Europa Oriental Crisis? Renta Variable - Gerencia de Investigaciones Económicas

Transcripción

1 Europa Oriental Crisis? Renta Variable - Gerencia de Investigaciones Económicas

2 CONTENIDO 1. Europa Oriental Crisis? 2. Comportamiento de los Mercados Bolsas Internacionales Mercado Local 3. Estudio de Reacción 4. Calendario Económico

3 Aun más Problemas para Europa Polonia, Hungría y la República Checa, los mayores de los 10 estados ex comunistas que ingresaron en la UE desde 2004, están en riesgo de la crisis de la deuda. Tres de los 10 han adoptado la moneda común - Eslovenia, Eslovaquia y Estonia, mientras que el resto están obligados a hacer lo mismo cuando se reúnan los objetivos para la deuda, déficit e inflación. Polonia, Hungría y la República Checa, con un PIB combinado de alrededor de 700 millones de euros, están siendo afectados por la desaceleración de la zona del euro. Después de revelar la información esta semana sobre el crecimiento de Hungría, esta podría entrar en recesión técnica después que en el primer trimestre del año presentara una contracción del o,12%. Por otro lado, Polonia es el único país que no entró en recesión después de la crisis del 2009 y tiene previsto un crecimiento del al rededor del 3% En un intento por apuntalar el florín, el banco central de Hungría ha elevado la tasa de política aun cuando el crecimiento se desaceleró. El tipo de interés del 7 por ciento es el más alto en la Unión Europea. Hungría podría bajarlo si las negociaciones con el FMI y la Unión Europea de un nuevo rescate tuvieran éxito y la presión sobre el florín bajara. los bancos centrales de la República Checa y Polonia cumplieron con su menta de inflación el 70 por ciento y 18 por ciento de las veces, respectivamente, en los últimos cinco años. Spreads sin embargo, la deuda pública polaca equivale a 56,3%. a su vez, existe Una cláusula en la constitución que establece que un techo de 55%, lo que pone en marcha medidas obligatorias de austeridad. la relación deuda contra PIB checa es la más baja entre los tres con el 41,2%. La relación de Hungría es del 80,6 por ciento, por lo que es el miembro más con mayor exposición a la deuda de la Unión Europea. La mitad de la deuda es en moneda extranjera, principalmente de euros lo que aumenta el riesgo de contagio. El diferencial entre el Bono Húngaro a 10 años y el Bono alemán equiválete cayó por debajo de 600 pb en la ultima semana gracias a la expectativa que el país reciba un rescate financiero. El spread entre el Bono a 10 años de Polonia y su equivalente Alemán han estado por encima de los 350 pb desde agosto, el diferencial históricamente mas alto más.

4 Comportamiento de los Mercados Mercados Internacionales: USA-EUROPA-ASIA Las bolsas cerraron al alza en medio de preocupaciones por el enfriamiento de la economía mundial luego de conocerse datos comerciales en China. Por otra parte se conoció la variación en los precios de las importaciones Estadounidenses para el mes de julio, la cuales cayeron inesperadamente por cuarto mes consecutivo, debido a una gran influencia en la reducción de los costos del petróleo importado, suministros industriales y muchos otros bienes de consumo, sumándose a las evidencias que muestran una inflación controlada, lo cual da un margen de maniobra a la FED para expandir su política monetaria Las acciones Europeas cerraron a la baja debido a los malos datos registrados por China y Francia; Los inversionistas se sienten decepcionados de no ver estímulos por parte de los bancos frente a la crisis de desaceleración económica. La economía Alemana ha tenido un estancamiento por datos cada vez más pesimistas, que han mostrado declives en las órdenes de manufactura, producción industrial, importaciones y exportaciones, por lo que se teme que, la mayor economía de Europa, caiga en una recesión en este segundo semestre del año

