Aguas Andinas PO 2013: $393 Mantener (Riesgo Bajo) IAM PO 2013: $1.032
|
|
- Belén Cordero Ferreyra
- hace 6 años
- Vistas:
Transcripción
1 Aguas Andinas PO 2013: $393 Mantener (Riesgo Bajo) IAM PO 2013: $1.032 Mantener (Riesgo Bajo)
2 Descripción Empresa sanitaria líder en Chile. Provee servicios a más de 6,8 MM de habitantes en las regiones Metropolitana, X y XIV. Amplia base de clientes (2 millones de agua potable y 1,95 millones en tratamiento de aguas servidas). Manejo integral del ciclo del agua. Altos niveles de cobertura de servicios sanitarios dentro de las áreas de concesión, por encima del promedio de la industria. Operaciones bajo un marco regulatorio maduro y estable y en un sólido contexto macroeconómico. Concesiones y derechos de agua sin expiración. Las tarifas se actualizan cada cinco años, basados en un modelo objetivo y técnico: Se garantiza un retorno mínimo anual sobre activos de 7% después de impuestos. Las tarifas son calculadas considerando el costo total de largo plazo de una compañía modelo.
3 Estructura de Propiedad Fuente: Aguas Andinas
4 Evolución de Coberturas y Participación de Mercado Aguas Andinas ha desarrollado en la última década una estrategia de consolidación de sus tres áreas de negocios, efectuando importantes inversiones en plantas de tratamiento -El Trebal (2001), La Farfana (2003) y Mapocho (2012)-, donde ya cuenta con un 100% de cobertura en su área de concesión. Cobertura principales líneas de negocios (%) Participación de Mercado Smapa 4,1% Marubeni 9,6% Otros 7,6% Ontario Teachers PP 36,1% Agbar Suez 42,6% Fuente: Aguas Andinas Fuente: EuroAmerica Estudios, Aguas Andinas
5 Fortalezas y Debilidades Fortalezas Posee concesiones y derechos de agua sin expiración. El hecho de contar con derechos a perpetuidad, le brinda a la empresa una estabilidad sin igual en la industria sanitaria global. Regulación madura y estable. La compañía está inserta en una industria que cuenta con una regulación estable, que brinda instrumentos y normativas que incentivan la inversión y aseguran un nivel de retorno atractivo al inversionista. Participación completa en el ciclo del agua. La compañía está presente en todo el ciclo productivo del agua, desde la captación hasta el tratamiento de aguas servidas. Esto le brinda a la compañía un control de procesos que le permite reducir los riesgos operacionales del negocio sanitario. Estabilidad de flujos y atractivo rendimiento por dividendo. La compañía históricamente ha mantenido un flujo de caja estable asociado principalmente a que Aguas Andinas es acíclica respecto a la economía-. Esta garantía le permite a la sanitaria mantener una política de dividendos del 100%, estable en el tiempo. Es una de las empresas más atractivas para inversionistas que poseen una visión de largo plazo (promedio histórico últimos 10 años dividend yield 8,9%). Geografía. Aguas Andinas suministra la mayor parte del agua potable utilizando la fuerza de gravedad como insumo energético. Esta ventaja permite contar con costos operacionales bajas.
6 Fortalezas y Debilidades Riesgos y Debilidades Cambios regulatorios. Cualquier cambio regulatorio podría afectar los ingresos, costos u operaciones de la empresa. Condiciones climatológicas. Las condiciones hidrográficas que determinan en gran medida la calidad, cantidad y continuidad del servicio de aguas crudas, se encuentra expuesta a riesgos propios del clima. Riesgos Financieros. La empresa ha emitido bonos tanto en pesos como en UF, además parte de sus insumos los debe comprar en moneda extranjera. Por ende la compañía está expuesta a variaciones tanto del tipo de cambio como la tasa de interés. Cobertura: Dado que Aguas Andinas ya alcanzó un máximo de cobertura en sus tres áreas de negocio en la Región Metropolitana, difícilmente presentará a futuro un ritmo de crecimiento (base de clientes) similar al dinamismo observado en la última década. Lo anterior, obligaría a la compañía a buscar nuevas áreas de concesiones (ESSAL) y otros negocios relacionados (negocios no regulados).
7 Supuestos de valoración La finalización de la planta de tratamiento Mapocho, le permitirá a Aguas Andinas contar con una cobertura del 100% de tratamiento de las aguas servidas. Asumimos un crecimiento anual del numero de clientes (medidores) será de un 2%. El consumo promedio por cliente se reducirá en un 0,3% (atomización). La venta de todos los servicios sanitarios tiene una función directa con el crecimiento de la población. Estimamos una reducción del 3,24% de la tarifa en la próxima revisión tarifaria del año Los negocios no regulados presentarán un CAGR de 1,5% (a/a). La tasa de descuento es de 8,05% nominal para Aguas Andinas. Una tasa de crecimiento a perpetuidad real de 0%. Para proyectar el capital de trabajo, utilizamos aquel que dicta la normativa DS MOP N 1199/04, asumiendo un desfase del cobro de 30 días y un retraso de pago a los proveedores de 18 días. El descuento por holding de IAM es de un 10%. No se consideró el proyecto Alto Maipo, ya que aún no cuenta con todos los permisos necesarios para su puesta en marcha.
