS 10 7/8 01/26/21 103,75 8,13 1,29 26/01/ ,0 100,0 10,88 5,38 10,48% 142 PBJ21 BUENOS /09/21 102,69 8,66 2,05 09/06/ ,5 100,0 9,95 1,24 9,69% 143 PBF23 BUENOS 6 1/2 02/15/23 91,94 9,23 2,95 15/02/ ,0 100,0 6,50 2,87 7,07% 159 PBM24 BUENOS 9 1/8 03/16/24 97,53 9,80 3,56 16/03/ ,0 100,0 9,13 3,24 9,36% 195 PBJ27 BUENOS 7 7/8 06/15/27 89,75 9,77 5,56 15/06/ ,0 100,0 7,88 0,85 8,77% 143 BP28 BUENOS 9 5/8 04/18/28 96,04 10,32 5,58 18/04/ ,0 100,0 9,63 2,57 10,02% 197 BPMD BUENOS 4 05/01/20 97,41 6,69 0,95 01/05/ ,4 66,7 4,00 0,92 4,11% 32 BPLD BUENOS 4 05/15/35 67,25 9,65 6,35 15/05/ ,5 100,0 4,00 0,77 5,95% 116 BCITY21 CABA ,95% 102,38 7,30 1,39 19/02/ ,0 100,0 8,95 3,85 8,74% 51 BCITY27 BUEAIR 7 1/2 06/01/27 91,87 8,97 5,65 01/06/ ,0 100,0 7,50 1,10 8,16% 61 BARX1 MENDOZ 5 1/2 09/04/18 100,00 5,36 0,11 04/09/ ,6 5,3 5,50 2,14 5,50% 140 PMY24 MENDOZ 8 3/8 05/19/24 89,83 11,17 3,71 19/05/ ,0 100,0 8,38 1,51 9,32% 328 NRH2 NEUQUE 7 7/8 04/26/21 102,56 5,95 1,30 26/04/ ,0 18,6 7,88 1,93 7,68% -77 NEU25 NEUQUE 7 1/2 04/27/25 83,43 11,53 4,30 27/04/ ,0 100,0 7,50 1,81 8,99% 348 NDT11 NEUQUE 8 5/8 05/12/28 93,09 10,27 4,20 12/05/ ,7 100,0 8,63 1,73 9,26% 224 SARH SALTA 9 1/2 03/16/22 98,93 10,14 1,64 16/03/ ,0 44,1 9,50 1,00 9,60% 316 SALTA24 SALTA 9 1/8 07/07/24 88,07 12,44 3,74 07/07/ ,0 100,0 9,13 0,43 10,36% 454 CO21D PDCAR 7 1/8 06/10/21 96,88 8,36 2,52 10/06/ ,0 100,0 7,13 0,87 7,35% 90 CO26 PDCAR 7 1/8 10/27/26 92,04 9,48 3,40 27/10/ ,0 100,0 7,13 1,72 7,74% 169 CO24D PDCAR /01/24 89,58 9,75 4,56 01/09/ ,0 100,0 7,45 2,96 8,32% 163 CHACO CHACO 9 3/8 08/18/24 83,70 14,00 3,58 18/08/ ,0 100,0 9,38 4,06 11,20% 615 PUL26 CHUBUT 7 3/4 07/26/26 79,75 13,43 3,75 26/07/ ,0 100,0 7,75 1,89 9,72% 553 SFE23 PROVSF 7 03/23/23 92,16 9,31 3,40 23/03/ ,0 100,0 7,00 2,35 7,60% 152 SFE27 PROVSF /01/27 82,84 10,00 5,80 01/11/ ,0 100,0 6,90 1,59 8,33% 162 ERF25 ENTRO 8 3/4 02/08/25 86,77 11,98 4,12 08/02/ ,0 100,0 8,75 4,03 10,08% 397 RIF25 PRIO 9 3/4 02/24/25 92,75 11,56 3,92 24/02/ ,0 100,0 9,75 4,06 10,51% 361 TFU27 TDF /17/27 92,29 11,04 3,76 17/04/ ,0 100,0 8,95 0,17 9,70% 314 Jujuy JUJUYA 8 5/8 09/20/22 90,19 11,66 3,24 20/09/ ,0 100,0 8,63 2,97 9,56% 392 PRN25 PRN 7 3/4 12/07/25 78,78 12,73 4,58 07/12/ ,0 0,0 7,75 1,01 9,84% 460 (1) Fuente: Cohen SA en base a Bloomberg. Precios Clean. Yield Modified Duration Emisión (millones) Valor Residual Cupón Anual Corrido Corriente Spreads Vs. Soberano
6 Bonos Dólar Link - Sector Publico Bono Descripción Precio en BCBA (1) En Pesos En U$S (TCN) PUO19 CHUBUT CL 1 Vto USD 29,00 15,34% 0,01 0,70 21-oct ,0 Tasa fija.=4,00% 31,25 92,78 PUM21 CHUBUT CL 2 Vto USD 56,23 21,83% 0,21 1,24 31-mar-21 88,9 Tasa fija.=4,50% 68,75 81,54 BDC19 Ciudad Bs As en ARS/US$ USD 32,74 8,74% 0,25 0,54 17-may ,0 Tasa fija.=3,98% 33,32 97,54 BD2C9 Ciudad Bs As en ARS/US$ USD 47,26 8,77% 0,09 0,86 20-dic ,2 Tasa fija.=1,95% 49,99 94,36 BDC20 Ciudad Bs As CI.6 Vto USD 66,19 4,23% 0,79 0,74 28-ene ,8 Tasa fija.