Finanzas P blicas. Municipio de Tecámac, Estado de México Reporte de Calificación. México. Fundamentos de la Calificación

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1 México Municipio de Tecámac, Estado de México Reporte de Calificación Calificaciones Escala Local, Largo Plazo Calidad Crediticia BBB(mex) Perspectiva Crediticia Largo Plazo Estable Información Financiera Municipio de Tecámac 31 Dec Dec 2009 Ingresos disponibles (MEXm) Deuda (MEXm) Gasto operacional (MEXm) Ahorro Interno (MEXm) Ahorro interno / Ingresos disponibles (%) Servicio de la deuda / Ingresos disponibles (%) Deuda/Ahorro interno (veces) Intereses/Ingresos disponibles (%) Inversión municipal/ingresos disponibles (%) Fundamentos de la Calificación Adecuada eficiencia recaudatoria: la eficiencia recaudatoria de Tecámac, medida como ingresos locales respecto a ingresos totales, se ha ubicado históricamente por encima de lo observado en la mediana del Grupo de Municipios Calificados por Fitch (GMF). Perspectiva favorable en la percepción de ingresos federales: derivado del importante dinamismo poblacional que se ha presentado en la entidad, se estima que los ingresos por participaciones federales de Tecámac continúen con la tendencia creciente que se ha observado en los últimos años, favoreciendo así la generación de ingresos disponibles (IFOs). Generación de ahorro interno: el ahorro interno (flujo libre para realizar inversión y/o servir deuda) de la entidad mostró una recuperación importante y se estima que continúe mejorando sujeto a varios factores, dentro de los que destacan el control en el gasto operacional, así como la continuidad en el comportamiento favorable en la recaudación local. Niveles de pasivos no bancarios controlados y adecuados niveles de liquidez: en los últimos tres años los pasivos no bancarios han registrado una disminución de 17.3%. Asimismo, Tecámac ha venido mejorando su disponibilidad de efectivo líquida. Perfil económico favorable: derivado de su cercanía con la Ciudad de México, el municipio ha presentado un importante desarrollo inmobiliario, lo cual ha coadyuvado a tener un amplio padrón de contribuyentes con potencial a crecer en el corto plazo. Tendencia creciente en el gasto operacional: el gasto operacional (gasto corriente y transferencias no etiquetadas) muestra un crecimiento importante en el avance presupuestal al mes de mayo de 2011, el cual se ve acentuado dado que el ejercicio fiscal 2010 se caracterizó por un comportamiento controlado en esta variable. Balances financiero y fiscal: el desempeño financiero de la entidad en los últimos 5 años se ha caracterizado por presentar resultados deficitarios. Inversión: ante el crecimiento poblacional, el municipio de Tecámac aún enfrenta importantes requerimientos de inversión. Factores que podrían derivar en un cambio de calificación Analistas Nuvia M. Martínez Reyes nuvia.martinez@fitchratings.com Omar de la Torre +52 (55) omar.delatorre@fitchratings.com Negativos: Aumento significativo en el gasto operacional provocando un deterioro en la generación de ahorro interno. Importante caída en los ingresos disponibles (IFOs) como consecuencia de una menor recaudación local o bien una menor recepción de ingresos federales disponibles. Positivos: Estabilización en la generación de ahorro interno, a través del fortalecimiento de la recaudación local y/o reduciendo el nivel del gasto operacional (mediante una reducción en el gasto corriente primordialmente).

