Finanzas P blicas. Municipios / México. Reporte de Calificación. Factores Clave de la Calificación. Sensibilidad de la Calificación

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1 Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco Reporte de Calificación Municipios / México Municipios / México Calificación Escala Local, Largo Plazo Calidad Crediticia BBB+(mex) Perspectiva Crediticia Largo Plazo Negativa Información Financiera Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco MXN millones 31 dic dic 2012 IFOs 1, Deuda Gasto Operacional 1, Ahorro Interno (AI) (56.8) AI / IFOs (%) n/r 21.0 Inversión / IFOs (%) Deuda / IFOs (veces) Deuda / AI (veces) n/r 1.71 Intereses / IFOs (%) Serv. Deuda / IFOs (%) Serv. Deuda / AI (%) n/r 67.7 IFOs: Ingresos fiscales ordinarios; n/r: no representativo. Fuente: Puerto Vallarta y cálculos de Fitch Reportes Relacionados Marco Institucional de los Gobiernos Subnacionales en México (Septiembre 14, 2011). Normas prudenciales en Estados y Municipios; Importancia en su Aplicación Oportuna (Septiembre 27, 2011). Analistas Imelda Escoto +52 (81) imelda.escotos@fitchratings.com Alfredo Saucedo +52 (81) alfredo.saucedo@fitchratings.com Factores Clave de la Calificación La Perspectiva Negativa: Fitch Ratings la mantiene principalmente en el pasivo circulante elevado y creciente, además de un nivel de caja muy limitado e insuficiente para cubrir el pasivo circulante. Lo anterior refleja la flexibilidad financiera limitada que tiene Puerto Vallarta. Pasivo Circulante Alto y Creciente: En los últimos 3 años, el apalancamiento de Puerto Vallarta vía proveedores ha sido muy elevado, lo cual demuestra el debilitamiento de las finanzas municipales. Al cierre de 2013, éste totalizó MXN618.3 millones; equivalente a días de gasto primario y representó 57.6% de los ingresos disponibles. Fitch dará seguimiento a este indicador. Liquidez Limitada: Históricamente, Puerto Vallarta ha tenido una posición limitada de liquidez, aunado a que ésta es insuficiente para cubrir el pasivo circulante. Al cierre de 2013, ésta sumó MXN47 millones y representó 3.8% de los ingresos totales. Endeudamiento Moderado: La deuda bancaria de largo plazo de Puerto Vallarta es adecuada, ésta representó MXN321.4 millones (0.31 veces (x) los ingresos disponibles); sin embargo, Fitch también considera otras obligaciones financieras, como: dos concesiones y un arrendamiento financiero; lo cual aumenta el endeudamiento hasta 0.88x los ingresos disponibles, aproximadamente. Ingresos Municipales Elevados: El Municipio registra una relación sobresaliente entre el nivel de ingresos propios y los ingresos totales, el cual fue 40.8% en 2013; indicador muy superior a la mediana del Grupo de Municipios Calificados por Fitch (GMF: 25.45%). Esto refleja una menor dependencia de recursos federales y estatales, característica común en destinos de playa. Adeudos Importantes: Puerto Vallarta tiene adeudos pendientes de años anteriores ( ), por una parte con el Instituto de Pensiones del Estado de Jalisco (IPEJ: MXN173 millones) y, por otra, con la empresa que provee el servicio de basura (MXN30 millones); no obstante, en 2014 los pagos por estos conceptos se han realizado de forma puntual, por lo que el adeudo no ha aumentado. Contingencia Baja en Materia de Pensiones y Servicio de Agua: Puerto Vallarta está adherido al IPEJ, por lo que la provisión de seguridad social no es una contingencia para el Municipio. Asimismo el organismo encargado de proveer los servicios de agua potable, drenaje y alcantarillado en Puerto Vallarta es SEAPAL Vallarta; el cual es un organismo descentralizado estatal, por lo que tampoco representa una contingencia. Sensibilidad de la Calificación Un ajuste a la baja en la calificación de Puerto Vallarta podría ocurrir si se intensifica el uso de créditos de corto plazo y/o cadenas productivas. Asimismo si se incrementa el endeudamiento de largo plazo y que, por ende, deje de comparar de forma favorable con la mediana del GMF en este concepto. Cabe destacar que, si se continúa con los niveles altos de pasivo circulante, la calificación de Puerto Vallarta podría ajustarse a la baja. Octubre 15,

