ESTUDIO DE CAPITAL DE RIESGO Y REDES DE INVERSIONISTAS EN CHILE: Una radiografía al acceso al capital de riesgo de las emprendedoras chilenas

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1 Y REDES DE INVERSIONISTAS EN CHILE: Una radiografía al acceso al capital de riesgo de las emprendedoras chilenas

2 INDICE RESUMEN EJECUTIVO...3 I. INTRODUCCION...4 II. El EMPRENDIMIENTO FEMENINO EN CHILE...6 III. El CICLO DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS...7 IV. EL CAPITAL DE RIESGO EN CHILE...9 V. CASOS DE ÉXITO DE MUJERES EN LA INDUSTRIA DE CAPITAL DE RIESGO V.1 Caso Emprendedora que recibió Capital de Riesgo V.2 Caso sobre Inversionista de Capital de Riesgo V.3 Caso inversionista ángel VI. RESUMEN DE LOS FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO EN CHILE VII. DIRECTORIO DE FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE RIESGO Y REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES VIII. CONCLUSIONES IX. REFERENCIAS X. GLOSARIO ANEXO 1: INSTRUMENTOS CORFO PARA EL CAPITAL DE RIESGO Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 2

3 RESUMEN EJECUTIVO El presente informe tiene como objetivo analizar y describir la incipiente industria del capital de riesgo en Chile, especialmente con un enfoque de género, que permita identificar los obstáculos que se dan a nivel general y específicamente a las emprendedoras mujeres para obtener el financiamiento necesario para sus negocios. El Emprendimiento Femenino en Chile El fenómeno emprendedor femenino en Chile está presentando crecimientos interesantes, es así como el GEM 2007 indica un crecimiento desde el 7,0% al 10,4% de la población adulta. Si consideramos el universo de emprendimientos innovadores, las empresas fundadas exclusivamente por mujeres son escasos, menos del 9%. El Ciclo de Financiamiento de Empresas El ciclo de financiamiento de las empresas en Chile comienza en general con autofinanciamiento o subsidios del Estado, para luego acceder a financiamiento a través de las incipientes redes de ángeles y créditos bancarios. Sólo las empresas con alto potencial de crecimiento y modelo de negocios probados acceden al capital de riesgo a través de los más de 20 fondos de inversión presentes en Chile. El Capital de Riesgo en Chile El capital de riesgo en Chile parte en el año 1991 a través de la promulgación de la ley ; sin embargo, recién en el año 1995 es cuando se produce el mayor crecimiento de la industria, gracias a la infusión de recursos por parte de CORFO en la forma de cuasi-capital. Los fondos de capital de riesgo en Chile alcanzan los US$200 millones anuales. Fondos de Inversión de Capital de Riesgo Los fondos de inversión en Chile se dividen en públicos y privados. Los fondos públicos son regulados por la Superintendencia de Valores y Seguros. Por otro lado, se tiene un importante grupo de fondos, ya sea públicos o privados, que cuenta con financiamiento cuasi-capital proveniente de alguno de los tres programas (F1, F2 y F3) lanzados por CORFO para incentivar la industria. Casos Exitosos de Mujeres en la Industria de Capital de Riesgo Al estudiar los casos exitosos de mujeres involucradas ya sea en la industria de capital de riesgo o ángel tenemos algunas señales respecto de cuáles son los factores que inciden en una mayor participación femenina. Un temprano involucramiento en la actividad empresarial, elevados niveles de educación y redes sociales adecuadas, son algunos de los factores que permitieron que estas mujeres incursionaran exitosamente en esta industria. Principales Conclusiones del Estudio El acceso de capital de riesgo en Chile no es exclusivamente difícil para las mujeres emprendedoras; son pocas las empresas que obtienen este tipo de financiamiento en general. Si a esto sumamos que el capital de riesgo está focalizado en aquellas empresas que han demostrado crecimiento sostenido y alcanzado ventas por sobre los $ dólares como mínimo, tenemos como consecuencia que dentro del grupo que alcanza estos requisitos sean pocas las mujeres líderes de empresas. Por tanto, en la medida que los obstáculos del entorno sean subsanados y las mujeres se enfoquen en negocios que tengan mayor potencial de negocios e innovación, esta brecha podrá disminuirse. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 3

4 INTRODUCCION Esta consultoría se enmarca dentro del Convenio de Cooperación Técnica No Reembolsable, denominado Promoción de la Participación Femenina en el Mundo Empresarial de Chile, cuyo propósito es contribuir a la competitividad y dinamismo de la economía chilena a través de un mayor protagonismo de las mujeres en el proceso emprendedor. Para alcanzar los objetivos propuestos, se han establecido los siguientes componentes: 1. Aumento y divulgación del conocimiento sobre el rol de la mujer en el entorno empresarial. 2. Fortalecimiento y desarrollo de las capacidades de las empresarias y emprendedoras con potencial dinámico y de sus proyectos-empresas. 3. Acciones para potenciar, escalar e internacionalizar emprendimientos femeninos de alto impacto económico. 4. Fortalecimiento de la participación femenina en las redes de negocios. 5. Difusión 6. Administración. En el marco del componente N 3, ejecutado por Corporación Endeavor Chile, se considera el desarrollo de un estudio y directorio de capital de riesgo en Chile con énfasis de género, mostrando el panorama general de la situación, pero también mostrando casos particulares de éxito que enfaticen las ventajas de la inclusión de las emprendedoras e inversionistas mujeres en la industria del Capital de Riesgo en Chile, aportando así una visión general y efectiva de las oportunidades y recursos de capital de riesgo real en emprendimientos femeninos. En Chile de acuerdo al GEM 2006/2007 femenino, se estima que hay más de 535 mil mujeres en actividades emprendedoras, correspondiente al 7,02% de las mujeres entre 18 y 64 años; además, el informe indica que este porcentaje continua aumentando siendo la búsqueda de oportunidades de negocios la principal motivación de estas emprendedoras. Sin embargo, cuántas de estas emprendedoras crean empresas que comienzan pequeñas y rápidamente crecen para convertirse en grandes o medianas empresas? De acuerdo al mismo informe, un 13% de las emprendedoras chilenas esperan tener un negocio de alto potencial de crecimiento 1. Esto resulta prometedor si consideramos que en Chile, las empresas que esperan crear al menos 20 empleos en los próximos 5 años (0,9% de la población total) sólo representan un 7,4% del total de emprendimientos 2. A pesar de estos optimistas pronósticos, la sensación es que son pocas las emprendedoras que en Chile logran desarrollar empresas en áreas de alto crecimiento e innovación. El mismo GEM 2006/2007 nos entrega indicios de esta situación. Mientras en los emprendimientos liderados por hombres, se tiene un 12,4% de las empresas establecidas con 20 empleos o más, sólo un 6,3% de los emprendimientos liderados por mujeres alcanzan los 20 empleos o más en empresas establecidas. Al revés, mientras en los hombres se tiene que un 24,7% son autoempleados, en las mujeres está cifra alcanza el 41,7%. 1 De acuerdo a la definición del BID, las empresas dinámicas o de alto potencial de crecimiento son aquellas que después de facturar alrededor de US$ el primer año de operación, logran alcanzar tasas de crecimiento sostenidas de 35% (como mínimo) en su facturación anual durante los primeros 5-6 años 2 Aunque se espera que aporten el 73% del total de empleos. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 4

