REGULACION JURIDICA DE LA INVERSION EXTRANJERA DE PORTAFOLIO. Nicolle Rojas Tamayo María Clara Uribe Zárate

Tamaño: px
Comenzar la demostración a partir de la página:

Download "REGULACION JURIDICA DE LA INVERSION EXTRANJERA DE PORTAFOLIO. Nicolle Rojas Tamayo María Clara Uribe Zárate"

Transcripción

1 REGULACION JURIDICA DE LA INVERSION EXTRANJERA DE PORTAFOLIO Nicolle Rojas Tamayo María Clara Uribe Zárate PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA Facultad de Ciencias Jurídicas Mayo, 2001

2 INDICE INTRODUCCIÓN 1. Inversión Extranjera. Reseña 2. Mercado Público de Valores 2.1. Generalidades 2.2. Indicadores del Mercado de Capitales Capitalización bursátil Profundidad del mercado 3. Fondos de Inversión de Capital Extranjero 3.1. Definición 3.2. Clases de Fondos de Capital Extranjero 3.3. Comportamiento de los Fondos de Inversión de Capital Extranjero en Colombia 4. Evolución Normativa de la Regulación de la Inversión Extranjera en Colombia 5. Factores determinantes del comportamiento de los Fondos de Inversión de Capital Extranjero en Colombia Aspectos Jurídicos

3 5.2. Aspectos Económicos 5.3. Conclusión 6. Análisis Comparativo de la Resolución 51 de 1991 y el Decreto 2080 de Validez de la Resolución Autorización para el ingreso de un Fondo de Inversión de Capital Extranjero en Colombia Límites de participación impuestos a los fondos o beneficiarios reales de un fondo y a las inversiones Inversiones Autorizadas Responsabilidad y Prohibiciones del Administrador Local. CONCLUSIONES ANEXOS 1. Decreto 2080 de 2000, por el cual se expide el Régimen General de Inversiones de Capital del Exterior en Colombia y de Capital Colombiano en el Exterior. 2. Fondos de capital extranjero, Fondos institucionales aprobados al 31 de agosto 2000 con autorización vigente. BIBLIOGRAFÍA

4 INTRODUCCION La globalización de las economías ha demostrado la necesidad de capitalizar las empresas mediante la inversión, especialmente mediante la inversión extranjera, la cual se desarrolla de manera considerable a través del mercado de capitales. La evidencia internacional nos permite observar cómo los países que cuentan con mercados de capitales más desarrollados registran mayores tasas de crecimiento. Así, a mayor desarrollo relativo del mercado de capitales, mayor competencia entre los diferentes instrumentos para captar ahorro, y mayores oportunidades y herramientas para financiar la inversión. Una modalidad de Inversión Extranjera y a la cual nos referiremos en nuestro estudio, es la Inversión Extranjera de Portafolio, la cual consiste en la aplicación de recursos a la transacción de acciones y otros títulos negociables en bolsas de valores, a través de Fondos de Inversión de Capital Extranjero, únicos mecanismos autorizados para canalizar la inversión de portafolio en Colombia. Los inversionistas al decidir invertir en un mercado diferente al propio, además de analizar los indicadores macroeconómicos, con los cuales verifican las condiciones económicas del mercado, se fijan en el marco legal que regula la inversión extranjera.

5 Conscientes de la importancia de la inversión extranjera, la mayoría de los países han adaptado sus regímenes legales a efectos de permitir la entrada de capitales foráneos. Durante mucho tiempo, el régimen vigente en materia de inversión extranjera estuvo plasmado en el denominado Estatuto de Inversiones Internacionales, el cual estaba conformado por la Resolución 51 de 1991, expedida por el CONPES, y sus disposiciones reglamentarias. Actualmente se encuentra regulado por el Decreto número 2080 del 18 de octubre de 2000, denominado Régimen de Inversiones de Capital del Exterior en Colombia y de Capital Colombiano en el Exterior, el que derogó tácitamente la Resolución 51 al regular íntegramente la materia. Este Decreto, como se explicará a lo largo de este trabajo, pretendió facilitar la inversión extranjera y adaptar nuestro régimen a los estándares internacionales. En tal sentido, con el presente trabajo buscamos determinar, en primer lugar, si el origen del Decreto 2080 de 2000, obedeció a la necesidad de fortalecer la importancia de la inversión extranjera de portafolio, a efectos de estimularla y adecuarla a los estándares internacionales; y en segundo lugar, determinar si el marco legal que rige tal inversión, opera como factor decisivo en los inversionistas, o si por el contrario el aspecto jurídico en poco o nada altera la decisión de los mismos, quedando ésta sujeta a fenómenos netamente económicos y socio-políticos. En la medida en que el Decreto 2080 recogió en su articulado la gran mayoría de disposiciones que contenía la Resolución 51, introduciendo algunos cambios y

6 modificaciones, nuestro estudio hará referencia a sí todos los cambios han solucionado algunos o la gran mayoría de las dificultades que la regulación de la Resolución 51 representaba para la inversión de portafolio especialmente.

7 CAPITULO I INVERSIÓN EXTRANJERA. RESEÑA El Decreto 2080 comprende dos regímenes de inversión: el de las inversiones colombianas en el exterior y el de las inversiones de capital del exterior en el país. Esta última, según el artículo tercero, está compuesta por la inversión directa y la inversión de portafolio. No es nuestro objetivo examinar el Decreto 2080 en su integridad, pues nuestro interés está orientado a analizar específicamente el tema de la Inversión Extranjera de Portafolio. En Colombia se considera como inversión de capital del exterior, la aplicación de recursos económicos provenientes del exterior, en territorio colombiano, por parte de personas naturales y jurídicas no residentes en Colombia y personas extranjeras, es decir, por personas que prueben su permanencia ininterrumpida fuera de nuestro país al menos por un año. Estas inversiones pueden revestir cualquiera de las modalidades señaladas en el artículo quinto 1 del Decreto 2080 antes artículo séptimo de la Resolución 51, el cual hacía más consideraciones que el actual. Podrán tener por destino además cualquier sector de la economía, salvo dos actividades taxativamente descritas en el artículo sexto del Decreto ; no obstante el CONPES puede determinar que inversiones en ciertos sectores requerirán de la autorización del Gobierno. 1 Ver Anexo No. 1.

8 Adicionalmente, estas inversiones deben registrarse en el Banco de la República, quien a su vez tiene la obligación de informar mensualmente al Departamento Nacional de Planeación sobre las inversiones que registre para efectos de que éste realice el seguimiento de las mismas 3. La Inversión de Portafolio, tema de nuestro interés, se encuentra definida por el artículo tercero literal b) del Decreto 2080, como la inversión en acciones, bonos obligatoriamente convertibles en acciones y otros valores inscritos en el Registro Nacional de Valores. Es regulada de manera especial en el capítulo tercero del Decreto 2080, que inicia con el artículo 26, norma que señala que toda inversión extranjera de portafolio de capital del exterior debe hacerse a través de un Fondo de Inversión de Capital Extranjero. Por su parte, la inversión directa, definida por el artículo tercero del Decreto 2080, en general es entendida como una modalidad de inversión que, para quien la realiza está ajena o no es determinada preponderantemente por las fluctuaciones del mercado a que normalmente se sujetan los títulos negociables en los mercados de valores, sino en particular por el desarrollo de una empresa o proyecto a las que se vinculan directamente. Así, por ejemplo, y entre las modalidades que en particular señala el artículo 3 del decreto 2080, se considera 2 El artículo sexto del Decreto 2080 señala que está prohíbido todo tipo de inversión de capital del exterior en las actividades de defensa y seguridad nacional y el procesamiento, disposición y desecho de basuras tóxicas, peligrosas o radioactivas que no hayan sido producidas en el país; eliminando así dos prohibiciones más que contenía la Resolución 51, referidas ellas a las empresas cuyo objeto social principal estuviera constituido por la compra, venta o arrendamiento de bienes inmuebles, salvo cuando dicha actividad se desarrollara con inmuebles construidos por las mismas empresas y sobre documentos emitidos en razón de un proceso de titularización inmobiliaria de un inmueble o de proyectos de construcción o a través de fondos inmobiliarios, ya fuera por medio de oferta pública o privada., salvo las inversiones realizadas por los fondos institucionales de inversión de capital del exterior. 3 Artículo 54 del Decreto 2080.

