La coyuntura económica Área de Coyuntura Instituto de Economía, FCEyA 29 de mayo de 2012

Transcripción

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2 La coyuntura económica Área de Coyuntura Instituto de Economía, FCEyA 29 de mayo de 2012

3 Esquema de la presentación Contexto internacional y regional Uruguay: Canales de impacto de la crisis internacional y de las medidas regionales Competitividad Exportaciones de bienes y turismo Producción industrial Empleo Perspectivas

4 * Contexto internacional La economía mundial se desaceleró en Las economías desarrolladas crecieron a un ritmo muy inferior a las economías en vías de desarrollo. En 2012 seguiría el desacople. 15 Crecimiento anual de algunas economías (variación en %) * Proyecciones FUENTE: FMI, BCB Brasil China India Eurozona EU.UU.

5 ene-08 abr-08 ago-08 nov-08 mar-09 jun-09 sep-09 ene-10 abr-10 ago-10 nov-10 mar-11 jun-11 oct-11 ene-12 may-12 Los precios internacionales también reflejan los crecientes problemas de las economías desarrolladas. El Brent se mantiene en niveles elevados 150 Precio del petróleo (dólares por barril) WTI Brent

6 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 Índice ene-05=100 Arroz mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 índice ene-05=100 Soja mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 Índice ene-05=100 Carne bovina mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 mar-12 Índice ene-05=100 Madera

7 nov-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 may-09 ago-09 nov-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 may-12 Evolución de las bolsas: reflejan la fuerte incertidumbre. El Bovespa siempre sobrerreacciona y en 2011 y 2012 más ligado a lo que sucede en Europa. 160 Bolsas de valores (Índice dic-06=100) Dow Jones (EE.UU.) Eurostoxx (UE) Bovespa (Brasil)

8 ene-07 abr-07 jul-07 oct-07 ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 may-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 Puntos básicos Contexto regional El persistente diferencial de riesgo-país indica que se mantiene la mayor vulnerabilidad argentina 2000 Riesgo país Brasil Argentina Uruguay

9 Argentina Más allá del importante crecimiento, la economía argentina presenta sus propios problemas internos con difícil solución: Inflación del orden del 20 30%. Inflación oficial (INDEC) muy inferior a la medición en otras provincias de Argentina, y también respecto a la percepción de los agentes individuales reflejadas en encuestas. Situación fiscal Sin acceso a financiamiento privado voluntario, déficit fiscal financiado con recursos intra-sector público. Incertidumbre genera presión al alza del valor del dólar, fuga de capitales y escasez de moneda extranjera. Bajo este contexto se espera que en 2012 se enlentezca la economía

10 I-10 II-10 III-10 IV-10 I-10 II-11 III-11 IV-11 mar-07 jul-07 nov-07 mar-08 jul-08 nov-08 mar-09 jul-09 nov-09 mar-10 jul-10 nov-10 mar-11 jul-11 nov-11 mar-12 La economía argentina continuó creciendo en Si bien se registró una clara desaceleración del crecimiento en el último semestre del año Inflación (últimos 12 meses, en %) 4 Variación trimestral de la actividad económica (serie desest., en %) IPC - INDEC Prov. Santa Fe 0-1 PIB (INDEC) IGA (OJF & Asociados) Mediciones de la inflación en provincias como Santa Fe, Mendoza, San Luis, Chubut y La Pampa indican que el crecimiento de los precios sería más del doble que el que indica el INDEC.

11 Resultado del sector público Nacional (en % del PIB) El saldo superavitario de la balanza comercial y de cuenta corriente se redujo. Se generaron presiones al alza de la cotización del dólar, fuga de capitales y reducción de las reservas internacionales. Estos fueron algunos aspectos que caracterizaron a la Argentina en Resultado primario Resultado fiscal Balance Cambiario del BCRA (en % del PIB) 8 El déficit del sector público se financió con reservas de libre disponibilidad y adelantos transitorios del BCRA, de la ANSES-FGS, del Banco de la Nación Argentina y de la Compañía Administradora del Mercado Mayorista Eléctrico SCC Var. Reservas Fuga capitales

12 Brasil En 2011 la economía brasileña desaceleró su crecimiento y se expandió 2,7%. En la primera mitad del año debido a medidas contractivas que aplicó el gobierno, y en la segunda mitad por el empeoramiento del contexto internacional. Se espera un crecimiento sólo levemente superior (3,1%) para Si bien se disparó la inflación y a setiembre se ubicó en 7,3%, el año 2011 cerró sobre el límite superior del rango meta (6,5%). A partir de fines de agosto el gobierno dio un giro a su política económica hacia el estímulo al crecimiento: baja de la tasa de interés, flexibilización de las restricciones al crédito y estímulos fiscales a actividades productivas más comprometidas. Desde el 31 de agosto de 2011 redujo 6 veces consecutivas la tasa Selic, la que se ubica actualmente en 9%.