5 A qué se debe que las emprendedoras mujeres en Chile presenten poca capacidad para crecer y aportar al empleo y creación de valor en el país. En opinión de algunos expertos los obstáculos para el crecimiento de las emprendedoras están relacionados con la poca disponibilidad de servicios sociales que permitan a las mujeres continuar trabajando después de haber tenido hijos, a los bajos incentivos que existen para que las mujeres inicien un nuevo negocio y a la baja exposición a buenas oportunidades de negocios que tienen las mujeres comparado con hombres. Sin embargo, también influyen las decisiones que las mismas mujeres emprendedoras realizan al momento de elegir un tipo de negocio. De acuerdo al GEM, las emprendedoras se enfocan en negocios de servicios a consumidor final, de baja innovación y diferenciación; con una baja utilización de nuevas de tecnologías. Mientras que ya ha sido documentado que las empresas dinámicas tienden a comercializar sus bienes y servicios a otras empresas, especialmente grandes empresas (Benavente, 2004). Otro aspecto interesante de estudiar es el acceso al financiamiento de las emprendedoras. De acuerdo al estudio GEM, las emprendedoras por necesidad tienden a estar en los estratos socioeconómicos más bajos y gozan del apoyo necesario a través de programas sociales de apoyo a microemprendimientos. En el otro extremo, están las emprendedoras de estratos socioeconómicos altos que tienen mayor acceso a créditos, redes sociales con recursos financieros y el autofinanciamiento. Entre estos dos grupos, están las emprendedoras de estratos socioeconómicos medios, grupo que es educado en su mayoría, donde el acceso a financiamiento para sus empresas es más limitado. Este informe explora una de las principales fuentes de financiamiento de las empresas de alto potencial de crecimiento: El Capital de Riesgo. Deseamos realizar esta exploración desde una perspectiva de género para echar las primeras luces respecto de cuáles son los principales obstáculos que enfrentan las mujeres emprendedoras al momento de acceder a este crítico recurso para sus empresas. Por tanto, el estudio se divide en cuatro partes: la primera es una revisión bibliográfica de la escasa literatura en emprendimiento femenino y capital de riesgo en Chile que nos permite contextualizar el estudio; luego se hace un análisis general de la industria de capital de riesgo en Chile. En tercer lugar se presentan casos de mujeres involucradas en la Industria de Capital de Riesgo en Chile desde distintas perspectivas, y en cuarto lugar, se realiza un barrido lo más exhaustivo posible de los fondos de inversión disponibles en Chile cuyo principal objetivo es servir de referencia para que tanto emprendedores hombres y mujeres puedan acceder más fácilmente al capital de riesgo. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 5

6 II. El EMPRENDIMIENTO FEMENINO EN CHILE En Chile, la mayoría de los emprendimientos son encabezados por hombres, a razón de 2 de cada 3. Sin embargo, como se mencionó antes, las mujeres emprendedoras están en aumento y se estima más de 535 mil mujeres emprendiendo. Su principal motivación es la búsqueda de mayores oportunidades de negocios; estimándose un 4,14% de emprendedoras mujeres por oportunidad frente a un 2,87% que lo hace por necesidad. Sus objetivos al partir sus negocios son aumentar sus ingresos y la búsqueda de independencia. Por otra parte, el 71% de las emprendedoras tiene sus empresas en sectores de servicio al consumidor, comercializando bienes y servicios; mientras sólo el 13% de este total espera tener un negocio de alto potencial de crecimiento. Kantis y Diaz (2008), por otro lado, concluyen que en las emprendimientos innovadores predominan las empresas fundadas y conducidas sólo por hombres (56%). Sin embargo, en poco menos de la mitad de los casos se trata de empresas mixtas, es decir, en las que hombres y mujeres comparten la experiencia emprendedora. Por el contrario, las empresas innovadoras fundadas y conducidas sólo por mujeres son muy pocas (9%). Además, las empresas en las cuales participan las mujeres tienen una menor presencia entre las dinámicas (uno de cada tres emprendimientos frente a uno de cada dos, respectivamente). Las mujeres emprendedoras en Chile comienzan tarde, con edades promedio de 40 años al momento de comenzar su empresa. Esto se debe en parte a que las mujeres enfrentan obstáculos al momento de regresar al mercado laboral, luego de algún periodo de ausencia por motivos familiares como es el cuidado de los niños pequeños. Al verse enfrentadas a estos obstáculos y la falta de igualdad salarial, se ven impulsadas a independizarse, en general, a través del autoempleo. En el siguiente apartado se describen las etapas en el financiamiento de emprendimientos en general, para comprender en qué etapa se ubica el tipo de financiamiento que deseamos explorar en este estudio. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 6

