Situación Asturias de Noviembre de 2017

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1 14 de Noviembre de 2017

2 Mensajes clave La recuperación global continúa y es más sincronizada que en el pasado. Revisión al alza en Europa y en China En Asturias, el PIB puede aumentar un 2,4% en 2017 y un 2,3% en 2018, gracias al impulso de la demanda interna, en particular del consumo privado, y de las exportaciones. Sin embargo, la incertidumbre podría moderar las expectativas de crecimiento De cumplirse este escenario, se podrían crear alrededor de empleos en el conjunto de los dos años y la tasa de paro se ubicaría en torno al 11,2% a finales de 2018 El entorno de mayor incertidumbre y los retos a largo plazo aconsejan nuevas reformas que reduzcan las vulnerabilidades de la economía española

3 SITUACIÓN GLOBAL 4T17 Situación Asturias 2017

4 Crecimiento global: robusto y estable en 2S17 Crecimiento del PIB mundial (Previsiones basadas en BBVA-GAIN,% t/t) 1,2 1,2 1,2 1,2 1,2 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,6 0,6 0,6 0,6 0,6 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 jun-15 dic-12 dic-12 dic-12 dic-12 dic-15 jun-13 jun-13 jun-13 jun-13 jun-16 dic-13 dic-13 dic-13 dic-16 jun-14 jun-14 jun-17 jun-14 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 dic-14 dic-14 dic-17 dic-14 dic-14 jun-15 jun-15 jun-15 jun-15 dic-15 dic-15 dic-12 dic-15 jun-16 dic-15 jun-16 jun-13 dic-16 jun-16 dic-16 jun-16 dic-13 jun-17 jun-17 dic-16 dic-16 jun-14 dic-17 dic-17 (e) jun-17 jun-17 dic-14 Los indicadores de confianza mejoran notablemente y adelantan un panorama más positivo que los de actividad Sólido crecimiento del comercio mundial y una recuperación del sector industrial que continúa Signos de fortaleza en el consumo privado a pesar de los menores vientos de cola IC 20% IC 20% 40% IC 40% IC 20% IC 40% IC IC 20% 60% 60% IC Estimacion 40% IC IC Estimacion Estimación 40% 60% de crecimiento de crecimiento Estimacion de crecimiento IC IC Media 20% 40% 60% periodo IC Estimacion 40% Estimacion Media de período periodo crecimiento de crecimiento IC Media Media Estimacion 60% periodo periodo de crecimiento Estimacion de crecimiento (e): estimación Media periodo Fuente: BBVA Research jun-15 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 4

5 Recuperación: más sincronizada entre las diferentes áreas Índice de sincronización de crecimiento entre economías desarrolladas (ED) y emergentes (EE) - Sincronización + XXXXXXXXXX T10 4T10 2T11 4T11 Crecimiento estable en EE / desaceleración en ED 2T12 4T12 2T13 4T13 Aceleración crecimiento en ED / moderación en EE 2T14 4T14 2T15 4T15 Aceleración crecimiento en ED y en EE 2T16 4T16 2T17 Desarrolladas: Fuerte rebote en EE.UU. Sorpresa positiva en Europa Emergentes: Leve desaceleración en China, aunque menor de la esperada. Sigue apoyando al resto de Asia Recuperación en Rusia y Brasil, que dejan de lastrar el crecimiento mundial El crecimiento va ganando tracción en los países de Latinoamérica Índice de sincronización Índice inverso de la desviación estándar del crecimiento trimestral observado en los países Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales y Markit Economics 5

6 La inflación subyacente sigue débil Eurozona y EE.UU.: salarios vs media histórica (% a/a) 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 Media histórica en Eurozona Media histórica en EE.UU. A pesar del crecimiento económico y la mejora del mercado de trabajo, la inflación subyacente se mantiene en niveles bajos Dudas sobre la consolidación de los incipientes repuntes salariales. Presiones inflacionistas contenidas Incertidumbre sobre los determinantes, cambios transitorios o permanentes? 0,5 0,0 4T09 2T10 4T10 2T11 4T11 2T12 4T12 Eurozona 2T13 4T13 2T14 4T14 2T15 4T15 2T16 EE.UU. 4T16 2T17 Cautela de los bancos centrales, sobre todo en países desarrollados. Más margen de política monetaria en economías emergentes por la reducción de las presiones de inflación Fuente: BBVA Research a partir de Eurostat y BEA 6