2 Historial Crediticio Fecha Acción Calif. Persp./ Obs. 20 Dic 10 Inicial BBB Estable Para facilitar la lectura de las calificaciones se omitió la terminación (mex) referente a la escala doméstica. Ubicación Estado de México Contexto Socioeconómico El municipio de Tecámac se ubica al norte del Valle de México, la población en 2010 fue de 365 mil habitantes (2.4% / estatal) observando una tasa media anual de crecimiento de 6.1%, en el período , ubicándose como el octavo municipio con mayor crecimiento demográfico en el Estado de México [A-(mex)]. Su extensión territorial es de 164 km 2 (0.7% / estatal). Las actividades económicas de la entidad se desarrollan, primordialmente, en el sector terciario que concentra el 60.7% de la Población Económicamente Activa (PEA); en segundo término sobresale el sector secundario con el 23.3% de la PEA. Finalmente, de acuerdo con el CONAPO, el municipio presenta un Muy Bajo grado de marginación, ubicándose como el 50 menos marginado entre los 165 municipios con más de 100 mil habitantes a nivel nacional. Gestión y Administración La actual administración del municipio está a cargo del Partido Revolucionario Institucional (PRI), la cual inició su periodo de gestión el pasado 18 de agosto de 2009 y finalizará en 2012; por otra parte, la anterior administración estuvo a cargo del Partido Acción Nacional (PAN). El Cabildo municipal se integra por 13 regidores y un síndico, estando integrado en su mayoría por miembros del partido en el Gobierno, seguido por el PAN. La hacienda pública del municipio de Tecámac se rige bajo el Código Financiero del Estado de México y sus Municipios, en específico, a través del Manual Único de Contabilidad Gubernamental para las Dependencias y Entidades Públicas del Gobierno y Municipios del Estado de México; en el cual, en términos generales se establecen los lineamientos en torno a los sistemas de contabilidad gubernamental y estadística general. En cuanto a la plataforma informática para el manejo de la contabilidad, Tecámac se apoya en un programa llamado Progress, el cual es un sistema de control de costos enlazado al sistema de contabilidad. Asimismo, dentro de otras características importantes, destaca la flexibilidad que otorga este sistema para la realización de procesos de pre-cierre, cierre en fechas específicas y modificación de los presupuestos base, entre otras. En lo que se refiere al proceso de homologación contable del Consejo Nacional de Armonización Contable (CONAC), derivado de diversas capacitaciones del personal de la entidad, la presentación de la información financiera correspondiente al ejercicio fiscal 2011 (Ley de Ingresos, Presupuesto de Egresos y Avances Presupuestales) incorpora ya los lineamientos establecidos por el CONAC, por lo cual se estima que la entidad cumpla en tiempo y forma en este tema. Desempeño Presupuestal y Perspectivas Metodologías Relacionadas Metodología de calificación de entidades respaldadas por ingresos fiscales (Oct. 01, 2010) Metodología de calificación de Gobiernos Locales y Regionales, fuera de los EEUU (Abr. 12, 2010) Criterios de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Mar. 04, 2010) La información financiera utilizada en este análisis corresponde al período y no ha sido auditada por despacho de contadores externos. Al final del reporte, en el Anexo A se presentan los principales renglones del Estado de Origen y Aplicación de Recursos, incluyendo el presupuesto Adicionalmente, el Anexo B presenta el comparativo de la entidad respecto a la mediana del GMF. Ingresos En 2010 los ingresos totales de Tecámac alcanzaron $643.1 mdp, de los cuales el 36.4% correspondió a ingresos propios (mediana GMF 28.5%), denotando una menor dependencia por recursos federales respecto a otras entidades del país. No obstante lo anterior, la recaudación local presentó una disminución anual de 10.4% producto de una campaña de descuento durante Municipio de Tecámac, Estado de México 2

3 el ejercicio, la cual si bien permitió abatir el rezago del impuesto predial, también implico un incrementó en el subsidio destinado al mismo. En la Tabla 1 se muestra la composición de los ingresos totales y su evolución en el período de análisis. Tabla 1 Principales Componentes del Ingreso Total (mdp, pesos constantes a diciembre de 2010) % / IT tmac Impuesto Predial % 21.2% -- Impuestos Otros % 65.9% -- Derechos % 11.1% -- Otros Ingresos Propios % -1.2% Ingresos Propios (IP) % 15.8% Participaciones Federales % 61.2% Aportaciones Federales (R-33) % 22.9% Otros % 80.1% Ingresos Totales (IT) % 22.6% Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) % 19.0% tmac - tasa media anual de crecimiento De manera opuesta, las participaciones federales mostraron un crecimiento importante (19.3%), el cual se vio impulsado por el incremento poblacional suscitado en la entidad, así como por la recuperación económica en relación a Sin embargo, el crecimiento en las participaciones no alcanzó a compensar en su totalidad la caída en ingresos propios, por lo que los ingresos disponibles o IFOs (compuestos por los ingresos propios, participaciones federales y el Fondo IV del Ramo 33) mostraron una moderada disminución de 1%, totalizando $522.7 mdp. Gasto En lo que respecta a egresos, en 2010 el gasto operacional mostró una reducción de 11.3% respecto 2009, cerrando con un monto equivalente al 87.7% de los IFOs. Lo anterior se derivó principalmente del control observado en el gasto corriente; en particular, destaca el comportamiento que presentó el capítulo de servicios personales, el cual se redujo 24.2% en En la Tabla 2 se presentan los principales componentes del gasto total y su comportamiento en el período de análisis Tabla 2 Principales Componentes del Gasto Total (mdp, pesos constantes a diciembre de 2010) % / GT tmac Servicios Personales % 8.6% -- Otros Gastos Corrientes % 22.0% Gasto Corriente (GC) % 12.8% Transferencias y Otros % 35.2% Inversión Total % 59.5% Pago de Intereses % n/a Gasto Total (GT) % 22.7% Gasto Operacional (GC + TNE) % 16.9% tmac - tasa media anual de crecimiento; TNE transferencias no-etiquetadas; n/a - no aplicable Es importante mencionar que en caso de no implementarse medidas que promuevan la reducción del gasto, principalmente en los capítulos que integran el gasto corriente, se podría observar una reducción en flexibilidad financiera del municipio, situación que ante la próxima Municipio de Tecámac, Estado de México 3

