OBSERVATORIO DE EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA (EBT) VINCULADAS AL CONSEJO SUPERIOR DE INVESTIGACIONES CIENTÍFICAS (CSIC)

Transcripción

1 OBSERVATORIO DE EMPRESAS DE BASE TECNOLÓGICA (EBT) VINCULADAS AL CONSEJO SUPERIOR DE INVESTIGACIONES CIENTÍFICAS () Unidad de Apoyo a la Creación de Empresas Vicepresidencia Adjunta de Transferencia de Conocimiento Consejo Superior de Investigaciones Científicas Página 1 de 54

2 RESUMEN EJECUTIVO Este trabajo es el resultado de la investigación colaborativa en curso realizada desde la Vicepresidencia Adjunta de Transferencia de Conocimiento, a través de la Unidad de Apoyo a la Creación de Empresas (UACE) y el Departamento de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Santiago de Compostela, con el fin de monitorizar el actual estado de situación de las empresas de base tecnológica (EBT) surgidas en el entorno del Consejo Superior de Investigaciones Científicas (), base del futuro Informe Bianual de Situación. La metodología de estudio se basa en un enfoque descriptivo mediante un análisis detallado de la realidad económico financiera de las principales características de estructura y funcionamiento de aquellas sociedades mercantiles que, por su vinculación con el desde el año 1999, pudieran ser asimilables a una EBT del. Para ello se ha tomado como referente el estudio, entre otros, Las PYME españolas con forma societaria elaborado por la Secretaria General de Industria del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio. El trabajo comienza con una breve introducción que explica el origen y objetivos del estudio para continuar con las consideraciones sobre la metodología empleada. Como consecuencia de las observaciones realizadas y primeros análisis, se concluye un conjunto de propuestas de trabajo y gestión de las iniciativas empresariales futuras encaminadas a desarrollar el potencial de transferencia de conocimiento del a través del apoyo a la puesta en marcha de EBT. Página 2 de 54

3 ÍNDICE 1. INTRODUCCIÓN OBJETIVOS METODOLOGÍA ANÁLISIS ANÁLISIS DEL ACTIVO EVOLUCIÓN GENERAL DEL ACTIVO ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO ANÁLISIS DE PASIVO RATIO DE ENDEUDAMIENTO RELACIÓN ENTRE FONDOS PROPIOS Y PASIVO TOTAL RELACIÓN ENTRE FONDOS PROPIOS Y CAPITAL SUSCRITO ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS CIFRA DE NEGOCIOS COMPOSICIÓN DEL RESULTADO DEL EJERCICIO RENTABILIDAD RENTABILIDAD ECONÓMICA RENTABILIDAD FINANCIERA EMPLEO NÚMERO DE EMPLEADOS GASTOS DE PERSONAL CONCLUSIONES INDICE DE FIGURAS ANEXOS Página 3 de 54

4 1. INTRODUCCIÓN La creación de empresas es considerada como uno de los factores clave para lograr el crecimiento de las economías. Esta afirmación, repetida en multitud de ocasiones en la literatura económica, es uno de los motivos que ha impulsado a la mayor parte de gobiernos y administraciones públicas a fomentar el nacimiento de empresas en sus respectivos territorios. (Reynolds 1 et al., 2002). La Unión Europea (UE) se enfrenta al reto que supone el enorme cambio de modelo económico fruto de la nueva economía basada en el conocimiento. Así, la UE se marcó el objetivo estratégico de convertir su economía en «la economía del conocimiento más competitiva y dinámica del mundo, antes del 2010, suponiendo la I+D+i el 3% del PIB de la Unión» en un plan de desarrollo conocido como Estrategia de Lisboa 2, o Agenda de Lisboa. Obtener dicho objetivo requiere una estrategia global dirigida a: Preparar el paso a una economía y una sociedad basadas en el conocimiento mediante la mejora de las políticas relativas a la sociedad de la información y de I + D, así como mediante la aceleración del proceso de reforma estructural a favor de la competitividad y la innovación, y la culminación del mercado interior. Modernizar el modelo social europeo invirtiendo en recursos humanos y luchando contra la exclusión social; Mantener sana la evolución de la economía y las perspectivas favorables de crecimiento progresivo de las políticas macroeconómicas. El principal reto para la innovación en España es la Transferencia de la I+D, ello supone el reto de realizar cada vez una mejor gestión de la transferencia de los resultados generados y de la búsqueda y gestión de alternativas diferentes a las tradicionales de licenciamiento. Dentro de estas nuevas alternativas se encuentra la creación de EBT. El Consejo Superior de Investigaciones Científicas () dentro de su Plan de Actuación ha introducido la creación de empresas de base tecnológica (EBT) como uno de los indicadores de ejecución, lo que refleja de manera indiscutible la apuesta del por el apoyo a la creación de empresas como vía para la transferencia de la tecnología generada como fruto de la investigación realizada en su seno. 1 REYNOLDS,P.;BYGRAVE,W; AUTIO,E.;COX,L. y HAY, M. (2002): Global Entrepreneurship Monitor: 2002 Executive Report, Global Entrepreneurship Monitor, Wellesley, MA: Babson College. 2 Comunitarias/Telecomunicaciones/ConsejoEuropeoLisboa2000PDF89Kb.pdf pdf Página 4 de 54

