Relaciones Públicas Especializadas - IBEX 35: cómo invertir exitosamente 1

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2 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN EL IBEX ORÍGENES EVOLUCIÓN ACTUALIDAD MARCO INTERNACIONAL MARCO NACIONAL EMPRESAS DEL IBEX ENTRADAS Y SALIDAS RUMORES ABERTIS ACCIONA ACERINOX GRUPO ACS AMADEUS ARCELORMITTAL BANCO POPULAR BANCO SABADELL BANCO SANTANDER BANKINTER, S.A BBVA BME CAIXABANK DIA EBRO FOODS ENAGAS

3 3.17. ENDESA FCC FERROVIAL GAS NATURAL GRIFOLS IAG (IBERIA) IBERDROLA INDITEX INDRA JAZZTEL MAPFRE MEDIASET OHL R.E.E REPSOL SACYR TÉCNICAS REUNIDAS TELEFÓNICA VISCOFAN PROPUESTAS DE INVERSIÓN PERFIL CONSERVADOR PERFIL MODERADO PERFIL AGRESIVO

4 1. INTRODUCCIÓN En el siguiente trabajo, llevaremos a cabo un intensivo análisis financiero que nos ayude a comprender en profundidad el principal índice bursátil español, el IBEX 35, con el fin de determinar la manera más eficaz y eficiente de inversión, como una de las principales funciones de un Relaciones Públicas Financiero. En primer lugar, contextualizaremos la situación actual del IBEX 35 destacando su historia, viendo cuándo surgió y de qué manera, así como la evolución que ha llevado hasta la fecha. Más adelante, nos fijaremos tanto en el marco nacional como en el internacional para comprender de una manera más precisa aquellos factores que influyen en el día a día del indicativo español. Una vez realizada la contextualización, nos detendremos en las entradas y salidas del índice de los últimos tres años, e iremos más allá, haciéndonos eco de los rumores de posibles movimientos de cara al ejercicio 2014, que nos ayuda a decidir las inversiones y minimizar el riesgo de pérdida. A partir de ahí, nos detendremos en cada una de las treinta y cinco empresas que componen el IBEX, fijándonos en datos importantes de su historia y constitución, el año de inclusión en el indicativo o el nombre del actual presidente o presidenta de la compañía. Una vez contextualizada cada empresa, llevaremos a cabo un pormenorizado análisis mes a mes de los últimos tres años para determinar lo interesante que resultaría invertir en cada una de ellas y denotar tendencias de futuro ante una posible inversión, llevando a cabo, por último, unas conclusiones generales de cada uno de los valores cotizados en la Bolsa Española. Para finalizar, y como objetivo básico del presente trabajo, tras llevar a cabo el análisis correspondiente, determinaremos propuestas de inversión personalizadas en función del tipo de perfil del inversor, ya sea conservador, moderado o agresivo, viendo las empresas en las que sería más interesante invertir, el motivo y el porcentaje recomendable destinado a cada una de ellas. 2. EL IBEX ORÍGENES El Índice Bursátil Español, más conocido como el IBEX 35, es el principal índice del mundo económico de España el cual está formado por las treinta y cinco empresas con mayor liquidez que coticen en las cuatro Bolsas Españolas de Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia. 4

5 El IBEX 35 se administra y se calcula por la Sociedad de Bolsas, filial de Bolsas y Mercados Españoles (BME), a través del Sistema de Interconexión Bursátil Español (SIBE), la plataforma electrónica que desde 1995 informa en tiempo real sobre las actividades y tendencias financieras para su posterior negociación de valores de renta variable en las Bolsas españolas. Dicho índice se revisa dos veces al año y destaca por ser un índice ponderado por capitalización bursátil, en el que no todas las empresas que lo forman tienen el mismo peso. El índice IBEX 35 se creó el 14 de enero de 1992 debido a la necesidad del país de disponer de una herramienta que representase el comportamiento del mercado de la renta variable española para que pequeños y grandes inversores pudiesen invertir para contratar opciones y futuros en España. Dicho mercado de opciones y contratos de futuros sobre el IBEX 35 es facilitado por el Mercado Español de Futuros Financieros (MEFF), también filial de BME. A las compañías españolas les interesa ser una de las 35 empresas del IBEX pues supone gozar de un gran prestigio tanto a nivel nacional como internacional ya que ofrece cierta garantía de estabilidad y progreso de la empresa. Más adelante, haremos hincapié en todas las empresas que han entrado y salido del indicativo en los últimos tres años y realizaremos un exhaustivo análisis mes a mes de las que se encuentran actualmente activas EVOLUCIÓN En líneas generales la evolución del IBEX recoge las expectativas de los inversores con respecto a la marcha tanto en la actividad como en los resultados de las empresas que cotizan en este índice en un entorno macroeconómico, político, legislativo y social, actual y futuro. A partir del análisis podemos ver que el ciclo bursátil suele adelantarse al ciclo económico, dando lugar a burbujas especulativas en momentos de euforia y grandes caídas en momentos de pánico, y su desarrollo influye de manera clave en el propio cicle económico y en las decisiones de los gobernantes, inversores, consumidores y empresarios. La evolución de las Bolsas suele mostrar buenas oportunidades de inversión para aquellos inversores que son pacientes y que puedan asumir riesgo de pérdidas, siempre y cuando los títulos adquiridos sean de compañías fuertes y con un horizonte de inversión a largo plazo, especialmente en los momentos previos a la resolución de una crisis económica como la actual. Fue a partir de enero de 1987 que comenzó a calcularse este índice. El comienzo de dicho cálculo vino marcado por un fuerte incremento de los precios que desapareció tras el crash bursátil del mismo año. Entre los sucesos más 5