7 Los bancos centrales avanzan hacia una normalización muy gradual FED Normalización del balance a partir de octubre y próxima subida de tipos de interés en diciembre, con dos adicionales en 2018 Reducción de compras de deuda para 2018, pero no se esperan subidas de tipos antes de mediados de 2019 BCE Incertidumbre alta: En EE.UU., por la moderación de la inflación y el cambio esperado en el FOMC en 2018 En la Eurozona, sesgo hacia un tapering más gradual (fortaleza del euro) y un retraso del ciclo de subidas de tipos (baja inflación) 7

8 Los mercados financieros aún favorecen a las economías emergentes Indicador de reasignación regional de activos (Desviación estándar respecto a la media histórica) Indicador BBVA de volatilidad por tipo de activo (Datos normalizados) Preferencia por desarrollados 1,0 0,8 0,5 0,3 Índice de volatilidad (izqda.) Renta Fija Preferencia por emergentes 0,0-0,3-0,5-0,8-1,0 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 Fuente: BBVA Research a partir de Bloomberg jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 Divisas Último Situación España Bolsa Crédito Taper tantrum (Mayo 2013) Actual La debilidad del dólar y el bajo rendimiento del bono americano impulsan la búsqueda de rentabilidad y respaldan los activos de economías emergentes 8

9 Revisión al alza del crecimiento global en 2017 EE.UU. EUROZONA , , , ,8 CHINA MÉXICO , , , , , ,0 MUNDO AMÉRICA DEL SUR Sube Se mantiene Baja , ,5 TURQUÍA , ,5 Fuente: BBVA Research 9

10 Riesgos globales: reequilibrio desde China a EE.UU. a corto plazo Riesgos ligados al elevado apalancamiento Probabilidad en el corto plazo EE.UU. EZ CHN Necesidad de reformas de las empresas públicas Gestión de un aterrizaje suave Controversia política y riesgos de desaceleración cíclica Signos de sobrevaloración en algunos activos (posibles repercusiones en el sector privado) Fed: alta incertidumbre en la estrategia de subidas de tipos de interés Preocupaciones políticas y ligadas al sector bancario Brexit: hacia una posición moderada y período de transición, pero aún con diferencias importantes entre las partes Severidad Gestión de la normalización de la política monetaria Sesgo al alza Sesgo a la baja Fuente: BBVA Research 10

11 SITUACIÓN ASTURIAS 2017 Situación Asturias 2017

12 Asturias: la actividad económica se acelera este año y se mantendrá en un ritmo similar en ,9% 2,4% 2,3% Fuente: BBVA Research 12

13 Sesgos a la baja en el crecimiento a corto plazo Crecimiento del PIB observado y previsiones utilizando el modelo MICA-BBVA (% t/t) 1,5 1,0 0,5 0,0-0,5-1,0 El avance de la economía en los tres primeros trimestres del año promedió un 0,7% t/t Se espera que el crecimiento del PIB alcance el 2,4% en promedio en 2017 y que la recuperación continúe con un avance del 2,3%, en 2018 La mejora del PIB asturiano fue impulsada por el consumo, sobre todo privado, y la mejora de las exportaciones -1,5 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 (e) 4T17 (e) (e): estimación Fuente: BBVA Research Astu rias España 13

14 Expectativas para el próximo trimestre Situación Asturias 2017 Las expectativas siguen siendo favorables, pese a la incertidumbre La Encuesta BBVA de Actividad Económica en Asturias refleja que la actividad continuó evolucionando positivamente en el 3T17 Las perspectivas se mantienen optimistas de cara al 4T17, y superan los resultados de 2016 Los factores de incertidumbre aumentan: las expectativas reflejan un deterioro a lo largo del año Asturias: Encuesta BBVA de Actividad Económica (%, saldo de respuestas extremas) mar-16 sep-16 mar-17 dic-15 dic-16 sep-15 jun-17 jun-16 jun-15 sep-17 mar Evolución de la actividad a lo largo del trimestre Fuente: BBVA Research 14