=1,95% 83,33 78,68 PMO18 MENDOZA CI. 2 Vto USD 11,03 71,31% 0,08 0,11 30-oct-18 55,4 Tasa fija.=2,75% 11,76 93,21 PMD18 MENDOZA CI. 3 Vto ,5 USD 11,05 30,11% 0,03 0,03 18-dic-18 69,9 Tasa fija.=2,75% 11,76 93,70 NDG21 NEUQUEN S.2 Vto USD 13,35 19,34% 0,12 0,11 11-oct ,6 Tasa fija.=3,90% 13,55 97,59 (1) Tanto para determinar Precios en U$S como TIR consideramos como TCN al cierre del MULC para bonos soberanos y el TCN billete Banco Nacion Vendedor para bonos subsoberanos. Fuente: Cohen SA en base a precios de BCBA. TIR Corrido DM Emisión (millones) Renta Anual Valor Residual Paridad Evolución Variables Tipo de Cambio Fecha TCNominal TC Implicito Tenaris (TS) Precio Variación Precio Variación Variación 20/07/2018 $ 27,567 $ 27,79 19/07/2018 $ 27,756-0,68% $ 27,81-0,06% Diaria 29/06/2018 $ 28,926-4,70% $ 28,69-3,14% Mayo 29/12/2017 $ 18,623 48,02% $ 18,52 50,05% /07/2017 $ 17,205 60,22% $ 17,17 61,87% YoY Fuente: Bloomberg LETES en Dólares Ticker Descripción Ultimo Precio U$S TIR DM Emisión (U$S) L2DL8 ARGTB 0 07/27/18 USD 99,96 3,47% 0,01 27/07/2018 $ LTDG8 ARGTB 0 08/10/18 USD 99,64 7,43% 0,05 10/08/2018 $ L2DG8 ARGTB 0 08/24/18 USD 99,50 5,79% 0,09 24/08/2018 $ LTDS8 ARGTB 0 09/14/18 USD 99,04 6,65% 0,14 14/09/2018 $ L2DS8 ARGTB 0 09/28/18 USD 99,11 4,88% 0,18 28/09/2018 $ LTDO8 ARGTB 0 10/12/18 USD 99,19 3,70% 0,22 12/10/2018 $ L2DO8 ARGTB 0 10/26/18 USD 98,99 3,93% 0,26 26/10/2018 $ L2DN8 ARGTB 0 11/16/18 USD 98,76 3,94% 0,31 16/11/2018 $ LTDN8 ARGTB 0 11/30/18 USD 98,28 4,91% 0,35 30/11/2018 $ LTDD8 ARGTB 0 12/14/18 USD 98,66 3,45% 0,39 14/12/2018 $ LTDE9 ARGTB 0 01/11/19 USD 97,19 6,14% 0,46 11/01/2019 $ L2DE9 ARGTB 0 01/25/19 USD 97,40 5,24% 0,50 25/01/2019 $ LTDF9 ARGTB 0 02/08/19 USD 97,04 5,56% 0,53 08/02/2019 $ L2DF9 ARGTB 0 02/22/19 USD 97,42 4,51% 0,57 22/02/2019 $ LTDA9 ARGTB 0 04/12/19 USD 96,13 5,58% 0,69 12/04/2019 $ L2DA9 ARGTB 0 04/26/19 USD 95,88 5,66% 0,73 26/04/2019 $ LTDY9 ARGTB 0 05/24/19 USD 95,81 5,23% 0,80 24/05/2019 $ LTDL9 ARGTB 0 07/26/19 USD 94,93 5,30% 0,96 26/07/2019 $ Fuente: Bloomberg
7 Bonos en Pesos + CER Bono PR13 Bocon Cons. 6 2% 382,59 9,28% 0,23 2,36 15-mar Tasa fija= ,84 TC20 BONCER ,25% 131,02 9,90% 0,80 1,64 28-abr Tasa fija=2.25% 100,00 TC21 BONCER ,5% 132,52 8,67% 0,02 2,77 22-jul Tasa fija=2.5% 100,00 DICP B. DISC $ Ley Arg. 652,91 9,40% 3,29 7,06 31-dic Tasa fija=5.83% 69,76 PARP B. PAR $ Ley Arg. 414,44 5,53% 2,49 13,89 31-dic Tasa fija=1.18% 52,89 CUAP CUASIPAR en $ 402,44 9,45% 2,04 11,42 31-dic Tasa fija=3.31% 99,01 A2M2 BONO AJUSTE CER 103,70 # VALOR! Field Not Appli #N/A N/A 06-mar Tasa fija=4% 100,00 AF19 BONO AJUSTE CER 112,82 8,42% 1,95 0,52 08-feb Tasa fija=3.75% 100,00 Bonos en Pesos a Tasa Variable (BADLAR o Tasa Politica Monetaria) Precio en Bono Descripción TNA BCBA Corrido DM Emisión (millones) Renta Anual Valor Residual AMX9 BONAR 2019 $ BADLAR pbs 100,29 52,00% 4,21 0,07 11-mar ,76% 100,00 96,23 AM20 BONAR 2020 $ BADLAR