8 Proyecciones financieras Dada las características operativas, proyectamos una estabilidad en los flujos y márgenes propias de la industria sanitaria. El único evento que modifica esta tendencia es el resultado del nuevo proceso tarifario que comenzaría a ejecutarse a partir del año ($ MM) 2Q E 2014E 2015E 2016E 2017E Ingres o EBIT Margen Operacional 47,9% 46,8% 46,6% 46,3% 44,2% 43,9% EBITDA Margen Ebitda 63,4% 61,9% 62,0% 61,7% 60,2% 59,9% Util i da d Margen Neto 35,2% 34,4% 34,3% 34,1% 32,3% 32,1% FCD ($ MM) 2Q E 2014E 2015E 2016E 2017E EBITDA Impuesto Capex Ca pi tal de Tra ba jo Flujo de Caja Libre Fuente: Estudios EuroAmerica
9 Valoración y Conclusión Aguas Andinas Valor Presente flujo de caja ($ MM) Valor residual actualizado ($ MM) Valor Activos ($ MM) Valoración Valor Activos ($ MM) Deuda ($ MM) Caja ($ MM) Valor Patrimonio ($ MM) N acciones (millones) Precio Objetivo ($) 393,5 Upside 11,9% IAM Valor Patrimonio Aguas ($ MM) Participación IAM en Aguas Andinas 50,1% Activos IAM ($MM) Deuda propia de IAM ($MM) 0 Caja propia de IAM ($MM) Valor Patrimonio ($ MM) N acciones (millones) Descuento por Conglomerado 10,0% Precio Objetivo ($) 1.032,4 Upside 9,1% Fuente: Estudios EuroAmerica Aguas Andinas / IAM, liquidas y defensivas. Hemos actualizado nuestro precio objetivo para Aguas Andinas, recomendando MANTENER este título, asumiendo un nivel de riesgo bajo en el corto plazo y mediano plazo. Dado que esta compañía posee la particularidad de brindar uno de los dividend yield más elevados de la plaza local, las acciones de Aguas Andinas son una opción atractiva para aquellos inversionistas más conservadores y con un horizonte de inversión de largo plazo. Un punto relevante a considerar, es que durante el año 2012, tanto la sanitaria como su controladora presentaron importantes incrementos en sus cotizaciones como consecuencia de la alicaída dinámica de la plaza local. Por otra parte, su controladora (IAM) la hemos valorado con un precio objetivo de $1.032,4 por acción a un año plazo. Recomendamos MANTENER este título, asumiendo un nivel de riesgo bajo en el corto y mediano plazo. Recordemos que la única inversión que posee IAM es Aguas Andinas y al igual que la empresa sanitaria, es una atractiva opción para aquellos inversionistas más conservadores. Actualmente privilegiamos Aguas-A por sobre IAM, dado que el rendimiento del titulo de la sanitaria presentaría un mayor margen de crecimiento que su sociedad de inversiones. Sin embargo, y a menos que la situación bursátil presente un nuevo periodo de contracciones, no recomendamos incorporar estos títulos en los portfolios, dado el escaso margen de crecimiento por ganancial de capital asociado a ambos títulos.
10 Aguas Andinas Múltiplos 14 Ev/Ebitda Forward 22 P/U Forward EV/Ebitda Forward Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 2 P/U Forward Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 16% 15% 14% Equity Risk Premium 4,0 3,5 Bolsa/Libro 13% 12% 3,0 11% 2,5 10% 9% 2,0 8% 7% 6% ERP Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 1,5 1,0 Bolsa/Libro Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest
11 IAM Múltiplos 10 9 Ev/Ebitda Forward 26 P/U Forward EV/Ebitda Forward Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 2 P/U Forward Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 18% 16% 14% Equity Risk Premium 2,0 1,8 1,6 1,4 Bolsa/Libro 12% 1,2 10% 1,0 8% 0,8 6% 4% 2% ERP Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest 0,6 0,4 0,2 0,0 Bolsa/Libro Promedio 5Y Promedio + Desvest Promedio - Desvest
12 Copyright 2013 EuroAmerica. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción. Este material fue preparado por personal de la Gerencia de Estudios de EuroAmerica, solamente para propósitos informativos y no constituye una oferta o solicitud para vender o comprar algún valor, acción u otro instrumento financiero. Aunque está basado en información pública percibida como confiable, no se garantiza que ella sea exacta o completa. Las opiniones, proyecciones, estimaciones, valorizaciones y precios objetivos contenidos en este material, son para la o las fecha(s) indicada(s), y pueden ser sujetos a cambio en cualquier momento sin previa notificación. Los comentarios, proyecciones y estimaciones presentados en este informe han sido elaborados con el apoyo de las mejores herramientas financieras disponibles; sin embargo, por su naturaleza, no es posible garantizar que ellas se cumplan. Las estrategias presentadas en este material no necesariamente son las más adecuadas para los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades individuales de cada lector, quien debe basarse en su propia evaluación, tomando en cuenta su perfil de riesgo, objetivos de inversión e ingresos disponibles, entre otras consideraciones. Tanto EuroAmerica, como sus empleados y/o clientes, en cualquier momento pueden mantener posiciones cortas o largas en los valores, acciones u otros instrumentos financieros referidos en este material, situación que no necesariamente puede o debe coincidir con las recomendaciones propuestas en el mismo. La utilización de esta información es de exclusiva responsabilidad del usuario. Su contenido es de propiedad de EuroAmerica, y no puede ser reproducido, redistribuido o copiado total o parcialmente sin mencionar su fuente. 12
Pehuenche PO 2013: $4.566 Mantener (Riesgo Alto)
