OPERACIONES SIMULTÁNEAS

Transcripción

1 OPERACIONES SIMULTÁNEAS 1

2 Operaciones Simultáneas Las operaciones simultáneas la componen: una operación a plazo en conjunto con una operación contado pagada PH. Las operaciones simultáneas la utilizan los inversionistas para poder financiar la compra de acciones a un plazo futuro pagando una tasa de interés por ello. Participan dos tipos de clientes: uno que financia la operación quien gana un interés por prestar el dinero para la compra de acciones y otro que pide prestado el dinero ( financiado) y que compra las acciones con dicho dinero. El que presta el dinero recibe un interés fijo, prácticamente sin riesgo, es como una renta fija que recibe. El que pide prestado, espera un alza en el precio de la acción y obtener un retorno por diferencia de precio que se dé cuando venda la acción el día de cierre de la simultánea. También la usan inversionistas que tienen acciones dentro de sus carteras y las venden para financiar otras necesidades que tengan. 2

3 Tipos de Operaciones en Acciones Transacción Normal - Liquidación Contado Normal t+2 (Acciones) - Liquidaciones P.H.( Bonos) - Liquidaciones P.M.( Intermediación Financiera) Transacciones a Plazo - Operaciones a Plazo - Operaciones Simultáneas Venta Corta de Acciones 3

4 Operaciones a Plazo Las operaciones a plazo en acciones son aquellas transacciones realizadas en bolsa, en que ambas partes acuerdan postergar la liquidación a un plazo determinado, el que no podrá ser inferior a tres días hábiles bursátiles ni superior a 180 días corridos después de realizada la operación. Las operaciones a plazo se podrán realizar sólo en aquellas acciones que expresamente autorice el Directorio. Estas acciones se seleccionarán de acuerdo a su presencia, volumen de operaciones, comportamiento de precios y otros factores que se considere adecuados. Las listas de acciones autorizadas se detallan como la listas A, B y C y podrán ser modificadas cuando las condiciones del mercado así lo requieran. Algunas corredoras confeccionan sus propias listas ya que algunas acciones de la lista A las pueden considerar como B, pero no se puede viceversa. Las garantías enteradas en acciones que sean eliminadas de las listas deberán ser reemplazadas. No obstante, no será necesario reemplazar las garantías cuando el vendedor a plazo de acciones eliminadas de las listas haya entregado en garantía las mismas acciones objeto de la operación. 4

5 5

6 Operaciones a Plazo Las operaciones a plazo se identificarán mediante una condición especial del siguiente tipo: TPDDMM donde: TP = Transacción a plazo DD = Día de vencimiento MM = Mes de vencimiento TP0509 Transacción a plazo con vencimiento el 5 de septiembre La simultánea se codifica como: S0509 6

7 Garantías por las Operaciones a Plazo Las operaciones a plazo deberán ser garantizadas por el corredor frente a la Bolsa de acuerdo al siguiente procedimiento: Para las transacciones en acciones de la lista A, se exigirá una garantía inicial equivalente al 25% del valor de la operación, más el 100% de las diferencias en contra que resulten de comparar el precio a plazo con el precio promedio diario de las operaciones contado normal, PH o PM, tanto para el comprador como para el vendedor. Para las transacciones en acciones de la lista B, se exigirá una garantía inicial del 50% del valor de la operación, más el 100% de las diferencias en contra que resulten de comparar el precio pactado a plazo con el precio promedio diario de las operaciones contado normal, PH o PM, tanto para el comprador como para el vendedor. Para las acciones de la lista C sólo se podrán realizar operaciones cubiertas, esto es, que el vendedor deberá depositar en la Custodia de la Bolsa la totalidad de las acciones objeto de la operación, mientras que el comprador deberá entregar garantías por el 100% del monto de la operación. Listas Garantia Exigida Valorización Garantía A 25% + 100% diferencia de precio 80% B 50% + 100% diferencia de precio 60% C 100% del valor de la operación a plazo 50% 7