pbs 98,67 51,33% 5,23 0,05 01-mar ,00% 100,00 93,77 TJ20 BONTE 2020 Tasa Pol.Monetaria 105,21 44,77% 3,62 0,12 21-jun ,00% 100,00 101,54 PR15 Bocon Cons ,50 52,38% 1,65 1,12 03-mar ,13% 100,00 149,04 AA22 Bocan 2022 $ BADLAR pbs 90,16 50,79% 2,09 0,07 04-mar ,39% 100,00 88,32 Bonos en Pesos a Tasa Fija Bono Descripción Descripción Precio en BCBA Precio en BCBA TNA TNA Corrido Corrido DM Emisión (millones) Renta Anual Valor Residual TS18 BONTE SEP ,20% 104,07 41,07% 7,36 0,14 19-sep Tasa Fija= 21.20% 100,00 96,93 TN20 BONTE NOV ,00% 102,66 25,82% 2,38 1,63 21-nov Tasa Fija= 26.00% 100,00 97,21 TO21 BONTE OCT ,20% 90,62 25,26% 5,61 2,09 03-oct Tasa Fija= 18.20% 100,00 85,80 TO23 BONTE OCT ,00% 93,08 19,49% 4,31 3,17 17-oct Tasa Fija= 16.00% 100,00 89,23 TO26 BONTE OCT ,50% 93,51 18,01% 4,18 4,15 17-oct Tasa Fija= 15.50% 100,00 89,76 DM Emisión (millones) Renta Anual Valor Residual Paridad Paridad LEBAC Ticker Fecha de Precio (C/100VN) TNA TIR DM Dias al Total Emitido (millones $) I15G8 15/08/ ,81 52,30% 67,11% 0, I19S8 19/09/ ,53 50,84% 62,89% 0, I17O8 17/10/ ,91 47,63% 56,93% 0, I21N8 21/11/ ,20 44,27% 51,04% 0, I19D8 19/12/ ,28 49,19% 56,43% 0,
8 Evolución Variables En Pesos Fecha BADLAR CER Privados Indice Variación Variación 20/07/ ,0625 9, /07/ ,0625 9,7814 0,12% Diaria 29/06/ ,6875 1,71% Mayo 29/12/ ,25 8, ,91% /07/ ,0625 7, ,81% YoY Fuente: Bloomberg
9 Bonos Corporativos Argentinos en Dólares Sector Descripcion Precio en U$S TNA Modified Duration Remanente (mill U$S) Es Rescatable? Fecha Call Precio Bancos Banco Galicia 8,25% Vto ,4595 7,32 2,61 $ 250,00 8,25 0,11 19/07/ /07/ ,00 19/01/2019 Semestral Banco Macro 6,75% Vto , ,06 2,81 $ 400,00 6,75 1,50 04/11/ /11/ ,00 04/11/2018 Semestral BHIP 9,75% Vto ,2902 7,71 2,05 $ 350,00 9,75 1,46 30/11/ /11/2018 Semestral Renta Anual Interes Corrido Proximo Cupon Frecuencia Petróleo Pampa Energía 7,5% Vto , ,97 6,05 $ 750,00 7,50 0,00 24/01/ /01/ ,75 24/01/2019 Semestral & Gas Pan American E. 7,875% Vto ,5461 6,30 2,44 $ 500,00 7,88 1,68 07/05/ /11/2018 Semestral Pampa Energia 7,375% Vto , ,30 4,08 $ 500,00 7,38 0,06 21/07/ /07/ ,69 21/01/2019 Semestral CGCSA 9,5% Vto , ,52 2,70 $ 300,00 9,50 2,03 07/11/ /11/ ,75 07/11/2018 Semestral YPF 8,875% Vto ,655 4,65 0,40 $ 452,20 8,88 0,86 19/12/ /12/2018 Semestral YPF 8,5% Vto ,8199 7,72 2,29 $ 1.000,00 8,50 2,86 23/03/ /09/2018 Semestral YPF 8,75% Vto , ,82 4,30 $ 1.325,00 8,75 2,67 04/04/ /10/2018 Semestral YPF 8,50% Vto , ,96 4,96 $ 1.500,00 8,50 4,16 28/07/ /07/2018 Semestral YPF 6,95% Vto , ,99 6,37 $ 1.000,00 6,95 0,06 21/07/ /01/2019 Semestral TecPetrol 4,875% Vto , ,94 3,82 $ 500,00 4,88 0,57 12/12/ /12/ ,44 12/12/2018 Semestral Utilities Edenor 9,75% Vto ,8688 9,42 3,35 $ 176,39 9,75 2,41 25/10/ /10/ ,88 25/10/2018 Semestral Transener 9,75% Vto ,3396 7,84 2,50 $ 100,54 9,75 4,31 15/08/ /08/ ,88 15/08/2018 Semestral TGS 9,625% Vto ,49 1,75 $ 0,00 9,63 0,00 14/05/2020 Field Not AppliField Not