15 La recuperación es más intensa en las comarcas más pobladas El mercado laboral continúa su recuperación: la afiliación a la Seguridad Social aumentó a tasas promedio del 0,6% t/t, CVEC, en los tres primeros trimestres del año La caída en Oviedo fue menor y la recuperación es más intensa en el resto de la gran área urbana (GAU) que concentra casi el 85% de la afiliación regional Los municipios no incluidos en la GAU muestran un dinamismo menor (+1,4% a/a en 3T17) La afiliación está aún lejos del nivel precrisis en toda Asturias. Reto principal Asturias: afiliación por grandes áreas urbanas (GAU) (1T08 = 100, CVEC) mar-08 ago-08 Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social 15 ene-09 jun-09 nov-09 abr-10 sep-10 feb-11 jul-11 dic-11 may-12 oct-12 Oviedo Resto GAU Asturias Resto de Asturias mar-13 ago-13 ene-14 jun-14 nov-14 abr-15 sep-15 feb-16 jul-16 dic-16 may-17

16 Factores que explican el crecimiento del PIB: 1) Política monetaria expansiva que apoya el gasto de las familias Indicador Sintético de Consumo Regionalizado (ISCR-BBVA) (% t/t, CVEC) 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 1,1 3,5 3,0 3,0 2,9 2,5 2,1 1, ene-sep17 (p) (anualizada) Asturias España (p) Previsión con información disponible Fuente: BBVA Research a partir de DGT, CORES, Datacomex e INE El ISCR-BBVA estima que hasta el tercer trimestre el consumo doméstico en Asturias creció un 0,9% t/t CVEC, dos décimas más que en el conjunto de España Demanda embalsada, una política monetaria expansiva y un precio del petróleo relativamente bajo han apoyado el gasto de las familias, que se acelera respecto al año pasado 16

17 Factores que explican el crecimiento del PIB: 2) Aceleración de demanda externa, apoyada por la eurozona El sector exportador asturiano acelera en lo que va 2017 hasta un 20,2% a/a en términos reales, tras caer un 3,9% a/a en 2016 El conjunto de sectores soportan el crecimiento, en especial los bienes de equipo y las semimanufacturas. Asturias: exportaciones de bienes (a/a, % y contribuciones sectoriales p.p.) La recuperación de la economía europea debería seguir sustentando el buen desempeño en 2017 y ene-ago 2017 Semimanufacturas Bienes de Equipo Mat.Primas Resto de bienes Alimentos Total Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex 17

18 Factores que explican el crecimiento del PIB: 3) Turismo: ganancias de competitividad e inseguridad en competidores Pernoctaciones y precios hoteleros (a/a, %, contribuciones por segmento) 7,4 4,8 6,1 3,4 2,9 2,6 0,4 5,3 5,7 3,0 4,3 2,2 3,0 1,3 1,0-0,1 España AST España AST España AST España AST * * Pernoctaciones Precios hoteleros Residentes No Residentes Total (%, a/a) * Datos hasta septiembre Fuente: BBVA Research a partir de INE El turismo nacional mantuvo su vigor en 1S17 y supone el 83%, mientras que los viajeros no residentes redujeron su crecimiento al 2,7% a/a, tras un 2016 excepcional La mejora de la competitividad durante la crisis (precios reales 10% inferiores al nivel precrisis) sostendrá el crecimiento, aunque la ventaja de seguridad frente a competidores pierda fuerza 18

19 Factores que explican el crecimiento del PIB: 4) Incipiente recuperación de la construcción residencial La compraventa de vivienda y la iniciación aumentan en lo que va de año, mejorando la tendencia de 2016 Asturias registra una caída en el precio de la vivienda en 2017, a diferencia del conjunto de España La recuperación de la afiliación en el sector sigue este año tras iniciarse en 2015, aunque a menor ritmo que la media nacional Variables del mercado inmobiliario (%, a/a) Por tanto, el dinamismo del sector es algo inferior a otras CC.AA. pero va mostrando señales positivas Fuente: BBVA Research a partir de MFOM y Seguridad Social -10 Asturias España Asturias España Asturias España Asturias España Venta de viviendas Visados de vivienda de obra nueva Precio de la vivienda (Eje dcho) (*) (*) la información de afiliación hasta septiembre 2017, la de visados y ventas hasta agosto Afiliación en construcción (Eje dcho) 19-2