5 Comportamiento de los Mercados Mercados Internacionales: LATINOAMÉRICA el índice de la bolsa de valores de lima cerro con un alza de 0,3% en terreno mixto. la acciones que presentaron mayor valorización Candente Gold Corp presento una valorización del 14,9%, la minera Zincore Metals Inc con un 8,3% y la empresa telefónica del Perú con 5%. El índice de la bolsa de comercio de Santiago, el IPSA, cerró al alza con 0,59%. las acciones que mas se valorizaron fueron GE con 4,84% P&G con 3,88% y Masisa S.A. con 3,31%. Mientras el índice del mercado brasileño Bovespa cerro al alza en 3,53%, las acciones que mas se valorizaron fueron Gafisa on NM con 14%, Lojas Renner 3,77% y souza Cruz 3,24%

6 Comportamiento de los Mercados Mercados Internacionales: Resumen Las acciones del Manchester United comenzaron a cotizar en la bolsa de Nueva York. El IPO inicio con un precio de $ 14 con lo cual inicio el proceso en el cual el 10% del club de Fútbol fue puesto en el mercado, recaudaron 233 millones de dólares (150 millones de libras). Las acciones japonesas se negocian ligeramente menor en la madrugada del lunes, con una variedad de sectores afectados por los desalentadores datos del crecimiento. El Nikkei cayó un 0,1% a 8,879.06, mientras que el Topix también perdió 0,1%, tras el índice de futuros apuntaban a una apertura mayor antes de la publicación del informe. La economía de Japón creció a una tasa anualizada de 1,4% en el trimestre abril-junio, la Oficina del Gabinete informó. Las acciones de Hong Kong registraron pérdidas moderadas pues la autoridad monetaria no anuncio estímulos adicionales para impulsar la economía durante el fin de semana.. El índice Hang Seng cayó 0,2% a 20, y el Hang Seng China Enterprise Index cedió 0,4% a 9,870.89, mientras que el índice Shanghai Composite derramó 0,6% a 2, Avance Bolsas Mundiales Colombia America Latina EEUU Canada Europa Asia IGBC COLCAP COL20 IPSA IGBVL IBOV MEXBOL MERVAL INDU SPX CCMP SPTSX DAX CAC UKX HSI NKY SHCOMP Ultimo Δ%Diario Δ%Semana Δ%Mes Δ%YTD 12 Meses 13, % 1.49% 2.86% 2.86% 1.52% 9.53% 9.53% 4.60% 1, % 0.57% 0.61% 0.61% 0.23% 5.74% 5.74% 3.83% 1, % 1.10% 2.07% 2.07% -0.65% 2.87% 2.87% -3.05% 4, % 0.59% 1.78% 1.78% -4.23% 0.38% 0.38% -0.60% 19, % 0.30% 2.72% 2.72% -1.49% 2.17% 2.17% 0.65% 59, % 0.82% 6.77% 6.77% 9.11% 4.45% 4.45% 11.13% 40, % 0.42% 0.22% 0.22% 0.87% 9.85% 9.85% 21.61% 2, % 1.24% 1.48% 1.48% 1.24% -2.10% -2.10% % 13, % 0.32% 2.56% 2.56% 3.37% 7.49% 7.49% 18.53% 1, % 0.22% 2.99% 2.99% 3.62% 11.31% 11.31% 19.89% 3, % 0.07% 3.82% 3.82% 3.86% 15.58% 15.58% 21.19% 11, % 0.28% 3.34% 3.34% 3.27% 0.42% 0.42% -5.17% 6, % -0.29% 5.12% 5.12% 5.91% 18.74% 18.74% 19.78% 3, % -0.61% 6.28% 6.28% 8.01% 9.85% 9.85% 11.20% 5, % -0.08% 3.26% 3.26% 3.19% 5.04% 5.04% 13.25% 20, % -0.66% 2.26% 2.26% 5.47% 9.45% 9.45% 2.76% 8, % -0.97% 2.75% 2.75% 1.92% 5.86% 5.86% -1.01% 2, % -0.24% 2.73% 2.73% -0.78% -0.22% -0.22% % Indices por Region Ultimo Δ%Diario Δ%Semana Δ%Mes Δ%YTD Mundo % 1.49% 4.33% 8.56% 8.56% Europa % 1.53% 5.93% 0.00% BRIC % 2.84% 5.95% 2.91% 2.91% Emergentes % 2.78% 5.67% 7.11% 7.11% Indices por Sector Ultimo Δ%Diario Δ%Semana Δ%Mes Δ%YTD Financiero % 0.97% 3.50% 12.91% 12.91% Energia % 2.57% 6.76% 1.95% 1.95% Consumo Basico % -0.11% 2.40% 11.05% 11.05% Materiales % 3.77% 5.91% 2.74% 2.74% Servcios % 0.36% -0.57% 1.14% 1.14% Industrial % 1.87% 5.17% 7.08% 7.08% Monedas Ultimo Δ%Diario Indicadores Ultimo Δ%Diario COP % DXY % MXN % VIX % CLP % WTI % BRL % BRENT % EUR % ORO 1, % GBP % PLATA %

