CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO CUSCO S.A. CMAC CUSCO

Transcripción

1 Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. Informe de Clasificación Contacto: Gabriela Bedregal Hernán Regis CAJA MUNICIPAL DE AHORRO Y CRÉDITO CUSCO S.A. CMAC CUSCO Lima, Perú 29 de marzo de 2016 Clasificación Categoría Definición de Categoría Entidad Depósitos de Corto Plazo MN y ME B EQL 2.pe La Entidad posee una buena estructura financiera y económica y cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Buena calidad. Refleja buena capacidad de pago de capital e intereses dentro de los términos y condiciones pactados. Depósitos de Mediano y Largo Plazo MN y ME BBB+.pe Refleja adecuada capacidad de pagar el capital e intereses en los términos y condiciones pactados. La capacidad de pago es más susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones económicas que las categorías superiores. La clasificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada en Millones de Soles Dic.14 Dic.15 Dic.14 Dic.15 Activos: 1,777 2,111 Patrimonio: Pasivos: 1,487 1,789 ROAE: 16.2% 17.1% Utilidad Neta: ROAA: 2.6% 2.7% Historia de Clasificación: Entidad B ( ), B- ( ), C+ ( ), B- ( ), B ( ). Depósitos de Corto Plazo EQL 2-.pe ( ), EQL2.pe ( ). Depósitos de Largo Plazo BBB+.pe ( ) Para la presente evaluación se han utilizado los Estados Financieros Auditados de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cu sco S.A al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y Asimismo, se utilizó información adicional proporcionada por la Entidad. Las categorías otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan según lo estipulado por la Res. SBS /Art.17. Fundamento. Tras el análisis realizado, el Comité de Clasificación de Equilibrium resolvió ratificar la categoría de B como Entidad a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Cusco (en adelante la Caja o la Entidad), así como las categorías otorgadas a sus instrumentos de depósitos. Las clasificaciones otorgadas se basan en la evolución positiva que mantiene la Caja a nivel de colocaciones y captaciones a lo largo de los últimos periodos, situación que le ha permitido incrementar su resultado de manera sostenida periodo a periodo. Es de indicar que la importante participación de mercado que ostenta CMAC Cusco en su zona de influencia y el reconocimiento con el que cuenta su marca sostienen el ritmo de crecimiento de la cartera de créditos. La decisión del Comité de Clasificación incorpora, además, los adecuados indicadores de eficiencia de la Caja, los mismos que derivan de las herramientas tecnológicas y programas de prospección con los que cuentan sus ejecutivos de negocios y que le permiten eficiencias tanto en horas hombre como en recursos operativos. Sin embargo, impide a CMAC Cusco contar con una mayor clasificación la tendencia negativa que sigue la cobertura de su cartera problema (atrasados, refinanciados y reestructurados), la misma que se ubica en 104.7% a la fecha de análisis. De igual modo, se toma en cuenta el elevado crédito promedio y la concentración en préstamos a mediana empresa; respecto a estos factores, se debe mencionar que son consecuencia de la alta presencia de este tipo de clientes en la ciudad de Cusco, donde la Caja concentra sus operaciones. No menos importante resulta la limitación de su principal accionista (la Municipalidad Provincial de Cusco) al no disponer de una partida destinada al fortalecimiento patrimonial de la Entidad, siendo importante la capitalización de los resultados generados, sin los cuales el desarrollo y crecimiento futuro se verían afectados. Además, se tomó en consideración la concentración de la cartera de refinanciados, la misma que se encuentra en niveles muy superiores a los observados en la media del sistema de Cajas Municipales. CMAC Cusco, que opera en el mercado financiero peruano desde 1988, mantiene una importante participación en la ciudad de Cusco, donde se encuentra la sede de sus operaciones y donde su marca cuenta con un importante reconocimiento. Dada su experiencia en el negocio, la Entidad cuenta con un conocimiento especializado del mercado de la pequeña y microempresa, lo que le ha valido el crecimiento sostenido de la generación y del consecuente nivel de rentabilidad. Al 31 de diciembre de 2015, CMAC Cusco cuenta con activos que totalizan S/2,110.7 millones, los mismos que registran un incremento anual de 18.8% al 31 de diciembre de 2015, consecuencia del impulso de la cartera de colocaciones, la misma que durante los años en análisis registra un crecimiento promedio de 17.5%, tras lo que asciende a S/1,712.4 al cierre de La nomenclatura.pe refleja riesgos solo comparables en el Perú.

2 Debido a la alta presencia del segmento de mediana empresa en la ciudad de Cusco asociado al mayor costo de vida en dicha ciudad en relación a otras provincias, la Entidad cuenta con un ticket promedio de créditos y una cuota de préstamos a la mediana empresa que se encuentran por encima de lo registrado por la media de las cajas municipales, exponiéndola a deterioros de la cartera. Por este motivo, CMAC Cusco se encuentra inmersa en un plan de expansión en la zona sur de Perú, a la vez que trabaja en impulsar los créditos a la pequeña y microempresa. Si bien la Caja registra incrementos en los indicadores de mora entre los años 2014 y 2015, éstos se encuentran por debajo de la media del sector (4.7% versus 5.8%), inclusive después de incluir los créditos refinanciados y reestructurados (6.4% versus 7.6%), o tras considerar también los castigos de cartera realizados durante el año (7.2% versus 9.2%). Es de mencionar que la Caja tiene identificados los factores de deterioro de la cartera, entre los que se encuentran: i) el periodo de aprendizaje de los ejecutivos de negocios, tiempo en el que la identificación de riesgos es menos eficiente; ii) el nivel de sobreendeudamiento de los clientes derivado del ingreso de instituciones financieras y de empresas de retail a la ciudad de Cusco; iii) el deterioro de la cartera en Puerto Maldonado, Puno y Juliaca; iv) el apetito por el riesgo de la Entidad, la que puede llegar a otorgar créditos equivalentes al 75% del patrimonio del cliente a sola firma; y, v) el caso puntual de un cliente con alta