7 III. El CICLO DE FINANCIAMIENTO DE EMPRESAS El ciclo de financiamiento de empresas en Chile presenta ciertas diferencias con el ciclo de financiamiento en EE.UU. o Europa donde existen mercados financieros más especializados y profundos. En el caso de Chile, la mayoría de los start-ups son financiados por familiares y amigos de los emprendedores o autofinanciados. En los últimos años, se ha visto un aumento en las alternativas de financiamiento temprano de empresas gracias a la creación del Capital Semilla de Innova Chile de CORFO y las redes de inversionistas ángeles. A la fecha, las empresas con volúmenes de ventas mayores a $ dólares o con modelos de negocios probados que presentan alto potencial de crecimiento pueden acceder al capital de riesgo en Chile. A continuación, se muestra las principales fuentes de financiamiento de las empresas dinámicas en Chile de acuerdo a la investigación realizada por Benavente (2004). Tabla 1. Fuentes de Financiamiento utilizadas por las empresas dinámicas. Fuentes de financiamiento Puesta en Marcha (%) Desarrollo Inicial (%) Ahorros personales 67,5 51,8 Parientes/amigos 15,8 12,3 Tarjetas de crédito 8,8 10,5 Inversores Privados 6,1 4,4 Empresas de Capital de Riesgo 0,9 0,9 Bancos: préstamos 26,3 34,2 Bancos: sobregiros 15,8 21,1 Clientes (adelantos) 7,0 6,1 Proveedores (créditos comerciales) 21,9 26,3 Factoraje 3,5 7,9 Postergación del pago de impuestos 0,9 0,9 Postergación del pago de servicios 0,9 0,9 Postergación del pago de sueldos 1,8 1,8 Comprando equipo de segunda mano 22,8 21,9 Fuente: El proceso emprendedor en Chile, Benavente, Como se observa en la tabla 1, los inversionistas privados y las empresas de capital de riesgo corresponden a un porcentaje mínimo del financiamiento de los emprendimientos dinámicos en sus etapas de puesta en marcha y desarrollo inicial. Esto se explica debido a los múltiples requisitos que los fondos de inversión solicitan a sus potenciales patrocinantes, requiriendo entre otras cosas un management impecable, al menos tres años de funcionamiento con cifras azules - demostrando que el manejo financiero ha sido el adecuado-, presentar socios con un prestigio detrás y estar inserto en una industria que esté en consolidación o con perspectivas de desarrollo. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 7

8 A continuación, se presenta un resumen de las fuentes de financiamiento más usadas en Chile en las distintas etapas de desarrollo de una empresa: Tabla 2. Etapas en el financiamiento de empresas en Chile. Etapa Características Financiamiento Idea de Negocio Desarrollo del Plan de negocios, búsqueda de socios, testeo del Ahorros personales Parientes y amigos concepto de negocios y el prototipo. Creación de Empresa Escalamiento de Producción Crecimiento Exponencial Consolidación de Empresa Creación de la empresa, escala mínima de producción, contacto con primeros clientes Escalamiento de la producción, no necesariamente se obtienen utilidades Crecimiento exponencial de las ventas y visualización de punto de equilibrio Consolidación de la empresa, se requiere financiamiento para abrir nuevos mercados o la expansión de la producción. Ahorros personales Endeudamiento Parientes y amigos Capital Semilla de Innova Chile Incubadoras de negocios Concursos de planes de negocios Autofinanciación Financiamiento con proveedores Endeudamiento con bancos Capital Semilla de Innova Chile Inversionistas ángeles Bancos Inversionistas ángeles Crecimiento con Socios Estratégicos Capital de Riesgo Bancos Private Equity Capital de Riesgo Por tanto, el Capital de Riesgo en Chile está disponible principalmente a aquellos emprendedores que han sorteado exitosamente las vallas iniciales en la creación de sus empresas; y pueden mostrar un crecimiento sostenido en el tiempo; a diferencia de lo que sucede en otros países, donde algunos fondos de capital de riesgo se involucran en etapas más tempranas de los emprendimientos. Esto es especialmente frustrante para los emprendedores que manifiestan que el capital de riesgo en Chile no está disponible en los momentos que más lo necesitan, y esta falta de capital en etapas críticas de crecimiento incide en que finalmente pocas lleguen a la escala óptima de sus negocios. Sin embargo, es necesario estudiar las razones de fondo que posicionan al capital de riesgo en las etapas más tardías del financiamiento empresarial, lo que se presentará en el siguiente apartado. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 8

9 IV. EL CAPITAL DE RIESGO EN CHILE El capital de riesgo consiste en capital y gestión entregado por profesionales a empresas jóvenes de alto crecimiento que tienen el potencial de transformarse en grandes contribuciones económicas para sus inversionistas. En Chile, se habla indistintamente de los fondos de capital de riesgo y los fondos de inversión de empresas. La industria de Capital de Riesgo se origina a partir de tres actores 1 : 1) Inversionistas o Aportantes de los Fondos: Personas naturales o jurídicas que poseen dinero, pero no disponen de empresas o proyectos donde invertir. 2) Los Administradores de los Fondos: Personas naturales o jurídicas que poseen conocimiento en la búsqueda y evaluación de empresas a invertir. 3) Los Emprendedores: Dueños de los proyectos o empresas en expansión que no poseen el financiamiento que necesitan. En términos legales, las administradoras pueden conformarse en Administradoras Generales de Fondos - AGF, que les otorga la facultad de diseñar todo tipo de fondos (inversión, fondos mutuos, etc.) o constituirse en Administradores de Fondos de Inversión - AFI, en el cual están facultados sólo para diseñar fondos de inversión o fondos de inversión de capital extranjero (FICE). Las administradoras deben a su vez diseñar el respectivo reglamento interno de cada fondo de inversión. El Reglamento del fondo señala todo aquello que puede hacer el Fondo, fundamentalmente con relación a sus políticas de inversión, plazo de funcionamiento, instancias de control, información generada, mecanismo de solución de conflictos, costos de administración del fondo, etc. Los términos de estos reglamentos son negociados con los inversionistas, quienes al lograr acuerdos, invierten su dinero mediante aportes al nuevo Fondo. A contar de ese instante, los administradores están habilitados para comenzar su trabajo de búsqueda, evaluación y materialización de inversiones en empresas a nombre del Fondo, en conformidad al Reglamento Interno y por cuenta y riesgo de los inversionistas. Los Administradores realizan este trabajo a cambio de una comisión fija, que tiene por objeto financiar los gastos de operación del Fondo, más una comisión variable, que es el premio a conseguir por el Administrador, al finalizar la vida útil del Fondo, siempre y cuando se hayan cumplido las metas de rentabilidad establecidas en el Reglamento Interno. Esta comisión variable constituye el incentivo, que es básico para alinear los intereses de los inversionistas con los intereses del Administrador. Para que el incentivo se logre alguna vez, es necesario establecer un plazo en que el Administrador liquide las inversiones del Fondo y esté en condiciones de devolver los aportes a sus aportantes, luego de lo cual, podrá pagar la comisión variable al Administrador. De esto se deduce, que el principal objetivo del Administrador de un Fondo, es incrementar el tamaño del Fondo, entendiendo por ello, la diferencia positiva entre el monto total de dinero logrado al momento de la liquidación del fondo, menos la suma de los aportes originales Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 9

