ASEGURADORA SUIZA SALVADOREÑA, S.A. Y FILIAL

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1 Zumma Ratings S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo Informe de Clasificación Contacto: Julia Castaneda Carlos Pastor (503) ASEGURADORA SUIZA SALVADOREÑA, S.A. Y FILIAL San Salvador, El Salvador Comité de clasificación ordinario: 06 de Septiembre de 2012 Categoría (*) Clasificación Actual Anterior Definición de Categoría Corresponde a aquellas entidades que cuentan con una muy alta capacidad de pago de sus obligaciones en los términos y plazos Emisor EAA+.sv EAA+.sv pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en la entidad, en la industria a que pertenece o en la economía. Los factores de protección son fuertes, el riesgo es modesto. Perspectiva Estable Estable La opinión del Consejo de Clasificación de Riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para invertir, ni un aval o garantía de la emisión; sino un factor complementario a las decisiones de inversión. Los miembros del Consejo serán responsables de una opinión en la que se haya comprobado deficiencia o mala intención, y estarán sujetos a las sanciones legales pertinentes MM US$ al ROAA: 8.4% Activos: 90.5 Patrimonio: 40.8 ROAE: 19.6% Pasivos: 49.7 U. Neta: 3.5 Historia: Emisor: EAA, asignada el , EAA+, asignada el La información utilizada para el presente análisis comprendió los estados financieros auditados al 31 de diciembre de 2009,2010 y 2011, no auditados al 30 de Junio de 2012 y 30 de Junio de 2011, así como información adicional proporcionada por la Entidad. Fundamento: El Comité de Clasificación de Zumma Ratings S.A. de C.V. Clasificadora de Riesgo dictaminó mantener la categoría asignada a Aseguradora Suiza Salvadoreña S.A. y filial (Asesuisa) en EAA+, luego de la evaluación realizada sobre el desempeño al 30 de junio de La perspectiva se mantiene Estable. En dicha clasificación se ha valorado la destacada posición que mantiene la Entidad en el mercado asegurador salvadoreño, una adecuada gestión técnica sobre los principales riesgos administrados, así como en el importante aporte que continúa realizando la operación de personas al resultado técnico consolidado. Asimismo, la clasificación otorgada toma en consideración la adecuada diversificación presente en las principales líneas de negocio administradas. Cabe destacar como hecho relevante que con fecha 5 de febrero de 2011 la compañía Suramericana S.A. firmó con Banagrícola S.A. e Inversiones Financieras Banagrícola un acuerdo de compra del 97.03% de las acciones de Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. (Asesuisa). Al respecto, con fecha 13 de junio del presente año, la Superintendencia de Competencia se pronunció respecto a la operación, sobre la cual manifestó no tener objeción, sino únicamente emitió recomendaciones, por lo que a la fecha del presente informe queda pendiente únicamente la autorización por parte de la Superintendencia del Sistema Financiero, para lo cual el regulador cuenta con 90 días para emitir la resolución. De manera que, tanto Asesuisa como Asesuisa Vida continúan operando como empresas del Conglomerado Banagrícola. Suramericana S.A. actúa como una subholding de Grupo de Inversiones Suramericana S.A., al mismo tiempo cabe destacar que es la Compañía líder en el mercado asegurador colombiano. En virtud de lo anterior tanto Asesuisa como Asesuisa Vida, se han visto beneficiadas por las sinergias con Suramericana, lo que les ha permitido realizar las renovaciones de reaseguros en condiciones favorables, pudiendo así mejorar las protecciones y disminuir las exposiciones catastróficas, de esta forma ofrecen un valor agregado a sus asegurados. Por otra parte con fecha 27 de junio de 2012, entra en vigencia la modificación efectuada a la Norma del Cálculo del Patrimonio Neto Mínimo, el cual requiere que se incluya en el cálculo del margen de solvencia de Seguros de Daños, Accidentes, Enfermedades y Complementarios de Vida, el valor correspondiente al ramo previsional el cual no era exigido hasta ese momento. Esta modificación pasa a demandar US$3.9 millones adicionales de patrimonio en riesgo para Asesuisa Vida, lo que determinó que la suficiencia patrimonial disminuyera en US$3.3 millones entre marzo y junio de este año, quedando el ratio en 142% a junio de 2012, 309% a marzo del mismo año. Por su parte el negocio de daños y seguros generales, muestra similar suficiencia patrimonial comparada 12 meses atrás. Sin embargo la suficiencia patrimonial de la operación consolidada muestra un valor de 122.2% ligeramente menor en el análisis interanual. En cuanto a los activos administrados, estos muestran un incremento del 9% equivalente a US$9.9 millones, dicha variación obedece principalmente a un incremento del 23.1% en las inversiones financieras, lo que junto con el saldo de la cuenta de disponibilidades y préstamos (reportos) obtienen un retorno sobre inversiones de 3.2% mientras que el mercado reportó un promedio de 5.1%. En la misma línea la Compañía de daños mostró un excedente de inversiones de 30% equivalente a US$6.1 millones sobre la base de inversión, muy similar a primer semestre En el caso de Asesuisa Vida, exhibe una suficiencia La nomenclatura.sv refleja riesgos solo comparables en El Salvador (*) Categoría según el Art. 95B Ley del Mercado de Valores y la RCTG-14/2008 emitida por la Superintendencia del Sistema Financiero Tendencia positiva: El signo + indica una tendencia ascendente hacia la categoría de clasificación inmediata superior. Tendencia negativa: El signo - indica una tendencia descendente hacia la categoría de clasificación inmediata inferior.

