SEGUROS E INVERSIONES, S.A., Y FILIAL San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 18 de diciembre de 2009

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1 Equilibrium S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo. Informe de Clasificación Contacto: Fernando Larín René Arias (503) SEGUROS E INVERSIONES, S.A., Y FILIAL San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 18 de diciembre de 2009 Categoría (*) Clasificación Actual Anterior Definición de Categoría Emisor EAA+.sv EAA+.sv Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Perspectiva Estable Estable La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión. Los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes MM US$ al ROAA: 17.9% Activos: Patrimonio: 62.5 ROAE: 38.9% Pasivos: 65.2 U. neta: 14.2 Historia: EAA ( ), EAA+ ( ), EAAA ( ), EAA+ ( ). La información financiera utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros consolidados auditados al 31 de diciembre de 2006, 2007, 2008 y no auditados al 30 de septiembre de 2008 y 2009, así como información adicional proporcionada por la Compañía. Los estados financieros han sido consolidados con la empresa filial: SISA Vida, S.A., Seguros de Personas. Asimismo, se cuenta con información financiera no consolidada para los ejercicios evaluados. Fundamento: El Comité de Clasificación de Equilibrium S.A. de C.V. determinó mantener la calificación asignada a Seguros e Inversiones, S.A., y filial en EAA+ luego de la evaluación realizada al tercer trimestre de 2009 en sus estados financieros y la información adicional proporcionada por la Compañía. En la calificación se ha considerado el posicionamiento mantenido por la Compañía en el sector asegurador, el aporte que realiza la filial a los resultados financieros consolidados, así como la tendencia positiva mostrada por los indicadores técnicos y financieros y su comparación favorable con respecto de los mostrados por el mercado. Adicionalmente, se han valorado los adecuados niveles de liquidez y solvencia patrimonial, el grado de diversificación de sus productos y líneas de negocio, y la fortaleza que le representa su relación con las entidades del Grupo Financiero (Banco Citibank) del que proviene una porción importante de flujo de negocios. La perspectiva de la clasificación se mantiene estable en función a la adecuada gestión técnica y financiera que presenta la Aseguradora. Durante el presente ejercicio se observa un comportamiento adecuado en la liquidez, resultado técnico y financiero del negocio de vida y daños, resultado que si bien viene influenciado positivamente por la gestión de los ramos vida y previsional, las agrupaciones de daños exhiben una tendencia propia del actual entorno económico, el mismo que aun y cuando presentó una ligera contracción en la suscripción, no genera ningún deterioro en los indicadores técnicos. Los activos del consolidado totalizaron US$127.8 millones, siendo el principal componente las inversiones financieras (69.8%). Dichos activos totales registran un crecimiento interanual del 27.6% (US$27.7 millones), siendo los flujos adicionales destinados principalmente a depósitos y valores emitidos por bancos locales, así como a valores emitidos por el Estado a través del BCR. Al cierre del periodo evaluado, se registra en la operación de daños un decrecimiento interanual del 4.4% (US$961 mil) en su primaje neto, resultado que ha sido originado por menores suscripciones en los ramos incendios, automotores y fianzas. Por su parte, la operación vida exhibe un crecimiento en su primaje neto del 22.9% (US$8.6 millones), lo cual ha sido determinado por la incorporación de pólizas de vida colectivo a través del negocio de bancaseguro del exterior. El efecto neto de los comportamientos del primaje neto para cada operación resulta en que a nivel consolidado, la Aseguradora exhiba un crecimiento en su primaje neto del 12.9% en relación a lo registrado doce meses atrás. El ajuste de reservas, así como un menor costo de adquisición sobre los principales ramos de daños caracterizaron la operación en los primeros nueve meses del año, generando un aumento en el resultado técnico (antes de otros gastos de adquisición y conservación) por US$1.2 millones, debiendo señalarse que la tendencia a liberar un mayor volumen de reservas se aprecia en el sector debido a la menor suscripción en la agrupación de daños y seguros generales. La nomenclatura.sv refleja riesgos solo comparables en El Salvador. (*) Categoría según el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG-14/2008 emitida por la Superintendencia de Valores de El Salvador. Tendencia positiva: El signo + indica una tendencia ascendente hacia la categoría de clasificación inmediata superior. Tendencia negativa: El signo - indica una tendencia descendente hacia la categoría de clasificación inmediata inferior.