7 Comportamiento de los Mercados Mercado Local: Desempeño El Índice de la Bolsa de Valores de Colombia terminó la semana alza en 1,49% y se ubicó en ,59 unidades, El Índice Colcap avanzó 0,57% hasta los 1.661,68 puntos. El COL20 ganó 1.10% y terminó en 1.324,63 unidades. La acción con mayor valorización de la jornada fue Familia con 11,11% a $ También se destacó por su apreciación; Pacific Rubiales, cuyo precio creció un 4,82% a $42.660; y Bolsa de Valores de Colombia, que ascendió un 3,25% a $28,60. Por su parte la de menor valorización fue Protección con 7,41% a $ También se presentó depreciación en: Canacol (con una variación negativa de 4,40% a $760,00) y Cementos Argos (con una variación negativa de 1,43% a $6.890,00).

8 Comportamiento de los Mercados Mercado Local: Volumen Promedio Transado COP El título con mayor volumen de negociación fue Preferencial Bancolombia que después de la publicación de los resultados del segundo trimestre registro altos niveles de sobreventa que llevaron a niveles mínimos de $ Le siguió Ecopetrol que registro una recuperación en su precio que lo llevo hasta los $5.310 y Pacific Rubiales Con una recuperación de mas de 10% a un precio de $

9 Comportamiento de los Mercados Mercado Local: Repos En la última jornada, sobresalen con altos niveles de variación en el nivel de Repos BANCOLOMBIA (+100,67%) y BVC (+88,17%), mientras que en las disminuciones en el nivel de Repos se destacan ÉXITO y CEMARGOS con una variación de (- 81,35%) y (-56,03%) respectivamente.

10 Top10 Acciones Más Negociadas en la Región (USD) Compañía 360 Días 180 Días 90 Días 30 Días 7 Días ENERSIS SA 671,400, ,561, ,148,199 1,399,682,575 1,227,648,759 ECOPETROL SA 2,164,873,739 2,803,873,707 2,918,305,163 2,542,422,050 2,556,725,729 EMPRESA NACIONAL DE ELEC 774,867, ,088, ,994,073 1,046,935,442 1,150,836,155 BANCOLOMBIA SA-PREF 936,103,807 1,120,021,383 1,047,882,284 1,248,069,463 2,339,391,716 CENCOSUD SA 1,440,807,184 1,419,983,648 1,866,695,311 1,952,798,070 1,700,904,860 PACIFIC RUBIALES ENERGY CO 2,645,485,077 2,342,763,142 2,050,644,179 1,850,389,245 1,561,854,349 LATAM AIRLINES GROUP SA 2,276,352,591 2,324,798,490 2,844,726,203 4,119,169,383 1,245,736,873 S.A.C.I. FALABELLA 1,053,823,533 1,173,631,501 1,338,070, ,249, ,636,320 BANCO SANTANDER CHILE 901,398,853 1,261,075, ,052, ,356, ,492,007 EMPRESAS CMPC SA 562,178, ,882, ,828, ,061, ,874,762 Mayores Ascensos en la Región Mayores Descensos en la Región Compañía Semanal Mensual Compañía Semanal Mensual CFR PHARMACEUTICALS SA 1.13% 6.36% COMPANIA MINERA MIL -3.80% -8.65% CIA MINERA ATACOCHA SA-B 0.00% % SALFACORP SA 5.43% -2.44% ENERSIS SA -2.46% % EMPRESAS CMPC SA 2.32% -6.76% TELEFONICA DEL PERU-B 5.67% -0.49% BANCO SANTANDER CHIL 1.33% -4.95% PANORO MINERALS LTD 5.00% -3.08% CIA CERVECERIAS UNIDA 4.45% 0.33% AUSTRAL GROUP SAA 4.55% 9.52% CEMENTOS ARGOS SA -5.52% -6.06% ISAGEN SA ESP 4.13% 9.83% CANACOL ENERGY LTD -5.53% -7.85% REFINERIA LA PAMPILLA SA 3.51% -6.35% MULTIEXPORT FOODS SA -4.65% % CASA GRANDE SAA -2.42% -0.77% PACIFIC RUBIALES ENERG -6.54% -3.60% ECOPETROL SA 2.32% 5.80% CIA DE MINAS BUENAVEN -0.87% -7.32% BANCO DAVIVIENDA SA 2.23% 0.00% BANCOLOMBIA SA-PREF -8.41% % EMP AGROINDUSTRIAL POMA 2.04% -1.96% PETROMINERALES LTD % %