Pehuenche PO 2013: $4.566 Mantener (Riesgo Alto) EuroAmerica Estudios 11 de abril 2013 Consideraciones de inversión Hemos actualizado nuestra valorización de Pehuenche, incorporando la publicación de los
Más detallesCORPORATIVA. Aguas Andinas S.A. JUNIO 2013
PRESENTACION CORPORATIVA Aguas Andinas S.A. JUNIO 2013 01 RESUMEN 02 LA INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA 03 AGUAS ANDINAS 04 EVENTOS RECIENTES 05 DESEMPEÑO FINANCIERO 01 RESUMEN 4 Aguas Andinas Perfil de la
Más detallesAGUAS ANDINAS. MILA Day Chile JUNIO 2012
AGUAS ANDINAS MILA Day Chile JUNIO 2012 Contenidos 2 1 2 3 4 5 RESUMEN INDUSTRIA CHILENA DEL AGUA AGUAS ANDINAS EVENTOS RELEVANTES DESEMPEÑO FINANCIERO 01 Resumen 3 4 Aguas Andinas en resumen 1 RESUMEN
Más detallesINFORME SECURITY. Departamento de Estudios. sep-12. may-13. may-12. ene-12. ene-13. Av. Apoquindo 3150 Piso 14
ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 INFORME SECURITY 120 110 100 90 80 70 60 50 LAN IPSA Departamento de Estudios Av. Apoquindo 3150 Piso 14 www.security.cl Editor: yegonzalez@security.cl VALORIZACIÓN LATAM
Más detallesIN42A-03 Karla Carrasco J. Construcción Flujo de Caja Parte III
Evaluación de Proyectos IN42A-03 Karla Carrasco J. Construcción Flujo de Caja Parte III Flujo de Caja y su Estructura Consideraciones Generales Estructura del Flujo de Caja Algunas Recomendaciones Otra
Más detallesEMISIÓN DE BONOS. SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012
EMISIÓN DE BONOS SERIES R y S (UF 3.500.000) ABRIL DE 2012 Citi y el diseño del arco es una marca de servicio registrada de Citigroup Inc. Uso bajo licencia. 2 LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS
Más detallesPresentación Corporativa Aguas Andinas. Junio 2015
Presentación Corporativa Aguas Andinas Junio 2015 01 NUESTRA EMPRESA AGUAS ANDINAS La Empresa Sanitaria Más Grande de Chile 100% de cobertura en agua potable y aguas servidas Recursos exclusivos y sin
Más detallesEsval - Essbio. Esval - Essbio. Venta Corfo. Informativo Estudios EuroAmerica. Informe de empresas
miércoles 13 de julio de 2011 Informativo Estudios EuroAmerica euroamericaestudios@euroamerica.cl Esval - Essbio Venta Corfo Esval - Essbio Corfo informó que el precio mínimo por acción para el remate
Más detallesCROSS CURRENCY SWAP. Se contrata por un monto y plazo específicos. La contratación de esta cobertura no supone el pago de una prima.
CROSS CURRENCY SWAP Descripción Es un producto de cobertura de deuda que permite protegerse de las fluctuaciones futuras de una moneda y tasas de interés con respecto a otra moneda y tasas de interés.
Más detallesEMISIÓN DE BONOS SERIE X. abril 2015
EMISIÓN DE BONOS SERIE X abril 2015 LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE DOCUMENTO ES DE RESPONSABILIDAD
Más detallesPresentación Corporativa. Mayo 2011
Presentación Corporativa Mayo 2011 Disclaimer La información contenida en este documento respecto de Aguas Andinas y sus subsidiarias es confidencial. Al aceptar esta información, el beneficiario se obliga
Más detallesANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE ANTOFAGASTA S.A., RUT:
ANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE ANTOFAGASTA S.A., RUT: 96.541.920-9 1. RESUMEN La utilidad a septiembre 2014 alcanzó a $ 5.258
Más detallesFundamentos de regulación tarifaria
XII Curso Regional de Regulación para Coordinadores de las EPS Fundamentos de regulación tarifaria 25 y 26 de abril de 2013 Huancayo Jorge Li Ning Chaman Especialista Económico - Gerencia de Políticas
Más detallesFeller-Rate INFORME DE CLASIFICACIÓN. Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado. Febrero
INFORME DE CLASIFICACIÓN Feller-Rate Strategic Affíliate of Standard & Poor s INFORME DE CLASIFICACIÓN Fintesa Securitzadora S.A. Tercer Patrimonio Separado Febrero 2011 www.feller-rate.com. Los informes
Más detallesANÁLISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2015 Razón Social: CGE DISTRIBUCIÓN S.A. RUT:
ANÁLISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 30 de septiembre de 2015 Razón Social: CGE DISTRIBUCIÓN S.A. RUT: 99.513.400-4 1.- RESUMEN La utilidad a septiembre de 2015 alcanzó $ 19.155 millones, inferior
Más detallesCARTERAS RECOMENDADAS Junio 2016 (versión extraordinaria)
RENTA VARIABLE LOCAL 28 de junio 2016 CARTERAS RECOMENDADAS Junio 2016 (versión extraordinaria) Estamos realizando cambios de manera extraordinaria en nuestras carteras recomendadas, tomando en cuenta
Más detallesDeuda externa de Chile: Evolución 2012
Deuda externa de Chile: Evolución 212 Resumen A diciembre de 212, la deuda externa de Chile alcanzó un monto de US$117.776 millones, lo que representó un aumento de 19,3% respecto del año anterior. Este
Más detallesLas colocaciones de vivienda
Colocaciones hipotecarias: crecimiento estable e indicadores de riesgo acotados Colocaciones continúan creciendo por sobre el 1% real. Tasa de interés en niveles históricamente bajos. Colocaciones Las
Más detallesSección 7 Estados de Flujo de Efectivo para PYMES
Sección 7 Estados de Flujo de Efectivo para PYMES 1 Agenda 1. Alcance 2. Equivalentes al efectivo 3. Información a presentar en el estado de flujos de efectivo 4. Actividades de Operacion 5. Actividades
Más detalles2 AGUAS ANDINAS Empresa líder en la industria sanitaria PRINCIPALES CIFRAS ECONÓMICAS (millones de pesos) Principal empresa sanitaria del país y una de las mayores de América Latina 5,3% promedio anual