9 inversión directa la adquisición de participaciones, acciones o cuotas sociales y los aportes que provienen del exterior de propiedad de personas naturales o jurídicas extranjeras, al capital de una empresa, mediante actos o contratos, siempre que ellos no impliquen una participación accionaria en el capital social de la empresa y las rentas que genere la inversión para su titular dependan de las utilidades de la empresa 4. Resulta de particular interés señalar que el punto de la adquisición de acciones y títulos emitidos en desarrollo de un proceso de titularización inmobiliaria o de un proyecto de construcción, inscrita en el Registro Nacional de Valores de Intermediarios la inversión directa y la inversión de portafolios son diferencíables únicamente acudiendo a un aspecto eminentemente subjetivo En efecto, podría afirmarse que tratándose de inversión directa el inversionista tiene como principal interés obtener rentabilidad por el desempeño de la empresa o proyectos; en tanto que en el segundo caso el inversionista de portafolio tiene un interés dirigido a obtener utilidades por la diferencia entre el precio de compra y el precio de la venta de la acción, o título en el mercado de valores, buscando así una ganancia por la rotación de su portafolio y no por el comportamiento o desarrollo del objeto social de la sociedad o de la empresa. 4 Ver Página de Internet:

10 CAPITULO II MERCADO PUBLICO DE VALORES 2.1. Generalidades Dentro del sistema financiero, además del mercado monetario y el de divisas, se encuentra el mercado de capitales. Este mercado, a diferencia del monetario, no satisface requerimientos corto-placistas, sino que canaliza disponibilidades a largo plazo de las unidades superavitarias de la economía a las deficitarias. Entendemos por Mercado de Capitales, el conjunto de mecanismos que se encuentran a disposición de una economía para efectos de cumplir la función básica de asignación y distribución de recursos de capital 5, riesgo, control e información, asociados con el proceso de transferencia del ahorro a la inversión. 6 Presenta el mercado de capitales dos modalidades: aquella en la cual el mercado es intermediado, conocido también como mercado bancario, caso en el cual la transferencia del ahorro a la inversión se efectúa a través de intermediarios 5 Se entiende por recursos de capital, recursos de largo y mediano plazo destinados a financiar la inversión; por oposición de los recursos de corto plazo, objeto del mercado monetario. 6 Ministerio de Hacienda- Banco Mundial- Fedesarrollo, Informe Final Misión de Estudios del Mercado de Capitales, mayo de 1996.

11 financieros, como bancos y corporaciones, entre otros; y aquella en la cual el mercado no es intermediado, es decir, la transferencia se hace directamente a través de instrumentos. No es dable afirmar cual de las dos estructuras es la más ventajosa, por cuanto en uno y otro se verifican tanto ventajas como desventajas, por lo que la adopción de un modelo u otro dependen de las fuerzas del mercado de cada país y de su desarrollo hacia ese modelo. Hacia la primera mitad del siglo XX, el desarrollo del mercado de capitales estuvo marcado por recomendaciones que se dirigían al fortalecimiento de las instituciones bancarias, su separación del sector real y una alta participación gubernamental. Sólo hasta la década de los ochenta los países en desarrollo decidieron enfocar sus esfuerzos hacia el desarrollo de los mercados bursátiles, en medio de un proceso de integración financiera mundial; ello explica que la financiación de las empresas en el caso de los países en desarrollo como Colombia se ha efectuado principalmente con recursos externos a través de créditos bancarios, mientras que la financiación de las empresas en países desarrollados que adoptaron el modelo no intermediado se ha llevado a cabo en proporciones importantes a través del mercado bursátil. En los modelos de mercado con información imperfecta la presencia de intermediarios genera mayor bienestar en la medida en que se reduce el riesgo para el inversionista, mientras que en aquellos modelos de equilibrio no existe una razón para exigir su presencia. Lo anterior nos invita a preguntarnos, cuál es el papel que ha de desempeñar el Estado en la adopción y desarrollo del modelo elegido, además de la bondad que representa su intervención?. La respuesta no ha de ser otra diferente a que la

12 intervención estatal se requiere en la medida en que procure un funcionamiento más eficiente del mercado y como tal una mejora en el desempeño general de la economía. La intervención del Estado en el mercado podría justificarse con las siguientes razones: la primera se relaciona con la información (considerada bien público), la cual debe ser objeto de incentivos para su recolección y difusión, así como de control en cuanto a su veracidad y oportunidad; la segunda se refiere a la calidad de los activos transados y de los servicios ofrecidos por los intermediarios financieros, para efectos de evitar el ingreso masivo de activos de mala calidad que implícitamente disminuyan el promedio del servicio y su precio; y por último limitar el acceso al poder de mercado, evitando que sólo algunos comisionistas posean información exclusiva y confidencial. La Misión de Estudios del Mercado de Capitales 7, explica que la razón para que algunas economías posean un mercado de capitales con un menor desarrollo relativo, se relaciona con la existencia de fallas en la coordinación entre los agentes de la economía, las cuales pueden ser superadas mediante la acción gubernamental, bien de manera pasiva, evitando las fallas de mercado, o bien de manera activa, solucionándolas. Adicionalmente, y desde el punto de vista estrictamente legal, La intervención del Estado en la economía resulta necesaria, no sólo como acción correctora de las disfunciones propias del sistema económico capitalista, sino básicamente, para la 7 Misión de Estudios del Mercado de Capitales, Informe Final, Santafé de Bogotá, mayo de 1996, Ministerio de Hacienda Banco Mundial FEDESARROLLO.

13 rectificación de una consolidada e injusta situación de acentuada desigualdad social 8 En Colombia, el intervencionismo del Estado en la economía surge en la Constitución de 1886, la cual contenía normas intervencionistas en los artículos 19, 31, 32, 33 y 44. No obstante, la verdadera regulación orgánica de la intervención del Estado en la economía data de 1936, año a partir del cual el Estado colombiano intervino para racionalizar la actividad económica y proteger a los trabajadores. En consecuencia, el Estado se transformó en sujeto promotor del aprovechamiento racional de los recursos disponibles. Posteriormente, en 1991, La Constitución Política actual introdujo el concepto de Estado Social de Derecho, de manera que el concepto clásico de Estado de Derecho se ve enriquecido, en su estructura básica, con un valor agregado que consiste en la consagración de derechos sociales y funciones de intervención que permiten al Estado hacer realidad los objetivos planteados a través de los derechos sociales. En consecuencia, la Constitución Política sólo justifica las funciones de intervención del Estado en la economía en la determinación de los limites de la libertad económica, para efectos de fijar unas responsabilidades y evitar el abuso del interés general. La intervención del Estado, es ejercida por mandato de la ley, carácter imperativo éste que no obedece más que a la acción constante del Estado dirigida a estimular 8 SUAREZ BELTRÁN, GONZALO, Relación entre el Estado de Derecho y el Estado Social como problema actual del constitucionalismo: la Aparición del Estado Social de Derecho, Revista VNIVERSITAS, No 87, Diciembre de 1994, pp. 280.

14 la actividad privada y coordinar ésta con el sector público, con miras a obtener índices de productividad que repercutan en beneficio social. Así, la intervención del Estado en la economía no es más que una forma de construcción de un orden social. Es de precisar que el Estado Social, dirige su intervención en la economía hacía el señalamiento y ejecución de una política estatal de dirección del conjunto del sistema económico, fortaleciéndolo en concordancia con la libertad de empresa en el marco de la economía de mercado; además, estimula y orienta la decisión de las empresas y su iniciativa hacía objetivos que favorezcan el cumplimiento de la política adoptada en los renglones económicos. 9 En concordancia con lo anterior, la característica esencial en el plano económico del Estado social de derecho es, la de legitimar al Estado para intervenir en las relaciones privadas de producción, a través de una política fundada en el principio de solidaridad y en el papel retributivo del Estado. En el capitulo I del Título XII, Del Régimen Económico y de la Hacienda Pública, artículos 332, 333, 334, 335 y siguientes, encontramos el desarrollo de la teoría anteriormente planteada: la asunción de la dirección general de Estado en la economía, la intervención del Estado en los diferentes sectores de la economía, los fines de la intervención, la limitación del ejercicio de ciertas actividades salvo previa autorización estatal, entre otros. Elementos todos ellos que nos orientan a decifrar que la Constitución Política es la base del Decreto 2080 de BARCELONA, PIETRO Y OTRO, El Estado Social entre crisis y reestructuración, en Corcuera, Javier. Derecho y economía en el Estado Social, Ed. Tecnos, Madrid, 1988, pag.57.

