Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes S.A.

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1 Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes S.A. Informe con estados financieros no auditados al 31 de marzo de 2011 Fecha de Comité: 02 de septiembre de 2011 Empresa perteneciente al sector financiero peruano Lima, Perú Enver Vargas (511) evargas@ratingspcr.com Aspecto o Instrumento Clasificado Clasificación Perspectiva Fortaleza Financiera C Positiva Significado de la Clasificación Categoría C: Empresa solvente, buena fortaleza financiera intrínseca, con posicionamiento en desarrollo en el sistema. Pudiera presentar cierta dificultad para afrontar riesgos. Las categorizaciones de la fortaleza financiera tendrá un + o un - para distinguir a las instituciones que caen en categorías intermedias. Puede ser añadido solamente a las categorías entre la A y la C. La información empleada en la presente clasificación proviene de fuentes oficiales; sin embargo, no garantizamos la confiabilidad e integridad de la misma, por lo que no nos hacemos responsables por algún error u omisión por el uso de dicha información. Las clasificaciones de PCR constituyen una opinión sobre la calidad crediticia y no son recomendaciones de compra o venta. Acción Realizada En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió por unanimidad dar la clasificación a la Fortaleza Financiera a CRAC Los Andes de C. Esta decisión se tomó teniendo en consideración factores tales como una buena capacidad para cumplir con sus obligaciones, y su capacidad para identificar los riesgos a los que se expone, medirlos y controlarlos satisfactoriamente. Racionalidad Los fundamentos específicos sobre los cuales se basa la clasificación asignada a CRAC Los Andes, son los siguientes: La cartera de créditos de CRAC Los Andes ha registrado un crecimiento positivo y sostenido en los últimos años. A marzo de 2011, la cartera bruta registró un valor de S/ MM el cual se incrementó en S/. 5.7 MM (+10.90%) respecto del cierre de A su vez, la composición de las colocaciones muestra que el 96% corresponden a créditos vigentes, los cuales han incrementado su participación de manera progresiva (94.6% al cierre de 2010), mientras que los créditos en cobranza judicial se han reducido en 0.24% en el mismo periodo. La empresa muestra una evolución positiva de los indicadores de rentabilidad, los cuales muestran una tendencia creciente desde el año Al respecto se observa que el ROA a 12 meses fue de 3.90%, mientras que el ROE fue de 31.78%. Ambos ratios se encuentran muy por encima de los registrados por el sector de CRAC (0.35% y 2.55% respectivamente). Este comportamiento es explicado principalmente por el incremento en S/ Mil (+178.9%) de la utilidad neta con relación al primer trimestre de La composición de la cartera de CRAC Los Andes esta abocada principalmente al sector de microempresas con una participación de 69.8%, seguido del sector comercial (pequeña empresa) (+16.68%) y el de consumo (+13.46%). En este contexto se observa que la empresa tiene una tendencia decreciente del índice de morosidad, el cual fue de 2.78% al primer trimestre del 2011 y tuvo una reducción de 0.4% respecto del cierre de Este comportamiento es soportado por la clasificación de la cartera de créditos por tipo de deudor, en donde la cartera normal tuvo un incremento de 1.53 puntos porcentuales registrando el 87.41% del total. En contraposición, la cartera crítica se redujo en 0.71 puntos porcentuales. 1

2 El nivel de provisiones que registra CRAC Los Andes tiene una tendencia creciente desde el año A marzo de 2011 el ratio de provisiones sobre cartera atrasada fue de % y se encuentra por encima del registrado en el sector (143.28%). Este comportamiento se explica por una disminución de los créditos atrasados, acompañado de un mayor nivel de provisiones como consecuencia del incremento sostenido de los créditos otorgados. La empresa muestra bajos niveles de dolarización. Al respecto se observa que el 96.07% de la cartera de créditos han sido otorgados en Moneda Nacional, así mismo el 92.40% de las obligaciones con el público han sido en moneda nacional. A pesar de ello, la empresa cumple con los requerimientos de liquidez en moneda extranjera exigidos por la SBS. Los gastos administrativos de la empresa han tenido un incremento de S/ MM (+43.53%) respecto del primer trimestre de Dentro de ello, los gastos de personal se han incrementado en 38.4% y los servicios recibidos por terceros en 59.5%. Sin embargo, los gastos administrativos han reducido sus participaciones sobre los ingresos financieros de 43.3% a 38.8% en el mismo periodo. CRAC Los Andes presenta una ligera reducción de los indicadores de liquidez en moneda nacional (MN), el cual pasó de 20.71% a 18.98% entre el cierre de 2010 y el primer trimestre de Esta caída es explicada por el incremento de los pasivos de la compañía en S/. 