11 Precios Objetivo y Volatilidad Precios Objetivo (P.O) Acciones&Valores Cierre 2012 Compañía Ultimo Max 1 Año Min 1 Año Ajustado + Ajustado - P.O. Accival Potencial Volat 90D% BVC $ 29.0 $ 40.6 $ 23.9 $ 30.2 $ 27.8 $ % CEMARGOS $ 7,080.0 $ 7,210.0 $ 5,366.7 $ 7,281.3 $ 6,878.7 $ 7, % CORFICOL $ 32,880.0 $ 34,481.1 $ 30,140.0 $ 33,477.4 $ 32,282.6 $ 34, % ECOPETL $ 5,140.0 $ 5,850.0 $ 3,586.1 $ 5,298.9 $ 4,981.1 $ 5, % EEB $ 1,085.0 $ 1,435.0 $ $ 1,123.3 $ 1,046.7 $ 1, % ETB $ $ $ $ $ $ % #N/A N/A EXITO $ 31,380.0 $ 31,380.0 $ 22,480.0 $ 32,259.8 $ 30,500.2 $ 31, % GRUPOSUR $ 31,000.0 $ 35,460.0 $ 29,100.0 $ 31,910.6 $ 30,089.4 $ 40, % INVARGOS $ 17,340.0 $ 18,400.0 $ 15,000.0 $ 17,896.6 $ 16,783.4 $ 23, % ISA $ 11,840.0 $ 12,300.0 $ 10,300.0 $ 12,234.8 $ 11,445.2 $ 12, % ISAGEN $ 2,495.0 $ 2,550.0 $ 1,980.9 $ 2,556.9 $ 2,433.1 $ 2, % NUTRESA $ 21,040.0 $ 23,280.0 $ 20,320.0 $ 21,453.5 $ 20,626.5 $ 28, % PFAVAL $ 1,200.0 $ 1,325.0 $ 1,120.0 $ 1,230.8 $ 1,169.2 $ 1, % PFAVTA $ 4,300.0 $ 4,825.0 $ 3,105.0 $ 4,438.6 $ 4,161.4 $ 6, % PFBCOLO $ 27,820.0 $ 30,480.0 $ 26,140.0 $ 28,576.0 $ 27,064.0 $ 32, % PFDAVVND $ 21,300.0 $ 22,480.0 $ 19,340.0 $ 21,775.9 $ 20,824.1 $ 25, % PREC $ 41,020.0 $ 54,700.0 $ 33,860.0 $ 43,134.9 $ 38,905.1 $ 57, % TABLEMA $ 10.0 $ 11.0 $ 9.0 $ 10.3 $ 9.7 $ % 24.79

12 Favorecemos cambios entre PFDAVVND y Gruposura, Corficol y Nutresa, Éxito y Invargos, Isagen y EEB. Precios Objetivo y Volatilidad

