El enfoque de los derechos de propiedad: el modelo de Grossman-Hart-Moore (GHM)

Transcripción

1 El enfoque de los derechos de propiedad: el modelo de GHM El enfoque de los derechos de propiedad: el modelo de Grossman-Hart-Moore (GHM) Derechos de propiedad e integración vertical Beneficios y costes de la integración vertical Integración vertical: en qué dirección?

2 Retención e integración vertical Economía de los costes de transacción: integración vertical puede solucionar problema de la retención Si proveedor y cliente forman parte de la misma empresa: No oportunismo: intereses alineados No negociación costosa No renegociación costosa una vez realizada la inversión, la transacción tiene lugar la inversión se realiza si eficiente para la empresa

3 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M El enfoque de los derechos de propiedad En qué consiste realmente la integración vertical? Soluciona verdaderamente el problema de la retención? Cuáles son los efectos de la integración sobre los incentivos a realizar inversiones específicas? Si es óptima la integración, Quién debe ostentar la propiedad de la empresa integrada? ( integración hacia delante o hacia atrás?)

4 Derechos de propiedad e integración vertical Consideremos la siguiente situación: Dos empresas (1 y 2) Cada empresa formada por un único individuo (M1 y M2) La empresa 1 (situada debajo en la cadena vertical del valor) obtiene inputs de la empresa 2 (situada arriba )

5 Derechos de propiedad e integración vertical Qué diferencia hay entre las siguientes alternativas? Las dos empresas operan independientemente La empresa 1 adquiere a la empresa 2 (integración hacia atrás) La empresa 2 adquiere a la empresa 1(integración hacia delante)

6 Derechos de propiedad e integración vertical Respuesta depende de completitud de los contratos: Si los contratos son completos, no hay diferencia: Si empresas independientes: contrato entre empresas determina qué debe hacer cada empresa(rio) ante cada posible contingencia Si empresas integradas: contrato de empleo especifica que debe hacer el empleado ante cada posible contingencia. Principio de eficiencia: en principio, las dos alternativas generan los mismos resultados (si bien pueden conllevar distinta distribución de los beneficios)

7 Derechos de propiedad e integración vertical Coase: empresa = organización en la que el empresario tiene autoridad para dirigir la asignación de recursos En qué sentido tiene M1 más autoridad sobre M2 si la empresa 1adquiere a la 2 que en el caso de que las dos empresas permanezcan independientes? En ambos casos, el contrato determina qué debe hacer cada parte.

8 Derechos de propiedad e integración vertical Teoría de los derechos de propiedad: Si los contratos son incompletos: La noción de autoridad recobra su sentido La distribución de los derechos de propiedad tiene consecuencias sobre la eficiencia de las inversiones. Pero, qué significa tener ser propietario de una empresa? No se puede ser propietario de los empleados (ni de su capital humano) Pero sí de los activos físicos: Propiedad = propiedad de los activos físicos

9 Derechos de propiedad e integración vertical Derechos de propiedad sobre un activo: Derecho a recibir ingreso residual: derecho a recibir la parte del ingreso generado por el activo que queda una vez pagadas todas las obligaciones contractuales asociadas con ese activo Posesión del control residual: derecho a decidir sobre la utilización del activo en aquellos casos en los cuales ni la ley ni un contrato especifican qué debe hacerse. Si contratos completos, este derecho pierde su sentido Derecho a transferir la propiedad

10 Derechos de propiedad e integración vertical Ejemplo 1: Un inquilino quiere repintar la pared del dormitorio en un color diferente. Salvo que el contrato de alquiler contenga una cláusula especificando que el inquilino puede tomar esa decisión unilateralmente, la decisión deberá contar con la aprobación del propietario. Por el contrario, si la pintura de la habitación se deteriora, por ejemplo, porque no fue ejecutada de la forma adecuada, el inquilino podría acudir al contrato para exigir que se repintara (si bien probablemente no podrá elegir el color).