20 Esta recuperación se produce en un entorno de reducción del déficit autonómico Asturias redujo el déficit en 1,0 p.p. en 2016, por los mayores ingresos y ajustando en inversión pública Ello permitió alcanzar el objetivo del 0,7% del PIB: el déficit cerró en 0,5% en 2016 Los datos hasta agosto de 2017 indican que los ingresos crecen menos de lo esperado, pero el ajuste en inversión se mantiene Principado de Asturias: cambios en los empleos no financieros (% PIB, acumulado enero a agosto) 0,6 0,4 0,2 0,0-0,2-0,4-0,6-0, Consumo Intereses FBC Resto Total Fuente: BBVA Research a partir de MINHAFP 20

21 2018: un entorno externo favorable seguirá apoyando la recuperación Crecimiento global La mejora en economías emergentes y, sobre todo, en la UEM, será un impulso para la demanda externa Precios del petróleo Leve revisión al alza en la previsión de 2017, pero se mantienen bajos respecto a años anteriores Tipos de interés libres de riesgo históricamente bajos Las expectativas de subidas se retrasan. El euribor a 12 meses terminaría en -0,2 en 2017 y -0,1 en 2018 Prima de riesgo reducida Las compras del BCE mantendrán el coste de financiación de la economía española en niveles bajos 21

22 Riesgos: brexit La exposición de Asturias al Reino Unido es similar a la media de España. Es el octavo socio comercial, con un 3,8% de cuota, relativamente concentrada en productos energéticosy semimanufacturas Potencial impacto del brexit Los efectos en la demanda turística son menores que la media Los efectos indirectos, a través de los principales socios comerciales y de España, también impactan a la región Menos expuestas Más expuestas 22

23 Riesgos: sostenibilidad del crecimiento del turismo España: grado de ocupación promedio en temporada alta e incremento de precios hoteleros (%, 2008 y 2017) Variación de precios hoteleros reales entre * CLM EXT CYL ARA NAV GAL RIO MAD MUR AST AND PVAS Grado de ocupación promedio en temporada alta (%, 2017*) Fuente: BBVA Research a partir de INE (*) datos disponibles hasta septiembre para grado de ocupación y hasta junio para precios hoteleros. Deflactados con el IPC anual ESP CNT CAN VAL CAT BAL La capacidad de crecimiento del sector turístico no se ha agotado todavía, pero llega a niveles próximos a la saturación en algunas regiones (como Baleares). Además, es necesario trabajar para fidelizar a los visitantes extranjeros que pueden ser temporales 23

24 Riesgos: cambios en la política monetaria Los bajos tipos de interés y la política monetaria expansiva suponen un soporte para el crecimiento del gasto de familias y empresas, además de facilitar el proceso de reducción del déficit público Asturias se encuentra en una posición menos apalancada que la media ante una eventual subida de tipos Saldo entre crédito y depósitos a O.S.R. (2016, % sobre el PIB regional) AND CAN BAL MUR CAT VAL MAD ESP ARA NAV CLM CANT PVAS RIO EXT AST GAL CYL Fuente: BBVA Research a partir de Banco de España 24

25 Riesgos: incertidumbre por atentados terroristas en Cataluña Índice de inestabilidad (Frecuencia: cada 15 minutos) Tras los atentados en Barcelona, aumentó la percepción de riesgo, como había sucedido en otras ciudades europeas Tras dos semanas, las tensiones se moderaron. Un plazo similar al observado en París, Niza o Londres Días tras los atentados (t=0) París Cataluña Atentados El impacto será negativo, pero probablemente temporal, en sectores como el turístico o el inmobiliario Las pernoctaciones de extranjeros en Cataluña podrían ser un 2% menores durante los próximos meses, respecto a un escenario sin atentados París: 13 de noviembre de 2015, Cataluña: 17 de agosto de 2017 Fuente: BBVA Research a partir de GDELT 25

26 Riesgos: tensión política en Cataluña Cataluña: índice de incertidumbre sobre la política económica (EPU) La incertidumbre de política económica en Cataluña alcanzó en octubre máximos históricos por encima de los registrados en enero y junio de Tanto los niveles como la volatilidad superan las cotas alcanzadas en la consulta del 9N en 2014 Elecciones generales y brexit -2 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 Incertidumbre política en Cataluña (desviaciones estándar) Fuente: BBVA Research a partir de GDELT 26

