Pulso Bursátil. Madrid, 11 de mayo de 2015

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1 Europa Análisis de Mercados Renta Variable Madrid, Carteras Propuestas Datos de Mercados Principales Ratios Estrategia A pesar de las dudas sobre la situación griega, los mercados terminaron la semana con subidas, impulsados por un dato positivo de empleo en EEUU. Los resultados empresariales publicados en Europa continúan arrojando más sorpresas positivas que los publicados en EEUU. El Brent se ha estabilizado por encima de 64$/barril. Hoy China ha bajado tipos de interés, lo que debería apoyar a las Bolsas, sobre todo LatAm. Mañana estaremos atentos a la reunión del Eurogrupo, en la que se tratará de llegar a un acuerdo que traiga consigo una solución a largo plazo para la situación de la deuda griega. Renta Variable España El Ibex-35 subió un 0.4% en la semana hasta los puntos. La apreciación de las divisas latinoamericanas está apoyando a los blue-chips españoles. La prima de riesgo se relajó hasta los 113 pb y el tipo de interés a 10 años se sitúa en el 1,67%. Hoy presenta resultados Indra. Variación de precios Cierre Ultimo 3m YTD Cierre Ultimo 3m YTD IBEX SP 10Y Yield (%) 1,7 1,7 1,6 1,6 PSI PT 10Y Yield (%) 2,3 2,4 2,6 2,7 DJ EURO Euribor Yield (%) 0,2 0,2 0,3 0,3 EURO/USD 1,12 1,13 1,13 1,21 Bovespa BRENT 6M $bbl 64,3 64,2 56,3 55,8 Mexico IPC Topix Fuente: Bloomberg Nota: todos los precios reflejados en este informe corresponden al último cierre bursátil anterior a la fecha de informe POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de los Estados Unidos de América.

2 Carteras Propuestas Datos de Mercados Principales Ratios España Large Caps Cierre (EUR/acc.) PO (EUR/acc.) YtD (%) % Pot. Revalorización Grupo Santander 6,80 7,90 1,71 16,2% Telefónica 13,77 15,50 16,89 12,5% Mediaset Spain 12,01 13,00 14,94 8,3% Galp Energia 11,63 14,20 37,88 22,2% Grifols 36,17 44,36 9,21 22,6% Small Caps Cierre (EUR/acc.) PO (EUR/acc.) YtD (%) % Pot. Revalorización Liberbank 0,78 0,90 14,79 16% Logista 18,27 22,60 4,13 23,7% Merlin Properties 11,89 12,00 30,87 0,9% Deoleo 0,45 0,52 20,00 15,6% Europac 5,73 5,80 51,00 1,2% Nota: la cartera España refleja las mejores ideas de inversión de BBVA GMR Fuente: Bloomberg y BBVA GMR POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 2

3 Datos de Mercados Pulso Bursátil Carteras Propuestas Principales Ratios Ibex 35 Subidas 1d % Subidas 5d % Vol 1/5d subidas % Vol 5/20d subidas % Inditex 3,62 Gamesa 11,689 Grifols Sa 108,3 Telefonica 84,0 Intl Cons Airlin 3,42 Acciona Sa 5,672 Fcc 93,6 Acciona Sa 67,5 Iberdrola Sa 3,36 Intl Cons Airlin 5,08 Bankia Sa 52,6 Bolsas Y Mercado 64,5 Banco Popular 3,15 Banco Popular 3,256 Iberdrola Sa 50,9 Obrascon Huarte 51,7 Banco Santander 2,97 Distribuidora In 3,191 Intl Cons Airlin 49,7 Gamesa 51,2 Bajadas 1d % Bajadas 5d % Vol 1/5d bajadas % Vol 5/20d bajadas % Abertis -0,71 Obrascon Huarte -9,417 Jazztel Plc -61,2 Abertis -45,8 Endesa -0,15 Grifols Sa -4,928 Telefonica -56,8 Arcelormittal -38,6 Tecnicas Reunida 0,04 Fcc -4,141 Mediaset Espana -53,1 Acs -35,6 Jazztel Plc 0,04 Ferrovial Sa -3,325 Indra Sistemas -36,3 Banco Santander -32,8 Bankia Sa 0,41 Bolsas Y