exposición en la Caja. Ante esta situación, CMAC Cusco estaría incorporando funcionarios multiproducto y nuevos métodos de medición al personal de negocios, de forma tal que la morosidad de su cartera sea considerada en el cálculo de las comisiones. Toda vez que el incremento de las provisiones fue menor al de la cartera problema, la cobertura de ésta cerró el año con 104.7%, nivel menor al de diciembre de 2014 (106.5%). En este sentido, se debe recordar que dicho indicador registró, a mediados del año 2015, su mínimo histórico, ubicándose en 92.2%. Si bien este deterioro pudo ser revertido, se esperaría que este ratio mantenga una tendencia saludable durante las siguientes evaluaciones. Para financiar sus actividades, la Caja capta recursos del público y de otras instituciones financieras, lo que representa el 78.9% de la estructura de fondeo. No obstante, dicha participación retrocede ligeramente respecto al año 2014 (80.0%), en respuesta al aumento de las obligaciones con adeudados que pasan a representar el 3.6% del total de fuentes de fondeo (1.2% al cierre de 2014). CMAC Cusco tiene exposiciones en tres entidades financieras: COFIDE (41.0%), Scotiabank Perú (32.1%) y BBVA (26.9%). Como se mencionó, los resultados de la Entidad registran una tendencia creciente y sostenida, contando con un incremento anual promedio equivalente a 10.3% en los años evaluados. Por su parte, el margen neto cerró el año en 16.8%, creciendo 11.6% tras verse favorecido por la mayor generación de la cartera de créditos, con lo que los ingresos financieros aumentaron +16.6%. Dado el comparativamente menor incremento de los gastos financieros (+11.3%), el margen financiero bruto mejora al pasar de 77.2% a 78.2% entre periodos. Esto permitió a la Caja absorber el mayor saldo de provisiones de cartera (+40.8%), así como el mayor gasto operativo (+16.0%). Esto último se origina en el plan de expansión de la Caja, según la que se inauguraron ocho puntos de atención y la fuerza laboral se incrementó en 235 trabajadores. Por último, Equilibrium rescata como positivo la tendencia de crecimiento estable y sostenida que muestran la cartera de colocaciones y captaciones de CMAC Cusco durante los últimos ejercicios, lo que le ha permitido incrementar periodo tras periodo sus resultados, y fortalecer, en consecuencia, su patrimonio. Ello cobra especial relevancia en un escenario actual de desaceleración económica y mayor nivel de sobreendeudamiento en el sistema microfinanciero, contexto en el cual la Caja ha sabido mantener indicadores de morosidad en mejor posición que el sistema de cajas municipales. Sin embargo, a la fecha, la Entidad presenta todavía retos entre los que destaca incrementar la cobertura de su cartera problema, siendo esto relevante debido a que CMAC Cusco ostenta un crédito promedio por encima de la media observada en sus pares. No menos importante es que la Caja pueda revertir el deterioro de sus indicadores de liquidez, así como la tendencia a la baja del ratio de capital global, esto último en línea de sostener el crecimiento de su principal activo generador. Fortalezas 1. Sostenido crecimiento de la cartera y de los resultados a lo largo de los periodos evaluados. 2. Adecuados indicadores de eficiencia. 3. Importante posicionamiento en su región. 4. Conocimiento del mercado de la pequeña y micro empresa. Debilidades 1. Ajustada cobertura de la cartera problema con provisiones, exponiendo su patrimonio. 2. Elevado crédito promedio por deudor. 3. Alta concentración en la cartera de créditos refinanciados. 4. Limitado respaldo patrimonial del accionista. Oportunidades 1. Búsqueda de alianzas estratégicas con otras instituciones. 2. Desarrollo de nuevos productos financieros a fin de atender nuevos segmentos. 3. Reducido nivel de bancarización en algunas zonas del país. Amenazas 1. Injerencia política en las decisiones de la Caja. 2. Incremento de la competencia por la incursión de otras entidades financieras. 3. Sobreendeudamiento de los clientes. 4. Desaceleración de la economía local. 5. Posible impacto del Fenómeno El Niño en la cartera de colocaciones. 2

3 DESCRIPCIÓN DEL NEGOCIO Tras ser constituida con escritura pública del 23 de abril de 1988, Caja Municipal Cusco inicia operaciones el 28 de marzo de 1988 mediante resolución SBS N en el entonces local institucional ubicado en la Calle Afligidos en Cusco, contando con la asesoría técnica de GTZ. Al principio, las operaciones de la Caja se centraron en la atención de créditos prendarios hasta que, en el año 1989, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFPs (SBS) autorizó la captación de depósitos del público. CMAC Cusco se rige por la Ley Nº 26702, Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgánica de la SBS. Su funcionamiento está sujeto al control y supervisión de dicha Superintendencia además de la Contraloría General de la República, Contaduría Pública de la Nación y la regulación monetaria y crediticia del Banco Central de Reserva del Perú en cumplimiento del Decreto Supremo N EF. La Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Cusco S.A. es una sociedad anónima además de una institución pública de derecho privado con autonomía económica, financiera y administrativa. El propósito principal de la Entidad es apoyar a los segmentos socio-económicos con limitado acceso a la banca tradicional, impulsando el desarrollo de la micro y pequeña empresa, fomentando el ahorro y la descentralización financiera en búsqueda de una mayor inclusión social en Perú. De este modo, la Caja ofrece productos de captación de ahorros y de acceso al crédito en diversas modalidades. Entre éstos últimos se encuentra el crédito a la pequeña y micro empresa, crédito agropecuario, créditos comerciales, créditos hipotecarios institucionales y créditos con garantía de plazo fijo. Al 31 de diciembre de 2015, CMAC Cusco cuenta con 70 puntos de atención entre agencias y oficinas especiales ubicadas a lo largo de los departamentos de Cusco, Apurímac, Arequipa, Lima, Madre de Dios, Puno, Ayacucho, Moquegua y Tacna. ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL Conforme a la estructura organizacional de las Cajas Municipales, la toma de decisiones se realiza entre el Directorio y la Gerencia Mancomunada, en la que participan el Gerente de Administración, el de Créditos y el de Ahorros y Finanzas. A la fecha de análisis, el Directorio de CMAC Cusco se encuentra conformado por las siguientes personas: Nombre Cargo Mg. José Carlos Huamán Cruz Presidente Eco. Fernando Romero Neira Vicepresidente CPC Ángel Rolando Torres Soria Director Arq. Guido Bayro Orellana Director Sr. Danilo Villavicencio Director* Eco. Manuel Daniel Manrique Alarcón Director Mg. Carlos Enrique Quispe Altamirano Director Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium * Desde noviembre de 2015, en reemplazo de Hernán Arturo Caparó Calderón. La plana directiva de CMAC Cusco, actualmente, está conformada por personas con experiencia en el manejo de la Entidad. Por su parte, la Gerencia Mancomunada de la Caja está conformada por los siguientes profesionales: Nombre Mg. Esther Torres Peña (e) Ing. Jhon Olivera Murillos (e) Eco. Sandra Yadira Bustamante Yabar (e) Fuente: CMAC Cusco / Elaboración: Equilibrium Cargo Créditos Administración Ahorros y Finanzas A la fecha de análisis, varios puestos claves de la Caja se mantienen como encargaturas, incluyendo las tres Gerencias Centrales, puestos que actualmente son ocupados por personas con amplia experiencia en la Entidad. Al respecto, en noviembre de 2015 el Mg. Luis F. Vergara Sahuaraura se retiró en una licencia de estudios por dos años, dejando la Gerencia Central de Administración a cargo del Ing. Jhon Olivera, quien ocupaba la jefatura del departamento de TI. Cabe mencionar que, siguiendo el plan de reestructuración establecido durante el primer semestre del ejercicio 2015, las Gerencias pasaron a denominarse Gerencias Centrales, tras lo que se instituyeron Sub Gerencias, buscando una mejor distribución de la carga laboral y una mayor fluidez en la toma de decisiones. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS Las actividades principales de la Caja se encuentran expuestas a riesgos propios e inherentes al negocio y sector en el que opera; por este motivo la Entidad establece políticas para el control constante de los riesgos crediticios, de liquidez y de mercado (de tasa de interés y de tipo de cambio), reputacional y operacional en base a su conocimiento y experiencia. Para hacerle frente a estos riesgos, la Entidad cuenta con comités especializados para la gestión integral de los mismos buscando eficiencia y su adecuado manejo. La gestión de riesgos de CMAC Cusco, se basa en la normativa vigente de la SBS, el Modelo Coso ERM y el estándar internacional de calidad AS/NZS ISO Esta metodología considera las fuentes de riesgo, sus consecuencias y la posibilidad de ocurrencia de modo tal que se pueda identificar los factores que los afectan. El riesgo se analiza mediante la combinación de estimaciones de consecuencias y posibilidades en el contexto de las medidas de control existentes. Gestión de Riesgo Crediticio La Entidad realiza un análisis preventivo de los niveles de rentabilidad, concentración y riesgo de la cartera de créditos para optimizar la gestión de riesgos, por lo que los reportes de créditos por agencia, tipo de crédito, actividad económica, zona geográfica, monto aprobado y por analista de crédito están automatizados. El riesgo crediticio es asumido por el área de negocios desde el proceso de promoción de créditos, pasando por la evaluación del analista y la aprobación del mismo, así como de su recuperación en caso de atrasos. Los reportes de riesgo de sobreendeudamiento y riesgo cambiario crediticio se encuentran automatizados en el SICMAC e 3

4 ibusiness, para gestionar el riesgo crediticio antes y después del otorgamiento del crédito. Gestión de Riesgo Operativo Siguiendo la definición propuesta por la SBS del riesgo operacional, éste responde a la posibilidad de ocurrencia de pérdidas debido a procesos inadecuados, fallas en el personal, de la tecnología de la información o eventos externos. En este sentido, Caja Cusco cuenta con un mapa de riesgos en el proceso de gestión de marketing, de recursos humanos y de tecnología de la información. Adicionalmente, para mitigar la ocurrencia de dichos eventos, ha diseñado talleres de capacitación y directivas de incentivos para la correcta gestión del riesgo operacional. La adecuada identificación, medición y valoración de los tipos de riesgo es clave para la ampliación de operaciones acorde con las estrategias institucionales y el perfil de riesgo deseado. Por este motivo, la unidad de riesgos de la Caja señala que ha desarrollado la metodología para la gestión de riesgos operacionales basada en la resolución SBS N que consiste en identificar, medir, monitorear y controlar los riesgos operacionales que la Caja enfrenta. Riesgo de Liquidez Para hacer frente a un eventual problema de liquidez, CMAC Cusco mantiene actualizado un plan de contingencia en el cual considera estrategias, responsables y procedimientos necesarios que deben ser realizados en caso ocurra una crisis de liquidez. Sin embargo, para evitar el escenario en el que se activa el plan de contingencia, la Caja realiza un informe trimestral acerca de la distribución del disponible por monedas así como de la posición mensual de liquidez. En cuanto a las captaciones, el área de riesgos se encarga de medir la concentración y el costo de fondeo tanto por regiones como por producto. De mismo modo, realiza el análisis de calce y proyecta diversos escenarios de estrés poniendo a prueba los modelos de valor en riesgo (VaR) así como de un modelo de brechas de liquidez. Gestión de Riesgo de Mercado La medición y tratamiento de los riesgos de mercado a los que está expuesta la Caja se encuentran contemplados en el Manual de Gestión de Riesgo de Mercado. Al estar expuestos a las fluctuaciones del mercado, tales como el tipo de cambio, tasas de interés, precio de las inversiones y precio del oro, entre otros, la unidad de riesgos ha establecido niveles de riesgo para poder cuantificarlos y contrarrestarlos de la manera más efectiva posible. Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo CMAC Cusco cuenta con un oficial de cumplimiento a tiempo completo con cargo gerencial, el mismo que depende y reporta directamente del Directorio. Asimismo, cuenta con un Manual de Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, cuya última aprobación fue realizada en sesión de Directorio del mes de junio de Actualmente el Oficial de Cumplimiento tiene a cuatro personas bajo su cargo: dos analistas de cumplimiento y dos auxiliares de cumplimiento. Los mecanismos de control de la Entidad incluyen: Señales de alerta plasmadas en el Manual del PLAFT, entre las que resaltan alertas para clientes que hacen depósitos de cheques de otros bancos en la entidad y que esperan el desembolso del mismo sin razón aparente y clientes que siempre otorgan la misma justificación con relación al origen de los fondos en el registro de operaciones de la Caja. Software que reporta las operaciones por encima de los límites establecidos, incluyendo operaciones que en su conjunto igualen o superen los US$50 mil, permitiendo de esta manera la detección de operaciones inusuales y/o sospechosas. Aplicativos en el sistema SICMAC-C (implementados en coordinación con la oficialía de Cumplimiento y el departamento de TI) para que el área de cumplimiento pueda realizar un monitoreo más exhaustivo e identificar con mayor rapidez operaciones inusuales. Este aplicativo genera reportes para clientes con depósitos sucesivos, clientes con operaciones en una hora y clientes con igual dirección a la de su negocio. Monitoreos en las agencias, controlando el cumplimiento de políticas del Manual de Prevención. Evaluaciones del personal en Infocorp, informes de cumplimiento trimestrales y semestrales a SBS (previa presentación al Directorio) y reportes de operaciones sospechosas. Es importante mencionar que se han paralizado las colocaciones vinculadas a la minería en Madre de Dios toda vez que está considerada como zona de mayor riesgo desde abril de 2012, al estar relacionado con la minería ilegal, según Decreto Legislativo N 1106, por lo que la Caja mantiene mayor rigurosidad en el otorgamiento de créditos en este departamento. Al cierre del ejercicio 2015, la Oficialía de Cumplimiento ha avanzado con el 97% de las actividades programadas para el periodo, las mismas que fueron completadas durante el mes de enero de Por otro lado, se reportaron 13 operaciones sospechosas derivadas a la UIF durante el periodo analizado. ANÁLISIS FINANCIERO Activos y Calidad de Cartera Al 31 de diciembre de 2015, los activos de CMAC Cusco totalizaron S/2,110.7 millones, los mismos que se incrementaron en 18.8% respecto a lo registrado al cierre del ejercicio 2014, debido a los mayores fondos disponibles así como a la evolución de las colocaciones brutas, las mismas que representan el activo de mayor participación sobre el total (81.1%). Respecto a los primeros, se observó un crecimiento de 42.2% en el periodo evaluado, lo que se asocia a mayores depósitos en otras entidades financieras (+25.9%) y mayores fondos mantenidos en garantía por uso de líneas de crédito backto-back con Scotiabank Perú y BBVA, en el rubro de otras disponibilidades (+210.0%). En cuanto a la cartera bruta, ésta exhibió un aumento de 15.1% alcanzado los S/1,712.4 millones, cambio originado principalmente por el mayor dinamismo de las operaciones 4

5 vigentes (+14.0%), aunque también incluye el incremento de la cartera problema (+33.2%). Es de mencionar que la cartera problema fue impulsada por créditos vencidos y judiciales (+27.3%). Al analizar la tipificación del crédito de la Caja, se observa una importante participación de los créditos a pequeña empresa (41.3%), seguido por las colocaciones MES con (18.4%) y créditos de consumo (17.5%), manteniendo una distribución similar a la del ejercicio 2014, aunque destaca el crecimiento de los préstamos y los créditos hipotecarios (+14.1% y +15.9%, respectivamente). Por zona geográfica, las colocaciones de la Entidad se concentran en Cusco con un 59.0%, Puno con 12.6%, Apurímac con 10.3% y Arequipa con 7.9%, %, participaciones que se mantienen respecto a diciembre de Cabe mencionar que la participación en estas ciudades responde al plan de profundización en las zonas del sur de Perú con el que cuenta la Caja, dados el conocimiento del mercado y la acogida que tiene su marca en dichas zonas. En cuanto a las actividades económicas que se financian, resaltan Comercio (30.0%), seguido de Transporte (10.8%), Consumo (17.5%), Inmobiliarias y de Alquiler (10.0%). Estas concentraciones corresponden a las actividades que son, generalmente, realizadas en las ciudades donde CMAC Cusco realiza operaciones. 14,865 Comercio, 30.0% 10,487 Créditos Directos - Sector Económico Consumo, 17.5% Otros, 28.4% 14,425 11,167 Pesca, 0.1% 13,803 11,572 Transporte y comunicaciones, 10.8% Inmobiliarias, 10.3% Agricultura, 2.8% 14,170 Crédito Promedio CUSCO Crédito Promedio (en S/) Crédito Promedio Sector 11,872 Durante el año 2015 la base de deudores se incrementó en 12.1%, mientras que las colocaciones brutas avanzaron 15.1%, lo que conllevó a que el crédito promedio por deudor, que totalizó S/14,170, se mantenga por encima del sector de Cajas Municipales (S/11,872) como en ejercicios anteriores. Además, esto es consecuencia de la alta participación de los créditos a mediana empresa de la Entidad, lo que la expone a deterioros de la cartera de alto riesgo, al ser mediana empresa la principal fuente de créditos refinanciados. Que el mayor crédito promedio de la Caja respecto del sistema se explica por la concentración de la cartera en Cusco, ciudad donde el segmento de mediana empresa es amplio Tomando en cuenta lo mencionado anteriormente, la Caja está trabajando en incrementar la participación de los créditos MES sobre el portafolio total de colocaciones. Por ejemplo, se han incrementado las metas de los analistas de negocios en colocaciones a la microempresa, así como se han definido bonificaciones por alcanzar las metas planteadas para este producto. Por otro lado, el plan de expansión de CMAC Cusco incluye nuevas agencias orientadas a la colocación de micro créditos en las zonas rurales del corredor sur del país, lo que permitiría un mayor impulso sobre dichas colocaciones. Adicionalmente, se están introduciendo funcionarios multiproducto en la fuerza de ventas de la Entidad. Durante los últimos ejercicios, el sistema financiero peruano registró un deterioro en la calidad crediticia de sus colocaciones, originando mayores índices de morosidad del sistema y deterioros en los ratios de cobertura con provisiones. Caja Cuso no ha sido ajena a esta tendencia, situación que se ve plasmada en la evolución de los créditos refinanciados y reestructurados, los mismos que totalizaron S/28.9 millones en diciembre de 2015 (+53.1% respecto a diciembre de 2014), y en el aumento de la cartera atrasada, que alcanzó S/81.1 millones en el corte analizado (+27.3% frente al cierre del ejercicio 2014). Considerando que las colocaciones vigentes crecieron 14.0% entre los años 2014 y 2015, los ratios de morosidad se vieron afectados en relación al periodo 2014, aunque los mismos se mantienen todavía por debajo de la media de Cajas Municipales. De esta manera, el índice de morosidad de CMAC Cusco se incrementó de 4.3% al cierre de 2014 a 4.7% al cierre del 2015 (la mora del sector se sitúa en 5.8%). 