Crédito bancario en abril de 2017
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- Ana Isabel Carmona Nieto
- hace 6 años
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1 Estados Unidos Mexicanos Reporte de Análisis Contactos Mireille García Asociada de Economía Alfonso Sales Subdirector de Economía Felix Boni Director General de Análisis HR Ratings comenta respecto al financiamiento otorgado por la banca comercial a abril que, aunque muestra desaceleración, se mantiene robusto, a pesar de la política monetaria restrictiva. De acuerdo con la información publicada por el Banco de México respecto al financiamiento otorgado por la banca comercial al mes de abril, se observa que la desaceleración en la tasa de crecimiento real es cada vez mayor. En el trimestre a abril 1 el financiamiento total se incrementó 5.4% real anual que, aunque continúa siendo un dato positivo, es el menor crecimiento registrado desde el trimestre a febrero de Sin embargo, en términos nominales, la desaceleración es menor, ya que en el trimestre a abril el crecimiento fue de 11.0%. Aunque la política monetaria restrictiva del Banco de México, que comenzó en diciembre de 2015 y que de acuerdo con las estimaciones de HR Ratings continuará a lo largo de este año, muestra ciertos efectos sobre la economía, el principal factor que está impactando negativamente la tasa de crecimiento real del crédito otorgado por la banca comercial es la inflación. En la Tabla 1 se presentan los resultados generales al mes de abril, referentes al financiamiento otorgado por la banca comercial a diferentes sectores de la economía y la variación anual en términos reales. Tabla 1: Financiamiento Otorgado por la Banca Comercial (mmp) abr-16 ene-17 abr-17 abr-16 ene-17 abr-17 Financiamiento Total 4, , , % 8.04% 5.38% Al Sector Privado 3, , , % 9.79% 7.86% Financiamiento Directo 3, , , % 9.92% 7.98% Consumo % 8.11% 5.71% Vivienda % 6.08% 4.49% Actividades empresariales 1, , , % 12.46% 9.50% Intermediarios financ. no-bancarios % 3.84% 26.23% Títulos asociados a reestructuras % 0.23% -0.64% A Estados y Municipios % -2.74% -3.60% Financiamiento Directo % -1.11% -1.97% Títulos asociados a reestructuras % n.a. n.a. Al Sector Público Federal % -1.87% -7.17% Financiamiento Directo % -1.87% -7.17% Valores % -5.55% -7.25% Crédito % 5.67% -6.99% Otros % % 73.44% Fuente: HR Ratings con informacion del Banco de México. Pesos nominales (mmp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior 1 Para reducir la volatilidad que puede existir en la información mensual, en el presente reporte se utiliza como unidad de análisis el promedio móvil trimestral al mes identificado. Hoja 1 de 6
2 abr.-12 jul.-12 oct.-12 ene.-13 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 Crédito bancario en abril de 2017 Se observa una desaceleración generalizada en el financiamiento total, derivado principalmente del menor crecimiento del crédito otorgado a las actividades empresariales (dentro del financiamiento al sector privado), las cuales representan el principal rubro dentro del financiamiento total. En el trimestre a abril, el crédito otorgado a las actividades empresariales avanzó 9.5% real anual que comparado con el crecimiento del trimestre a enero se traduce en una disminución de 3 puntos porcentuales (pp) en la tasa de crecimiento. En términos nominales, la reducción entre el trimestre a enero y el trimestre a abril fue de 1.4pp a 15.4%. Aunque el crédito otorgado a este sector de la economía tiene diversas finalidades, la disminución del mismo puede ser un reflejo de la debilidad de la inversión por parte del sector privado. Asimismo, el crédito al consumo se incrementó 5.7% anual en el trimestre a abril; esto es una desaceleración de 2.4pp respecto al crecimiento real en el trimestre previo. El desempeño del crédito al consumo no solo se ve impactado por el alza en las tasas de interés, sino también por el nivel de inflación en la economía (en abril se ubicó en 5.82%). En términos nominales, el crédito al consumo creció 11.4% en el trimestre a abril, que comparado con el trimestre previo representó una disminución de 0.8pp en la tasa de crecimiento. La tendencia a la baja en el financiamiento al consumo resulta interesante ya que a lo largo del último año el consumo ha sido el factor que impulsa el crecimiento económico, por lo que, una mayor desaceleración del consumo, aunado al estancamiento que presenta la actividad industrial, podrían repercutir negativamente en el crecimiento económico. Así, el financiamiento al sector privado registró un crecimiento anual de 7.9% real en el trimestre a abril, lo cual representa una disminución de 1.9pp respecto al crecimiento en el trimestre a enero, que en términos nominales fue de 0.3pp, por lo que el incremento en ese trimestre fue de 13.1% anual. La Gráfica 1 muestra la tendencia de cada uno de los componentes del sector privado. Se observa que el crecimiento del crédito al sector privado en su conjunto se aceleró en el trimestre a abril respecto al incremento observado en el trimestre a marzo, gracias al repunte en el crédito a las actividades empresariales, que, a su vez, mostró el mismo comportamiento. Gráfica 1: Cambio real anual en financiamiento otorgado por la Banca Comercial al sector privado 22.5% 20.0% 17.5% Financiamiento total al sector privado Al consumo A la vivienda A actividades empresariales 15.0% 12.5% 10.0% 7.5% 5.0% 2.5% 0.0% Fuente: HR Ratings con datos de Banxico, basado en 3MPM. Hoja 2 de 6