7.7 MM (+14.13%) el cual, a su vez, responde al incremento de los depósitos a plazo y de ahorro (+10.07% y 11.86% respectivamente). Por su parte, el ratio de liquidez en moneda extranjera (ME) mostró un ligero incremento con un valor de 30.14%. Ambos indicadores se encuentran por debajo del registrado por el sector CRAC, pero se encuentran por encima de lo exigido por la SBS (8% en MN y 20% en ME). Argumento de la perspectiva PCR sustenta una perspectiva positiva en gran medida al buen desempeño financiero de CRAC Los Andes durante los últimos trimestres. Al respecto se observa que la cartera de créditos directos se ha incrementado a un ritmo de 11.58% trimestral desde el 2009 a la vez que la cartera crítica se ha reducido de 8.33% a 4.71% en el mismo periodo. A su vez, los índices de morosidad también registran una tendencia decreciente y se encuentran por debajo de los registrados en el sector CRAC. Por otro lado se observa una reducción progresiva de los gastos administrativos como porcentaje de los ingresos financieros. PCR también toma en consideración que la sostenibilidad financiera de CRAC Los Andes en el corto y mediano plazo está relacionada con los factores de riesgo político que se presenten en Puno, así como los riesgos económicos asociados al contexto internacional. Accionariado y Plana Gerencial El capital social de la CRAC Los Andes al 31 de marzo de 2011 fue de S/. 5,196,710 y está constituida por los aportes de los accionistas y la reinversión de utilidades, donde cada acción tiene un valor nominal de S/ Al 30 de abril de 2011, el accionista mayoritario de la CRAC Los Andes fue Peruvian Andes Corporation, con el 89.32% de las acciones; seguido Manuel Torres con 2.24% de las acciones; y otros accionistas, conformados por comunidades campesinas, personas naturales y asociaciones de agricultores. Actualmente, los miembros del directorio y los principales miembros de la plana gerencial de la empresa son los siguientes: Directorio Cuadro 1: Directorio y Plana Gerencial Gerencia Rosanna Ramos Velita Presidente Raul Hernan Calle Guerra Gerente General Johanna Gil Posada Vicepresidente Jimmy Esteves Castillo Gerente de Operaciones y Finanzas Bernadette Maria Stella Chorongel Director Bruno Abad Quispe Zapana Gerente de Administración Radhika Jayant Shroff Director Lyudmila Rosa Chuquimamani Zea Gerente de Créditos Juan Carlos Palacios Molinelli Director Washington Deza Deza Gerente de Riesgos Fuente: CRAC Los Andes / Elaboración: PCR 2

3 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Análisis Sectorial 1 Durante los últimos años el crecimiento del sector financiero ha sido sustancial. Los factores que explican este comportamiento están relacionados a la dinámica de crecimiento de la economía en general y sobretodo de la demanda interna. A su vez, la aplicación de políticas macroeconómicas efectivas ha permitido la consolidación de todo el sector financiero para afrontar eventos desfavorables. En este contexto, el sector microfinanciero 2 ha tenido un desarrollo sustancial durante la última década. Por ejemplo, las colocaciones del sector ascendieron a S/. 11,617 MM al cierre del primer trimestre de 2011, registrando un crecimiento de 3.31% respecto del cierre del año anterior. Por otro lado, los depósitos captados registraron un valor de S/. 1,679 MM y se incrementaron en 2.85% respecto del cierre de Tales características permiten inferir que el nivel de penetración de este sector es muy fuerte y no se ha visto afectado de manera permanente por la coyuntura desfavorable del Como se puede apreciar en el gráfico 1, la evolución histórica de las colocaciones muestra que el crecimiento del sector ha sido sostenido durante la última década con una tasa de crecimiento promedio de 25.55%. Gráfico 1 Ev olución de las colocaciones del sector microfinanciero (Millones de Soles) Al analizar la evolución de las colocaciones por cada sub sector, se observa que las CMAC son las que mayor participación tiene, registrando un incremento de 70.04% en diciembre de 2002 a 75.33% en marzo de Por otro lado, las CRAC y las Edpymes han reducido su participación en el sector de 16.42% a 16.07% y de 13.54% a 8.60% respectivamente. Sin embargo, el crecimiento de todos los sectores ha sido pronunciado en la última década. Por ejemplo, las CMAC han crecido en 22% sus colocaciones, mientras que las CRAC y las Edpymes han crecido en 28.24% y 14.23% respectivamente entre el 2009 y el Cuadro 2: Evolución de los sectores del sistema Microfinanciero CMAC CRAC Edpymes Monto % Monto % Monto % Total dic ,04% ,42% ,54% dic ,37% ,56% ,08% dic ,60% ,44% ,96% dic ,60% ,70% ,70% dic ,91% ,92% ,18% dic ,19% ,91% ,90% dic ,80% ,33% ,87% dic ,51% ,08% ,41% dic ,38% ,82% ,79% mar ,33% ,07% ,60% Al analizar el comportamiento de las CRAC se observa que el sector de microempresas ocupa el 77% del total de créditos directos colocados. A su vez, la participación del sector hipotecario registra el 2.65% del 1 Con Estados Financieros al 31 de marzo de El sector microfinanciero está conformado por las Cajas Municipales de Ahorro y Crédito (CMAC), las Cajas Rurales de Ahorro y Crédito (CRAC) y las Empresas de Desarrollo de Pequeña y Microempresa (Edpymes). 3