Mercado -2,986 Red Electrica -32,3 Bankinter -23,5 Fuente: Bloomberg Eurostoxx 50 Subidas 1d % Subidas 5d % Vol 1/5d subidas % Vol 5/20d subidas % Enel Spa 3,35 Rwe Ag 4,51 Rwe Ag 52,9 Telefonica 84,0 Unicredit Spa 2,06 Intesa Sanpaolo 4,31 Iberdrola Sa 50,9 Anheuser-Busch I 44,1 Inditex 1,53 Axa 3,67 Eni Spa 33,1 Allianz Se-Vink 41,4 Volkswagen-Pref 1,43 Ing Groep Nv 3,37 Banco Santander 27,6 Gdf Suez 31,3 Bnp Paribas 1,36 Air Liquide Sa 3,25 Bbva 27,5 Unibail-Rodamco 30,3 Bajadas 1d % Bajadas 5d % Vol 1/5d bajadas % Vol 5/20d bajadas % Siemens Ag-Reg -4,18 Vinci Sa -2,10 Telefonica -56,8 Asml Holding Nv -33,4 Lvmh Moet Henne -1,44 Soc Generale Sa -1,41 Soc Generale Sa -28,6 Banco Santander -32,8 Unilever Nv-Cva -1,42 Basf Se -1,26 Allianz Se-Vink -22,7 Bbva -17,1 Telefonica -1,06 Repsol Sa -1,25 Axa -21,1 Deutsche Bank-Rg -15,2 Schneider Electr -0,90 Unibail-Rodamco -1,14 L'Oreal -19,9 Danone -11,0 Fuente: Bloomberg S&P100 Subidas 1d % Subidas 5d % Vol 1/5d subidas % Vol 5/20d subidas % Visa Inc-Class A 4,34 Visa Inc-Class A 5,626 Visa Inc-Class A 79,8 Allstate Corp 52,5 Biogen Inc 3,95 Lowe'S Cos Inc 3,621 Goldman Sachs Gp 67,3 Twenty-First C-A 47,8 Halliburton Co 3,80 Bristol-Myer Sqb 3,511 Monsanto Co 60,9 Monsanto Co 40,2 Bristol-Myer Sqb 2,89 Berkshire Hath-B 3,453 Cvs Health Corp 54,3 Boeing Co/The 26,7 Emc Corp/Ma 2,87 American Interna 3,343 Du Pont (Ei) 53,2 Berkshire Hath-B 20,2 Bajadas 1d % Bajadas 5d % Vol 1/5d bajadas % Vol 5/20d bajadas % Allstate Corp -0,67 Anadarko Petrole -5,707 Starbucks Corp -26,3 Walgreens Boots -34,7 Norfolk Southern -0,35 Twenty-First C-A -4,957 Union Pac Corp -25,2 General Electric -34,7 Anadarko Petrole -0,24 Allstate Corp -3,831 Google Inc-A -22,4 Abbvie Inc -33,8 Southern Co -0,18 Occidental Pete -3,23 Unitedhealth Grp -21,0 Amazon.Com Inc -33,3 Twenty-First C-A 0,03 Norfolk Southern -2,5 Pfizer Inc -20,2 Ibm -29,3 Fuente: Bloomberg POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 3

4 Principales Ratios Pulso Bursátil Ibex35 Valoración Crecimiento (%) Capitalización Comp. PER EV/EBITDA** BPA EBITDA*** % Dividendo Rec.* (EUR mn) (%) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e Grupo Santander S ,7 13,3 11,4 1,0 1,0 10,4 16,9 8,8 9,6 2,9 Inditex N ,5 31,6 28,6 18,3 16,4 13,8 10,7 14,4 10,6 1,9 Telefónica S ,9 15,5 13,5 6,4 5,8 8,1 11,9 8,6 8,6 3,3 Iberdrola S ,8 16,2 15,3 9,4 9,1-0,7 5,9 3,4 3,5 4,5 CaixaBank N ,4 16,1 12,3 1,0 1,0 n.a. 30,8 17,3 9,5 3,6 Repsol S ,0 19,9 12,9 8,8 6,9-34,7 53,5-14,6 33,0 5,5 Gas Natural S ,1 14,5 13,5 7,6 7,3-4,4 7,3 11,9 3,8 4,3 Endesa S ,8 17,4 15,5 7,7 7,2-67,7 11,7 2,2 3,6 4,6 Amadeus N ,2 25,6 24,1 13,3 12,4 12,3 6,6 9,8 6,5 2,1 Arcelor Mittal S ,4 13,7 6,1 5,7 4,2 n.a. n.a. 23,6 27,8 3,8 IAG S ,0 10,8 11,1 6,8 6,7 51,2-3,3 33,4-0,8 0,0 Ferrovial S ,5 41,4 37,2 17,0 16,5 11,1 11,3-4,1 3,2 3,8 Abertis N ,6 18,0 15,2 9,4 8,6 21,8 21,4 9,4 7,9 4,4 Bankia I ,5 12,3 11,9 1,2 1,1 53,2 3,5 0,9-4,1 2,4 Grifols S ,2 23,3 21,0 12,7 11,7 13,3 11,1 11,0 6,1 1,7 Banco Sabadell N ,7 13,2 9,3 0,9 0,9 n.a. 41,3-25,5-6,3 2,7 Banco Popular S ,8 23,3 12,1 0,8 0,8 33,8 92,8-20,8 12,6 1,1 Red Eléctrica I ,7 16,7 15,2 10,4 10,1-15,1 9,7 6,2 3,0 4,3 Mapfre S ,5 10,0 9,6 