4 disposición de un financiamiento por hasta $160 millones de pesos (mdp), presionaría los indicadores de apalancamiento y sostenibilidad en el servicio de la deuda. Por otro lado, Tecámac ha registrado balances financiero y fiscal deficitarios de forma recurrente. Al cierre del ejercicio se registró un nivel de disponibilidad de efectivo equivalente a 7.1% de los ingresos totales y un monto de pasivos no bancarios controlado. Ahorro Interno Como consecuencia del referido control en el gasto operacional, en 2010 el ahorro interno alcanzó un máximo histórico por $64.1 mdp, cifra equivalente al 12.3% de los IFOs (11.3%, GMF). Al mes de mayo de 2011 los IFOs muestran una ligera recuperación (1.6%) respecto al mismo periodo del año anterior. En contraste, el gasto operacional exhibe un crecimiento de 18.7%, incremento más que proporcional al observado en los IFOs. En este sentido, Fitch estima que en caso de no implementarse políticas de racionalización y control en el gasto que reviertan la tendencia creciente en el gasto operacional, se podría prever una disminución en la generación de ahorro interno, retomando los niveles promedio de los últimos tres años (6% / IFOs). En la Gráfica 1 se observa la evolución del ahorro interno en términos absolutos y de los ingresos disponibles. Gráfica 1 Ahorro Interno (%/IFOs, mdp) (%) TEC TEC (mdp) Fuente: Fitch Ratings Deuda Pública En lo que respecta a deuda, el municipio de Tecámac había manejado una política de nulo endeudamiento desde 1999, sin embargo, el 9 de mayo de 2011 mediante el Decreto no. 295, la H. Legislatura del Estado de México autorizó la contratación de un financiamiento por hasta $160 mdp, a un plazo de hasta 180 meses, sin período de gracia. Asimismo, se aprobó la afectación del 30% de la totalidad de las participaciones federales presentes y futuras que en ingresos federales le correspondan al municipio, así como la constitución de un Fideicomiso de Administración y Pago para que sirva como fuente de pago y/o garantía De esta manera, el 21 de julio de 2011 el municipio celebró un contrato de Fideicomiso de Administración y Pago (F/884), cuyo fiduciario es Ixe Banco, S.A., Ixe Grupo Financiero. El patrimonio del referido fideicomiso está conformado, principalmente, por la afectación irrevocable del 30% de las participaciones del municipio, el fondo de reserva, los productos, intereses o rendimientos que se deriven de la inversión de los recursos disponibles y cualquier cantidad que el fideicomitente tenga que aportar en caso de que las participaciones fuesen insuficientes. Estos recursos ingresan al fideicomiso por medio de un depósito directo de la Secretaría de Finanzas del Estado de México, a través de una instrucción irrevocable girada por el municipio de Tecámac. Entre las características generales del financiamiento destacan: (a) denominación en pesos; (b) tasa variable de TIIE 28 más un diferencial; (c) plazo de 15 años; (d) pagos mensuales con perfil de amortización constante; (e) un fondo de reserva, conformado por tres meses de capital e intereses, que se constituye para atenuar posibles riesgos de liquidez. Municipio de Tecámac, Estado de México 4

5 Con base en las características del mecanismo fuente de pago y de las condiciones del contrato de crédito contratado con Banorte, Fitch Ratings fundamentó la calificación asignada [A(mex)] a este crédito en los siguientes factores: (i) la fortaleza jurídico-financiera del fideicomiso irrevocable de administración y fuente de pago; es importante mencionar que Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura y documentación relacionada, apoyándose de un despacho legal externo de reconocido prestigio; (ii) la certidumbre en la generación del flujo principal que sirve la deuda registrada en el fideicomiso; (iii) las coberturas financieras del servicio de la deuda obtenidas bajo escenarios adversos; (iv) el fondo de reserva equivalente a 3 meses de servicio de la deuda (intereses y capital) y; (v) la calidad crediticia de Tecámac de BBB(mex), con perspectiva crediticia estable. La Gráfica 2 presenta los indicadores de endeudamiento y sostenibilidad estimados del municipio con respecto a los IFOs y AI proyectados. Gráfica 2 Niveles de Endeudamiento Relativo y Sostenibilidad DD LP / IFOS DD LP / AI (x) * 2012* 2013* 2014* 2015* 2016* Fuente: Fitch Ratings. (%) 80 Serv DD LP / AI Serv DD LP / IFOs * 2012* 2013* 2014* 2015* 2016* Contingencias En materia de seguridad social, el Instituto de Seguridad Social del Estado de México y sus Municipios (ISSEMyM) es el encargado de cubrir las obligaciones por pensiones y jubilaciones de los trabajadores al servicio de la entidad, encontrándose al corriente con el pago de sus aportaciones, por lo que este rubro no representa una contingencia para las finanzas municipales. En 2010, el municipio erogó $19.1 mdp por este concepto (5.5% / IFOs), asimismo el número de trabajadores activos fue de 1,584 de los cuales 180 son sindicalizados. En materia de agua, el Organismo Descentralizado de Agua Potable, Alcantarillado y Saneamiento de Tecámac (ODAPAS) es responsable de proveer esos servicios en el municipio. En los últimos años, el ODAPAS ha presentado estados financieros superavitarios y ha mantenido un nivel controlado de pasivos no bancarios, por lo que en la opinión de Fitch Ratings, actualmente la operación del ODAPAS no representa una contingencia para las finanzas de la entidad Municipio de Tecámac, Estado de México 5