Appli #N/A Field Not Semestral Albanesi 9,625% Vto , ,14 3,70 $ 336,00 9,63 4,73 27/07/ /07/ ,81 27/07/2018 Semestral Capex 6,875% Vto , ,42 4,54 $ 300,00 6,88 1,32 15/05/ /05/ ,44 15/11/2018 Semestral Genneia SA 8,75% Vto , ,88 2,93 $ 500,00 8,75 0,10 20/01/ /01/ ,38 20/01/2019 Semestral AES 7,75% Vto ,4594 9,30 4,19 $ 300,00 7,75 3,70 02/02/ /02/ ,88 02/08/2018 Semestral StoneWay Cap. 10% Vto , ,24 5,45 $ 665,00 10,00 3,97 01/03/ /03/ ,00 01/09/2018 Semestral Otros IRSA 7% Vto , ,18 1,00 $ 184,51 7,00 0,88 09/09/ /09/2018 Semestral IRSA 11,5% Vto ,8896 8,23 1,76 $ 71,44 11,50 0,13 20/07/ /01/2019 Semestral IRCP 8,75% Vto ,0674 8,40 3,67 $ 360,00 8,75 2,94 23/03/ /03/ ,38 23/09/2018 Semestral Clisa 9,5% Vto , ,89 3,66 $ 300,00 9,50 0,11 20/07/ /07/ ,75 20/01/2019 Semestral Raghsa 7,25% Vto ,4662 8,50 4,40 $ 119,73 7,25 2,48 21/03/ /03/ ,63 21/09/2018 Semestral Aeropuerto Arg ,875% , ,90 6,25 $ 400,00 6,88 1,59 01/02/ /02/ ,44 01/08/2018 Trimestral Arcor 6% Vto ,1283 5,67 4,23 $ 500,00 6,00 0,30 06/07/ /07/ ,00 06/01/2019 Semestral Mastellone 12,625% Vto ,5887 9,40 2,42 $ 199,69 12,63 0,74 03/07/ /08/ ,31 03/01/2019 Semestral Arcos Dorados 6,625% Vto ,3358 5,43 4,28 $ 348,47 6,63 2,15 27/09/ /09/2018 Semestral Adecoagro 6% Vto , ,24 6,56 $ 500,00 6,00 2,05 21/09/ /09/ ,00 21/09/2018 Semestral CBVS 6,5% Vto ,3502 6,35 2,58 $ 500,00 6,50 0,70 15/06/ /06/ ,25 15/12/2018 Semestral Fuente: Bloomberg
10 Informe de Futuros ROFEX Precio de Futuro de Dólar Operados en ROFEX Dólar Cierre 27,58 27,21 Operaciones del Dia 20-jul 13-jul Open Garantias Tasa Interest Exigidas Mínimo Máximo Ultimo Volumen Implicita Variación Precio de Ajuste Precio de Ajuste Tasa Implicita jul/ , , ,880 48,42% 27,855 65,37% 0,1% ago/ ,85 29,02 28, ,890 49,67% 28,950 58,68% -0,2% sep/ ,81 29,94 29, ,810 49,99% 29,920 56,84% -0,4% oct/ ,86 30,95 30, ,860 48,91% 30,910 52,66% -0,2% nov/ ,75 31,95 31, ,750 47,17% 31,850 50,76% -0,3% dic/ ,6 32,75 32, ,650 46,61% 32,700 49,08% -0,2% ene/ ,5 33,75 33, ,500 43,90% 33,650 46,79% -0,4% feb/ ,15 34,55 34, ,300 42,89% 34,450 45,41% -0,4% mar/ ,3 35,3 35, ,100 41,80% 35,200 43,74% -0,3% Total Open Interest % 60% Tasas Implicitas Futuro Dólar 20-jul 13-jul 36,00 35,00 34,00 33,00 Precios de Ajuste Futuro Dólar 50% 32,00 31,00 40% 30% jul/18 ago/18 sep/18 oct/18 nov/18 dic/18 ene/19 feb/19 mar/19 30,00 29,00 28,00 27,00 20-jul 13-jul jul/18 ago/18 sep/18 oct/18 nov/18 dic/18 ene/19 feb/19 mar/19
11 Evolución de Precios de Índices Accionarios, Commodities, Monedas e Integrantes del Panel Merval 25 & Otros Indices Mercados Accionarios Locales e Internacionales Mercado de Renta Variable Local Ticker Último Precio Variación Variación Ticker Último Precio Diaria Mes Año Ult 12 meses Diaria Mes Año Ult 12 meses Merval ,34 3,02% 6,10% -8,12% 28,70% ALUA 20,10 6,07% -2,66% 33,11% 81,08% Merval ,49 3,02% 6,06% -6,72% 30,95% APBR 156,30 5,08% 8,35% 63,58% 110,36% Merval Argentina ,53 2,93% 6,08% -13,18% 