Más detallesCLINICA LAS CONDES S.A. CONSOLIDADO ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE 2014
CLINICA LAS CONDES S.A. CONSOLIDADO ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 30 DE SEPTIEMBRE 2014 a) El resultado al 30 de Septiembre 2014 arroja una utilidad de M$ 12.399.476 contra una utilidad
Más detallesPrincipales Políticas Contables IFRS y Moneda Funcional
Principales Políticas Contables IFRS y Moneda Funcional ADMINISTRADORA PATAGONIA S.A. 1 I. INTRODUCCION. De acuerdo a lo establecido en los oficios circulares N s 427, 438 y 658 de fechas 28 de diciembre
Más detallesFeller-Rate. CLASIFICADORA DE RIESGO Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO. Enero 2002
Strategic Affíliate of Standard & Poor s CAMBIO DE CLASIFICACIÓN BANCO SANTIAGO Enero 2002 Feller Rate mantiene una alianza estratégica con Standard & Poor s Credit Markets Services, que incluye un acuerdo
Más detallesAsesoramiento en la fijación de tipos de interés de operaciones de financiación intragrupo
Asesoramiento en la fijación de tipos de interés de operaciones de financiación intragrupo Índice 1. Metodología de fijación de tipos de interés intragrupo 2. Modelo de rating de Afi 3. Enfoque del asesoramiento
Más detallesINVERSIONES AGUAS METROPOLITANAS S.A.
Octubre 2013 Sep. 2012 Sep. 2013 Perspectivas Estables Estables * Detalle de clasificaciones en Anexo. Indicadores Relevantes 2012 Jun.12 Jun.13 Margen operacional 48,5% 50,9% 44,8% Margen Ebitda 62,9%
Más detallesEmisión de Bonos Series Y, Z y AA Enero 2016
Emisión de Bonos Series Y, Z y AA Enero 2016 DISCLAIMER LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUNCIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO INVERSIÓN. LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE
Más detallesResultados Corporativos Cuarto Trimestre 2015
Resultados Corporativos Cuarto Trimestre 2015 Aspectos relevantes 2015 Resultados acumulados Diciembre 2015 Resultados acumulados a diciembre de 2015 Los ingresos operacionales del 2015 aumentan 10%
Más detallesINFORME. Valor y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones ... Diciembre de
+ INFORME...................... Valor y Rentabilidad de los Diciembre de 2013 Santiago, 07 de enero de 2014 www.spensiones.cl 1. Valor de los El valor de los alcanzó a $ 85.366.585 millones al 31 de diciembre
Más detallesBS RENTING UN SERVICIO PARA SER EFICIENTES
BS RENTING UN SERVICIO PARA SER EFICIENTES Índice 1. Banco Sabadell un banco centenario 2. Algo más que una Financiación 3. BS Renting, un facilitador Qué es? 4. BS Renting, Ventajas para CECOMA 5. BS
Más detallesINFORME DE RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE de Septiembre de 2016
INFORME DE RESULTADOS SEGUNDO TRIMESTRE 2016 28 de Septiembre de 2016 Contenido 1. Hechos Relevantes 2. Resumen Resultado Consolidado Primer Semestre 2016 3. Resumen Resultado Consolidado periodo Jul15-Jun16
Más detallesPROCEDIMIENTO DE COMUNICACIÓN INTERNA DE RIESGOS
PROCEDIMIENTO DE COMUNICACIÓN INTERNA DE RIESGOS CAJA RURAL DE TERUEL Principales Informes de Gestión Para minimizar los distintos niveles de Riesgos a los que está sometida la Caja se realizan diversos
Más detallesFONDO MUTUO SECURITY GOLD SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015
FONDO MUTUO SECURITY GOLD SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015 Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS SECURITY S.A. 8118 CLP $203.769.839.500 No
Más detallesLos principales riesgos que se deben tener en consideración, se mencionan a continuación:
ANALISIS RAZONADO 1.- Análisis de Riesgos Sociedad Punta del Cobre S.A. Empresa de la mediana minería chilena, eventualmente pudiera encontrarse expuesta a ser afectada por distintos factores de riesgos
Más detallesANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA ATACAMA S.A., RUT:
ANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA ATACAMA S.A., RUT: 87.601.500-5 1.- RESUMEN La utilidad a diciembre 2014 alcanzó a $ 2.160 millones,
Más detallesDirección de Estudios Financieros. Informe de Actividad Bancaria
Dirección de Estudios Financieros Informe de Actividad Bancaria Cuarto trimestre 2013 I. Entorno económico Sector Externo En 2013 la cuenta corriente registró un déficit de US$4,805.9 millones de dólares,
Más detallesANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE IQUIQUE S.A., RUT:
ANALISIS RAZONADO Por el ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2014 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE IQUIQUE S.A., RUT: 96.541.870-9 1. RESUMEN La utilidad a diciembre 2014 alcanzó a $ 4.945 millones,
Más detallesCriterio: Relación entre Clasificaciones de Riesgo de Corto y Largo Plazo
Corto y Largo Plazo El siguiente criterio de clasificación expone la lógica de por qué ICR utiliza escalas diferentes para clasificar obligaciones de corto y largo plazo, además de indicar las similitudes
Más detallesIgnacio Martín Presidente Ejecutivo
Ignacio Martín Presidente Ejecutivo Carlos Rodríguez-Quiroga Secretario del Consejo Ignacio Martín Presidente Ejecutivo Gamesa Octubre 2012 2014 2015 Lanzamiento Plan de Negocio 2013-2015 Objetivo: convertir
Más detallesFONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE MID & SMALL CAP SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015
FONDO MUTUO SECURITY INDEX FUND CHILE MID & SMALL CAP SERIE A Folleto Informativo al cierre de marzo 2015 Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS SECURITY S.A.