2 de inversiones de 46.8% que se compara menor que el 64% de junio de 2011, debido a la modificación en la Norma para el Calculo de Patrimonio Neto Mínimo. Dicha norma incrementó la base de inversión en US$4.9 millones en el período comprendido entre marzo y junio Si bien los principales indicadores de liquidez de corto plazo de la operación consolidada se comparan menores a los promedios registrados por el sector, la naturaleza de corto plazo y consecuente alta liquidez que incorporan las operaciones activas de reporto exhibidas a junio 2012, se considera potencian la posición de liquidez de la aseguradora. Por su parte, el desempeño comercial la Compañía continua soportando sus resultados en los negocios suscritos a través de los canales de comercialización de entidades relacionadas al conglomerado financiero al que pertenece, lo que les permite obtener un crecimiento en primas US$2.3 millones. Adicionalmente el nivel de retención se muestra relativamente estable en el período analizado, mientras que los movimientos netos de reservas de riesgo en curso arrojan una liberación de US$1 millón, lo cual afecta positivamente las primas retenidas ganadas. En cuanto a la siniestralidad, si bien muestra un incremento en la suma de reclamos, el indicador de siniestro bruto se ubica igual que el período anterior, debido al mayor volumen en las primas netas suscritas. Así, los estados financieros consolidados se benefician por una mejor recuperación de siniestros, lo que resulta en un indicador de siniestro neto incurrido de 40.6% (44.2% a junio de 2011), lo que aunado a menores comisiones de reaseguro e incremento de los gastos de adquisición y conservación, obtiene una utilidad técnica de US$6.9 millones (12% mayor con respecto a junio de 2011). Finalmente, cabe destacar que si bien es la operación de personas la que continúa aportando la mayor proporción al resultado neto consolidado, gradualmente los ramos de daños han ido mejorando su contribución al resultado total, por lo que el mayor reto al que se enfrenta la Compañía es continuar creciendo en suscripción de primas, manteniendo una adecuada administración del riesgo Fortalezas 1. Adecuado posicionamiento de marca e importante cuota de mercado. 2. Adecuado proceso de selección de reaseguradores. Debilidades 1. Concentración de inversiones (debilidad de mercado). Oportunidades 1. Desarrollo de negocios de seguros y nuevos productos. Amenazas 1. Entorno económico desfavorable. 2

3 ANTECEDENTES GENERALES Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. es una sociedad establecida bajo las leyes de la República de El Salvador, cuya actividad principal es la realización de operaciones de seguros en todos sus ramos, reaseguros, fianzas, inversiones y préstamos. La entidad pertenece al Grupo Bancolombia a través de su subsidiaria Bancolombia Panamá, S.A., que posee el 99.1% de participación en Inversiones Financieras Banco Agrícola, S.A, principal accionista de Aseguradora Suiza Salvadoreña Composición Accionaria La estructura accionaria es la siguiente: Composición Accionaria Banagrícola S.A 47.00% Inversiones Financieras Banco Agrícola, 50.02% S.A. Otros 2.97% Se destaca como hecho relevante que con fecha 5 de febrero de 2011, la sociedad Banagrícola S.A. e Inversiones Financieras Banco Agrícola S.A. (IFBA), subsidiarias de Bancolombia S.A., y Suramericana S.A., suscribieron un contrato en virtud del cual Banagrícola e IFBA venden a Suramericana, acciones equivalentes al 97.03% del capital social de Aseguradora Suiza Salvadoreña S.A. Al respecto cabe mencionar que con fecha 13 de junio de 2012, la Superintendencia de Competencia no presento objeción a la operación de compra, emitiendo únicamente algunas recomendaciones, por