27 Riesgos: tensión política en Cataluña Incertidumbre sobre el impacto en el crecimiento del PIB de España en 2018 (pp) Escenario más probable (fecha de cierre 3 de noviembre) -0,1pp -0,5pp -0,2pp Escenario en el que el grado de incertidumbre se mantiene a lo largo del 4T17-1,1pp Estimar el impacto en el PIB es complicado y dependerá de la intensidad en el incremento de la incertidumbre, de su extensión en el tiempo y de sus efectos en el resto de España Factores como la política monetaria del BCE podrían moderar el impacto sobre la economía En el caso de Asturias, se estima que el impacto podría ser limitado dada la baja exposición de la región a Cataluña Fuente: BBVA Research a partir de Baker et. Al. (2015) 27

28 Resumen de previsiones con las principales magnitudes 2,4% (Esp: 3,1%) 2,3% (Esp: 2,5%) Fuente: BBVA Research PIB 3,2% (Esp: 2,7%) 2,0% (Esp: 2,3%) CRECIMIENTO DEL EMPLEO (EPA) 12,0% (Esp: 17,1%) 11,2% (Esp: 15,5%) TASA DE PARO Se crearán 12,3mil puestos de trabajo en el bienio A pesar de ello, la tasa de paro se ubicará todavía 3,3 p.p. por encima de su nivel de comienzos de 2008 Crear más y mejor empleo supone un reto de primera magnitud 28

29 Efectos sobre el PIB per cápita de las previsiones PIB, variables del mercado de trabajo, población y PIB per cápita en 2016 y crecimiento esperado en Nivel precrisis = 100 5,8-5,0 4,8 5,2 5,2-4,4 6,3 AST ESP AST ESP AST ESP AST ESP AST ESP PIB Ocupados Tasa de desempleo Población PIB pc -1,4 0,0 5,8 Nivel 2016 Variación acumulada Fuente: BBVA Research a partir de INE En 2018 Asturias habrá recuperado el nivel de PIB per cápita precrisis, pero no el nivel absoluto de PIB, ni el del empleo Los retos estructurales siguen vigentes: tasa de empleo, productividad, mejora de capital humano, I+D, avance de digitalización y participación laboral 29

30 Mensajes clave La recuperación global continúa y es más sincronizada que en el pasado. Revisión al alza en Europa y en China En Asturias, el PIB puede aumentar un 2,4% en 2017 y un 2,3% en 2018, gracias al impulso de la demanda interna, en particular del consumo privado, y de las exportaciones. Sin embargo, la incertidumbre podría moderar las expectativas de crecimiento De cumplirse este escenario, se podrían crear alrededor de empleos en el conjunto de los dos años y la tasa de paro se ubicaría en torno al 11,2% a finales de 2018 El entorno de mayor incertidumbre y los retos a largo plazo aconsejan nuevas reformas que reduzcan las vulnerabilidades de la economía española

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32 ANEXOS Situación Asturias 2017

33 PIB per cápita (2011) Situación Asturias 2017 Retos a largo plazo: instituciones más eficientes Calidad institucional y renta per cápita Aumento de la eficiencia España EE.UU. UE8 El crecimiento es mayor y el progreso, más equitativo, cuanto mejor funcionan las instituciones (políticas, económicas, jurídicas), con seguridad jurídica y un Estado de derecho, con reglas de juego claras y respetadas por todos España está en la parte alta de la distribución, pero tiene margen para mejorar la eficiencia de sus instituciones 7 R² = Calidad institucional (2011) Un avance hacia las mejores prácticas internacionales podría aumentar la tasa de crecimiento del PIB per cápita en 0,5pp por año Fuente: elaboración propia a partir de PWT y WGI. Cada punto representa la media de cinco países en una muestra de 156 economías, salvo el de España, EE.UU. y UE8 (Austria, Bélgica, Alemania, Dinamarca, Finlandia, Holanda, Suecia y Reino Unido) 33

34 Retos a largo plazo: consolidar la recuperación del empleo Tasas de crecimiento promedio durante el período (España) 2,6% Y se debe principalmente a un aumento del empleo asalariado 2,8% La Remuneración Real a los Asalariados crece al mismo ritmo que el PIB = + 0,2% Consistente con una contención de la remuneración real por asalariado Fuente: BBVA Research La evolución de los salarios continúa siendo consistente con una fuerte creación de empleo. Hacia delante, la principal prioridad para fomentar una recuperación con equidad debe ser la reducción de la tasa de paro 34

