COMPAÑÍA GENERAL DE SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 07 de marzo de 2007

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Claudia Hurtado René Arias (503) COMPAÑÍA GENERAL DE SEGUROS, S.A. San Salvador, El Salvador Comité de Clasificación Ordinario: 07 de marzo de 2007 Clasificación Categoría según el Art.95B Ley del Mercado de Valores y las RCD-CR. 35/98, RCD-CR.51/98 emitidas por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Definición de Categoría Emisor EAA+ Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece y en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. La presente calificación no es una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión o de la solvencia de la entidad clasificada MM US$ al ROA: 9.3% Activos: 28.9 Patrimonio: 15.5 ROE: 17.3% Pasivos: 13.4 U. Neta: 2.7 Historia: Emisor: EAA- ( ), EAA+ ( ). La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2003, 2004, 2005, y 2006, así como información financiera adicional proporcionada por la Compañía. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium, S.A. de C.V. determinó mantener la categoría de riesgo EAA+ asignada a Compañía General de Seguros, S.A., luego de evaluar la información financiera auditada proporcionada al 31 de diciembre de La categoría asignada se sustenta en la adecuada rentabilidad técnica y operacional obtenida, la cual si bien es similar a la del año terminado 2005, permite observar una adecuada recuperación de los flujos, los cuales se vieron afectados en 2005 a raíz de la contabilización del pago de una fianza. Por su parte el Grupo Económico a través del Banco Scotiabank, permite generar un importante flujo de primas en los ramos de vida y daños, concentrándose estos en los riesgos de incendios, autos y crédito interno principalmente, siendo este ultimo ramo el que mayor aporte realiza al resultado técnico (74.8%) con el 29% de las primas totales. Las primas netas al cierre del año 2006 reflejaron un incremento de US$1.4 millones, influenciado principalmente por los ramos de crédito interno y automotores, confirmando la tendencia observada en los últimos trimestres, mientras que el ramo médico hospitalario decrece en US$851.9 mil. La Compañía a raíz de los cambios societarios ocurridos en su holding (ingreso de Scotiabank como principal accionista), modifico sus criterios de riesgo y selección, dirigiendo sus esfuerzos hacia la rentabilidad proveniente de los negocios generados por el banco y a limitar la exposición en negocios de daños que por las condiciones del mercado lo hacen poco competitivos y rentables. Del mismo modo las políticas de retención / cesión de primas mostró algunas variaciones, generando con ello un mayor volumen de primas cedidas, las mismas que se concentran en Crédito Interno que a la fecha es el ramo de mayor rentabilidad para la aseguradora, generando el banco aproximadamente el 80% de dichas primas. El portafolio suscrito (primas netas) muestra que el 76.3% de las mismas proviene del seguro directo, mientras que el 23.7% restante es producto del reaseguro tomado de las distintas empresas locales, entre otras de la región. Las primas directas de la empresa totalizaron US$23.8 millones, de las cuales los ramos de vida y accidentes participan con el 59.8%, mientras que los seguros generales suman 40.2%. Sobre los riesgos de vida, la empresa busca explotar en el corto y mediano plazo este sector, apoyado en parte por la base de clientes que potencialmente otorga el banco. Respecto de la siniestralidad bruta, esta refleja una mínima variación del 2.2%, es decir, un incremento de US$205.7 mil, donde el ramo de automotores es el principal negocio que presenta el mayor aumento del costo, lo que se ve compensado con el mejor comportamiento registrado en ramos como los de