10 El primer intento por incentivar la industria de Capital de Riesgo en Chile se realiza en julio de 1989 mediante la Ley Nº Esta ley crea los fondos de inversión públicos. Los fondos de inversión públicos tienen cuotas de participación no rescatables y sus activos pueden ser convertidos en inversiones inmobiliarias, mobiliarias y de capital de riesgo. Figura 1. Descripción de los tipos de fondos de inversión en Chile. De acuerdo a la ley , Artículo 5, se concede autorización a los fondos de inversión de capital de riesgo para "...invertir los recursos en acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda, cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia de Valores y Seguros y cuyo objeto sea financiar nuevos proyectos empresariales o la ampliación de los existentes (excluyendo los inmobiliarios)". 2 En 1989, además se autorizó a los fondos de pensiones para invertir 5% de sus activos bajo administración en Fondos de Inversión de Empresas. Sin embargo, a tres años de promulgada la ley sólo se habían creado dos fondos, los que finalmente no invirtieron en Capital de Riesgo debido a la excesiva regulación, falta de know-how y bajas comisiones de administración. El segundo intento se realiza en los años 1994 y 1995 con las leyes y que modifican la ley , flexibilizando las regulaciones y estimulando la creación de los fondos de inversión de desarrollo de empresas (FIDES). CORFO entonces implementa el programa de cuasi-capital para los fondos de desarrollo de empresas (FIDES) consistente en el ofrecimiento de créditos de largo plazo a los Fondos de Inversión regidos por la Ley En el 2000, se permitió a los fondos mutuos invertir 10% de sus activos en FIDES (Ley de OPAS). La Reforma del Mercado de Capitales del 2002 (MKI) creó una nueva bolsa de valores para empresas emergentes, eliminó el impuesto a ganancias de capital para acciones de alta presencia y para la venta corta de bonos y acciones, redujo el impuesto que grava las transacciones financieras internacionales y fortaleció los derechos de los accionistas minoritarios. Además, el MKI creó los fondos de inversión privados que se diferencian de los fondos de inversión públicos Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 10

11 principalmente porque no hacen oferta pública de sus valores y por lo tanto no son fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). Luego de una tramitación que duró cerca de cuatro años, la Cámara de Diputados chilena aprobó en el 2007 las modificaciones que el Senado realizó a la propuesta inicial, que considera incentivos tributarios e institucionales para fomentar la industria de capital de riesgo, junto con el establecimiento de normas para profundizar la modernización del mercado de capitales chileno. El proyecto conocido como MK2 incluye normas para facilitar el financiamiento, estimular la inversión y dar seguridad a quienes ponen sus recursos en el mercado financiero, lo que se estima podría introducir hasta millones de dólares de nuevo financiamiento para las pymes, para las empresas nuevas y las empresas emergentes. En lo fundamental, la segunda reforma al mercado de capitales considera el fomento de la industria de capital de riesgo mediante la disponibilidad de financiamiento para pymes y la eliminación de las trabas existentes en la industria de capital de riesgo. Junto a ello, se entregan beneficios tributarios a los inversionistas en "fondos públicos" y para quienes inviertan en empresas más pequeñas. También, entre otras, faculta a las instituciones bancarias a invertir hasta el 1% de sus activos en capital de riesgo y se establecen normas estrictas para la custodia de los títulos que poseen los inversionistas institucionales. Sin embargo, las cifras son categóricas. Mientras que en Chile los fondos disponibles por los Fondos de Inversión de Capital de Riesgo alcanzan los US$ 200 millones anuales, en Estados Unidos el dinero que se levantó en el año 2000 llegó a los US$100 mil millones de dólares. Además, el primer fondo de capital de riesgo estadounidense se creó en 1946; en Chile, en De acuerdo al Ministerio de Hacienda, las barreras al desarrollo de la industria de Capital de Riesgo se deben a "...la poca liquidez del mercado de capitales que limita las opciones de salida para los inversionistas de capital de riesgo; restricciones sobre la salida de capital extranjero del país, tales como el requisito de una permanencia de al menos un año para capital extranjero, lo que puede desincentivar la entrada; regulaciones prudenciales sobre las inversiones de los fondos de pensiones y los fondos mutuos en capital de riesgo, lo que reduce los recursos disponibles para tales inversiones; competencia insuficiente en el sector financiero; y el pequeño tamaño del país y su lejanía geográfica, que pueden desalentar a los inversionistas extranjeros". 4 Además de las restricciones de oferta, factores de demanda han contribuido al relativo subdesarrollo del capital de riesgo. Evidencia anecdótica sugiere que hay una falta de proyectos de alta calidad en donde invertir porque la economía chilena es pequeña y basada en recursos naturales, y tiene una baja intensidad de I&D. Otro impedimento es la estructura tradicional de propiedad en el sector empresarial: las empresas no están dispuestas a entregar derechos especiales a accionistas minoritarios, lo que es esencial para el capital de riesgo, y generalmente no se usan stock options como una forma de recompensa a los empleados. 4 A pesar de estas deficiencias, es necesario destacar los casos exitosos de financiamiento a empresas, ya sea a través de capital de riesgo o capital ángel, donde se cuenta tanto la presencia tanto de mujeres inversionistas ángeles, mujeres aportantes de fondos de inversión; y muy especialmente de mujeres emprendedores que obtuvieron capital de riesgo en Chile. Esto será descrito en el siguiente apartado. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 11

