IPS México. Wealth Management

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1 IPS México Wealth Management Diciembre 2012

2 Acerca de UBS La base de Wealth Management UBS es una de las entidades financieras más importantes del mundo En calidad de banco integrado que opera a escala mundial y regional, combinamos el negocio principal de gestión patrimonial con la gestión de activos y la banca de inversión para su beneficio Mantenemos una presencia en todos los principales centros financieros y empleamos más de en más de 50 países La historia de UBS se inició en Suiza en 1862 Wealth Management se centra en la prestación de un amplio abanico de servicios financieros en todo el mundo a particulares con activos bancarios superiores a un millón de francos suizos (o equivalente en otras divisas). Ofrecemos asesoramiento, productos y herramientas financieras adaptadas a las necesidades individuales de los clientes en más de 40 países, incluyendo Suiza. UBS es una empresa líder en Suiza. UBS Global Asset Management es la división que se ocupa de la gestión de activos a gran escala, con una actividad muy diversificada en lo que se refiere a regiones, capacidades y canales de distribución. Ofrecemos una gran variedad de capacidades y servicios de inversión, que abarca las principales clases de activos (renta variable, renta fija), así como divisas, activos inmobiliarios, hedge funds e infraestructuras, incluyendo una combinación de estos diferentes activos. UBS Wealth Management Americas se sirve de sus asesores financieros para establecer relaciones basadas en el asesoramiento, ofreciendo un abanico de productos y servicios integrados y adaptados a las necesidades particulares de las personas y familias con patrimonios elevados y muy elevados. Incluimos a la antigua unidad de negocio Wealth Management US, la actividad nacional de Canadá y la actividad internacional registrada en los Estados Unidos. UBS Investment Bank es la división internacional de banca de inversión e intermediación de valores que ofrece valores y otros productos financieros de renta variable, renta fija, tipos, divisas y metales preciosos, así como servicios de asesoramiento y acceso a los mercados de capitales internacionales, a clientes corporativos e institucionales, gobiernos, intermediarios financieros, gestores de activos alternativos e inversores privados. Consulte el aviso legal que figura al final de la presentación 1

3 Benefíciese de 150 años de tradición bancaria Cuando en 1862 se fundó el Banco en Winterthur, nadie podría haber imaginado que una de las principales instituciones financieras mundiales surgiría de ese banco 150 años después En nuestro aniversario, queremos dar las gracias a nuestros clientes, empleados y al público en general por el apoyo que nos han brindado a lo largo de la historia La era fundacional: los bancos suizos se convierten en «motores» del crédito y del capital de riesgo industrial; abre el Banco en Winterthur y supone el primer antecedente de UBS Primeros pasos de un banco suizo hacia la expansión internacional: la Sociedad de Bancos Suizos abre una sucursal en Londres La Unión de Bancos Suizos lanza el primer cajero automático de Europa continental La Sociedad de Bancos Suizos compra el S.G. Warburg, un banco de inversiones líder en Europa Creación de UBS a través de la fusión de la Unión de Bancos Suizos y a Sociedad de Bancos Suizos, que se convierte en el principal banco privado del mundo Tras la crisis financiera, UBS vuelve a ser rentable y ha registrado una rentabilidad constante desde ese momento El capital básico de Basilea II de UBS es uno de los más altos del sector y seguiremos avanzando sobre esta base, nuestra financiación estable y posiciones de liquidez sólidas

