INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS CP VAL DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES 30 DE JUNIO DE 2.011

Transcripción

1 INFORME DE RENDICIÓN DE CUENTAS CP VAL DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES 30 DE JUNIO DE ASPECTOS GENERALES Fondo de Capital Privado que tiene como objetivo participar en la adquisición de acciones o cualquier otra clase instrumento, título o derecho de contenido económico representativo del capital social de una empresa matriz o holding de inversión, vinculados al sector de distribución de combustibles. OBJETIVO DE INVERSIÓN El objetivo del COMPARTIMENTO CP-VAL SECTOR DISTRIBUCION DE COMBUSTIBLES es la obtención de ganancias de capital a largo plazo para los Inversionistas a través de la adquisición en el mercado local o internacional de activos o derechos de contenido económico vinculados al capital accionario de empresas del Sector DISTRIBUCION DE COMBUSTIBLES que operen en Colombia, o de sociedades cuyo objeto sea realizar inversiones en el capital de éstas, siempre que unas y otras no estén inscritas en el Registro Nacional de Valores y Emisores RNVE. DESEMPEÑO DEL FONDO El compartimento CP VAL SECTOR DISTRIBUCION DE COMBUSTIBLES, inició operaciones el 23 de diciembre de 2010, desde el inicio presentó una rentabilidad del 33.13%, la rentabilidad del último trimestre fue del 2.60%, mientras que la rentabilidad obtenida en el semestre se ubicó en -4.98%.

2 COMPOSICIÓN DEL PORTAFOLIO EVOLUCIÓN DE LA UNIDAD El valor de la unidad al iniciar el semestre se ubicaba en ,77 y finalizó ,31 el 30 de junio de 2011, presentando una desvalorización en el periodo. en Dentro de los gastos del Fondo durante el periodo, está la comisión cobrada por el administrador, ésta durante el semestre fue de $276,15 millones El valor del fondo a 30 de junio era de ,05.

3 INFORME DE GESTIÓN PRIMER TRIMESTRE CONTEXTO Hechos Relevantes Recientes en la industria de la Distribución de Combustibles A Nivel Mundial, Regional y Local La recuperación económica global y el aumento registrado en el consumo de petróleo, que alcanzó la cifra de record de 89,5 millones de barriles diarios, acompañado de un escenario de precios del crudo que oscilaron entre 70 y 90 dólares, caracterizaron el escenario global de la industria de los hidrocarburos durante la mayor parte de A nivel regional en los seis países donde compite la organización Terpel - Colombia, Chile, Perú, Ecuador, Panamá y México, tuvieron un crecimiento en sus economías en niveles muy superiores al registrado en los Estados unidos de 2.9% y los países de la Zona Euro. Contrario a lo ocurrido en 2010, donde los precios de la gasolina se mantuvieron congelados durante seis meses, en el primer trimestre de 2011 el crecimiento sostenido de la demanda mundial especialmente el derivado de economías emergentes como China e India, ha llevado los precios del crudo por encima de los USD100 dólares por barril y a el Gobierno Nacional se vio en la necesidad de reajustar el precio público de los combustibles en COP434 (5.8%) para la gasolina corriente, y en COP362 (5.6%) el galón del diesel, agotando de esta manera, los recursos del fondo de estabilización de precios. A finales de Febrero de este año se concretó la compra del control accionario de la empresa Brío SA - 95% - mediante una OPA en la Bolsa de Valores de Colombia, por parte de la compañía Biomax SA. El precio pagado por acción fue de COP816, que representó 2.2 veces valor patrimonial. Después de esta operación, el precio en la Bolsa De Valores de Colombia de la acción de Biomax, la compañía adquirente, ha alcanzado un precio promedio de COP1,850, representando 3.27 veces su valor en libros. Después de la OPA no exitosa realizada en diciembre de 2010 por Copec Chile por las acciones de la SIE no controladas por Proenergía Internacional SA, esta última ha asumido el control operativo real de la Organización Terpel SA. En desarrollo del mismo, y en acuerdo con el resto de accionistas de la holding - La sociedad de Inversiones en Energía - ha decidido hacer la desinversión en Terpel Chile con el objeto de apalancar el proceso de crecimiento de la Organización Terpel. Este proceso de venta se encuentra muy adelantado y se espera que culmine satisfactoriamente a finales del primer semestre del presente año.