1,0 0,9 18,2 4,5 3,2 4,3 4,7 ACS N ,2 11,8 11,2 4,7 4,5-1,0 5,3 9,3 3,2 3,7 Enagás N ,3 15,6 15,0 10,8 10,9 2,8 4,1-3,7-2,9 4,9 Bankinter I ,0 16,5 14,9 1,6 1,5 34,9 10,9 9,6-0,1 3,0 DIA S ,6 21,3 16,6 9,2 8,3-31,3 28,1 5,4 8,8 1,9 Mediaset Spain S ,9 19,5 14,8 14,3 10,5 n.a. 34,3 78,7 36,9 5,8 Acciona S ,3 23,9 19,1 9,4 8,7-7,3 25,4 2,1 5,3 3,1 Gamesa I ,6 21,4 18,1 8,2 7,2 75,5 18,3 28,5 10,9 1,2 Jazztel S ,7 35,0 18,5 14,0 10,2 22,7 89,2 23,8 31,6 0,7 BME I ,8 18,9 17,9 12,2 11,5 4,1 5,8 3,7 5,7 5,0 FCC I ,4 26,1 29,2 8,7 8,2 n.a. -10,5 8,7 5,1 0,0 Abengoa I ,8 14,3 14,3 8,4 8,6 35,3-2,2 1,2-3,6 3,8 Técnicas Reunidas S ,4 15,4 14,2 7,7 7,0 9,7 8,6 16,0 4,0 3,3 OHL I ,4 11,1 9,2 5,7 5,4-52,0 21,3 3,4 6,9 1,9 Indra I 1.715,2 29,5 13,2 11,0 9,8 8,4 20, ,2 14,8 3,2 Sacyr Vallehermoso N/R. 40,4 * S = Sobreponderar; N = Neutral; I = Infraponderar; N/A = No Aplicable ** Para Bancos y Seguros, se usará P/BV en vez de EV/EBITDA *** En lugar de crecimiento EBITDA, se usarán el resultado operativo y los resultados de Vida y No Vida para Bancos y Seguros, respectivamente. Fuente: BBVA GMR estimates POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 4

5 Principales Ratios Pulso Bursátil España Valoración Crecimiento (%) Capitalización Comp. PER EV/EBITDA** BPA EBITDA*** % Dividendo Rec.* (EUR mn) (%) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e Acerinox S ,1 14,9 10,6 7,3 5,6 77,7 40,1 29,3 24,2 3,3 Catalana Occidente N ,9 14,1 13,7 1,5 1,3 3,4 3,0 6,2 2,8 2,2 Prosegur N ,9 14,8 14,2 7,8 7,6 36,3 4,0 14,1 0,6 2,8 Atresmedia S ,2 21,4 14,7 15,9 11,3 n.a. 45,3 68,3 38,8 4,2 Almirall S ,4 28,5 11,8 12,7 6,2-77,6 n.a. -72,3 86,9 1,2 Ebro Foods N ,0 16,6 15,5 10,8 10,0 9,6 7,3 9,1 4,8 3,6 Viscofan I ,7 18,5 19,2 11,0 11,0 34,0-3,6 27,6-2,0 2,8 Logista S ,1 20,3 18,7 12,1 11,5 16,8 8,6 5,0 2,4 4,4 Liberbank S ,8 15,1 9,9 0,9 0,9 27,5 52,9-35,1 20,7 2,1 CIE Automotive S ,1 15,7 12,3 9,2 8,0 36,9 27,3 19,9 12,8 1,7 Merlin Properties S ,9 22,6 22,3 26,6 26,6 36,8 1,3 201,4-0,2 3,9 CAF N ,2 13,4 10,1 7,7 6,3 29,9 32,4 27,3 14,2 1,7 Vidrala N ,8 18,2 17,3 9,6 9,1 0,3 5,3-1,1 2,4 1,7 Zeltia S ,3 36,5 25,6 27,0 20,8 26,1 42,6 5,9 24,7 0,0 Ence N ,9 12,0 11,4 6,2 6,0 n.a. 5,3 9908,7-2,4 3,3 Laboratorios Rovi I ,7 27,1 24,4 18,0 15,7 16,2 10,9 14,7 12,4 1,3 Prisa I ,9 13,4 12,9 6,3 5,5 n.a. 4,2 18,7 11,4 0,0 Cementos Portland N ,8 n.a. n.a. 13,0 9,0-62,8 n.a. 14,7 42,0 0,0 Duro Felguera S 566 6,8 17,9 15,4 8,4 6,6-34,2 16,6-15,5 6,4 4,2 Faes S ,9 17,5 13,2 11,2 8,2 21,5 32,1 17,1 27,2 1,4 Europac S ,0 16,9 11,8 7,5 6,2 22,8 43,2 19,1 15,2 2,4 Deoleo S ,0 18,1 13,8 11,1 9,3 n.a. 30,8 6,8 12,5 0,0 Tubacex I 418 2,2 13,2 11,2 7,4 6,5 35,6 17,8 17,0 8,8 3,0 Barón de Ley I ,3 20,6 21,6 9,8 9,9-26,2 0,4 1,6-1,4 0,0 edreams I ,2 30,5 18,1 6,8 5,9 n.a. 68,0 10,4 8,4 0,0 Fluidra S 338-2,3 15,5 13,0 7,8 7,2 71,5 19,1 1,9 6,2 2,3 Tubos Reunidos S 288-3,5 28,0 10,8 9,0 6,3 45,2 n.a. 23,1 40,7 1,1 Vocento N ,3 37,5 22,2 9,7 8,2 n.a. 69,0 24,4 12,7 0,0 Iberpapel S ,0 15,9 14,2 4,9 4,4 17,0 11,4-1,6 3,2 2,2 Clínica Baviera N ,5 22,7 16,7 10,2 8,2 34,1 36,3 11,2 20,7 3,5 Codere I ,9 n.a. n.a. 5,0 4,6-74,2 17,9 45,4 5,0 0,0 Azkoyen S 77 57,6 15,3 12,9 6,0 5,5 34,4 17,9 4,4 4,1 0,0 Natra I 38 25,0 n.a. n.a. 14,6 8,1-84,8-86,4-178,1 77,2 0,0 Carbures N/R. -69,5 * S = Sobreponderar; N = Neutral; I = Infraponderar; N/A = No Aplicable ** Para Bancos y Seguros, se usará P/BV en vez de EV/EBITDA *** En lugar de crecimiento EBITDA, se usarán el resultado operativo y los resultados de Vida y No Vida para Bancos y Seguros, respectivamente. Fuente: BBVA GMR estimates POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 5