4 UBS en cifras Industria-líder ratio de capital tier 1 UBS es uno de los bancos mejor capitalizados en el mundo 20% 15% 10% 5% 20.2% 16.7% 18.5% 15.0% 13.9% 13.6% 14.2% 11.9% 0% UBS Morgan Stanley 1) Credit Suisse Goldman Sachs 1) 1) Bancos que presentan información según Basilea I (los demás según Basilea 2.5) Comparación con bancos de mayor presencia en México Citigroup 1) Bank of America 1) Deutsche Bank JP Morgan 1) Market Cap (MM) Total Assets (MM) Tier 1 Debt Rating (Moody's/S&P/Fitch) UBS AG BBVA Santander Citigroup 46' '132' A2/A/A 35' ' Baa3/BBB/BBB+ 59' '300' Baa2/BBB/BBB+ 81' '499' Baa2/A-/A Fuente: Datos de las empresas (ratio de capital tier 1); Bloomberg (calificaciones de crédito) Notas: Ratio de capital tier 1 y calificaciones de crédito al 30 de septiembre de 2012 Consulte el aviso legal que figura al final de la presentación 3

5 UBS Wealth Management en el mundo Desde muy temprano nos convertimos en una empresa internacional, con nuestras primeras sucursales en Londres, en 1898, y en Nueva York, en 1939 Esté donde esté, estamos cerca de usted Desde 2010, hemos abierto nuevas oficinas en Arabia Saudí y Perú, y hemos ampliado nuestra presencia en Uruguay, Brasil y Rusia Más de 100 oficinas de Wealth Management en Suiza Más de 70 oficinas de Wealth Management en todo el mundo 1 Más de 20 oficinas de representación de UBS AG Notas: 1 sucursales y Advisory Offices incluidas (una Advisory Office es una entidad sujeta a la reglamentación nacional que presta servicios a clientes cuyos activos están registrados en un Booking Center de UBS de otro territorio); las oficinas de Wealth Management de Estados Unidos no aparecen en el mapa. Con fines meramente ilustrativos Consulte el aviso legal que figura al final de la presentación 4

6 Capacidades UBS México UBS AG UBS Americas UBS Grupo Financiero (2007) UBS Casa de Bolsa (2003) UBS Banco (2007) UBS Servicios (2007) UBS Asesores Intermediación en el Mercado de Capitales (Formador de Mercado) Colocaciones en el Mercado de Capitales Análisis Emisoras Locales e Internacionales Productos Estructurados de Renta Variable Colocaciones en el Mercado de Deuda Intermediación en el Mercado de Dinero Colocación de Bonos y Eurobonos Operaciones de Divisas Derivados de Tasas y de Divisas Análisis de Macro México y de emisiones locales Soporte Tecnológico Implementación de Sistemas Conectividad a la plataforma global Recursos Humanos Banca Privada Wealth Management Research (Análisis Macro y Microeconómico Independiente) Estructuración de Portafolios de Inversión Asesoría en Inversiones Planeación Patrimonial Entrepreneurs y Corporate Advisory Group 5

7 Por qué UBS? "Amplio acceso a las capacidades y al universo de un banco integrado de alcance mundial y presencia local" Todas nuestras soluciones son "a medida" del cliente, basándonos en sus necesidades y en una visión propia del mercado. No somos una institución que se dedique a la distribución masiva de productos Independencia en las propuestas y en la toma de decisiones. Wealth Management cuenta con un equipo propio de más de 120 analistas y estrategas, que únicamente trabajan para dar soluciones al cliente Contamos con una arquitectura abierta, es decir, contamos con diferentes contrapartes para buscar la solución que mejor se adapte a las necesidades del cliente, evitando conflictos de interés Proceso integral y sistemático de análisis de las diferentes variables de mercado, buscando ofrecer una visión clara de los mercados a nuestros clientes Plataformas Globales de Operación Nuestra Tesorería local está dedicada únicamente a la intermediación sin posición propia mitigando así conflictos de interés con el cliente Amplio acceso a las capacidades y al universo de un banco integrado de alcance mundial y presencia local, con sedes principalmente en Suiza, Nueva York y Londres Consulte el aviso legal que figura al final de la presentación, Información al 30 de Marzo de