3 En cuanto al crédito otorgado a estados y municipios, en términos reales continúa la contracción que se viene observando desde el trimestre a febrero de 2016, que para el trimestre a abril de 2017 fue de 3.6% anual real. En contraste, en términos nominales el crédito a estados y municipios mostró un avance entre el crecimiento en el trimestre a enero y el trimestre a abril, este último con un incremento de 1.6% anual. Adicionalmente, la caída en el financiamiento al sector público federal continuó deteriorándose de manera importante: en el trimestre a abril cayó 7.17% real, 5.3pp por debajo del crecimiento observado en el trimestre a enero, y 2.2% nominal, esto es, 4.1pp por debajo del crecimiento en el trimestre anterior. El crecimiento del crédito vigente de consumo y vivienda, por su parte, continúa cayendo. En el trimestre a abril creció 5.42% real anual (2.1pp por debajo del trimestre a enero). La cartera vigente al consumo se desaceleró a 5.60% (2.5pp por debajo del trimestre previo), mientras que la cartera vigente de vivienda también muestra una disminución: en el trimestre a abril creció 5.18% (1.5pp menos que en el trimestre previo). Los resultados generales se muestran en la Tabla 2. Tabla 2: Crédito Vigente Otorgado por la Banca Comercial (mmp) Pesos nominales (mmp) datos mensuales Cambio trimestral real año anterior feb-16 nov-16 feb-17 abr-16 ene-17 abr-17 Total Consumo & Vivienda 1, , , % 7.48% 5.42% Consumo % 8.14% 5.60% Tarjetas de Crédtio % 5.47% 3.45% Nómina % 8.96% 4.19% Personales % 9.84% 8.05% Bienes de consumo duradero % 16.18% 14.96% Automotriz % 15.86% 14.50% Adquisición de bienes inmuebles % 19.90% 20.44% Otros % -1.17% -4.42% Vivienda % 6.65% 5.18% Media y residencial % 8.77% 7.33% Interés Social % -7.76% -9.84% Fuente: HR Ratings con informacion del Banco de México. Como se observa en la Gráfica 2, la cartera vigente al consumo muestra una desaceleración en el crecimiento desde el 3T16, impactado principalmente por la disminución de los créditos a través de nómina y de tarjetas de crédito, que representan los principales rubros dentro de la cartera vigente al consumo. Aunque los dos rubros muestran desaceleración, el de nómina muestra la caída más marcada, pasando de un crecimiento de 15.4% anual real en el 3T16, a un crecimiento anual de 4.2% real en el trimestre a abril (una disminución de 11.2pp). Por su parte, la desaceleración en la cartera de crédito a través de tarjetas de crédito comenzó a desacelerarse en el trimestre a enero de este año, con lo que la reducción comparada con el trimestre a abril, fue de solo 2pp. Adicionalmente, el crecimiento del crédito para el consumo de bienes duraderos sigue firme, mostrando incluso una ligera aceleración en el trimestre a abril respecto al mismo Hoja 3 de 6
4 abr.-13 jul.-13 oct.-13 ene.-14 abr.-14 jul.-14 oct.-14 ene.-15 abr.-15 jul.-15 oct.-15 ene.-16 abr.-16 jul.-16 oct.-16 ene.-17 abr.-17 Crédito bancario en abril de 2017 trimestre del año previo. El crédito personal, por su parte, muestra un menor crecimiento en el dato a abril, pero a un ritmo menor que el observado durante meses anteriores. Gráfica 2: Cambio real anual en cartera vigente al consumo 32.5% 27.5% 22.5% Total Nómina Bienes Duraderos Tarjetas de Crédito Personal 17.5% 12.5% 7.5% 2.5% -2.5% Fuente: HR Ratings con datos de Banxico, basado en 3MPM. En términos nominales el crédito al consumo también muestra desaceleración, aunque a un ritmo moderado (de 12.2% en el trimestre a enero a 11.3% en el trimestre a abril), y es resultado principalmente de la fuerte reducción en el crédito vía nómina (de 13.1% en el trimestre a enero a 9.8% en el trimestre a abril). A manera de conclusión, se observa una desaceleración generalizada en el crédito bancario al sector privado; en términos nominales dicha desaceleración es menor que con la información en términos reales, debido a la inflación, que mantiene una tendencia creciente desde el segundo semestre de Lo anterior no es una señal positiva para las expectativas de crecimiento de la economía, ya que la debilidad en el crecimiento del crédito otorgado impacta directamente en métricas como el consumo y la inversión. No obstante, el INEGI reportó un crecimiento de 2.1% anual para el PIB 2 en el 1T17, y de acuerdo con la encuesta de Banxico al mes de mayo, la media para el crecimiento económico en 2017 se ubica en 1.97%, por lo que de existir una desaceleración en lo que resta del año, es posible que esta no sea de gran magnitud. 2 El crecimiento anual del PIB está basado en el promedio de los últimos cuatro trimestres del PIB. Hoja 4 de 6
5 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Karla Rivas luis.quintero@hrratings.com karla.rivas@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 5 de 6
6 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 6 de 6
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