27,19% BHIP 13,25 1,92% -4,68% -2,57% 117,21% BMA 188,15 1,87% 12,63% -13,29% 26,91% S&P ,83-0,09% 3,07% 4,80% 13,28% BPAT 40,70-0,25% -5,35% -31,02% -4,68% Dow Jones ,12-0,03% 3,24% 1,37% 15,95% BRIO 39,80-0,25% -4,10% -17,08% 45,79% Nasdaq 7.820,20-0,07% 4,13% 13,28% 22,38% CECO2 8,60 0,23% 1,18% -46,08% -32,55% FTSE ,79-0,07% 0,55% -0,12% 2,55% CEPU 30,30 3,24% 7,45% -4,72% 31,74% DAX ,42-0,98% 2,08% -2,76% 0,92% COME 3,77 4,72% 17,81% -20,13% 13,21% CAC ,32-0,35% 1,40% 1,61% 3,83% CRES 45,2-0,11% 6,98% 11,06% 44,18% Nikkei ,88-0,29% 1,76% -0,29% 12,67% CTIO 37,5 3,45% 0,27% -34,44% 2,46% EM Index 1.060,65 0,00% -0,83% -8,44% 0,12% EDN 42,90-2,28% -9,21% -6,23% 63,12% ERAR 14,05 1,81% 6,04% -2,43% 36,41% Commodities FRAN 124,20 2,99% 4,02% -19,35% 36,04% Producto Último Precio Variación GCLA 49,4 2,92% -6,79% -10,99% -69,93% Diaria Mes Año Ult 12 meses GGAL 98,75 3,29% 3,89% -20,17% 48,50% WTI 70,46 1,44% -4,98% 16,62% 50,59% INDU 14,60 7,35% 10,61% 5,80% 339,76% Brent 73,02 0,61% -6,99% 9,20% 48,11% INVJ 9,91-0,40% 3,23% -17,42% -6,07% Oro 1231,8 0,64% -1,81% -5,92% -1,10% IRSA 48,45-0,62% -2,32% -10,86% 21,13% Cobre 275,55 2,23% -7,10% -17,48% -0,88% LEDE 11,2 2,75% -6,67% -35,26% -24,32% Soja 849,75 0,44% -1,02% -10,72% -16,14% MIRG 360,40 3,07% 6,72% -29,73% 5,47% Trigo 516 2,33% 3,72% 20,84% 2,03% MOLI 42,55-3,30% -1,05% -29,67% -27,26% Maíz 355,25 1,14% 1,43% 1,28% -9,14% PAMP 42,55 2,16% 3,91% -14,73% 12,86% PESA 27,10 0,00% 0,00% 9,49% 47,68% Monedas PETR 89,40 3,95% -0,56% -16,17% 11,47% Producto Último Precio Variación SAMI 109 3,12% 5,31% -8,25% -6,44% Diaria Mes Año Ult 12 meses SUPV 63,85 1,75% 3,65% -43,19% 102,96% ARS USD 27,5666-0,68% -4,70% 48,02% 60,22% TECO2 110,45 0,78% 7,70% -19,23% 14,75% USD EUR 1,17 0,68% 0,32% -2,37% 0,77% TGNO4 52,70 1,93% 19,91% -29,55% 33,42% JPY USD 111,45-0,91% 0,62% -1,10% -0,41% TGSU2 79,30 3,66% 14,68% -4,52% 53,24% USD GBP 1,3133 0,91% -0,56% -2,81% 1,23% TRAN 45,55 2,24% 11,37% -6,95% 65,94% BRL USD 3,7726-1,54% -2,69% 13,89% 20,87% TS 514,20-0,15% -1,48% 74,31% 85,30% DXY Index 94,46-0,74% -0,01% 2,54% 0,16% YPFD 449,60 4,56% 15,28% 6,60% 23,69% Fuente: Cohen SA en base a Bloomberg
12 Informe de Renta Variable Mercado Local al Cierre del 20 de Julio de 2018 Empresa Sector Transable (datos en millones) En Pesos En Dolares (TCCCL $27,72) Siderúrgico Ternium Argentina TXAR Pesos 14, , , , , , Aluar ALUA Pesos 20, , , , , , Tenaris TS Dolares 18, , ,6-322, , Petróleo y Derivados YPF YPFD Pesos 451,00 393, , , , , Petrobras Brasil APBR Reales 21, , , , , Petrolera Pampa PETR Pesos 89,40 119, , , ,4 385, Carboclor CARC Pesos 1,20 535,2-368,5 461,6 642,3 23, Alimentos Quickfood PATY Pesos 10,30 145,8 137, , ,0 54, Ledesma LEDE Pesos 11,20 440, , , ,0 177, San Miguel SAMI Pesos 109,00 71, , , ,5 279, Materias Primas / Otros Unipar Indupa INDU Pesos 14,60 414, , , ,5 218, Celulosa CELU Pesos 8,70 101, , ,6 878,5 31, Holcim Argentina HARG Pesos 