Más detallesResultados Enero-Junio 2010
Resultados Enero-Junio 2010 Resultados 28 julio enero-junio 2010 2010 1 Aviso legal El presente documento puede contener manifestaciones de futuro sobre intenciones, expectativas o previsiones de la Compañía
Más detallesMASISA EN RESUMEN ATRACTIVOS DE INVERSIÓN DESEMPEÑO FINANCIERO
Junio 2014 MASISA EN RESUMEN ATRACTIVOS DE INVERSIÓN DESEMPEÑO FINANCIERO Highlights de Masisa Compañía enfocada en la industria de tableros de fibra y partículas de madera para muebles y arquitectura
Más detallesInicio de Cobertura: Aguas Andinas Alto Dividendo y Flujos Estables Una Estrategia Ya Valorizada
Inicio de Cobertura: Aguas Andinas Alto Dividendo y Flujos Estables Una Estrategia Ya Valorizada Precio Objetivo: $330 Upside Potencial: 10% Recomendación: Subponderar Pamela Auszenker pauszen@bci.cl (56
Más detallesINFORME EVALUADOR INDEPENDIENTE
INFORME EVALUADOR INDEPENDIENTE Tipo de Propiedad: Edificio Oficinas Cliente: AFP Habitat S.A. Fecha: 27 de julio de 2015 Dirección Propiedad: Marchant Pereira N 10 Piso N 13-N 20 Comuna: Providencia Región:
Más detallesEl ciclo del agua empieza en el embalse el Yeso y termina con un alto dividend yield
jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 VE/EBITDA 2015E (x) Volumen US$ MM Aguas Andinas Sobreponderar Riesgo Bajo Precio Objetivo $393 REPORTE EMPRESAS
Más detallesChile. Precio Cierre CLP 19 de Julio de Precio Estimado Dic CLP LAN. Recomendación: "Reducir / Riesgo Alto"
Chile Precio Cierre 5.779 CLP 19 de Julio de 2016 Precio Estimado Dic 2017 5.600 CLP Recomendación: "Reducir / Riesgo Alto" Market Cap. 3.152,7 MM US$ Sector Aerolíneas Valorización: Nuestro Precio Objetivo
Más detallesIntroducción a la Estrategia
1. Planeación estratégica Pet & Beyond 1.1. Giro de la empresa Pet & Beyond es una empresa que se dedica a: Ofrecer una experiencia integral (salud, diversión, alimentación, etc) para las mascotas y sus
Más detallesPresentación Corporativa. Agosto de 2014
Presentación Corporativa Agosto de 2014 AGUAS ANDINAS Empresa líder en la industria sanitaria Principal empresa sanitaria del país y una de las mayores de América Latina PRINCIPALES CIFRAS FINANCIERAS
Más detallesDescargo de responsabilidad
NOS IMPULSA LA VIDA Descargo de responsabilidad El presente documento ha sido preparado por ISAGEN S.A. E.S.P. (en adelante ISAGEN) y su contenido es de carácter informativo e ilustrativo. Aunque la información
Más detallesDiplomado de Introducción al Mercado de Capitales (78 horas)
Diplomado de Introducción al Mercado de Capitales (78 horas) Objetivo General: Proporcionar los conocimientos generales y fundamentales de cómo operan los Mercados de Capitales locales e internacionales,
Más detalles6 de Noviembre 2014 Resultados 9 Meses 2014
6 de Noviembre 2014 Resultados 9 Meses 2014 Aspectos destacados Crecimiento Orgánico Crecimiento Orgánico Consolidado del 10,5% Manteniendo la tendencia del primer semestre Mejora de Márgenes EBITDA, Margen
Más detallesUNIVERSIDAD DE SUCRE FACULTAD DE INGENIERIA PROGRAMA DE TECNOLOGIA EN ELECTRÓNICA ANALISIS FINANCIERO DE EMPRESAS
UNIVERSIDAD DE SUCRE FACULTAD DE INGENIERIA PROGRAMA DE TECNOLOGIA EN ELECTRÓNICA ANALISIS FINANCIERO DE EMPRESAS CONCEPTO. El análisis financiero es un método para establecer los resultados financieros
Más detallesANÁLISIS RAZONADO Por el período terminado al 30 de junio de 2015 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE ARICA S.A., RUT:
ANÁLISIS RAZONADO Por el período terminado al 30 de junio de 2015 Razón Social: EMPRESA ELÉCTRICA DE ARICA S.A., RUT: 96.542.120-3 1. RESUMEN La Utilidad a junio de 2015 alcanzó a $ 2.054 millones, mayor
Más detallesDeclaración Intermedia de
Declaración Intermedia de Gestión 30 de Junio 2015 Managing high value added processes 1 ADVERTENCIA El presente documento ha sido elaborado por CIE Automotive, S.A., quien lo difunde exclusivamente a
Más detallesDe qué trata la Valoración de Empresas?
