Ingresos por ventas. Menos: costos de los bienes vendidos. Menos: gastos operativos. Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT)

Transcripción

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2 Ingresos por ventas Apalancamiento operativo Menos: costos de los bienes vendidos Utilidad bruta Menos: gastos operativos Ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) Menos: intereses Utilidad neta antes de impuestos Apalancamiento total Menos: impuestos Utilidad neta después de impuestos Apalancamiento financiero Menos: dividendos de acciones preferentes Ganancias disponibles para los accionistas comunes Ganancias por acción (EPS)

3 FC Q= P-VC Tabla de Sensibilidad del punto de equilibrio operativo a los incrementos de las principales variables del punto de equilibrio Incremento de la variable Efecto en el punto de equilibrio operativo Costo operativo fijo (FC) Incremento Precio de venta por unidad (P) Disminución Costo operativo variable por unidad (V/C) Incremento Nota: las disminuciones de cada variable presentada producirían el efecto opuesto en el punto de equilibrio operativo.

4 Cambio porcentual en EBIT GAO= Cambio porcentual en las ventas

5 Ganancias por acción (EPS) punto de vista del análisis Financiero

6 Medición del grado de apalancamiento financiero Formula: GAF al nivel basal de EBIT = EBIT EBIT 1 (PDX 1 ) 1-T GAF = 10,000 10,000 1 (2400 X 1 ) GAF = 2.5

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8 Relación de Apalancamiento Operativo, Financiero y Total GAT = GAO XGAF GAT = 1.2 X 6.0 GAT = 6.0

9 Estructura de capital de la empresa Es una de las áreas más complejas de la toma de decisiones financieras debido a su interrelación con otras variables de decisión financiera.

10 Tipos de capital Balance general simplificado Balance General Pasivos Corrientes Activos Capital de deuda Deuda a largo plazo Capital total Patrimonio de los accionistas Capital de deuda Capital total Capital propio Acciones preferentes Capital en acciones comunes Capital propio Acciones comunes Ganancias retenidas

11 Evaluación externa de la estructura de capital La cantidad de apalancamiento en la E.C.E. afecta el valor de ésta al influir rendimiento y riesgo. El índice de endeudamiento es una medida directa del grado de endeudamiento. Estructura de capital no estadounidenses Los bancos comerciales participan de manera mas activa en el financiamiento de la actividad corporativa Teoría de la estructura de capital 1958 Franco Modigliani y Menan H. Miller El equilibrio de los beneficios y costos de financiamiento como resultado una estructura de capital óptima. de deuda dan

12 Estructura de capital de empresas no estadounidenses Mercado de capital Similitudes entre las corporaciones estadounidenses y de otros países Mismos patronos industriales de estructura de capital alrededor del mundo. Tiene acceso a diversos mercados de todo el mundo

13 Teoría de la estructura de capital Grado de apalancamiento no afecta el Valor de la empresa ya que el costo de Capital permanece constante. FRANCO MODIGLIANI MERTON H. MILLER

14 Los costos del financiamiento de deuda se derivan de : Probabilidad de quiebra Los costos de agencia Costos relacionados Beneficios fiscales Permite a las empresas la deducción del pago de interés de la deuda. Ki = kd X (1-T) Probabilidad de quiebra

15 RIESGO DE NEGOCIO Se define como riesgo de negocio cuando la empresa no es capaz de cubrir sus costos operativos, hemos dicho de que el apalancamiento financiero implica el uso de costos fijos para acrecentar los rendimientos y este aumenta las utilidades de los inversionistas, pero incrementa el riesgo.

16 RIESGO FINANCIERO Cuando la empresa no es capaz de cumplir con sus obligaciones financieros esta en el colapso del riesgo financiero, de no cumplir con sus obligaciones fiscales y administrativas la empresa esta en peligro de quiebra, puesto que se ha excedido en financiamiento de costos fijos (deuda, arredramiento financiero, acciones preferentes, interés etc )

17 COSTOS DE AGENCIA QUE IMPONEN LOS PRESTAMISTAS L a función del administrador de empresas es producir bienes o servicios al menor costo y velar por los intereses de los propietarios y accionistas, por lo que a su vez asume autoridad y compromiso con los prestamistas, lo que afecta la relación entre propietarios y prestamistas.

18 INFORMACIÓN ASIMETRICA Dos encuestas examinaron las decisiones sobre la estructura de capital unos opinaron sobre los criterios importantes del financiamiento mantener una estructura meta o seguir una jerarquía de financiamiento.