13 15:00:00 15:00:00 15:03:00 15:03:00 15:06:00 15:06:00 15:09:00 15:09:00 15:12:00 15:12:00 15:15:00 15:15:00 15:18:00 15:18:00 15:21:00 15:21:00 15:24:00 15:24:00 15:27:00 15:27:00 15:30:00 15:30:00 15:33:00 15:33:00 15:36:00 15:36:00 15:39:00 15:39:00 15:42:00 15:42:00 15:45:00 15:45:00 15:48:00 15:48:00 15:51:00 15:51:00 15:54:00 15:54:00 15:57:00 15:57:00 15:00:00 15:00:00 15:03:00 15:03:00 15:06:00 15:06:00 15:09:00 15:09:00 15:12:00 15:12:00 15:15:00 15:15:00 15:18:00 15:18:00 15:21:00 15:21:00 15:24:00 15:24:00 Estudio de Reacción 15:27:00 15:27:00 15:30:00 15:30:00 15:33:00 15:33:00 15:36:00 15:36:00 15:39:00 15:39:00 15:42:00 15:42:00 15:45:00 15:45:00 15:48:00 15:48:00 15:51:00 15:51:00 15:54:00 15:54:00 15:57:00 15:57:00 0,6000% 0,4000% Variación Ago-7 0,6000% 0,4000% Variación Ago-8 0,2000% 0,0000% -0,2000% -0,4000% 0,2000% 0,0000% -0,2000% -0,6000% -0,4000% Dow Jones ADR Bancolombia Pacific Rubiales Canada ADR Ecopetrol Dow Jones ADR Bancolombia Pacific Rubiales Canada ADR Ecopetrol 0,4000% 0,2000% Variación Ago-10 0,6000% 0,4000% Variación Ago-9 0,0000% 0,2000% -0,2000% 0,0000% -0,4000% -0,2000% -0,6000% -0,4000% Dow Jones ADR Bancolombia Pacific Rubiales Canada ADR Ecopetrol Dow Jones ADR Bancolombia Pacific Rubiales Canada ADR Ecopetrol Los resultados mostraron que los activos siguen los movimientos del Dow Jones, lo que indica una fuerte correlación con él. Ahora bien por cada hora de negociación en el mercado, el Dow presenta movimientos positivos y negativos que son seguidos por estos ADR s. Por consiguiente, por cada aumento de 0,02% del Dow Jones el ADR de Ecopetrol reacciona +0,08%, la acción de Pacific Rubiales +0,14% y el ADR de Bancolombia +0,09%. Si por el contrario disminuye 0,02% el ADR de Ecopetrol reacciona -0,07%, la acción de Pacific Rubiales -0,14% y el ADR de Bancolombia -0,09%. Por cada aumento o diminución del índice accionario la acción de Pacific Rubiales en Canadá reacciona con un rezago de 3 minutos lo que indica que el movimiento del activo se podría anticipar, por otro lado los ADR s que cotizan en estados unidos reaccionan de manera inmediata al movimiento del índice.

14 Calendario Económico Fecha País Evento Periodo Encuesta Actual Anterior Relevance 08/16/ :30 US Peticiones iniciales de desempleo Aug K K 99, /14/ :00 GE Encuesta ZEW (Clima económico) Aug -19, ,6 98, /15/ :30 UK Cambio en desempleados Jul 6.0K K 97,561 08/14/ :00 GE Encuesta ZEW (Situac actual) Aug 17, ,1 94, /15/ :00 US Solicitudes de hipoteca MBA Aug ,018 94, /14/ :30 UK IPC (YoY) Jul 0, ,024 93, /15/ :30 US IPC (MoM) Jul 0, , /14/ :30 UK IPC (MoM) Jul -0, ,004 92, /17/ :55 US Confianza Univ. Michigan Aug P ,3 92, /14/ :30 US Ventas al por menor Jul 0, ,005 88,785 08/14/ :30 FR IPC (YoY) Jul 0, ,019 87, /16/ :30 US Construcciones iniciales Jul 758K K 87, /14/ :30 UK IPC principal (YoY) Jul 0, ,021 86, /15/ :15 US Producción industrial Jul 0, ,004 85, /15/ :30 UK ILO desempleo (3 meses) Jun 0, ,081 85, /14/ :30 US IPP (MoM) Jul 0, ,001 85, /16/ :30 UK Ventas al por menor sin carb de autos (MoM) Jul -0, ,003 84, /17/ :00 US Índice de indicadores líderes Jul 0, ,003 84, /14/ :00 GE PIB (sa) (QoQ) 2Q P 0, ,005 82, /14/ :00 GE PIB (nsa) (YoY) 2Q P 0, ,017 80, /16/ :30 UK Ventas al por menor sin carb de autos (YoY) Jul 0, ,022 80, /15/ :30 US Encuesta manufacturera NY Aug ,39 80, /14/ :30 FR Producto Interno Bruto (QoQ) 2Q P -0, , /14/ :00 GE PIB (wda) (YoY) 2Q P 0, ,012 77,193 08/15/ :30 UK Desempleo registrado Jul 0, ,049 76,8293