15 De igual manera, la ley 9/91 es una expresión de intervención estatal en la economía, dirigida a sentar las bases generales de la regulación de la inversión extranjera en Colombia; señalando en su articulado que es el Gobierno el encargado de fijar todo lo relacionado en materia de cambios internacionales. Es conveniente precisar, sin pretender adelantarnos a los cuestionamíentos objeto de un desarrollo posterior, que en virtud de tal encargo y por conducto del Consejo de Política Económica y Social- CONPES-, se reguló el tema de la inversión de capitales extranjeros, en la Resolución 51, hoy Decreto 2080 de Ahora bien, y sin perjuicio de efectuar consideraciones favorables o desfavorables respecto de uno y otro modelo, es decir, en cuanto al modelo intermediado y no intermediado de mercado de capitales, es conviene presentar las proyecciones positivas del mercado de capitales no intermediado 11 : "Obtención de recursos financieros a menor costo". El empresario mediante la inscripción de sus acciones en bolsa obtiene directamente de los inversionistas los recursos financieros que necesita, absteniéndose de acudir al sector intermediario el cual genera altos costos financieros, sin incluir las garantías exigidas por las entidades financieras. "Diseño de las fuentes de recursos financieros de acuerdo con sus necesidades específicas". De este modo, el empresario tiene la posibilidad de definir las condiciones en que obtendrá los recursos financieros necesitados, como la tasa de interés, amortización, plazos, etcétera. 10 Efectuadas las anteriores consideraciones, es conveniente precisar que la intervención del Estado en la economía, es un tema que ha sido tratado de manera reiterada por la jurisprudencia de la Corte Constitucional, Ente de quien encontramos entre otras, la Sentencia C-481 de 1999, la Sentencia C-529 de 1993, la Sentencia C-383 de 1999 y la Sentencia C-136 de Para efectos de comprender en su totalidad el tema en cuestión, debe remitirse al capítulo VI, del presente documento. 11 Superintendencia de Valores, "El mercado Público de Valores. Su gran oportunidad", páginas 9-13, 1997.

16 "Capitalización de la compañía". Mediante la emisión de acciones ordinarias, vinculando nuevos accionistas, sin incurrir en gastos financieros; o a través de la emisión de acciones con dividendo mínimo preferencial y sin derecho a voto, caso en el cual el empresario no perderá el control de su empresa, pero a cambio otorgará un dividendo mínimo a los accionistas/inversionistas; o bien emitiendo acciones privilegiadas, las cuales generan mayor atracción en cuanto ofrecen beneficios económicos adicionales a las que confieren las acciones ordinarias. "Optimización de la estructura financiera de su empresa". Es importante este punto en la medida en que el empresario logrará si no reestructurar financieramente su empresa, por lo menos optimizarla, mejorando la composición de endeudamiento, programando eficientemente sus necesidades financieras, además de acceder a fuentes de recursos que le garantizan estabilidad y sobre todo independencia crediticia. "Proyección de la imagen corporativa de su entidad". A través del mercado público de valores el empresario puede dar a conocer las fortalezas y oportunidades de inversión que representa su empresa. "Otorgamiento de liquidez a los activos". Ello mediante la estructuración de un proceso de titularización. De acuerdo con lo anterior, podemos afirmar que la importancia del mercado de capitales radica en los elementos que integran su función básica, esto es, la inversión y el ahorro, el primero motor principal del crecimiento económico, y el

17 segundo proveedor de los recursos que se canalizarán a la inversión a través del mercado de capitales. El ahorro, puede ser interno o externo; en nuestro estudio nos referiremos al externo, el cual a pesar de no ser considerado como un elemento que permita el desarrollo constante del mercado, contribuirá a su desarrollo en cuanto sus recursos sean canalizados a través del mercado de capitales hacia las empresas con necesidad de financiación. Precisamente éste es el caso más claro de la inversión extranjera de portafolio 12, consistente en la aplicación que hace el inversionista de recursos económicos a la transacción de acciones y otros títulos negociables en bolsas de valores, a través del único medio permitido en Colombia, un Fondo de Inversión de Capital Extranjero, con el interés fundamental de obtener utilidades, resultado de la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta de los títulos. Los Fondos de Inversión de Capital Extranjero se desenvuelven dentro del marco del Mercado Público de Valores, el cual se halla inmerso en el descrito Mercado de Capitales. El Mercado Público de Valores es un mercado de capitales no intermediado, en el que operan cuatro submercados: el de acciones, bonos, derivados y el de otros mecanismos de contacto directo entre oferentes y demandantes de recursos. En general, se ha entendido el Mercado Público de Valores, como aquella parte del Mercado de Capitales que facilita recursos a largo plazo, mediante la emisión de activos financieros. El artículo 6 de la Ley 32 de 1979, indica que Conforman el mercado público de valores la emisión, suscripción, intermediación y 12 Como se ha expresado en el presente trabajo, son dos los tipos de inversión extranjera: la directa, y la de portafolio. Esta última es el objeto del presente documento.

18 negociación de los documentos emitidos en serie o en masa, respecto de los cuales se realice oferta pública, que otorguen a sus titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías". La oferta pública, como elemento fundamental y característico del mercado público de valores, está regulada por la resolución número 400 del 22 de mayo de 1995, expedida por la Sala General de la Superintendencia de Valores, según la cual es aquella dirigida a personas no determinadas o a cien o más personas determinadas, o a los accionistas de la sociedad emisora, siempre que sean más de 500 accionistas. Así mismo, se considera oferta pública la labor de premercadeo dirigida a personas no determinadas o cien o más personas determinadas. La oferta pública debe tener por objeto suscribir, enajenar o adquirir documentos emitidos en serie o en masa, que otorguen a sus titulares derechos de crédito, de participación y de tradición o representativos de mercancías Indicadores del Mercado de Capitales La liquidez del mercado, el ingreso per capita, el nivel y volatilidad de la inflación, la volatilidad de la tasa de devaluación, la capitalización bursátil y la profundidad del mercado, son varios de los elementos con los cuales se puede examinar el tamaño del mercado de capitales. No obstante hemos escogido dos de ellos, para efectos de explicar cómo contribuyen al dinamismo de un mercado de capitales no intermediado. 13 Artículo de la Resolución 400 de 1995

19 Capitalización bursátil Gráfica 1 14 FECHA VALOR EN MILLONES DE DOLARES Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / Diciembre / La capitalización bursátil 15, equivale al mayor valor dado a una empresa en bolsa; se calcula multiplicando la cotización de la acción en bolsa por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La gráfica nos permite observar la constante tendencia ascendente, con sólo cuatro períodos en decrecimiento en los años 1995, 1998, 1999 y Fuente: 15 Misión de Estudios del Mercado de Capitales, Ministerio de Hacienda y Crédito Público FEDESARROLLO, El mercado accionario en la economía colombiana, Mauricio Cárdenas S. y Juan Manuel Rojas P., páginas 4-6, Santafé de Bogotá, Octubre de 1995.

20 El primer aumento sustancial que se verifica, tuvo lugar en 1992 donde se presenta una tasa de crecimiento del 125%; tasa que continúa ascendiendo menos abruptamente para 1993, pues el nivel sólo alcanza un cambio porcentual del 60%. Así el nivel de capitalización promedio, se encuentra alrededor de los millones de dólares. La tasa de decrecimiento que se observa en 1993, 1995 y 1998 representa una caída del 19.80%, 32.62% y 1.60% para cada año respectivamente. Como se observa, 1998 es el año en el cual se inicia el verdadero descenso en la valoración de las empresas que cotizan en bolsa, persistiendo la situación para 1999 y el año 2000 con tasas decrecientes del 11.56% y del 18.95% Profundidad del mercado Gráfica 2 16 FECHA PROFUNDIDAD DEL MERCADO ACCIONARIO % % % % % % % 16 Fuente:

21 % 1999 (Septiembre) 1.0% Gráfica 3

22 % ** AÑOS La profundidad del mercado 17, es la capacidad de absorción de grandes volúmenes de transacciones sin modificaciones sustanciales en los precios de mercado. Se calcula, dividiendo el valor total de las transacciones de las acciones inscritas en bolsa por el Producto Interno Bruto, permitiendo esta relación tener una idea sobre la capacidad del mercado para movilizar capital y diversificar el riesgo en una economía, es decir determinar el tamaño del mercado. El nivel de profundización del mercado de capitales en Colombia se encontró a lo largo de la década de los ochenta en rangos muy bajos, pues sus fluctuaciones se mantuvieron la mayor parte del tiempo en el orden del 0.03% con excepción del primer año de la década donde la profundidad del mercado alcanza casi un 1%. A comienzos de la década de los noventa este comportamiento sufre un cambio positivo con una trayectoria ascendente, alcanzando su punto máximo en 1994 con un 3.5% de profundidad. Lamentablemente los años siguientes no mostraron 17 Misión de Estudios del Mercado de Capitales, Ministerio de Hacienda - Banco Mundial FEDESARROLLO, Informe Final, Santafé de Bogotá, mayo de 1996, página 45.