5 Desde el año 1999 se han puesto en marcha un conjunto de nuevas empresas con un grado de vinculación estrecho con el que, a expensas de la ratificación de una Normativa interna que determine su definición concreta, son la base del presente estudio. Con este trabajo se hace una primera identificación de estas empresas segmentadas por sector de actividad, dimensión empresarial, y por área Científico Tecnológica a través de la evolución de estas empresas creadas a lo largo del período analizado. (véase Anexo I). Figura 1 EBT constituidas por año y propuesta del Plan de Actuación (*Año 2009 en curso) * EBT PLAN ACTUACIÓN 2006/09* El Observatorio de Empresas es el resultado de la investigación colaborativa en curso realizada desde la Vicepresidencia Adjunta de Transferencia de Conocimiento a través de la UACE 4 con el Grupo de Investigación Valoración Financiera Aplicada del Departamento de Economía Financiera y Contabilidad de la Universidad de Santiago de Compostela (USC). Tiene como objeto principal el conocimiento exhaustivo de la realidad económico financiero de las EBT con el fin de poder analizar el verdadero alcance de ésta compleja y prometedora herramienta de Transferencia de Conocimiento, identificando su potencial, evolución, necesidades y problemática específica en un entorno de mercado real. A partir de éste análisis es posible definir e implantar las herramientas y servicios que faciliten la justa traslación de los resultados de la investigación pública al entorno productivo y la generación de retornos adecuados. Así mismo, la monitorización del empleo de los recursos públicos puestos a disposición de las nuevas iniciativas empresariales. 4 Página 5 de 54

6 2. OBJETIVOS Este primer estudio tiene como objeto sentar las bases y poner en marcha el Observatorio de EBT del. El Observatorio de EBT del monitoriza la situación actual y evolución de las empresas surgidas en el entorno del desde 1999 hasta el día de hoy, y que por su relación con éste pudieran ser asimiladas a EBT del. El OBSERVATORIO DE EBT DEL tiene como objetivo principal el análisis del impacto real de la creación y puesta en marcha de EBT en el entorno productivo como instrumento de Transferencia de Conocimiento base del Informe Bianual de Situación. El OBSERVATORIO DE EBT DEL se fija como meta la contextualización de las EBT en el mercado real, a través del estudio comparativo con las principales referencias empresariales en su sector de carácter nacional e internacional. El OBSERVATORIO DE EBT DEL tiene como finalidad el examen de la evolución en el tiempo de las principales magnitudes y variables económico financieras para, a partir de las mismas, extraer las características de la estructura y funcionalidad de las EBT. El OBSERVATORIO DE EBT DEL asume el compromiso de facilitar la transparencia y trazabilidad de los recursos públicos puestos a disposición de la investigación y las EBT depositarias de la tecnología de propiedad pública, a fin de asegurar a la Sociedad el cumplimiento fiel de la ética empresarial y científica por parte de todas las iniciativas apoyadas por el a través de la Vicepresidencia Adjunta de Transferencia de Conocimiento (VATC ). Página 6 de 54