8 Arquitectura Abierta Adicionalmente a las opciones tradicionales de inversión de renta fija, nuestra estructura de arquitectura abierta nos permite operar con los diferentes participantes del mercado permitiéndonos ofrecer a nuestros clientes las mejores opciones de inversión, minimizando los posibles conflictos de interés. A continuación presentamos algunos ejemplos de estos beneficios: Sociedades de Inversión: Actualmente distribuimos sociedades de inversión de diferentes casas que nos permiten dar acceso a nuestros clientes a segmentos de mercado específicos de forma dinámica, considerando que le manejo de estas sociedades y las comisiones de las mismas representan la mejor alternativa, minimizando el conflicto de interés (no contamos con SI propias). Contamos con los siguientes tipos: Mercado de Dinero Renta Fija Corto Plazo Renta Fija Largo Plazo Retorno Absoluto Cobertura Cambiaria (USD y EUR) Renta Variable Indizada y Dinámica Notas Estructuradas: Ofrecemos una amplia variedad de productos estructurados con el apoyo de los principales participantes del mercado local permitiéndonos diversificar la inversiones de nuestros clientes, presentamos algunos ejemplos: Rangos de TIIE Rangos de Divisas Asset Swap 7

9 Reconocimiento internacional Un banco que goza del reconocimiento de entidades y expertos de todo el mundo Premios internacionales 1 Mejor banco internacional en servicios de gestión de patrimonios privados con activos de 1 millón a 30 millones dólares estadounidenses Mejor banco internacional en servicios de family office Mejor banco internacional en servicios en el extranjero Mejor banco internacional en planificación de sucesión y herencias Mejor banco internacional en asesoramiento y servicios fiscales Mejor banco internacional en servicios de filantropía Mejor banco internacional en Banca de arte y numismática Premios a los productos 1 Mejor gama de productos de inversión y servicios de asesoramiento Mejor banco internacional en productos estructurados Mejor banco internacional en inversión de materias primas Mejor banco internacional en inversión en productos de lujo 1 Fuente: Euromoney, Private Banking and Wealth Management Survey, febrero de 2012 Consulte el aviso legal que figura al final de la presentación 8

10 Consideraciones Legales El presente documento ha sido preparado por UBS Asesores, S.A. de C.V. ("UBS"), de manera privada para el uso exclusivo del Cliente, a quien este documento le ha sido entregado por parte de UBS. Este documento ha sido realizado tomando en cuenta su carácter de Inversionista Calificado (según se define en la regulación aplicable) y en base a su perfil de inversión y riesgo que usted nos ha manifestado, y señala la manera en que su cartera puede ser estructurada en un determinado momento. No obstante, este documento no pretende ser una completa descripción de sus objetivos y requerimientos de inversión, ni de su situación financiera. La inclusión en este documento de un instrumento de inversión no deberá entenderse como garantía de rendimiento de ningún tipo de parte de UBS. Cualquier estimación o proyección sobre eventos que podrían ocurrir en el futuro (incluyendo proyecciones de ingresos, gastos, utilidad neta y comportamiento del precio de acciones) se basa en la opinión de UBS derivada de la información de carácter público obtenida de fuentes fidedignas y de buena fe a la fecha del presente documento, no obstante, UBS no garantiza de manera expresa o tácita, la fiabilidad o integridad de la información, así como tampoco garantiza que estas estimaciones o proyecciones serán cumplidas. Los resultados finales variarán de las proyecciones y dichas variaciones podrían ser sustanciales. La información contenida en el presente documento no es ni debe ser considerada como una promesa o garantía con respecto al pasado o al futuro. UBS expresamente rechaza cualquier responsabilidad derivada del uso del presente documento. Toda la información, opiniones y precios establecidos en este documento, son actuales únicamente al momento de su publicación y pueden ser alteradas sin previo aviso. Es importante destacar que los valores referidos en este documento fueron valuados sobre la base de precios aproximados y de mercado utilizados comúnmente por la banca. Esos valores deberán considerarse como únicamente indicativos y UBS no está obligado para con ellos. Algunos datos se refieren al pasado o representan simuladores de comportamientos previos para propósitos de ilustración. El presente documento ha sido preparado exclusivamente con fines informativos y no debe ser interpretado como una oferta de adquisición o venta de valores o instrumentos financieros relacionados. El Cliente no debería interpretar el contenido del presente documento como una recomendación o asesoría legal, tributaria, contable o de inversión. El Cliente debería consultar a sus propios asesores legales, tributarios y financieros con respecto a cualquier asunto legal, tributario o de otra índole que pudiera afectar cualquier operación descrita en el presente documento. El presente documento no pretende ser completo o contener toda la información requerida por el Cliente. Ningún acto o decisión de inversión, enajenación o otro acto o decisión financiera, debería basarse exclusivamente en la información contenida en el presente documento. Por lo anterior, este documento no substituye el análisis de riesgo que usted debe hacer antes de tomar una decisión de inversión. El presente documento ha sido preparado de manera confidencial y para uso exclusivo del Cliente. Se prohíbe la distribución del presente documento a terceros, a excepción de los asesores del Cliente, quienes, junto con el Cliente, acuerdan mantener la confidencialidad del presente documento y sujetarse a las limitaciones contenidas en el mismo. Este documento no deberá ser copiado, reproducido, distribuido o entregado a terceros en ningún momento sin el consentimiento previo y por escrito de UBS. UBS es un asesor en inversión constituido de conformidad con la Ley de Mercado de Valores, no es una institución de crédito y se encuentra impedido a recibir depósitos o mantener valores en custodia. UBS no está regulado ni sujeto a la supervisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. UBS no forma parte UBS Grupo Financiero, S.A. de C.V. ni de ningún otro Grupo Financiero Mexicano y sus obligaciones no se encuentran garantizadas por ninguna tercera parte. 9