4 total aproximadamente. A marzo de 2011, el sector registró créditos directos por un valor de S/. 1,867 MM, el cual se incrementó en S/ MM (+5.04%) respecto de diciembre de A su vez, en el gráfico 3 se observa que las colocaciones del sector tienen una tendencia exponencial, lo que demuestra el fuerte dinamismo del sector. Gráfico 2 Gráfico 3 Estructura de los créditos directos otorgados por las CRAC Consumo 20% Hipotecario 3% Microempresas 77% Evolución de las colocaciones de las CRAC (Millones de soles) dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Al analizar la composición de los créditos se observa que este sector es uno de lo más concentrados, ya que 4 empresas (de las 10 existentes) ocupan el 84.1% de los créditos colocados. Las principales son las CRAC Nuestra Gente y Señor de Luren con participaciones de 40% y 24% respectivamente. Comportamiento similar se observa en la composición de los depósitos donde nuevamente las CRAC Nuestra Gente y Señor de Luren concentran la mayor parte de los depósitos captados, con participaciones de de 34% y 23% respectivamente. Al respecto, CRAC Los Andes tiene una participación de 3.11% de los créditos otorgados y el 3.43% de los depósitos recibidos ocupando el séptimo y octavo lugar respectivamente. Gráfico 4 Gráfico 5 Composición crediticia de las CRAC Composición de los depósitos captados de las CRAC 10% 16% 40% 22% 34% 10% 10% 24% 11% 23% CRAC Nuestra Gente CRAC Credinka Otras CRAC Señor de Luren CRAC Profinanzas CRAC Nuestra Gente CRAC Señor de Luren CRAC Credinka CRAC Profinanzas Otras Al analizar los indicadores de rentabilidad de las CRAC se observa que el periodo de mayor expansión fue durante el , en el cual alcanzó un ratio promedio de utilidad neta sobre patrimonio anual de veces. Posteriormente, la rentabilidad del sector ha ido cayendo progresivamente y se observa una caída drástica en el 2010 y en el primer trimestre de 2011, llegando a registrar un valor de 3.31%. Una tendencia similar presenta el indicador de utilidad neta anualizada sobre el activo promedio anual, el cual registro un valor de 0.45 veces, a diferencia del 0.60 veces registrado a diciembre de Los factores que explican este comportamiento están relacionados con la caída de las tasas de interés activas, como consecuencia de la mayor competencia asociada a la entrada de bancos en el sector. Por otro lado, los gastos administrativos se han incrementado de manera sustancial asociado a los procesos de expansión de las entidades para captar clientes a nivel nacional. En este contexto se observa que los gastos administrativos del sector han registrado un valor de S/ MM durante el primer semestre de 2011 y se incrementaron en S/. 11.4MM (+25.17%) en relación del primer trimestre de Este incremento se replica en las empresas más importantes del rubro. Por ejemplo, la CRAC Señor de Luren incrementó sus gastos administrativos en 29.4% y la CRAC Nuestra Gente en 26.2%. Por otro lado, se observa que la liquidez en moneda extranjera del sector tiene una tendencia decreciente desde el 2008, la cual está relacionada con el incremento de la deuda en moneda extranjera. Sin embargo, el indicador registró un valor de veces, el cual es superior al registrado por las CMAC. A su vez, el ratio de liquidez en moneda nacional presenta una tendencia relativamente creciente, registrando un valor de veces, el cual fue superior al registrado en diciembre de 2009 (20.2 veces). 4

5 Gráfico 6 Gráfico 7 Indicadores de rentabilidad de las CRAC Indicadores de liquidez de las CRAC 30,00 70,00 25,00 60,00 20,00 50,00 15,00 10,00 5,00 0,00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 40,00 30,00 20,00 10,00 0,00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Utilidad neta anualizada / patrimonio promedio anual Utilidad neta anualizada / activo promedio anual Ratio de liquidez en moneda nacional Ratio de liquidez en moneda extranjera Al analizar el indicador de morosidad de las CRAC (cartera atrasada sobre créditos directos) se observa una tendencia decreciente hasta el año Posteriormente, se registra un incremento del índice llegando a 4.98% en marzo de Por otro lado, el ratio de provisiones sobre cartera atrasada muestra que se puede afrontar en su totalidad en caso que las deudas se registren de carácter impago de manera permanente. De esta manera, la evolución del indicador muestra una ligera caída desde el 2008, llegando a registrar % a marzo de Gráfico 8 Gráfico 9 Indicador de Morosidad de las CRAC Provisiones / cartera atrasada de las CRAC 20,00 200,00 15,00 150,00 10,00 100,00 5,00 50,00 0,00 0,00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Cartera Atrasada / Créditos Directos (%) Provisiones / cartera atrasada Análisis del Balance General Al cierre de marzo de 2011 los activos totales de CRAC Los Andes representaron un valor de S/ MM, los cuales se incrementaron en S/. 8.7 MM (+13.93%) respecto de diciembre de Este incremento se encuentra explicado por las variaciones en los siguientes componentes del activo: Los créditos netos registraron un valor de S/ MM, los cuales se incrementaron en S/. 5.5 MM (+11.26%) respecto del cierre de Este comportamiento es explicado casi en su totalidad por el incremento de la cartera de créditos vigentes en S/. 5.8 MM (+11.66%). Por otro lado, también se han observado reducciones significativas de los créditos refinanciados y reestructurados (-17.22%) y de los atrasados 3 (-3.02%). Ambas cuentas representaron el 3.7% de los créditos netos totales otorgados. A su vez, el nivel de provisiones se incrementó 5.41%, con lo que representó un valor de S/. 2.9 MM. Los disponibles de la empresa representaron un valor de S/ MM y se incrementaron en S/. 2.6 MM (+30.15%) respecto de diciembre de El componente, de esta cuenta, que tuvo el mayor incremento fue el de bancos y corresponsales con una tasa de 23.19% (S/. 1.8 MM). En base a ello, esta cuenta representó el 13.8% del total de activos. Al analizar la estructura del activo total se observa que los créditos netos representaron el 77.4% del total. A su vez, esta participación tuvo una ligera caída en relación a lo observado en diciembre de 2010 donde representaron el 79.25% del activo total. En relación a la cuenta de disponibles esta pasó 13.92% en diciembre de 2010 a 15.90% al cierre de marzo de Créditos refinanciados = Créditos vencidos + Créditos en cobranza judicial 5