6 Principales Ratios Pulso Bursátil Portugal Valoración Crecimiento (%) Capitalización Comp. PER EV/EBITDA** BPA EBITDA*** % Dividendo Rec.* (EUR mn) (%) YTD 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e 2016e 2015e EDP N ,4 14,4 13,4 9,1 8,6-1,1 7,6 2,8 4,5 5,1 Galp Energia S ,9 27,3 19,2 10,0 6,7 n.a. 42,1 69,5 49,9 3,4 Jerónimo Martins I ,4 26,2 25,0 12,2 11,5 3,2 4,7 0,4 4,9 1,9 EDP Renovaveis S ,2 42,3 31,2 9,3 8,6 5,7 35,7 15,2 9,5 0,6 BCP S ,5 14,7 8,9 1,1 0,9 n.a. 65,9 11,8 6,5 0,0 NOS S ,0 35,4 26,0 8,5 7,9 30,9 35,9 2,8 6,5 2,1 Portucel I ,1 16,7 16,6 10,0 9,5 2,3 0,7 10,2 3,5 4,8 BPI I ,0 26,1 14,9 0,8 0,7 n.a. 75,4 49,2 18,3 0,0 REN N ,5 16,6 11,9 8,5 8,2-17,3 39,5-5,4 2,1 5,9 CTT - Correios Port. N ,7 19,1 17,4 10,5 10,0 4,9 9,9-26,4 5,5 4,6 Portugal Telecom N/R. -37,7 * S = Sobreponderar; N = Neutral; I = Infraponderar; N/A = No Aplicable ** Para Bancos y Seguros, se usará P/BV en vez de EV/EBITDA *** En lugar de crecimiento EBITDA, se usarán el resultado operativo y los resultados de Vida y No Vida para Bancos y Seguros, respectivamente. Fuente: BBVA GMR estimates POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 6

7 Eurostoxx 50 Principales Ratios Capitalización Ytd PER FY1 PER FY2 PER FY3 Ebitda FY1 Ebitda FY2 Ebitda FY3 DY FY1 Anheuser-Busch I ,77 20,14 18,99 17, ,30% Air Liquide Sa ,26 22,45 20,60 14, n.d. Airbus Group Nv ,33 18,88 18,18 14, n.d. Allianz Se-Vink ,94 10,78 10,57 10,35 n.s. n.s. n.s. n.d. Asml Holding Nv ,65 28,18 21,70 17, n.d. Basf Se ,43 16,08 14,32 13, n.d. Bayer Ag-Reg ,48 18,90 16,65 15, n.d. Bbva ,26 15,56 11,23 9,73 n.s. n.s. n.s. 1,10% Bayer Motoren Wk ,98 11,47 10,65 10, n.d. Danone ,34 21,67 19,69 18, n.d. Bnp Paribas ,55 10,92 9,50 8,71 n.s. n.s. n.s. n.d. Carrefour Sa ,58 17,81 15,75 14, n.d. Axa ,08 10,33 9,95 9, n.s. 4,37% Daimler Ag ,69 11,81 10,52 9, n.d. Deutsche Bank-Rg ,53 10,13 8,04 7,11 n.s. n.s. n.s. n.d. Vinci Sa ,93 15,25 14,41 13, n.d. Deutsche Post-Rg ,80 16,81 15,13 13, n.d. Deutsche Telekom ,74 24,85 20,79 18, n.d. Essilor Intl ,36 29,61 26,57 23, n.d. Enel Spa ,34 13,12 13,04 12, ,95% Eni Spa ,75 30,93 18,75 13, ,32% E.On Se ,44 16,94 16,75 14, n.d. Total Sa ,89 13,75 11,11 8, ,25% Generali Assic ,59 11,38 10,43 10,23 n.s. n.s. n.s. n.d. Soc Generale Sa ,97 10,48 9,08 8,18 n.s. n.s. n.s. n.d. Gdf Suez ,66 15,01 13,70 13, n.d. Iberdrola Sa ,77 16,19 15,11 14, ,12% Ing Groep Nv ,67 12,88 11,91 10,93 n.s. n.s. n.s. 1,89% Intesa Sanpaolo ,89 17,29 13,74 11,78 n.s. n.s. n.s. n.d. Inditex ,53 31,16 28,39 24, n.d. Lvmh Moet Henne ,59 20,25 18,25 16, n.d. Muenchener Rue-R ,34 10,35 10,49 10,36 n.s. n.s. n.s. n.d. Nokia Oyj ,49 20,53 18,13 16, ,00% L'Oreal ,52 27,55 25,50 23, n.d. Orange ,38 15,68 14,67 13, n.d. Koninklijke