11 Sección 1 Precipicio fiscal y consecuencias en México Adolfo Acebrás Diciembre 2012 CIO Wealth Management Research

12 Qué es el precipicio fiscal? Puntos más relevantes Precipicio Fiscal: termino utilizado para describir la convergencia de dos eventos: expiran casi todos los recortes de impuestos autorizados desde 2001 (precipicio fiscal / "fiscal cliff") y entran en vigor los recortes automáticos a los gastos del gobierno ("sequestration"). Tamaño del programa que vence: tiene un tamaño de US$607bn o 3.7% del PIB. Consecuencias de no renovar las medidas: la tasa máxima de impuestos se incrementaría de 35% a 40%, además el acuerdo entre Obama y los republicanos en el Congreso donde se elevó el techo de la endeudamiento en 2011 incluyó recortes automáticos de gasto por US$1.2trn que se implementarán entre 2013 y 2021 (US$105bn anuales). El PIB de EE.UU. caería 3.9% en Medidas a tomar: para evitar el precipicio fiscal, se tiene que aprobar un acuerdo en el congreso para extender total o parcialmente los recortes de impuestos, existe resistencia ya que las cámaras se encuentran divididas. 11

13 El precipicio fiscal provocaría una recesión en 2013 Composición del precipicio fiscal (en US$bn) + Facilidad para llegar a un acuerdo - Vencimiento Tamaño Posición de los partidos políticos Probabilidad Vencimiento de exención de impuestos estatales y de ingresos 221 Ambos partidos propusieron la extensión pero no están de acuerdo en los detalles Vencimiento de la reducción en la porción del impuesto a la nómina 35 Ningún partido ha propuesto extenderlo Otros vencimientos 65 Impuestos incluidos en la Ley de Asistencia Asequible (Affordable Care Act) 18 Efectos de los procedimientos de ejecución automática especificados en la Ley de Control del presupuesto 65 En el pasado se ha extendido repetidas veces Los demócratas están a favor, los republicanos en contra Los demócratas proponen la extensión, los republicanos la eliminación del AMT Vencimiento de la elegibilidad para comenzar a recibir beneficios de emergencia por desempleo 26 Ningún partido ha propuesto extenderlo Reducción de las tarifas de pago Medicare para los doctores 11 Otros cambios en los ingresos y el gasto 105 Efecto total económico 607 Ambos partidos propusieron la extensión pero no están de acuerdo en los detalles Ambos partidos propusieron la extensión pero no están de acuerdo en los detalles Extensión Vencimiento Extensión Intacto Extensión Vencimiento Extensión lo más probable Extensión 12