7 3. METODOLOGÍA El universo de la muestra son un total de 57 empresas creadas a partir del año 1999, usuarias o comercializadoras de tecnologías generadas en el, y filtradas con el criterio de considerar sólo aquellas con relaciones contractuales recogidas en la Base de Datos de Contratos, Convenios y Licencias del. Se han sistematizado los datos mercantiles depositados por estas empresas en el Registro Mercantil recogidos desde las fuentes más importantes a nivel nacional como son einforma 5 y SABI 6. Si bien este análisis vendrá supeditado a los datos que las empresas han ido depositando en el Registro Mercantil en cada período, y que a pesar de ser un requisito legal con la sanción correspondiente en caso contrario, se ajustan en la práctica a la voluntariedad de las empresas de realizar este depósito. La cobertura de la muestra va en continuo aumento por dos razones, entre ellas la anteriormente mencionada que se va superando gracias a los esfuerzos realizados desde los Registros Mercantiles, y además por la inclusión de nuevas empresas que se han ido creando a lo largo del período analizado. Como un primer resultado se constata la necesidad de verificar el depósito de las cuentas anuales de estas empresas en el Registro Mercantil, tal y como marca la legislación actual vigente (signo de mayor objetividad y profesionalización en la gestión). Figura 2 EBT constituidas en cada año con depósito de cuentas en fecha "01 "02 "03 "04 "05 "06 "07 EBT CONSTITUIDAS EBT CUENTAS PRESENTADAS Sistema de Análisis de Balances Ibéricos. busc.usc.es/buscar_informacion/bases.asp Página 7 de 54

8 La referencia nacional principal escogida para la realización del presente estudio es el documento de trabajo de Las PYME españolas con forma societaria. Estructura económicofinanciera y Resultados, 4ª edición 7 Ejercicios y avance 2003; 5ª edición 8 Ejercicios y avance 2006, (en adelante IPYME). Elaborado por la Secretaría General de Industria, Ministerio de Industria, Turismo y Comercio, el Colegio de Registradores de la Propiedad y Mercantiles de España, y con la contribución de la Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas. Este estudio ofrece el análisis de la estructura económico financiera y los resultados del sector empresarial español, referido en este caso a los años 1999 a 2006 y con especial énfasis en las unidades económicas PYMES. Resulta importante destacar la diferente profundidad de los universos muestrales empleados en el presente trabajo y en la referencia de IPYME. Ello supone que, si bien existe en origen una heterogeneidad entre ambas, la calidad de los datos empleados en el caso del permita realizar la comparación cualitativa con la referencia de IPYME como primer esbozo de futuros análisis. Un filtro necesario para la comparativa dentro de la propia muestra y para tomar la referencia nacional, es la clasificación de las empresas en función de la actividad económica ejercida, en nuestro caso empleamos la división sectorial de la CNAE (tres dígitos) que realiza el INE 9. Figura 3 Distribución en función de la división sectorial de la CNAE (tres dígitos) que realiza el INE. 2% 2% 2% 2% 3% 2% 2% 3% 4% 2% 2% 4% 14.1 Aislamiento, síntesis, producción, comercialización productos biológicos (1) 24.4 Fabricación de preparados farmaceuticos y otros productos farmaceuticos de uso medicinal (2) 24.6 Fabricación de otros productos químicos (1) 33.1 Fabricación de equipo e instrumentos medico quirúrjicos y de aparatos ortopédicos (1) 33.2 Fabricación de instrumentos y aparatos de medida, verificación y control, excepto para procesos industriales (2) 51.7 Otro comercio al por mayor (2) 5% 52.1 Comercio al por menor con predominio de alimentos bebidas, tabaco, en establecimientos no especializados (1) 72.0 Actividades informáticas (1) 72.1 Investigacion y desarrollo e innovacion de la informacion y la comunicación (2) 72.6 Otras actividades relacionadas con la informatica (3) 65% 73.1 Investigación y desarrollo sobre ciencias naturales y técnicas (35) 74.3 Análisis y control de productos agroalimentarios (1) 74.2 Servicios técnicos de ingeniería (1) 85.1 Otras actividades sanitarias (1) 7 DC7B A2E4AFA0ED91/0/pyme9902Anexo3.pdf EF 4F90 BDC4 43E370E12B84/0/PymeFormaSocietaria.pdf 9 Página 8 de 54