12 V. CASOS DE ÉXITO DE MUJERES EN LA INDUSTRIA DE CAPITAL DE RIESGO V.1 Caso Emprendedora que recibió Capital de Riesgo Karina von Baer Con semilla emprendedora Karina von Baer (35), Ingeniero Agrónomo con mención en Economía Agrícola de la Pontificia Universidad Católica de Chile y con un postgrado en la Universidad de Gotingen de Alemania, es originaria de Temuco y toda su vida ha estado ligada a la agricultura ya que su padre es el único genetista de semillas de Chile. Mientras estudiaba en Santiago, en la década de los noventa, la agricultura no pasaba por un buen momento, y mientras las opiniones de sus profesores era la de reemplazar gran parte de cultivos con forestación, ella mantenía los ojos puestos en su región y en la idea de cómo poder ayudar a desarrollar la agricultura como negocio rentable en ella. De vuelta a Chile para emprender Después de sus estudios de postgrado, Karina volvió a Chile con la idea clara de poder ayudar a la deprimida actividad agrícola de la novena región, ya que su experiencia en el extranjero apoyó su pensamiento de poder llevar a cabo un negocio fructífero. Así es como en el año se incorpora a Saprosem, empresa dedicada a la producción de semillas y venta de insumos que se encontraba al borde de la quiebra, debido a la caída de precios de los productos agrícolas, en especial del aceite, industria donde gran parte de las plantas se estaba retirando del mercado. Esta aventura de Karina para muchas personas era una pérdida de tiempo, ya que el destino de la empresa era irreversible, y pese a estos malos augurios, salió airosa de esta apuesta, y más aún, convertida en socia de Saprosem. Luego de esta exitosa travesía, en donde reafirmó su idea de que la agricultura de contrato funcionaba muy bien en nuestro país, al igual que en los países desarrollados de Europa, y en la búsqueda de innovación para el mercado del trigo, en 2002 fundó Granotop, empresa especializada en la comercialización y almacenaje de granos de trigo estandarizados de alta calidad y de variedades específicas para la industria molinera, que daba una renovada visión en el corretaje de trigo en el país. Desde la plataforma de Granotop, Karina continuó la búsqueda de nuevos productos donde su probada fórmula de cosechas contratadas funcionara. De esta forma tomó contacto con Nutreco, una de las empresas más importantes en la fabricación de alimentos para salmones, con lo que se dio cuenta de la escasez de aceite de pescado para la industria, por su gran demanda en la fabricación de productos de consumo humano, y que el principal sustituto era el aceite de raps, por su alto contenido de omega 3 y omega 6. Es aquí cuando nace la idea de Oleotop. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 12

13 Visión Emprendedora Durante el periodo la crisis del raps fue brutal. En 2002 sólo quedaron operando dos plantas de aceite, y los cultivos disminuyeron de 60 mil hectáreas a sólo 700, y el producto nacional fue sustituido por aceite de soya argentino 3. A pesar de este oscuro escenario, Karina estaba confiada en el potencial de negocio del aceite de raps, especialmente ligado a la industria salmonera, que había experimentado un importante crecimiento dentro del país, y que había logrado posicionar a Chile como segundo productor mundial de salmón después de Noruega. La nueva apuesta requería antes que nada, reunir capital dispuesto a invertir en esta osada empresa, ya que dadas las condiciones en que surgió la idea, la industria era demasiado arriesgada. Aunque el capital requerido se empinaba sobre los 8 millones de dólares 4, Karina logró construir la planta de procesamiento en asociación con Fundación Chile, Transoceánica y Saprosem, y requirió un arduo trabajo de coordinación entre capitales, inversionistas y productores, pero que gracias a la experiencia de Karina se hizo un poco más fácil. Oleotop, nombre de la nueva empresa, rápidamente vio el éxito, y los cultivos de raps en la región de la Araucanía aumentó a hectáreas en 2005, y dentro de la industria de alimentos para salmones, antes de la creación de Oleotop, el reemplazo de harina y aceite de pescado era sólo del 2% y en 2005 alcanzaba el 20% 5. La clave del negocio, según Karina, es el fuerte encadenamiento que han logrado con los productores agrícolas, quienes antes vendían sus semillas para consumo nacional, y una industria de alto crecimiento como la salmonera. Además, asegura que lo que frena el crecimiento no es la demanda del producto, si no que es el cultivo, el cual se espera siga creciendo, incluso ahora incorporando agricultores de las regiones del Biobío y de los Ríos, conllevando una ampliación de la planta y del negocio. Pero Oleotop no se quedó sólo en la producción de aceite para la industria de alimentos para salmones. Como subproducto de su proceso de obtención de aceite, produce rapskuchen o tortas de afrecho, utilizadas para la alimentación de ganado, un producto vendido en pellets que hoy tiene como clientes a importantes empresas lecheras. Actualmente, un nuevo proyecto es el desafío de Karina. Se trata de producir biodiesel a partir del raps, lo que se proyecta como una alternativa para la ampliación de la matriz energética del país, pero es un negocio en el que Karina se muestra cauta, ya que depende de la política energética que defina el gobierno, pero es una industria en la que pueden incursionar fácilmente si se diesen las condiciones. Además de esto, el grupo Saprosem con la dirección de Karina, fundó Treetop, una extensión hacia la industria forestal del negocio. Emprendimiento Premiado Todo el trabajo de Karina, además de ser recompensado en el éxito de las empresas que lidera, ha sido reconocido y premiado públicamente. En 2005 El Mercurio la eligió como una de las Fuente: Fuente: 5 Fuente: Perfil Endeavor de Karina von Baer. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 13