vida colectivo, crédito interno y en menor grado médico hospitalario. Los siniestros retenidos decrecen en US$83.3 mil, y la siniestralidad incurrida lo hizo en US$1.5 millones, lo cual se explica por un menor volumen en la constitución de reservas de reclamos en trámite, sobre el ramo de fianzas específicamente. De esta manera los índices de siniestralidad bruta e incurrida disminuyen en relación con el ejercicio anterior, lo cual no ocurre con el ratio de siniestralidad a retención el mismo que si bien desmejora al pasar de 52.9% a 60.4%, tiene sustento en el menor monto de primas retenidas (-US$2.3 millones) y no por el crecimiento del siniestro retenido que sólo creció en US$83.3 mil. Al respecto, la comisión de

2 reaseguro observada sobre el ramo de crédito interno (principal ramo cedido), muestra un incremento de US$800 mil, disminuyendo el ratio de comisión a prima cedida en comparación con el año 2005 (32% versus 52%). El mercado por su parte muestra indicadores de siniestralidad bruta e incurrida por encima de los de la Compañía. La liquidez de la empresa ha mejorado en relación con el ejercicio 2005 al pasar de 1.3 veces a 1.6 veces, explicándose dicha variación por el mayor saldo contabilizado en las inversiones y disponibilidades, mientras que el pasivo total disminuye ligeramente debido al menor saldo registrado en las reservas de siniestros. Así mismo como consecuencia de la política de capitalización aplicada por el actual accionista, la empresa acumula un mejor volumen de disponibilidad e inversiones en relación con las reservas totales, lo que le permitió generar una cobertura de reservas de 2.4 veces (1.8 veces al cierre de 2005), mientras que el mercado mostró un ratio de 1.2 veces, siendo similar al de Los mejores niveles de liquidez que implica administrar un mayor portafolio de inversiones, generó un excedente de inversiones por US$5.2 millones, las que no son consideradas para cubrir el patrimonio neto. Al respecto el patrimonio neto mínimo determinado para la Compañía, totalizó US$6.4 millones, (US$6.8 millones en 2005), cifra que en relación con el patrimonio neto determinado en US$13.8 millones permite obtener una cobertura de 115.2%, mientras que en el año 2005 la misma fue del 34.3%. Por lo anterior, el Comité de Clasificación estimo que la situación financiera y técnica de la empresa es adecuada, motivo por el cual determinó mantener la categoría de EAA+ sobre los estados financieros al cierre de Fortalezas 1. Adecuada gestión técnica y de reaseguro. 2. Adecuado nivel de reaseguro en riesgo catastrófico. 3. Respaldo financiero del Grupo Scotiabank. Debilidades 1. Siniestralidad en el ramo de automotores y médico hospitalario. Oportunidades 1. Acceso a los canales de comercialización a través de Scotiabank. 2. Generación de nuevos productos. Amenazas 1. Lenta actividad observada en la economía salvadoreña. 2. Comisión neta de intermediación por encima del promedio de sector. 2

3 ANTECEDENTES GENERALES Compañía General de Seguros es una sociedad anónima establecida en El Salvador, cuyo giro principal es la realización de operaciones de seguros, reaseguros, fianzas, garantías en el mercado salvadoreño. Composición Accionaria La estructura accionaria se define como sigue: Personas Jurídicas Inversiones Financieras Scotiabank El Salvador, S.A % Valores, S.A. de C.V. 5.30% Otros 2.94% Junta Directiva Conformada por las siguientes personas: Presidente Luis Tomás Ivandic Vicepresidente José Gustavo Belismelis Secretario Carlos Quintanilla Schmidt Primer Director Suplente James Tully Meek Segundo Director Suplente Elisa María Wever Tercer Director Suplente Pedro José Geoffroy Plana Gerencial Conformada por los siguientes funcionarios: Gerente General Gerente Administrativo Gerente de Sistemas Auditor Interno Contador