6 Cuadro 3 - Evolución de la Estructura Total Activos dic-2006 dic-2007 dic-2008 dic-2009 dic-2010 mar-2011 Disponibles 25,48% 23,28% 13,40% 28,11% 13,92% 15,90% Inversiones Netas 2,18% 1,64% 1,32% 0,98% 0,74% 0,65% Créditos Netos 63,65% 66,29% 75,56% 62,97% 79,25% 77,40% Cuentas por Cobrar 0,54% 0,50% 0,62% 0,33% 0,28% 0,29% Otros Activos 8,15% 8,28% 9,10% 7,61% 5,81% 5,76% TOTAL ACTIVO El pasivo total de la empresa representó un valor de S/ MM, el cual se incrementó en S/. 7.7 MM (+14.13%) respecto del cierre de Al analizar las cuentas que lo conforman se observa que los principales movimientos vienen dados por: El incremento de las obligaciones con el público, las cuales representaron un valor de S/ MM y tuvieron una tasa de crecimiento de 9.95% respecto de diciembre de Dentro de esta cuenta se observa que los depósitos de ahorros tuvieron un incremento de S/. 1.3 MM (+11.86%) y los depósitos a plazo tuvieron un incremento de S/. 4.0 MM (+10.07%) explicado principalmente por el incremento del monto de cuentas a plazo (+10.46%). A su vez, las CTS tuvieron un ligera reducción de 5.82%. El incremento de las obligaciones financieras con instituciones del país, las cuales representaron un valor de S/. 2.6 MM y tuvieron un incremento de S/. 1.9 MM (+249.6%). Cuadro 4 - Evolución de la Estructura Total Pasivos dic-2006 dic-2007 dic-2008 dic-2009 dic-2010 mar-2011 Obligaciones con el Público 89,53% 91,80% 89,09% 95,57% 95,60% 92,10% Dep.del Sist. Fin y Org. Int. 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% Adeudos 5,69% 3,06% 6,10% 0,19% 1,40% 4,28% Cuentas por Pagar 0,93% 2,30% 2,00% 1,64% 1,75% 1,53% Otros Pasivos 3,85% 2,85% 2,81% 2,60% 1,26% 2,10% TOTAL PASIVO Fuente: SBS. Elaboración PCR El patrimonio de la empresa tuvo un valor de S/. 8.7 MM, el cual se incrementó en S/ MM (+12.51%) a raíz del incremento de los resultados acumulados de la empresa (S/. 2.1 MM) Gráfico 10 Composición del patrimonio dic-2007 dic-2008 dic-2009 dic-2010 mar-2011 Capital Social Reservas Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio Resultados Netos del Ejercicio 6

7 Resultados Financieros Al cierre de marzo de 2011, CRAC Los Andes registró un valor de S/. 4.7 MM por ingresos financieros, los cuales se incrementaron en S/. 1.7 MM (+60.18%) respecto del primer trimestre de Este incremento se debió a los mayores intereses y comisiones por créditos, los cuales representaron un monto de S/. 1.8 MM (+63.7%). Los gastos financieros ascendieron a S/. 1.1 MM, los cuales se incrementaron en S/ MM (+21.83%). Este comportamiento se explica por los mayores intereses y comisiones por obligaciones con el público las cuales se incrementaron en 19.8%. A su vez, esta cuenta representa el 21.41% de los ingresos financieros. Al analizar la tendencia de los ingresos y gastos financieros se observa que en los últimos años los ingresos financieros se han incrementado en una mayor cuantía que los gastos financieros, lo que explica el incremento de los márgenes de rentabilidad. Gráfico 11 Gráfico Ingresos y Egresos Financieros (Millones de Soles) 5 Es tado de Ganancias y Pérdidas (Millones de Soles) dic-2006 dic-2007 dic-2008 dic-2009 mar-2010 mar mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 Ingresos Financieros Gastos Financieros Utilidad Neta Provisiones Incobrabilidad Créditos Gastos administrativos GastosFinancieros El margen financiero bruto de la empresa fue de S/. 3.6 MM, el cual se incrementó en S/. 1.5 MM (+77.79%) respecto del cierre de A su vez, el margen financiero neto fue registró un valor de S/. 3.4 MM y se incrementó en S/. 1.5 MM (+83.99%) a pesar de que las provisiones por incobrabilidad de créditos fue similar a la registrada en el primer trimestre de 2010 (S/ MM) por lo que este incremento se atribuye a la captación crediticia de la empresa. Los ingresos netos por servicios financieros tuvieron un saldo negativo, registrando un valor de S/. 21 mil, con lo que se obtuvo un margen operacional de S/ MM, el cual se incrementó en S/. 1.5 MM (+76.85%). Por otro lado, los gastos administrativos fueron de S/. 1.8 MM, los cuales se han incrementado en 43.53% respecto del cierre de Este incremento es explicado por los mayores gastos de personal (+38.41%) y los de servicios recibidos por terceros (59.59%). Al hacer un análisis vertical se observa que los gastos administrativos representan el 38.80% de los ingresos financieros. Como consecuencia de ello el margen operacional neto fue de S/. 1.6 MM, el cual se incrementó en S/. 0.9 MM (+141.4%). Finalmente, al cierre del primer trimestre de 2011 la utilidad neta de la compañía fue de S/ MM, los cuales se han incrementado en 0.62 MM ( %) respecto del cierre de marzo de Por su parte esta utilidad fue el 20.37% de las ventas registradas en el periodo. 7