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 6.9% 5.73% 5.82% 7.3% 7.5% 7.8% 6.37% 7.21% Mora CAR + castigos Calidad de cartera Mora Sector Cartera Pesada Sector Por otro lado, el indicador de cartera problema (mora incluyendo refinanciados y reestructurados) alcanza 6.4% al corte de análisis, mayor al 5.6% del año 2014 y la mora real (cartera problema + castigos) asciende a 7.2%, toda vez que durante el año 2015 la Entidad realizó castigos por S/14.6 millones, equivalentes al 0.8% de sus colocaciones brutas. Es de resaltar la estabilidad en el nivel de los flujos castigados, los mismos que al cierre analizado inclusive disminuyen frente al año 2014 (equivalente al 0.9% de la 5

6 cartera bruta), manteniéndose siempre por debajo de la media del sector. Debido a la alta participación de los créditos de mediana empresa en la Caja, ésta está expuesta a fuertes impactos de mora dado el alto ticket de dichos créditos. Es así que en el año analizado, un caso puntual afectó los ratios de calidad de cartera, puesto que un cliente con alta exposición requirió que se refinanciara el saldo de sus deudas. Esto, además, impactó en la concentración de refinanciados de CMAC Cusco, pues se encontró que los 10 principales clientes representaron el 59.3%, mientras que en diciembre de 2014 representaron el 44.7% (en ambos periodos muy por encima de lo observado en el sector). Se debe resaltar que la concentración mencionada registra una tendencia creciente, que debe revertirse en la medida de lo posible, toda vez que expone a la Entidad a un mayor riesgo crediticio No obstante los riesgos inherentes a mediana empresa, pequeña empresa y MES registran los ratios de mora más altos de cartera atrasada, con 6.6% y 5.2%, respectivamente a la fecha de análisis. 155% 145% 135% 125% 115% 105% 95% 85% Evolución de morosidad por tipo de crédito (En porcentaje) Acompañando el deterioro de la calidad de las colocaciones, la cartera crítica (colocaciones a clientes calificados como dudoso, deficiente y pérdida) pasó de 5.8% a 7.5% en los periodos analizados, como se puede apreciar en el gráfico anterior. De acuerdo a lo mencionado, entre diciembre de 2014 y diciembre de 2015 se deterioró la cobertura de la cartera problema (104.7% a diciembre de 2015), confirmando la tendencia decreciente observada desde diciembre de Esto se debe a que el incremento de las provisiones de cartera (+30.9% en relación al ejercicio 2014), fue Indicadores de cobertura de cartera 150.9% 150.5% 118.8% 117.9% 138.1% Hipotecario Consumo Medianas Empresas Microempresas Pequeñas Empresas 142.0% 106.5% 104.7% Provisiones Cobertura de cartera problema 140, , ,000 80,000 60,000 40,000 20,000 Cobertura de cartera atrasada 0 comparativamente menor al del crecimiento de la cartera problema (+33.2%). En este sentido, se debe recordar que dicho indicador registró, a mediados del año 2015, su mínimo histórico, ubicándose en 92.2%. Si bien este deterioro pudo ser revertido, se esperaría que este ratio mantenga durante las siguientes evaluaciones un saludable performance. Pasivos y Estructura de Fondeo Durante el periodo bajo análisis, la estructura de fondeo de la Entidad se concentra principalmente en los depósitos del público y de entidades financieras, financiando éstos a diciembre de 2015 el 78.9% del total de activos de la Caja. Por su parte, el patrimonio de la Caja registra una participación de 15.2% al corte de análisis, mientras que los adeudos y obligaciones representaron el 3.6%. Es de indicar que hubo una disminución de la participación de los depósitos y del patrimonio en la financiación de los activos frente al cierre de 2014 (participaciones de 80.0% y 16.3% respectivamente), la misma que tuvo como contraparte el mayor uso de obligaciones con adeudados. Al respecto, se observa que CMAC Cusco tomó créditos con las tres entidades financieras con las que mantiene líneas aprobadas, resaltando el incremento de la posición con COFIDE equivalente a S/+31.2 millones y la del Banco Continental, que es equivalente a S/+15.5 millones. 76.0% 76.4% Estructura de Fondeo 80.0% 78.9% 18.1% 16.9% 16.3% 15.2% 3.3% 4.2% 3.6% 2.5% 2.5% 1.2% 2.5% 2.2% Depósitos Patrimonio Adeudados Otros Buscando un manejo eficiente de las fuentes de fondeo, la Entidad ha realizado ajustes paulatinos en su tarifario de productos pasivos, logrando aún así mantener un adecuado ritmo de crecimiento de los depósitos. Es así que estos ascendieron a S/1,666.2 millones, siendo 17.2% mayores que en el año Dentro de estos, destacan los depósitos a plazo con el público por S/823.3 millones, los mismos que se incrementaron en 9.6% en el año evaluado, seguidos de los depósitos a la vista y de ahorro con S/555.0 millones, los que representan la fuente de fondeo de menor costo, la misma que logró un aumento de 29.4%. No menos importantes resultan las captaciones de CTS con S/235.2 millones, saldo superior en 20.7% al ejercicio anterior. Es de añadir que el nivel de concentración del total de depósitos en los 20 principales depositantes es de 7.4% (11% en diciembre de 2014). Rentabilidad y Eficiencia Toda vez que la Caja mantiene un adecuado control de su costo de fondeo, los gastos financieros se incrementaron en menor medida que los ingresos financieros, lo que ha conllevado a que durante los últimos periodos analizados se registrara una favorable evolución de los niveles de 6