9 El CNAE objeto de nuestro estudio por su naturaleza y mayor proporción dentro de la muestra es el 73,1 Investigación y desarrollo sobre ciencias naturales y técnicas. Partiendo de la metodología empleada en la referencia escogida, y para dotar de mayor objetividad el análisis, se hace una clasificación de los datos económico financieros por estratos de dimensión empresarial (microempresas, empresas pequeñas, y medianas empresas), se toman como criterios los establecidos por la Comisión Europea como son el volumen de negocios y número de empleados de cada ejercicio (Figura 4). Esta segmentación en función de la dimensión empresarial facilita la comparativa de nuestra muestra con la muestra IPYME, dotando de mayor homogeneidad las magnitudes de comparación. Se excluyen en todo caso de la muestra las empresas sin asalariados. Figura 4 Criterios de clasificación de empresas por estratos de dimensión empresarial. Categoría de empresa Cálculo de plantilla Y Cifra de negocios Ó Total Activo Mediana <250 Y < 40M Ó < 27M Pequeña <50 Y < 7M Ó < 5M Microempresa <10 Y < 7 M Ó < 5 M Utilizando los mismos criterios de clasificación que en la metodología empleada en la referencia, el total de la muestra clasifica las empresas de la muestra tal como se muestra en la Figura 5. No obstante estos criterios han variado desde 1996, y partir de este momento la Comisión Europea 10 ha incorporado el límite de 2M en el volumen de negocios para el caso de las microempresas anteriormente no delimitado, para el caso de las empresas pequeñas se ha incrementado hasta 10M y 50M para las empresas medianas. En el caso del Balance General estas cifras se sitúan en 43M para empresas medianas, hasta 10M las empresas pequeñas y 2M para el caso de las microempresas (anteriormente no delimitado). En el caso de nuestra muestra el criterio escogido junto con el número de empleados ha sido el volumen de negocios, de manera que por el reducido tamaño de las empresas de la muestra esta variación en los límites no afecta a la clasificación al no superar estos importes en dicha magnitud Página 9 de 54

10 Figura 5 Segmentación de la muestra CNAE 73,1 por estratos de dimensión empresarial. MUESTRA CNAE "07 MICROEMPRESA PEQUEÑA MEDIANA Esta segmentación en función de la dimensión empresarial establece que la totalidad de las empresas de la muestra son microempresas y pequeñas empresas no habiendo en ningún período empresas medianas, en la Figura 6 se hace un estudio del crecimiento de las empresas de la muestra desde su constitución hasta el año 2007 (último año con dato disponible). Este estudio refleja que la totalidad de las empresas se constituyen siendo microempresas y pasan al menos dos años hasta que su tamaño aumenta siguiendo estos criterios (Véase Anexo II. Evolución del tamaño de las empresas de la muestra desde su constitución hasta el año 2007). En las figuras adjuntas se hace un estudio de ambas muestras clasificadas por actividad (CNAE 73,1) y dimensión empresarial. Figura 6 Composición de la muestra y muestra IPYME (IPYME: avance año 2006, 2007 no disponible) IPYME "07 "07 MICRO PEQUEÑA MICRO PEQUEÑA Página 10 de 54