8 Indicadores de Rentabilidad Al cierre de marzo de 2011, la empresa registró un ratio de rentabilidad sobre patrimonio a 12 meses (ROE) de 31.78%, la cual fue superior en 4% en relación al cierre de A su vez, este indicador se encuentra muy por encima del registrado para el sector CRAC (2.55%). Por otro lado, la rentabilidad sobre los activos a 12 meses (ROA) fue de 3.90%, la cual también fue superior en 0.5% al registrado al cierre de Es importante tener en consideración que este indicador se encuentra también por encima del registrado en el sector CRAC (0.35%). Cuadro 5 - Indicadores de Rentabilidad dic-08 dic-09 dic-10 mar-10 mar-11 ROE 20,70% 23,30% 27,73% 24,96% 31,78% Sector CRAC 12,64% 11,70% 4,46% 11,12% 2,55% ROA 2,73% 3,00% 3,45% 2,97% 3,90% Sector CRAC 1,82% 1,68% 0,54% 1,51% 0,35% Rentabilidad de la cartera 27,80% 32,47% 26,99% 8,31% 8.16% Sector CRAC 24,60% 24,52% 23,21% 6,60% 6,15% El activo rentable de CRAC Los Andes fue de S/ MM, el cual se incrementó en S/. 8.0 MM ( %) respecto del cierre de 2010, mientras que el pasivo costeable fue de S/ MM mostrando un incremento de 13.40%. La rentabilidad de la cartera fue de 8.16%, la cual ha mostrado una ligera reducción de 0.15% respecto del primer trimestre de A su vez, al considerar la tendencia histórica de esta variable se observa un comportamiento creciente hasta el año Por su parte, la rentabilidad de la cartera es superior al registrado por el sector de CRAC. Indicadores de Solvencia Al cierre del primer trimestre de 2011 se observa que el ratio de endeudamiento patrimonial fue de 7.65 veces, el cual registró un leve incremento respecto de marzo de 2010 (7.41 veces). A su vez, este indicador se encuentra por encima del registrado para el sector CRAC (5.62 veces). Por otro lado, el ratio de capital global fue de 14.94%, siendo superior al registrado en marzo de 2010 pero menor al del sector (15.25%). Cuadro 6 - Indicadores de Solvencia dic-08 dic-09 dic-10 mar-10 mar-11 Endeudamiento patrimonial (veces) 6,58 6,76 7,05 7,41 7,15 Sector CRAC 5,94 5,95 7,30 6,34 5,62 Ratio de capital global (%) - 13,25% 14,85% 14,62% 14,94% Sector CRAC - 17,33% 15,22% 16,95% 15,25% 8

9 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Administración de Riesgos a. Riesgo de crédito Al cierre del primer trimestre de 2011 las colocaciones totales de CRAC Los Andes ascendieron a S/ MM, las cuales se han incrementado en S/. 5.3 MM (+10.13%) respecto de Al analizar el comportamiento histórico de las colocaciones se observa una marcada tendencia creciente en los últimos años. El incremento de las colocaciones se debió al incremento de los créditos vigentes (+11.66%), los cuales representaron el 96.00% del total. A su vez, se observa que esta participación se incrementó en 1.32% respecto de lo observado en diciembre de Cuadro 7 - Composición de las Colocaciones Totales CRAC Los Andes dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Créditos Vigentes 92,79% 92,79% 92,24% 94,68% 96,00% Créditos Refinanciados y Reestructurados 1,48% 2,20% 2,44% 0,98% 0,73% Créditos Vencidos 3,69% 2,77% 3,07% 2,55% 2,41% Créditos en Cobranza Judicial 1,18% 0,41% 1,06% 0,59% 0,36% Indirectos 0,86% 1,83% 1,19% 1,20% 0,50% En contraposición, los créditos refinanciados y reestructurados mostraron una reducción de %, con lo que registraron una participación de 0.73% de las colocaciones totales. A su vez, desde el año 2009 se ha observado una progresiva reducción de estos créditos. Por su parte los créditos vencidos y en cobranza judicial representan el 2.76% de la cartera total, mostrando también una tendencia decreciente desde el año Sin embargo, se debe tener en consideración que el monto de créditos atrasados ha tenido incrementos mínimos en los últimos años pasando de S/ MM en diciembre de 2009 a S/ MM a marzo de Al analizar el índice de morosidad se observa que este fue de 2.78%, la cual registró una leve reducción de 0.40% respecto del cierre de También se debe tener en consideración que el índice morosidad de CRAC Los Andes se encuentra por debajo del registrado en el sector (4.86%). En relación al comportamiento histórico se observa una marcada tendencia decreciente en los últimos años. En contraposición el sector CRAC ha mostrado un ligero incremento en los últimos años. Gráfico 13 Gráfico 14 Cartera Bruta y Tipos de Mora Índice de Morosidad Total ,00 5,00 4,00 3,00 2,00 12,0% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% ,00 2,0% 0 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 0,00 0,0% Cartera Bruta MORA MAS DE 30 DIAS MORA MAS DE 90 DIAS Morosidad CRAC Los Andes Morosidad Sistema CRAC's Por otro lado, el índice de cartera deteriorada a créditos directos fue de 3.52% mostrando una reducción de 0.65% y se observa una clara tendencia decreciente desde el año A su vez, este indicador se encuentra por debajo del observado en el sector (6.81%). El ratio de provisiones sobre cartera atrasada muestra una tendencia creciente en los últimos años, registrando un valor %, el cual fue superior al observado en diciembre de 2010 (165.98%). Por su parte, el sector CRAC muestra un nivel de provisiones inferior (143.28%) al registrado por Los Andes a pesar de que se observa una tendencia creciente desde el