2 Los indicadores de liquidez para la operación daños tienden a mejorar en función de la acumulación de activos (inversiones y disponibilidades), dada la menor distribución de dividendos, así como por la ligera contracción que se contabiliza en las reservas de reclamos en trámite. Del mismo modo, la suficiencia patrimonial se incrementa en US$8.4 millones en razón principalmente al incremento del resultado de la Aseguradora. Por otro lado, la base de inversión, es decir, la obligación técnica a ser cubierta por las inversiones, disminuye en US$3.1 millones para la operación de daños debido a la menor suscripción ocurrida en los últimos doce meses. Finalmente, la acumulación de efectivo e inversiones frente a una escasa posibilidad de diversificación, motiva que el excedente sea de 25.8% (34.2% al tercer trimestre de 2008). Fortalezas 1. Presencia de Citigroup y políticas de riesgo apegadas a estándares internacionales. 2. Adecuada administración de tesorería. 3. Crecimiento sostenido en el mercado. Debilidades 1. Alta concentración por deudores de la cartera de préstamos. Oportunidades 1. Crecimiento regional. 2. Generación de flujo de negocios a través de Banco Citibank. Amenazas 1. Siniestralidad del ramo de automotores. 2. Disminución del resultado por contingencias de reservas. 2

3 ANTECEDENTES GENERALES Seguros e Inversiones, S.A. (SISA) es una sociedad establecida bajo las leyes de la República de El Salvador, cuyo giro principal es la comercialización de pólizas de todo tipo de seguros de daños y fianzas en el territorio nacional. La Aseguradora presenta sus estados financieros consolidados con los de su filial SISA Vida, S.A., Seguros de Personas, la cual se dedica a la comercialización de seguros de vida, médico hospitalarios, pensiones y todo lo relacionado a seguros de personas. Composición Accionaria La estructura accionaria se define como sigue: Personas Jurídicas Citicorp Banking Corporation % Personas Naturales Otros % Junta Directiva Conformada por las siguientes personas: José Eduardo Montenegro José Luis Cortéz Álvaro Gustavo Benítez Daniel Alonso Garduño Director Presidente Director Vicepresidente Director Secretario Primer Director Suplente Plana Gerencial Conformada por los siguientes funcionarios: Lic. Eduardo Montenegro Lic. Roberto Saravia Lic. Miguel Tamayo Ing. Walter Mendoza Lic. Mauricio Guevara Ing. Gilda de Montoya Lic. Flor de Calderón Lic. Gustavo Benítez Lic. Elena de Melchor Presidente Dir Contraloría Dir Admón. Riesgos Dir Comercial Dir Técnico Dir Operac y Tecnología Gerente Financiero Gerente Legal Gerente de Cumplimiento ANÁLISIS TÉCNICO - FINANCIERO Seguros e Inversiones, S.A. administra directamente seguros de daños y fianzas en 21 ramos y a través de la filial se administran los negocios de vida y personas en 6 ramos. El resultado técnico consolidado antes de otros gastos de adquisición totaliza US$25.1millones, observándose pérdida técnica en 9 de los ramos administrados. Activos Al cierre del periodo evaluado, los activos consolidados totalizan US$127.8 millones, siendo las inversiones financieras la partida con mayor representación sobre el total de los activos (69.8%). Dichos activos registran un incremento interanual del 27.6% (US$27.7 millones), en donde se destaca la mayor asignación de recursos en inversiones financieras, así como una disminución significativa en la cartera de