General Gerente Comercial Líneas Personales Gerente de Operaciones Dr. Pedro J. Geoffroy Ing. Gladys E. Figueroa Ing. Mauricio A. Martínez Lic. Manuel E. Velásquez Lic. Guillermo Rivas Lic. Ana Y. de Figueroa Lic. Luis A. Rivas ANÁLISIS TÉCNICO - FINANCIERO Al 31 de diciembre de 2006, la Compañía registró saldos en 25 ramos, de los cuales 8 obtuvieron un resultado técnico negativo y 17 positivo. El análisis preliminar determina que la Compañía a partir del año 2005 modificó su estructura de suscripción, y reaseguro, por cuanto al cierre del año 2004 las primas de vida eran el 47.4% de la suscripción total mientras que en los años 2005 y 2006 dicha agrupación representó el 55.9% y 54.2% respectivamente. Además de aportar la mayor parte de la producción de negocios, los ramos de vida y personas en los últimos dos años determinan también el resultado técnico de la empresa, dado que los riesgos de daños en conjunto han presentado pérdidas, las cuales en el ejercicio 2006 se explican por la pérdida generada en el reaseguro tomado de automotores proveniente de Aseguradora Principal de Guatemala, mientras que como se explica a continuación el resultado del resto de ramos de daños es positivo aunque mínimo, producto de la nueva política de suscripción que privilegia los negocios de comercialización masiva. Primaje El mercado de seguros mostró un crecimiento del 9.3% sobre las primas netas, mientras que la Compañía lo hizo en 4.9%, lo que si bien significaría un ligero desplazamiento hacia una menor participación de las primas del sector, lo anterior no repercute en la rentabilidad del negocio producto de la adecuada suscripción que se tiene en los principales ramos generadores, a excepción del reaseguro tomado en autos. Las primas totales muestran un incremento anual de US$1.4 millones, ubicándose la mayor suscripción en los ramos de incendio y líneas aliadas (+US$1.3 millones) y en crédito interno (+US$1.2 millones), siendo este último el que como se explica mas adelante soporta el retorno de las agrupaciones de vida y daños en su conjunto. Por su parte ramos como médico hospitalario y vida colectivo registraron las disminuciones más importantes (US$851.8 mil y US$160.7 mil). En lo que se refiere a las primas cedidas (política de cesión), se observa una tendencia distinta a la del mercado, donde este último registró en los años terminados 2005 y 2006 un ratio de cesión de 48% y 47%, mientras que para General de Seguros los mismos fueron 41% y 51% respectivamente. Dicha diferencia viene determinada por los movimientos ocurridos en el esquema de reaseguro de ramos como automotores, pero principalmente crédito interno, cuya cesión se incrementó en US$3.8 millones en comparación con el año Primas cedidas Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 % de primas netas Vida 41.50% 38.10% 40.94% 27.98% 58.27% Previsonal % % % % % Acc. y enfermedades 61.52% 45.29% 48.53% 14.28% 12.00% Incendio 88.80% 75.07% 89.29% 78.70% 81.26% Automotores 37.82% 41.39% 39.69% 30.71% 27.61% Generales 90.72% 91.29% 74.61% 59.58% 57.27% Fianzas 83.45% 72.92% 83.53% 81.20% 80.17% Total 69.05% 64.16% 60.07% 40.56% 50.78% Personas 49.11% 41.00% 44.22% 23.09% 43.38% Daños 80.67% 77.30% 74.37% 62.68% 59.52% Si bien las primas retenidas disminuyen US$2.3 millones, el primaje ganado (neto de ajustes de reservas de riesgos en curso), reflejó una menor contracción por US$829 mil, debido a un menor saldo neto de reservas exigidas, que en conjunto refleja una liberación de US$1.4 millones en relación con el ejercicio 2005, correspondiendo US$940 mil a la liberación de reservas de riesgo en curso provenientes del ramo crédito interno, estando sustentada la misma en la disminución del primaje a retención. 3

