CURSO LIBRE FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS. MSc. Ing. Ricardo Martínez Cano

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1 UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERIA DIRECCIÓN DE ESTUDIOS DE POSGRADO Y EDUCACIÓN CONTINUA UNI-DEPEC CURSO LIBRE FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS TEMA VII EVALUACIÓN DE PROYECTOS AÑO 2016 MSc. Ing. Ricardo Martínez Cano

2 7.1 Principios de Evaluación de Proyectos En que consiste la Evaluación de Proyectos? 2 El proceso de Evaluar un proyecto implica identificar, medir y valorar los costos y beneficios pertinentes de distintas y múltiples alternativas (Libro Evaluación Social de Proyectos, Ernesto R. Fontaine). Consiste en emitir un juicio sobre la bondad o conveniencia de una proposición. Porqué Evaluar los Proyectos? Existe un problema económico: Necesidades Ilimitadas vs. Recursos Limitados

3 7.1 Principios de Evaluación de Proyectos 3 La Evaluación Financiera de un proyecto de inversión intenta esencialmente cuantificar la rentabilidad del capital propio el cual es complementado externamente por los fondos previstos por los créditos de proveedores. A tal fin el análisis debe basarse en los flujos de fondos (positivos y negativos), con determinado esquema de financiamiento y operación de proyecto. Los impuestos pagados y transferencias recibidas son también parte de los flujos. En estos flujos de fondos obtenidos gracias a las distintas formas de endeudamiento se considera positivamente como ingresos, mientras que los posteriores repagos correspondientes a amortizaciones e intereses son computados como egresos del proyecto. El cuadro de fuentes y usos de fondos es la herramienta fundamental de la evaluación financiera. El propósito de la evaluación financiera es lograr apreciar la capacidad del proyecto para afrontar los compromisos asumidos para su financiamiento y para remunerar al capital propio aportado por la empresa o agencia ejecutora.

4 7.1 Principios de Evaluación de Proyectos 4 La Evaluación Económica consiste en realizar una comparación entre los recursos que se estiman puedan ser utilizado por el proyecto y los resultados esperados del mismo, con el propósito de determinar si dicho proyecto se adecua o no a los fines u objetivos perseguidos y permita la mejor asignación de los recursos de la sociedad. El criterio de evaluación económica de proyectos es tomado de la teoría del bienestar si los beneficios de un proyecto pueden compensar a los perdedores del mismo y todavía gozar de un efecto positivo, el proyecto puede considerarse como un aporte al bienestar socioeconómico. La Evaluación Económica compara costos y beneficios económicos con el objetivo de emitir un juicio sobre la conveniencia de ejecutar el proyecto en lugar de otros. Recursos 100% propiedad del dueño y se pagan de contado, Evaluación del proyecto puro.

5 7.1 Principios de Evaluación de Proyectos 5 La Evaluación Social se ocupa del impacto de un proyecto sobre la economía en general incluyendo objetivos de equidad y redistribución, en efecto, además de medir el impacto sobre el consumo, el ahorro y los bienes meritorios, determina y valoriza el alcance sobre la distribución de ingresos y riqueza, para lo cual es preciso identificar los agentes sobre los cuales recaen los efectos (positivos y negativos) de la ejecución y operación del proyecto. Los criterios de la evaluación social son los mismos de la evaluación privada usando como indicador VAN y la TIR. La diferencia reside que en la evaluación privada se usan precios del mercado para cuantificar costo e ingresos y estos no evalúan costos y beneficios sociales. Mientras, que en la evaluación social se trata de valorar a preciso sociales los capitales, los insumos y la mano de obra utilizada en el proyecto para determinar los beneficios sociales, que se manifiestan en aumento de bienestar de la sociedad toda, originado por servicios y bienes generados en la producción y los costos que significan para la sociedad nacional financiar los proyectos.

6 7.2 Indicadores de Evaluación 6 La evaluación de proyectos se realiza con el fin de poder decidir si es conveniente o no realizar un proyecto de inversión. Para este efecto, debemos no solamente identificar, cuantificar y valorar sus costos y beneficios, sino tener elementos de juicio para poder comparar varios proyectos coherentemente. La evaluación se hace en base a los siguientes criterios: 1. Análisis Costo Beneficio 2. Análisis Costo Efectividad

7 7.2 Indicadores de Evaluación 1. Análisis Costo - Beneficio: Se comparan los costos con los beneficios económicos del proyecto. Si éstos son mayores, existe una primera indicación positiva. Los costos y beneficios deben ser expresados en unidades monetarias, por lo tanto es una metodología adecuada para el análisis de proyectos privados, en los cuales los costos y beneficios son de tipo económico. En el caso de proyectos sociales, los beneficios difícilmente pueden expresarse en unidades monetarias. 2. Análisis Costo - Efectividad: 7 Se comparan los costos monetarios con la posibilidad de alcanzar eficientemente los objetivos del proyecto. Esta técnica compara los costos de un proyecto con los beneficios resultantes (valor actual de los beneficiarios), no estando expresados en la misma unidad de medida. (Ejemplos: Salud, Educación).