10 Gráfico 15 Gráfico 16 Cartera deteriorada a créditos directos Provisiones / Cartera Atrasada 14,00% 12,00% 180,00% 10,00% 160,00% 8,00% 6,00% 140,00% 4,00% 120,00% 2,00% 0,00% dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar ,00% dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Provisiones / Cartera Atrasada Sector CRAC Cartera Deteriorada / Créditos Directos Sector CRAC En relación a la composición de la cartera por categoría de riesgo del deudor, se observa que una tendencia creciente de la categoría normal, la cual se ha incrementado de 89.79% en diciembre de 2010 a 91.04% de las colocaciones totales en marzo de Por otro lado, los créditos con problemas potenciales (C.P.P) han mostrado una ligera reducción en su participación pasando de 4.60% a 4.25%. También se debe tomar en consideración que desde el año 2007 esta categoría viene mostrando una marcada tendencia decreciente. Finalmente, en relación a la cartera crítica 4 esta ha mostrado una reducción de 0.9% respecto del cierre de 2010, lo cual es explicado por la reducción de la cartera deficiente principalmente. Cuadro 8 - Calificación de Cartera CRAC Los Andes dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Normal 83,08% 87,55% 85,88% 89,79% 91,04% C.P.P 7,79% 6,07% 5,79% 4,60% 4,25% Deficiente 2,81% 2,43% 3,07% 1,66% 1,08% Dudoso 2,05% 1,40% 1,64% 1,38% 1,09% Perdida 4,27% 2,54% 3,62% 2,56% 2,54% Cartera Crítica 9,13% 6,38% 8,33% 5,61% 4,71% principalmente al sector de microempresas, la que representó el 69.86% a marzo de 2011, seguida del 16.68% por pequeñas empresas y el 13.46% al crédito de consumo. A su vez, en relación al comportamiento histórico se observa que el sector de pequeñas empresas ha tenido una participación creciente desde el año Gráfico 17 Gráfico 18 Microempresas 69,86% Composición de la Cartera (Al 31 de diciembre de 2010) Consumo 13,46% Pequeñas Empresas 16,68% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Cartera de Créditos por Sector dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 mar-11 Agropecuario Comercio Transp. y Com. Act. Servicios Comunitarios Act. Inmobiliaria Pesca Manufactura Adm. Pública Otros 4 Cartera deficiente + cartera dudosa + cartera perdida. 10

11 En relación a la cartera otorgada por sectores económicos, se observa que esta es predominantemente al sector agropecuario, el cual representó el 72.04% del total de créditos otorgados y muestra una participación creciente en los últimos años. El monto otorgado al sector agropecuario fue de S/ MM y se incrementó en 11.66% respecto del cierre de En segundo lugar se encuentran los créditos al sector comercio, los cuales representaron el 12.54% del total y un valor de S/. 6.5 MM, el cual se incrementó en 15.29% b. Riesgo de liquidez La estrategia de fondeo que utiliza CRAC Los Andes se basa en la captación de de depósitos a plazo y de ahorro(los cuales representaron el 76.68% y 21.99% de las obligaciones totales con el público). En este contexto, también se debe tomar en cuenta que las obligaciones con el público han tenido una tendencia creciente en los últimos 7 años, como consecuencia de las políticas de expansión de la compañía. Al cierre del primer trimestre de 2011 las obligaciones representaron un valor de S/ MM, reportando un crecimiento de S/.5.2 MM (+9.95%) respecto de Además, esta cuenta representó el 92.1% del pasivo total. En relación a sus componentes más importantes se observa que los depósitos a plazo se incrementaron en S/. 4.0 MM (+10.07%) y los depósitos de ahorro se incrementaron en S/. 1.3 MM (+11.86%), a su vez ambas cuentas representaron el 70.62% y 20.25% del pasivo total respectivamente. De acuerdo a la evolución creciente de los pasivos de CRAC Los Andes se observa que el ratio de liquidez en moneda nacional ha mostrado una reducción de 20.71% a 18.98% entre el cierre de 2010 y el primer trimestre de Por su parte, el ratio de liquidez en moneda extranjera ha mostrado un ligero incremento, pasando de 29.74% a 30.14% en el mismo periodo. Al comparar los ratios obtenidos por la empresa con los del sector, se observa que estos se encuentran por debajo (25.55% en moneda nacional y 46.03% en moneda extranjera). Además, la posición de liquidez de ambas monedas superó el límite exigido por el ente regulador. Cabe señalar que la empresa tiene establecida como política interna el mantenimiento de límites mínimos de liquidez con carácter preventivo. Los activos líquidos de corto plazo en moneda nacional nunca deberán ser menores a 10% del pasivo de corto plazo (la SBS fija un umbral de 8% como mínimo), ni menores en 22% a este ratio en términos de moneda extranjera (el regulador exige un porcentaje de 20% como mínimo en ME). Cuadro 9 - Indicadores de Liquidez CRAC Los Andes dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 mar-11 Ratio liquidez MN 20,29% 12,69% 29,80% 20,71% 18,98% Sector CRAC 19,65% 19,83% 20,27% 22,60% 25,55% Ratio liquidez ME 69,33% 33,08% 53,18% 29,74% 30,14% Sector CRAC 48,51% 61,04% 46,39% 38,65% 46,03% c. Riesgo de Mercado Fuente: SBS. Elaboración PCR Para la correcta gestión de los riesgos de mercado de la CRAC Los Andes tiene especial cuidado en el riesgo cambiario y el riesgo de tasa de interés. En este sentido, para evitar que los precios de mercado puedan afectar el balance de la