El Futuro del Mercado de Carbono PERSPECTIVAS, RETOS Y OPORTUNIDADES

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1 El Futuro del Mercado de Carbono PERSPECTIVAS, RETOS Y OPORTUNIDADES

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3 Index 1 Perspectivas de mercado de carbono Post EU ETS 3 ra fase 3 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono 3

4 1 Perspectivas de mercado de carbono Post-2012 RETOS Políticos Falta de acuerdo internacional post 2012 Problemas de regulatorios de los comercios de derechos de emisiones (ETS) Falta de definición de criterios de elegibilidad post 2012 Mercados Impacto global de la crisis Falta de perspectivas claras de precios Las bolsas no ofrecen contratos CERs post 2012: mercado primario & OTC y pocas ofrecen post 2012 EUA futures Percepción publica Canso y incertitudes 4

5 1 Perspectivas de mercado de carbono Post-2012 Señales positivas del mercado post

6 1 El Post-2012: se mantiene las inversiones para luchar contra los cambios climáticos 2010 fue un año record: $211bn invertidos de los cuales participan de manera creciente China ($50bn), India y LatAm mientras en Europea, con $35bn, el nivel de inversión bajo de 18% pero lacomisión Europea sigue con un fuerte compromiso : objetivo 20% del presupuesto 6

7 1 El Post-2012: fuertes compromisos políticos y financieros La UE apoya la prorrogación de Kyoto hasta 2018 (comisión 10/2011 => Durban) Instituciones claves apoyan el mercado mas allá del 2012 (BEI, CDD, ICO, NIB, KfW BID World bank ) Emergencia de fundos privados enfocados al mercado post-2012 (1st Climate, Orbeo) Nuevos participantes a partir del 2013: mercados obligatorios y voluntarios 7

8 1 El Post-2012: los nuevos mercados obligatorios (ETS o comercio de derechos de emisiones) Objetivo reducciones emisiones / ra fase Notas JAPON 25% En negociación Fukushima y el cierre del programa Nipón incrementa las necesidades de los participantes de 210mio de toneladas CO2 (offset) KOREA 30% Fase 2: NEW ZELAND 20% Precio fijo liberado a partir de 2015 AUSTRALIA 25% Se prevé unir con el NZ ETS y empezó dialogo con la UE CALIFORNIA* 25% afecta 600 industriales 8

9 1 El Post-2012: otros mercados Mas allá de Kyoto, nuevas iniciativas darán luz a nuevos mercados. CHINA con su nuevo plan quinquenal aprobó desarrollar proyectos pilotos ETS en 6 provincias que empezaran en 2013 con extensión a todo el territorio en 2015 esta actualmente desarrollando legislación, objetivos y sistema de monitoring Otras mercados en desarrollo : PERÚ, VIETNAM, CHILE, COLOMBIA, COSTA RICA, INDONESIA, MÉXICO, MARRUECO, TAILANDIA, TURQUÍA y UCRANIA han solicitado fundos al BANCO MONDIAL para la implementación el desarrollo nacional instrumentos de mercado de emisiones. 9

10 1 El Post-2012: acuerdos bilaterales Japón aboga por mecanismos bilaterales como alternativa a Kyoto manteniendo sin embargo las metodologías de la UNFCCC acuerdos con India e Indonesia están ya en tramite Ventajas: - burocracia mas ágil vs. UNFCCC - metodología demostrada siendo similar a la de los MDL - permite la integración de nuevas metodología e tecnologías En Abril 2011, Connie Hedegaard, comisaria europea de Acción por el Clima, abrí dialogo para enlazar el primer mercado mundial de bonos de carbono (UE) con el secundo por llegar (California). Mas recientemente, Australia y la UE empezaron acercamiento para enlazar ambos ETS 10

11 1 El Post-2012: el mercado de carbono es operativo y maduro mas de proyectos MDL en tramitación proyectos registrados : => 512mio. CERs anuales => 2,050mio. CERs al final 2012 Numero de proyectos MDL registrados : total

12 1 El Post-2012: Conclusión El post-2012 es sin lugar a dudo un reto implicando un nivel de riesgo cierto. pero el nivel de compromisos nacionales, regionales y bilaterales tambien indican que 2012 no es el fin! 12

13 2 EU ETS 3 ra fase: overview El sistema del ETS esta en vigor en la UE desde 2005 Permitió reducir el nivel de emisiones de 8% Regula las emisiones de casi de grandes instalaciones industriales (1,918MtCO2e) El 65% de las emisiones proviene del sector energético Las principales 10 emisoras son plantas generadoras que representan cerca del 20% del total El 01/12, se incorpora la industria aeronáutica (219MtCO2e) con solo 85% de dotaciones gratuitas Cada año a 30/04, los participantes tienen que entregar sus bonos (1 bono = tonelada de CO2) Tienen derecho a incluir hasta 15% (promedio) de bonos Kyoto tipo CERs (fase 3) Desde el 01/01/2013 hasta 01/01/2020 se empezara la 3ra fase de la UE ETS 13