6 relevantes para este índice podríamos hablar también de las caídas en 1990 consecuencia de la invasión de Kuwait y la crisis de América Latina en el año Superada esta crisis, el mercado comenzó un gran movimiento alcista, que permitió la creación de importantes plusvalías a los inversores a largo plazo, puesto que se cotizaba a un nivel superior de punto en el verano de 1998, destacando el mes de junio, es decir, se multiplicó por cuatro el nivel con el que se comenzó en enero de 1987). En 1998 sobrevino otra gran crisis cuyo inicio fue el colapso del mercado ruso, por la venta masiva de posiciones de un gran fondo de capital de riesgo. Gracias a la asistencia por parte de la Reserva Federal de los Estados Unidos y la aplicación de una política monetaria muy expansiva la recuperación fue rápida, tanto fue así que se creó una burbuja especulativa ligada al sector tecnológico hasta agosto de Desaceleración económica y subida de tipos de interés desinflaron las irreales expectativas de los inversores, haciendo que el índice cayera más de un 50% hasta el año Posteriormente, y gracias al comienzo de un nuevo ciclo económico alcista y una valoración más realista, el IBEX 35llegó a alcanzar sus máximos en torno al nivel a finales de En el año 2008 comenzó la actual crisis financiera en el sector inmobiliario de los Estados Unidos y se contagió al resto del mundo y a otros sectores de actividad, dando como resultado una evolución del IBEX hacia tendencias con muchos altibajos, el deterioro del entorno macroeconómico y las incertidumbres de cara al futuro, alcanzando un nivel de cotización en los últimos meses en niveles hasta ahora no vistos en diez años. Con la actual globalización económica y financiera, la evolución de un mercado financiero contagia positiva o negativamente al resto del mundo, por lo que un adecuado funcionamiento y estabilidad aportaría un entorno que facilitaría las relaciones económicas y el bienestar de toda la población mundial ACTUALIDAD MARCO INTERNACIONAL El IBEX 35 inició su andadura con el objetivo de mostrar la actividad económica del mercado español a través de las compañías más líquidas. Pero la apertura internacional de muchos de los grupos empresariales integrantes de este índice como Acciona, ACS, BBVA, Santander u otros gigantes como Telefónica, ha supuesto un cambio de paradigma. La evolución del principal índice bursátil español ya no está subordinada únicamente al ámbito nacional. Una globalización progresiva de los mercados en los que operan estas compañías ha tenido como resultado que no 6

7 se dependa tanto de la situación socioeconómica de España como de la situación de la Eurozona y de las grandes potencias mundiales como Estados Unidos. De acuerdo a este panorama, son muchos los acontecimientos transcurridos de 2011 a 2013 que han afectado positiva o negativamente al IBEX 35, quedándonos con los más llamativos. Sin lugar a dudas, el más destacado ha sido la crisis económica mundial detonada en 2008 que aún sigue presente en la mayoría de países. Una crisis que tuvo su origen en los Estados Unidos, debido a los altos precios de las materias primas por la inflación planetaria, la sobrevalorización de los productos, la crisis alimentaria y energética mundial y la amenaza de una recesión así como una crisis crediticia, hipotecaria y de confianza en los mercados. Todo ello, produjo como resultado una Gran Recesión que ha tenido notables consecuencias. En esta línea, la Eurozona ha tenido que enfrentarse a la crisis económica griega por el exceso de deuda pública del país. El 23 de abril de 2010, el gobierno griego se vio obligado a pedir un préstamo a la Unión Europea, seguido de Irlanda y Portugal. Pronto, saltaban las alarmas alrededor de Italia y España, lo que afectaba negativamente a la Bolsa Española con grandes caídas de valor y una prima de riesgo en aumento. Numerosas portadas recogían como las bolsas europeas vivían jornadas negras arrastradas por el desplome de los bancos y la quiebra de Grecia. El 14 de septiembre de 2011, el IBEX 35 bajaba un 3,41%, concluyendo en 7.640,70 puntos, lo que se consideraba nuevo mínimo anual y un nivel desconocido desde finales de marzo de El motivo de este comportamiento negativo no era otro que la posibilidad de que Gracia suspendiera sus pagos y cayera la banca. La situación padecida por Grecia generaba un conflicto político entre los partidarios de expulsar al país del Eurogrupo y los reacios a llevar a cabo esta acción por las posibles consecuencias sobre la Unión Europea. Vaivenes que no hacían más que reflejar la interrelación entre las diferentes bolsas europeas sujetas a las noticias internacionales. Ya no depende de lo que acontece tanto en el país de origen como de lo que sucede en el exterior. Días antes a la inestabilidad griega, los inversores de la mayoría de plazas bursátiles, incluida el IBEX 35, padecían la posible retirada de los estímulos a la economía por parte de Estados Unidos. Una mala racha de la Bolsa Española marcada por las pérdidas derivadas de una débil coyuntura socioeconómica a nivel generalizado. El 2012 no mostró mejores resultados. El beneficio de las empresas del IBEX 35 hasta septiembre cayó un 62,49% hasta los millones, segundo año consecutivo de caída de resultados y el de mayores ajustes por parte de las organizaciones en términos de bajada de salarios, reducción de empleo, bloqueo en el reparto de dividendos, etc. Algunos de los acontecimiento internacionales que cabe señalar fueron, entre otros, el anuncio de fusión entre Iberia y British Airways 7