préstamos que mantiene la Compañía. Adicionalmente, es importante señalar que es la operación vida, a través de un incremento significativo en suscripción de primas, la que mayor influencia ejerció en la variación interanual de los activos. En relación al portafolio de inversiones, la mayor concentración se continúa registrando en los depósitos y valores emitidos por bancos locales (54.9%), mismos a los que han sido destinados un flujo adicional de US$11.8 millones en relación a septiembre de Por su parte, los valores emitidos por el Estado a través del BCR registran un flujo adicional de US$12.7 millones, lo que ha originado que al cierre del periodo evaluado representen el 16.2% del total de las inversiones financieras (2.5% a septiembre de 2008). La cartera de préstamos bruta consolidada representa al cierre del periodo evaluado, el 1.3% de los activos totales de SISA y Filial. Dicha cartera, por su parte, es originada principalmente por la operación de daños, la cual aporta el equivalente al 72.1% de los préstamos brutos consolidados. La evolución de la cartera total exhibe un decrecimiento interanual del 61.6%, lo cual es producto de un mayor nivel de cancelaciones de adeudos personales de mediano plazo en la compañía de daños. Por su parte, el nivel de morosidad se ha incrementado desde el 23.8% registrado en septiembre de 2008, a 36.5% a septiembre de Por otra parte, las primas por cobrar están originadas principalmente por la operación de daños, en donde las cuentas por cobrar sobre incendios y automotores representan el 61.8% de la cartera total. Al cierre del periodo evaluado, la cartera consolidada de primas por cobrar registra un decrecimiento interanual del 22.1%, siendo esto ocasionado por menores saldos en los ramos de incendios y automotores, resultando una mejora en el periodo promedio de cobro consolidado, el cual ha pasado de 34 días en septiembre de 2008, a 23 días a septiembre de Solvencia y Liquidez El patrimonio neto ajustado de la operación daños totaliza US$25.8 millones, lo cual se traduce en un incremento del 34.0% en relación a lo mostrado doce meses atrás. Dicha tendencia ha estado favorecida por una mayor acumulación de resultados. Por su parte, la relación de endeudamiento patrimonial registra al cierre del periodo evaluado un nivel del 5.02%, lo cual se ha visto reducido desde el 8.31% exhibido a septiembre de 2008 en función de menores obligaciones mantenidas en los últimos doce meses. Al cierre del tercer trimestre de 2009, la operación de daños registra una suficiencia patrimonial del 177.0% sobre la exigencia mínima, lo cual representa un incremento significativo desde el 72.7% registrado doce meses atrás. Lo anterior ha estado determinado principalmente por dos factores: (i) el fortalecimiento del nivel patrimonial a través de la acumulación de resultados y (ii) un menor nivel del margen de solvencia en los ramos de accidentes y enfermedades y automotores. Si bien es cierto que la Compañía de daños presenta al cierre del periodo evaluado una adecuada suficiencia de inversiones del 25.8%, se ha registrado un decrecimiento en relación a lo mostrado doce meses atrás cuando dicha suficiencia registraba un 34.2%. Lo anterior se origina al aplicarse la normativa vigente, registrándose un exceso de inversiones en depósitos y valores emitidos por bancos locales. No obstante, a nivel consolidado, se mantiene una 3