14 Probablemente se evite caer en el precipicio fiscal Escenarios fiscales y sus probabilidades A principios de 2013 Prob. total Escenarios fiscales Prob. No hay acuerdo 15% 5% Precipicio Fiscal 12% No hay extensión 30% Patear la lata 40% 12% Bache y patear la lata 32% Gran acuerdo 45% 14% Bache 1 (precipicio temporal) y patear la lata 12% No hay acuerdo 10% 5% Bache 2 (mini precipicio) y patear la lata 20% Extensión Parcial 50% Patear la lata 40% 20% Bache y Gran acuerdo 39% Gran acuerdo 50% 25% Bache 1 (precipicio temporal) y Gran acuerdo 14% No hay acuerdo 10% 2% Bache 2 (mini precipicio) y Gran acuerdo 25% Extensión completa 20% Patear la lata 40% 8% Patear la lata sin bache 10% Gran acuerdo 50% 10% Gran acuerdo sin bache 8% Fuente: UBS CIO /WM Research, al 7 de Noviembre de 2012 Línea del tiempo para el precipicio fiscal Nov. 6 Dic. 31 Ene. 3 Ene. 20 Elecciones Vencimiento de recortes de impuestos Recortes automáticos al Presupuesto El Congreso asume el cargo El nuevo presidente toma control 13

15 Impacto del precipicio fiscal en las diferentes clases de activo Matriz de impacto sobre las clases de activo Precipicio Fiscal Renta Variable Renta Fija Tipo de Cambio Materias Primas Pérdidas para las acciones en EE.UU. Y para las acciones cíclicas fuera de EE.UU. Los bonos del Tesoro y los bonos gubernamentales con buena calificación tienen un rally. Los spreads se disparan. El dólar y otras monedas seguras tienen un rally Los metales base y la energía son los más afectados. Bache fiscal y patear la lata Bache fiscal y Gran acuerdo Caída temporal del mercado a Los bonos del Tesoro permanecen El dólar cae bajo presión finales de 2012 y principios de 2013, estables aunque los rendimientos no seguido de un posible rebote caen mucho. Presión al alza para los rendimientos en el mediano plazo, los spreads suben temporalmente. Caída temporal del mercado a Los bonos del Tesoro permanecen El dólar cae bajo presión y luego finales de 2012 y principios de 2013, estables aunque los rendimientos no sube seguido de un rally caen mucho. Los spreads suben temporalmente. Neutral en materias primas en general. El oro sobresale y la energía cae bajo presión Similar al bache fiscal aunque es menos positivo para el oro Patear la lata sin bache No hay caída significativa. Los mercados permanecen volátiles, con retornos impulsados por un crecimiento de los ingresos moderado. Presión moderada al alza para los rendimientos de los bonos del Tesoro en el mediano plazo El dólar permanece estructuralmente bajo presión Neutral para las materias primas Gran acuerdo sin bache Expansión múltiple y crecimiento en ingresos más sólido que podría impulsar a la renta variable. Los rendimientos de los bonos del tesoro suben moderadamente poro permanecen bajos El dólar sube Positivo para las materias primas 14