Phil ,20 19,63 15,46 13, n.d. Repsol Sa ,98 16,79 14,88 13, ,75% Rwe Ag ,18 11,95 13,49 12, n.d. Sanofi ,19 16,10 15,37 14, n.d. Banco Santander ,80 12,76 11,41 10,32 n.s. n.s. n.s. n.d. Sap Se ,58 18,20 16,80 15, ,62% Saint Gobain ,56 15,66 13,04 11, n.d. Siemens Ag-Reg ,58 15,26 13,76 12, ,00% Schneider Electr ,00 16,50 14,88 13, n.d. Telefonica ,89 17,57 15,49 13, n.d. Unicredit Spa ,59 14,19 11,49 9,38 n.s. n.s. n.s. n.d. Unibail-Rodamco ,49 23,23 21,51 20, n.d. Unilever Nv-Cva ,79 21,56 20,00 18, ,66% Vivendi ,96 41,74 39,43 39, n.d. Volkswagen-Pref ,64 9,57 8,53 7, n.d. Fuente: Bloomberg POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 7

8 S&P 100 Principales Ratios Capitalización Ytd PER FY1 PER FY2 PER FY3 Ebitda FY1 Ebitda FY2 Ebitda FY3 DY FY1 Apple Inc ,62 14,24 13,27 12, ,40% Abbvie Inc ,31 15,34 13,11 11, ,78% Abbott Labs ,66 22,08 19,80 17, ,50% Accenture Plc-A ,37 20,23 18,55 16, ,08% Actavis Plc ,76 16,53 13,67 11, n.d. American Interna ,54 12,07 10,68 8,99 n.s. n.s. n.s. 0,25% Allstate Corp ,24 11,91 10,92 10,13 n.s. n.s. n.s. 0,45% Amgen Inc ,92 17,00 15,49 13, ,16% Amazon.Com Inc ,74 154,83 73,78 48, ,00% Anadarko Petrole ,35-46,10 132,38 34, ,31% American Express ,11 14,43 13,82 12,39 n.s. n.s. n.s. 0,37% Boeing Co/The ,91 17,07 15,71 14, ,61% Bank Of America ,05 12,12 10,19 8,93 n.s. n.s. n.s. 0,30% Baxter Intl Inc ,05 17,09 16,35 15, ,93% Biogen Inc ,38 23,83 20,57 18, n.d. Bank Ny Mellon ,00 16,04 13,82 12,00 n.s. n.s. n.s. 0,40% Bristol-Myer Sqb ,38 38,36 29,36 22, ,55% Berkshire Hath-B ,23 18,80 17,61 15,89 n.s. n.s. n.s. n.d. Citigroup Inc ,17 9,86 9,11 8, ,09% Caterpillar Inc ,61 17,64 18,35 16, ,03% Celgene Corp ,21 23,63 17,97 14, n.d. Colgate-Palmoliv ,43 23,50 21,45 19, ,55% Comcast Corp-A ,69 17,81 15,66 14, ,43% Capital One Fina ,74 10,83 10,34 9,64 n.s. n.s. n.s. 0,48% Conocophillips ,74 136,80 22,43 17, ,09% Costco Wholesale ,32 27,86 25,62 23, ,25% Cisco Systems ,09 13,54 12,93 12, ,69% Cvs Health Corp ,52 19,46 17,06 14, ,33% Chevron Corp ,15 26,94 16,79 12, ,00% Du Pont (Ei) ,81 18,89 16,73 14, ,64% Walt Disney Co ,90 22,13 19,52 17, ,00% Dow Chemical Co ,68 17,31 14,63 12, ,83% Devon Energy Co ,91 38,31 59,81 21, ,36% Ebay Inc ,81 18,93 17,36 15, n.d. Emc Corp/Ma ,45 14,08 12,65 11, ,45% Emerson Elec Co ,76 16,64 15,79 14, ,80% Exelon Corp ,50 13,88 13,84 13, ,91% Ford Motor Co ,10 9,81 8,34 7, ,94% Facebook Inc-A ,63 39,71 30,35 23, ,00% Fedex Corp ,18 19,39 15,90 13, ,12% Twenty-First C-A ,62 19,28 16,16 13, ,43% General Dynamics ,94 16,55 15,34 14, ,46% General Electric ,27 19,09 16,74 15, ,84% Gilead Sciences ,17 9,83 9,57 8, ,42% General Motors C ,17 7,76 6,84 6, ,02% Google Inc-C ,53 19,00 16,56 14, ,00% Google Inc-A ,45 19,32 16,84 14, ,00% Goldman Sachs Gp ,44 10,50 10,21 9,75 n.s. n.s. n.s. 0,32% Halliburton Co ,32 34,12 25,52 16, ,38% Home Depot Inc ,15 21,52 18,73 16, ,52% continúa en la página siguiente POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 8