De qué trata la Valoración de Empresas? La valoración de empresa es un proceso por medio del cual, tras la aplicación de unos conocimientos técnicos-científicos y por medio del uso del juicio profesional,
Más detallesVALORACION DE EMPRESAS. 1. Cómo se valora una empresa en términos financieros?
VALORACION DE EMPRESAS 1. Cómo se valora una empresa en términos financieros? Valorar una empresa es un proceso completo en el que es necesario establecer una metodología de valoración que permita el análisis
Más detallesBCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros. 31 de diciembre de 2004 CONTENIDO
BCI ASESORIA FINANCIERA S.A. Estados financieros 31 de diciembre de 2004 CONTENIDO Informe de los auditores independientes Balance general Estado de resultados Estado de flujos de efectivo Notas a los
Más detallesEL MÉTODO DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS PASOS A SEGUIR EN LA METODOLOGÍA DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS
UNIDAD 1: APARTADO 4: Planificación financiera DIAPOSITIVA Nº: 9 Contenido teórico PDF Nº 1: El método de valoración de los flujos de caja descontados EL MÉTODO DE VALORACIÓN DE LOS FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS
Más detallesInforme Semanal Nº 548. El mapa de riesgos financieros. 28 de julio de 2015
28 de julio de 2015 Informe Semanal Nº 548 El mapa de riesgos financieros En los últimos trimestres, la elevada volatilidad de los mercados financieros, y en particular del mercado de divisas, ha vuelto
Más detallesLa Empresa Sanitaria más Importante de Regiones en Chile. Emisión de bonos. serie F, G, H. OCTUBRE de 2014
La Empresa Sanitaria más Importante de Regiones en Chile Emisión OCTUBRE de 2014 1 DISCLAIMER 2 LA SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS NO SE PRONUN- CIA SOBRE LA CALIDAD DE LOS VALORES OFRECIDOS COMO
Más detallesDescripción de la Industria
NEVASA recomienda: COMPRAR Precio Objetivo 12 meses: $ 129 ESSAL: Oferta Secundaria de Acciones Este remate puede ser especialmente atractivo para un inversor con perfil conservador y con un horizonte
Más detallesBANCO SANTANDER (MÉXICO), S.A.
BANCO SANTANDER (MÉXICO), S.A. Nota de Revelación del Coeficiente de Cobertura de Liquidez 1 Coeficiente de Cobertura de Liquidez Con fecha 31 de diciembre de 2014, la Comisión y el Banco de México publicaron
Más detallesESTABLECE ESTADO DIARIO DE CONDICIONES DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA PATRIMONIAL. Para todos los corredores de bolsa y agentes de valores
REF.: ESTABLECE ESTADO DIARIO DE CONDICIONES DE LIQUIDEZ Y SOLVENCIA PATRIMONIAL. Para todos los corredores de bolsa y agentes de valores Esta Superintendencia, en virtud de las disposiciones contenidas
Más detallesINFORME. Valor y Rentabilidad de los Fondos de Pensiones ... Agosto de
+ INFORME...................... Valor y Rentabilidad de los Agosto de 2016 Santiago, 06 de septiembre de 2016 www.spensiones.cl 1. Valor de los El valor de los alcanzó a $ 116.364.555 millones al 31 de
Más detallesBONOS DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EPM TELECOMUNICACIONES S.A. E.S.P POR $ MILLONES
Contactos: Laura Alejandra Alfonso lalfonso@brc.com.co María Carolina Barón Buitrago cmbaron@brc.com.co Junio de 2010 BONOS DE DEUDA PÚBLICA INTERNA EPM TELECOMUNICACIONES S.A. E.S.P POR $300.000 MILLONES
Más detallesCOMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL LITORAL S.A. Y FILIALES ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS TERMINADOS AL 31 DE MARZO DE 2016
COMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL LITORAL S.A. Y FILIALES ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS TERMINADOS AL 31 DE MARZO DE 2016 Análisis Comparativo La Compañía Eléctrica del Litoral
Más detallesCOMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL LITORAL S.A. Y FILIALES ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2016
COMPAÑÍA ELÉCTRICA DEL LITORAL S.A. Y FILIALES ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS INTERMEDIOS TERMINADOS AL 30 DE JUNIO DE 2016 Análisis Comparativo La Compañía Eléctrica del Litoral
Más detallesGUIA ANALISIS INTERNO
GUIA ANALISIS INTERNO ANÁLISIS INTERNO 1. Diseño de la guía para el diagnóstico interno: Se formula una guía de preguntas o indicadores que pueda ser estandarizada para realizar el diagnóstico de las fortalezas
Más detallesCATÁLOGO DE CUENTAS ACTIVO DISPONIBILIDADES
CATÁLOGO DE CUENTAS 1.000 ACTIVO 1.010 DISPONIBILIDADES 1.010.010 EFECTIVO 1.010.010.010 Dinero en Cajas y Bóvedas 1.010.010.020 Metales Preciosos 1.010.010.030 Efectivo en tránsito 1.010.020 DEPÓSITOS
Más detallesSociedades de Garantía Recíproca (SGR) GARANTIZAR
Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) GARANTIZAR Sociedad de Garantía Recíproca Garantizar S.G.R Calificación Calificación Perspectiva Calificación Anterior Calificación AA +(efnb) Calificación anterior
Más detallesPresentación de Resultados Primer Semestre 2015
Presentación de Resultados Primer Semestre 2015 Agenda Aspectos a destacar Atributos y fundamentos de Tanner Resultados 2Q15 Aspectos a destacar - Balance Récord histórico en colocaciones de $730.640 MM,
Más detallesIntroducción a la renta variable. Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada
Introducción a la renta variable Dirección de Inversiones BBVA Banca Privada Índice 1 Renta variable 2 Beneficio por acción (BPA) 3 Dividendos 4 Múltiplos bursátiles 5 Otros factores: tipos de interés
Más detallesPresentación de Resultados Consolidado l trimestre 2013
Fe de Erratas Debido a cambios en la información presentada durante el primer trimestre del 2013 (1T13), por favor sírvase tener en cuenta el Fe de Erratas en la diapositiva 24 Presentación de Resultados
Más detallesSantiago, 21 de Marzo
Santiago, 21 de Marzo 2 Cuenta del Presidente del Directorio Sr. Pablo Granifo Lavín Banco de Chile: Resultados 2012 3 Utilidad Neta y Retorno sobre Capital (ROAC) (Miles de MM$, %) 379 429 +8,6% 466 $
Más detallesInformación financiera y técnicas de análisis e interpretación
Información financiera y técnicas de análisis e interpretación Tema 1.3 Licenciatura en Economía y Finanzas 7º semestre. Dr. José Luis Esparza A. Estados Financieros Los estados financieros son la manifestación
Más detallesSECCIÓN 3 PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS
SECCIÓN 3 PRESENTACION DE ESTADOS FINANCIEROS PRESENTACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS Los estados financieros son representaciones estructuradas basados en la situación financiera de la entidad el rendimiento
Más detallesPRIMER EJERCICIO. Semestre B-13 FINANZAS II OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN
Universidad de Los Andes Núcleo Universitario Rafael Rangel Departamento de Ciencias Económicas, Administrativas y Contables Villa universitaria, Trujillo PRIMER EJERCICIO FINANZAS II Semestre B-13 El
Más detallesPasivo Corriente: Está constituido por aquellas partidas o valores que se deben cancelar al año siguiente a contar de la fecha del Balance General.
TEMA 10: CAPITAL DE TRABAJO. 1.-DESDE EL PUNTO DE VISTA CONTABLE: El capital de trabajo es el excedente del activo corriente sobre el pasivo corriente. Entendiendo que el activo corriente ha sido suministrado
Más detallesUnidad I Introducción a las Finanzas Corporativas
Unidad I Introducción a las Finanzas Corporativas Logro Al finalizar la unidad el estudiante explica las áreas de actuación de las finanzas corporativas, los objetivos de la gestión financiera a través
Más detallesDesempeño del Sistema Financiero Nacional (Junio 2016)
Contenido Desempeño del Sistema Financiero Nacional (unio 216)... 1 Crédito... 1 Depósitos... 3 Liquidez e Inversiones... 4 Patrimonio, Rentabilidad y Solvencia... 4 Tasas de Interés... 6 Desempeño del
Más detalles664 Prueba Integral 1 / 9 Versión # 01 Lapso UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA VICERRECTORADO ACADÉMICO ÁREA : ADMINISTRACION Y CONTADURIA
664 Prueba Integral 1 / 9 UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA VICERRECTORADO ACADÉMICO ÁREA : ADMINISTRACION Y CONTADURIA MODELO DE RESPUESTA ASIGNATURA: ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS CÓDIGO: (664) MOMENTO:
Más detallesENTEL TELEFONÍA MÓVIL S.A. (Respuesta Oficio Circular )
ENTEL TELEFONÍA MÓVIL S.A. (Respuesta Oficio Circular 457 20.6.2008) INDICE I. CONCILIACION DE SITUACION PATRIMONIAL II. III. IV. PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES MONEDA FUNCIONAL POLITICAS CONTABLES PRIMERA
Más detallesComisión de Auditoría. Propuesta de Política Control y Gestión de Riesgos Madrid, 23/02/2016
Comisión de Auditoría. Propuesta de Política Control y Gestión de Riesgos Madrid 23/02/2016 1. Objeto. Esta política establece los principios básicos de actuación para el control y la gestión de riesgos
Más detallesINFORMALIDAD LABORAL EN ARGENTINA:
Informe CEDLAS * INFORMALIDAD LABORAL EN ARGENTINA: Julio, 2010 La informalidad constituye uno de los principales problemas del mercado de trabajo argentino, con consecuencias negativas sobre la estabilidad
Más detallesPrimer informe anual sobre los efectos de la aplicación de la Ley N (Artículo Octavo de las Disposiciones Transitorias)
Primer informe anual sobre los efectos de la aplicación de la Ley N 20.715 (Artículo Octavo de las Disposiciones Transitorias) abril 2015 Contexto En diciembre de 2013 se promulgó la Ley N 20.715 sobre