11 Derechos de propiedad e integración vertical Ejemplo 2 (clásico): GM contrata con Fisher Bodies el abastecimiento de un número X de carrocerías para su planta de montaje. La demanda de coches experimenta un gran crecimiento imprevisto y GM quiere obtener más carrocerías de FB. Si el contrato no contiene ninguna especificación al respecto GM necesita contar con la aprobación de FB para que FB incremente su provisión de carrocerías. A la hora de renegociar el contrato, FB puede amenazar con no proveer las carrocerías extras, puesto que, al poseer derechos de control residual sobre sus activos nadie puede obligarle a hacerlo.

12 GM adquiere Fisher Bodies para el abastecimiento de un número X de carrocerías para su planta de montaje. La demanda de coches experimenta un gran crecimiento imprevisto y GM quiere obtener más carrocerías de FB. GM no necesita contar con la aprobación de los empleados de FB para utilizar los activos productivos de FB e incremente su provisión de carrocerías. Los empleados de FB pueden amenazar con no trabajar para GM, pero no pueden impedir que GM utilice los activos productivos (no humanos) de FB.

13 Derechos de propiedad e integración vertical Ejemplo ilustra primera idea fundamental de la teoría de los derechos de propiedad: Si los contratos son incompletos Y la realización de una transacción requiere inversiones específicas La asignación de los derechos de propiedad determina el poder de negociación de cada parte cuando se produce la renegociación.

14 Derechos de propiedad e integración vertical Segunda idea fundamental se deriva de la primera: Poder de negociación en la etapa de renegociación determina lo que se lleva cada parte (aunque puede no influir en las decisiones que se tomen respecto al uso de los activos si se puede aplicar el Principio de Eficiencia en renegociación) Por tanto, determina también los incentivos de cada parte a realizar inversiones específicas Poniendo las dos ideas juntas: la asignación de derechos de propiedad determina los incentivos de las partes a invertir en activos específicos

15 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Ejemplo: Dell e Intel se plantean adecuar sus procesos productivos y gestión de inventarios de manera que la provisión de microprocesadores a Dell se realice de un modo más eficiente. Para lograrlo, los encargados de operaciones de Dell e Intel tienen que invertir tiempo y esfuerzo en diseñar y hacer funcionar el nuevo sistema de suministros. Debido a la complejidad de tal sistema no es posible para Dell e Intel firmar un contrato que especifique qué debe hacer cada uno, y los precios a los que se pagarán los microprocesadores.

16 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Inversiones de Dell e Intel específicas a la relación: tanto activos como capital humano coespecializados Contratación incompleta renegociación puede haber retención ECT integración puede ser una solución Quién debería quedarse con el control residual?

17 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Beneficios y costes de la integración. Qué sucede en la renegociación?: Beneficios: mayor poder de negociación del poseedor del control residual (la otra parte no puede amenazar con impedir la utilización del sistema de provisión) mayores beneficios tras renegociación mayores incentivos a realizar inversión específica

18 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Beneficios y costes de la integración. Qué sucede en la renegociación?: Costes: menor capacidad de negociación del empleado (empleado puede renunciar con marcharse pero no puede evitar que el sistema de provisión diseñado sea operado por otros) menores incentivos a realizar inversión específica

19 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Idea: contratos incompletos renegociación propiedad determina lo que cada parte puede obtener si la negociación fracasa determina poder de negociación determina beneficio esperado de inversiones específicas determina nivel de inversión específica

20 Derechos de propiedad y el modelo de G-H-M Factores determinantes de la propiedad óptima (resumen) : Quién realiza la inversión?: si sólo una empresa, esa deberá ser la que ostente el control residual en caso de que se produzca la integración Importancia del activo/inversión: si la importancia del activo o inversión realizada por una empresa es pequeña, no tiene sentido que esa empresa controle a la otra. Especificidad de los activos (inversiones): Si los activos/inversiones son generales la nointegración es óptima Si los activos son completamente específicos (no tienen valor fuera de la relación), la integración es óptima