4 Diversificación La composición del portafolio de primas retenidas sobre el total de primaje a retención muestra una importante variación en la distribución de los riesgos. En tal sentido el ramo de automotores cuyas primas retenidas US$1.1 millones, representa el 23.7% del primaje retenido total, mientras que el ramo de crédito interno disminuye su participación de 32.1% en el año 2005 a 19.9% al cierre de 2006, debido al mayor volumen de primas cedidas. La diversificación de los riesgos contratados en el ramo de crédito interno, y la particularidad del mismo permite que aun con una menor participación en la retención total, el resultado técnico sea favorable, mientas que en el caso del riesgo de autos, la mayor participación en la retención se ve afectada por una perdida técnica, proveniente de las primas tomadas en reaseguro del mercado de Guatemala, donde el ramo en mención ha venido siendo afectado por una alta siniestralidad en el mercado, así como por una fuerte competencia de precios en suscripción. En tal sentido al cuantificar sólo los negocios a retención directos, autos muestra una utilidad técnica importante, debiéndose analizar en el futuro el impacto del ramo antes mencionado, a fin de evaluar su renovación o modificación de las clausulas a fin de no afectar el portafolio y resultado directo. Diversificación Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 % Vida 43.59% 38.56% 41.95% 41.61% 30.85% Previsonal 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Acc y enfermedades 16.92% 21.03% 24.31% 30.69% 31.46% Incendio 8.19% 15.65% 6.89% 9.03% 9.14% Automotores 22.11% 16.37% 17.36% 14.49% 23.72% Generales 8.45% 7.23% 8.94% 3.98% 4.74% Fianzas 0.73% 1.15% 0.54% 0.20% 0.10% Total % % % % % Personas 60.52% 59.59% 66.26% 72.30% 62.31% Daños 39.48% 40.41% 33.74% 27.70% 37.69% US$13.8 millones, sobre el cual médico hospitalario generó el 31.3%, crédito interno mantuvo una siniestralidad moderada, la cual equivale al 11.2% del total, mientras que el ramo de autos generó el 26.7% del costo bruto de la Compañía. Sobre los ramos antes mencionados, crédito interno es de mayor estabilidad en relación al aporte de primas, mientras que el riesgo médico hospitalario es el que demando una mayor proporción siniestro bruto (31.2%) con un aporte de primas netas del 11.2%. El 57.9% de la siniestralidad bruta de la empresa estuvo generado por los ramos médico hospitalario y automotores, siendo este último el que refleja además un resultado técnico negativo producido por el reaseguro tomado. Por su parte la siniestralidad retenida que disminuyó moderadamente en términos monetarios, reflejó un incremento de 7.5 puntos porcentuales en relación con el ejercicio 2006 al medirse con las primas retenidas, motivando con ello que el indicador de siniestro retenido (respecto de la prima a retención) fuera de 60.4%, tal como se puede apreciar en el gráfico que se muestra. El efecto anterior se explica por el volumen de primas cedidas en el ejercicio por la Compañía, sobre las que el ramo de crédito interno tuvo una importante participación. En tal sentido el mayor ratio de costo retenido en la empresa, no obedece a un incremento del mismo, sino a un menor volumen de flujos retenidos. En lo que se refiere a la siniestralidad incurrida, la disminución del costo fue de US$1.5 millones, debido a la liberación de reservas de reclamos en trámite sobre diversos ramos, siendo el ramo de crédito interno, el que aporto una liberación de US$940 mil.. 70% 60% 50% 40% 30% Siniestralidad histórica en la Compañía 20% Siniestralidad Al cierre del año 2006 la siniestralidad de la empresa y del mercado en general presentó una tendencia decreciente, no observándose durante los 12 meses evaluados eventos que generasen incrementos importantes en el gasto de siniestros, a excepción de pagos adicionales provocados por la tormenta Stan