35 Retos a largo plazo: una recuperación económica más inclusiva Determinantes de la desigualdad en el consumo en hogares españoles (Contribución a la variación entre 2007 y 2015 (pp)) 0,96 0,94 0,92 0,90 0,88 0,86 0,84 A pesar de la creciente desigualdad de ingresos, la inequidad en términos de consumo disminuyó un 9,7% entre 2007 y 2015 debido a: La reunificación familiar La mejora del nivel educativo de las familias con menor consumo Y una mayor incidencia de mujeres cabeza de familia en aquellas con mayor consumo 0,82 0,80 Ratio de Palma 2007 Nª miembros mayores edad Sustent. Ppa.l Educ. Secundaria o Superior Sustent. Ppal. Mujer Resto Ratio de Palma 2015 Fuente: BBVA Research a partir de EPF (INE) Para más detalles, véase Caída de la desigualdad en consumo: El caso de España durante la crisis, disponible en: Algunos de estos cambios tienen consecuencias sociales y económicas no deseadas (reunificación) y otras pueden tener un efecto temporal debido a condiciones cíclicas 35

36 Bienestar social Situación Asturias 2017 Retos a largo plazo: una fiscalidad más eficiente Presión fiscal y bienestar 1,08 1,03 0,98 0,93 0,88 25% 30% 35% 40% 45% 50% 55% 60% Fuente: Boscá, Doménech y Ferri (2017) Aumento de la eficiencia Presión fiscal (% del PIB) Relación entre bienestar y tamaño del sector público no lineal: depende de si los efectos positivos del aumento del gasto, el crecimiento, la utilidad y la desigualdad dominan a los negativos de las distorsiones por la mayor presión fiscal El aumento de la eficiencia del sector permite una mejor gestión de los recursos, favorece el bienestar y la predisposición de la sociedad a aumentar la presión fiscal Es crucial que se aprovechen las oportunidades que ofrece el proceso de transformación tecnológica y digital en curso 36

37 Indice de sociedad de la información, 2016 Situación Asturias 2017 Retos: adopción de nuevas tecnologías Estrecha correlación entre la competitividad regional y la digitalización de la economía Asturias se encuentra cerca del promedio nacional pero bastante alejada de las regiones líderes en Europa Las mejoras de capital humano, la apuesta de las empresas y el apoyo de las administraciones públicas serán clave para liderar este proceso Índice de economía y sociedad digital y competitividad regional (2016, regiones europeas) AST 30-1,5-1,0-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 Índice de competitividad regional, 2016 (*) en azul claro las regiones españolas Fuente: BBVA Research a partir de DESI, Comisión Europea (2016) 37

38 Complejidad regional Situación Asturias 2017 Retos: aprovechar el empuje de la demanda mundial Las exportaciones de bienes de Asturias muestran un grado de conectividad algo mayor a la media del país, pero se sitúan levemente por debajo en complejidad Un mayor nivel de complejidad y conectividad permitiría un mejor aprovechamiento de la mejora del entorno global, particularmente en los mercados emergentes. Complejidad y conectividad de las exportaciones de bienes 2,0 1,8 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 MUR MAD AND BAL CAN CAT EXT PVA GAL RIO CNT CLM CYL ARA ESP CVAL AST NAV 0,0 0,185 0,190 0,195 0,200 0,205 Conectividad regional Fuente: BBVA Research siguiendo la metodología elaborada por Hausmann, Hidalgo et al. en The atlas of economic complexity, Harvard Kennedy School (2011) 38

39 Var. Productividad Situación Asturias 2017 Retos: productividad y PIB per cápita Evolución de la productividad y del PIB per cápita en regiones europeas comparables ( ) 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% CLM CNT CAN AST Sicilia EXT MUR CYL AND Umbria Calabria Cerdeña GAL RIO ARA BAL Fuente: BBVA Research a partir de Comisión Europea y Eurostat NAV CAT PVA Friuli-Venezia G Puglia Liguria Trento Emilia-Romagna Languedoc-Roussillon Bourgogne Basilicata Bolzano Poitou-Charentes Mecklenburg-Vorpommern -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% Var. PIB per capita España Italia Francia Alemania R² = 0,6179 Asturias se sitúa por debajo del promedio de sus pares En productividad ha evolucionado peor que la media de sus pares nacionales y extranjeros En PIB per cápita sólo supera a Castilla-La Mancha, Cantabria y Canarias, lejos de otras regiones españolas, o las mejores europeas 39