14 mujeres líderes chilenas, y durante 2006 recibió los premios de Espíritu Emprendedor otorgado por la Universidad del Desarrollo, el premio de Emprendedora Endeavor y el Premio Nacional de la Sociedad de Agricultura, en la categoría Empresario Joven. Figura 2. Empresas lideradas por Karina von Baer. V.2 Caso sobre Inversionista de Capital de Riesgo Ingrid Antonijevic. Entre el emprendimiento y la política. Ingrid Antonijevic (57) es Ingeniero Comercial y Licenciada en Economía de la Universidad de Chile, y su vida está marcada por el gen empresarial de su padre y la vida política, contando con amplia experiencia tanto en política como en negocios. En política, la señora Antonijevic participó en el Mapu y fue una de las fundadoras del Partido por la Democracia. Fue parte también, de las campañas de Ricardo Lagos y de Michelle Bachelet, siendo en esta última, la jefa de gestión y desarrollo del comando, manejando las finanzas de la campaña, transformándose luego en ministra de Economía de la mandataria durante los primeros cuatro meses de su gestión. Entre su currículum en desempeño empresarial se cuenta ser la primera mujer en ser parte del directorio de BancoEstado en 2003 y variados cargos ejecutivos en roles financieros en la Corporación de Televisión Universidad de Chile, Indugas, Republic National Bank of New York y Salinas de Punta de Lobos, y posteriormente ligada al marketing en Indus S.A. Esta mujer, que en 2005 fue elegida como una de las 100 mujeres líderes por Economía y Negocios del Mercurio y Mujeres empresarias, ejerció además la docencia en la Universidad Austral de Valdivia y en el departamento de Ingeniería Industrial de la Universidad de Chile, participó en la Corporación Aire Libre creada por Sergio Bitar para la innovación política. Herencia empresarial. En 1968 Leandro Antonijevic se asoció a Sal Lobos logrando tomar el control de la empresa, hasta que en 2001, luego de su muerte, se decidió venderla, ya transformada en un holding de empresas, a los socios de Prospecta liderados por José Yuraseck en US$ 110 millones, que se repartieron entre un total de 22 accionistas 6, entre las que se encontraban las hermanas, Ingrid, Ilona y Nadja Antonijevic, y su madre Ingeborg Hahn. De las tres hermanas solamente Ingrid, que había participado en el directorio de la empresa, siguió la senda de su padre en el mundo empresarial. Seis meses después de la venta de la empresa liderada por su padre, la señora Antonijevic, junto a sus hijos Carola y Felipe Saint Jean, crean ADIN, una sociedad administradora de inversiones, con el fin de buscar y descubrir oportunidades de negocios en distintas áreas, y que actualmente 6 Fuente: Diario Financiero. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 14

15 van desde la industria financiera hasta el restaurant Bambú, dependiente de la sociedad Calidad de Vida, pasando por el sector inmobiliario, forestal y el capital de riesgo. ADIN, que ya lleva más de seis años en funcionamiento, apunta a convertirse en un private equity, involucrándose en las empresas desde el capital inicial hasta que estas maduren y sean sólidas, y en el largo plazo atraer más inversionistas para hacer crecer y fortalecer la administradora. Luego de que saliera del gabinete de la presidenta Bachelet, Ingrid se reincorporó a sus actividades empresariales formando parte del directorio de ADIN, desde donde tiene una visión global de todos los negocios en que la administradora participa, que totaliza activos por casi US$ 20 millones 7. Entre los negocios en que participa ADIN se encuentran Inmobiliaria Matilla, Forestal Muticao, creada para separar los activos forestales de la inmobiliaria, la ya nombrada sociedad Calidad de Vida, y a través de ADIN CPA, participa actualmente como inversionista ángel en dos proyectos. Una política con ángel. Su paso por el Ministerio de Economía durante 2006 no fue su último rol político. Desde marzo de 2007 integra el grupo de estudio de Nucleoelectricidad, quien debe entregar en septiembre de este año el primer informe a la presidenta sobre este tipo de energía, y cargo que le permite seguir ocupándose de sus negocios. Una de los principales objetivos de Ingrid lograr con ADIN es apoyar a las empresas en distintas etapas de su crecimiento, y siguiendo este propósito, Ingrid se ha transformado en una inversionista ángel, y a través del área de capital de riesgo de la empresa, ya ha invertido en tres empresas. La primera de ellas es Blue Company, una empresa de tecnología de la información, en donde ADIN participa con un 30%, participando además en el directorio, y la segunda es Kibernum, una compañía con historia de 15 años, dedicada al outsourcing de servicios profesionales con especialidad en informática y que funciona como bolsa de trabajo para profesionales del área de ingeniería, y la última de ellas corresponde a un proyecto de prospección minera como accionista de Minera Las Nipas. Blue Company nació en marzo de 2002 con el fin de ampliar el uso de la tecnología como medio de comunicación, especializándose en entregar productos y servicios que faciliten la comunicación diseñando constantemente junto a los clientes. Así, en su afán de promover el uso de la tecnología, ha desarrollado varios blogs corporativos entre los que se cuentas empresas como Transbank, VTR, corporación COBA, Atina Chile, y recientemente la matriz española del banco BBVA 8, y además lanzó una plataforma totalmente nacional destinada a la creación de blogs llamada Bligoo, contando actualmente con casi 100 mil personas inscritas denominadas blogeros, de los cuales más del 60% son chilenos, y que recibe más de un millón de visitas mensuales 9. Kibernum por su parte, nació en 1991 con un grupo de amigos que desarrollo un software quedando obsoleto al poco tiempo por el cambio tecnológico sufrido a comienzos de la década de los noventa con el cambio del programa operativo más ampliamente difundido, teniendo que 7 Fuente: Diario Financiero. 8 Fuente: Sitio web Blue Company. 9 Fuente: Revista Qué Pasa. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 15

16 buscar otro horizonte de desarrollo, comenzando en 1993 con los servicios de outsourcing de servicios profesionales en informática, industria en la que comenzaron a ganar prestigio, con lo que aumentaron los clientes y con ello el nivel de ventas. Hoy Kibernum, además de los servicios de outsourcing, cuenta con una bolsa de trabajo para profesionales del área de la ingeniería. Figura 3. Empresas en que Ingrid Antonijevic participa como inversionista. V.3 Caso inversionista ángel Loreto Mandujano Ángel por casualidad. Loreto Mandujano (58) es Ingeniero Civil Electricista de la Universidad Católica. Por más de 30 años trabajó en Telefónica CTC Chile donde llegó a ocupar los puestos de Gerente de Servicios de RRHH, Gerente de Personal y Gerente de Proyectos de Sistemas de Información, hasta que en mayo de 2004 fue desvinculada de la empresa. En su proceso de transición obtuvo ayuda de DBM, empresa multinacional, que mediante su asesoría de outplacement, obtuvo la orientación para ordenar su futuro laboral, además de conocer gente de otras empresas y formar redes de contacto. Mientras participaba en este programa, fue asesorada financieramente por Banmerchant Capital, empresa dedicada a la asesoría financiera personal y corporativa además de asesoría inmobiliaria, donde además, luego de un tiempo, le hicieron una oferta de trabajo para formar parte de su equipo. Loreto, quien ya tenía la idea de emprender en forma individual, aceptó el trabajo, pero sólo por media jornada. El inicio de un ángel. Con ideas de emprendimiento, Loreto comenzó a tomar contacto con diversas incubadoras de empresas, e incluso viajó al sur del país donde, mediante la Incubadora de Empresas y Emprendedores 10, IEE, dependiente de la Universidad Católica de la Santísima Concepción, en la Región del Bío-Bío, conoció y contactó a diversos emprendedores con ideas de empresas interesantes. Aquí es donde conoce a dos jóvenes emprendedores de la comuna de Hualqui, Daniel Seguel y Rodrigo Castro, que se presentaron al concurso de InnovaBioBio el año 2003, obteniendo una mención honrosa, lo que les ayudó para comenzar a armar su fábrica de mermelada de cochayuyo, y con su producto presentarse en diversas ferias de emprendimiento. En esta empresa Loreto realizó su primera inversión, con un aporte de aproximadamente US$ IEE cerró sus actividades el año Fuente: Sitio Web Cidere Bio Bio. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 16