y aquellos derivados de reclamos del sector agrícola, cuyo seguro debe ser analizado en función del costo ya que la siniestralidad generó perdidas en las Empresas que lo administran. El costo bruto de Compañía General de Seguros sobre la siniestralidad bruta reportó un saldo de US$13.8 millones, cifra que refleja una disminución de US$206 mil y de US$83 mil luego de deducir al costo la recuperación de parte del reasegurador, de tal forma que los indicadores de siniestralidad bruta y retenida resultan en 44.2% (45.7% en 2005) y 60.4% (52.9% en 2005). El aparente mayor costo a retención será explicado más adelante. El costo bruto fue de 10% 0% D.02 D.03 D.04 D.05 D.06 Sin. brut o Sin. retenido Sin. Incurrido Estructura de Costos El índice de cobertura de la Compañía entre los años 2005 y 2006, muestra una ahorro de US$10 por cada US$100 de prima emitida, lo cual tiene sus sustento en la menor siniestralidad incurrida respecto de las primas netas ganadas, y en menor grado por la mejor proporción del producto financiero en relación a las primas retenidas. El ratio fue calculado en 78.3% para la empresa, mientras que para el mercado el mismo se ubicó en 75.6%. De eliminarse el producto financiero los índices serían de 86.4% y 83.3%, los que de comparase su similar del año 2005 (93.8% y 96.1%), demuestra que la estructura técnica del sector ha generado una mejor rentabilidad, por aspectos 4

5 antes mencionados como la menor siniestralidad, que además conllevó una menor constitución de reservas de reclamos en trámite. 95.0% 90.0% 85.0% 80.0% 75.0% 70.0% 65.0% 60.0% Tendencia histórica del índice de cobertura D.02 D.03 D.04 D.05 D.06 Cia. General Mercado La gráfica anterior muestra el comportamiento histórico de la cobertura de la Compañía y el mercado. En ella se observa como entre los años 2002 y 2004 el índice combinado mostró un mejor margen que el mercado en promedio. Sin embargo desde el año 2005 los costos operativos en relación a las primas de la empresa son ligeramente mayores al del sector, sustentándose la tendencia actual por los cambios en la estructura de reaseguro de la Compañía, mientras que el mercado modifico sus contratos a partir del año Rentabilidad La rentabilidad técnica del sector asegurador fue de 14.4% (10.5% en 2005), mientras que el ratio de la Compañía resultó en 11.8% (7.5% en 2005). En ambas observaciones se tuvo una mejor rentabilidad técnica de los flujos suscritos, lo cual tal como se mencionó, esta relacionado con la menor ocurrencia de eventos durante el ejercicio 2006, lo que al mismo tiempo permite constituir un menor saldo de reservas de reclamos en trámite. Para Compañía General de Seguros, el Margen de Contribución Técnica (MCT), que equivale a analizar el resultado técnico antes de otros gastos de adquisición y conservación, fue de US$0.15, incrementándose en relación al año 2005 en US$0.04, debido al aporte que realizó el ramo de crédito interno, y vida colectivo principalmente. A diferencia del sector, para la Compañía es relativamente factible mostrar una tendencia de los resultados, debido a la actual política de suscripción la cual privilegia al sector de vida y personas en comparación con daños y seguros generales, sector este último que presentó perdidas técnicas en la Compañía evaluada y otras del sector. El ramo de autos por su parte reflejó un MCT negativo en US$0.10 (US$0.07 en 2005), resultado que se vio impactado por el resultado de las primas tomadas en reaseguro, las que arrojan un MCT de US$0.25, mientras que de tomar en consideración sólo las primas de auto directas, la utilidad que estas generan otorgan un MCT de US$0.10. La póliza mencionada, disminuyó el MCT de la Compañía en US$0.04, por lo que para el presente ejercicio 2007, la Compañía debería evaluar su renovación. Margen de