4 tendencia positiva en el indicador de liquidez, el cual registra un nivel de 1.54 veces a septiembre de 2009 (1.26 veces a septiembre de 2008), lo cual es producto a su vez, de los incrementos exhibidos en las inversiones financieras y disponibilidades. La operación vida por su parte, exhibe una suficiencia de patrimonio de US$20.9 millones, lo cual se traduce en una coeficiente del 241.9% sobre la exigencia mínima, relación que se ha visto favorecida por la mayor acumulación de resultados registrada en periodos anteriores. Adicionalmente, se registra un incremento en la suficiencia de inversiones, el cual ha pasado de 29.5% a septiembre de 2008, a 34.1% a septiembre de Primaje A septiembre de 2009, la operación daños registra un decrecimiento del 4.4% (US$961 mil) en su primaje neto, lo cual ha sido determinado por el retiro de negocios directos en los ramos incendios, automotores y fianzas, los cuales presentan reducciones en sus primajes netos del 22.3%, 24.0% y 32.1% respectivamente. No obstante, la operación vida registra un crecimiento en su primaje neto del 22.9% (US$8.6 millones), lo cual ha sido originado por la incorporación de pólizas de vida colectivo a través del negocio de bancaseguro del exterior. Las evoluciones descritas anteriormente tienen como efecto neto, que las primas consolidadas registraran un incremento interanual del 12.9% equivalente a US$7.6 millones. Es importante señalar que los riesgos de daños se administran bajo esquemas de reaseguro no proporcionales y facultativos, sobre los que se a septiembre de 2009, se cede el 36.0% (42.4% a septiembre de 2008). Dicha tendencia es explicada principalmente por la decisión técnica de retener el 100% del primaje adicional de los nuevos negocios. Por otra parte, la operación vida presenta un nivel de cesión del 13.2% (26.2% a septiembre 2008), lo cual viene determinado por una decisión similar a la tomada en la operación de daños en cuanto al nivel de retención sobre nuevos negocios En línea con la modificación en la política de reaseguro de ambas operaciones, las primas retenidas consolidadas registran un incremento del 32.6% (US$13.0 millones) en relación a lo exhibido en similar periodo del ejercicio anterior. Al incluir el efecto neto del gasto por reservas de riesgo en curso a septiembre de 2009, se registra un incremento en el primaje incurrido del 31.2%, lo cual es originado principalmente por el mayor volumen de suscripción registrado en la operación de vida colectivo a través del negocio de bancaseguro, riesgo sobre el cual las reservas técnicas han sido constituidas bajo el criterio de póliza declarativa. Diversificación El flujo adicional que han representado los productos comercializados a través de los canales bancarios regionales del Grupo Financiero al cual pertenece la Aseguradora, y la decisión técnica de retenerlos en un 100%, han sido los principales factores que han influenciado a que el ramo vida represente el 48.1% del primaje retenido consolidado (27.2% a septiembre de 2008). El ramo previsional por su parte, concentra el 27.2% del primaje retenido consolidado, lo que conlleva a que junto con la agrupación vida, concentren el 75.3%. Sin embargo, es importante señalar sobre dichos negocios el adecuado perfil de riesgo que representan en función del volumen y dispersión regional que incorporan. Vida 48% Fianzas 1% Diversificación de