13 Desde mediados de 2010 la industria desaceleró su crecimiento y en los tres últimos trimestres de 2011 registró caídas de su actividad económica. 5 Crecimiento del PIB por sectores (var. trimestrales sobre las series desestacionalizadas, en %) I-2010 II-2010 III-2010 IV-2010 I-2011 II-2011 III-2011 IV-2011 PIB Agropecuaria Industria Servicios

14 ago-08 nov-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 Bovespa mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 Tasa Selic (en %) La caída del Bovespa a mediados de 2011 se reflejó en presiones al alza en la cotización del dólar Cotización del dólar y Bovespa Bovespa R$/ US$ 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 R$/US$ Inflación y tasa de interés Selic Rango-meta Selic IPCA A pesar de la aceleración de la inflación el gobierno decidió bajar la tasa Selic a partir de agosto de El menor crecimiento económico en la segunda mitad del año generó menor presión sobre los precios reduciendo la inflación Inflación (últ. 12 meses, en %)

15 Uruguay Canales de impacto de la crisis internacional y de las medidas regionales: o Canal monetario: tipo de cambio y competitividad o Canal comercial: exportaciones de bienes y servicios o Impacto sobre la actividad sectorial y el empleo

16 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 ago-11 nov-11 feb-12 may-12 UBI en puntos básicos La mayor incertidumbre de los mercados internacionales se tradujo en aumentos del riesgopaís, más allá del Investment grade obtenido por Uruguay en abril de Riesgo país de Uruguay

17 ene-10 mar-10 jun-10 ago-10 nov-10 ene-11 abr-11 jul-11 sep-11 dic-11 feb-12 may-12 ene-10 mar-10 jun-10 ago-10 nov-10 ene-11 abr-11 jul-11 sep-11 dic-11 feb-12 may-12 Índice Ene-10=100 Índice Ene-10=100) Evolución del dólar en la Eurozona y en Brasil en relación a Uruguay Cotización del dólar frente al euro y el peso uruguayo Cotización del dólar frente al real y el peso uruguayo Peso/dólar Euro/dólar Peso/dólar Real/dólar

18 abr-07 ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 abr-07 ago-07 dic-07 abr-08 ago-08 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 Analizando por regiones, la mayor caída de la competitividad se verificó sobre todo con la extrarregión. Dentro de la región empeora con Brasil en los últimos meses. Con Argentina mejora, pero existen otras trabas que afectan la relación comercial 105 Competitividad (TCR en base a precios minoristas, índice 2007=100, de Argentina se utiliza IPC de Prov. de Santa Fe ) 115 Competitividad con Argentina y Brasil (TCR en base a precios minoristas, índice 2007=100, de Argentina se utiliza IPC de Prov. de Santa Fe) Global Extra-regional Regional Argentina Brasil

19 mar-96 mar-97 mar-98 mar-99 mar-00 mar-01 mar-02 mar-03 mar-04 mar-05 mar-06 mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 abr-07 oct-07 abr-08 oct-08 abr-09 oct-09 abr-10 oct-10 abr-11 oct-11 abr El tipo de cambio observado se mantiene próximo al de equilibrio, aunque se desvía en los últimos meses TCR Australia Promedio En la competitividad con respecto a Australia estamos sobre el promedio de los últimos doce años Tendencia TCR equil. TCR Global

20 Las exportaciones uruguayas crecieron 18,6% en 2011 y mantuvieron la diversificación de los mercados R. DEL MUNDO 43% 2011 MERCOSUR 30% CHINA 7% U. EUROPEA 14% NAFTA 6%

