Internacionalización de la Empresa

Transcripción

1 Internacionalización de la Empresa Lección 4ª: El sector exterior de la economía española Universidad Autónoma de Madrid Curso Emilio Ontiveros

2 Índice 1. Exportaciones de bienes y servicios 2. Balanza Financiera 3. Inversión Extranjera Directa 4. Posición de Inversión Internacional 2

3 Economía española. Internacionalización. Apertura y prosperidad Tasa de apertura 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% Luxembourg Belgium Ireland Denmark Netherlands Austria Iceland Slovak Republic Switzerland Sweden Hungary Czech Republic Finland Norway Germany Korea Italy Canada Poland Portugal New Zealand France United Kingdom Mexico Greece Australia Spain Japan Turkey United States PIB pc 3

4 Economía española. Internacionalización. Tasa de apertura 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Evolución de la tasa de apertura de la Economía Española (Exportaciones + Importaciones) / PIB

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7 Exportaciones de bienes y servicios Fuente: Banco de españa 7

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32 Déficit por cuenta corriente Tasa de ahorro e inversión en % del PIB 34% 32% 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% Tasa de inversión Necesidades de financiación exterior Tasa de ahorro 10% 21.3% 1,4% 16% 12% 8% 4% 0% -4% -8% -12% Capacidad / necesidad de financiación en % del PIB por sector institucional Hogares AAPP Inst.financieras Empresas Total economía 16% % Previsiones Afi de capacidad de financiación exterior Fuente: AFI a partir de INE % del PIB Ahorro 17.3% 18.5% 19.2% 19.4% 20.1% Inversión 21.2% 19.8% 18.7% 18.9% 19.1% Cap/nec.financiación -3.5% -0.6% 0.9% 1.5% 1.8% 32

33 The Global Competitiveness Index rankings and comparisons * This column shows the rank of each economy based on last year s sample of 144 economies. 33

34 La internacionalización de la economía española. Especial referencia a los flujos de IED Emilio Ontiveros eontiveros@afi.es

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37 Economía española. Internacionalización. IED/PIB 37

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53 IDE en América Latina 53

54 Resumen o o o o o o En la primera fase del proceso de internacionalización financiera de España, iniciado a finales de los noventa, Latinoamérica (LatAm) concentró el grueso de las decisiones de inversión extranjera directa (IED). Con la entrada de España en la UME y la expansión económica de Europa del Este, Europa sustituyó a LatAm como principal destino de la IED española. Pese a la pérdida de importancia relativa en el stock español de IED (en torno a un 30%) y a la significativa reducción del flujo de nuevas inversiones en la región, la posición de España en LatAm continúa siendo clave. Brasil, México, Chile y Argentina concentran el 85% del stock de IED de España en este área. La diversificación sectorial, creciente en las decisiones de inversión española en los últimos años, también ha tenido su reflejo en el caso de LatAm, si bien son las ramas de servicios financieros, telecomunicaciones y suministro y extracción de energía las que aglutinan las principales decisiones de inversión. Este patrón sectorial está en consonancia con la tipología de compañías que han liderado el proceso de internacionalización en la región y sus principales movimientos corporativos fuera de España. La venta de activos no estratégicos como vía de obtención de liquidez por parte de las empresas españolas y la agudización de los riesgos económicos y políticos en algunos países latinoamericanos, constituyen los principales riesgos para la evolución de la posición inversora de España en LatAm. 54

55 Principales cifras Posición inversora directa de España en el exterior: 315 mil millones EUR en 2009 (30% del PIB español) En Latinoamérica: 97 mil millones EUR en 2009 (30% de la IED española) Brasil, México, Chile y Argentina concentran la exposición (85% del total) Servicios financieros, telecomunicaciones, suministro de energía y extracción de petróleo y gas natural, principales sectores de inversión en LatAm Fuente: Afi, Datainvex 55

56 LatAm, todavía la segunda región receptora de IED española aunque con una importancia relativa cada vez menor Stock de inversión extranjera directa (IED) de España (2009, último dato disponible) Flujo neto de IED de España por áreas geográficas (miles millones de euros) Tensiones de liquidez/ desapalancamiento Europa Latinoamérica América del Norte Asia África 11,3% 2,9% 1,1% 0,8% 52,9% Resto 31,0% En la primera fase de expansión significativa de la IED española (finales de los noventa), LatAm concentró el grueso de las decisiones de inversión. Con la entrada de España en la UME y la reorientación del proceso de internacionalización hacia Europa del Este, Europa sustituyó a LatAm como principal destino de la IED española Fuente: Afi, Datainvex y Banco de España. Evolución de las inversiones en el extranjero de las empresas no financieras españolas e implicaciones para su estructura financiera y rentabilidad. Diciembre