4 Existe una Garantía del accionista mayoritario de vender la compañía a un precio mínimo similar a su valor de adquisición USD210 millones. RESULTADOS DE LA ORGANIZACIÓN TERPEL A DICIEMBRE 31 DE La Organización Terpel obtuvo ventas totales en la región - Colombia, Chile, Perú, Ecuador, Panamá y México - por USD5,600 millones, lo que representó un crecimiento del 8% en relación al año inmediatamente anterior. Asimismo, la Organización comercializó 1.9 billones de galones y el EBITDA total de sus operaciones fue de USD253 millones. En el mercado de combustibles en Colombia, la OT registró una participación del 42.7%, registrando ventas por COP7,070,000 millones. Por su parte, el EBITDA fue de COP319,000 millones, y la utilidad neta después de impuestos alcanzó los COP215,748 millones, lo que representó una utilidad neta por acción de COP1,124. La OT repartió el 56% de sus utilidades como dividendos, lo que representó una suma de COP118,000 millones que equivalen a COP615 por acción. El 46% restante de los recursos se va utilizar para soportar un crecimiento muy agresivo de la red, especialmente de estaciones de servicio propias. GESTIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA Y PERSONA CLAVE DEL COMPARTIMENTO Correval S.A. en su calidad de sociedad administradora de la inversión y Juan Guillermo Serna designado como Persona Clave del Compartimento han desarrollado durante el primer trimestre de 2011 las siguientes tareas relacionadas con el COMPARTIMENTO CP-VAL SECTOR DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES del Fondo de Capital Privado por Compartimentos CP-Val: 1. Designación de representantes a la Junta Directiva de Terpel del Centro Se designaron como representantes del COMPARTIMENTO CP-VAL SECTOR DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES ante la Junta Directiva de Terpel del Centro a las siguientes personas: Dr. Juan Guillermo Serna Principal. Dr. Rodrigo Galarza Suplente.

5 2. Evaluación de compra de acciones de la Sociedad de Inversiones en Energía (SIE) durante el periodo de la OPA desatada por COPEC El 4 de Enero de 2011 en comunicación a la Bolsa de Valores de Colombia, la Superintendencia Financiera de Colombia (SFC) anunció que había recibido una solicitud de autorización para realizar una OPA sobre las acciones ordinarias de SIE. El 4 de febrero de 2011 fue publicado el aviso de oferta de COPEC, en el que se establecía un periodo de aceptación que terminaba el 24 de febrero de 2011 para adquirir entre el 0.00% y el 47.21% de las acciones en circulación de SIE. El precio determinado por el oferente para la realización de la OPA fue de USD por cada acción adquirida de SIE, convertidos a moneda legal colombiana a la TRM publicada por la SFC vigente para el día de la adjudicación de la OPA. El precio de esta OPA era equivalente al precio de la OPA desatada previamente por COPEC para la adquisición de las acciones de Proenergía Internacional (USD3.8249). En vista de lo anterior, se consideró que ésta operación representaba potencialmente una oportunidad para buscar la compra de acciones de SIE a un precio inferior al que actualmente se encontraba en el mercado en vista del precio ofrecido por COPEC. Por lo tanto, se propuso a los inversionistas del Compartimento la presentación de una demanda en el mercado a nombre del COMPARTIMENTO CP-VAL DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES por las acciones de SIE a un precio entre COP10,317 (precio que equivale a un 5% más del precio determinado por el oferente en la OPA) y COP11,600 (precio equivalente al precio por acción pagado en la transacción en la que CP-VAL DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES adquirió el 20.25% de las acciones de Terpel del Centro). La propuesta fue bien recibida entre los inversionistas, pero la transacción no fue ejecutada en vista de que el precio de la acción de SIE en el mercado no llegó a un nivel atractivo de compra por parte del Compartimento. Finalmente vale la pena anotar que el precio ofrecido en la OPA no recibió ninguna aceptación.

6 3. Dividendos Decretados en Terpel del Centro en la Asamblea de Marzo 31 de marzo de 2011 Por sus participaciones en sus dos inversiones primordiales, Efigas y Organización Terpel S.A, donde de esta última Terpel Centro posee el 28.5% de sus acciones, Terpel Centro recibirá como ingresos por método de participación durante 2011 un total de COP62,409 millones que la asamblea realizada el pasado 31 de marzo distribuyó de la siguiente forma: Por el equivalente al total de la caja que recibirá de sus inversiones, COP33,585 millones, se decretó un dividendo ordinario no gravado sobre 190,292,261 acciones a razón de COP por acción cuyo primer 50% (COP88.246) se pagó el pasado 8 de abril, y el remanente se pagará el próximo 8 de julio de De la misma manera, quedaron a disposición de los accionistas la suma de COP22,066 millones como utilidades gravadas, y como utilidades no gravadas un monto de COP6,758 millones. El COMPARTIMENTO CP-VAL DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES, al poseer el 20.25% de las acciones de Terpel del Centro, recibió el pasado 8 de abril la suma de COP3,400 millones y el saldo por una suma similar, lo recibió en julio 8 de El Comité decidió que los recursos correspondientes al Compartimento se mantendrán durante un plazo de 3 meses en FONVAL, o una cuenta de ahorros con rendimiento similar, y que una vez terminado este periodo si no existe una alternativa concreta de inversión se procederá a la repartición del dinero a cada uno de los inversionistas, según su porcentaje de participación. 4. Búsqueda de alternativas de inversión Finalmente, el Comité de Inversiones planteó la posibilidad de invertir la liquidez del Compartimento en compañías y/o proyectos de distribución de combustibles. Respecto a esta posibilidad, el Comité decidió que se evaluarán las oportunidades que se vayan presentando en el sector y que para cada oportunidad se tomará una decisión independiente.