21 En el período enero marzo de 2012 las exportaciones totales aumentaron 12,5%, mientras que a Argentina cayeron 1,2% a Brasil apenas aumentaron 2% A estos destinos caen las exportaciones de material de transporte 53%. A los restantes destinos se contraen las de: Carne ovina 25,5% Pescado 26,7% Ganado en pie 9,3% Madera 6,9% Pasta de celulosa 10,5% Textiles 2%

22 El turismo también se vio perjudicado, por la menor competitividad con Brasil, y por los controles a la venta de dólares de Argentina El ingreso de turistas argentinos aumentó 12,6% en el primer trimestre de 2012 mientras que las divisas ingresadas cayeron 1% El ingreso de turistas brasileños aumentó 1,4% en igual período, mientras que las divisas cayeron 8%

23 Una mirada sectorial Crecimiento del PIB por sectores (tasas de variación en %) 2011 I- 11 II- 11 III- 11 IV- 11 (variación trimestral, series desest.) Ocupados (en % del total) Actividades Primarias Industria manufacturera Construcción Comercio, repar., restau. y hot. Transporte, almac. y comunic. Otras actividades 4,5 2,6-0,6 0,5 1,6 10,7 1,2 2,0 0,0-0,1-7,9 13,8 6,5 0,2-0,3 7,8-0,2 7,3 9,9 5,3-0,7 2,7 1,1 21,4 12,6 3,1 2,6 3,0 0,2 5,8 5,3 1,8 0,1 1,1 0,7 41,2 PIB 5,7 2,2 0,7 2,7-1,9 Sectores que han liderado el crecimiento del PIB en 2011 y emplean aprox. al 35% del total de ocupados, si bien desaceleran su crecimiento en el último trimestre del año.

24 Pero la industria registró un comportamiento heterogéneo La industria manufacturera sin refinería creció 5,3% en 2011 y 2,4% en el primer trimestre de 2012 respecto a igual período del año anterior. Las ramas con mayor incidencia en el crecimiento: Productos alimenticios y bebidas Curtiembres, calzado, productos de cuero excepto prendas Sustancias y productos químicos Producción de alimentos y bebidas: crecimiento moderado (3,1% en 2011 y 1,7% en I-2012), pero es la industria de mayor peso, tanto en términos de valor agregado como de personal ocupado (37,3% y 44,8% respectivamente). Estas tres ramas representan el 50% del valor agregado de la industria manufacturera y el 57% del personal ocupado en la industria.

25 Las ramas industriales que registraron caída del volumen físico en el primer trimestre de 2012 respecto a igual período del año anterior fueron las más ligadas al comercio con los países de la región (exceptuando la producción de productos químicos). I-2012/I Variación del índice de volumen físico (%) Peso en el empleo total Total ocupados (nr. de personas) Productos Textiles -9,8 0,6 % Prendas de vestir y teñido de pieles -3,2 1,4 % Papel y productos del papel -1,5 0,2 % Encuadernación, impresión -0,4 0,6 % Productos del caucho y plástico -2,6 0,3 % Fabricación maquinaria y aparatos eléctricos -19,2 0,1 % Fabricación de vehículos automotores -12,4 0,2 % Otros equipos de transporte -9,8 0,1 % FUENTE: INE y procesamiento propio de la ECH del INE 3,5 % Seguramente, las trabas al comercio que han impuesto los países vecinos explican parte de dicha evolución

26 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 mar-07 ago-07 ene-08 jun-08 nov-08 abr-09 sep-09 feb-10 jul-10 dic-10 may-11 oct-11 mar-12 Expectativas de los agentes Expectativas de los industriales sobre la economía en los próximos 6 meses (% respuestas positivas - % respuestas negativas) Los consumidores se mantienen en terreno positivo y a partir de enero de 2012 la confianza aumenta Índice de confianza de los consumidores (valor 50=equilibrio entre respuestas positivas y negativas) FUENTE: CIU Se han ido deteriorando y se encuentran en terreno negativo 45 FUENTE: POPCE

27 Perspectivas para la economía uruguaya para 2012: PIB: 4,5%, millones de dólares PIB per cápita: dólares Inflación: 7,5% Empleo: creación de aprox nuevos puestos de trabajo Salario real: crecimiento de 4,6% del promedio anual Tasa de desempleo: 5,8% Cuenta corriente: -3% del PIB Resultado fiscal: -1,5% del PIB

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