Contribución Técnica MCT US$ Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Vida $0.37 $0.31 $0.33 $0.30 $0.38 Previsonal $0.41 $0.29 $2.04 $0.69 $0.22 Acc. y enfermedades $0.12 $0.11 $0.09 $0.06 $0.10 Incendio $0.04 $0.07 $0.10 -$0.01 $0.05 Automotores $0.24 -$0.01 $0.06 $0.07 -$0.10 Generales $0.06 $0.07 $0.11 $0.28 $0.13 Fianzas $0.65 $0.43 -$0.54 -$4.12 -$3.74 Total $0.16 $0.12 $0.16 $0.11 $0.15 Personas $0.28 $0.23 $0.24 $0.21 $0.29 Daños $0.10 $0.06 $0.08 -$0.01 -$0.01 El ramo de fianzas por su parte presenta un saldo negativo en el MCT, producto de la liquidación y pago de un siniestro reclamado y que corresponde a ejercicios anteriores. La Compañía al cierre del año 2006 sólo registró primas por fianzas de US$61.2 mil, lo cual refleja la actual política de limitar este tipo de riesgos. Suficiencia Patrimonial e Inversiones El patrimonio neto determinado totalizó US$13.8 millones, observándose un incremento de US$4.6 millones en relación a su similar del año 2005 (US$9.1 millones). Dicha variación obedece a la cancelación de obligaciones relacionadas por US$2.1 millones, y producto de la determinación de los accionistas a retener los resultados obtenidos sin la distribución de dividendos, lo cual en el corto plazo ha fortalecido el patrimonio de la entidad, así como la liquidez respecto de las reservas totales. Por otro lado la suficiencia patrimonial fue mayor en US$5 millones a la de diciembre de 2005 (US$2.3 millones), generándose con ello una capacidad de crecimiento aproximada de US$12.6 millones, la cual fue utilizada en un 21% por la Compañía entre los años antes mencionados con el crecimiento de primas de US$1.4 millones. El excedente del patrimonio ha venido fortaleciendo la liquidez de la empresa, obteniendo al cierre del ejercicio 2006 un ratio de 1.6 veces (0.9 veces el mercado) y una cobertura de reservas de 2.4 veces (1.3 veces el mercado), generando de esta forma una adecuada capacidad para afrontar sus obligaciones, y al mismo tiempo un creciente portafolio de inversiones cuyo saldo en registros fue de US$26.1 millones, es decir, US$3.8 millones por encima del registrado en el Lo anteriormente manifestado, representó para la empresa generar un exceso de inversiones, es decir, contabilizó US$5.2 millones en exceso de los límites establecidos por la norma que regula la diversificación del portafolio de inversiones (el exceso en el año 2005 fue de US$1.5 millones). Lo anterior si bien no representa mayor riesgo para la empresa (en lo que a capacidad de pago se refiere), obliga en el corto plazo a potencialmente incrementar el saldo de la disponibilidad con el consiguiente efecto de disminuir el retorno de lo invertido inicialmente. 5

6 Compañía General de Seguros, S.A. Balances Generales (en miles de US Dólares) Concepto Dic.02 % Dic.03 % Dic.04 % Dic.05 % Dic.06 % Activo Inversiones en títulos valores Inversiones financieras 9,124 37% 9,356 38% 13,497 49% 16,461 62% 20,134 70% Préstamos Prestamos, neto 564 2% 1,357 5% 895 3% 265 1% 1,060 4% Disponibilidades Disponibilidades 2,735 11% 2,585 10% 737 3% 1,275 5% 1,868 6% Primas por cobrar Primas por cobrar 5,005 20% 3,640 15% 4,126 15% 2,163 8% 2,256 8% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones deudoras de seguros y fianzas 2,447 10% 2,791 11% 3,500 13% 1,635 6% 837 3% Otros activos Activo fijo, neto 2,404 10% 2,428 10% 2,332 8% 2,232 8% 2,257 8% Otros activos 874 4% 849 3% 276 1% 463 2% 503 2% Inversiones permanentes 1,504 6% 1,939 8% 2,212 8% 2,114 8% 0 0% Total Activo 24, % 24, % 27, % 26, % 28, % Pasivo Reservas sobre pólizas Reservas técnicas 4,581 19% 5,851 23% 5,868 21% 7,841 29% 8,189 28% Reservas para siniestros 838 3% 1,086 4% 1,197 4% 1,790 7% 984 3% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones acreedoras de seguros y fianzas 