2 Historial Crediticio Fecha Escala Nacional LP 28 sep 12 BBB+(mex)pcn 22 nov 10 A-(mex) 09 jul 09 A(mex) 21 dic 04 AA-(mex) 20 may 03 A+(mex) LP: Largo Plazo; pcn: perspectiva crediticia negativa. Fuente: Fitch Principales Factores de Análisis Resumen: Fortalezas y Debilidades Marco Institucional Deuda y Liquidez Desempeño Presupuestal Gestión y Administración Economía Estatus Neutral Débil Neutral Neutral Fuerte Perspectiva Estable Negativo Negativo Estable Estable Fuente: Fitch Principales Fortalezas Relación sobresaliente de ingresos propios e ingresos totales. Base económica sólida y creciente, apoyada en el turismo (alto porcentaje extranjero). Buenos términos y condiciones de la deuda de largo plazo. Expectativa favorable en el crecimiento de los ingresos propios. Principales Debilidades Pasivo circulante elevado y creciente, aunado a un nivel de caja deficiente para cubrirlo. Generación volátil de ahorro interno. Acceso limitado a información, debido a cambio del sistema. Liquidez limitada, la cual no respalda el muy alto nivel de pasivo circulante. Marco Institucional De acuerdo con la evaluación de fortalezas y debilidades, realizada por Fitch, el marco institucional de las entidades subnacionales en México se clasifica en la categoría neutral; ésta se ubica en una posición intermedia respecto a la clasificación de los marcos institucionales a nivel global. Deuda y Liquidez Al cierre de 2013, el pasivo circulante fue muy elevado: MXN618.3 millones y representó días de gasto primario. Asimismo, la liquidez fue muy baja: MXN47 millones y fue insuficiente para cubrir el pasivo circulante. Lo anterior refleja la posición limitada de liquidez de Puerto Vallarta y es la principal limitante de la calificación del Municipio. La deuda directa de largo plazo de Puerto Vallarta está compuesta por un crédito con la banca comercial con características favorables. A mediados de 2014, se realizó una reestructura, con la que se modificó, principalmente, el período de gracia (18 meses) y el porcentaje afectado (38.2% antes 100%); el resto de las características prevalecieron. Metodologías Relacionadas Metodología de Calificación de Entidades Públicas Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012). Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE.UU. (Julio 3, 2014). Al cierre de 2013, el saldo de dicho crédito fue de MXN321.4 millones y representó 0.31x los Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs, ingresos del libre disposición). Por su parte, el servicio de la deuda totalizó MXN55.3 millones. Puerto Vallarta tiene un crédito de corto plazo por MXN100 millones; éste fue dispuesto en 2014 y es utilizado para pagar obra pública con el fin de disminuir buena parte del elevado pasivo circulante. Además, cuenta con un fondo de reserva con el que se mitiga el riesgo de incumplimiento. Entre Otras Deudas consideradas por Fitch (ODF), Puerto Vallarta cuenta con tres obligaciones de pago de este tipo; dos concesiones: el servicio de basura y alumbrado público, así como un arrendamiento financiero relacionado con patrullas. El monto aproximado de éstas es de MXN100 millones anuales. Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 2