8 (BA), debido al grave desplome de la aerolínea española a causa de la crisis económica y sus consecuencias directas. Otro caso polémico que afectó a Repsol, una de las empresas con cotización bursátil en el índice español, derivaba de la expropiación de YPF por el Gobierno argentino de Cristina Fernández Kirchner, dejando en vilo la producción de la petrolera que, desde el año 1999, fue conocida como Repsol-YPF hasta esta decisión tomada el 3 de mayo de Decisión que llevó a emprender una larga batalla jurídica donde la compañía española demandaba una indemnización por los perjuicios causados, los cuales tuvieron un impacto negativo sobre los valores de la empresa en el índice bursátil. Se vislumbraba un 2013 más halagüeño para la Bolsa Española de la mano de una mejora a nivel internacional, aún con un entorno macroeconómico repleto de incertidumbres y con una recesión que ha seguido afectando a las economías de la zona euro. A pesar de ello, la mayoría de empresas experimentaban un avance positivo en sus resultados, dejando atrás la tendencia bajista que había predominado desde el inicio de la crisis en Solo cuatro compañías cerraron el ejercicio bursátil de 2013 con pérdidas: Bankia, Sabadell, Acciona y Viscofan. El IBEX 35 se revalorizaba un 21,4% en el conjunto de 2013, protagonizando el mejor año desde Esta mejoría ha devuelto la confianza de los inversores internacionales, aparcando las dudas derivadas del rescate financiero, y el mercado de renta variable parece adelantar la recuperación del Gobierno. Se frenan así más de tres años consecutivos de pérdidas. Todo ello, no habría sido posible sin la mejora previa de Wall Street y la bolsa de Tokio. La Reserva Federal de Estados Unidos ha tenido un papel imprescindible en este proceso gracias a su política de estímulos con el objetivo de evitar que la economía vuelva a recaer. Subrayar que siete empresas del IBEX 35 despuntan en sus cuentas de resultados, coincidiendo con aquellas de mayor presencia externa: Repsol, Telefónica, BBVA, Mediaset, OHL, Gas Nautral y Grifols MARCO NACIONAL En el momento actual, y a pesar de conocer la precaria situación de nuestro país en materia económica, con la profunda crisis económica como protagonista, es necesario poner en antecedente los hechos que han llevado a España al punto en el que nos encontramos, e identificar el entorno donde el grupo de empresas del IBEX 35 juega su papel como las principales organizaciones españolas, influido por las subidas y bajadas de los flujos monetarios y financieros del país. 8

9 Una vez pasada la crisis de principios de los 90, la economía española experimentó una década de crecimiento, pero empezaron a surgir índices que mostraban síntomas de desaceleración. Dichos índices, eran el reflejo de la inflación, la subida de precio de los carburantes y los productos de alimentación, los problemas derivados del sector inmobiliario, y la crisis bursátil, que terminó estallando y dando lugar a la nombrada crisis económica y al largo período de recesión en el que nos encontramos. En los años siguientes, el Banco de España implantó medidas correctivas duras que causaron un gran impacto en la economía del país como fueron un mercado laboral más flexible, el aumento de las exportaciones o el crecimiento del vínculo entre empresas españolas y mercados emergentes, con las que pretendía mejorar la situación, pero, con efecto contrario, apuntaba a una lenta y complicada recuperación. Esta desaceleración a escala mundial afectó sobre todo al consumo interno del país, dejándolo estancado, con la sola presencia de las exportaciones para mejorar el ritmo lento de crecimiento. Con respecto al sector financiero, el IBEX 35, el índice bursátil español, experimentó tres años consecutivos de pérdidas hasta que en 2012 alcanzó su nivel más bajo desde 2003, con una caída del 4,6%. El año 2012 vendría marcado por una recaída de la economía española, provocando una disminución del PIB del 1,6%. Este hecho fue causado por el agravamiento de la crisis de la deuda pública, ya que los mercados internacionales empezaron a cerrar sus mercados a la economía española por el desatado clima de desconfianza hacia las entidades financieras de nuestro país. En el ámbito europeo, la crisis general que se está experimentando está creando tensiones que no mejoran las pocas expectativas de recuperación de la economía, lo que lleva a la implantación de programas de saneamiento del sector financiero que lejos de mejorar la actividad, terminan provocando un descenso en el crecimiento de la economía. Esto afectó mayormente a Italia y a España, con un endurecimiento de las condiciones de financiación, especialmente tras la desconfianza generada tras el rescate de la entidad bancaria Bankia. A pesar de tomar iniciativas en al ámbito financiero y en el presupuestario, los efectos no dejaron de notarse, sobre todo con el grave aumento del desempleo y la bajada de las rentas familiares, afectando directamente sobre el consumo y la inversión. En el ámbito financiero, el IBEX 35, durante la primera mitad del 2012 sufrió un severo castigo, acumulando retrocesos del 30% en los momentos de mayor 9

10 incertidumbre. Y durante la segunda, los índices se recuperaron levemente, con unos volúmenes de negociación reducidos. En el 2013 no presentó cambios y continuó la tendencia, acumulando pérdidas continuadas. La situación durante este último no ha cambiado significativamente, la economía española se mantiene en periodo de recesión, el desempleo a pesar de su disminución en estos últimos meses (un 0,9%) sigue batiendo récords, el déficit público sigue siendo una asignatura pendiente por el gobierno central, y la deuda pública continuará aumentando. Esta condición ha impulsado la actuación de la Unión Europea a disminuir los fondos de ayuda a países de la Eurozona, perjudicando considerablemente a nuestro país y su potencial recuperación. Aunque las debilidades de la economía española son mayores y más evidentes, los expertos hacen hincapié en recalcar las fortalezas para corregir esta crisis y modificar las bases del modelo económico, como la posición en terrenos de innovación como la biotecnología, las energías renovables, la industria tecnológica. Y además, apelan al crecimiento de las exportaciones (17,4%), cuyas cifras se van asimilando a los niveles previos a la crisis, y que han contribuido a mejorar el PIB, proporcionando una provisional estabilidad de la economía actual en nuestro país. 3. EMPRESAS DEL IBEX ENTRADAS Y SALIDAS Son muchas las empresas que han formado parte del índice bursátil más reconocido de España desde su fundación en Algunas entraron y salieron fugazmente, mientras que otras se han mantenido estables como auténticos Blue chips. Sin duda lo que está claro es que no es sencillo entrar a formar parte de las 35 empresas mejor valoradas del país y el trabajo para conseguir mantenerse solo pueden llevarlo a cabo grandes expertos en finanzas acompañados de la inestimable y estrecha colaboración con un buen equipo de relaciones públicas. A continuación nos centraremos en las empresas que han entrado a formar parte del IBEX 35 en los últimos tres años, periodo a estudio en esta investigación, así como las compañías que han sido sustituidas por otras entidades. Por último, en este apartado trataremos aquellos rumores que señalan las compañías que podrían salir y las que podrían entrar en los próximos meses, para hacernos una idea del interés de invertir en unas u otras. En primer lugar, en enero de 2011 Iberia salió del índice bursátil debido a la fusión por absorción por parte de British Airways hasta que se decidiera si el puesto sería ocupado por la nueva compañía que saliera de la fusión o, por el contrario, 10