lo que a la fecha del presente informe aún está pendiente la autorización por parte de la Superintendencia del Sistema Financiero para lo cual disponen de 90 días para emitir una resolución. Al concluirse el proceso de autorización, Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. y Asesuisa Vida, S.A., Seguros de Personas pasarían a ser controladas por Grupo de Inversiones Suramericana S.A., el cual a través de la subholding Suramericana S.A., incorpora filiales de Compañías de seguros que mantienen una posición de liderazgo en el mercado asegurador colombiano. Asimismo, es importante mencionar que Grupo de Inversiones Suramericana S.A. pertenece al Grupo Empresarial Antioqueño, al cual también pertenece Bancolombia. Junta Directiva La Junta Directiva para el período esta conformada por las siguientes personas: Junta Directiva Director Presidente Dr. Gonzalo Alberto Pérez Director Vicepresidente Dr. Sergio Pérez M. Director Secretario Lic. Rafael Barraza Domínguez Primer Director Propietario Dr. Luis Fernando Ojalvo Director Suplente Dr. Juan David Escobar Director Suplente Dr. Juan Fernando Uribe Director Suplente Lic. Joaquín Palomo Déneke Director Suplente Lic. Eduardo Freund Plana Gerencial Conformada por los siguientes funcionarios: Plana Gerencial Presidente Ejecutivo Auditor Interno Gerente Legal Vicepresidente de Seguros Vicepresidente Financiero Gerente Técnica Seguros de Personas Gerente de Bancaseguros Gerencia Comercial Gerente de Operaciones Ricardo Cohen Darío Bernal Ricardo Santos Roberto Schildknecht Roberto Ortiz Adriana Cabezas Edith Argueta Jorge Guirola Roberto Vásquez ANÁLISIS TÉCNICO FINANCIERO Aseguradora Suiza Salvadoreña S.A. y Filial, administran un total de 18 ramos de seguros, los cuales para efectos de análisis se concentran en siete agrupaciones diferentes 1. A través de la filial, la entidad administra los negocios de vida y personas distribuidos en siete ramos, de los cuales los seguros previsionales (rentas y pensiones) representan el 24.2% de las primas netas. Por su parte, el negocio de daños está constituido por once ramos distintos, siendo los rubros de automotores e incendio los más importantes en términos de suscripción de primas. Activos Asesuisa S.A. y Filial a la fecha del presente informe se ubican en la segunda posición de mercado por activos administrados, lo cuales totalizan US$90.5 millones que representan una variación de (+9%). Del total de activos de la Compañía el 65% se concentra en las cuentas inversiones financieras y disponibilidades -similar composición de activos del promedio del mercado (67%)-. Otro componente importante de los activos, son las primas por cobrar que para el caso de la Compañía representa el 21% de sus activos totales, mientras que para el promedio del mercado solo representa un 14.2%, dicha diferencia radica en que Asesuisa S.A. y Filial, como estrategia comercial ofrece facilidades de pago en las primas de los seguros, principalmente en el ramo de automotores. Por su parte el portafolio de inversiones de la Compañía, al igual que las demás aseguradoras del mercado, concentra una gran porción de sus inversiones en títulos emitidos por la Dirección General de Tesorería y/o Banco Central de Reserva así como en depósitos y certificados de inversión bancario, lo que le generó un retorno sobre inversiones de 3.2%, el cual muestra tendencia negativa como resultado de: (i) liquidez en el Sistema Financiero nacional que presiona levemente las tasas a la baja, (ii) poca oferta de títulos valores disponibles para invertir y (iii) política de inversión conservadora. El mercado reportó un retorno de inversiones promedio de 5.1%. Siguiendo en la misma línea, la Compañía de daños mostró un excedente de inversiones de 30.04% a junio de 2012 (29.29% marzo de 2012), lo cual se muestra sin variación, mientras que por su parte el excedente de inversiones de vida muestra una considerable disminución de 64.07% en marzo 2012 a 46.8% en junio del presente año, lo anterior se debe a una modificación sobre la Norma para el Cálculo del Patri- 1 Agrupaciones: Vida, Previsional, Accidentes-enfermedades, Incendios, Automotores, Seguros Generales y Fianzas. 3