3 Liquidez MXN millones Pasivo Circulante Caja / PC (x) El servicio de recolección y deposición de basura se tiene concesionado (20 años). Actualmente, el pago se ha realizado puntual: MXN3.5 millones mensuales aproximadamente, dependiendo del número de toneladas. Actualmente, tiene un adeudo por MXN35 millones de años anteriores. El tema relacionado con alumbrado público está concesionado por 10 años, desde mayo de La concesión incluye cambiar la luminaria, darle mantenimiento y, si hay nuevas colonias, proveer del servicio. El monto total del contrato fue de MXN300 millones, los pagos son mensuales e iguales. Puerto Vallarta espera un ahorro de energía de al menos 30%, aunque aún no plausible; lo anterior ya que buena parte de luminarias no funcionaban, por lo que el efecto del ahorro de energía es neto por el momento. Finalmente, Puerto Vallarta tiene un arrendamiento financiero de 50 patrullas, cuyo contrato termina en septiembre de En la gráfica se muestra el endeudamiento de largo plazo histórico para Puerto Vallarta y su proporción con los IFOs. Se observa un endeudamiento adecuado en términos relativos con los IFOs históricos; asimismo, se presentan las proyecciones para los próximos 3 años. Fuente: Puerto Vallarta y cálculos Fitch Endeudamiento (MXN millones) Deuda LP DD LP/ IFOs * 2015* 2016* 2017* (x) * Estimaciones; Fuente: Puerto Vallarta y cálculos Fitch Contingencias En materia de seguridad social, el Municipio cuenta con 2,915 trabajadores activos. Éste se encarga de la pensión de los trabajadores que tienen 20 años de servicio y, una vez que cumplen 30 años, el IPEJ es el responsable de cubrirlas. Actualmente, hay 299 pensionados y jubilados; el monto de la erogación, en conjunto con las aportaciones correspondientes a IPEJ, totalizaron MXN32.8 millones. Lo anterior no representa una contingencia directa para la entidad, en el largo plazo. Los pagos de 2014, que corresponden a las aportaciones al IPEJ, se encuentran al corriente; no obstante, Puerto Vallarta tiene adeudos de años anteriores ( : MXN173 millones). Actualmente, está negociando para saldar dicho adeudo; una de las opciones de pago planteadas podría ser a través de la entrega de un bien inmueble. El organismo encargado de proveer los servicios de agua potable, drenaje y alcantarillado en Puerto Vallarta es la SEAPAL Vallarta; es un organismo descentralizado estatal, por lo que no representa una contingencia. Adicionalmente, tiene litigios pendientes por un monto que suma MXN31 millones aproximadamente. De acuerdo con el Municipio, un gran porcentaje de esta cifra es negociable. Ingreso Puerto Vallarta mantiene un dinamismo natural en los ingresos, con expectativa favorable; lo anterior ya que está realizando acciones para aumentar la recaudación de impuestos, como: Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 3

4 facilitar al contribuyente para que cumpla con el pago de impuestos mediante descuentos, disminución de recargos, multas, entre otros. Al cierre de 2013, los ingresos totales de Puerto Vallarta sumaron MXN1,246.3 millones; del cual 40.8% son ingresos propios; cifra que compara muy favorablemente con el GMF (27.5%); lo anterior es una característica común en destinos playa. Por su parte, IFOs totalizaron MXN1,041.6 millones. En la Tabla 1, se muestra el desempeño de los últimos 5 años de los ingresos de Puerto Vallarta. Tabla 1 Principales Componentes del Ingreso Total (MXN millones, nominales) % IT 2013 % tmac Impuesto Predial n/d 0.0 n/d -- Otros Impuestos Derechos Otros Municipales (5.5) Ingresos Propios (IP) Participaciones Federales Aportaciones Federales (R-33) Otros n/a Ingresos Totales (IT) , , , Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) , tmac: Tasa media anual de crecimiento; n/d: no disponible; n/a: no aplicable. Fuente: Puerto Vallarta y cálculos de Fitch Gasto Al cierre de 2013, el gasto se muestra de acuerdo al devengado; por lo que, la comparación con respecto al año previo se dificulta. El gasto operacional (GO, gasto corriente más transferencias