17 Hoy en día, Mermeladas Lafquenmapu, produce además de mermeladas de cochayuyo, mermeladas de kollof y limón, además de mermeladas para diabéticos, endulzadas con hierba dulce colombiana, y café de frutas, los que cuentan con gran aceptación del público. Figura 4. Productos Lafquenmapu. Un ángel crocante Una vez que Loreto se vio sin trabajo, luego de estar protegida por una gran organización durante mucho tiempo, comenzó a rearmar redes de contacto que había dejado olvidadas. Es así, como toma contacto con Andrés Bayor, un compañero de universidad, que por cosas del destino estaba en la misma situación que ella, ya que luego de haber trabajado varios años en Xerox, fue también desvinculado. Loreto y Andrés comenzaron a visitar distintas incubadoras y a asistir a foros de inversión donde éstas ponen en contacto a los emprendedores con los inversionistas, ya que, a pesar de haber trabajado años como ejecutivos de importantes empresas, continuaban con las ganas, capacidades y empuje para emprender en forma exitosa nuevos negocios. En uno de estos foros, convocado por la incubadora Octantis, vinculada a la Universidad Adolfo Ibáñez, durante el primer semestre de 2005, escucharon diversos proyectos, llamándole a ambos la atención uno en especial, el de tulipas de barquillo. En este proyecto, ambos vieron una buena oportunidad de negocio, ya que es un rubro no muy explotado en el país. Figura 5. Productos Altalé. Pablo Rubio, el gestor de la idea y Administrador Agrícola de profesión, y Guillermo Valenzuela, Ingeniero Comercial, que asesoró a Pablo a madurar el proyecto, convencieron a Loreto y Andrés con su presentación, los que se embarcaron en esta aventura firmando la sociedad en julio del mismo año, con un aporte aproximado de 25 millones de pesos en conjunto 12, para compartir los riesgos de la inversión. Con esto los emprendedores invirtieron en remodelar la pequeña fábrica 12 Fuente: Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 17

18 que poseía Pablo en San Francisco de Mostazal, localidad de la sexta región cercana a Rancagua, además de comprar maquinaria y contratar personal. En diciembre de 2005 se emitió la primera factura de la empresa Altalé, que en su afán de crecimiento, nunca ha perdido el toque artesanal de sus productos, lo que les da la ventaja competitiva de adecuarse a los requerimientos de los clientes. Durante 2006, sus ventas saltaron de 4,8 millones de pesos promedio al mes, a 12 millones en diciembre, consolidándose en el mercado como una empresa exitosa gracias a las fiestas de fin de año y el verano, ya que su producto permite presentar postres de forma elegante, con una buena imagen y un exquisito sabor. El cierre del año 2006 fue más que auspicioso, con ventas cercanas a los US$ y esperando para 2007 ventas de US$ En la actualidad Altalé es una empresa consolidada, que tiene líneas de productos dulces y salados, entre los que se cuentan tulipas de barquillo naturales y bañadas en chocolate, que distribuye a más de 160 puntos de venta en supermercados desde Arica a Puerto Montt, además de proveer de sus productos a Coppelia y otras heladerías, tienen una nueva idea en mente, la de la exportación. 13 Fuente: Blog Narración Escrita. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 18

19 VI. RESUMEN DE LOS FONDOS DE CAPITAL DE RIESGO EN CHILE En este apartado se presenta un cuadro resumen de los distintos fondos de capital de riesgo en Chile para luego en el siguiente apartado proceder a describir cada uno de estos fondos en mayor detalle. A5 Capital Austral Capital AXA Capital Chile Chiletech Crecimiento Agrícola Emprendedor I Expertus Halcón Haven Ventures Incured Inver. Angeles Inversión en Empresas Innovadoras Llaima MiFactory Información a Marzo, 2008 Tipo de Fondo de Inversión Privado Público Instrumento CORFO - Financiamiento Instrumento F.1 de CORFO Instrumento F.2 de CORFO Instrumento F.3 de CORFO Etapa de financiamiento Semilla Start-up Expansión Private Equity Sectores Industriales Preferentes Telecomunicaciones/TIC/Tecnologías Agroindustrial/Alimentario Negocios innovadores Negocios educacionales Sin preferencias Información del Fondo Capital Total (Mill USD) 15,0 28,0 30,0 13,0 12,0 18,0 22,5 40,0 40,0 7,0 20,0 Capital Invertido (Mill USD) 3,0 11,0 6,8 11,5 3,5 Mínimo por inversión (Mill USD) 2,0 1,0 2,0 0,5 0,5 0,5 0,5 Máximo por inversión (Mill USD) 15,0 6,0 6,0 3,0 2,0 4,0 3,5 7,0 3,0 Número de empresas en portafolio Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 19