8 7.3 Análisis Costo - Beneficio 8 El análisis costo-beneficio es una comparación sistemática entre todos los costos inherentes a determinado curso de acción y el valor de los bienes, servicios o actividades emergentes de tal acción. El propósito esencial de esta comparación es someter a escrutinio los méritos de un curso de acción propuesto, por lo general un determinado acto de inversión, planteando la posible opción de escoger otros cursos de acción alternativos. Poder realizar estas comparaciones exige que el proyectista reduzca todas las alternativas a un mismo patrón común que sea cuantificable objetivamente.

9 7.3. Análisis Costo - Beneficio 9 El Valor Actual Neto (VAN) mide, en términos presentes, cuánto más rico (en relación a la inversión) será el inversionista si decide hacer el negocio en vez de mantener su dinero al Costo de Oportunidad de su Capital. VAN = FC 0 + FC 1 + FC FC n-1 + FC n (1+r) (1+r) 2 (1+r) n-1 (1+r) n n n: vida útil Σ i: año de operación VAN = Fc i i=0 (1+r) i r: tasa de descuento FC: flujo de caja VAN > 0 Se acepta el Proyecto VAN = 0 Es Indiferente VAN < 0 Se rechaza el Proyecto

10 7.3. Análisis Costo - Beneficio 10 La Tasa Interna de Retorno (TIR) es una tasa porcentual que mide la rentabilidad promedio por período que genera el dinero que PERMANECE invertido en el proyecto a lo largo de su vida útil. 0 = FC 0 + FC 1 + FC FC n-1 + FC n (1+ρ) (1+ ρ) 2 (1+ ρ) n-1 (1+ ρ) n TIR > COK Se acepta el Proyecto TIR = COK Es Indiferente n 0 = Σ Fc i i=0 (1+ ρ) i TIR < COK Se rechaza el Proyecto n: vida útil i: año de operación ρ : TIR FC: flujo de caja COK: Costo de Oportunidad del Capital

11 7.4. Análisis Relación Beneficio Costo 11 La relación beneficio costo ( R B/C) es un indicador que relaciona el Valor Actual de los Beneficios con el Valor Actual de los Costos (incluyendo la inversión) de un proyecto. R B/C = VAB VAC VAB: valor actual de los beneficios VAC: valor actual de costos R B/C > 1 Se acepta el Proyecto R B/C = 1 Es Indiferente R B/C < 1 Se rechaza el Proyecto

12 7.5 Análisis Costo- Efectividad 12 Eficiencia en el contexto de evaluación económica de proyectos cuyos beneficios no son fácilmente medibles, se refiere a la forma cómo se logran ciertos resultados dentro de un proceso con los insumos utilizados en el mismo. Un proyecto es Costo-Eficaz cuando es eficiente técnicamente y además logra las metas al costo más bajo. El análisis costo efectividad se usa para proyectos con un beneficio muy bien definido donde la comparación de alternativas de proyecto se hace solo si estas generan el mismo beneficio. El análisis costo-efectividad es una medida adecuada para tomar decisiones en proyectos que producen bienes meritorios ; en estos se acepta el supuesto que la validez de los objetivos a cumplir no se cuestiona, también, se acepta el supuesto que si existen alternativas que satisfacen los objetivos es porque estos generan los mismos resultados.

13 7.5 Análisis Costo- Efectividad 13 La minimización de costo para distintas alternativas de proyectos que producen el mismo beneficio se puede hacer calculando el valor actual de los costos de cada alternativa, usando la siguiente fórmula: n C t VAC t t 0 (1 i) Donde: Ct = costo del año t del proyecto. t = año correspondiente a la vida del proyecto, que varía entre 0 y n. 0 = año inicial del proyecto, en el cual comienza la fase de inversión. i = tasa de oportunidad. Se selecciona la alternativa con menor VAC.

14 7.5 Análisis Costo- Efectividad ICE 14 Posteriormente se determina el índice Costo-Efectividad, usando la siguiente fórmula: Donde: VACSN VAIE ICE = Indice Costo Efectividad VACSN = Valor Actual de costos sociales netos. VAIE = Valor Actual del Indicador de Efectividad. Se selecciona la alternativa con menor ICE.

15 7.5 Análisis Costo- Efectividad 15 En proyectos de educación, es de interés tener una clasificación de orden basado en el costo anual equivalente por educando y en proyectos de salud el costo anual equivalente por persona atendida. El costo anual equivalente se obtiene a partir del valor actual de los costos, de la manera siguiente: CAE VAC (1 i) * (1 i) 1 Donde: VAC = Valor Actual de Costos del proyecto. n = año correspondiente a la vida del proyecto i = tasa de oportunidad. Se selecciona la alternativa con menor CAE. n n * i