23 un resultado positivo, pues por el contrario se presentó una caída de casi 1.5 puntos porcentuales, descendiendo a un nivel del 2.0%. A partir de 1995 se revierte la situación descrita, con una corriente ascendente, la cual aunque no supera el nivel de 1994, alcanza una profundidad con valores del 3.0%, seguida por una vertiginosa caída del 2%, cerrando el período en 1% aproximadamente, que aunque es un rango mayor al que se presentó a comienzos de la década de los ochenta, definitivamente es un grado muy bajo.

24 CAPITULO III FONDOS DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO Como mencionamos anteriormente, la única posibilidad de realizar Inversión Extranjera de Portafolio en Colombia, es a través de un Fondo de Inversión de Capital Extranjero 18. Para efectos de examinar el funcionamiento de los Fondos de Inversión de Capital Extranjero, es preciso determinar los agentes que participan dentro del proceso de inversión realizado por los mismos: El inversionista de Capital del Exterior, el cual se encuentra definido por el artículo 4 del Decreto 2080, como toda persona natural o jurídica titular de una inversión extranjera directa o de portafolio Los Fondos de Inversión de Capital Extranjero, surgieron como un mecanismo para desarrollar la inversión extranjera de portafolio, además de ser un instrumento de control a la inversión desordenada y especulativa del inversionista extranjero, quien en razón de la apertura económica, tuvo la oportunidad de ingresar fácilmente al mercado colombiano, adquirir acciones en bolsa y diversificar rápidamente su portafolio sin necesidad de mantenerse por un mínimo lapso de tiempo en el mercado, obligando así a buscar algún tipo de control al fenómeno de los capitales golondrina. Surgieron entonces los fondos, dentro del marco de un tratamiento especial, el cual se caracteriza por tratrarse de un esquema colectivo, que a lo largo del desarrollo normativo ha permitido incluir otras figuras que aunque no se traten propiamente de fondos, se les aplica el mismo bloque regulatorio. 19 El Decreto 2080 precisó que el inversionista extranjero puede ser persona natural o jurídica. La Resolución inexplicablemente, en su artículo 4 se refería exclusivamente a personas naturales.

GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ

GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ V. INVERSIÓN EXTRANJERA EN COLOMBIA 1 GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ Textos originales Araújo Ibarra & Asociados Edición y actualización de textos Invest in Bogota Edición, diseño

Más detalles

Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( )

Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( ) República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( ) Por el cual se modifica el Régimen General de Inversiones de Capital del Exterior en Colombia y de Capital Colombiano en el Exterior

Más detalles

Un mayor deterioro en el comercio internacional por caída de actividad de las economías importadoras de productos colo mbianos.

Un mayor deterioro en el comercio internacional por caída de actividad de las economías importadoras de productos colo mbianos. Resumen y Conclusiones Una de las principales funciones del Banco de la República es promover y garantizar el seguro y eficiente funcionamiento del sistema de pagos de la economía. Para el cumplimiento

Más detalles

5. MANEJO DE PORTAFOLIOS Y FACTORES DE ÉXITO DE UN BANCO DE INVERSIÓN

5. MANEJO DE PORTAFOLIOS Y FACTORES DE ÉXITO DE UN BANCO DE INVERSIÓN 5. MANEJO DE PORTAFOLIOS Y FACTORES DE ÉXITO DE UN BANCO DE INVERSIÓN Un portafolio es un conjunto de dos o más valores que se combinan para obtener la mayor rentabilidad con el mínimo riesgo posible.

Más detalles

DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO NACIONAL PLANEACIÓN

DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO NACIONAL PLANEACIÓN DECRETO 1295 DE 1996 (Julio 24) Diario Oficial No. 42.843, de 29 de julio de 1996 DIRECTOR DEL DEPARTAMENTO NACIONAL PLANEACIÓN

Más detalles

Índice Introducción... 3 Qué es el Mercado de Valores?... 4 Breve Historia del Mercado de Valores en Paraguay... 4

Índice Introducción... 3 Qué es el Mercado de Valores?... 4 Breve Historia del Mercado de Valores en Paraguay... 4 EL MERCADO DE VALORES PARAGUAYO Índice Introducción... 3 1. Qué es el Mercado de Valores?... 4 2. Breve Historia del Mercado de Valores en Paraguay... 4 3. Estructura del Mercado de Valores... 5 3.1. La

Más detalles

Inversión Extranjera Directa en Colombia

Inversión Extranjera Directa en Colombia Inversión Extranjera Directa en Colombia Banco de la República Departamento de Cambios Internacionales 2012 Normatividad - Ley 9 de 1991, art. 15 - Decreto 1735 de 1993 - Decreto 2080 de 2000 y sus modificaciones

Más detalles

Glosario de términos y preguntas frecuentes

Glosario de términos y preguntas frecuentes 1. Qué es un título valor? Glosario de términos y preguntas frecuentes Es un documento negociable en el que una persona invierte dinero con el propósito de obtener una ganancia, la cual está relacionada

Más detalles

y OfIien uoortud Ministerio de Hacienda y Crédito DECRETO NÚMEROJ e' 48 o2 DE " 2 9 D~~ 201 a Por el cual se modifica el Decreto 2555 de 2010

y OfIien uoortud Ministerio de Hacienda y Crédito DECRETO NÚMEROJ e' 48 o2 DE  2 9 D~~ 201 a Por el cual se modifica el Decreto 2555 de 2010 República de Colombia uoortud y OfIien Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO NÚMEROJ e' 48 o2 DE " ( 2 9 D~~ 201 a Por el cual se modifica el Decreto 2555 de 2010 EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA

Más detalles

FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA

FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA FONDO DE CAPITAL PRIVADO INVERLINK ESTRUCTURAS INMOBILIARIAS COMPARTIMENTO ZONA FRANCA NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AÑOS TERMINADOS EN 31 DE DICIEMBRE DE NOTA 1.- ENTIDAD REPORTANTE FIDUCIARIA FIDUCOR

Más detalles

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA NANCIERA DE COLOMBIA

SUPERINTENDENCIA FINANCIERA DE COLOMBIA NANCIERA DE COLOMBIA TÍTULO DÉCIMO Disposiciones especiales relativas a las operaciones de las entidades señaladas en el parágrafo tercero del artículo 75 de la Ley 964 de 2005 y de los emisores de valores Capítulo Primero

Más detalles

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO RENTA BALANCEADO CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.1. Identificación. RENTA BALANCEADO es un Fondo de Inversión

Más detalles

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA PLAN SEMILLA

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA PLAN SEMILLA PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA PLAN SEMILLA CAPÍTULO I. INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA 1.1. Identificación. PLAN SEMILLA es un

Más detalles

COMISIONISTAS DE BOLSA, CORRESPONSALÍA, DERIVADOS, BOLSA DE FUTUROS EN EL EXTERIOR, FIDUCIA Concepto 2008053568-001 del 21 de diciembre de 2008.

COMISIONISTAS DE BOLSA, CORRESPONSALÍA, DERIVADOS, BOLSA DE FUTUROS EN EL EXTERIOR, FIDUCIA Concepto 2008053568-001 del 21 de diciembre de 2008. COMISIONISTAS DE BOLSA, CORRESPONSALÍA, DERIVADOS, BOLSA DE FUTUROS EN EL EXTERIOR, FIDUCIA Concepto 2008053568-001 del 21 de diciembre de 2008. Síntesis. En virtud de un contrato de corresponsalia la

Más detalles

LEY FONDOS DE INVERSIÓN

LEY FONDOS DE INVERSIÓN LEY FONDOS DE INVERSIÓN Una alternativa financiera para dinamizar la economía salvadoreña Antigua Guatemala 26 de noviembre de 2014 El Proyecto de Ley, entregado a la Comisión de Hacienda en el mes de

Más detalles

DOCUMENTO TÉCNICO. Promoción, publicidad e intermediación de productos financieros del exterior en Colombia.

