REAL ESTATE 2º SEMESTRE. Situación. Inmobiliaria

Transcripción

1 2º SEMESTRE 2015 Situación Inmobiliaria

2 Aunque se confirma una ligera desaceleración, en línea con las previsiones, España crecerá un 3,2% en 2015 y un 2,7% en 2016 La inversión residencial crecerá en 2016, pero su peso en el PIB se mantiene todavía por debajo de su nivel de equilibrio La demanda impulsa el mercado inmobiliario. Las ventas mejoran y los inventarios se reducen. Esta tendencia continuará en Los precios se estabilizan en todos los segmentos del mercado. Intensa mejora de la financiación hipotecaria. Aumenta el flujo de nuevas hipotecas a minoristas en un escenario de menor riesgo 2

3 Global

4 Moderación de las perspectivas de crecimiento EE. UU. España Eurozona Eagles China , , ,2 2,7 1,5 1, ,7 5,0 6,9 6,2 Latinoamérica , ,5 Mundo ,2 3,5 Asia emergente (sin China) ,2 6,5 Fuente: BBVA Research Baja Se mantiene Sube 4

5 Crecimiento mundial La recuperación se debilita Crecimiento económico % t/t. Previsiones basadas en el indicador BBVA GAIN 1,6 1,4 1,2 1,0 0,8 0,6 0,4 0,2 0,0 PIB Promedio ,6% anualizado 4T10 4T11 4T12 4T13 4T14 4T15 Anterior Las economías emergentes se ven afectadas por la caída de las materias primas Las dudas sobre la economía China se mantienen Al ajuste en emergentes se une una mejora más lenta en las economías desarrolladas Fuente: BBVA Research 5

6 Cuáles son los riesgos? Países desarrollados Bajo crecimiento Europa Crisis griega, efectividad del BCE Geopolítica global Guerras Terrorismo Aumenta el riesgo Se mantiene el riesgo Baja el riesgo Emergentes Precios de las materias primas demasiado bajos China Ajuste brusco del crecimiento Fuente: BBVA Research 6

7 España

8 El PIB continuará creciendo cerca del 3% 3,2 % 2,7 % 1,0 % Fuente: BBVA Research 8

9 El crecimiento continuará alrededor del 3% Los vientos de cola prevalecen, aunque más débiles Aceleración del crecimiento en Europa Bajos precios del petróleo Política monetaria expansiva Política fiscal de neutral a expansiva Fuente: BBVA Research 9

10 Inversión en vivienda Consecuencia y no causa de la recuperación Variables que anteceden al ciclo. =. Secuencia temporal de la recuperación Crecimiento de las exportaciones Inversión en maquinaria y equipo Crecimiento del PIB Trimestres Crecimiento del empleo 8 Excedente bruto de explotación 8 Nuevas operaciones de crédito (flujo) 8 Variables retardadas Inversión en vivienda 6 Página 10

11 REAL ESTATE Inversión en vivienda Continuará su crecimiento en 2016 Inversión en vivienda (% PIB) Fuente: BBVA Research a partir de INE La inversión en vivienda crecerá en 2016 en torno al 7% gracias al avance sólido de la demanda... debido a la mejora de sus fundamentales (empleo, renta, tipo de interés,...) y el retorno del crédito Página 11

12 Sector Inmobiliario

13 BAL MAD CAN CAT NAV ESP VAL AND PVA RIO ARA MUR CYL CNT AST GAL CLM EXT REAL ESTATE La demanda impulsa el mercado Las ventas aumentan en todos los mercados Ventas de vivienda. Normalización Fuente: BBVA Real Estate 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 1,2 0,8 0,4 0,0-0,4-0,8-1,2 En un entorno de mejora de confianza de los consumidores con un impacto espacial heterogéneo... condicionado por el dinamismo de las economias locales y el turismo Var 2A (EI) Var 1A (EI) Z-Score 7A (ED) Página 13

14 La demanda impulsa el mercado Reduciendo inventarios y reactivando la edificación Visados de vivienda nueva. Variación (%) Fuente: Ministerio de Fomento ,6 Los procesos de saneamiento realizados en el sector ,7-22,4-43, (*) 2015: enero-septiembre y el descenso de los costes fiancieros... han permitido una situación más desahoga a las empresas del sector y la reactivación de la edificación residencial Página 14

15 Precio Vivienda 2014 ( /m 2 ) REAL ESTATE Los precios se estabilizan en un creciente número de mercados PIB per cápita y precio de la vivienda Fuente: BBVA Research Los valores medios comienzan a presentar ciertas revalorizaciones PVA BAL MAD CNT ESP CAT AND CAN AST RIO NAV GAL MUR VAL CYL ARA EXT CLM PIB/CÁPITA 2014 ( ) Si bien el ajuste ha sido más intenso en la usada, la recuperación se ha iniciado con más rapidez en la nueva Las CC.AA. con mayor crecimiento económico muestran una tendencia de mayores revalorizaciones Página 15

16 mar-80 ene-82 nov-83 sep-85 jul-87 may-89 mar-91 ene-93 nov-94 sep-96 jul-98 may-00 mar-02 ene-04 nov-05 sep-07 jul-09 may-11 mar-13 ene-15 REAL ESTATE El precio de la vivienda inicia un nuevo ciclo España: desviación del precio de la vivienda respecto a la tendencia Fuente: BBVA Research a partir de datos de Mº Fomento e INE La evolución de las variables que anticipan el ciclo favorece el crecimiento de los precios La recuperación está siendo más lenta que en ciclos anteriores Los precios han iniciado un nuevo ciclo y están en periodo de estabilización Ciclo I (Mar 80-Jun 86) Ciclo II (Sep 86-Dic 97) Ciclo III ( Mar 98-Dic 13) Página 16

17 mar-06 sep-06 mar-07 sep-07 mar-08 sep-08 mar-09 sep-09 mar-10 sep-10 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15 REAL ESTATE La financiación hipotecaria apoya la expansión de la demanda España: factores que condicionan la demanda de hipotecas Fuente: BdE El regreso de la financiación hipotecaria contribuye a la recuperación del sector El flujo minorista se expande a un ritmo mayor que las ventas, lo que sugiera la vuelta de la familias a este mercado Este incremento de hipotecas se produce en un escenario de menor riesgo Mercdo vivienda Confianza Consumidor Página 17

18 REAL ESTATE Mejora la capacidad de las familias para el acceso a la vivienda Indicador accesibilidad-riesgo Fuente: BBVA Real Estate La mejora se ha producido por el ajuste de los precios y el descenso de los tipos hipotecarios En casi el 80% de los municipios, las ratios se sitúan en terreno positivo La capacidad financiera del hogar supera en la actualidad a los precios de la vivienda media

19 Aunque se confirma una ligera desaceleración, en línea con las previsiones, España crecerá un 3,2% en 2015 y un 2,7% en 2016 La inversión residencial crecerá en 2016, pero su peso en el PIB se mantiene todavía por debajo de su nivel de equilibrio La demanda impulsa el mercado inmobiliario. Las ventas mejoran y los inventarios se reducen. Esta tendencia continuará en Los precios se estabilizan en todos los segmentos del mercado. Intensa mejora de la financiación hipotecaria. Aumenta el flujo de nuevas hipotecas a minoristas en un escenario de menor riesgo 19

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