11 La composición de la muestra IPYME cuenta con más de un 8 de microempresas a partir del año 2002, siendo hasta este momento la totalidad de la muestra de este tamaño. Para el año 2006 la referencia cuenta con un avance del estudio realizado, no disponiendo de dato para el año En el caso de nuestra muestra durante los dos primeros años la totalidad de las empresas son microempresas, apareciendo a partir del año 2002 empresas pequeñas y aumentando la proporción de estas a lo largo del período analizado. Tal y como se apuntó anteriormente, la posible diferencia en el universo muestral entre los dos ámbitos de comparación (IPYME y ) viene derivada del grado de madurez en que se encuentran las muestras; más maduro y con mayor tradición en el primer caso, y en evolución en el caso de la muestra donde empiezan a computarse las EBT desde En ambas muestras no se dispone de empresas pequeñas para los ejercicios 2000 y 2001, por lo que el análisis de estos ejercicios para este tipo de empresas no es posible. El número de EBT asimilables al es muy reducido en algunos años, por lo que es probable que algunos ratios y magnitudes que se emplean en el análisis estén muy marcados por la situación de un par de empresas concretas. Aún a pesar de las salvedades muestrales comentadas, el estudio planteado marca un camino a seguir y es suficientemente valioso para valorar la situación actual e iniciar el proceso de monitorización sistemático de las EBT vinculadas al ; por lo que se hace necesario realizar un análisis cauteloso debido a lo anteriormente mencionado. Esta es la base para el cálculo de un conjunto de indicadores o ratios representativos de estructura económica, financiera, e indicadores de gestión. Página 11 de 54

12 4. ANÁLISIS Realizaremos el trabajo basándonos en cinco cuestiones que, por la información que aportan cada uno de ellos, su estudio individualizado es relevante: Análisis del activo: se realiza a partir del estudio de la composición y equilibrio de las masas patrimoniales a través de una serie de ratios y magnitudes. Empleamos los ratios característicos de la composición del activo del balance, y sus diferentes expresiones aproximan a la relación que guardan entre sí sus componentes circulantes y fijos, y el peso relativo de masas patrimoniales. El Análisis del pasivo estudia las relaciones entre el activo y el pasivo exigible, aportando información de la solvencia de la compañía. En este bloque de indicadores se relacionan entre sí los principales componentes del capital financiero de la empresa, incidiendo en su estructura o composición. Evalúan aspectos como el grado de capitalización o el peso de las deudas a corto plazo frente al endeudamiento total. Además de este análisis de la evolución de la estructura patrimonial y financiera se hace un Análisis de la cuenta de resultados, vital para conocer la eficacia y eficiencia de la gestión empresarial. La cuenta de Pérdidas y Ganancias (en adelante PyG) es el estado financiero que resume e informa sobre el rendimiento obtenido por una compañía en un determinado período de tiempo, así como la forma en que se ha contribuido a obtener dicho resultado. En este epígrafe se hará mención de las subvenciones sin entrar en un análisis pormenorizado de las mismas. Análisis de rentabilidad: los indicadores de rentabilidad ponen en relación determinado rendimiento obtenido con los medios empleados para su obtención. Emplearemos en el estudio la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. Análisis de Empleo: mide la capacidad de generación de empleo de estas empresas, se analiza no sólo el número medio de empleados para cada ejercicio, sino el coste medio de personal que representa para la empresa. La visión de conjunto que aportan los cinco puntos anteriores permite tener una primera y adecuada aproximación de la situación del conjunto de EBT así como rentabilidad, solvencia, valor de empresa y otros signos de salud. Página 12 de 54

13 Figura 7 Resumen de los principales indicadores objeto de análisis. IPYME MICROEMPRESA PEQUEÑA MICROEMPRESA PEQUEÑA Análisis Patrimonial Total Activo (Miles de euros) 385, , , ,54 AC/AT (%) 62% 58% 52% 48% Inmovilizado material/activo Total (%) 16% 14% 6% 7% Análisis Financiero Exigible Total / Pasivo Total (%) 55% 64% 48% 63% Exigible c/p / Exigible Total (%) 61% 76% 73% 52% Fondos Propios / Pasivo Total (%) 45% 36% 52% 37% Análisis Cuenta de Resultados Importe neto de la cifra de ventas (Miles de euros) 247, ,86 78,83 834,14 Resultado del ejercicio (Miles de euros) 28,36-48,85-85,10-638,90 Análisis Rentabilidad Rentabilidad Económica (%) 1-3% -4% -8% Rentabilidad Financiera (%) 16% -1-1% -3% Empleo Nº empleados 2,98 19,55 3,54 20,70 Gasto medio por trabajador (Miles de euros) 25,98 33,29 32,94 37,69 En el cuadro adjunto se hace un resumen de los principales indicadores objeto de análisis, se toma el último año con dato disponible que es el ejercicio 2006, la evolución de los mismos se analiza a lo largo del informe. La medida estadística empleada es el promedio de la muestra para cada ejercicio de análisis, a excepción del análisis de rentabilidad que se hará utilizando la mediana tal y como ocurre en el caso de la referencia. El desglose de la misma se hará en un cuadro aparte (Anexo IV). Página 13 de 54