Primas Retenidas Generales 13% Automotores 8% Incendios 3% Accidentes y enfermedades 0% Previsional 27% Siniestralidad Al cierre del tercer trimestre de 2009, la operación de daños exhibe un decrecimiento del 3.2% en su siniestralidad bruta, lo cual es ocasionado por un menor volumen de reclamos en el ramo automotores, el cual además de representar el 53.2% del total de la siniestralidad bruta, registra un decrecimiento interanual del 16.3%. La operación vida por su parte, exhibe una contracción en su siniestralidad bruta del 11.7% producto de un menor nivel de reclamos registrados en el ramo accidentes y enfermedades. Los movimientos anteriores determinan el que a nivel consolidado, la siniestralidad bruta se haya visto reducida en un 9.5%. A nivel de siniestro retenido consolidado, las principales concentraciones se observan en la operación de personas, en donde los ramos vida y previsional concentran el 73.6% del total. Cabe destacar la evolución registrada en el ramo vida, el cual exhibe un incremento en su siniestralidad retenida equivalente a US$4.6 millones provenientes de la incorporación de pólizas de vida colectivo. Lo anterior ha sido contrarrestado por el decrecimiento registrado en los ramos accidentes y enfermedades y automotores, lo que a su vez genera que la siniestralidad retenida consolidada presente una contracción del 5.9% en relación a lo mostrado en el ejercicio anterior. Dicha tendencia contribuye junto con el incremento en el primaje retenido, a que el indicador del costo retenido se haya visto reducido desde el 59.0% registrado a septiembre de 2008, hasta 41.9% a septiembre de En relación a las reservas constituidas sobre los reclamos en trámite, se registra a septiembre de 2009 un saldo negativo por US$798 mil (+US$820 mil a septiembre 2008), lo cual viene determinado principalmente por una mayor constitución de reservas en el ramo vida colectivo. A nivel de siniestro incurrido consolidado, se registra un leve incremento interanual del 0.9%, lo cual es el efecto neto de un incremento del 13.5% en la operación vida y un decrecimiento del 23.7% en la operación daños. 4

5 Rentabilidad El Margen de Contribución Técnico (MCT), el cual no incluye gastos de adquisición, registra para la operación de daños un nivel de US$0.28 por cada US$1 de prima neta (US$0.22 a septiembre de 2008), resultado en el que se destaca el flujo adicional de US$3.7 millones aportado por el ramo de seguros generales en relación a lo mostrado doce meses atrás. A nivel consolidado continúa apreciándose el volumen de resultados provisto por la gestión de la filial de personas, en la cual se observa una tendencia favorable en su MCT, habiéndose registrado una contribución adicional de US$0.19 en relación a lo mostrado en septiembre de Lo anterior ha sido sustentado principalmente por el flujo adicional de negocios generados a través del Grupo Financiero regional al que pertenece la Aseguradora. De este modo, el MCT consolidado ha pasado de 0.22 a septiembre de 2008, a 0.38 a septiembre de Margen de Contribución Técnico Sep.06 Sep.07 Sep.08 Sep.09 Vida Previsional Accidentes enfermedades (0.09) 0.50 Incendios Automotores Generales Fianzas Total El resultado de las operaciones financieras consolidado ha presentado por su parte, un incremento interanual del 54.0% (US$1.6 millones). Finalmente, el resultado neto consolidado, registra un incremento equivalente a US$8.1 millones, lo cual ha sido determinado principalmente por el significativo aumento en el primaje neto proveniente de la operación de personas. 5