7 rentabilidad, presentando CMAC Cusco mejores indicadores que la media de Cajas Municipales. De este modo, al 31 de diciembre de 2015 los ingresos financieros de la Caja crecieron 16.6%, impulsados por un mayor volumen de cartera de colocaciones, los mismos que aumentaron 15.5% dado el dinamismo en los créditos a pequeña empresa (+17.7%), microempresas (+13.8%) y consumo (+14.1%). Como se mencionó, los gastos financieros presentaron una menor evolución que la de los ingresos (+11.3%), ascendiendo a S/67.5 millones, los mismos que recogen mayores obligaciones con el público (+8.1%), y mayores intereses por adeudados (108.3%). Estos cambios derivan en un mayor resultado bruto que el registrado a finales de 2014 (pasó de S/205.1 millones a S/242.2 millones), siendo mayor también en términos relativos, pues el margen incrementa de 77.2% a 78.2%. en términos absolutos en 7.5% a lo observado en 2014 y mejorando en términos relativos, pues pasó de 27.5% a 25.4%. En conjunto, el resultado neto de la Entidad sumó S/52.2 millones, siendo 11.6% mayor que en el año 2014 (S/7.6 millones). A su vez, esto se ve traducido los adecuados indicadores de rentabilidad, toda vez que el retorno promedio para el accionista (ROAE) fue equivalente a 17.1%, sin variaciones frente a 2014 y el retorno promedio de sus activos (ROAA) fue equivalente a 2.7%, registrando una ligera disminución frente al nivel de diciembre de 2014 (2.8%). Es de mencionar que en ambos casos CMAC Cusco se mantiene por encima de la media de Cajas Municipales (15.2% ROAE y 2.1% ROAA). Evolución de Rentabilidad Restando al margen bruto, las provisiones de cartera ascendieron a S/47.7 millones, acumulando un crecimiento de 40.8%, cuyo componente voluntario equivale a aproximadamente 31.4% del total. Esto responde a los esfuerzos de la Entidad por revertir el deterioro observado durante el primer semestre del año 2015 en la cobertura de la cartera problema, según se mencionó. De esta manera, el margen financiero neto se sitúa en 65.6%, ligeramente por debajo del 68.0% del año ,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10, % 16.1% 17.1% 17.1% 3.1% 2.8% 2.8% 2.7% 37,398 39,263 46,769 52,179 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Respecto a la carga operativa de la Entidad, ésta ascendió a S/130.1 millones, mostrando un incremento de 16.0% frente al año Dicha evolución se explica en los mayores gastos de publicidad y marketing, además del incremento de colaboradores en el periodo evaluado (+235) para la implementación de los 08 nuevos puntos de atención en el país. No obstante, en términos relativos hubo un ligero retroceso en los gastos operativos, pues éstos pasaron de 42.2% a 42.0%. Lo detallado en el párrafo anterior responde a las medidas implementadas por CMAC Cusco para hacer más eficientes tanto las horas hombre como los recursos operativos, por lo que ha dotado de tabletas a sus ejecutivos de negocios de tal manera que la prospección de los créditos pueda realizarse de manera ágil. Esto ha venido acompañado de generación de programas que permitan utilizar la base de datos en la aceleración de detección de clientes, en la organización de las agendas y en la supervisión de los colaboradores. 51.2% Gastos Operativos / Margen Financiero Bruto 58.1% 54.1% 59.7% 54.7% 58.6% 53.7% CMAC CUSCO Sector Cajas Municipales 59.5% Incluyendo el mayor resultado financiero neto y la carga operativa, al cierre del periodo analizado el resultado operacional neto de la Caja totalizó S/78.6 millones, mayor Utilidad Neta (Miles de Soles) ROAE ROAA Solvencia El patrimonio neto de CMAC Cusco alcanzó S/321.6 millones al cierre del ejercicio 2015, tras crecer 11.2% respecto a diciembre de 2014, siendo impulsado por la transferencia de S/19.2 millones del resultado del periodo 2014 a capital adicional (capital en trámite) y por la transferencia de S/.8.4 millones a reservas legales, según es requerido por las normas legales vigentes (se debe mantener reserva legal no menor al 35% del capital pagado). Se debe mencionar que, según establecido en Junta General de Accionistas en marzo de 2015, S/19.2 millones fueron repartidos como dividendos. Es pertinente añadir que a la fecha de elaboración del presente informe, aún está pendiente de autorización el incremento de capital vía aporte de inmueble que la Municipalidad Provincial del Cusco realizó. Por su parte, el patrimonio efectivo de la Caja ascendió a S/346.3 millones, siendo 19.9% mayor en relación al ejercicio Por niveles, el Patrimonio Nivel 1 contribuye al 90.1% del patrimonio efectivo (92.8% al cierre de 2014), reflejando la adecuada solvencia de CMAC Cusco. Adicionalmente, el requerimiento de capital por riesgo crediticio registra crecimientos importantes producto de la evolución de las colocaciones y, durante los últimos periodos de análisis, producto del deterioro en la calidad de cartera. A pesar de que el ratio de capital global de CMAC Cusco le permite solventar el crecimiento futuro al encontrarse en un rango adecuado, éste registra una tendencia a la baja, siendo equivalente a 14.0% (14.1% al cierre de 2014), ubicándose por debajo de la media de Cajas Municipales (15.2%). Será relevante que se revierta esta situación, para 7

8 -12.6% -14.5% -0.4% -2.5% -3.9% -3.7% -4.0% -13.0% 14.4% 29.0% 26.2% 66.5% que los principales indicadores de la Entidad sean congruentes con la categoría de clasificación otorgada. 19% 18% 17% 16% 15% 14% 13% 18.5% 15.9% 16.0% 14.8% Ratio de Capital Global 14.5% 15.2% 14.1% 14.0% CMAC CUSCO Sector Cajas Municipales Liquidez y Calce de Operaciones Al cierre del año 2015, los fondos disponibles de CMAC Cusco alcanzaron S/420.3 millones al cierre de 2015, lo que significa un incremento de 42.2% respecto a diciembre de Éstos representan el 19.9% del total de los activos y están compuestos en un 30.9% por encaje legal, un 3.8% por fondos restringidos (garantías préstamo Scotiabank Perú y BBVA) y por saldos de libre disponibilidad (65.3%), entre los que se encuentra efectivo en bóveda, inversiones temporales, entre otros. Entre las inversiones financieras temporales netas que realizó CMAC Cusco, se encuentran certificados de depósitos del BCRP por S/14.0 millones, activo que le permite cumplir con el ratio de inversiones líquidas (RIL V), que al corte analizado equivale a 11.0% en MN. Por su parte, el ratio de cobertura