57 España, junto con EEUU, el país que más esfuerzo inversor ha realizado en la región desde finales de los noventa Flujos de IED de cada país en Latinoamérica en cada ejercicio (millones de euros) Fuente: Anuario Iberoamericano Las inversiones directas españolas en América Latina en el período

58 Brasil, México, Chile y Argentina concentran el 85% de la IED española en LatAm Posición inversora de España en Latinoamérica (2009, miles de millones EUR) Posición inversora de España en Latinoamérica ( , % sobre el PIB de cada país) Resto Panamá Venezuela Perú Colombia Argentina Chile México Brasil % s/ stock de IED en LatAm Venezuela Perú Colombia México Brasil Argentina Chile % 2% 4% 6% 8% 10% Fuente: Afi, Datainvex 58

59 La diversificación sectorial, creciente en las decisiones de inversión española en los últimos años Flujo neto de IED de España por sectores de actividad (miles millones de euros) Fuente: Banco de España. Evolución de las inversiones en el extranjero de las empresas no financieras españolas e implicaciones para su estructura financiera y rentabilidad. Diciembre

60 En LatAm, servicios financieros, telecomunicaciones y suministro y extracción energética, principales sectores de inversión Fuente: Afi, Datainvex Flujo neto de IED de España en Latinoamérica por sectores (millones de euros) Extractivas, coquerías y telecomunicaciones Resto Actividades jurídicas y de contabilidad Productos minerales no metálicos Servicios financieros Seguros y fondos de pensión Material y equipo eléctrico Comercio mayorista ex auto Ingeniería civil Metalurgia Suministro de energía Posición inversora de España en Latinoamérica (por sectores, % sobre el total de cada país, 2009) Brasil Servicios financieros 50,1% Telecomunicaciones 12,6% Metalurgia 8,4% México Servicios financieros 43,9% Telecomunicaciones 20,4% Suministro de energía 9,0% Chile Telecomunicaciones 20,8% Suministro de energía 19,7% Servicios financieros 17,4% Argentina Extracción de petróleo y gas natural 31,9% Telecomunicaciones 16,2% Servicios financieros 10,6% 60

61 en consonancia con la tipología de compañías que han liderado el proceso de internacionalización en la región Ingresos de las principales empresas españolas procedentes de mercados latinoamericanos (cierre 2011) Empresa País / región % sobre total Santander America Sur 49,16% Telefonica Latin America 47,12% Duro y Felguera Venezuela 45,60% Ebro Foods Americas 37,87% Endesa America Sur 31,12% Gas Natural Latin America 30,33% BBVA Mexico 26,99% Prosegur Brazil 24,34% Colombia 2,52% Venezuela 2,33% Chile 1,43% OHL Mexico 23,27% America Sur 21,67% Gamesa Rsto Mundo 16,28% Prisa America 21,64% Arcelor Mittal Brazil 20,76% Repsol Argentina 15,66% Argentina 15,19% Empresa País / región % sobre total Indra Latin America 14,53% Brazil 13,57% Mapfre Brazil 12,36% Inditex America 11,97% Chile 1,90% DIA Brazil 10,74% Iberdrola Latin America 10,36% Latin America 10,88% FCC America Sur 8,67% Argentina 5,84% Abertis Chile 4,13% Sacyr Central America 3,06% Mexico 3,02% Argentina 2,91% REE Bolivia 2,79% Chile 2,20% Ferrovial Chile 0,60% Fuente: Afi, FacSet 61

62 y sus principales movimientos corporativos fuera de España Flujos de IED de España en Latinoamérica (millones de euros) Fuente: Anuario Iberoamericano Las inversiones directas españolas en América Latina en el período

63 Rusia Corea México Tailandia Indonesia Malasia Polonia China Sudáfrica Brasil Turquía India Riesgos para la posición de España en LatAm Desinversión en activos no estratégicos como vía de obtención de liquidez Flujos de IED (miles mill. euros, acum. últ.12 meses) Saldo (VNP-VNA) España en el exterior 120 El exterior en España d06 s07 j08 m09 d09 s10 j11 m12 Acentuación de la percepción de riesgo país en economías LatAm (factores políticos, macroeconómicos o regulatorios) Índice Afi de riesgo país para economías emergentes (de menor a mayor riesgo) Zona de riesgo Especial atención a las compañías de sectores con un marcado componente estratégico, que participan en sectores como el energético o de telecomunicaciones, entre otros, en los que el riesgo regulatorio es más elevado Fuente: Afi, Banco de España y Datastream 63