6 Seguros e Inversiones, S.A. y Filial Balances Generales (en miles de US Dólares) Concepto Dic.06 % Dic.07 % Sep.08 % Dic.08 % Sep.09 % Activo Inversiones en títulos valores Inversiones financieras 45,269 53% 60,568 61% 67, % 69,041 61% 89,232 70% Préstamos Prestamos, neto 6,706 8% 5,068 5% 4,171 4% 2,368 2% 1,602 1% Disponibilidades Disponibilidades 3,710 4% 4,600 5% 5,837 6% 8,226 7% 11,155 9% Primas por cobrar Primas por cobrar 14,618 17% 15,830 16% 7,392 7% 12,456 11% 5,762 5% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones deudoras de seguros y fianzas 7,598 9% 5,367 5% 7,804 8% 14,204 13% 13,076 10% Otros activos Activo fijo, neto 6,332 7% 5,862 6% 5,391 5% 5,305 5% 4,959 4% Otros activos 1,017 1% 2,542 3% 2,223 2% 904 1% 1,992 2% Total Activo 85, % 99, % 100, % 112, % 127, % Pasivo Reservas sobre pólizas Reservas técnicas 16,742 20% 18,887 19% 18,024 18% 20,789 18% 20,240 16% Reservas para siniestros 18,580 22% 22,895 23% 22,075 22% 24,817 22% 25,616 20% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones acreedoras de seguros y fianzas 8,081 9% 7,166 7% 5,966 6% 7,942 7% 6,403 5% Otros pasivos Obligaciones con asegurados 794 1% 874 1% 936 1% 830 1% 1,240 1% Obligaciones financieras 7,161 8% 6,811 7% 3,127 3% 2,945 3% 2,578 2% Obligaciones con intermediarios 149 0% 197 0% 240 0% 184 0% 46 0% Otros pasivos 4,653 5% 6,954 7% 7,607 8% 6,691 6% 9,126 7% Total Pasivo 56,160 66% 63,782 64% 57,974 58% 64,199 57% 65,249 51% Patrimonio Capital Social 10,000 12% 10,000 10% 10,000 10% 10,000 9% 10,000 8% Reserva legal 2,000 2% 2,000 2% 2,000 2% 2,000 2% 2,000 2% Patrimonio restringido 10,061 12% 8,453 8% 8,453 8% 20,551 18% 20,551 16% Resultados acumulados 7,029 8% 15,602 16% 21,697 22% 15,754 14% 29,977 23% Total Patrimonio 29,090 34% 36,054 36% 42,150 42% 48,305 43% 62,528 49% Total Pasivo y Patrimonio 85, % 99, % 100, % 112, % 127, % 6

7 Seguros e Inversiones, S.A. y Filial Estados de Resultados (en miles de US Dólares) Concepto Dic.06 % Dic.07 % Sep.08 % Dic.08 % Sep.09 % Prima emitida 85, % 88, % 59, % 93, % 66, % Prima cedida -29,718-35% -30,031-34% -18, % -25,573-27% -13,536-20% Prima retenida 55,357 65% 58,278 66% 40,153 68% 68,382 73% 53,248 80% Gasto por reserva de riesgo en curso -14,778-17% -16,323-18% -12,373-21% -16,755-18% -14,276-21% Ingreso por reserva de riesgo en curso 13,382 16% 14,179 16% 13,236 22% 14,853 16% 14,826 22% Prima ganada neta 53,960 63% 56,133 64% 41,016 69% 66,479 71% 53,797 81% Siniestro bruto -41,120-48% -45,197-51% -31,700-54% -46,035-49% -28,678-43% Recuperación de reaseguro 12,632 15% 15,911 18% 7,782 13% 15,254 16% 6,199 9% Salvamentos y recuperaciones 385 0% 2,291 3% 218 0% 328 0% 184 0% Siniestro retenido -28,103-33% -26,995-31% -23,699-40% -30,453-32% -22,295-33% Gasto por reserva de reclamo en trámite -9,437-11% -8,361-9% -7,696-13% -12,549-13% -7,582-11% Ingreso por reserva de reclamo en trámite 9,300 11% 4,046 5% 8,516 14% 10,627 11% 6,783 10% Siniestro incurrido neto -28,240-33% -31,311-35% -22,879-39% -32,375-34% -23,094-35% Comisión de reaseguro 4,602 5% 4,913 6% 3,716 6% 4,577 5% 1,364 2% Gastos de adquisición y conservación -11,715-14% -12,516-14% -10,297-17% -17,570-19% -11,168-17% Comisión neta de