DOCUMENTO TÉCNICO. Promoción, publicidad e intermediación de productos financieros del exterior en Colombia. DOCUMENTO TÉCNICO Promoción, publicidad e intermediación de productos financieros del exterior en Colombia. CONTENIDO I. INTRODUCCIÓN II. NORMAS a. Oficinas de representación y contratos de corresponsalía

Más detalles

NUEVO RÉGIMEN GENERAL DE INVERSIONES DE CAPITAL DEL EXTERIOR EN COLOMBIA Y DE CAPITAL COLOMBIANO EN EL EXTERIOR

NUEVO RÉGIMEN GENERAL DE INVERSIONES DE CAPITAL DEL EXTERIOR EN COLOMBIA Y DE CAPITAL COLOMBIANO EN EL EXTERIOR NUEVO RÉGIMEN GENERAL DE INVERSIONES DE CAPITAL El 29 de diciembre de 2010, el Gobierno Nacional expidió el Decreto 4800, estableciendo un nuevo marco regulatorio para la inversión colombiana en el exterior,

Más detalles

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Decreto 2784 28-12-2012

Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Decreto 2784 28-12-2012 Ministerio de Comercio, Industria y Turismo Decreto 2784 28-12-2012 Por el cual se reglamenta la Ley 1314 de 2009 sobre el marco técnico normativo para los preparadores de información financiera que conforman

Más detalles

Prospecto de Acciones Guatefondo Más información en www.guatefondo.com

Prospecto de Acciones Guatefondo Más información en www.guatefondo.com 1. 2. FACTORES DE RIESGO Una inversión en acciones GUATEFONDO involucra un grado de riesgo. Podrían transcurrir varios años hasta que los activos de GUATEFONDO generen retornos. Por lo tanto, una inversión

Más detalles

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones.

Acción: es una unidad de derecho de propiedad de una sociedad anónima abierta o cerrada o de una sociedad encomandita por acciones. Glosario Bursátil A la orden: los títulos en los que se consigna una obligación contraída a la orden de una persona, por lo tanto, el beneficiario puede cederlos mediante el endoso. Acción: es una unidad

Más detalles

CAPTACIÓN MASIVA Y HABITUAL ADMINISTRACIÓN COLECTIVA DE RECURSOS DE TERCEROS Concepto 2006025436-002 del 24 de julio de 2006.

CAPTACIÓN MASIVA Y HABITUAL ADMINISTRACIÓN COLECTIVA DE RECURSOS DE TERCEROS Concepto 2006025436-002 del 24 de julio de 2006. CAPTACIÓN MASIVA Y HABITUAL ADMINISTRACIÓN COLECTIVA DE RECURSOS DE TERCEROS Concepto 2006025436-002 del 24 de julio de 2006. Síntesis: Captación masiva y habitual frente a la administración colectiva

Más detalles

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis 1 CONTENIDO RESUMEN 9 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A SEPTIEMBRE DE 212 12 Activos 13 Inversiones 14 Resultados consolidados y rentabilidad 15 II. RESULTADOS POR SECTOR 18 Establecimientos de crédito 18 Sector

Más detalles

"Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos".

Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos. Cotizar en Bolsa 1 2 "Esta información no garantiza el comportamiento futuro de los valores mencionados, ni constituye sugerencia para la compra o venta de los mismos". Cotizar en Bolsa Cotizar en Bolsa

Más detalles

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS ASPECTOS GENERALES CASA DE BOLSA MULTIPLUS es una cartera colectiva abierta por compartimentos y con pactos de permanencia. Los pactos de los compartimentos (Acciones Plus, Deuda Corporativa, Deuda Pública,

Más detalles

FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO

FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO PROSPECTO DE INVERSIÓN CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL FONDOS INMOBILIARIO ADMINISTRADO POR: CORREVAL S.A. - SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA NIT 860.068.182-5 DOMICILIO

Más detalles

RESUMEN DE LA EMISION SINTESIS DE LA ENTIDAD EMISORA. continuó el proceso de apertura de una sucursal en la ciudad de Panamá.

RESUMEN DE LA EMISION SINTESIS DE LA ENTIDAD EMISORA. continuó el proceso de apertura de una sucursal en la ciudad de Panamá. INFORME DE REPRESENTACIÓN LEGAL DE TENEDORES DE BONOS SUBORDINADOS COLPATRIA DICIEMBRE DE 2008 Segunda Emisión de Bonos Subordinados: $100.000 millones Calificación AA por Duff and Phelps SINTESIS DE LA

Más detalles

DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24)

DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24) DECRETO 1720 DE 2001 (Agosto 24) Por el cual se establece la relación mínima de solvencia de los establecimientos de crédito El Presidente de la República de Colombia, en ejercicio de sus facultades constitucionales

Más detalles

AREA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS

AREA DE CONTABILIDAD Y FINANZAS 19 DE ABRIL DE 2007 BOLETIN 51 El Mercado de Valores en Colombia MERCADO: Conjunto de personas con capacidad de compra, que tienen necesidades y deseos y que están dispuestos a satisfacer. Organización

Más detalles

REPUBLICA DE PANAMA COMISION NACIONAL DE VALORES. OPINION No. 3. (De 30 de marzo de 2007)

REPUBLICA DE PANAMA COMISION NACIONAL DE VALORES. OPINION No. 3. (De 30 de marzo de 2007) 1 REPUBLICA DE PANAMA COMISION NACIONAL DE VALORES OPINION No. 3 (De 30 de marzo de 2007) Tema: Se ha solicitado a la Comisión Nacional de Valores sentar su posición administrativa respecto a si la celebración

Más detalles

Presentado Por: Juan Camilo Serna Castaño. Asesor: Diana Ortiz Latorre COLEGIO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE ADMINISTRACION

Presentado Por: Juan Camilo Serna Castaño. Asesor: Diana Ortiz Latorre COLEGIO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE ADMINISTRACION Inversión de Portafolio en Activos Financieros Presentado Por: Juan Camilo Serna Castaño Asesor: Diana Ortiz Latorre COLEGIO DE ESTUDIOS SUPERIORES DE ADMINISTRACION 22 de Marzo 2012 1 Contenido 1. INTRODUCCIÓN...

Más detalles

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS

Multiplus FONDO ABIERTO CON PACTO DE PERMANENCIA POR COMPARTIMENTOS ASPECTOS GENERALES CASA DE BOLSA MULTIPLUS es una cartera colectiva abierta por compartimentos y con pactos de permanencia. Los pactos de los compartimentos (Acciones Plus, Deuda Corporativa, Deuda Pública,

Más detalles

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013

SUPERINTENDENCIA DE BANCOS DE LA REPÚBLICA DOMINICANA INFORME DESEMPEÑO DEL SISTEMA FINANCIERO Enero Septiembre de 2013 I. Resumen Ejecutivo Durante el periodo enero-septiembre del año 2013, el Sistema Financiero Dominicano mostró un desempeño favorable, presentando tasas de crecimiento superiores a las observadas durante

Más detalles

BOLETÍN. 5zlL9Wm CONTENIDO. No. Fecha Páginas. O1 8 26 de mayo de 2006 10. Página

BOLETÍN. 5zlL9Wm CONTENIDO. No. Fecha Páginas. O1 8 26 de mayo de 2006 10. Página 5zlL9Wm BR-3-011-0 BOLETÍN No. Fecha Páginas O1 8 26 de mayo de 2006 10 CONTENIDO Página Resolución Externa No. 4 de 2006. Por la cual se expiden regulaciones sobre los sistemas de compensación y liquidación

Más detalles

Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( )

Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( ) República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público DECRETO ( ) Por el cual se modifica el decreto 2555 de 2010 en los relacionado con la prestación de servicios financieros a través de corresponsales

Más detalles

Las Sociedades de Inversión de Capitales Como Vehículos de Inversión

Las Sociedades de Inversión de Capitales Como Vehículos de Inversión Las Sociedades de Inversión de Capitales Como Vehículos de Inversión Antes de iniciar la plática sobre las Sociedades de Inversión de Capitales (SINCAS), quisiera hablar sobre los antecedentes de las Sociedades

Más detalles

eubertud y OnIen República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público

eubertud y OnIen República de Colombia Ministerio de Hacienda y Crédito Público República de Colombia eubertud y OnIen ~..;_.~. --..- ó,: -_. 'Jh lrlit CI l. t ~. _. ARIII lullll_ Ministerio de Hacienda y Crédito Público Decreto NúmQ.o 3885 de 2009. Por el cual se modifica el régimen

Más detalles

GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ

GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ VII. RÉGIMEN CAMBIARIO 1 GUÍA PARA INVERTIR EN BOGOTÁ Textos originales Araújo Ibarra & Asociados Edición y actualización de textos Invest in Bogota Edición, diseño y diagramación