11 fuera una tercera empresa la que llenase el vacío de la aerolínea. Finalmente hasta marzo de 2011, el IBEX 35 contó solamente con 34 valores, pues nadie la sustituyó. En esa fecha fue cuando el holding empresarial IAG, Iberia y British Airways, volvió a cotizar en Bolsa. Además, el tres de enero de ese mismo año, Banesto dejó el índice por tercera vez en su historia y, después de cuatro años de cotización en el selectivo, volvió a formar parte solamente del mercado continuo. En su lugar llegó Amadeus, tras su anterior periplo bursátil entre los años 1999 y El proveedor tecnológico especializado en turismo regresó al mercado el 29 de abril con un precio por acción de 11 euros. A mediados de ese año otra empresa llegó al IBEX 35. En este caso fue CaixaBank, que antes cotizaba como La Caixa, como primer banco español salido a Bolsa tras su reconversión desde caja de ahorros. Enero de 2012 trajo consigo la llegada de DIA al parqué. Esta provocó que durante cuatro meses el índice bursátil tuviera un total de treinta y seis compañías cotizando. El 23 de abril supuso la salida de la alimentaria Ebro Foods tras su anterior incorporación en el año En enero de este mismo año llegó al IBEX 35 Viscofan, en sustitución de la compañía de aerogeneradores Gamesa. El Comité Asesor Técnico pactó en el mes de abril de 2013 la salida de la rescatada Bankia y, en sustitución, la llegada de Jazztel, que en los últimos meses había revalorizado sus acciones. El último cambio estructural dentro del IBEX 35lo produjo la salida de Abengoa en favor de Ebro Foods, que volvió de nuevo al índice de las 35 mejores compañías españolas RUMORES Una vez analizadas las entradas y salidas de las empresas del índice español en los últimos tres años, sería interesante hacer una revisión de los comentarios e impresiones de los inversores y del propio Comité Asesor Técnico, encargado de decidir qué empresas entran y cuáles salen del IBEX 35. En los últimos meses ha habido diferentes rumores que, con mayor o menor fuerza, han llegado a los accionistas, fomentando la inversión en algunas compañías y reduciendo la confianza en otras. Esto habrá que tenerlo muy en cuenta a la hora de establecer recomendaciones de inversión, como haremos al final de esta investigación. En primer lugar, los expertos consideran que de cara a 2014 podrían producirse dos importantes cambios: la inclusión de Bankia y de Gamesa de nuevo en el IBEX 35. El motivo principal es el volumen negociado en el periodo de cómputo, que sitúa a la banca en el puesto 17 y a la compañía de aerogeneradores 11

12 en el 28. Estas compañías podrían entrar en sustitución de otras compañías que tienen unos datos bastante más modestos: Endesa (puesto 38), Acerinox (puesto 36) y Viscofan (puesto 35). Los expertos financieros también consideran que la marcha de Sacyr y FCC está muy próxima, pues no cumplen con el criterio de 0,3% de la capitalización de mercado medio del IBEX 35, uno de los pocos requisitos exigidos para formar parte del índice. De esta manera, la marcha de las constructoras estaría previsto para principios de año de 2014, al suponer un 0,25% y un 0,28% de la capitalización, Sacyr y FCC respectivamente. Por último, y según fuentes oficiales de la Bolsa de Madrid, Ebro Foods y BME estarían en peligro de desaparecer del indicativo en beneficio de compañías que, en la actualidad, están soportando mejor la actual crisis económica. Con todo esto, vemos lo conveniente de analizar las compañías para establecer una eficaz estrategia de inversión. Por ello, a continuación incluimos un análisis en profundidad de los últimos tres años de los 35 valores actuales del IBEX ABERTIS Transporte y Telecomunicaciones Presidente actual: Salvador Alemany Mas Fecha de creación o fundación: 2003 Fecha de inclusión en el IBEX 35: 2003 Abertis Infraestructuras S.A. es una corporación española, con sede en Barcelona y compuesta por más de 20 empresas, nacida en 2003 de la unión entre Acesa Infraestructuras S.A. (1967) y Áurea Concesiones de Infraestructuras S.A. El objetivo principal que compone la visión corporativa de la empresa es el de dar respuesta a las necesidades de infraestructuras al servicio de la movilidad y las telecomunicaciones. Actualmente, se considera líder mundial en la gestión de autopistas y su ámbito de actuación es internacional. El 2 de junio de 2003, fueron admitidas a cotización las acciones de Abertis Infraestructuras S.A, Abertis, sociedad resultante de la fusión ya mencionada entre Acesa y Áurea Concesiones miembros activos del selectivo bursátil español (IBEX 35) desde que se creara en

13 ANÁLISIS 2011 De acuerdo al gráfico que presenta la cotización bursátil de Abertis a lo largo del año 2011, vemos como comenzó con un valor de 13,49 euros por acción para cerrar el último trimestre en 12,34. Se observa como durante el segundo trimestre, a principios de abril, la compañía experimentó una tendencia alcista que le permitió alcanzar su máximo anual de 16,03 euros por acción y conseguir cierta estabilidad de abril a julio, momento a partir de cual se produjo una fuerte caída de valor hasta llegar al mínimo de 10,22 euros a finales de agosto. Durante el mes de agosto, Abertis llevó a cabo una ampliación de capital liberado en proporción 1 a 20 (una acción nueva por cada 20 que se poseen), que supuso la emisión de acciones, con lo que el total de acciones de la entidad quedó en unidades. La empresa suele realizar esta ampliación de capital antes de verano, pero en esta ocasión lo llevó a cabo un poco más tarde para no converger con la segregación de Saba y el dividendo extraordinario pagado que tenía lugar al inicio del verano. Esta ampliación de capital supuso la rebaja en el precio por acción, de ahí la caída, que no logró recuperarse hasta el cuarto trimestre del año, cuando la compañía comenzó a denotar un leve ascenso del precio de la acción. Este leve ascenso cerraba el ejercicio anual con un 12,34. ANÁLISIS