52,00 352, ,9-118, ,0 660, Loma Negra LOMA Pesos 60,50 596, , , , , Fiplasto FIPL Pesos 5,18 67,4 130,2 161,0 349,3 12, Maquinaria y Electrónico Mirgor MIRG Pesos 361,00 18, ,6-90, ,0 234, Agrometal AGRO Pesos 14,15 75,0 187,3 249, ,3 38, Sector No Transable Ticker Moneda Precio Cierre Capital Social Patrimonio Neto Deuda Financiera Neta Capitalización Bursátil Utilidad Neta Resultado Operativo EBITDA Ingresos por Ventas Energeticas y Distribuidoras Central Puerto CEPU Pesos 30, , ,4-671, , , Edenor EDN Pesos 42,70 898, ,2 130, , , Pampa Energia PAMP Pesos 42, , , , , , Transener TRAN Pesos 45,55 444, , , ,9 730, Transp. de Gas del Sur TGSU2 Pesos 79,80 794, , , , , Transp.de Gas del Norte TGNO4 Pesos 53,20 439, , , ,7 843, Metrogas METR Pesos 41,55 569, , , ,3 649, Distr.de Gas Cuyana DGCU2 Pesos 41,55 202,4 759,1-706, ,7 303, Comunicaciones Telecom Argentina (*) TECO2 Pesos 110, , , , , , Real Estate Irsa IRSA Pesos 49,60 578, , , , , Cresud CRES Pesos 45,20 501, , , ,3 818, Consultatio CTIO Pesos 37,50 409, , , ,5 554, Irsa Prop Comerc IRCP Pesos 212,00 126, , , ,0 963, Holding y Otros Bolsas y Mercados Arg. BYMA Pesos 366,90 76, , , , , Comercial del Plata COME Pesos 3, , ,3 489, ,0 215, Autopistas del Sol AUSO Pesos 100,00 88,4 465,5-476, ,4 318, Boldt BOLT Pesos 5,32 840, ,7-404, ,8 161, Dycasa DYCA Pesos 27,50 30,0 421,9-229,9 825,0 29, Caputo CAPU Pesos 19,45 168,0 654,0-74, ,8 117,
13 Empresa Sector Transable Dividendos (ult. 12 meses) Siderúrgico Ternium Argentina TXAR Pesos 31-dic 31-mar-18 5,18 10,13 15,2% 9,14 23,0% 1,49 1, ,9% 0,67 10,9% Aluar ALUA Pesos 30-jun 31-mar-18 16,66 37,7% 9,74 32,8% 2,71 6, ,2% 0,22 12,5% Tenaris TS Dolares 31-dic 31-mar-18 38,66 4,8% 19,62 4,1% 3,65 1, ,2% -0,29-2,8% Petróleo y Derivados YPF YPFD Pesos 31-dic 31-mar-18 3,08 9,65 10,7% 3,96 6,0% 0,65 1, ,4% 1,88 48,2% Petrobras Brasil APBR Reales 31-dic 31-mar ,47 0,7% 6,99 5,3% 0,92 0,96 0 0,0% 3,52 49,4% Petrolera Pampa PETR Pesos 31-dic 30-sep-17 11,75 46,4% 4,65 23,3% 2,83 5,45 0 0,0% 0,80 53,0% Carboclor CARC Pesos 31-dic 31-dic-17-1,21 144,4% -38,04 7,95-1,74 0 0,0% -15,91 495,7% Alimentos Quickfood PATY Pesos 30-jun 30-sep-17-3,77-290,5% -79,87 6,5% 0,27 10,95 0 0,0% -37,89 90,8% Ledesma LEDE Pesos 31-may 31-may-17-33,06-12,4% 9,89 15,0% 0,46 4,11 0 0,0% 4,51 77,5% San Miguel SAMI Pesos 31-dic 31-mar-18 20,04 23,18 12,3% 11,06 15,3% 1,73 2,84 0 0,0% 3,96 61,3% Materias Primas / Otros Unipar Indupa INDU Pesos 31-dic 31-mar-18 8,02 9,43 28,8% 5,55 18,1% 0,51 2,72 0 0,0% 1,98 60,1% Celulosa CELU Pesos 31-may 30-nov-17 4,51-0,81-83,2% 9,68 5,9% 0,20 0, ,5% 7,36 68,2% Holcim Argentina HARG Pesos 31-dic 31-mar-18 16,62 102,8% 10,12 119,2% 2,24 17, ,6% -0,07-12,4% Loma Negra LOMA Pesos 31-dic 31-mar-18 17,03 48,2% 7,60 46,9% 1,82 8, ,2% 0,45 34,0% Fiplasto FIPL Pesos 30-jun 31-dic-17 43,28 6,2% 9,10 15,0% 0,61 2,68 0 0,0% 2,87 55,3% Maquinaria y Electrónico Mirgor MIRG Pesos 31-dic 31-mar-18 6,24 37,2% 