empresa, El riesgo de mercado de la institución es controlado permanentemente, generando límites internos de Sobrecompra y Sobreventa que van entre rangos de - 3% a +5% respecto al Patrimonio Efectivo, el riesgo de tasa de interés se monitorea mediante el análisis del Anexo Nº 7 Medición del riesgo de tasa de interés. Por otro lado, en lo que respecta al riesgo por parte de las inversiones de la caja, al cierre del primer trimestre de 2011 las inversiones netas acumularon un total de S/.0.46 millones, resultado muy similar con relación a diciembre de Esta reducción conllevó a una participación de las inversiones netas de 0.65% dentro del activo total, porcentaje inferior al obtenido en el mismo periodo de 2010 de 0.74%, por lo que el impacto de las inversiones netas en el ROA de la empresa es limitado. Dichas inversiones se contabilizan en su totalidad en la cuenta de inversiones negociables y a vencimiento. d. Riesgo cambiario La cartera de créditos directos de CRAC Los Andes se encuentra conformada en su mayoría por créditos en moneda nacional (96.07%), mientras que las obligaciones con el público son 92.40% en moneda nacional. Por otro lado, la posición global de la empresa (activos totales menos pasivos totales en moneda extranjera) muestra un saldo positivo de S/ MM, con lo que no se evidencian problemas de descalce de pasivos. A su vez, este ratio representó el 3.16% del patrimonio efectivo. 11

12 Cuadro 10 - Riesgo Cambiario dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 mar-11 a. Activos en ME 4,559 4,785 5,108 4,62 4,87 b. Pasivos en ME 4,582 4,94 5,034 4,641 4,58 c. Posición Contable en ME (a-b) ,29 f. Posición Global en ME / Patr. Efectivo -0.63% -3.57% 1.45% -0.24% 3,16% e. Riesgo Operativo Fuente: SBS. Elaboración PCR CRAC Los Andes ha creado un Comité de Riesgos que apoya al Gerente de Riesgos y Analista de Riesgo de Operación en la identificación del riesgo operativo, para supervisar el cumplimiento de las políticas y procedimientos estipulados y para implementar las acciones correctivas ante desviaciones en los niveles de tolerancia en la exposición al mismo. En este sentido, se han definido las siguientes etapas del proceso de administración de riesgos: i) Establecer el contexto: estratégico, organizacional y desarrollo de criterios, ii) Identificar riesgos: checklist, brainstorming y análisis de sistemas, iii) Analizar riesgos: determinar controles existentes y a su vez probabilidades y consecuencias, iv) Evaluar riesgos: establecer prioridades de los mismos, v) Tratar los riesgos: identificar, evaluar y seleccionar opciones de tratamiento, vi) Monitorear y revisar y vii) Comunicar y consultar. Asimismo, CRAC Los Andes estableció un Plan Anual de Trabajo que tiene como objetivo que la Unidad de Auditoría Interna contribuya a la gestión de la gerencia y directorio y en la toma de decisiones. A diciembre 2010, se programaron una serie de actividades relacionadas con la gestión de riesgo crediticio, revisión del cumplimiento de la política y clasificación vigente de deudores, entre otros aspectos supervisados por la SBS. Cabe resaltar que, el personal ha recibido capacitaciones en prevención de lavado de activos y financiamiento de terrorismo, lo cual conlleva a la revisión permanente y cumplimiento de las disposiciones del manual respectivo. Asimismo, sobre la supervisión de carácter financiero, es importante mencionar que existe un control de los fondos disponibles y custodia e identificación de propiedad tanto de los depósitos como de las cuentas bancarias mantenidas. Finalmente, es importante mencionar que en la evaluación del mencionado plan anual de trabajo por la unidad encargada, se identificó que unos de los aspectos de mejora es la optimización de los tiempos utilizados por cada analista para procesar créditos. En la evaluación se determinó que la recopilación de información mediante los formatos establecidos debe relacionarse con un rango de montos para priorizar los créditos. Es así que, CRAC Los Andes a su vez busca optimizar sus indicadores de eficiencia y operatividad. Prevención de Lavado de Activos Mediante la ley del 12 de abril de 2002 se aprobó la creación de la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF) como entidad de personería jurídica encargada del análisis, tratamiento y transmisión de información para prevenir y detectar el lavado de activos. Dentro del marco legal vigente relacionado a la Prevención del lavado de activos y del financiamiento del terrorismo, CRAC Los Andes ha establecido criterios para el cumplimiento de estas normas que incluyen el Manual de Prevención de Lavado de Activos, el Código de Conducta de los Trabajadores y Cursos de capacitación al personal. El sistema de prevención se basa en los principios de Conocimiento del Cliente, del Producto y del Mercado. 12