14 La compañía abrió el 2012 con una tendencia alcista que llevaba acumulando desde el último periodo del pasado ejercicio, situando su precio por acción en 12,62 euros a principios de año y llegando a su máximo de 13,30 a mediados de febrero. En abril se produjo un hecho notorio, ya que hubo un pacto con la empresa OHL, que también cotiza en bolsa, lo que vino acompañado de un descenso que culminó en un valor por acción situado en 10,99 euros. Pero el mínimo anual se alcanzaría más tarde, entre finales de julio y principios de agosto, cuando las acciones de la empresa cotizaron a tan solo 9,40 euros, demasiado plano para el rebote que el mercado experimentaba en su momento. Nuevamente, el mínimo anual venía acompañado de la ampliación de capital liberado en proporción 1 a 20 que la compañía suele realizar en esta época del año. Se emitieron acciones, con lo que el capital social de Abertis quedaba compuesto por acciones frente a las de Señalar que estas ampliaciones de capital liberado, en este caso particular, no se realizan en sustitución del pago de dividendos en efectivo sino que se hace en añadido al pago que siempre lleva a cabo Abertis. La situación de las autopistas, las telecomunicaciones y los aeropuertos son las principales variables que influyen sobre las variaciones bursátiles de la compañía. Tras superar agosto, en el cuarto trimestre (octubre, noviembre y diciembre) venció un ascenso progresivo, aunque con numerosas caídas, hasta cerrar el ejercicio anual en 12,41 euros por acción. Destacar que la inversión más importante fue la compra de las autopistas de OHL en Brasil a Arteris, la cual se ejecutó a finales de año con repercusión directa sobre el ejercicio ANÁLISIS 2013 La compra de las autopistas de OHL en Brasil a Arteris y del 7,25% de Hispasat a Telefónica, obteniendo así el 40,6% de esta empresa de satélites, fueron dos operaciones realizadas a finales del 2012 con gran repercusión en el ejercicio de 14

15 2013. Como continuación al valor de 12,41 con el que se cerró el año anterior, el 2013 abrió con un precio por acción de 12,42 euros. El comienzo de febrero vino acompañado del mínimo anual situado en 12,17, la mejor cifra de mínimo en relación a los dos años anteriores. En los seis primeros meses, la tendencia al alza fue progresiva hasta culminar en una entrada al mes de octubre realmente favorable para Abertis. A finales de este mes, la empresa alcanzaba su máximo situado en 15,98 euros por cada acción. Se relaciona con el cambio producido en la ampliación de capital liberado que suele realizarse en verano, dado que esta vez se puso en marcha en octubre por cuestiones técnicas relacionadas con la integración de los negocios de OHL de los que hablábamos con anterioridad. En el 2013, esta ampliación de capital liberada también se realizó en la proporción de 1 acción nueva por 20 antiguas. Se emitieron acciones, lo que supuso un capital social formado por acciones. El presente ejercicio ha venido acompañado del desarrollo de una estrategia de focalización de sus negocios, eficiencia y gestión activa del balance cuyo objetivo ha sido el de optimizar los activos de la compañía y generar un mayor valor para los accionistas. Para ello, Abertis ha llevado a cabo varias operaciones entre las que destacan la toma de control de Hispasat y el acuerdo para la adquisición de torres de telefonía móvil a Telefónica y Yoigo por 385 millones de euros. Operaciones que aún tienen detalles por pulir. Así, se cerraba el mes de noviembre en 15, 65 euros por acción. CONCLUSIONES La apuesta por la internacionalización de Abertis con la construcción de autopistas en Brasil ha incrementado sus ventas y el valor de sus acciones. El año 2012 se presentó como un ejercicio puente donde se tomaron grandes decisiones 15

16 que darían como resultado la transformación de la empresa hacia una mayor estabilidad. Estabilidad demostrada en 2013 gracias a los valores por acción alcanzados con un máximo de 15,98 euros respecto a los 13,30 del año anterior. La operación en Brasil con la entrada al grupo de OHL como nuevo accionista a largo plazo son dos de los motivos de la sólida estructura accionarial de la que presume la compañía. OHL, junto con La Caixa y CVC, compone el principal núcleo accionarial del grupo que ha aportado una solución de continuidad y un mayor atractivo de inversión por las grandes expectativas de futuro. La corporación sigue manteniendo resultados al alza en todas sus magnitudes, con mejoras en ingresos, Ebitda (beneficio bruto de explotación) y resultado neto recurrente. Un periodo marcado por la consolidación bursátil de la compañía gracias a la integración global de las nuevas concesiones en Brasil y Chile que aportan en conjunto 721 millones de ingresos. Se prevé que la tendencia creciente continúe hasta finales de 2013 y principios del 2014 por la positiva evolución de los tráficos de autopistas fuera de España y el buen comportamiento del sector, por lo que se recomienda invertir para un perfil conservador y moderado que decide apostar sobre seguro en una blue chip. Se trata de un grupo empresarial con muy buenas cifras aún con la crisis española. Previamente a la crisis cotizaba en torno a los 20 euros, que se sobrepasaron en 2007 y 2008, años ya considerados como difíciles económicamente hablando. El gran descenso vino a finales del 2008, pasando a cotizar sobre los 13 o 14 euros, valores que se han mantenido hasta el 2013 con constantes mejoras. Por ello, Abertis lleva más de seis años manteniendo unos valores estables donde predomina la evolución positiva ACCIONA Energía / Construcción Presidente actual: José Manuel Entrecanales Domecq Fecha de creación o fundación: 1997 Fecha de inclusión en el IBEX 35: 2004 Acciona S.A. es una de las corporaciones más importantes de España, siendo líder en la promoción y gestión de infraestructuras, energías renovables, agua y servicios. Su objetivo es tratar de conseguir un desarrollo sostenible a través de todas sus actividades, tanto para generaciones actuales como futuras, para así poder disfrutar de una vida mejor. A lo largo de la última década, la compañía ha sufrido una transformación, pasando de ser una de las principales constructoras de España, centrada en obras de ingeniería civil, a especializarse en distintas áreas de su sector, y a internacionalizar su empresa, con presencia en más de 35 países. 16