14 4.1. ANÁLISIS DEL ACTIVO El Activo Total nos da idea de la dimensión de la empresa en cada momento del tiempo. Refleja el conjunto de inversiones propiedad de la empresa. Son los medios de producción de que dispone la entidad en un momento determinado del tiempo para llevar a cabo la actividad. Para este análisis hemos utilizado el nivel de desagregación tradicional que consiste en inmovilizado fijo, material e inmaterial, y Activo Circulante. Las gráficas adjuntas hacen un estudio de la evolución de dicha magnitud para el período Figura 8 Valor del Activo Total para la muestra y referencia en microempresas y empresas pequeñas. (Miles de euros) MICROEMPRESAS TOTAL ACTIVO PEQUEÑAS TOTAL ACTIVO IPYME IPYME En el caso de las microempresas 12 este se mueve en torno a los y situándose en niveles superiores a la muestra de referencia a excepción del ejercicio 2003, y con un crecimiento pronunciado a partir de este. En el caso de empresas pequeñas la cifra de Total de Activo se sitúa en niveles muy superiores a la muestra IPYME, y con una tendencia creciente a lo largo de todo el período de análisis. El comportamiento que sigue esta magnitud es similar a la muestra de referencia a un nivel superior. En conjunto la muestra presenta niveles superiores de Activo Total y una evolución positiva en el tiempo. Resulta necesario analizar que componentes del activo han incidido en mayor medida en el crecimiento de esta magnitud. 11 Dato no disponible en el caso de las empresas pequeñas para los años por no existir empresas de este tamaño en nuestra muestra ni en la referencia. 12 MICROEMPRESAS: En el ejercicio 2003 el descenso del total de activo viene determinado por el aumento de tamaño de una empresa de la muestra que hasta este momento se clasificaba como microempresa. Página 14 de 54

15 EVOLUCIÓN GENERAL DEL ACTIVO. Siguiendo el nivel de desagregación tradicional del activo en inmovilizado material, inmaterial y activo circulante. Se expone como se han invertido los recursos así como la relación que guardan entre si sus componentes. La figura adjunta muestra la evolución de la composición del Activo del Balance. Figura 9 Composición del Activo para la media del total de EBT que conforman la muestra. (Miles de euros) MUESTRA TOTAL COMPOSICIÓN DEL ACTIVO Total Activo Inmovilizado material Inmovilizado inmaterial Activo Circulante Se descompone el activo total en función de su carácter de permanencia en la empresa. El Inmovilizado está representado por aquellos elementos que siguen formando parte del patrimonio empresarial durante un plazo superior al ejercicio operativo y se amortizan durante la vida del bien. Este inmovilizado puede clasificarse a su vez en inmovilizado material e inmaterial. El Activo Circulante está representado por los activos que tienen más liquidez. Se compone de todos aquellos activos vinculados al ciclo normal de la explotación, que la empresa espera vender, consumir o realizar en el curso normal del mismo, está compuesto por existencias, deudores, y tesorería. Se aprecia una elevada ponderación del Activo circulante respecto del inmovilizado total. Esta situación podría venir derivada entre otras causas de las elevadas disponibilidades financieras a corto plazo que se mantienen en niveles altos. La cifra de deudores o de existencias presentan niveles más bajos, la primera derivada de las ventas y las bajas existencias al no ser necesario el mantenimiento de stocks. Dentro del inmovilizado los niveles superiores de inmovilizado inmaterial que de material, pueden ser comprensibles por la tipología de las empresas de la muestra con alto contenido en I+D y que en la mayoría de los casos no invierten en inmovilizado material (principalmente infraestructuras) para desarrollar la actividad. Página 15 de 54