4 monio Neto Mínimo de las Sociedades de Seguros, que impacta sobre la determinación de la base de inversión, la cual incrementan en US$4.9 millones, absorbiendo una porción del exceso de inversión que se reflejó en marzo de este año. Concepto Vida Excedente(Deficiencia 64% 47% 29% 30% de Inversión) Por otro lado al evaluar la calidad de las primas por cobrar de Asesuisa S.A. y Filial, el 95% corresponde a primas vigentes, el 5% restante a primas en mora, si bien el saldo de la mora no es material, la Compañía ha constituido reservas por valor de US$354 mil, lo que equivale a un 38.51% de cobertura de reservas. Asimismo a junio de 2012 exhibe un indicador de rotación de cobranza de 75 días muy similar al mismo período de 2011 y levemente mayor que el promedio del mercado de 65 días, dicho indicador se ve afectado debido a la política comercial de la Compañía de fraccionar la prima y al peso que la cartera previsional tiene dentro de la estructura de negocios, la cual se paga cada 60 días. Primaje A la fecha del presente informe la Compañía exhibe un crecimiento de primas de US$2.3 millones, de los cuales el 61% es aportado por los ramos de vida y el restante 39% por los ramos de daños, destacando que son los ramos de banca-seguros y previsional el que aportan el 56% del total de las primas netas, por lo que se pone de manifiesto la dependencia que la Compañía tiene con los canales de comercialización relacionados. Daños Mar.12 Jun.12 Mar.12 Jun.12 Total Inversión $ 46,939 $49,202 $ 26,704 $ 26,598 Computable Base para la Inversión $ 28,609 $ 33,516 $ 20,655 $ 20,454 Primas emitidas netas Dic.09 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 Vida 29% 30% 31% 31% 32% Previsional 24% 24% 24% 25% 24% Accidentes y enfermedades 4% 4% 5% 5% 5% Incendios 18% 15% 17% 15% 17% Automotores 17% 18% 17% 16% 16% Generales 7% 7% 5% 7% 5% Fianzas 1% 1% 0% 1% 0% Total 100% 100% 100% 100% 100% Personas 57% 59% 60% 61% 61% Daños 43% 41% 40% 39% 39% Por su parte los ramos que mayor participación tienen por el lado de daños en suscripción de primas son: incendios y automotores que representa el 17% y 16% respectivamente. En cuanto a la política de retención de la Compañía se ubica en 63.8%, muy similar al período anterior y la cual busca retener aquellos riesgos que le permitan mantener una adecuada calidad de su cartera, proteger su patrimonio y obtener la mejor rentabilidad posible dado el nivel de riesgo administrado. Adicionalmente la Compañía en razón de un mayor volumen de negocios y mayor nivel de retención, ha constituido en el interanual mayores reservas de riesgo en curso, sin embargo el efecto neto arroja una liberación, lo que resulta en una prima neta ganada mayor en US$1.3 millones respecto de junio de Diversificación En el presente apartado, se busca analizar la exposición de las primas retenidas por ramo y/o agrupación sobre el total a retención de la Compañía. Zumma Ratings considera que una participación por arriba del 30% (prima retenida por ramo/prima retenida total), puede representar un riesgo de concentración, por lo que el análisis busca evaluar si las políticas de cesión/retención son las adecuadas. Diversificación Dic.09 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 Vida 21% 29% 31% 31% 33% Previsional 25% 23% 23% 