9 S&P 100 (Continuación) Principales Ratios Pulso Bursátil Capitalización Ytd PER FY1 PER FY2 PER FY3 Ebitda FY1 Ebitda FY2 Ebitda FY3 DY FY1 Honeywell Intl ,20 16,76 15,26 13, ,51% Hewlett-Packard ,75 9,17 8,76 8, ,48% Ibm ,63 10,88 10,57 9, ,72% Intel Corp ,62 14,70 13,25 12, ,75% Johnson&Johnson ,97 16,58 15,85 14, ,73% Jpmorgan Chase ,65 11,15 10,01 9,14 n.s. n.s. n.s. 0,67% Kinder Morgan In ,70 51,66 43,38 40, ,15% Coca-Cola Co/The ,94 20,42 19,27 18, ,79% Eli Lilly & Co ,19 23,31 20,90 18, ,68% Lockheed Martin ,09 17,12 15,31 13, ,79% Lowe'S Cos Inc ,48 22,09 18,50 15, ,31% Mastercard Inc-A ,53 27,21 22,77 19, ,15% Mcdonalds Corp ,84 20,68 18,89 17, ,87% Mondelez Inter-A ,58 22,90 19,63 17, ,38% Medtronic Plc ,55 17,70 17,30 15, ,39% Metlife Inc ,40 8,90 8,34 7,72 n.s. n.s. n.s. 0,73% 3M Co ,26 20,22 18,24 16, ,64% Altria Group Inc ,89 18,63 17,22 16, ,00% Monsanto Co ,11 20,96 18,07 15, ,36% Merck & Co ,96 17,73 16,00 15, ,74% Morgan Stanley ,35 12,35 11,27 10,19 n.s. n.s. n.s. 0,40% Microsoft Corp ,80 18,83 16,96 14, ,65% Nike Inc -Cl B ,54 28,90 25,91 22, ,27% Norfolk Southern ,19 16,89 14,60 13, ,59% Oracle Corp ,14 15,33 14,53 13, ,31% Occidental Pete ,36 70,95 25,85 18, ,99% Pepsico Inc ,10 21,50 19,75 18, ,72% Pfizer Inc ,21 16,61 15,11 13, ,82% Procter & Gamble ,12 20,40 19,22 17, ,85% Philip Morris In ,59 19,44 17,92 16, ,17% Qualcomm Inc ,62 14,45 13,47 11, ,62% Raytheon Co ,28 15,85 15,05 13, ,62% Starbucks Corp ,34 31,65 26,81 23, ,32% Schlumberger Ltd ,22 26,49 23,98 17, ,54% Southern Co ,10 15,58 15,05 14, ,22% Simon Property ,04 34,49 28,86 29, ,79% At&T Inc ,30 13,37 13,01 12, ,39% Target Corp ,36 17,73 16,17 14, ,55% Time Warner Inc ,39 18,10 14,59 12, ,42% Texas Instrument ,31 18,90 17,21 14, ,63% Unitedhealth Grp ,43 18,48 16,19 14, ,36% Union Pac Corp ,81 17,13 15,08 13, ,51% United Parcel-B ,72 19,39 17,55 15, ,72% Us Bancorp ,43 13,58 12,49 11,55 n.s. n.s. n.s. 0,60% United Tech Corp ,98 16,94 15,48 14, ,54% Visa Inc-Class A ,98 26,96 23,53 20, ,17% Verizon Communic ,18 13,16 12,64 12, ,10% Walgreens Boots ,58 23,24 19,25 16, ,40% Wells Fargo & Co ,24 13,42 12,37 11,52 n.s. n.s. n.s. 0,68% Wal-Mart Stores ,56 16,00 15,29 14, ,63% Fuente: Bloomberg POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 9

10 Global Markets Research Director Antonio Pulido Equity Global Director Ana Munera Equity Europa Telecoms / Media Ivón Leal Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Antonio Rodríguez Javier Pinedo Luis García, CFA Financiero Ignacio Ulargui, CFA Silvia Rigol María Torres Utilities Isidoro del Álamo Daniel Ortea Oil / Materiales Luis de Toledo, CFA Consumo / Farma / Small Caps Isabel Carballo Juan Ros Estrategia Responsable Estrategia Europa Beatriz Tejero Derivados Equity Juan Antonio Rodríguez, CFA Alfredo de la Figuera Mayte Frutos POR FAVOR VER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LAS TRES ÚLTIMAS PÁGINAS DE ESTE DOCUMENTO. Página 10