Más detallesPresentación Inversionistas 2015 Q1 Junio 4 del 2015
Presentación Inversionistas 215 Q1 Junio 4 del 215 Resultados acumulados a marzo de 215 Los ingresos operacionales crecen un 22%, impulsados por la devaluación y crecimientos en exportaciones de PET y
Más detallesFONDO MUTUO SURA RENTA LOCAL UF SERIE A Folleto Informativo al cierre de septiembre 2016
FONDO MUTUO SURA RENTA LOCAL UF SERIE A Administradora RUN Patrimonio Serie Monto Mínimo Clasificación de Riesgo 9084 CLP $8.855.526.229 $5.000 Rentabilidad en Pesos desde 23/10/2014 a 7,2% 1 Mes 0,49%
Más detallesCOMISION NACIONAL DE VALORES INSTRUCTIVO DE ESTUDIO (REQUISITOS DE CONOCIMIENTO) EXAMEN DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES
COMISION NACIONAL DE VALORES INSTRUCTIVO DE ESTUDIO (REQUISITOS DE CONOCIMIENTO) EXAMEN DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES PARA OBTENER LA LICENCIA DE EJECUTIVO PRINCIPAL DE ADMINISTRADOR DE INVERSIONES PANAMA,
Más detallesINFORME DE RESULTADOS Acumulado al Tercer Trimestre 2015
INFORME DE RESULTADOS Acumulado al Tercer Trimestre 2015 Consideraciones Importantes NIIF Los estados financieros fueron preparados bajo las Normas Internacionales de Información Financiera, de acuerdo
Más detallesGrupo Viscofan Presentación de Resultados Primer Trimestre 2005 Mayo 2005
Grupo Viscofan Presentación de Resultados Primer Trimestre 2005 Mayo 2005 Contenido Comentarios Generales Resultados Primer Trimestre 2005 Análisis de Resultados Análisis de la Situación Financiera 2 Comentarios
Más detallesSeguros en Chile. Mercado 2015/2016. Informe de Evolución y Perspectivas de Mercado. Abstract. Antes de imprimir piense en el medio ambiente
Informe de Evolución y Perspectivas de Mercado Seguros en Chile Abstract Mercado 2015/2016 Antes de imprimir piense en el medio ambiente www.bslatam.com info@bslatam.com Seguros en Chile Informe de Evolución
Más detallesCapítulo VI Resultados CAPÍTULO IV - RESULTADOS -
CAPÍTULO IV - RESULTADOS - 30 4. RESULTADOS En este capítulo se presentarán todos los datos e información recopilada correspondiente a Texas: nuestro mercado meta. De esta manera se podrá realizar un análisis
Más detallesGUIA PARA LA PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION
GUIA PARA LA PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION 1. ANTECEDENTES DEL PROYECTO Políticas, planes de desarrollo y estrategias de la empresa Desarrollo histórico del proyecto u otros afines
Más detallesCarlos F. Marín Orrego S.A. Corredores de Bolsa. Activo Circulante
Razón Social: Carlos F. Marín Orrego S.A. Corredores De Bolsa Nº inscripción registro SVS: 051 Balance General resumido al: 31 de Diciembre 2010 y 2009 Cifras en Miles de pesos Activos 31/12/2010 31/12/2009
Más detalles(Todos los montos en miles de S/. a no ser que se indique lo contrario) NO AUDITADO
GRAÑA Y MONTERO S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS SEPARADOS CONDENSADOS INTERMEDIOS S AL 31 MARZO DE 2015 Y DE 2014 Y POR LOS PERIODOS DE TRES MESES TERMINADOS EN ESAS FECHAS GRAÑA Y MONTERO S.A.A. ESTADOS FINANCIEROS
Más detallesDIRECCIÓN ESTRATÉGICA CORPORATIVA
DIRECCIÓN ESTRATÉGICA CORPORATIVA CONTENIDO 1 2 3 4 Valuación Corporativa Reestructura Corporativa Fusiones y Adquisiciones Emisión de Deuda y Capital OBJETIVO DE LAS FINANZAS Es crear valor a partir de
Más detallesPromigas Fixing Emisión Bonos Ordinarios. Renta Fija- Gerencia de Investigaciones Económicas
Promigas Fixing Emisión Bonos Ordinarios Renta Fija- Gerencia de Investigaciones Económicas Perfil Surtigas es una compañía con 43 años de existencia durante los cuales ha facilitado el acceso al servicio
Más detallesCOMUNICACIÓN A /02/2015
2015 - AÑO DEL BICENTENARIO DEL CONGRESO DE LOS PUEBLOS LIBRES A LAS ENTIDADES FINANCIERAS: COMUNICACIÓN A 5706 06/02/2015 Ref.: Circular CONAU 1-1096 RUNOR 1-1115 Régimen Informativo Plan de Negocios
Más detallesLIQUIDEZ Y DESCALCE DE PLAZOS
LIQUIDEZ Y DESCALCE DE PLAZOS Política de liquidez Situación de liquidez 30 de Junio de 2016 0 POLÍTICA DE LIQUIDEZ Las políticas establecidas Scotiabank Chile para un adecuado manejo de la liquidez se
Más detallesEVALUACION DE INFORMACION POR DEPENDENCIA JEFE DE CONTROL INTERNO VIGENCIA 2.015
EVALUACION DE INFORMACION POR DEPENDENCIA JEFE DE CONTROL INTERNO VIGENCIA 2.015 INTRODUCCIÓN Con fundamento legal en la Ley 909 de 2.004, Decreto 1227 de 2.005, Circular 004 de 2.005, Consejo asesor del
Más detallesNegocio Redes. Javier Villalba
Javier Villalba 1 Aviso Legal EXONERACIÓN DE RESPONSABILIDAD Este documento ha sido elaborado por Iberdrola, S.A. únicamente para su uso durante la presentación Perspectivas 2014-2016. En consecuencia,
Más detalles