13 Cuadro 11: Caja Rural de Ahorro y Crédito Los Andes Balance General (en miles de soles) Ac tiv o dic -06 dic -07 dic -08 dic -09 dic -10 mar-11 TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TOTAL Part.(%) DISPO NIBLE ,48% ,28% ,40% ,11% ,92% ,90% FONDOS INTERBANCARIOS - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% INVERSIO NES NETAS DE PRO VISIO NES E ING RESO S NO CRÉDITO S NETO S DE PRO VISIO NES E ING RESO S NO 527 2,18% 494 1,64% 518 1,32% 477 0,98% 463 0,74% 463 0,65% ,65% ,29% ,56% ,97% ,25% ,40% Vigentes ,33% ,07% ,64% ,99% ,28% ,68% Refinanciados y Reestructurados 359 1,48% 320 1,07% 703 1,79% 812 1,67% 518 0,83% 429 0,60% Atrasados 960 3,98% ,52% ,60% ,82% ,66% ,27% Provisiones (1.331) -5,51% (1.483) -4,94% (1.668) -4,25% (2.082) -4,27% (2.766) -4,42% (2.916) -4,09% Intereses y Comisiones no Devengados (152) -0,63% (131) -0,44% (88) -0,22% (114) -0,23% (62) -0,10% (42) -0,06% CUENTAS POR COBRAR NETAS DE PROVISIONES 130 0,54% 151 0,50% 244 0,62% 160 0,33% 175 0,28% 206 0,29% RENDIMIENTOS DEVENGADOS POR COBRAR 388 1,61% 531 1,77% 884 2,25% ,06% ,61% ,53% BIENES REALIZABLES, RECIBIDOS EN PAGO, ADJUDIC 605 2,51% 492 1,64% 508 1,29% 340 0,70% 326 0,52% 421 0,59% ACTIVO FIJO NETO DE DEPRECIACIÓN 437 1,81% 618 2,06% ,72% ,26% ,04% ,79% OTROS ACTIVOS 537 2,22% 847 2,82% ,83% ,59% 397 0,63% 609 0,85% TOTAL ACTIVO % % % % % % Pas iv o dic -06 dic -07 dic -08 dic -09 dic -10 mar-11 TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TOTAL Part.(%) OBLIGACIONES CON EL PÚBLICO ,45% ,81% ,34% ,26% ,72% ,80% DEPÓSITOS DEL SIST. FINANCIERO Y ORG. - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% FONDOS INTERBANCARIOS - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% ADEUDOS Y OBLIGACIONES FINANCIERAS ,79% 790 2,63% ,30% 80 0,16% 765 1,22% ,75% Instituciones del País ,79% 790 2,63% ,30% 80 0,16% 765 1,22% ,75% Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% - 0,00% CUENTAS POR PAGAR NETAS 190 0,78% 592 1,97% 683 1,74% 698 1,43% 959 1,53% 958 1,34% INTERESES Y OTROS GASTOS POR PAGAR 9 0,04% 4 0,01% 7 0,02% - 0,00% 2 0,00% 15 0,02% OTROS PASIVOS 773 3,20% 707 2,35% 933 2,38% ,24% 685 1,09% ,82% PROVISIONES POR CRÉDITOS CONTINGENTES 2 0,01% 23 0,08% 16 0,04% 14 0,03% 3 0,01% 1 0,00% TOTAL PASIVO ,27% ,85% ,81% ,12% ,57% ,73% Capital Social ,42% ,98% ,64% ,15% ,30% ,29% Capital Adicional y Ajustes al Patrimonio - 0,00% - 0,00% 233 0,59% 367 0,75% - 0,00% - 0,00% Reservas - 0,00% 90 0,30% 172 0,44% 280 0,57% 426 0,68% 426 0,60% Resultados Acumulados -97-0,40% 335 1,11% 703 1,79% ,40% - 0,00% ,02% Resultado Neto del Ejercicio 896 3,71% 828 2,76% ,73% ,00% ,45% 973 1,36% PATRIMO NIO ,73% ,15% ,19% ,88% ,43% ,27% TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO % % % % % % CONTINGENTES ACREEDORAS Créditos Indirectos Líneas de Crédito no Utilizadas y Créditos no Desembolsados Instrumentos Financieros Derivados Otras Cuentas Contingentes CRÉDITO S DIRECTO S E INDIRECTO S PO R CATEG O RÍA DE RIESG O % % ,0% ,0% ,00% ,00% Normal ,97% ,08% ,55% ,88% ,79% ,04% Con Problema Potencial ,00% ,79% ,07% ,79% ,60% ,25% Deficiente 197 1,16% 610 2,81% 778 2,43% ,07% 884 1,66% 633 1,08% Dudoso 232 1,36% 446 2,05% 449 1,40% 547 1,64% 733 1,38% 639 1,09% Pérdida 938 5,51% 927 4,27% 814 2,54% ,62% ,56% ,54% 13

14 Cuadro 12: Caja Rural de Ahorro y Crédito de Los Andes (en miles de soles) Estado de Ganancias y Pérdidas mar-07 mar-08 mar-09 mar-10 mar-11 TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) TO TAL Part.(%) INGRESOS FINANCIEROS ,00% ,00% ,00% ,00% ,00% Intereses por Créditos Intereses por Inversiones Otros GASTOS FINANCIEROS ,01% ,93% ,29% ,46% ,93% Intereses por Depósitos del Público Intereses por Adeudados y Obligaciones Financieras Otros MARGEN FINANCIERO BRUTO ,99% ,07% ,71% ,54% ,07% PROVISIÓN POR FLUCTUACIÓN DE VALORES E INCOBRABILIDAD DE CRÉDITOS 69 4,86% 129 7,14% ,26% 150 5,04% 150 3,14% MARGEN FINANCIERO NETO ,42% ,93% ,45% ,50% ,93% INGRESOS POR SERVICIOS FINANCIEROS 119 8,35% 128 7,10% 121 4,58% 138 4,62% 124 2,60% GASTOS POR SERVICIOS FINANCIEROS 14 0,99% 5 0,27% 8 0,32% 73 2,45% 145 3,03% MARGEN OPERACIONAL ,49% ,76% ,71% ,66% ,49% GASTOS ADMINISTRATIVOS ,26% ,32% ,64% ,30% ,80% MARGEN OPERACIONAL NETO ,23% ,43% ,07% ,36% ,69% PROVISIONES Y DEPRECIACIÓN 25 1,77% 35 1,94% 177 6,71% 153 5,13% 122 2,55% Provisiones para Incobrabilidad de Cuentas por Cobrar Provisiones para Contigencias y otras Depreciación y Amortización OTROS INGRESOS Y GASTOS ,53% 6 0,35% 52 1,96% 45 1,51% 15 0,32% UTILIDAD Y/O PÉRDIDA ANTES DEL IMPUESTO A LA RENTA ,80% ,84% ,32% ,73% ,46% Participación de Trabajadores 80 5,60% 19 1,06% 32 1,20% 31 1,05% - Impuesto a la Renta 107 7,53% 109 6,06% 181 6,86% 179 5,99% ,09% UTILIDAD / PÉRDIDA NETA ,77% ,72% ,25% ,70% ,37% Indicadores Financieros Rentabilidad ROE (12 Meses) 27,31% 20,98% 23,21% 24,96% 31,78% ROA (12 Meses) 3,91% 2,56% 3,04% 2,97% 3,90% Ingresos financieros / Ingresos + Servicio financieros 92,30% 93,37% 95,62% 95,59% 97,47% Calidad de Ac tiv os Cartera Atrasada / Créditos Directos 5,72% 5,29% 4,04% 4,21% 2,78% Cartera Refinanciada y Reestructurada / Créditos Directos 1,69% 1,42% 2,37% 1,88% 0,74% Provisiones / Cartera Atrasada 127,61% 135,71% 152,33% 148,49% 180,41% Provisiones / Cartera Atrasada, Refinanciada y Restructura 98,53% 107,05% 96,00% 102,70% 142,58% Indic adores de Liquidez y Cobertura Caja / Obligaciones con el Público (veces) 1,38% 0,79% 1,70% 0,46% 1,07% Ratio de Liquidez SBS (MN / ME) 11,68 60,00 12,69 33,08 29,80 53,18 29,80 53,18 20,71 29,74 Fondos Disponibles / Obligaciones con el Público (veces) 0,29 0,37 0,19 0,33 0,20 Solv enc ia Pasivo Total / Patrimonio (veces) 5,99 7,20 6,62 7,41 7,15 Efic ac ia y G es tión Gastos de Administración / Ingresos + Servicios Financiero 0,48 0,45 0,40 0,41 0,38 14