11 Información Importante Las empresas del Grupo BBVA que han participado en la preparación de este informe o que han aportado información, opiniones, estimaciones, previsiones o recomendaciones para su elaboración se identifican por la ubicación de los autores, que se indica en la primera página del modo siguiente: 1) Madrid, Londres o Europa: Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A., incluidas sus sucursales en la UE (en lo sucesivo BBVA ); 2) Ciudad de México: BBVA Bancomer, S.A. Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer (en lo sucesivo BBVA Bancomer ); 3) Nueva York: BBVA Securities, Inc. (en lo sucesivo BBVA Securities ); 4) Sucursal de Nueva York: BBVA, Sucursal de Nueva York; 5) Lima: BBVA Continental; 6) Bogotá: BBVA Colombia S.A.; 7) Santiago de Chile: BBVA Chile S.A.; 8) Hong Kong: BBVA, Sucursal de Hong Kong. Para los destinatarios en la Unión Europea, este documento es difundido por BBVA, un banco supervisado por el Banco de España y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España e inscrito en el registro del Banco de España con el número Para los destinatarios en Hong Kong, este documento es difundido por BBVA, cuya sucursal de Hong Kong es supervisada por la Hong Kong Monetary Authorithy. Para los destinatarios en México, este documento es difundido por BBVA Bancomer, un banco supervisado por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores de México. Para los destinatarios en Perú, este documento es difundido por BBVA Continental, un banco supervisado por la Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones. Para los destinatarios en Singapur, este documento es difundido por BBVA, cuya sucursal de Singapur es supervisada por la Monetary Authority of Singapur. Para los destinatarios en EE.UU., los análisis sobre productos distintos de los títulos de renta variable y los swaps son difundidos por BBVA Securities, una filial de BBVA autorizada y supervisada por la U.S. Securities and Exchange Commission e inscrita en los registros de la Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) y la Securities Investor Protection Corporation. Las personas estadounidenses que deseen realizar alguna operación deben hacerlo exclusivamente a través de un representante de BBVA Securities en EE.UU. A menos que las respectivas legislaciones nacionales estipulen otra cosa, las personas no estadounidenses deben contactar y realizar sus operaciones a través de una sucursal o una empresa participada de BBVA en su jurisdicción de residencia. Los análisis sobre swaps son difundidos por BBVA, un operador de swaps registrado y supervisado por la Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ). Las personas estadounidenses que deseen realizar alguna operación deben hacerlo exclusivamente a través de un representante de BBVA. A menos que las respectivas legislaciones nacionales estipulen otra cosa, las personas no estadounidenses deben contactar y realizar sus operaciones a través de una sucursal o una empresa participada de BBVA en su jurisdicción de residencia. Los análisis elaborados por BBVA sobre títulos de renta variable y derivados de renta variable son difundidos por BBVA a grandes inversores institucionales de EE.UU. en virtud de la exención de la obligación de registro que establece el artículo 15a-6 de la Ley de Valores de EE.UU. (U.S. Securities Exchange Act) de 1934, en su versión más actual (la Ley de Valores ). BBVA no está registrada como sociedad de valores y bolsa en EE.UU. y no está sujeta a las normas estadounidenses relativas a la elaboración de análisis o a la independencia de los analistas. BBVA y las sociedades del Grupo BBVA (artículo 