ENTENDIENDO Y CLASIFICANDO LA RENTA FIJA DE USA PARA ESPECULAR CON ELLA DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA

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1 ENTENDIENDO Y CLASIFICANDO LA RENTA FIJA DE USA PARA ESPECULAR CON ELLA DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA

2 DEUDA GLOBAL 1. DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA 2. DEUDA CORPORATIVA INTERNACIONAL

3 DEFINICIÓN Con la deuda pública extranjera nos referimos a la deuda que emite cualquier país a excepción de USA. Tanto de países desarrollados, países emergentes o países subdesarrollados. El funcionamiento de es el mismo; la deuda es emi=da por el país correspondiente indicando el cupón que cobraremos y la periodicidad de cobro, normalmente anualmente aunque también hay países que pagan semestralmente. Indicará también la fecha de vencimiento del bono, el importe mínimo, el ra=ng del país y el precio del bono. El cupón a cobrar dependerá de todas las variables anteriores, aunque la más importante es la valoración del ranng del bono. Como en todos los casos, a menor ra=ng, mayor será el cupón pero mayor riesgo tendrá el país de impago. No pueden ser reembolsados an=cipadamente, pero pueden venderse en el mercado. La deuda pública extranjera la podemos adquirir a través de nuestro banco o bróker. Son muy recomendables los ETF s que invierten en deuda de dis=ntos países para la diversificación del riesgo.

4 PERDIDA/GANANCIA La ganancia será el cupón que nos proporciona el bono anualmente. A la hora de adquirir deuda pública, nuestro banco o bróker nos va a mostrar la siguiente información sobre el cupón a cobrar: El cupón, la periodicidad del cupón, la fecha en que recibimos el úl=mo cupón, la fecha en que vamos a recibir el próximo cupón y los cupones pendientes. El cupón de cada país dependerá en gran medida del riesgo de impago de este. El riesgo del país es medido por el el ranng o valoración que les asignan las agencias de ra=ng. Tal y como ocurría con la deuda de las empresas, las agencias de ra=ng dan una opinión sobre la capacidad de pago de los dis=ntos países. A menor valoración, mayor riesgo de default =ene el país y mayor riesgo para el inversor, por lo que mayor será el cupón. En la siguiente diaposi=va se muestra los países con de mayor a menor riesgo por colores según la agencia de ra=ng Fitch, una de las más populares. El color azul claro muestra los países con menor riesgo de impago, y por tanto tendrá una menor rentabilidad. En cambio, los países de colores más oscuros =enen mayor riesgo y pagan normalmente un mayor cupón.

5 RATINGS SEGÚN FITCH Para saber la calificación de cada país, la calificación de otras agencias o más información en general: hqp://

6 INTERPRETACIÓN DEL PRECIO Para poder interpretar el bono correctamente, repasemos los siguiente conceptos: El precio del bono y el =po de interés vienen predeterminados Tipo de interés: Cupón que dará el bono anualmente Rendimiento hasta vencimiento ( Yield To maturity): Interés que ganaríamos si mantenemos el bono hasta vencimiento. Viene como un interés anual. Precio del Bono: Valor en qué el bono es emi=do inicialmente. Depende del Tipo de interés y del Yield To maturity. Cuando aumenta el =po de interés, el precio del bono declina y viceversa. Interés actualizado: Nos dice cuanto ganaríamos si compramos un bono y lo mantenemos durante un año- Calculo: Tipo de interés /Precio del Bono actual.

7 RIESGO El mayor riesgo es el riesgo de impago, y depende de la situación económica del país al que le compremos la deuda. Otra medida de riesgo es la conocida prima de riesgo, calculada como la diferencia de interés que se paga por la deuda de un país y el que se paga por otro. Normalmente se compara con el bono alemán, reconocido como el más seguro. Otros riesgos: Riesgo a que a medida que pasa el =empo el aumente el riesgo de impago del país y las agencias credi=cias bajen su calificación. Entonces, el cupón puede ya no compensar el riesgo de impago. Riesgo de que emita más deuda de la esperada después de que adquiramos el bono, aumentando el porcentaje de endeudamiento respecto su PIB, y por tanto, aumentado los riesgos de impago. Riesgo de mercado: Riesgo de aumento de inflación o aumento de =pos de interés en el país. Riesgo de moneda: Riesgo de que la moneda en que compramos la deuda se deprecie respecto la nuestra.

8 ETF s Una buena manera de comprar deuda pública, sobretodo si queremos aumentar nuestra rentabilidad y estamos interesados en deuda de países exó=cos, es con la adquisición de deuda pública mediante ETF s que inviertan en bonos de dis=ntos países. Con estos ETF s vamos a reducir mucho riesgo, ya que no dependemos de un solo país, así que si un país en par=cular entra en default, no lo vamos a perder todo, sino solo la proporción que tenga el ETF en este país en par=cular. Además, tendremos a favor también la liquidez, por lo que será fácil de desprendernos de ellos en su caso. Antes de seleccionar el ETF, tenemos que prestar mucha atención a que =po de deuda =ene cada ETF y en qué proporción, para asegurarnos de que el riesgo esté bien diversificado y de acuerdo a nuestros deseos. En la siguiente diaposi=va, se muestra la lista de los ETF s más líquidos y populares del mercado de deuda primaria y mul=- country. Los primeros son globales y los mul=- country invierten en zonas más concretas.

9 ETF s Si queréis más detalle sobre el contenido de cada uno de los ETF s, solo tenéis que pinchar el link para acceder a la web de e`replay.com: hqp://

10 CONTEXTO ECONÓMICO EN LA DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA En la actualidad estamos en un momento en que la deuda pública se disparado en un gran número de países. La inflación y los =pos de interés son bajos, sobretodo en los países desarrollados. Por tanto, a pesar del elevado endeudamiento, la rentabilidad de la deuda pública es bastante baja. El siguiente cuadro compara la deuda de todos los países del mundo. Este representa el 100% de la deuda global y podemos ver la proporción de deuda de cada uno:

11 CONTEXTO ECONÓMICO EN LA DEUDA PÚBLICA EXTRANJERA A la izquierda, lista de los países más endeudados del mundo respecto el porcentaje de su PIB. A la derecha, mapa mundial que nos muestra con colores, de rojo a verde, los países de más a menos endeudamiento. Si queréis la lista de todos los países o ampliar la información, la siguiente web es la que muestra estos datos: Fuente:

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