64 Riesgos para la posición de España en LatAm (I) Radar de los 30 principales países destinatarios de la IED española en el mundo (según cifras de stock de IED a 2009) Fuente: Anuario Iberoamericano Las inversiones directas españolas en América Latina en el período

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67 Brasil, México, Chile y Argentina concentran el 85% de la IED española en LatAm Posición inversora de España en Latinoamérica (2009, miles de millones EUR) Posición inversora de España en Latinoamérica ( , % sobre el PIB de cada país) Resto Panamá Venezuela Perú Colombia Argentina Chile México Brasil % s/ stock de IED en LatAm Venezuela Perú Colombia México Brasil Argentina Chile % 2% 4% 6% 8% 10% Fuente: Afi, Datainvex 67

68 La diversificación sectorial, creciente en las decisiones de inversión española en los últimos años Flujo neto de IED de España por sectores de actividad (miles millones de euros) Resto Servicios financieros Transporte aéreo Metalurgia Industria alimenticia Actividades inmobiliarias Telecomunicaciones Suministro de energía Fabricación productos minerales no metálicos Total Fuente: Afi, Datainvex 68

69 En LatAm, servicios financieros, telecomunicaciones y suministro y extracción energética, principales sectores de inversión Flujo neto de IED de España en Latinoamérica por sectores (millones de euros) Extractivas, coquerías y telecomunicacion es Resto Actividades jurídicas y de contabilidad Productos minerales no metálicos Servicios financieros Seguros y fondos de pensión Material y equipo eléctrico Comercio mayorista ex auto Ingeniería civil Metalurgia Suministro de energía Posición inversora de España en Latinoamérica (por sectores, % sobre el total de cada país, 2009) Brasil Servicios financieros 50,1% Telecomunicaciones 12,6% Metalurgia 8,4% México Servicios financieros 43,9% Telecomunicaciones 20,4% Suministro de energía 9,0% Chile Telecomunicaciones 20,8% Suministro de energía 19,7% Servicios financieros 17,4% Argentina Extracción de petróleo y gas natural 31,9% Telecomunicaciones 16,2% Servicios financieros 10,6% Fuente: Afi, Datainvex 69

70 en consonancia con la tipología de compañías que han liderado el proceso de internacionalización en la región Ingresos de las principales empresas españolas procedentes de mercados latinoamericanos (cierre 2011) Empresa País / región % sobre total Santander America Sur 49,16% Telefonica Latin America 47,12% Duro y Felguera Venezuela 45,60% Ebro Foods Americas 37,87% Endesa America Sur 31,12% Gas Natural Latin America 30,33% BBVA Mexico 26,99% Prosegur Brazil 24,34% Colombia 2,52% Venezuela 2,33% Chile 1,43% OHL Mexico 23,27% America Sur 21,67% Gamesa Rsto Mundo 16,28% Prisa America 21,64% Arcelor Mittal Brazil 20,76% Repsol Argentina 15,66% Argentina 15,19% Empresa País / región % sobre total Indra Latin America 14,53% Brazil 13,57% Mapfre Brazil 12,36% Inditex America 11,97% Chile 1,90% DIA Brazil 10,74% Iberdrola Latin America 10,36% Latin America 10,88% FCC America Sur 8,67% Argentina 5,84% Abertis Chile 4,13% Sacyr Central America 3,06% Mexico 3,02% Argentina 2,91% REE Bolivia 2,79% Chile 2,20% Ferrovial Chile 0,60% Fuente: Afi, FacSet 70

71 Economía española. Beneficios de multinacionales españolas en América Latina, mm$us en 2008 América Latina Resto de lugares % en América Latina Fuente: Informes de empresas; El Economista 71

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73 Bibliografía Gordo, Esther, Martín, César y Tello, Patrocinio (2008) La internacionalización de las empresas españolas a través de la inversión extranjera directa Banco de España, enero 2008 OECD (2005) Measuring Globalisation OECD Handbook on Economic Globalisation Indicators, OECD, Paris Santiso Guimaras, Javier (2007). La internacionalización de las empresas españolas: hitos y retos N.º 839 ICE Noviembre-Diciembre BANCO DE ESPAÑA 10 BALANZA DE PAGOS Y POSICIÓN DE INVERSIÓN INTERNACIONAL DE ESPAÑA,

74 Glossary of foreign direct investment terms and definitions 74