6 Anexo A Municipio de Tecámac, Estado de México (mdp, pesos constantes a diciembre de 2010) * Estado de Origen y Aplicación de los Recursos Ingresos Totales Ingresos Propios Impuestos Otros (Derechos, Productos, Aprovechamientos, etc.) Otros Ingresos Participaciones Federales F-III: Fondo de Infraestructura Social (Ramo33) F-IV: Fondo de Fortalecimiento Municipal (Ramo33) Otras Aportaciones Egresos Totales Gasto Primario Gasto Corriente Transferencias Etiquetadas Transferencias No Etiquetadas Inversión Municipal Inversión Etiquetada (F-III y otros) ADEFAS Balance Primario (5.9) (58.6) (43.1) (40.8) (14.8) (142.2) (-) Interesés Balance Financiero (5.9) (58.6) (43.1) (41.2) (14.9) (155.6) (-) Amortizaciones de Deuda (+) Disposiciones de Deuda Balance Fiscal (5.9) (58.6) (43.1) (41.2) (10.4) - Efectivo al Final del Periodo n/d Indicadores Relevantes Deuda Pública Directa (DD) n/d Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) [1] Gasto Operacional (GO) [2] Ahorro Interno (AI) [3] n/d Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) GO / IFOs (%) Ahorro Interno / IFOs (%) Inversión Municipal / IFOs (%) Niveles de Endeudamiento y Sostenibilidad DD / IFOs (veces) n/d DD / Ahorro Interno (veces) n/d Intereses / IFOs (%) Intereses / Ahorro Interno (%) n/d Serv. De la Deuda (Int. + Amort.) / IFOs (%) Serv. De la Deuda (Int. + Amort.) / Ahorro Interno (%) n/d * Presupuesto; n/d - No disponible; [1] IFOs = Ingresos Propios + Participaciones Federales + Participaciones Estatales + Fondo de Fortalecimiento Municipal (F-IV 33); [2] GO = Gasto Corriente + Transferencias No-Etiquetadas; [3] Ahorro Interno = IFOs - GO Municipio de Tecámac, Estado de México 6

7 Anexo B Comparativo respecto al Grupo de Municipios calificados por Fitch (GMF) Medianas * Tecámac Tecámac GMF AA's A's BBB's Finanzas Públicas Ingresos Totales (mdp) , Ingresos Propios (mdp) Impuesto Predial (mdp) Participaciones Federales (mdp) Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) Ingresos Propios per cápita (pesos) Predial per cápita (pesos) Gasto Corriente / IFOs (%) Gasto Corriente / IFOs promedio 3Y (%) (GC + TNE) / IFOs (%) (GC + TNE) / IFOs promedio 3Y (%) Inversión Municipal / IFOs (%) Inversión Municipal / IFOs promedio 3Y (%) Inversión Municipal per cápita (pesos) Ahorro Interno (mdp) Ahorro Interno / IFOs (%) Ahorro Interno / IFOs promedio 3Y (%) Caja / Ingresos Totales (%) Endeudamiento y Sostenibilidad Deuda Directa / IFOs (x) Deuda Directa / Ahorro Interno (x) Deuda Directa / Ahorro Interno promedio 3Y (x) Servicio de la Deuda / IFOs (%) Servicio de la Deuda / AI (%) Pago de Intereses / AI (%) Otros Calificación (al cierre del ejercicio) BBB(mex) BBB(mex) n/a n/a n/a n/a Población (miles de habitantes) Observaciones en la Muestra (número) n/a n/a * La segmentación de las medianas se refiere a calificaciones en la escala local (mex); IFOs - Ingresos fiscales ordinarios; GC - Gasto corriente; TNE - Transferencias noetiquetadas; 3Y - 3 años, n/a - No aplicable. Municipio de Tecámac, Estado de México 7

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