7 INFORME DE GESTIÓN SEGUNDO TRIMESTRE CONTEXTO Hechos Relevantes Recientes en la Industria de la Distribución de Combustibles a Nivel Local El gobierno nacional sometió a control los precios al público de la gasolina corriente y el Diesel en las EDS de las grandes ciudades. La compañía Exxon Mobil sacó a licitación y adjudicó la venta de ocho estaciones de servicio con un volumen total cercano a los 900,000 galones mensuales. Estas estaciones están localizadas seis en la ciudad de Medellín y dos en la ciudad de Barranquilla. RESULTADOS DE LA ORGANIZACIÓN TERPEL A MAYO 30 DE La Organización Terpel registro unas ventas acumuladas en Colombia de COP 3,380 billones a mayo de 2011, lo que representó un crecimiento del 22% en relación al año inmediatamente anterior. Asimismo, el EBITDA de la compañía fue de COP 149,653 millones, y su utilidad neta fue de COP 103,246 millones, mostrando una disminución de COP 2,000 millones respecto al mismo periodo de 2010, debido básicamente al aumento en los pagos del 4/1000, cuya reglamentación se hizo más estricta por el gobierno desde finales del año anterior. HECHOS RELEVANTES EN RELACIÓN CON LA EVOLUCIÓN EN LA BVC DEL PRECIO DE LA ACCIÓN DE LA SIE EN EL SEGUNDO TRIMESTRE DE En el segundo trimestre de 2011 se negociaron en la Bolsa de Valores de Colombia un total de 443,554 acciones de la SIE a un precio promedio ponderado de COP 13,574, registrando un precio máximo de COP 13,882, el día 29 de abril cuando se negociaron un total de 26,620 acciones. De la misma manera, la acción alcanzó su nivel de precio mínimo en el trimestre el día 25 de mayo, cuando se negociaron un total de 4,499 acciones a un precio promedio ponderado de COP 12,760. El volumen total negociado en el segundo trimestre fue de 443,554 acciones, que apenas representó el 8% del total negociado durante los primeros seis meses de 2011, y es un volumen poco significativo frente al total de 39,500,000 acciones que se han negociado desde octubre de 2009, fecha en la que la acción de SIE hizo su debut en la BVC. Sin embargo, es en este periodo cuando, a través de volúmenes bajos de negociación, la acción ha tocado su nivel más bajo en precio COP 12,760.

8 GESTIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA Y LA PERSONA CLAVE DEL COMPARTIMENTO Correval S.A. en su calidad de sociedad administradora de la inversión y Juan Guillermo Serna, designado como Persona Clave del Compartimento, han desarrollado durante el segundo trimestre de 2011 las siguientes tareas relacionadas con el COMPARTIMENTO CP-VAL SECTOR DISTRIBUCIÓN DE COMBUSTIBLES del Fondo de Capital Privado por Compartimentos CP-Val: 1. Participación en la Junta Directiva de Terpel del Centro Dentro de los análisis llevados a cabo en junta se propuso la optimización de los gastos administrativos de Terpel Centro, propuesta que se está evaluando conjuntamente con la Organización Terpel S.A. para que esta última haga el back office de la primera, sin que se pierda el control y seguimiento que debe realizar la Junta Directiva. 2. Búsqueda de alternativas de inversión El Comité de Inversiones continúa analizando la posibilidad de invertir la liquidez del Compartimento en compañías y/o proyectos de distribución de combustibles. Respecto a esta posibilidad, el Comité decidió que se evaluarán las oportunidades que se vayan presentando en el sector y que para cada oportunidad se tomará una decisión independiente.

9 A continuación presentamos los balances comparativos y el estado de resultados:

10 Cualquier inquietud con gusto será atendida.