8 Liquidación anticipada Operaciones a Plazo Las operaciones a plazo que se encuentren o no asociadas a operaciones simultáneas y en cuya oferta se haya indicado que es sin prepago, podrán liquidarse anticipadamente cuando exista acuerdo entre el corredor vendedor y comprador, y en los términos que éstos libremente establezcan. Cuando en la oferta de las operaciones a plazo correspondientes a operaciones simultáneas el corredor vendedor haya indicado que es con prepago, y el corredor comprador acepte la transacción en esos términos, la liquidación anticipada se realizará en la fecha que una de las partes (vendedor o comprador) lo solicite, debiendo el corredor vendedor entregar las acciones objeto de la operación y el corredor comprador pagar el monto de la transacción, el que se determinará multiplicando el número de acciones transadas a plazo por el precio de prepago que se calculará como sigue: Precio prepago = precio contado más la diferencia entre el precio contado y el precio a plazo, dividida dicha diferencia por el número de días de la operación original y multiplicada por los días transcurridos entre la fecha de la liquidación de la operación contado (PH, PM o contado normal) y el día de la liquidación anticipada. 8

9 Variaciones de Capital A contar de la fecha de transacción, el comprador a plazo tendrá derecho a todos los beneficios que otorgue el título, respondiendo el corredor vendedor ante el corredor comprador de la entrega de los beneficios producidos con posterioridad a la fecha de transacción y hasta que las acciones sean efectivamente traspasadas 9

10 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Por operación simultánea se entenderá la realización de una compra o venta a plazo conjunta e indisolublemente con una venta o compra al contado por idéntico número de acciones y en el mismo instrumento. Es equivalente a un Pacto, en que el colateral son las acciones. Las operaciones simultáneas se realizan a través del remate serializado y funciona a través del remate de la tasa de interés, a menor tasa se cierra la transacción. Las operaciones simultáneas se podrán efectuar en acciones de las 3 listas (A, B y C) autorizadas para operar a plazo. 10

11 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Las operaciones simultáneas se publicarán separadamente de las operaciones contado y a plazo que se efectúen en las transacciones bursátiles. Estas no incrementarán unidades y montos transados y no fijarán precios mayor, menor, medio ni cierre. Las variaciones de capital y el tratamiento de las garantías que respalden las operaciones a plazo asociadas a operaciones simultáneas contado se regirán por lo señalado para las operaciones a plazo. 11

12 Por qué se hacen Simultáneas? Las corredoras ofrecen a sus clientes, las Operaciones Simultáneas, para adquirir acciones sin tener los recursos, recibiendo de un tercero el financiamiento de la operación. Por otro lado, quien financia la Simultánea, obtiene una rentabilidad fija a cambio. Es como poner dinero en un pacto o depósito a plazo en el banco pero a una mejor tasa. La corredora opera como intermediario entre ambas partes. Así, existe una excelente oportunidad para aumentar el portafolio de acciones, obtener liquidez y financiamiento a un menor costo que otras alternativas del mercado o invertir los recursos recibiendo una rentabilidad a cambio, sumamente competitiva. 12

13 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Compra a Plazo Si se espera un alza en el precio de una acción y no se dispone de los recursos necesarios para adquirirla, se puede realizar una simultánea, financiándose a través de un tercero para comprar las acciones y pagando el costo de ese financiamiento. Para lo anterior, se hará una venta al contado, junto con una compra a plazo, por idéntico número de acciones del emisor, teniendo que pagar a una fecha determinada por el cliente, el mismo precio más una tasa de interés. 13

14 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Colocación de dinero Si se cuenta con recursos que se desean invertir a cambio de una rentabilidad fija, previamente pactada, existe la posibilidad de financiar a los compradores a plazo de acciones que participan en un Simultánea. 14