16 Precipicio fiscal - Diferencias entre demócratas y republicanos Demócratas Proponen: Aumento de impuestos (a los más ricos). Principales actores en las negociaciones: Presidente Barack Obama Nancy Pelosi, líder demócrata en la cámara de diputados Steny Hoyer, líder demócrata en la cámara de senadores Sander Levin, congresista demócrata de mayor rango en el Comité de Comercio de la Cámara Max Baucus, presidente de las finanzas del senado Republicanos Proponen: Recortes en el gasto del gobierno (programas sociales). Principales actores en las negociaciones John Boehner, presidente de la cámara baja Mitch McConnell, líder republicano en el senado Eric Cantor, líder republicano en la cámara de diputados Dave Camp, congresista republicano de mayor rango en el Comité de Comercio de la Cámara Orrin Hatch, Senador 15

17 Probablemente se evite caer en el precipicio fiscal Escenario más probable La reelección del presidente Obama, junto con una división del Congreso indican que las negociaciones sobre el precipicio fiscal y el techo de la deuda, así como sobre la sostenibilidad a largo plazo de la deuda, probablemente sigan siendo temas polémicos. El escenario más probable implica una extensión de la mayoría de las provisiones, excepto el impuesto a la nómina y los beneficios de desempleo. Juntas, estas dos provisiones suman solamente el 0.7% del PIB, aún así creemos que el PIB de EE.UU. crecerá 2.3% en Premisas escenario central: Impuesto de nomina aumentará de 4.2% a 6.2%. Menores impuestos a corporativos. Menores deducciones. Beneficios de desempleo y seguridad social permanecerán igual como % del PIB. El Beneficio para recibir beneficios de emergencia por desempleo expirará. Creemos que un acuerdo entre los republicanos y los demócratas probablemente suceda hacia principios de 2013 pero debe de venir acompañado de una estrategia creíble para combatir el déficit del gobierno en la próxima década. 16

18 Impacto del precipicio fiscal en México México seria de los países más afectados Principales puntos de afectación: Menor inversión de compañías en EE.UU. Menores exportaciones (80% de las exportaciones hacia EE.UU). Menores remesas (afecta consumo interno). Volatilidad en el tipo de cambio. Menores ingresos al gobierno derivado de la debilidad en el precio del petróleo. Menor crecimiento del PIB de México. 17

19 Sección 2 Escenario central de la economía de México 1. La dinámica de crecimiento genera empleos 2. El crédito como herramienta de crecimiento futuro 3. El consumo interno se fortalece 4. México sufrirá las consecuencias de la desaceleración global, pero menos

20 La economía genera más empleos de los esperados Empleos generados en los primeros diez meses del año en el sector formal y crecimiento promedio de la masa salarial 850, ,000 Nuevos Empleos Crecimiento de la masa salarial (derecha) 4.9% 6.0% 5.0% 4.0% 450, % 2.0% 250, % 0.0% 50, % -2.0% -150, % -4.0% -350, % Fuente: INEGI y UBS CIO / WM Research 19

21 El crédito será el respaldo del poder adquisitivo Emisión de crédito al consumo (en billones de pesos) y cartera vencida (como % del total) 20.0% Crédito al sector privado Cartera vencida (der) 18.0% 16.0% 14.0% Ene-08 Jul-08 Ene-09 Jul-09 Ene-10 48% Jul-10 Ene-11 Jul-11 Ene % 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Fuente: Banxico y UBS CIO / WM Research 20

22 El nivel de endeudamiento está por debajo del promedio PIB per cápita (en USD) y endeudamiento como % del PIB 20,000 18,000 16,000 PIB per capita (USD) Endeudamiento privado como % del PIB (der) 90% 100% 90% 80% 14,000 12,000 61% 70% 60% 10,000 8,000 45% 50% 40% 6,000 4,000 2, % 26% México Perú Colombia Brasil Chile 30% 20% 10% 0% Fuente: World Bank y UBS CIO / WM Research 21