14 2 EU ETS 3 ra fase: objetivos 14

15 2 EU ETS 3 ra fase: Qué tipo de bonos? Tipos de certificados EUA SEGÚN PLAN DE ASIGNACIÓN (nb. son transferibles al siguiente periodo) Certificado de la UE CER ERU REDUCCIÓN DE EMISIÓN CERTIFICADA (MDL) (!) HFC-23 & nitrous oxide UNIDAD DE REDUCCIÓN DE LA EMISIÓN (JI O PROYECTOS APLICACIÓN CONJUNTA ) El uso de CERs y ERUs es max. 15% VER REDUCCIÓN DE EMISIÓN VERIFICADA No aplicable a los miembros 15

16 2 EU ETS 3 ra fase: plan de asignación Hasta ahora, los permisos han sido entregados a las firmas mayormente de manera gratuita. A partir del 2013 la subasta será el principal mecanismo de asignación Se mantendrá asignaciones gratuita para algunos sectores y subsectores con riesgo de fuga de carbono (es decir, con riesgo de que las instalaciones se relocalicen fácilmente en otros países que no enfrentan restricciones ambientales). Planes Nacionales de Asignación - subastas Sectores Plantas energéticas 100% 100% n/a Plantas energéticas en nuevos miembros de la UE 30% 100% n/a Otros participantes 20% 80% 100% subsectores con riesgo de fuga de carbono hasta 100% de asignaciones gratuita n/a 16

17 2 EU ETS 3 ra fase: conclusión La 3ra fase prevé unas reducción de emisión de 20% pero ciertos miembros abogan por 30% Sin embargo, el impacto Fukushima obligara importación de energía (cross boarding), lo que implica mas cobertura para la industria energética participando al ETS. La cuestión de elegibilidad de los bonos puede aparecer como un problema, pero en este contesto, puede ser una de la razones del compromiso de la UE para extender Kyoto o cerrar acuerdos bilaterales El sistema de subasta y plan de asignación (NPA) tendrá un impacto a la alta sobre el mercado => repercusión clientes finalista 17

18 3 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono los bonos de carbono en esencia son un producto financiero con un valor fluctuante en función de nivel de oferta, demanda y correlativos.. 18

19 3 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono Exigencia de los límites de reducción Cuellos de botella de UN Emisiones (condiciones macroeconómicas, condiciones del tiempo ) Acueros bilaterales Disponibilidad de Proyectos Disponibilidad de financiamiento Reglas de Eligibilidad para tipos de proyectos Forma del MDL post

20 3 Volumen consolidados ACS Trading AG - Executive Summary 20

21 3 Correlativos (e.g. brend vs. EUA) Petróleo: ambos se guían por la demanda general de energía a corto plazo. Carbón: La combustión de carbón añada una importante cantidad de CO2 a la atmósfera. Gas natural: El precio del gas está vinculado con el consumo de carbón. Combustibles primarios: producidos a partir de combustibles fósiles. Unidades monetarias: Debido a que las cuotas de carbono se expresan en euros Climatología 21

22 34 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono Hedging Garch, Ewma, PCA Simulación de Monte Carlo Swaps con relación con carbono Hedging es una herramienta de negociación para mitigar las fluctuaciones infavorables. GARCH, EWMA y PCA son métodos para controlar la volatilidad. La Simulación es una técnica mediante la cual los movimientos de precios son una muestra aleatoria en el tiempo de un universo de posibles resultados Swaps con relación con carbono es elintercambio de activos en una proporción que no sea uno por uno Spread Spread se utiliza para mitigar el riesgo debido a la diferencia de precio entre las asignaciones de cumplimiento (EUA vs CER/ERU) Seite 22

23 43 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono FORWARD A cash market transaction in which a seller agrees to deliver a specific cash commodity to a buyer at some point in the future (privately negotiated, not standardized). LIQUIDITY! + HEDGING! 23

24 43 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono ERPA => COLLATERALS Equity Senior Bank Debt Project Renewable energy Energy efficiency Waste treatment etc. Additional Bank Debt Collateral Collateral PPA Or Purchase Agreement Emission Reduction Purchase Agreement Pre-2013 Carbon Buyer Post-2012 Carbon Buyer 24

25 43 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono ERPA EUA 5 business days after delivery of EUAs The EUA SWAP for CER EUA Delivery 6 business days after delivery of CERs E.g.: German Emitter: - allocation 5 Mio. EUAs - Flexible Space 22% = 1.1 Mio Client Cash Payment* Emitter EUA closing price Euros CER closing price 8.70 Euros ERPA CER Creation of additional income for Client: (12.49 Euros - 8,70 Euros) x 1.1 Mio CER Delivery Mio Euros ERPA EUA Sale I ERPA CER Purchase are linked! 25

26 43 Modalidades de gestión de portfolio de bonos de carbono Banking of Allowances means the carrying forward of Allowances from one year to another etc.. Banking of Allowances is principally permitted within Phase 2 and 3 as well as from Phase 2 to Phase 3. Considering the Carbon Price Forecast scenarios Banking of Allowances creates PROFIT MAXIMISATION in the long run

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