15 Esquema de una Simultánea Cliente financiado Compra acciones a plazo financiadas a una tasa de interés Cliente financista compra acciones (actúan como colateral) al contado para prestarle plata al cliente financiado Bolsa de Valores Corredor cliente financiado Corredor cliente financista 15

16 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Costos Costos Financista: 0,1% Comisión xdías 30 al vencimien to $3.500 IVA Cliente que pide financiamiento: Costo Fijo:puede variar por corredora Comisión Corr.(0,3% -1,5%) Comisión xdías al vencimien to $ ,0033% xdías al Vencimient o IVA 90 Derechos de Bolsa: algunos corredores ya no cobran derechos de bolsa. 16

17 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS No entrega de las acciones En el evento que el corredor vendedor a plazo de una operación simultánea no pueda cumplir con su obligación de entregar las acciones vendidas debido a embargos, medidas precautorias o en razón de quiebras u otra orden cualquiera de autoridad cuyo origen esté relacionado con el corredor comprador a plazo o su cliente, esa circunstancia no impedirá exigir el pago del precio al corredor comprador a plazo. Por otra parte la obligación de entregar del corredor vendedor a plazo, en dichas circunstancias, quedará suspendida sólo hasta que el impedimento respectivo haya desaparecido completamente. En caso de conflicto entre las partes, el Tribunal Arbitral decidirá sobre la aplicación de esta disposición. Sin perjuicio de lo dispuesto precedentemente, será obligación de los corredores involucrados en la operación simultánea iniciar las acciones y presentaciones que corresponda, sea en forma conjunta o separada, en orden a obtener el alzamiento y cancelación del embargo u otro impedimento cuyo origen se encuentre en el corredor comprador a plazo o en su respectivo cliente. El costo de las gestiones que se requieran serán de cargo del corredor comprador a plazo, salvo que los corredores acuerden algo distinto. 17

18 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Pasos y Procedimientos en la Corredora de Bolsa Se presenta comité la operación y se le otorga una línea de crédito Se autoriza o rechaza Se llenan los formularios y contratos Se firma el contrato Se llena la solicitud Se hace la operación en bolsa Se factura Se cobran las garantías Se monitorea la operación diariamente 18

19 OPERACIONES A PLAZO SIMULTANEAS Remates en Bolsa Remates simultáneas son en los siguientes horarios: Horario Condición de pago 10:30-11:00 PH, PM, CN 11:30-12:00 PH, PM, CN 12:30-13:00 PH, PM, CN 15:30-16:00 PM,CN 19

20 20

21 Operación a plazo Operación contado Vencimiento Tasa 30 días 21

22 Ejemplo: Transacción realizada el 22 Julio de xxxx Op. Contado Comprador Vendedor Unidades Acción Precio Cencosud 1.015,00 Op.Plazo: TP Comprador Vendedor Unidades Acción Precio Cencosud 1.021,029 22

23 Fecha de Transacción : Vencimiento Operación : = 33 días Tasa de Interés: (1.021, ,00) = 0,594% 1.015,00 Tasa 30 días: 0,54% 23

24 Garantías por la Operación Tanto el cliente comprador como vendedor deben entregar garantías a la Bolsa de Comercio por las operaciones simultáneas que se realicen. Las garantías a entregar son las siguientes: 100 % de las acciones transadas 25 % del monto de la operación 100 % de la diferencia de precio entre el P(x) Operado y el P(x) de mercado de la acción, por parte del cliente que está perdiendo. 24

25 Esquema de Operación Ejemplo: Entrega de Garantías por parte del Cliente comprador. Comprador Operación: Cencosud a $ 1.021,029 = $ Debe entregar una garantía por el 25 % del monto 25 % Monto = $ x 25%= $ % de la diferencia de precio: Por ejemplo el precio baja a $ 950, la diferencia de precio es: ( ,029) x =$