23 Se fortalece la tasa de crecimiento del consumo Promedio trimestral del crecimiento anual de las ventas al por menor y crecimiento promedio anual 6.0% 5.0% 4.5% 4.0% 3.4% 3.0% 2.4% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% Ene-10 Jul-10 Ene-11 Jul-11 Ene-12 Jul-12 Fuente: INEGI y UBS CIO / WM Research 22

24 La mejora en la economía interna contrarresta la desaceleración Crecimiento de la producción manufacturera y de los servicios (en %) 10 Otros 16% Manufactura 17.9% Servicios 66.1% Manufactura Servicios 1 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 Fuente: INEGI y UBS CIO / WM Research 23

25 Sección 3 Las inversión en infraestructura deberá de continuar apoyando el crecimiento

26 Los proyectos de infraestructura seguirán generando crecimiento Propuesta del Colegio de Ingenieros Civiles de México al plan nacional de infraestructura Sector Inversión en US$bn % del total Transporte % Carreteras % Ferrocarriles % Trenes Metropolitanos % Puertos 4 1% Aeropuertos 5.3 1% Agua % Plantas de tratamiento de aguas % Agricultura y control de inundaciones % Energía % Electricidad % Hidrocarbón % Desarrollo Urbano y turismo % Desarrollo Urbano % Turismo % TOTAL Fuente: Colegio de Ingenieros Civiles de México, Barclays, UBS CIO / WM Research 25

27 Sección 4 Las reformas estructurales ayudarán al crecimiento pero en el corto plazo tendrán algunos efectos negativos

28 Los impactos inmediatos de las reformas serán mixtos Análisis de los posibles efectos de las reformas propuestas en los activos locales Reforma Propuestas esperadas Renta Fija Renta Variable Tipo de Cambio Tributación progresiva Fiscal Eliminación de exenciones Eliminación del IETU Incremento de la base del IVA Pemex Participación Privada Regimen fiscal Laboral Formación profesional Flexibilidad en los contratos Salud Seguridad social universal - + Fuente: CIO WM Research 27

29 Sección 5 Las buenas perspectivas de México se han visto reflejadas en los mercados financieros locales

30 Los inversionistas extranjeros continúan creando posiciones Tenencia de extranjeros como % del total de la tenencia de renta fija mexicana 60% 50% 40% Tenencia de Valores Gubernamentales como % del Total 47.8% 30% 20% 10% 0% Ene-05 Dic-05 Nov-06 Oct-07 Sep-08 Ago-09 Jul-10 Jun-11 May-12 Fuente: Banxico, UBS CIO / WM Research 29

31 Los rendimientos deberían mantener la correlación con los bonos del tesoro Diferencial de la curva de renta fija local Vs. EE.UU. (en puntos básicos) (bps) Spread Vs. EE.UU (Years) Fuente: Thomson Reuters, UBS CIO / WM Research 30

32 El peso se ha desempeñado un poco mejor que sus similares Desempeño de las monedas de emergentes (Mar 2011=100) MXN BRL CNY Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Fuente: Bloomberg 31

33 La volatilidad del peso permanece elevada Volatilidad de 30 días (en %) MXN BRL 0 Ene-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Fuente: Bloomberg 32

34 Información de Contactos Jorge Fernández Amann Executive Director Head IPS UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55) José De la Maza, CFA Director IPS UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55) Humberto Jiménez CA UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55) Daniel Gómez Haro Trade Specialist - Equity UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55) Nallely Cárdenas Trade Specialist - Fixed Income UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55) Adolfo Acebrás Associate Director WMR UBS Asesores México, S.A. de C.V. Campos Eliseos 345. Piso 19 Edificio Omega, Col. Polanco México, DF C.P Tel. +52 (55) Fax. +52 (55)