no etiquetadas) representó MXN1,098.5 millones. Asimismo, existen atrasos en la publicación de la información financiera debido al cambio del sistema concentrador de información. Fitch dará seguimiento a la información financiera publicada por la entidad. Los principales componentes del gasto total y su comportamiento, en el período de análisis, se muestran en la Tabla 2. Tabla 2 Principales Componentes del Gasto Total (MXN millones, nominales) % GT 2013 % tmac Servicios Personales Otros Gastos Corrientes Gasto Corriente (GC) Transferencias y Otros Inversión Total n/a Adefas n/a Gasto Total (GT) 1, , , (5.1) Gasto Operacional (GC + TNE) , tmac: tasa media anual de crecimiento; n/a no aplicable. Fuente: Municipio de Puerto Vallarta y cálculos de Fitch Inversión Por el momento, la inversión de 2013 es registrada en el Estado de Posición Financiera; no obstante, según información proporcionada por el Municipio, la inversión total sumó MXN216 millones en De esta cifra, 34% fue realizado con recursos propios. Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 4

5 Ahorro Interno Al cierre de 2013, el ahorro interno fue negativo. Debido a que el gasto está en devengado y los ingresos como flujo de efectivo. No obstante, Fitch estima que el ahorro interno fue apenas positivo si se considera en base de flujo de efectivo; adicionalmente, dará seguimiento al gasto en flujo de efectivo para poder realizar una comparación con respecto a otros años. En la gráfica de ahorro interno se muestra la evolución en los últimos años, así como lo que se estima de presupuesto para el cierre de Ahorro Interno (%) %IFOs Monto MXN millones * * Presupuesto; Fuente: Municipio de Puerto Vallarta y cálculos Fitch Gestión y Administración La administración actual está a cargo del Partido Movimiento Ciudadano. Comenzó funciones en octubre de 2012 y terminará en La administración anterior perteneció al Partido Revolucionario Institucional. Estado de Jalisco La cuenta pública de 2013 aún no se ha entregado. De acuerdo al Municipio, esto se debe a que cambió el sistema, de uno lineal a uno modular; puesto que el sistema lineal tenía errores al generar/consolidar la información. Asimismo, la información relativa al gasto se encuentra conforme al devengado, lo que dificulta la comparación con otros años. Tiene un avance en la homologación con los lineamientos del Consejo Nacional de Armonización Contable (Conac) de más del 90%, según el Instituto para el Desarrollo Técnico de las Haciendas Públicas del Gobierno Federal de México (Indetec). El desglose del gasto sólo incluye el gasto devengado en Contexto Socioeconómico Municipio de Puerto Vallarta Puerto Vallarta se ubica en la costa del Océano Pacífico, al suroeste del estado de Jalisco y muy cercano al estado de Nayarit, Puerto Vallarta se ha posicionado como uno de los principales destinos turísticos en México. En 2012, la población del Municipio se estimó en 271 mil; registró una tasa media anual de crecimiento alta: 3% para el período de (1.2% estatal, 1.0% nacional). De acuerdo con el Consejo Nacional de Población (Conapo), Puerto Vallarta presenta un grado de marginación muy bajo; se ubica como el municipio 47 menos marginado entre los 188 municipios con más de cien mil habitantes a nivel nacional. El dinamismo económico y poblacional de Puerto Vallarta continúa favorable; el flujo turístico sigue en expansión y se espera que así se mantenga. Del mismo modo, se han realizado inversiones importantes por parte de cadenas hoteleras, que han impulsado la economía local y regional. Asimismo Puerto Vallarta destaca como uno de los principales destinos turísticos de México. Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 5