26 Garantías por la Operación Las garantías se pueden entregar en los siguientes instrumentos y sus respectivas valorizaciones: Instrumento Valorización Dinero en efectivo 100 % del valor Monedas de oro Precio de cierre Bolsa Dólares Valor del dólar observado Instrumentos de renta fija Tir de mercado ( tope Precio 100%) Acciones Lista A 80% Acciones Lista B 60% Acciones Lista C 50% Depósitos a plazo en $,UF,US$ Se valorizan a mercado a la tasa TIP 26

27 Ejercicios Resueltos Ejercicio Nº1: En base a los siguientes datos calcule el precio a plazo de una operación simultánea a realizarse en Copec. Precio Mercado Copec : $7.700 Tasa 30 días simultánea : 0,9% Plazo de la operación : 38 días Respuesta: )= 7.787,78 27

28 Ejercicios Resueltos Ejercicio Nº2: En base a los siguientes datos calcule el precio a plazo de una operación simultánea a realizarse en Ripley: Precio Mercado Ripley : $410 Tasa 30 días simultánea : 0,85% Plazo de la operación : 72 días )= 418,36 28

29 Ejercicios Resueltos Ejercicio Nº3: Un cliente quiere financiar la compra de Lan a 48 días. El día que compra las acciones Lan estaban a $ Dos días después hace la siguiente simultánea: V C Cantidad Nemo Precio L Monto Var% LAN 4.260,51 S ,60% LAN 4.220,00 SPH a) Calcule todos los flujos de plata involucrados en esta operación( No considere comisiones, derechos de bolsa ni el iva) b) Calcule las garantías que tiene que entregar el cliente el día de la simultánea. Asuma que entrega en garantía acciones Lan. c) Pasados 5 días el precio de Lan cae a $4.100, cuál es el monto de la garantía exigida. Cuántas acciones Lan debería tener en garantía ahora. d) Suponga que el día 8 de sept. cuando vence la simultánea el precio de Lan es $ Calcule la rentabilidad en $ y en % 29

30 Ejercicios Resueltos a) Calcule todos los flujos de plata involucrados en esta operación( No considere comisiones, derechos de bolsa ni el iva) b) Calcule las garantías que tiene que entregar el cliente el día de la simultánea. Asuma que entrega en garantía acciones Lan. Compra de Lan por parte de cliente financiado Cantidad Acción Precio Mercado Condición Monto transado Día 1 Cliente ZZ compra LAN 4.220,00 SPH Cantidad Acción Precio Mercado Condición Monto transado Nota 1: Dia 3 (T+2) Cliente ZZ vende contado LAN 4.220,00 SPH Dia 3 (T+2) Cliente ZZ compra a plazo LAN 4.260,51 S Precio cierre día 3 acciones LAN = $ Nota 1: Se asume que el cliente el día 3 vende las LAN al mismo precio que las compró el día 1. En realidad lo más probable es que el precio de esta venta se haga a uno diferente, lo cual puede significar una pérdida o ganancia respecto de la transacción del día 1. Cálculo de Garantías: Garantía Inicial del 25% de la operación a plazo: 25% x = % de la diferencia de precios ( ,51)x = (Precio Mercado-Precio a Plazo)xN Acciones Total Garantías

31 Ejercicios Resueltos c) Pasados 5 días el precio de Lan cae a $4.100, cuál es el monto de la garantía exigida. Cuántas acciones Lan debería tener en garantía ahora. Cálculo de Garantías: Garantía Inicial del 25% de la operación a plazo: 25% x = % de la diferencia de precios ( ,51)x = (Precio Mercado-Precio a Plazo)xN Acciones Total Garantías

32 Ejercicios Resueltos d) Suponga que el día 8 de sept. cuando vence la simultánea el precio de Lan es $ Calcule la rentabilidad en $ y en % Cliente vende LAN a $4.400 Recibe Cliente paga simultánea Pago Saldo a favor cliente Rentabilidad: Inversión Inicial (Monto Garantías) Utilidad en la simultanea Rentabilidad ,28%