23% 23% Accidentes y 3% 4% 4% 5% 5% enfermedades Incendios 13% 11% 10% 10% 8% Automotores 31% 26% 26% 24% 25% Generales 6% 7% 5% 6% 5% Fianzas 1% 1% 0% 0% 0% Total 100% 100% 100% 100% 100% Personas 49% 56% 58% 59% 61% Daños 51% 44% 42% 41% 39% El total de primas retenidas de la Compañía a junio de 2012, suman US$28.8 millones, de las cuales el 61% corresponde a seguros de personas mientras que el 39% a seguros generales y daños. Agrupación de Vida: En este ramo se concentra gran proporción de las primas retenidas totales, siendo los ramos: previsional (23%) y vida (33%) el que mayor peso tienen en el total a retención, cable aclarar que este último ramo incluye banca-seguros y crédito interno, por lo que si bien se consideran proporciones elevadas, debido a la variedad de perfiles de clientes que se incorporan en dichos ramos, permite inferir una mayor atomización en el portafolio de negocios de la Entidad. Agrupación Daños: Dentro de los ramos que mayor concentración presentan son: automotores (25%) e incendios con (8%). Asimismo, cabe destacar que la entidad ha logrado mantener un resultado positivo mediante una constante revisión de sus políticas de suscripción, al mismo tiempo que han implementado mecanismos de control orientados a reducir los costos que puedan representar determinados negocios. Si bien la Compañía mantiene una adecuada administración de riesgos, cuenta también con el respaldo de reaseguradores a nivel internacional, tal cual se vera en el siguiente acápite. 4

5 Siniestralidad La siniestralidad bruta del mercado asegurador en términos monetarios totalizó en el primer semestre 2012, US$114.5 millones, lo que reflejó un incremento de 17.5%, mientras que dicha partida en el caso de Asesuisa y Filial, reflejó una variación de US$ 1 millón ó 5.2% en el período de un año. Si bien el costo de siniestros brutos a primas netas de la Compañía totalizó 46%, la evolución por agrupaciones muestra que los ramos de personas reportaron un 52% de reclamos brutos (50% en junio de 2011), mientras que los ramos de daños y seguros generales reflejaron un ratio de 38% (41% en junio de 2011). Ambas agrupaciones mostraron por tanto una tendencia hacia un menor costo, lo que redunda en un mejor nivel de retorno técnico. Siniestros brutos/ Primas netas Dic.09 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 Vida 37% -42% 37% 35% 37% Previsional 66% -63% 63% 58% 65% Accidentes y enfermedades 74% -52% 77% 79% 83% Incendios 44% -45% 7% 7% 7% Automotores 59% -60% 64% 63% 64% Generales 103% -43% 77% 78% 59% Fianzas 2% -2% 0% 653% 10% Total 55% 52% 47% 50% 46% Personas 52% 54% 50% 48% 52% Daños 58% 50% 41% 53% 38% Adicionalmente, cabe mencionar que la Compañía tiene contratos de reaseguro exceso de pérdida y cuota parte con reaseguradores internacionales de primer nivel, lo que le permiten protegerse ante cualquier desviación en la siniestralidad esperada. REASEGURADORES Compañía Suiza de Reaseguros Münchener Rückversicherung Hannover Re Scor Global Life SE Mapfre Re Compañía de Reaseguros S. A. Seguros de Vida Suramericana, S.A. Ace Seguros de Vida, S. A. Everest Reinsurance Company XL Re Latin America AG S&P al 30 de Junio AA- AA- AA- A+ A- Moody s al 30 de Junio A1 Aa3 Baa3 A+ Aa3 A Humphrey s al 30 de Junio A+ Rentabilidad La utilidad neta obtenida por la Compañía a junio de 2012, refleja una disminución como resultado principalmente de la mayor erogación en el impuesto sobre la renta, el cual pasa de 25% a 30% (vigente a partir del primero de enero del presente año). Así la utilidad neta se ubicó en US$3.5 millones, lo que refleja un saldo menor en US$366 mil. Asimismo el estado financiero consolidado refleja una provisión del 5% sobre la utilidad de las operaciones de Asesuisa