intermediación -7,113-8% -7,603-9% -6,581-11% -12,992-14% -9,804-15% Resultado técnico 18,606 22% 17,219 19% 11, % 21,112 22% 20,899 31% Gastos de administración -7,038-8% -7,401-8% -5,647-10% -7,625-8% -5,283-8% Resultado de operación 11,568 14% 9,819 11% 5,909 10% 13,487 14% 15,616 23% Producto financiero 4,176 5% 4,055 5% 2,944 5% 4,147 4% 4,534 7% Gasto financiero -2,162-3% -1,662-2% -1,799-3% -2,301-2% -2,168-3% Otros productos 861 1% 1,839 2% 1,315 2% 1,589 2% 1,695 3% Otros gastos % % % % % Resultado antes de impuestos 13,616 16% 13,845 16% 8,127 14% 16,551 18% 18,982 28% Impuesto sobre la renta -3,461-4% -3,332-4% -2,032-3% -4,301-5% -4,759-7% Resultado neto 10,155 12% 10,512 12% 6, % 12,251 13% 14,223 21% 7

8 Ratios Financieros y de Gestión - Compañía Dic.06 Dic.07 Sep.08 Dic.08 Sep.09 Rentabilidad de activos promedio 12.30% 11.36% 10.00% 11.54% 17.88% Rentabilidad del patrimonio promedio 39.78% 32.27% 24.58% 29.04% 38.94% Rentabilidad técnica 21.87% 19.50% 19.54% 22.47% 31.29% Rentabilidad operacional 13.60% 11.12% 9.99% 14.35% 23.38% Retorno de inversiones 8.03% 6.18% 5.49% 5.81% 6.66% Solidez (patrimonio / activos) 34.12% 36.11% 42.10% 42.94% 48.94% Inversiones totales / activos totales 60.97% 65.74% 71.39% 63.47% 71.09% Inversiones financieras / activo total 53.10% 60.67% 67.22% 61.37% 69.83% Préstamos / activo total 7.87% 5.08% 4.17% 2.10% 1.25% Borderó -$482 -$1,800 $1,838 $6,262 $6,672 Reserva total / pasivo total 62.89% 65.51% 69.17% 71.04% 70.28% Reserva total / patrimonio % % 95.13% 94.41% 73.34% Reservas técnicas / prima emitida neta 19.68% 21.39% 22.86% 22.13% 22.73% Reservas técnicas / prima retenida 30.24% 32.41% 33.67% 30.40% 28.51% Obligaciones financieras / patrimonio 24.62% 18.89% 7.42% 6.10% 4.12% Producto financiero / activo total 4.90% 4.06% 3.92% 3.69% 4.73% Índice de liquidez (veces) Liquidez a Reservas Variación reserva técnica (balance general) -$1,397 -$2,145 $863 -$1,903 $549 Variación reserva para siniestros (balance general) -$138 -$4,315 $820 -$1,922 -$799 Costo efectivo de siniestros -$22,761 -$31,173 -$19,923 -$28,060 -$23,914 Siniestro bruto / prima emitida neta 48.33% 51.18% 53.60% 49.00% 42.94% Siniestro retenido / prima emitida neta 33.03% 30.57% 40.07% 32.41% 33.38% Siniestro retenido / prima retenida 50.77% 46.32% 59.02% 44.53% 41.87% Siniestro incurrido neto / prima ganada neta 52.34% 55.78% 55.78% 48.70% 42.93% Costo de administración / prima emitida neta 8.27% 8.38% 9.55% 8.12% 7.91% Costo de administración / prima retenida 12.71% 12.70% 14.06% 11.15% 9.92% Comisión neta de intermediación / prima emitida neta -8.36% -8.61% % % % Comisión neta de intermediación / prima retenida % % % % % Costo de adquisición / prima emitida neta 13.77% 14.17% 17.41% 18.70% 16.72% Comisión de reaseguro / prima cedida 15.49% 16.36% 19.57% 17.90% 10.08% Costo efectivo de siniestros / prima emitida neta 26.75% 35.30% 33.69% 29.87% 35.81% Producto financiero / prima emitida neta 4.91% 4.59% 4.98% 4.41% 6.79% Producto financiero / prima retenida 7.54% 6.96% 7.33% 6.06% 8.51% Índice de cobertura 70.36% 74.57% 78.90% 72.79% 62.75% Estructura de costos 76.33% 73.19% 83.31% 73.46% 68.33% Rotación de cobranza (días promedio) * ROAA (Return On Average Assets) = Utilidad neta 12 meses / {(Activo t + Activo t-1 ) / 2} ROAE (Return On Average Equity) = Utilidad neta 12 meses / {(Patrimonio t + Patrimonio t-1 ) / 2} 8