Más detalles

2. Cómo se calculan los rendimientos o beneficios que genera un cliente en un Fondo de Inversión?

2. Cómo se calculan los rendimientos o beneficios que genera un cliente en un Fondo de Inversión? Conceptos básicos de los Fondos de Inversión 1. Qué es una participación? Cómo se calcula su valor? R/ La participación es la unidad que representa el derecho de propiedad que tiene un cliente dentro del

Más detalles

Anexo 01 ESTUDIOS PREVIOS FONDO FINANCIERO DE PROYECTOS DE DESARROLLO FONADE

Anexo 01 ESTUDIOS PREVIOS FONDO FINANCIERO DE PROYECTOS DE DESARROLLO FONADE Anexo 0 ESTUDIOS PREVIOS FONDO FINANCIERO DE PROYECTOS DE DESARROLLO FONADE MINISTERIO DE TECNOLOGÍAS DE LA INFORMACIÓN Y LAS COMUNICACIONES, DEPARTAMENTO NACIONAL DE PLANEACIÓN, SERVICIOS POSTALES NACIONALES

Más detalles

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO RENTA CAPITAL VALORES BANCOLOMBIA

PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO RENTA CAPITAL VALORES BANCOLOMBIA PROSPECTO DE INVERSIÓN FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA CERRADO RENTA CAPITAL VALORES BANCOLOMBIA Capítulo I. Información General 1.1. Identificación. El fondo de inversión colectiva que se regula por este

Más detalles

MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PÚBLICO DECRETO 1400 04/05/2005

MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PÚBLICO DECRETO 1400 04/05/2005 MINISTERIO DE HACIENDA Y CREDITO PÚBLICO DECRETO 1400 04/05/2005 Por el cual se someten a inspección, vigilancia y control las entidades que administran sistemas de pago de bajo valor y se dictan otras

Más detalles

PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL ACCIONES

PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL ACCIONES 1 PROSPECTO DE INVERSION CARTERA COLECTIVA CON PACTO DE PERMANENCIA FONVAL GLOBAL ACCIONES ADMINISTRADO POR: CORREVAL S.A. - SOCIEDAD COMISIONISTA DE BOLSA NIT 860.068.182-5 DOMICILIO PRINCIPAL: Bogotá

Más detalles

PARTE 4. OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN COLOMBIA PARTE 4 OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN COLOMBIA

PARTE 4. OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN COLOMBIA PARTE 4 OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN COLOMBIA PARTE 4 OFRECIMIENTO DE SERVICIOS FINANCIEROS DEL EXTERIOR EN Artículo 4.1.1.1.1 (Artículo 1 del Decreto 2558 de 2007) Definiciones. Para efectos de lo previsto en el presente decreto se entenderá por:

Más detalles

DECRETO 1861 EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA DE COLOMBIA CONSIDERANDO

DECRETO 1861 EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA DE COLOMBIA CONSIDERANDO República de Colombia libertad VOrden DECRETO 1861 Por el cual se reglamenta parcialmente el artículo 25 de la Ley 1450 de 2011, en relación con el régimen de inversiones aplicable a los patrimonios autónomos

Más detalles

COMENTARIOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DEL ESTADO

COMENTARIOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DEL ESTADO C A P I T U L O I COMENTARIOS DE LA GESTIÓN FINANCIERA DEL ESTADO 1. Comentarios Generales El Presupuesto General del Estado y los Presupuestos Especiales para el año 2003, que forman parte del Presupuesto

Más detalles

CIRCULAR CIRCULAR CIRCULAR...

CIRCULAR CIRCULAR CIRCULAR... CIRCULAR CIRCULAR CIRCULAR... INFORMACIÓN GENERAL/ OTROS No. 11 5 de marzo de 2010 REF: SUPERFINANCIERA CONTESTA PREGUNTAS SOBRE MERCADO DE VALORES DEL EXTERIOR, OFICINA DE REPRESENTACIÓN, CORRESPONSALÍA

Más detalles

Normas de Funcionamiento del SIMADI Convenio Cambiario N 33 10 de febrero de 2015

Normas de Funcionamiento del SIMADI Convenio Cambiario N 33 10 de febrero de 2015 Normas de Funcionamiento del SIMADI Convenio Cambiario N 33 10 de febrero de 2015 En Gaceta Oficial Extraordinaria Número 6.717 de fecha 10 de febrero de 2015 se publicó el Convenio Cambiario N 33, mediante

Más detalles

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano

Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Importancia del Banco de México en el sistema financiero mexicano Agosto 2008 Índice I. Fundamentos legales II. Sistema financiero II.1 Mercados financieros II.2 Intermediarios II.3 Sistemas de pago III.

Más detalles

2.3 SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES

2.3 SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES 2.3 SISTEMA NACIONAL DE PENSIONES Objetivo: consolidar un sistema nacional de pensiones más equitativo y con mayor cobertura Estrategia: contribuir a la transformación de los sistemas pensionarios de reparto

Más detalles

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis 1 CONTENIDO RESUMEN 8 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A MARZO DE 213 11 Activos 12 Inversiones 13 Resultados consolidados y rentabilidad 14 II. RESULTADOS POR SECTOR 15 Establecimientos de crédito 15 Sector

Más detalles

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO

EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO CUARTAS JORNADAS DE REGULACIÓN Y SUPERVISIÓN DE MERCADOS CENTROAMERICANOS DE VALORES EXPERIENCIA PERUANA EN EL DESARROLLO INTERNO DEL MERCADO DE DEUDA DEL GOBIERNO Carlos Castro Silvestre Gerente de Intermediarios

Más detalles

Preguntas Frecuentes. Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión

Preguntas Frecuentes. Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión BBVA Asset Management. Preguntas Frecuentes 1 Índice 1 Aspectos Generales

Más detalles

Por este medio se adjunta el Manual de Políticas y Procedimientos sobre inversiones de Coopeasamblea R.L., para su análisis y aprobación.

Por este medio se adjunta el Manual de Políticas y Procedimientos sobre inversiones de Coopeasamblea R.L., para su análisis y aprobación. 17 de Julio de 2007 Señores Comité de Inversiones Coopeasamblea R.L. Presente. Estimados Señores: Por este medio se adjunta el Manual de Políticas y Procedimientos sobre inversiones de Coopeasamblea R.L.,

Más detalles

(diciembre 21) Diario Oficial No. 48.651 de 21 de diciembre de 2012 MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y TURISMO

(diciembre 21) Diario Oficial No. 48.651 de 21 de diciembre de 2012 MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y TURISMO DECRETO 2669 DE 2012 (diciembre 21) Diario Oficial No. 48.651 de 21 de diciembre de 2012 MINISTERIO DE COMERCIO, INDUSTRIA Y TURISMO Por el cual se reglamenta la actividad de factoring que realizan las

Más detalles

REPÚBLICA DE PANAMA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. OPINIÓN No. 01-2009. (De 26 de enero de 2009)

REPÚBLICA DE PANAMA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES. OPINIÓN No. 01-2009. (De 26 de enero de 2009) 1 REPÚBLICA DE PANAMA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES OPINIÓN No. 01-2009 (De 26 de enero de 2009) Tema: Se ha solicitado a la Comisión Nacional de Valores sentar su posición administrativa respecto de si

Más detalles

TITULO I MODIFICACIONES A LA RESOLUCION 400 DE 1995 DE LA SALA GENERAL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES

TITULO I MODIFICACIONES A LA RESOLUCION 400 DE 1995 DE LA SALA GENERAL DE LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES DECRETO NUMERO 1121 DE 2008 (abril 11) por el cual se reglamenta la actividad de intermediación en el mercado de valores y se dictan otras disposiciones. Estado del documento: Vigente. Resumen de notas

Más detalles

DIARIO OFICIAL. AÑO CXXIV. N. 38168. 30, DICIEMBRE, 1987. PAG. 15. DECRETO NUMERO 2514 DE 1987 ( diciembre 30 )

DIARIO OFICIAL. AÑO CXXIV. N. 38168. 30, DICIEMBRE, 1987. PAG. 15. DECRETO NUMERO 2514 DE 1987 ( diciembre 30 ) DIARIO OFICIAL. AÑO CXXIV. N. 38168. 30, DICIEMBRE, 1987. PAG. 15. DECRETO NUMERO 2514 DE 1987 ( diciembre 30 ) POR EL CUAL SE MODIFICA EL REGIMEN JURIDICO DE LOS FONDOS MUTUOS DE INVERSION. El Presidente

Más detalles

LIBRO II MANUAL DE PROCEDIMIENTOS. Contaduría General de la Nación Contabilidad Pública

LIBRO II MANUAL DE PROCEDIMIENTOS. Contaduría General de la Nación Contabilidad Pública LIBRO II MANUAL DE PROCEDIMIENTOS Actualizado a 4 de enero de 2010 Mgomez/RocíoP. /MarthaG. TÍTULO II. PROCEDIMIENTOS CONTABLES RELATIVOS A LAS ETAPAS DE RECONOCIMIENTO Y REVELACIÓN DE LOS HECHOS FINANCIEROS,

Más detalles

Documento. República de Colombia Departamento Nacional de Planeación. Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE.