Vida, correspondiente a la estimación del impuesto a la renta por una posible distribución de dividendos. El resultado técnico antes de otros gastos de adquisición y conservación, reportó un resultado superior, en US$763 mil, comparado con similar período de Dicha variación se ve favorecida principalmente por el incremento en las primas netas y retenidas, lo que determina un Margen de Contribución Técnica de US$0.22 por cada dólar de prima emitida (levemente mayor al obtenido en el primer semestre de 2011). El análisis por riesgo refleja que son los ramos de daños los que impulsan la mejora parcial del ratio técnico de la Compañía, mientras que los seguros de personas tienden a disminuir, tal como se MCT Dic.09 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 Vida $0.26 $0.12 $0.20 $0.22 $0.22 Previsional $0.26 $0.35 $0.28 $0.29 $0.21 Accidentes y enfermedades $0.12 $0.11 $0.19 $0.12 $0.14 Incendios $0.03 $0.06 $0.15 $0.10 $0.13 Automotores $0.21 $0.22 $0.23 $0.20 $0.18 Generales $0.31 $0.23 $0.45 $0.31 $0.84 Fianzas -$0.20 $0.67 -$6.06 -$2.85 $0.59 Total $0.20 $0.20 $0.21 $0.20 $0.22 Personas $0.25 $0.21 $0.23 $0.24 $0.21 Daños $0.14 $0.17 $0.17 $0.14 $0.25 muestra en el siguiente cuadro: En cuanto a los indicadores de rentabilidad de la Compañía, estos muestran un comportamiento mixto, por una parte ROAA y ROAE cierran en 8.4% y 19.6%, los que si bien se comparan inferiores a los mostrados un año atrás, siguen siendo mayores que los promedios del mercado (ROAA 7.4% y ROAE 16.7%). Siendo la tasa tributaria el factor no técnico que impacta tanto en la Compañía como en el sector. Por otro lado, la estructura de costos se muestra sin variación con relación a junio de 2011, ubicándose en 84.1%, lo cual es levemente mayor que el promedio del mercado. 5

6 Por otro lado el resultado técnico cierra en US$6.9 millones, que representa un incremento de 12.4% con relación a junio de 2011, motivado por: (i) una mayor suscripción de primas, principalmente en los ramos: banca-seguros, previsional, salud-hospitalización e incendio, (ii) liberación de reservas por un monto de US$1 millón, (iii) incremento moderado de los siniestros y (iv) mayor recuperación de reclamos. Sin embargo la rentabilidad operacional cierra en 10.7% (10% a junio de 2011). La Compañía siguiendo una política de inversión conservadora, concentra el 22.1% en valores emitidos por BCR y DGT, 57% en depósitos a plazo mientras que el restante 20.9% en inversiones extranjeras y valores emitidos para vivienda, con lo que obtienen un retorno sobre inversiones de 3.2%. Adicionalmente, el análisis muestra que la Compañía de daños cuenta con excedente de inversiones de 30% equivalente a US$6.1 millones sobre la base de inversión que se compara superior al de un año atrás. Por su parte la unidad de vida, reporta una suficiencia de inversiones de 46.8% (64% a marzo de 2012), lo anterior como resultado de una modificación a la Norma para el Cálculo del Patrimonio Mínimo de las Sociedades de Seguros, lo que incide sobre la base de inversión de las Compañías de Vida que administran negocios previsionales. Liquidez y Suficiencia Patrimonial Los niveles de liquidez de la Compañía se muestran estables en el período analizado, debido a que históricamente la estructura de activos ha mantenido una gran proporción de las inversiones totales en instrumentos emitidos por el Estado, Banco Central de Reserva y Dirección General de Tesorería, así como en depósitos a plazo, los cuales son instrumentos que le brindan liquidez y flexibilidad en el manejo del efectivo. Por otra parte, es importante señalar que con fecha 24 de junio del presente año, el Consejo Directivo de la Superintendencia del Sistema Financiero, emitió una modificación