15 01/ / / / /2004 Calendario Económico 12/ / / / / / / / / / / / / /2012 Con un alta probabilidad de que Alemania reporte una expansión mas débil de su economía que la reportada en el primer trimestre del año, que en ese entonces ayudo a soportar las caídas de los países de la periferia; seria de esperarse que continúe con su enfriamiento en los próximos meses. Mientras tanto la economía Norte Americana continua desacelerando su ritmo de crecimiento Confianza al Consumidor La Reserva Federa permanece dividida sobre la mejor postura de política monetaria, por un lado el Presidente de la Red de Boston argumenta que una QE3 es necesario para impulsar el crecimiento de la economía Americana dadas las preocupaciones de un enfriamiento en el crecimiento global. por el otro lado el presidente de la reserva federal de Dallas esta en contra de un nuevo estimulo monetario ya que no ayudaría a reducir el desempleo; considera que es falta de una acción política el peso de la economía y el débil crecimiento.

16 Global Disclaimer Departamento de investigaciones Económicas Este documento es de carácter informativo. Acciones y Valores, no se hace responsable de la interpretación de dicha información. Sin embargo la misma no comprende la totalidad de aspectos que un inversionista pudiera considerar necesaria o deseable para analizar su decisión de participar en la transacción aquí mencionada, debido a que se presenta de manera abreviada. Por lo tanto, es necesario que los inversionistas que tengan la intención de participar en transacciones, y para efectos de contar con la total y absoluta precisión, consulten todos los documentos suministrados a través de la promoción. Igualmente, los inversionistas deberán adelantar, por su cuenta, el análisis financiero y legal para efectos de tomar cualquier decisión de inversión. Los valores y números aquí consignados son obtenidos de fuentes de mercado que se presumen confiables tales como Bloomberg, Reuters y los Emisores. Las calificaciones hechas en el informe no deben considerarse como recomendaciones de inversión ni tampoco como sustitutos a las calificaciones dadas por agencias de crédito certificadas tales como Moody s o Standard & Poor s. Estas calificaciones son únicamente cuantitativas, no incluyen factores cualitativos y dependen de la información financiera disponible en el mercado en el momento de ser preparadas. Las opiniones, estimaciones y proyecciones en este reporte reflejan el juicio actual del autor a la fecha del reporte, y se aclara que el contenido de la información aquí contenida puede ser objeto de cambios sin previo aviso. La remuneración de los autores no está asociada a los resultados del reporte ni a las recomendaciones realizadas. La presentación y cualquier documento preliminar sobre los productos aquí mencionados no constituyen una oferta pública vinculante, por lo cual, tanto la presentación como cualquier otro documento pueden ser complementados o corregidos Acciones & Valores S.A. Héctor Wilson Tovar García Análisis Macroeconómico Director de Investigaciones wtovar@accivalores.com (0571) (1304) Ana Milena Franco Análisis Renta Fija Analista Ana.franco@accivalores.com (0571) (1833) Cristian Camilo Lancheros Análisis Mercados Internacionales Analista Cristian.lancheros@accivalores.com (0571) (1306) Jorge Eduardo Bello Análisis Renta Variable Analista Jorge.bello@accivalores.com (0571) (1304)