Documento. República de Colombia Departamento Nacional de Planeación. Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE. Documento Conpes 3066 República de Colombia Departamento Nacional de Planeación Metodología para el cálculo de la UVR Ministerio de Hacienda y Crédito Público DNP: DEE Versión aprobada Santa Fe de Bogotá,

Más detalles

MERCADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES. Profesor Inocencio Sánchez B.

MERCADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES. Profesor Inocencio Sánchez B. MERCADOS FINANCIEROS MERCADO DE CAPITALES Profesor Inocencio Sánchez B. CONTENIDO Mercados Financieros Mercado monetario Mercado de capitales El mercado de valores Instituciones Instrumentos Aspectos legales

Más detalles

(marzo 6) Diario Oficial No. 40.368, de 6 de marzo de 1992. MINISTERIO DE EDUCACION NACIONAL

(marzo 6) Diario Oficial No. 40.368, de 6 de marzo de 1992. <NOTA: Esta norma no incluye análisis de vigencia> MINISTERIO DE EDUCACION NACIONAL DECRETO 0408 DE 1992 (marzo 6) Diario Oficial No. 40.368, de 6 de marzo de 1992 MINISTERIO DE EDUCACION NACIONAL Por el cual se aprueba el acuerdo número

Más detalles

übertod yorden Ministerio de Hacienda y Crédito Público 037 DE

übertod yorden Ministerio de Hacienda y Crédito Público 037 DE - República de Colombia '.1 ". übertod yorden Ministerio de Hacienda y Crédito Público.. ~,J J J L DECRETO NUMERO 037 DE Por el cual se actualizan las normas prudenciales para las cooperativas de ahorro

Más detalles

Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión

Preguntas Frecuentes Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Preguntas sobre aspectos generales, operativa de fondos, información, rentabilidad y riesgos de los Fondos de Inversión Agosto de 2012 Indice Aspectos Generales 1. Que es un fondo de inversión? 2. En que

Más detalles

Anexo Número Dos (2) DE ÉTICA Y CONDUCTA PARA EL ÁREA DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS- ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA

Anexo Número Dos (2) DE ÉTICA Y CONDUCTA PARA EL ÁREA DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS- ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA Anexo Número Dos (2) DE ÉTICA Y CONDUCTA PARA EL ÁREA DE ADMINISTRACIÓN DE ACTIVOS- ADMINISTRACIÓN DE FONDOS DE INVERSIÓN COLECTIVA 1 Los empleados del Grupo Bancolombia en Colombia, que sean parte del

Más detalles

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A.

GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. GRUPO DE INVERSIONES SURAMERICANA S.A. La utilidad neta de GRUPOSURA alcanza $247.2 mil millones, creciendo 2.8%, excluyendo ingresos extraordinarios obtenidos el año pasado y egresos extraordinarios por

Más detalles

1. PRINCIPALES ENTIDADES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO

1. PRINCIPALES ENTIDADES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO 1. PRINCIPALES ENTIDADES QUE CONFORMAN EL SISTEMA FINANCIERO COLOMBIANO En el país existen actualmente un gran número de entidades financieras que, de acuerdo con el esquema de desarrollo adoptado para

Más detalles

Principales Participantes en la emisión y oferta de Bonos. Fuente BVC 29/08/2010

Principales Participantes en la emisión y oferta de Bonos. Fuente BVC 29/08/2010 Principales Participantes en la emisión y oferta de Bonos. Fuente BVC 29/08/2010 A pesar de las diferencias que individualizan los distintos tipos de bonos, en la emisión y oferta de los mismos intervienen

Más detalles

Glosario términos Financieros

Glosario términos Financieros Glosario términos Financieros A B C D E F G H I J K L M N O P Q R S T U V W X Y Z A ACTIVO: Representa los bienes y derechos de la empresa. Dentro del concepto de bienes están el efectivo, los inventarios,

Más detalles

COMPOSICIÒN DE LA DEUDA PÚBLICA EN COLOMBIA

COMPOSICIÒN DE LA DEUDA PÚBLICA EN COLOMBIA RENTA FIJA DEUDA PÚBLICA ABRIL 2006 Natalia Munevar Sastre Juan Duarte Duarte COMPOSICIÒN DE LA DEUDA PÚBLICA EN COLOMBIA TITULOS DE DEUDA PÚBLICA: TES Títulos de deuda pública emitidos por la Tesorería

Más detalles

FIMSE DESCRIPCIÓN DE INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN.

FIMSE DESCRIPCIÓN DE INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN. FIMSE DESCRIPCIÓN DE INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN. FIMSE Asesoría Patrimonial Independiente S de RL de CV Empresa Registrada ante la Comisión Nacional Bancaria y de Valores RAI 30003-001-(13859)-21/08/2015

Más detalles

Mercado Primario y Secundario

Mercado Primario y Secundario Mercado Primario y Secundario Mercado Primario: Se refiere a la emisión y primera venta de un instrumento financiero. Ejemplo: Depósito a plazo Mercado Secundario: mercado para valores de segunda mano.

Más detalles

Ley de Deuda Pública del Estado de Campeche y sus Municipios. Capítulo I Disposiciones Generales

Ley de Deuda Pública del Estado de Campeche y sus Municipios. Capítulo I Disposiciones Generales Ley de Deuda Pública del Estado de Campeche y sus Municipios Capítulo I Disposiciones Generales Artículo 1.- Esta Ley es de orden público y de carácter general y tiene por objeto establecer las bases y

Más detalles

XXIX SIMPOSIO NACIONAL DE PROFESORES UNIVERSITARIOS DE CONTABILIDAD PÚBLICA

XXIX SIMPOSIO NACIONAL DE PROFESORES UNIVERSITARIOS DE CONTABILIDAD PÚBLICA XXIX SIMPOSIO NACIONAL DE PROFESORES UNIVERSITARIOS DE CONTABILIDAD PÚBLICA TITULO DEL TRABAJO: LAS MODIFICACIONES A LA LEY Nº 24156 DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y CONTROL DEL SECTOR PÚBLICO NACIONAL.

Más detalles

3. Bolsa Mexicana de Valores

3. Bolsa Mexicana de Valores 3. Bolsa Mexicana de Valores 1.1 Generalidades de bolsa Las bolsas de valores de todo el mundo son instituciones que las empresas con la ayuda del gobierno establecen en su propio beneficio, a ellas acuden

Más detalles

CONTENIDO: 5. NEGOCIACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO DE VALORES. 6. EMISIÓN Y OFERTA DE VALORES.

CONTENIDO: 5. NEGOCIACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO DE VALORES. 6. EMISIÓN Y OFERTA DE VALORES. CONTENIDO: 1. ASESORIA COMERCIAL. 2. INTERMEDACIÓN EN EL MERCADO DE VALORES. 3. PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES. 4. LO QUE DEBE CONOCER DEL E-Trading. 5. NEGOCIACIÓN DE VALORES EN EL MERCADO DE

Más detalles

1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2

1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2 LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN ÍNDICE 1. LOS FONDOS PATRIMONIALES DE INVERSIÓN... 2 Qué son los Fondos Patrimoniales de Inversión?... 2 Quiénes son los Inversores Institucionales?... 2 Qué es una

Más detalles

RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A DICIEMBRE DE 2013 6 II. RESULTADOS POR SECTOR 16 III. MERCADOS 64

RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A DICIEMBRE DE 2013 6 II. RESULTADOS POR SECTOR 16 III. MERCADOS 64 CONTENIDO RESUMEN 3 I. RESULTADOS CONSOLIDADOS A DICIEMBRE DE 2013 6 Activos 9 Inversiones 11 Resultados consolidados y rentabilidad 13 II. RESULTADOS POR SECTOR 16 Establecimientos de crédito 16 Sector

Más detalles

REPÚBLICA DE COLOMBIA '2", ~,':, .,. ~ Por el cual se reglamenta el Sistema Integrado de Información Financiera - SIIF Nación.