a la Norma para el Cálculo del Patrimonio Mínimo de las Sociedades de Seguros (NPS3-01), la cual consiste en incorporar al cálculo del margen de solvencia del ramo Seguros de Daños, Accidentes, Enfermedades y Complementarios a los de Vida, el valor correspondiente al ramo Previsional, el cual no era requerido a dicha fecha. Lo anterior se traduce para el caso de Asesuisa Vida, en un incremento del patrimonio neto mínimo de US$3.9 millones con respecto a marzo de 2012, lo que se refleja en una disminución de la suficiencia patrimonial, la cual pasa de 310% a 142% entre marzo y junio Por su parte, Asesuisa, S.A, muestra una suficiencia patrimonial de 99.5% que se muestra muy similar en comparación al mismo período del año anterior. La suficiencia patrimonial consolidada, muestra una disminución pasando desde 202% en marzo 2012 a % en junio de 2012, lo cual a criterio de Zumma Ratings se considera adecuado y le permiten soportar un crecimiento holgado en primas. En general los resultados de Asesuisa S.A y Filial se siguen soportando en el desempeño obtenido por la operación de personas, la cual obtuvo una utilidad técnica (UT) de US$5.6 millones, mientras que la operación de daños y seguros generales registró UT por valor de US$4.3 millones, de forma que a la fecha del presente informe, los resultados consolidados se muestran estables y con perspectivas de sostener mismo ritmo de crecimiento, en razón un bajo crecimiento económico. 6

7 Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. y Filial Balances Generales (en miles de US Dólares) Activo Inversiones en títulos valores Concepto Dic.09 % Dic.10 % Jun.11 % Dic.11 % Jun.12 % Inversiones financieras 42,276 48% 42,092 48% 43,168 52% 45,885 52% 53,144 60% Préstamos Prestamos, neto 1,704 2% 6,600 8% 5,534 7% 7,388 8% 4,173 5% Disponibilidades Disponibilidades 11,508 13% 5,216 6% 6,154 7% 3,459 4% 5,832 7% Primas por cobrar ` Primas por cobrar 23,598 27% 23,699 27% 18,328 22% 23,797 27% 18,624 21% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones deudoras de seguros y fianzas 1,680 2% 1,514 2% 1,616 2% 1,302 1% 1,214 1% Otros activos Activo fijo, neto 1,066 1% 932 1% 876 1% 804 1% 733 1% Otros activos 7,052 8% 7,909 9% 7,411 9% 5,527 6% 6,848 8% Total Activo 88, % 87, % 83, % 88, % 90, % Pasivo Reservas sobre pólizas Reservas técnicas 17,981 20% 22,061 25% 20,344 24% 22,496 27% 21,346 26% Reservas para siniestros 15,823 18% 13,442 15% 15,344 18% 13,874 17% 15,037 18% Reaseguradoras y reaseguradas Instituciones acreedoras de seguros y fianzas 6,241 7% 5,442 6% 5,611 7% 4,238 5% 4,388 5% Otros pasivos Obligaciones con asegurados 712 1% 703 1% 473 1% 487 1% 501 1% Obligaciones financieras 0 0% 0 0% 0 0% 8 0% 4 0% Obligaciones con intermediarios 2,861 3% 3,264 4% 2,952 4% 3,305 4% 3,107 4% Otros pasivos 6,516 7% 5,702 6% 4,779 6% 6,460 8% 5,321 6% Total Pasivo 50,135 56% 50,615 58% 49,503 60% 50,868 61% 49,705 60% Patrimonio Capital social 8,000 9% 8,400 10% 8,400 10% 8,400 10% 8,400 10% Reserva legal 1,600 2% 1,680 2% 1,680 2% 1,680 2% 1,680 2% Patrimonio restringido 43 0% 206 0% 206 0% 69 0% 69 0% Resultados acumulados 29,107 33% 27,061 31% 23,297 28% 27,144 33% 30,714 37% Total Patrimonio 38,749 44% 37,347 42% 33,583 40% 37,293 45% 40,863 49% Total Pasivo y Patrimonio 88, % 87, % 83, % 88, % 90, % 7