20 Negocios Regionales Omidyar Network Patagonia Penta Capital de RIesgo PI Capital Agroindustrial Precursor Proa II Red de Invers. Angeles de Chile Root Capital Southern Angels Toronto Capital Group Transoceánica Información a Marzo, 2008 Tipo de Fondo de Inversión Privado Público Instrumento CORFO - Financiamiento Instrumento F.1 de CORFO Instrumento F.2 de CORFO Instrumento F.3 de CORFO Etapa de financiamiento Semilla Start-up Expansión Private Equity Sectores Industriales Preferentes Telecomunicaciones/TIC/Tecnologías Agroindustrial/Alimentario Negocios innovadores Negocios educacionales Sin preferencias Información del Fondo Capital Total (Mill USD) 24,0 18,0 19,0 40,0 Capital Invertido (Mill USD) 19,5 12,3 4,5 10,0 Mínimo por inversión (Mill USD) 1,0 1,5 0,5-0,05 - Máximo por inversión (Mill USD) 4,0 3,0-2,0 - Número de empresas en portafolio Elaboración propia usando las siguientes fuentes de información: Superintendencia de Valores y Seguros Entrevistas a Fondos de Inversión de Capital de Riesgo Fuentes secundarias: páginas web institucionales, diarios, y otros. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 20

21 VII. DIRECTORIO DE FONDOS DE INVERSIÓN DE CAPITAL DE RIESGO Y REDES DE INVERSIONISTAS ÁNGELES Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 21

22 Nombre del Fondo: A5 CAPITAL FONDO DE INVERSIÓN PRIVADO Sociedad Administradora: A5 Capital S.A. Gerente General: Andrés Errázuriz A. RUT Administradora: Isidora Goyenechea 3621, oficina 1602 Las Condes Teléfono: Santiago Fax: Descripción del Fondo A5 Capital es un Fondo de Inversión Privado de USD15 millones, con un horizonte de 14 años, enfocado a PyMEs chilenas con potencial de crecimiento y ventas anuales entre USD 2 y USD 15 millones. Cuenta con financiamiento CORFO a través de Programa F.3 por el 66,7% del Fondo. El destino del capital invertido está orientado a realizar adquisiciones de empresas para consolidaciones, desarrollo de nuevos productos y mercados, mejorar estructura de capital, inversiones para innovación, y otros puntos importantes dentro de una empresa, con el fin de generar un rol activo de la Administradora en la gestión de las empresas del fondo. Tiene especial enfoque en áreas donde Chile tenga ventajas comparativas reales y la posibilidad de ser un líder mundial, así como en la innovación en procesos y aportes tecnológicos que puedan resultar en cambios sustanciales de productividad o generación de nuevas oportunidades. La filosofía del Fondo, con un modelo Inversionista Operador, otorga una administración involucrado en áreas claves de la gestión, tales como Gestión productiva operacional, Gestión comercial, Innovación, Finanzas y Contabilidad. Los tipos de innovación de interés de la Administradora son: Innovación de producto Innovación tecnológica y procesos Innovación de posicionamiento Generación de negocios nuevos Áreas de Interés Especialización en industria Alimentaria: Acuicultura, procesamiento y exportación de productos del mar. Agricultura y agroindustria. Empresas de servicios y tecnología relacionadas a estas industrias. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 22

23 Descripción de la Administradora A5 Capital S.A.se constituyó en septiembre de 2006, con el objeto de administrar fondos de inversión privados por cuenta y riesgo de los aportantes. Sus objetivos de inversión son de toda índole, abarcando bienes muebles e inmuebles, corporales o no, derechos en sociedades de personas y, en general, en toda clase de valores mobiliarios y títulos de crédito o inversión. La administradora, es propiedad en partes iguales de Inversiones REF III Ltda. e Inversiones Palo Alto Ltda. Aportantes del Fondo Nombre Porcentaje CORFO 66,7% A5 Capital 33,3% Portfolio de capital de riesgo - Acciones no registradas (Diciembre, 2007) Empresa Monto Invertido (Miles $) Valorización al cierre (Miles $) % de participación en Empresa St. Andrew S.A. Procesadora y Exportadora Pesquera Apiao. Cultivo de Ostras y Choritos. Total Información Financiera del Fondo Inicio de operaciones: 11 de noviembre, Fondos en administración: $ USD Mínima inversión: $ USD Máxima inversión: $ USD Número de inversiones capital de riesgo: 2 empresas Management del Fondo Andrés Errázuriz Antonijevic, Gerente General Ingeniero Comercial con más de 20 años de experiencia en la industria agraria. Creó Certifika, primera empresa en Latinoamérica en certificar todo el proceso productivo frutícola, y también Exactta, empresa que tiene por objetivo buscar personal calificado para los distintos cargos en el agro, que hoy pretende internacionalizar con Exactta Perú. Directorio del Fondo Presidente del Directorio: Directores: Matías Gutiérrez Eduardo Meynet Biancardi José Miguel Ureta Cardoen Carlos Fell Costa Soames Flowerree Stewart Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 23

24 Nombre del Fondo: AUSTRAL CAPITAL FONDO DE INVERSIÓN PRIVADO Sociedad Administradora: Venture Capital Partners S.A. Gerente General: Gonzalo Miranda Arratia RUT Administradora: Paul Harris 9571 Las Condes Teléfono: Santiago Fax: Descripción del Fondo El Fondo Austral Capital busca invertir en empresas emergentes y multisectoriales que se encuentren en etapas de crecimiento y expansión, en donde se desarrolle alto grado de innovación empresarial y con un potencial de multiplicar el valor de su patrimonio en un horizonte no más allá de los 6 años. Austral Capital busca empresas con gestores que posean alta capacidad de ejecución, vocación por la rentabilidad, el crecimiento de sus empresas y capacidad para aprovechar las ventajas comparativas por su ubicación en el país. El objetivo es una participación minoritaria, abierta a co-invertir con otros inversionistas o empresarios tanto locales como extranjeros, con un rango de inversión amplio dependiendo del perfil de la empresa, variando desde US$ a US$ , teniendo como fondo total de inversión US$ 28 millones. Este Fondo está diseñado para una vigencia inicial de 10 años y cuenta con importantes inversionistas nacionales, exitosos administradores y el apoyo de un destacado equipo directivo. Áreas de Interés Multisectorial, con especial enfoque en empresas que tengan proyecciones de competir en el mercado internacional. Descripción de la Administradora Venture Capital Partners fue constituida en agosto de 2007, con el objetivo de administrar dinero y fondos de terceros, prestación de diversos servicios de administración y asesorías, y efectuar inversiones en distintas áreas. Desde octubre de 2007 administra el fondo Austral Capital. Su principal accionista, con un 90% de las acciones, es Inversiones Tilden Limitada, mientras que el otro 10% es propiedad de Felipe Camposano. Y REDES DE INVERSIONISTAS FEMENINOS EN CHILE 24