REPÚBLICA DE COLOMBIA '2, ~,':, .,. ~ Por el cual se reglamenta el Sistema Integrado de Información Financiera - SIIF Nación. REPÚBLICA DE COLOMBIA DECRETO NÚME~Ó ~ 267 4 DE 2012 '2", ~,':,, - ~j.,. ~ Por el cual se reglamenta el Sistema Integrado de Información Financiera - SIIF Nación. EL PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA DE COLOMBIA

Más detalles

REPUBLlCA DE COLOMBIA Y, --""", ~\~ \..::-,. < ~.;/

REPUBLlCA DE COLOMBIA Y, --, ~\~ \..::-,. < ~.;/ \..::-,. < ~.;/ _,-" REPUBLlCA DE COLOMBIA ~\~ 1' Y, --""", DECRETO NÚMERO"'

Más detalles

REPUBLICA DE COLOMBIA MINISTERIO DEL TRABAJO

REPUBLICA DE COLOMBIA MINISTERIO DEL TRABAJO REPUBLICA DE COLOMBIA L. MINISTERIO DEL TRABAJO Por el cual se establece el régimen de autorización para los planes, programas y proyectos de inversión en obras y servicios sociales que desarrollen las

Más detalles

CONVENIO CAMBIARIO Nº 27

CONVENIO CAMBIARIO Nº 27 CONVENIO CAMBIARIO Nº 27 El Ejecutivo Nacional, representado por el ciudadano Rodolfo Clemente Marco Torres, en su carácter de Ministro del Poder Popular de Economía, Finanzas y Banca Pública, autorizado

Más detalles

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista

Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Prospecto Simplificado BCP Fondo Mutuo Estructurado I FMIV Información básica para el Inversionista Este documento contiene la información básica que el inversionista necesariamente debe conocer antes

Más detalles

CONCEPTO 18983 DE 20 DE MARZO DE 2014 DIRECCIÓN DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES. Bogotá D.C.

CONCEPTO 18983 DE 20 DE MARZO DE 2014 DIRECCIÓN DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES. Bogotá D.C. CONCEPTO 18983 DE 20 DE MARZO DE 2014 DIRECCIÓN DE IMPUESTOS Y ADUANAS NACIONALES Bogotá D.C. Doctora SANDRA PATRICIA PEREA DÍAZ Superintendente Delegado para Emisores Portafolios de Inversión y otros

Más detalles

DIARIO OFICIAL. AÑO CXXXIX. N. 45238. 4, JULIO, 2003. PAG. 12. DECRETO NUMERO 1844 DE 2003 (julio 2)

DIARIO OFICIAL. AÑO CXXXIX. N. 45238. 4, JULIO, 2003. PAG. 12. DECRETO NUMERO 1844 DE 2003 (julio 2) DIARIO OFICIAL. AÑO CXXXIX. N. 45238. 4, JULIO, 2003. PAG. 12. DECRETO NUMERO 1844 DE 2003 (julio 2) por el cual se modifica el Régimen General de Inversiones de capital del exterior en Colombia y de capital

Más detalles

LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I

LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I LEY Nº 18.657 (1) AUTORIZA CREACION DE FONDO DE INVERSION DE CAPITAL EXTRANJERO TITULO I De los Fondos de Inversión de Capital Extranjero y de su Administración Artículo 1º. Podrán acogerse a las disposiciones

Más detalles

(septiembre 18) Diario Oficial No. 49.285 de 25 de septiembre de 2014 SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES

(septiembre 18) Diario Oficial No. 49.285 de 25 de septiembre de 2014 SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES CIRCULAR EXTERNA 300-000008 DE 2014 (septiembre 18) Diario Oficial No. 49.285 de 25 de septiembre de 2014 SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES PARA: CONTADORES REVISORES FISCALES COMPAÑÍAS MULTINIVEL REFERENCIA:

Más detalles

Capacitación Financiera

Capacitación Financiera Capacitación Financiera INTRODUCCIÓN 2 Esta capacitación financiera va dirigida a todas aquellas personas interesadas en instruirse y capacitarse en lo básico de Carteras Colectivas y asesoría financiera,

Más detalles

INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL. Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos

INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL. Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos INTRODUCCIÓN BÁSICA AL MERCADO BURSÁTIL Bolsa de Valores de Lima: Posibilidades para todos Qué es la Bolsa? La Bolsa es un mercado donde se reúnen vendedores (ofertantes) y compradores (demandantes) de

Más detalles

Tema: Inversiones-Acciones Plan de clases: 2011-1

Tema: Inversiones-Acciones Plan de clases: 2011-1 PAGINA: 1 de 2 Tema: Inversiones-Acciones Plan de clases: 2011-1 Duración: 4 Horas Curso: Contabilidad de Activos MARCO CONCEPTUAL Las inversiones están representadas en títulos valores y demás documentos

Más detalles

LEY 781 DE 2002. (diciembre 20)

LEY 781 DE 2002. (diciembre 20) DIARIO OFICIAL. AÑO CXXXVIII. N. 45041. 21, DICIEMBRE, 2002. PÁG.1 LEY 781 DE 2002 (diciembre 20) por la cual se amplían las autorizaciones conferidas al Gobierno Nacional para celebrar operaciones de

Más detalles

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN

Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN Principios generales para invertir FONDOS DE INVERSIÓN 02 Funcionamiento de los Fondos 04 Tipos de Fondos 05 Comisiones en los Fondos 06 Riesgo de los Fondos 07 Fiscalidad de los Fondos Qué es un Fondo?

Más detalles

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE

FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE FONDOS DE INVERSION ABIERTOS EN CHILE Por Sra. Vivianne Rodríguez Bravo, Jefe de División Control Intermediarios de Valores Los fondos de inversión abiertos en Chile (fondos mutuos) se definen de acuerdo

Más detalles

CUARTA SECCIO PODER EJECUTIVO SECRETARIA DE HACIE DA Y CREDITO PUBLICO

CUARTA SECCIO PODER EJECUTIVO SECRETARIA DE HACIE DA Y CREDITO PUBLICO Jueves 24 de diciembre de 2009 DIARIO OFICIAL (Cuarta Sección) 1 CUARTA SECCIO PODER EJECUTIVO SECRETARIA DE HACIE DA Y CREDITO PUBLICO LI EAMIE TOS que tienen por objeto regular el Sistema de Cuenta Unica

Más detalles

MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA

MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA MERCADOS DE CAPITALES EN COLOMBIA Uno de los efectos de la globalización económica es el llamado mercado de capitales (que no es más que una herramienta que busca el desarrollo de la sociedad a través

Más detalles

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis

Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis 1 CONTENIDO RESUMEN 3 I. INDUSTRIAS SUPERVISADAS 5 Establecimientos de crédito 5 Fiduciarias 10 Fondos de pensiones y de cesantías 13 Sector asegurador 16 Intermediarios de valores 19 Sistema total 22

Más detalles

REGIMEN DE LOS REGISTROS Y TASAS DE REGULACIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS

REGIMEN DE LOS REGISTROS Y TASAS DE REGULACIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS REGIMEN DE LOS REGISTROS Y TASAS DE REGULACIÓN DE LA SUPERINTENDENCIA DE PENSIONES, VALORES Y SEGUROS Hugo Bánzer Suárez PRESIDENTE DE LA REPÚBLICA CONSIDERANDO: Que la Ley 1864 de 15 de junio de 1998,

Más detalles

ANALISIS DE UN CASO CON IMPLICACIONES CAMBIARIAS

ANALISIS DE UN CASO CON IMPLICACIONES CAMBIARIAS ANALISIS DE UN CASO CON IMPLICACIONES CAMBIARIAS ALGUNOS CONCEPTOS GENERALES DOS MERCADOS (i) Mercado Cambiario (ii) Mercado Libre Creación Ley 9ª de 1991 MERCADO CAMBIARIO Es el constituido por la totalidad

Más detalles

( l ' "~}, :'...r:.{.. ~. ~.!..12~:011')

( l ' ~}, :'...r:.{.. ~. ~.!..12~:011') MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO DECRETO NÚMEtW n 660 DE, 2011 ( l ' "~}, :'....r:.{.. ~. ~.!..12~:011') uifáiii\.,. Por medio del cual se reglamentan parcialmente los artículos 871, 872 Y 879

Más detalles