de liquidez (RCL) en moneda local ascendió a 134.3% (144.3% en diciembre de 2014), mientras que el RCL en moneda extranjera se ubicó en 321.0% (273.3% en diciembre de 2014). Este indicador es adecuado y refleja un riesgo bajo, por ser mayor a 80% en ambas monedas. En relación al calce de operaciones de la Entidad, se observa una brecha positiva en moneda local en el tramo de más de un año, que equivale al 66.5% del patrimonio efectivo (74% en diciembre de 2014) y descalces negativos equivalentes a 14.5% y 12.6% del patrimonio efectivo en los tramos de tres a seis meses y en el de dos a tres meses, respectivamente. En moneda extranjera se observa un descalce positivo de 26.2% respecto al patrimonio efectivo en el tramo de hasta un mes, mientras que se presentaron descalces negativos en el resto de tramos, siendo el más pronunciado el acumulado, que equivale al 13.0% del patrimonio efectivo. Calce de operaciones (Brecha / Patrimonio Efectivo) Considerando que el nivel mínimo de liquidez en moneda nacional requerido por el regulador equivale a 8.0%, CMAC Cusco cumple holgadamente, toda vez que este indicador, al corte analizado, equivale a 21.6%. Asimismo, el ratio de liquidez en dólares se ubicó en 58.1% (mínimo legal de 20.0%), disminuyendo respecto a lo registrado al cierre de 2014 (65.0%). 40% 35% 30% 25% 20% 15% 32.7% 25.5% Liquidez en moneda local 36.3% 24.5% 31.1% 20.6% 27.6% 21.6% Liquidez MN CMAC CUSCO Liquidez MN Sector CMAC MN. Hasta 1 mes De 1 a 2 De 2 a 3 meses meses ME. De 3 a 6 meses De 6 a 12 meses Más de 12 meses La Caja, según consta en su plan de contingencias de liquidez, haría frente a este tipo de riesgos con i) la utilización de sus líneas de créditos aprobadas y disponibles, que en diciembre de 2015 totalizan S/446.8 millones con entidades locales y del exterior y ii) procedería a cancelar sus inversiones financieras temporales (S/28.6 millones). Por último, se debe resaltar que el patrimonio económico de CMAC Cusco otorga suficiente cobertura a los descalces presentados. 85% 75% Liquidez en moneda extranjera 72.5% 84.4% 65% 55% 45% 55.3% 48.6% 66.9% 46.8% 65.0% 58.1% 35% Liquidez ME CMAC CUSCO Liquidez ME Sector CMAC 8

9 CMAC CUSCO BALANCE GENERAL (En Miles de Soles) ACTIVOS Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.15 % Var % Dic.15/Dic.14 Caja y Canje 24, % 29, % 38, % 51, % 31.8% 31.8% Bancos y Corresponsales 195, % 200, % 225, % 283, % 25.9% 12.4% Otras disponibilidades 6, % 36, % 18, % 56, % 210.0% -49.8% Total Caja y Bancos 226, % 266, % 282, % 391, % 38.7% 6.0% Inversiones financieras temporales netas 1, % 13, % 13, % 28, % 118.8% -4.7% Fondos Disponibles 227, % 280, % 295, % 420, % 42.2% 5.5% Préstamos 919, % 1,092, % 1,312, % 1,497, % 14.1% 20.1% Arrendamiento Financiero 4, % 4, % 1, % % -71.2% -53.2% Hipotecarios para Vivienda 75, % 81, % 88, % 102, % 15.9% 9.6% Otros 2, % 2, % 2, % 1, % -24.6% -4.6% Total Colocaciones Vigentes 1,002, % 1,179, % 1,405, % 1,602, % 14.0% 19.1% Refinanciados y reestructurados 10, % 13, % 18, % 28, % 53.1% 37.0% Cartera atrasada (Vencidos y Judiciales) 40, % 49, % 63, % 81, % 27.3% 27.6% Total Cartera Problema 50, % 63, % 82, % 109, % 33.2% 29.6% Colocaciones Brutas 1,053, % 1,243, % 1,487, % 1,712, % 15.1% 19.6% Provisiones de Cartera -60, % -75, % -87, % -115, % 30.9% 17.1% Intereses y Comisiones No Devengados -1, % % % -1, % 76.7% 2.8% Colocaciones Netas 991, % 1,167, % 1,398, % 1,595, % 14.1% 19.8% Otros rendimientos devengados y cuentas por cobrar 12, % 15, % 17, % 20, % 19.8% 14.2% Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso % % % % -34.3% 66.4% Activos fijos netos 35, % 42, % 52, % 56, % 7.3% 22.9% Otros activos 12, % 11, % 12, % 17, % 41.3% 9.3% Var % Dic.14/Dic.13 TOTAL ACTIVOS 1,280, % 1,517, % 1,776, % 2,110, % 18.8% 17.1% 9

10 PASIVO Y PATRIMONIO Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.15 % PASIVOS Var % Dic.15/Dic.14 Obligaciones con el Público 293, % 347, % 428, % 524, % 22.4% 23.3% Sistema Financiero y Organismos Internacionales 4, % % % 30, % % 208.5% Depósitos a la vista y de ahorro 297, % 347, % 428, % 554, % 29.4% 23.4% Cuentas a plazo del público 508, % 609, % 750, % 823, % 9.6% 23.1% Depósitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales % 0 0.0% 0 0.0% % - - Depósitos a plazo 508, % 609, % 750, % 823, % 9.6% 23.1% CTS 133, % 161, % 194, % 235, % 20.7% 20.5% Depósitos restringidos 33, % 39, % 46, % 52, % 12.7% 20.1% Otras obligaciones % % 6 0.0% 3 0.0% -54.7% -88.7% Total de depósitos y obligaciones 973, % 1,158, % 1,421, % 1,666, % 17.2% 22.7% Adeudos y obligaciones con instituciones del país 36, % 56, % 21, % 76, % 262.6% -62.9% Adeudos y obligaciones con instituciones del extranjero 5, % 6, % 0 0.0% 0 0.0% % Adeudos y obligaciones financieras 42, % 63, % 21, % 76, % 262.6% -66.7% Provisiones para créditos contingentes % 1, % % % 40.1% -72.1% Cuentas por pagar 11, % 15, % 16, % 19, % 16.4% 6.5% Var % Dic.14/Dic.13 Intereses y otros gastos por pagar 17, % 20, % 24, % 22, % -5.1% 18.5% Otros pasivos 3, % 1, % 3, % 3, % 10.1% 153.3% TOTAL PASIVO 1,048, % 1,259, % 1,487, % 1,789, % 20.3% 18.1% PATRIMONIO NETO Capital Social 141, % 141, % 176, % 195, % 10.9% 24.9% Capital Adicional % 1, % % % 0.0% -90.1% Reservas 52, % 74, % 65, % 73, % 12.8% -11.9% Ajustes al Patrimonio % % % % % Resultado neto del ejercicio 37, % 39, % 46, % 52, % 11.6% 19.1% TOTAL PATRIMONIO NETO 231, % 257, % 289, % 321, % 11.2% 12.5% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1,280, % 1,517, % 1,776, % 2,110, % 18.8% 17.1% 10