4,13 58,4% 0,28 2, ,4% -0,06-3,3% Agrometal AGRO Pesos 31-dic 31-mar-18 22,96 22,63 25,0% 11,89 19,3% 1,31 5,66 0 0,0% 2,26 57,1% Sector No Transable Ticker Moneda Cierre de Balance Fecha Ultimo Balance Precio / Rdo. Integral por Acción Trailing Price Earning Trailing ROE Ratio Energeticas y Distribuidoras Central Puerto CEPU Pesos 31-dic 31-mar-18 4,46 4,37 72,1% 3,62 65,3% 7,47 3, ,8% -0,05-4,8% Edenor EDN Pesos 31-dic 31-mar-18 22,42 69,6% 7,76 142,4% 1,28 15,60 0 0,0% 0,03 5,0% Pampa Energia PAMP Pesos 31-dic 31-mar-18 15,48 28,7% 7,37 30,3% 1,62 4, ,0% 1,78 58,6% Transener TRAN Pesos 31-dic 31-mar-18 7,66 7,60 72,7% 4,61 134,9% 3,04 5,52 0 0,0% -0,45-95,2% Transp. de Gas del Sur TGSU2 Pesos 31-dic 31-mar-18 16,41 54,8% 9,35 61,1% 4,33 8,99 0 0,0% -0,21-25,2% Transp.de Gas del Norte TGNO4 Pesos 31-dic 31-mar-18 30,12 5,1% 10,93 7,7% 4,87 1,54 0 0,0% 1,25 16,6% Metrogas METR Pesos 31-dic 31-mar-18 1,94-122,65-1,7% 12,38 12,5% 1,28 2,10 0 0,0% 2,21 31,3% Distr.de Gas Cuyana DGCU2 Pesos 31-dic 31-mar-18 10,55 105,0% 8, ,4% 2,65 11,08 0 0,0% -0, ,4% Comunicaciones Telecom Argentina (*) TECO2 Pesos 31-dic 31-mar-18 24,13 26,05 7,2% 10,41 7,5% 2,93 1, ,8% 1,33 21,6% Real Estate Irsa IRSA Pesos 30-jun 31-mar-18 2,82 2,79 33,6% 4,01 14,1% 0,34 0, ,9% 3,16 77,8% Cresud CRES Pesos 30-jun 31-mar-18 3,91 4,30 27,4% 4,55 13,6% 0,25 1, ,1% 3,81 85,9% Consultatio CTIO Pesos 31-dic 31-dic-17 4,99 6,71 23,2% 2,17 56,7% 3,78 1, ,6% -2,86-767,4% Irsa Prop Comerc IRCP Pesos 30-jun 31-mar-18 2,10 38,3% 7,48 10,5% 4,63 0, ,7% 0,99 11,0% Holding y Otros Bolsas y Mercados Arg. BYMA Pesos 31-dic 31-mar-18 19,21 28,2% 38,56 18,80 5,42 0 0,0% -8, ,0% Comercial del Plata COME Pesos 31-dic 31-mar-18-87,66-25,27-15,1% -34,00-3,7% 2,65 3,82 0 0,0% -2,58 23,8% Autopistas del Sol AUSO Pesos 31-dic 31-mar-18 16,75 113,4% 10,32 3,36 18, ,1% Boldt BOLT Pesos 31-oct 30-oct-17 7,97 9,19 28,8% 6,90 29,0% 2,72 2, ,4% -0,69-31,4% Dycasa DYCA Pesos 31-dic 31-dic-17 6,17 9,40 20,8% 3,56 67,0% 0,34 1,96 0 0,0% -1,37-119,7% Caputo CAPU Pesos 31-dic 31-mar-18 10,89 45,9% 19,94 29,6% 1,46 4, ,9% -0,47-12,9% Entreprise Value / EBITDA Return on Capital Employed (ROCE) Price / Sales Trailing Price / Book Value Analisis Dividendos Dividend Yield Ratios de Solvencia Deuda Financ. Neta / EBITDA D.F.N. / (D.F.N. + P.Neto)
14 Empresa Entidades Financieras Ticker Precio Cierre Capital Social Capitalización Bursátil En Pesos En Dolares (TCCCL $27,72) Utilidad Neta Rdo Intermediacion Financiera Neta Ingresos Netos por Servicios Ingresos Netos Financieros Banco Macro BMA 188,00 669, , , Grupo Financiero Galicia GGAL 98, , , , Banco Francés FRAN 124,20 612, , , Banco Hipotecario BHIP 13, , ,0 717, Banco Patagonia BPAT 40,70 719, , , Santander Río BRIO 39, , , , Banco Supervielle SUPV 63,55 456, , , Empresa Entidades Financieras Ticker Cierre de Balance Fecha Ultimo Balance Patrimonio Neto Total Activo Patrimonio Neto/ Activos Price Earning Trailing