16 Figura 10 Composición del activo en el momento de la fundación/actualmente MICROEMPRESAS COMPOSICIÓN ACTIVO INMOV. MATERIAL INMOV. INMATERIAL ACTIVO CIRCULANTE INMOV. MATERIAL INMOV. INMATERIAL ACTIVO CIRCULANTE PEQUEÑAS COMPOSICIÓN ACTIVO INMOV. MATERIAL INMOV. INMATERIAL ACTIVO CIRCULANTE INMOV. MATERIAL INMOV. INMATERIAL ACTIVO CIRCULANTE FUNDACIÓN ACTUALMENTE FUNDACIÓN ACTUALMENTE Para el caso de las microempresas el activo circulante representa más del 5 del total de activo en el momento de la fundación, correspondiéndose el 5 restante con elementos fijos, en este caso menos del 1 se corresponde con inmovilizado material y el 4 restante con elementos intangibles. En la actualidad van ganando peso los activos fijos, principalmente los inmateriales. Para el caso de las empresas pequeñas solo dos empresas de la muestra se clasificaban como pequeñas en el momento de su fundación. Recordemos que una vez segmentada la muestra por estratos de dimensión empresarial, la mayoría de las empresas se constituían siendo microempresas y pasaban al menos dos años hasta que su tamaño aumentaba. Como excepción a esto nos encontramos dos empresas en la muestra que se constituyen siendo pequeñas. Se da el caso además de que la que mayor volumen presenta (que además hace que el dato esté más sesgado de partida) está constituida como una Agrupación de Interés Económico (AIE) por parte del con otras tres sociedades mercantiles para la gestión de una Gran Instalación Científica, por lo que considerar las características de la misma como un reflejo de la situación real no sería objetivo. Página 16 de 54

17 Figura 11 Evolución de la composición del Activo. 10 MICROEMPRESAS COMPOSICIÓN ACTIVO 10 PEQUEÑAS COMPOSICIÓN ACTIVO 5 5 ACTIVO CIRCULANTE INMOVILIZADO INMATERIAL INMOVILIZADO MATERIAL ACTIVO CIRCULANTE INMOVILIZADO INMATERIAL INMOVILIZADO MATERIAL En las empresas pequeñas de la muestra el peso del activo circulante es mayor que el resto de magnitudes que componen el activo del balance, siguiendo una tendencia creciente a lo largo del periodo analizado. Para el caso de las microempresas, el inmovilizado inmaterial gana peso en los últimos años de análisis, tomando mayores proporciones que el inmovilizado material. El activo circulante sigue siendo la magnitud con una mayor ponderación dentro del balance. Así pues, se hace necesario el estudio pormenorizado del comportamiento de estas magnitudes de manera individualizada. Página 17 de 54

18 ANÁLISIS DE LA ESTRUCTURA DEL ACTIVO. Una vez vista la composición del activo profundizaremos en el estudio de la estructura. Los ratios empleados aportan información relativa a las magnitudes que componen el activo con respecto del total. Lo primero que vamos a analizar es el activo circulante que se formula como sigue y la gráfica adjunta refleja la evolución del mismo a lo largo del período analizado. Activo Circulante Activo Total En el caso del ratio de activo circulante nos indica la proporción del total de activo que tiene más liquidez, indicando la evolución de los activos más líquidos. El activo circulante se compone de todos aquellos activos vinculados al ciclo normal de la explotación, que la empresa espera vender, consumir o realizar en el curso normal del mismo, está compuesto por existencias, deudores, y tesorería. Figura 12 Ratio Activo Circulante / Activo Total microempresas y empresas pequeñas de la muestra y referencia. MICROEMPRESAS ACTIVO CIRCULANTE / ACTIVO TOTAL PEQUEÑAS ACTIVO CIRCULANTE / ACTIVO TOTAL IPYME IPYME En el caso de las microempresas, en la actualidad esta proporción está por encima del 4, habiendo superado el 6 en varios periodos de análisis. La tendencia que sigue es creciente hasta el ejercicio 2004 a partir del cual parece sufrir una ligera corrección a la baja. Para el caso de la muestra de referencia, esta presenta una mayor estabilidad en su evolución comprensible por el nivel de consolidación de la misma. Para las empresas pequeñas la tendencia que sigue esta proporción es similar a la tendencia que sigue la muestra de referencia aunque a un nivel inferior. Estas diferencias son más pronunciadas en los primeros ejercicios de análisis. El peso de los activos corrientes presenta un crecimiento superior en microempresas que en empresas pequeñas. Superando en el caso de las microempresas la muestra de referencia al menos en dos ejercicios consecutivos. Página 18 de 54