11 CMAC CUSCO ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (En Miles de Soles) Dic.12 % Dic. 13 % Dic.14 % Dic.15 % Var % Dic.15/Dic.14 INGRESOS FINANCIEROS 197, % 224, % 265, % 309, % 16.6% 18.1% Disponible 3, % 2, % 2, % 4, % 133.0% -15.8% Inversiones 1 0.0% % % 1, % 95.9% 901.3% Intereses y Comisiones por Créditos 193, % 222, % 262, % 303, % 15.5% 18.0% Inversiones en Subsidiarias y Asociadas % % % 0 0.0% % 138.1% Diferencia de Cambio % 0 0.0% % % 17.3% - Otros 8 0.0% 0 0.0% 0 0.0% 0 0.0% - - Var % Dic.14/Dic.13 GASTOS FINANCIEROS 47, % 53, % 60, % 67, % 11.3% 13.9% Obligaciones con el Público 43, % 45, % 53, % 57, % 8.1% 16.1% Sistema Financiero y Organismos Internacionales 1 0.0% 1 0.0% 0 0.0% % % Adeudos y Obligaciones Financieras % 2, % 1, % 3, % 108.3% -39.7% Pérdida por Valorización de Inversiones 0 0.0% 1 0.0% 0 0.0% % % Primas al Fondo de Seguro de Depósitos 2, % 4, % 5, % 6, % 11.9% 21.0% Diferencia de Cambio 0 0.0% % 0 0.0% 0 0.0% % MARGEN FINANCIERO BRUTO 150, % 171, % 205, % 242, % 18.1% 19.4% Provisiones 24, % 30, % 33, % 47, % 40.8% 11.1% Reversión de provisión -6, % -7, % -8, % -6, % -18.7% 15.1% Recuperos de provisión % % -1, % -1, % 42.7% 20.0% MARGEN FINANCIERO NETO 133, % 149, % 180, % 203, % 12.3% 20.9% Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros 2, % 3, % 4, % 5, % 27.6% 16.2% Gastos Operativos 76, % 92, % 112, % 130, % 16.0% 20.8% Personal y Directorio 51, % 62, % 75, % 87, % 17.1% 19.9% Generales 25, % 30, % 37, % 42, % 13.8% 22.6% MARGEN OPERACIONAL 59, % 60, % 73, % 78, % 7.5% 20.8% Ingresos / Gastos No Operacionales % % 1, % 1, % 29.5% 89.1% Otras Provisiones y Depreciaciones 5, % 4, % 5, % 6, % 16.6% 34.6% UTILIDAD ANTES IMPUESTOS 54, % 56, % 68, % 73, % 7.2% 20.5% Impuesto a la Renta 17, % 17, % 21, % 21, % -2.3% 23.7% UTILIDAD NETA DEL AÑO 37, % 39, % 46, % 52, % 11.6% 19.1% 11

12 INDICADORES FINANCIEROS Dic.12 Dic. 13 Dic.14 Dic.15 Sector CMAC Liquidez Disponible / Depósitos totales 23.4% 24.2% 20.8% 25.2% 28.2% Disponible / Depósitos a la vista 76.6% 80.6% 68.9% 75.7% 113.5% Disponible / Activo total 17.8% 18.5% 16.6% 19.9% 21.7% Colocaciones netas / Depósitos totales 101.9% 100.8% 98.4% 95.8% 92.3% Ratio Inversiones Líquidas (RIV) MN - 6.8% 6.8% 11.0% - Ratio Inversiones Líquidas (RIV) ME - 0.0% 0.0% 0.0% - Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN % 144.3% 134.3% - Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME % 273.3% 321.0% - Liquidez MN % 25.5% 24.5% 20.6% 21.6% 27.6% Liquidez ME % 55.3% 46.8% 65.0% 58.1% 84.4% Endeudamiento Ratio de capital global (%) 18.5% 16.0% 14.1% 14.0% 15.2% Pasivo / Patrimonio (veces) Pasivo / Activo 81.9% 83.1% 83.7% 84.8% 86.3% Colocaciones Brutas / Patrimonio (veces) Cartera atrasada / Patrimonio 17.3% 19.4% 22.0% 25.2% 15.8% Cartera vencida / Patrimonio 5.9% 7.0% 9.9% 12.0% 32.6% Compromiso patrimonial neto -4.1% -4.4% -1.9% -1.6% -3.2% Calidad de Activos Cartera atrasada / Colocaciones brutas 3.8% 4.0% 4.3% 4.7% 5.8% Cartera Problema / Colocaciones brutas 4.8% 5.1% 5.6% 6.4% 7.6% Cartera Problema + castigos / Coloc. Brutas + castigos 5.7% 5.8% 6.4% 7.2% 9.2% Provisiones / Cartera atrasada 150.9% 150.5% 138.1% 142.0% 140.9% Provisiones / Cartera atrasada + refinanciada 118.8% 117.9% 106.5% 104.7% 107.5% Rentabilidad Margen financiero bruto 76.1% 76.3% 77.2% 78.2% 78.0% Margen financiero neto 67.7% 66.5% 68.0% 65.6% 63.3% Margen Operacional 30.2% 26.9% 27.5% 25.4% 19.6% Margen neto 18.9% 17.5% 17.6% 16.8% 12.1% ROAE 17.2% 16.1% 17.1% 17.1% 15.2% ROAA 3.1% 2.8% 2.8% 2.7% 2.1% Componente Extraordinario de Utilidades 7,551 8,012 9,689 8,452 12,929 Rendimiento de Préstamos 18.3% 17.9% 17.6% 17.7% 20.3% Costo de Depósitos 4.5% 4.0% 3.8% 3.5% 3.7% Eficiencia Gastos Operativos / Activos 6.0% 6.1% 6.3% 6.2% 7.5% Gastos operativos / Ingresos financieros 39.0% 41.3% 42.2% 42.0% 46.4% Gastos operativos / Margen bruto 51.2% 54.1% 54.7% 53.7% 59.5% Gastos de personal / Ingresos financieros 25.9% 27.8% 28.2% 28.4% 28.1% Gastos de personal / Colocaciones Brutas 4.9% 5.0% 5.0% 5.1% 5.9% Información adicional * Ingresos de intermediación 197, , , , ,563 Costos de Intermediación 44,759 48,398 54,848 60,988 53,846 Utilidad Proveniente de la Actividad de Intermediación 152, , , , ,717 Número de deudores 70,863 86, , , ,151 Crédito promedio (en nuevos soles) 14,865 14,425 13,803 14,170 11,872 Número de personal 1,183 1,446 1,468 1,705 1,460 Número de Oficinas Castigos del Periodo 9,933 9,158 13,038 14,594 25,258 Castigos LTM 9,933 9,158 13,038 14,594 25,258 Castigos LTM/ Colocaciones brutas+castigos LTM 0.9% 0.7% 0.9% 0.8% 1.9% * Para el sector se presentan promedios 26 12

13 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR [insertar denominación social de la entidad Equilibrium] ( EQUILIBRIUM ) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM ) PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIÓN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA. LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU USO POR PEQUEÑOS INVERSIONISTAS Y SERÍA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEÑO INVERSIONISTA TUVIERA EN CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL. TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE EQUILIBRIUM. Toda la información aquí contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo, debido a la posibilidad de error humano o mecánico y otros factores, toda la información contenida en este documento es proporcionada TAL CUAL sin garantía de ningún tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la información que utiliza al asignar una clasificación crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar información recibida en el proceso de clasificación o de preparación de una publicación. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, repr esentantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por cualquier pérdida o daño indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la información aquí contenida o el uso o inhabilidad de uso de dicha información, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas pérdidas o daños, incluyendo sin limitación: (a) cualquier pérdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier pérdida o daño derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una clasificación crediticia específica asignada por EQUILIBRIUM. En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores efectúan un descargo de responsabilidad por cualquier pérdida o daño directo o compensatorio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitación cualquier negligencia (pero excluyendo fraude, dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relación con o cualquier contingencias dentro o fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes y proveedores, derivados de o vinculados a la información aquí contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha información. EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA, RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION. 13