17 ANÁLISIS 2011 A principios de enero del 2011, las acciones de la empresa de construcción se situaban en valores de 53,58 euros, sufriendo días más tarde una caída que bajó su precio a 51,46 euros. Tras la aprobación del Plan de entrega de acciones y opciones a la alta dirección del grupo, con la que se le dio a los accionistas un total de , la empresa experimentó una tendencia alcista cuya cima culminó con un precio de 80,47 euros por acción a finales de marzo. A partir del mes de abril, en el que Acciona S.A. se desprendió de sus participaciones del 50% de la Autopista Vespucio Sur de Chile, las acciones empezaron a sufrir un descenso lleno de altibajos que se profundizó a principios de agosto, fecha en la que la empresa se vio obligada a realizar un ERE en dos localidades de Navarra debido a sus problemas internos. Los últimos meses del año, Acciona vivió una etapa inestable copada de subidas y bajadas, terminando el año con un precio de 66,73 euros por acción. ANÁLISIS 2012 Acciona S.A. comenzó el año 2012 cotizando 67 euros por acción, pero experimentó una tendencia bajista que trató de remontar a principios de julio pero cayó hasta llegar al precio de 30,47 euros debido a la venta de activos de infraestructuras en Chile y Brasil, y a la caída del negocio inmobiliario en España. Durante el último trimestre del año, la empresa experimentó un lento pero 17

18 continuado crecimiento por su implicación en proyectos internacionales, especialmente en África, lo que le permitió terminar el año con un precio de 58,02 euros en Bolsa. ANÁLISIS 2013 Como vemos en el gráfico, la empresa Acciona comenzó este año en una posición de 60,74 euros, y durante ese mes se mantuvo estable entre valores de 64 y 62, hasta el cambio de mes en el que sufrió una caída que bajó su precio a 47,50 euros por acción. A lo largo de los meses siguientes, la empresa se mantuvo constante entre valores de 45 y 50, descendiendo lentamente hasta llegar a cotizar 34,06 euros, cayendo un 15,5% debido a la crisis en el sector inmobiliario que sufre España. En el último trimestre ha conseguido se ha mantenido estables, y ha terminado el mes de noviembre en valores de 45 euros. CONCLUSIONES El análisis gráfico de cotización de la empresa Acciona en su evolución a lo largo de los años , nos confirma que la compañía no se encuentra en un buen momento económico a pesar de la leve tendencia alcista que está experimentando desde octubre. Esta recesión económica es debido a la situación de 18

19 crisis que sufre el sector inmobiliario en España, el cual es el principal negocio de Acciona. Por esta difícil situación, no se recomienda invertir en esta compañía hasta que no reflote la situación económica del sector inmobiliario y suba el precio de las acciones hasta mantenerse entre valores de 60 y 70 euros ACERINOX Industria Presidente actual: Rafael Naranjo Olmedo Fecha de creación o fundación: 1970 Fecha de inclusión en el IBEX 35: 1994 Acerinox S.A. es un grupo empresarial español fundado en 1970 y dedicado a la fabricación de aceros inoxidables. Desde su visión corporativa, pretenden reafirmar su liderazgo en el sector a través de un programa de inversión continua en el desarrollo de tecnologías propias, tecnologías que han supuesto en muchos casos verdaderas revoluciones para la industria. En términos de capacidad de producción, el Grupo Acerinox es el primer fabricante a nivel mundial con 3,5 millones de toneladas de acería, por lo que su ámbito de actuación es internacional. Al mando del actual presidente, Rafael Naranjo Olmedo, la compañía entró en el índice bursátil español IBEX 35 en 1994 por su sólida situación empresarial. El posicionamiento de Acerinox en el selectivo español se mantiene hasta el día de hoy por la estabilidad de su capitalización bursátil. ANÁLISIS

20 De acuerdo al gráfico del ejercicio 2011, la compañía abrió el año con un excelente 13,19 que, posteriormente, bajaría a un cierre anual de 9,91 euros por acción. De enero a julio hubo una tendencia estable que giraba en torno a valores de 13 y 14 euros, con fuertes revalorizaciones bursátiles en los meses de marzo, abril y mayo. Fue precisamente el primer mes del segundo trimestre (abril), el momento en que la empresa alcanzó su máximo anual situado en 14,08. Pero esta tendencia al alza cayó a partir del tercer trimestre, comenzando en julio un fuerte descenso que culminaría a finales de septiembre en un mínimo anual de 8,18 euros por acción. La leve recuperación se comenzó a hacer visible a partir de octubre. El primer trimestre del año fue positivo gracias al récord de producción alcanzado con un ritmo de crecimiento que, como comentábamos, permitía llegar a un máximo anual de 14,08 euros superando la resistencia establecida para los 10. Sin embargo, el segundo semestre, a partir de junio, Acerinox estuvo por debajo de las expectativas del mercado debido a que los efectos de la crisis financiera deterioraron los márgenes del sector industrial. A pesar de la fuerte corrección, el mercado mundial de los aceros inoxidables creció un 2,9% en 2011 y se afianzaba la confianza en la fortaleza del sector para el medio y largo plazo. El acero inoxidable se presentaba como el único material entre metales y aleaciones industriales que registraba una tasa de crecimiento anual cercana al 6% en los últimos 62 años. Se auguraba un 2012 favorable gracias a la fortaleza del mercado norteamericano y a la fuerte recuperación del sector de bienes de equipo, sobre todo en cuanto a las inversiones relacionadas con la energía y la reactivación del mercado europeo. Todo ello, permitía una visión optimista, pero prudente, tanto para el primer como para el segundo trimestre. ANÁLISIS