Price / Book Value ROE Ratio ROA Ratio Cap. Bursátil / Rdo. Interm. Financ. Neto Rdo. Interm. Financ. Neto / Activos Banco Macro BMA 31-dic 31-mar , ,2 21,72% 11,27 2,50 22,20% 4,82% 7,06 7,70% Grupo Financiero Galicia GGAL 31-dic 31-mar , ,3 13,64% 14,49 3,16 21,77% 2,97% 10,16 4,23% Banco Francés FRAN 31-dic 31-mar , ,4 14,11% 19,62 2,40 12,26% 1,73% 9,77 3,47% Banco Hipotecario BHIP 31-dic 31-dic , ,6 11,72% 12,47 2,60 20,83% 2,44% 8,36 3,64% Banco Patagonia BPAT 31-dic 31-mar , ,1 14,04% 8,09 2,22 27,46% 3,86% 5,29 5,90% Santander Río BRIO 31-dic 31-mar , ,4 9,25% 14,88 2,82 18,97% 1,75% 10,14 2,58% Banco Supervielle SUPV 31-dic 31-mar , ,6 15,65% 10,45 1,92 18,38% 2,88% 8,29 3,63% Fuente: Bloomberg Fuente: Cohen SA en base a Economática y Bloomberg
15 El presente informe es publicado por Cohen S. A y ha sido preparado por el Departamento de Research de Cohen S. A. El objetivo del presente informe es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de inversión de Cohen S. A para la compra o venta de los valores negociables. El presente informe no debe ser considerado un prospecto de emisión ni una oferta pública. Aunque la información contenida en el presente informe ha sido obtenida de fuentes que Cohen S. A considera confiables, tal información puede ser incompleta o parcial y Cohen S. A no ha verificado en forma independiente la información contenida en este informe, ni garantiza la exactitud de la información, o que no se hayan producido cambios adversos en la situación relativa a los emisores descripta en este informe. Cohen S. A no asume responsabilidad alguna, explícita o implícita, en cuanto a la veracidad o suficiencia de la misma para efectuar la toma de decisión de su inversión. Todas las opiniones o estimaciones vertidas están sujetas a las variaciones intrínsecas y extrínsecas de los mercados.
18 de Mayo de Informe Semanal Mercado Local
s Soberanos en Dólares Precio en BCBA (1) En Pesos En Dólares AN18 BONAR 2018 2.650,0 USD 107,93 3,51% 3,54% 4,33 0,49 29-nov-18 3.373 Tasa fija.=9.00% 103,46 Argentina 8,69% AO20 BONAR 2020 2.650,0 USD
Más detalles20 de Abril de Informe Semanal Mercado Local
s Soberanos en Dólares Precio en BCBA (1) En Pesos En Dólares AN18 BONAR 2018 2.164,0 USD 106,98 3,89% 3,92% 3,63 0,57 29-nov-18 3.373 Tasa fija.=9.00% 103,24 Argentina 8,71% AO20 BONAR 2020 2.185,8 USD
Más detallesTIR DM Vencimiento Corrido. Interés Corrido. Vencimiento
15 de Junio de 2018 Bonos Soberanos en Dólares Bono Precio en BCBA (1) En Pesos En Dólares AN18 BONAR 2018 2.943,5 USD 104,46 5,48% 5,56% 0,50 0,43 29-nov-18 3.373 Tasa fija.=9.00% 103,94 Argentina 8,66%
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Informe Semanal Mercado Local 06 24 de Agosto Julio de de 2018 Highlights Semanal Cuentas Fiscales en $ mm Acum Jul-18 Acum Jul -17 Var % anual INGRESOS TOTALES* 1.427.619 1.130.965 26,2% Tributarios 1.279.393
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