6 Anexo A Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco (MXN millones) * Estado de Origen y Aplicación de Recursos Ingresos Totales , , , ,484.6 Ingresos Propios Impuestos Otros (Derechos, Productos, Aprovechamientos, etc.) Otros Ingresos Participaciones Federales Fondo de Infraestructura Social (F-III Ramo 33) Fondo de Fortalecimiento Municipal (F-IV Ramo 33) Otras Aportaciones Egresos Totales 1, , , ,421.4 Gasto Primario 1, , , ,384.4 Gasto Corriente Tranferencias Etiquetadas Tranferencias No Etiquetadas Inversión Municipal Inversión Etiquetada (F-III y otros) Adefas Balance Primario (434.6) 68.2 (87.8) (-) Intereses Balance Financiero (472.6) 32.2 (116.5) (-) Amortizaciones de Deuda (+) Disposiciones de Deuda Balance Fiscal (22.6) (10.5) (92.8) Efectivo al Final del Período (11.2) Indicadores Relevantes Deuda Pública Directa (DD) n/d Ingresos Fiscales Ordinarios (IFOs) [1] ,041.6 n/d Gasto Operacional (GO) [2] ,098.5 n/d Otras Deudas Consideradas por Fitch (ODF) n/d Ahorro Interno (AI) [3] (56.8) n/d Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) n/d GO / IFOs (%) n/d Ahorro Interno / IFOs (%) n/r n/d Inversión Municipal / IFOs (%) n/d Niveles de Endeudamiento y Sostenibilidad DD / IFOs (veces) n/d DD / Ahorro Interno (veces) n/r n/d Intereses / IFOs (%) n/d Intereses / Ahorro Interno (%) n/r n/r Serv. de la Deuda (Int. + Amort.) / IFOs (%) n/d Serv. de la Deuda (Int. + Amort.) / AI (%) n/r n/d *Presupuesto; n/d: No disponible; n/r: No representativo; [1] IFOs = Ingresos Propios + Participaciones Federales + Fondo Estatal + Fondo de Fortalecimiento Municipal (F- IV Ramo 33) + Subsemun; [2] GO = Gasto Corriente + Transferencias No-Etiquetadas; [3] Ahorro Interno = IFOs GO. Fuente: Puerto Vallarta y cálculos de Fitch Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 6

7 Anexo B Comparativo respecto al Grupo de Municipios Calificados por Fitch (GMF) Medianas * Puerto Vallarta Puerto Vallarta GMF AAs As BBBs Finanzas Públicas Ingresos Totales (MXN millones) 1,089 1,246 1,056 1,664 1, Ingresos Propios (MXN millones) Impuesto Predial (MXN millones) 137 n/d Participaciones Federales (MXN millones) Ingresos Propios / Ingresos Totales (%) Ingresos Propios per cápita (MXN) 1,829 1, Predial per cápita (MXN) Gasto Corriente / IFOs (%) Gasto Corriente / IFOs promedio 3Y (%) (GC + TNE) / IFOs (%) (GC + TNE) / IFOs promedio 3Y (%) Inversión Municipal / IFOs (%) Inversión Municipal / IFOs promedio 3Y (%) Inversión Municipal per cápita (MXN) Ahorro Interno (MXN millones) 208 (57) Ahorro Interno / IFOs (%) 21.0 (5.5) Ahorro Interno / IFOs promedio 3Y (%) Caja / Ingresos Totales (%) Endeudamiento y Sostenibilidad Deuda Directa / IFOs (x) Deuda Directa / Ahorro Interno (x) 1.71 n/r Deuda Directa / Ahorro Interno promedio 3Y (x) Servicio de la Deuda / IFOs (%) Servicio de la Deuda / AI (%) 67.7 n/r Pago de Intereses / AI (%) 12.9 n/r Otros Calificación (al cierre del ejercicio) BBB+(mex) BBB+(mex) n/a n/a n/a n/a Población (miles de habitantes) Observaciones en la Muestra (número) n/a n/a *La segmentación de las medianas se refiere a calificaciones en la escala local (mex); IFOs: Ingresos fiscales ordinarios; GC: Gasto corriente; TNE: Transferencias No- Etiquetadas; 3Y: 3 años; n/a: No aplicable; n/d: No disponible. Fuente: Puerto Vallarta y cálculos de Fitch Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco 7

8 Políticas Contables y Ajustes: La información utilizada en este reporte proviene de estadísticas y documentos proporcionados por el Municipio de Puerto Vallarta, Jalisco, para el período Para efectos de análisis, Fitch realiza ajustes en la información e indicadores financieros, lo cual explica las posibles diferencias entre la información publicada por Fitch y la contenida en la información pública de la entidad. Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. 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