21 Las acciones de Acerinox mostraron un comportamiento similar al que se produjo en el año El ejercicio comenzó con un valor situado en los 10,05 euros, sobrepasando los 9,91 euros del cierre del pasado año. La tendencia alcista del primer trimestre, llegando al máximo anual de 11,30 euros, se rompió a mediados de marzo para caer en una linealidad que rondaba los valores situados en los 8,50 con leves subidas o bajadas, por lo que las estimaciones de los analistas se equivocaban respecto al segundo trimestre. Al inicio de diciembre, se recogía el mínimo anual de 7,82 euros, inferior al mínimo del ejercicio bursátil anterior, para cerrar el 2012 en 8,34. A pesar de superar la resistencia de los 10 euros con su máximo anual de 11,30, Acerinox tuvo que enfrentarse a un descenso respecto al El empeoramiento de la situación del mercado de acero inoxidable llevó a la compañía a un profit warning, una situación donde sus resultados sufrieron una reducción de los beneficios con un fuerte efecto de caída en la Bolsa. La profundidad de la crisis económica hacia mella en el primer fabricante de acero inoxidable, viendo descender sus beneficios un 57% en el primer trimestre de 2012 respecto al periodo anterior. La reducción de la demanda de acero inoxidable y el comportamiento de la cotización del níquel, que supone casi la mitad de costes de fabricación de Acerinox, no ayudó al grupo empresarial y su cotización bursátil se vio afectada por ello. ANÁLISIS 2013 La apertura anual del presente ejercicio 2013 coincidió con el valor de cierre del 2012, los 8,34 euros por acción. La cotización bursátil del grupo Acerinox se mostró estable hasta finales del segundo trimestre (junio) donde se produjo el mínimo anual situado en los 6,90 euros, el peor mínimo para la compañía haciendo balance con los dos ejercicios anteriormente analizados. Pero esta caída supuso un punto de inflexión para la empresa. A partir de ese preciso momento, comenzaba 21

22 una revalorización progresiva con una clara tendencia al alza que permitió remontar hasta un máximo anual de 9,90 euros por acción en noviembre, cerrando este mismo mes con un valor situado en 9,83. La desaceleración del crecimiento de la economía china, la fuerte caída que han experimentado los precios de las materias primas y el aterrizaje en su capital de fondos han mantenido una tendencia bajista de la cotización de sus acciones. Los expertos señalan tres grandes problemas que el grupo debe afrontar para recuperar cifras más positivas: 1. El exceso de producción de acero inoxidable que hay en Asia y Europa, 2. La ausencia de visos de mejora en los precios base (la subida de 50 euros por tonelada en octubre solo está siendo aceptada parcialmente por los clientes), 3. Las repercusiones de la reciente bajada de los precios del níquel. CONCLUSIONES Haciendo balance, el grupo empresarial se ha visto inmerso en una serie de dificultades que le han llevado a una tendencia bajista desde que en 2011 alcanzara los 14 euros. La crisis del metal ha sido la principal protagonista en el empeoramiento de los resultados presentados por la compañía en el primer semestre de La empresa ganó 16,1 millones de euros entre enero y junio, lo que supuso una reducción de sus beneficios del 59,9% en comparación con el mismo periodo de Un desplome que responde a las dificultades que atraviesa esta industria por la coyuntura económico-financiera internacional. Tras el primer semestre, decir que durante agosto de 2013 se rompía esta directriz bajista en la Bolsa Española, superando la resistencia de los 8,50 euros por acción. La acerera dibujaba así una tendencia alcista que se espera que se mantenga a medio y largo plazo. La recuperación económica que ha experimentado el país ha tenido un efecto positivo sobre la compañía, cuyos indicadores se presentan en verde en su mayoría. Una de las blue chip del selectivo bursátil español que ha 22

23 obtenido casi la nota máxima (9) por la Zona Premium. Aunque hay que ser cautelosos con las previsiones de futuro de los expertos, se observa una mejora de la coyuntura que redundará en una evolución positiva del grupo y se recomienda invertir pero con un seguimiento continuo de su cotización. Al ser una de las blue chips más consolidadas, el perfil conservador ha de tenerla en cuenta, valiendo igualmente para el moderado. Remontándonos a años anteriores, en 2007, Acerinox alcanzaba el que ha sido su máximo anual en el periodo con un holgado 23,05 euros. Un valor que no ha vuelto a recuperar, pasando a cotizar por algo más de 10 euros. Aunque defiende su condición de blue chip por su trayectoria, hay que ser cautelosos con los próximos movimientos estimados como positivos en un principio GRUPO ACS Construcción y Autopistas Presidente actual: Florentino Pérez Fecha de creación o fundación: 1997 Fecha de inclusión en el IBEX 35: 1998 EL Grupo ACS es una compañía española fundada en 1997 que surge de la fusión de OCP Construcciones y Ginés Navarro Construcciones. En la actualidad, está presenta en distintos sectores económicos a través de empresas participadas, como Abertis (autopistas e infraestructuras), Hochtief (construcción), e Iberdrola (energía). Pretende ser líder a nivel global en su sector: optimizando la rentabilidad de los recursos y promoviendo el crecimiento sostenible. La compañía es un referente mundial en la promoción, desarrollo, construcción y gestión de cualquier tipo de infraestructura o servicio y actúa a nivel internacional, y comenzó su cotización en el IBEX 35 en

24 ANÁLISIS 2011 Como vemos en el gráfico, ACS inicio el ejercicio 2011 con una cotización de 37,70 euros, pero se puede apreciar, que entre los meses de marzo y junio la compañía presentó un leve descenso de 5,7 euros en la cotización. El punto crítico se presentó en el tercer trimestre, cuando en agosto, el Grupo ACS sufrió una drástica bajada en su cotización hasta quedar en 24, 78 euros y de esta forma se mantuvo en los siguientes meses, con subidas y bajadas en la cotización, pero siempre a la baja, hasta que en el cuarto trimestre volvió a sufrir una cotización a la baja de 2,9 euros quedando en 21,88 euros la cotización en bolsa de la compañía, en ese mes de diciembre. Los valores de la compañía sufrieron esta bajada del 9,5% en bolsa, tras conocerse la noticia de la desinversión de la Corporación Financiera Alba de un 5% del capital del Grupo ACS. En ese mismo año, la empresa realizó movimientos en la bolsa con las acciones de Hochtief, traspasando dos paquetes de títulos de la empresa alemana a sociedades instrumentales del grupo español, denominadas Major Assets y Corporate Sratement, lo que supuso la disminución para ACS de 150 millones de euros, aunque las acciones no salieron del Grupo. ANÁLISIS