19 Inmovilizado material son todos aquellos activos tangibles representados por bienes muebles, inmuebles, maquinaria, utillaje, mobiliario, elementos de transporte etc. Estos elementos tienen carácter permanente dentro de la empresa, porque siguen formando parte del patrimonio empresarial durante un plazo superior a un ejercicio operativo y se amortizan durante la vida del bien. La presencia de este tipo de activos en la empresa aporta una mayor información de las inversiones realizadas. Suponen una mayor garantía de los fondos recibidos puesto que es posible su enajenación para hacer frente a las obligaciones de pago de la empresa en caso de quiebra. Este hecho hace que estos activos sean considerados como representativos de las garantías y solvencia que ofrecen las empresas. Se formula como sigue y la gráfica adjunta refleja la evolución del mismo a lo largo del período analizado. Inmovilizado Material Activo Total Figura 13 Ratio Inmovilizado Material / Activo Total microempresas y empresas pequeñas de la muestra y referencia. MICROEMPRESAS RELACIÓN INMOV. MATERIAL / ACTIVO TOTAL PEQUEÑAS RELACIÓN INMOV. MATERIAL / ACTIVO TOTAL % 2 15% 1 5% IPYME IPYME La evolución de este ratio es decreciente en ambos casos, tomando una forma cóncava en el caso de las pequeñas empresas similar al comportamiento de la muestra de referencia. En el caso de las microempresas en la actualidad esta proporción está por debajo del 1, presentando una tendencia a la baja muy pronunciada a partir del ejercicio Las empresas pequeñas siguen una trayectoria similar a la reflejada por la muestra IPYME a un nivel inferior, acentuándose la distancia entre ellas a partir del ejercicio En el caso de las microempresas en relación a la evolución del resto de componentes del Activo, vemos que esta pérdida de peso relativo del inmovilizado material sobre el Activo Total viene derivado además por el incremento de los activos corrientes e incluso del inmovilizado inmaterial en estos años en niveles superiores al inmovilizado material tal como se apreciaba en la Figura 11. Página 19 de 54

20 Esto puede ser comprensible al carecer de infraestructuras en propiedad donde desarrollar la actividad. Este hecho explica de nuevo las altas proporciones de Activo Circulante. El inmovilizado inmaterial engloba los elementos patrimoniales intangibles. Estos activos constituyen una fuente importante de ventajas competitivas para la empresa por su dificultad para ser imitados o transmitidos al mercado. El posible origen del inmovilizado inmaterial son gastos de I+D, concesiones, patentes, licencias, marcas y similares, fondo de comercio, derechos de traspaso, etc. Las gráficas adjuntas reflejan la evolución de la composición del inmovilizado a lo largo del período analizado. Figura 14 Composición del inmovilizado en microempresas y empresas pequeñas de la muestra. MICROEMPRESAS RELACIÓN INMOV. MATERIAL E INMATERIAL PEQUEÑAS RELACIÓN INMOV. MATERIAL E INMATERIAL Inmovilizado material Inmovilizado inmaterial Inmovilizado material Inmovilizado inmaterial El peso relativo del inmovilizado inmaterial sobre el inmovilizado total toma valores superiores al 5 a lo largo de todo el periodo de análisis a excepción del ejercicio 2002 para el caso de las microempresas. Para ambos casos el peso específico de los bienes inmateriales es superior que el peso de los bienes materiales, comprensible por la tipología de las empresas de la muestra con alto contenido en I+D. Por el tamaño de las empresas de la muestra, el formato abreviado de las cuentas depositadas nos dificulta a la hora de indagar en las causas y efectos de la inversión empresarial en intangibles, por lo que un análisis profundo en este ámbito no es posible. Los datos utilizados hacen referencia a valores contables, si cuantificásemos estas variables en términos de mercado esta sería superior debido a las características propias de estas empresas. Página 20 de 54