42 de RD de 22 de agosto de 1885 Código de Comercio) cuenta con una Política de Conducta en los Mercados de Valores que establece estándares comunes aplicables no sólo a la actividad en los mercados de estas entidades sino también a la actividad concreta de análisis y a los analistas. Dicha política está disponible para su consulta en el sitio web: Los analistas que residen fuera de Estados Unidos y que han participado en este informe no están registrados ni reconocidos como analistas por la FINRA ni en la bolsa de Nueva York y no deben considerarse personas asociadas a BBVA Securities (conforme a la definición de la FINRA). Como tales, no están sujetas a restricciones de la norma 2711 de la NASD en su comunicación con las compañías en cuestión, apariciones públicas y operativa por cuenta propia de los analistas. BBVA o cualquiera de las sociedades del Grupo BBVA, es titular, directa o indirectamente, de al menos un 1% del capital social de la/s siguiente/s Compañía/s, que es/son objeto de análisis en el presente informe: ACS, BCP, Bolsa, Cemex, OHL, Ohlmex, Repsol, Grupo Santander, Telefónica, Técnicas Reunidas, Tubos Reunidos. En los doce meses pasados, BBVA o cualquiera de las sociedades del Grupo BBVA, ha participado como asegurador y/o colocador en ofertas públicas de valores de la/s siguiente/s Compañía/s, que es/son objeto de análisis en el presente informe: ACS, Acerinox, Aeromex, Alsea, Acciona, Bayer AG, BBVA, Bankia, Cemex, Chdraui, DIA, Endesa, Enagás, Falabella, Funo, Gamesa, Gas Natural, Iberdrola, Kof, GRUPO LALA SAB DE CV, Liberbank, Logista, Arcelor Mittal, Oma, Pinfra, Banco Popular, Red Eléctrica, Repsol, Telefónica, Telefónica Deutschland. En los doce meses pasados, BBVA o cualquiera de las sociedades del Grupo BBVA, ha prestado servicios retribuidos de banca de inversiones a la/s siguiente/s Compañía/s, que es/son objeto de análisis en el presente informe: Alicorp, Alsea, Acciona, Ara, Bimbo, Bolsa, Cemex, Cementos Lima, EDP, Funo, Gas Natural, Gruma, Ica, Mexchem, Ohlmex, Pinfra, Repsol, Telefónica, Telmex. En los próximos tres meses, BBVA o cualquiera de las sociedades del Grupo BBVA, espera recibir o intentará obtener compensación por servicios de banca de inversiones de la/s Compañía/s objeto del presente informe. BBVA o cualquiera de las sociedades del Grupo BBVA, tiene suscritos contratos de liquidez o es creador de mercado respecto a los valores emitidos por la/s siguiente/s sociedad/es, que es/son objeto del presente informe: Amx, Bankia, Cemex, DIA, Endesa, Falabella, Femsa, Gas Natural, Gcarso, Gmexico, Iberdrola, Meliá Hotels Int., Banco Popular, Repsol, Banco Sabadell, Telefónica, Telmex, Televisa, Walmex. BBVA está sometido a un Reglamento Interno de Conducta en los Mercados de Valores, que desarrolla la política global mencionada más arriba para el ámbito U.E., el cual incluye, entre otras, normas de conducta establecidas para prevenir y evitar conflictos de interés con respecto a las recomendaciones, incluidas barreras a la información. Este Reglamento está disponible para su consulta en la dirección Web siguiente: Gobierno Corporativo. Página 11

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