25 Según el chart, podemos observar que el año 2012 inicio con 25,09 euros sus cotizaciones, muy por debajo con respecto al año anterior. A partir del segundo trimestre, en el mes de mayo, se aprecia una drástica cotización a la baja con un valor 12,74 euros, continuo de esta misma forma ese trimestre, aunque subió levemente las cotizaciones a 16, 89 euros en el mes de julio de ese año. En el mes de agosto, la compañía sufrió una cotización en bolsa muy a la baja, cotizando a 10,84 euros, lo que supuso una difícil remontada. A pesar de esto, en el cuarto trimestre, logró cotizar al alta en unos 17,52 euros, manteniéndose de esta manera durante ese trimestre pero muy por debajo de cómo empezó. Como vemos, a partir del año 2012, sus beneficios descendieron, lo que supuso que la compañía sufriera una situación alarmante de una deuda superior a 2 millones, el doble de su valor en bolsa. Según analistas, la situación de ACS es un reflejo de la deuda privada que atraviesa España: del 134%. Para subsanar esta situación, la compañía se encuentra en una campaña entusiasta para vender activos y mantenerse al margen de la situación económica que afecta al país. ANÁLISIS 2013 En este gráfico se puede ver el difícil comienzo de la compañía en el ejercicio Empezó cotizando 19,04 euros en bolsa muy a la baja con respecto a los dos años anteriores, en febrero el Grupo ACS sufrió su primera bajada de 2,28 euros en la cotización en bolsa, en los siguientes dos meses se mantuvo con una cotización de 19,06 euros por título. Pero en mayo consiguió una pequeña subida, llegando a cotizar en 22,30 euros, pero no tardó mucho, cuando volvió a cotizar 3, 15 euros a la baja. Es en los meses siguiente del último trimestre, cuando la compañía vuelve a subir su cotización en un 1, 42 euros, terminando este trimestre con una cotización en bolsa de 24,55 euros. Las cifras alarmantes de este año apuntaron directamente en dos direcciones: al crédito de millones de euros que la compañía pidió para adquirir el 27, 3% 25

26 de la constructora alemana Hochtief y a la cantidad que ha invertido la compañía en obtener acciones de Iberdrola, compañía española dedicada a la producción, distribución y comercialización energética, de la que actualmente se está desligando. CONCLUSIONES El Grupo ACS en sus comienzos, empezó siendo una compañía fuerte en donde se podía invertir perfectamente y de una forma segura. Tras el análisis, se puede ver claramente la influencia que tuvo la crisis económica en el sector de la construcción y que afectó gravemente a la compañía reduciendo su valor en bolsa. De momento el Grupo ACS ha tenido que introducir, a través de un préstamo participativo, algo más de de millones de euros para solventar el problema con la compañía alemana. El Grupo actualmente se encuentra en su peor comento, su valor en bolsa va decayendo, sus acciones han perdido un 40% en lo que va de año, tiene problemas económicos y su deuda triplica a su valor. Florentino Pérez, primer accionista de ACS, tendrá que recurrir a diversas negociaciones con los bancos para la refinanciación de su deuda. Para entonces, la compañía tiene que hacer mucho por delate para mantener a los inversores, mientras tanto no es de las mejores empresas, para que estos inviertan AMADEUS Tecnología de información para el sector turístico Presidente actual: José Antonio Tazón García Fecha de creación o fundación: 1987 Fecha de inclusión en el IBEX 35: 1999 Amadeus es una empresa proveedora de soluciones tecnológicas para la industria de los viajes globales y el turismo (dedicada a aerolíneas, hoteles, 26

27 operadores ferroviarios, cruceros, empresas de alquiler de coches y agencia de viajes). Su función es actuar como una red mundial uniendo a proveedores de viajes y agencias de viajes para distribuir sus productos, proporcionando soluciones informáticas que faciliten los procesos como reservas, gestión de inventario y operaciones para proveedores de viajes. Su sistema de reserva de viajes (SDG) tiene la red de distribución internacional más extensa a nivel mundial, usado por más de agencias de viajes y oficinas de ventas de aerolíneas internacionales. Su creación fue en 1987, tras una alianza entre Air France, Lufthansa, Iberia y Scandinavian Airlines System. Su primera inclusión en el IBEX 35se produjo en 1999, triplicando su valor de cotización con la burbuja tecnológica que vivía el país. Cinco años después, tras los mínimos históricos reflejo de la caída de los sectores aeronáuticos y turísticos, y tras los atentados del 11-S y la crisis económica y bursátil de nuestro país, fue excluida. Esto provocó que algunos de sus principales socios se desprendieran de parte del capital. Tras unos años ausente, en enero de 2011 se reincorporó al IBEX 35, convirtiéndose en la empresa líder mundial en I+D por excelencia. ANÁLISIS 2011 Amadeus comenzó el año con una tendencia alcista, cotizando 5,40 euros, para rebotar a los 14,37 euros y mejorar hasta alcanzar el techo de los 15,60 euros en el mes de febrero, donde alcanzaría el máximo anual. Para más tarde caer hasta los 13,12 euros en los meses de marzo y abril. En junio sus acciones se sitúan en los 13,76 euros por acción, siendo muy penalizada por los mercados, no satisfechos con los datos y ganancias obtenidas en el primer semestre. En los meses siguientes la cotización de estabiliza en un rango lateral estableciendo la tendencia como lateral-bajista, hasta llegar al mes de agosto. Donde se produce una fuerte caída a los 12,08 euros. A continuación se hizo efectivo un 27