5,281 21% 3,516 14% 5,514 20% 2,369 9% 2,768 10% Otros pasivos Obligaciones con asegurados 563 2% 678 3% 705 3% 465 2% 322 1% Obligaciones con intermediarios 565 2% 471 2% 515 2% 385 1% 431 1% Otros pasivos 2,400 10% 1,835 7% 1,332 5% 929 3% 714 2% Total Pasivo 14,228 58% 13,438 54% 15,130 55% 13,780 52% 13,408 46% Patrimonio Capital social 5,400 22% 7,200 29% 7,200 26% 7,200 27% 7,200 25% Reserva legal 1,080 4% 201 1% 201 1% 389 1% 587 2% Patrimonio restringido 1,800 7% 2,171 9% 2,388 9% 2,426 9% 2,271 8% Resultados acumulados 2,148 9% 1,937 8% 2,658 10% 2,814 11% 5,450 19% Total Patrimonio 10,428 42% 11,509 46% 12,446 45% 12,829 48% 15,507 54% Total Pasivo y Patrimonio 24, % 24, % 27, % 26, % 28, % 6

7 Compañía General de Seguros, S.A. Estados de Resultados (en miles de US Dólares) Concepto Dic.02 % Dic.03 % Dic.04 % Dic.05 % Dic.06 % Prima emitida 28, % 32, % 29, % 29, % 31, % Prima cedida -19,515-69% -21,061-64% -17,772-60% -12,062-41% -15,838-51% Prima retenida 8,746 31% 11,764 36% 11,814 40% 17,678 59% 15, % Gasto por reserva de riesgo en curso -4,365-15% -5,680-17% -6,150-21% -8,269-28% -7,574-24% Ingreso por reserva de riesgo en curso 4,062 14% 4,542 14% 5,958 20% 6,357 21% 7,162 23% Prima ganada neta 8,443 30% 10,626 32% 11,622 39% 15,767 53% 14, % Siniestro bruto -16,299-58% -10,587-32% -12,731-43% -13,591-46% -13,797-44% Recuperación de reaseguro 11,643 41% 4,910 15% 5,715 19% 4,055 14% 4,327 14% Salvamentos y recuperaciones 202 1% 134 0% 224 1% 175 1% 191 1% Siniestro retenido -4,454-16% -5,543-17% -6,792-23% -9,362-31% -9,278-30% Gasto por reserva de reclamo en trámite -1,035-4% -1,499-5% -1,608-5% -2,549-9% -1,200-4% Ingreso por reserva de reclamo en trámite 1,078 4% 1,280 4% 1,469 5% 1,982 7% 2,005 6% Siniestro incurrido neto -4,411-16% -5,762-18% -6,931-23% -9,928-33% -8,473-27% Comisión de reaseguro 4,047 14% 3,824 12% 4,486 15% 3,232 11% 3,895 12% Gastos de adquisición y conservación -4,204-15% -5,407-16% -5,492-19% -6,830-23% -6,696-21% Comisión neta de intermediación % -1,582-5% -1,006-3% -3,598-12% -2,801-9% Resultado técnico 3,875 14% 3,282 10% 3,684 12% 2,240 8% 3,664 12% Gastos de administración -2,236-8% -2,414-7% -2,274-8% -1,863-6% -1,762-6% Resultado de operación 1,639 6% 868 3% 1,410 5% 377 1% 1,902 6% Producto financiero 869 3% 1,332 4% 1,187 4% 927 3% 1,252 4% Gasto financiero -96 0% % % % % Otros productos 745 3% 1,001 3% 809 3% 1,941 7% 527 2% Otros gastos % % % % % Resultado antes de impuestos 2,629 9% 2,864 9% 2,686 9% 2,830 10% 3,382 11% Impuesto sobre la renta % % % % % Resultado neto 2,110 7% 2,422 7% 2,198 7% 2,419 8% 2,687 9% 7

8 Ratios Financieros y de Gestión - Compañía Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Rentabilidad de activos * 8.56% 9.71% 7.97% 9.09% 9.29% Rentabilidad del patrimonio * 20.23% 21.05% 17.66% 18.86% 17.33% Rentabilidad técnica 13.71% 10.00% 12.45% 7.53% 11.75% Rentabilidad operacional 5.80% 2.64% 4.77% 1.27% 6.10% Retorno de inversiones 8.97% 12.43% 8.25% 5.54% 5.91% Solidez (patrimonio / activos) 42.29% 46.13% 45.13% 48.21% 53.63% Inversiones totales / activos totales 39.29% 42.95% 52.19% 62.86% 73.30% Inversiones financieras / activo total 37.01% 37.51% 48.95% 61.86% 69.63% Préstamos / activo total 2.29% 5.44% 3.25% 1.00% 3.67% Borderó -$2,834 -$725 -$2,014 -$734 -$1,931 Reserva total / pasivo total 38.09% 51.63% 46.69% 69.89% 68.41% Reserva total / patrimonio 51.97% 60.28% 56.76% 75.07% 59.15% Reservas técnicas / prima emitida neta 16.21% 17.83% 19.83% 26.37% 0.26% Reservas técnicas / prima retenida 52.37% 49.74% 49.67% 44.36% 0.53% Obligaciones financieras / patrimonio 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% Producto financiero / activo total 3.52% 5.34% 4.30% 3.48% 4.33% Índice de liquidez (veces) Liquidez a Reservas Variación reserva técnica (balance general) -$92 -$1,271 -$17 -$1,974 -$347 Variación reserva para siniestros (balance general) $141 -$248 -$111 -$593 $806 Costo efectivo de siniestros -$4,370 -$5,805 -$6,713 -$9,789 -$7,906 Siniestro bruto / prima emitida neta 57.67% 32.25% 43.03% 45.70% 44.24% Siniestro retenido / prima emitida neta 15.76% 16.89% 22.96% 31.48% 29.75% Siniestro retenido / prima retenida 50.93% 47.12% 57.49% 52.96% 60.44% Siniestro incurrido neto / prima ganada neta 52.24% 54.22% 59.64% 62.97% 56.72% Costo de administración / prima emitida neta 7.91% 7.36% 7.69% 6.27% 5.65% Costo de administración / prima retenida 25.57% 20.52% 19.25% 10.54% 11.48% Comisión neta de intermediación / prima emitida neta -0.56% -4.82% -3.40% % -8.98% Comisión neta de intermediación / prima retenida -1.80% % -8.52% % % Costo de adquisición / prima emitida neta 14.88% 16.47% 18.56% 22.97% 21.47% Comisión de reaseguro / prima cedida 20.74% 18.16% 25.24% 26.79% 24.59% Costo efectivo de siniestros / prima emitida neta 15.46% 17.68% 22.69% 32.92% 25.35% Producto financiero / prima emitida neta 3.07% 4.06% 4.01% 3.12% 4.01% Producto financiero / prima retenida 9.94% 11.32% 10.05% 5.25% 8.15% Índice de cobertura 69.67% 76.87% 77.36% 88.62% 78.29% Estructura de costos 85.37% 85.87% 86.43% 84.14% 89.51% Rotación de cobranza (días promedio)

9 Ratios financieros y de gestión del mercado Dic.02 Dic.03 Dic.04 Dic.05 Dic.06 Rentabilidad de activos 6.46% 6.73% 7.22% 4.27% 7.86% Rentabilidad del patrimonio 19.38% 19.60% 19.12% 12.50% 20.53% Rentabilidad técnica 14.09% 12.76% 12.52% 10.55% 14.43% Rentabilidad operacional 4.97% 3.43% 3.67% 1.96% 6.50% Retorno de inversiones(*) 7.45% 7.53% 8.05% 7.09% 7.75% Solidez (patrimonio / activos) 33.33% 34.34% 37.75% 34.15% 38.27% Inversiones totales / activos totales 50.03% 53.73% 54.54% 58.43% 59.77% Inversiones financieras / activo total 40.51% 44.93% 45.99% 48.78% 49.55% Préstamos / activo total 9.52% 8.80% 8.55% 9.65% 10.22% Borderó -$8,278 -$6,619 -$4,376 $3,753 -$6,852 Reserva total / pasivo total 52.17% 56.74% 59.60% 58.29% 66.23% Reserva total / patrimonio % % 98.27% % % Reservas técnicas / prima emitida 27.98% 29.19% 27.78% 29.54% 29.61% Reservas tecnicas/ prima retenida 68.92% 67.55% 61.26% 56.91% 56.25% Obligaciones financieras / patrimonio 11.77% 13.92% 9.14% 19.36% 6.96% Ingresos financieros / activos totales 3.73% 4.04% 4.39% 4.14% 4.63% Indice de liquidez (veces) Liquidez a reservas Variación reserva técnica (balance general) -$3,783 -$10,409 $3,767 -$9,678 -$9,570 Variación reserva de siniestro (balance general) -$2,195 -$4,230 -$2,240 -$9,239 $744 Prima neta devengada $117,915 $129,169 $151,527 $166,400 $185,567 Costo de siniestro incurrido -$70,008 -$75,577 -$96,769 -$113,621 -$107,333 Siniestro bruto / prima neta 58.59% 41.02% 49.14% 53.95% 48.30% Siniestro retenido / prima neta 22.62% 22.09% 29.01% 30.77% 29.15% Siniestro retenido / prima retenida 55.72% 51.12% 63.97% 59.28% 55.39% Siniestro incurrido / prima neta devengada 59.37% 58.51% 63.86% 68.28% 57.84% Costo de administración / prima neta 9.12% 9.33% 8.84% 8.59% 7.93% Costo de administración / prima retenida 22.47% 21.60% 19.50% 16.55% 15.08% Comisión neta de intermadiacion / prima neta -1.13% -3.48% -4.04% -6.07% -6.02% Comisión neta de intermadiacion / prima retenida -2.78% -8.06% -8.92% % % Costo de adquisición / prima neta emitida 12.50% 14.17% 14.81% 15.86% 15.91% Comisión de reaseguro / prima cedida 19.14% 18.83% 19.70% 20.36% 20.88% Costo efectivo de siniestros / primas netas % % % % % Producto financiero / prima neta 3.89% 4.15% 4.42% 4.51% 4.57% Producto financiero / prima retenida 9.57% 9.59% 9.76% 8.68% 8.68% Indice de cobertura 75.05% 78.58% 82.52% 87.83% 75.66% Estructura de costos 83.15% 82.36% 87.71% 84.93% 82.53% Rotación de cobranza (días promedio)