8 Aseguradora Suiza Salvadoreña, S.A. y Filial Estados de Resultados (en miles de US Dólares) Concepto Dic.09 % Dic.10 % Jun.11 % Dic.11 % Jun.12 % Prima emitida 87, % 87, % 42, % 92, % 44, % Prima cedida -40,702-46% -30,250-34% -15,619-37% -34,402-37% -16,131-36% Prima retenida 47,053 54% 57,659 66% 26,587 63% 58,157 63% 28,428 64% Gasto por reserva de riesgo en curso -7,779-9% -11,959-14% -1,384-3% -6,218-7% -2,450-5% Ingreso por reserva de riesgo en curso 9,629 11% 6,572 7% 2,917 7% 5,353 6% 3,455 8% Prima ganada neta 48,903 56% 52,271 59% 28,120 67% 57,293 62% 29,433 66% Siniestro bruto -47,911-55% -45,895-52% -19,684-47% -46,269-50% -20,702-46% Recuperación de reaseguro 25,200 29% 21,585 25% 8,952 21% 20,552 22% 9,009 20% Salvamentos y recuperaciones 731 1% 419 0% 197 0% 391 0% 911 2% Siniestro retenido -21,981-25% -23,890-27% -10,535-25% -25,327-27% -10,782-24% Gasto por reserva de reclamo en trámite -9,495-11% -4,704-5% -3,520-8% -7,340-8% -2,159-5% Ingreso por reserva de reclamo en trámite 5,629 6% 7,062 8% 1,619 4% 6,887 7% 996 2% Siniestro incurrido neto -25,846-29% -21,532-24% -12,437-29% -25,779-28% -11,945-27% Comisión de reaseguro 8,910 10% 1,639 2% 79 0% 2,321 3% 11 0% Gastos de adquisición y conservación -19,179-22% -20,385-23% -9,604-23% -20,846-23% -10,578-24% Comisión neta de intermediación -10,269-12% -18,746-21% -9,525-23% -18,524-20% -10,567-24% Resultado técnico 12,787 15% 11,993 14% 6,158 15% 12,989 14% 6,921 16% Gastos de administración -4,160-5% -4,048-5% -1,948-5% -4,513-5% -2,162-5% Resultado de operación 8,627 10% 7,945 9% 4,210 10% 8,476 9% 4,759 11% Producto financiero 3,149 4% 2,238 3% 1,057 3% 1,840 2% 903 2% Gasto financiero -87 0% % % % % Otros productos 1,756 2% 688 1% 482 1% 976 1% 135 0% Otros gastos -1,302-1% % % % % Resultado antes de impuestos 12,142 14% 9,864 11% 5,088 12% 10,488 11% 5,118 11% Impuesto sobre la renta -2,715-3% -2,264-3% -1,152-3% -2,842-3% -1,548-3% Resultado neto 9,427 11% 7,600 9% 3,936 9% 7,646 8% 3,570 8% 8

9 Ratios Financieros y de Gestión - Compañía Dic.09 Dic.10 Jun.11 Dic.11 Jun.12 ROAA 10.6% 8.6% 9.0% 8.7% 8.4% ROAE 24.5% 20.0% 22.7% 20.5% 19.6% Rentabilidad técnica 14.6% 13.6% 14.6% 14.0% 15.5% Rentabilidad operacional 9.8% 9.0% 10.0% 9.2% 10.7% Retorno de inversiones 7.2% 4.6% 4.3% 3.5% 3.2% Suficiencia Patrimonial 173.3% 175.4% 151.6% 161.9% 122.2% Solidez (patrimonio / activos) 43.6% 42.5% 40.4% 42.3% 45.1% Inversiones totales / activos totales 49.5% 55.4% 58.6% 12.3% 63.3% Inversiones financieras / activo total 47.6% 47.9% 52.0% 3.9% 58.7% Préstamos / activo total 1.9% 7.5% 6.7% 8.4% 4.6% Borderó -$4,561 -$3,928 -$3,995 -$2,936 -$3,174 Reserva total / pasivo total 67.4% 70.1% 72.1% 71.5% 73.2% Reserva total / patrimonio 87.2% 95.1% 106.3% 97.5% 89.0% Reservas técnicas / prima emitida neta 20.5% 25.1% 24.1% 24.3% 24.0% Reservas técnicas / prima retenida 38.2% 38.3% 38.3% 38.7% 37.5% Producto financiero / activo total 3.5% 2.5% 2.5% 2.1% 2.0% Índice de liquidez (veces) Liquidez a Reservas Variación reserva técnica (balance general) $3,218 -$4,081 $1,718 -$435 -$1,002 Variación reserva para siniestros (balance general) -$3,866 $2,381 -$1,902 -$432 $307 Siniestro bruto / prima emitida neta 54.6% 52.2% 46.6% 50.0% 46.5% Siniestro retenido / prima emitida neta 25.0% 27.2% 25.0% 27.4% 24.2% Siniestro retenido / prima retenida 46.7% 41.4% 39.6% 43.5% 37.9% Siniestro incurrido neto / prima ganada neta 52.9% 41.2% 44.2% 45.0% 40.6% Costo de administración / prima emitida neta 4.7% 4.6% 4.6% 4.9% 4.9% Costo de administración / prima retenida 8.8% 7.0% 7.3% 7.8% 7.6% Comisión neta de intermediación / prima emitida neta -11.7% -21.3% -22.6% -20.0% -23.7% Comisión neta de intermediación / prima retenida -21.8% -32.5% -35.8% -31.9% -37.2% Costo de adquisición / prima emitida neta 21.9% 23.2% 22.8% 22.5% 23.7% Comisión de reaseguro / prima cedida 21.9% 5.4% 0.5% 6.7% 0.1% Producto financiero / prima emitida neta 3.6% 2.5% 2.5% 2.0% 2.0% Producto financiero / prima retenida 6.7% 3.9% 4.0% 3.2% 3.2% Índice de cobertura 76.8% 76.8% 83.4% 81.4% 82.2% Estructura de costos 83.1% 82.9% 84.5% 84.5% 84.1% Rotación de cobranza (días promedio)