35 Disclaimer La información y las opiniones que figuran en este documento se han obtenido de fuentes consideradas fiables y de buena fe. Los documentos de Wealth Management Research son publicados por Wealth Management & Swiss Bank y Wealth Management Americas, divisiones de UBS AG (UBS) o sus filiales. En determinados países, UBS AG se denomina UBS SA. Esta publicación sólo tiene carácter informativo y no debe considerarse una oferta, o una solicitud de oferta, para comprar o vender un producto de inversión u otro producto específico. El análisis aquí contenido se basa en numerosos supuestos. Si los supuestos fuesen diferentes, los resultados materiales podrían ser diferentes. Algunos servicios y productos están sujetos a restricciones legales y no pueden ofrecerse en todo el mundo de forma ilimitada y/o pueden no ser aptos para su venta a todos los inversores. Esto no supone una declaración o garantía explícita o implícita de su exactitud o integridad (exceptuando las relacionadas por UBS y sus filiales). La información y las opiniones, así como los precios indicados, tienen vigencia sólo para la fecha de este informe y están sujetos a cambios sin previo aviso. Las opiniones expresadas en este documento pueden diferir o contradecir aquellas expresadas por otras divisiones o áreas de negocio de UBS, como resultado del uso de supuestos y/o criterios diferentes. En cualquier momento UBS AG y otras sociedades del grupo UBS (o empleados de las mismas) pueden tomar posición a corto o a largo plazo, o actuar como mandantes o agentes, en los valores relacionados, o proporcionar servicios de asesoramiento o de otro tipo al emisor de los valores o a una sociedad relacionada con un emisor. Algunas inversiones pueden no ser realizables de forma inmediata dado que el mercado de dichos valores puede carecer de liquidez y, por tanto, la valoración de la inversión y la identificación del riesgo al que usted está expuesto pueden ser difíciles de cuantificar. UBS cuenta con medidas para controlar el flujo de la información contenida en una o más áreas de UBS hacia otros grupos, áreas, divisiones o filiales de UBS. Las operaciones con futuros y opciones comportan riesgos. Las rentabilidades pasadas de una inversión no suponen una referencia de rentabilidades futuras. Algunas inversiones pueden estar sujetas a caídas importantes y repentinas en su valor y, al hacer efectivas dichas inversiones, es posible que reciba menos de lo que invirtió o que tenga que pagar más. Las variaciones en los tipos de cambio pueden tener un efecto negativo en el precio, el valor o el rendimiento de una inversión. Esta publicación no tiene en cuenta los objetivos de inversión particulares, la situación financiera ni las necesidades de nuestros clientes individuales, por ello le recomendamos que consulte a un asesor financiero y/o fiscal sobre las implicaciones (incluidas las de carácter fiscal) de invertir en cualquiera de los productos aquí mencionados. Este documento no puede ser reproducido ni copiado sin el consentimiento previo de UBS o una filial de UBS. UBS prohíbe expresamente la distribución o transmisión de este documento a terceros por cualquier razón. UBS no será responsable de posibles reclamaciones o demandas presentadas por terceros relacionadas con el uso o distribución de este documento. Este informe es solamente para su distribución bajo las circunstancias permitidas por la legislación vigente. Alemania: El emisor conforme a la legislación Alemana es UBS Deutschland AG, Bockenheimer Landstrasse 2-4, Frankfurt am Main. UBS Deutschland AG está autorizada y regulada por la «Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht». México: Este documento podría ser distribuido por UBS Asesores México, S.A. de C.V., entidad que es un asesor en inversiones que no está sujeto a la supervisión de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y no forma parte UBS Grupo Financiero, S.A. de C.V. ni de ningún otro Grupo Financiero Mexicano y sus obligaciones no se encuentran garantizadas por ninguna entidad parte de UBS Grupo Financiero, S.A. de C.V ni por UBS AG. UBS Asesores México, S.A. de C.V. no es un banco, no puede recibir depósitos ni custodiar valores;ubs Asesores México, S.A. de C.V. no garantiza rendimiento alguno. Versión Ó UBS El símbolo de la llave y UBS pertenecen a las marcas registradas y no registradas de UBS. Reservados todos los derechos. 34

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