A donde va América Latina?

Transcripción

1 A donde va América Latina? Algunos elementos de discusión para los próximos años Christian Daude Centro de Desarrollo OCDE ESADE Globalisation Lab Madrid, 5 de diciembre 2012

2 Principales puntos de discusión 1 El manejo macroeconómico 2 Los desafíos estructurales 3 La economía política de la reforma

3 En promedio, AL presenta dinámicas de deuda y balances estables en comparación a las economías avanzadas Déficit del Gobierno General (% del PIB) Deuda bruta del Gobierno General (% del PIB) ALC Economías Avanzadas ALC Economías Avanzadas * * Fuente: Daude y Melguizo (2012) en base a FMI y CEPAL.

4 Sin embargo, la solvencia fiscal no está garantizada en todos los casos Ejercicios de sostenibilidad fiscal País Deuda (% PIB, 2011) BPP requerido para mantener Deuda/PIB actual (% del PIB) BPP (% del PIB) requerído para bajar Deuda/PIB a menos de 30% del PIB en 10 años BPP ajustado por el ciclo y precios commodities (% PIB, 2011) Argentina Brazil Chile Colombia Costa Rica Mexico Peru Uruguay Fuente: En base a Daude y Melguizo (2012), FMI y CEPAL. Nota: Para los ejercicios de sostenibilidad se consideran el crecimiento promedio del PIB del WEO (Octubre 2012) para el período , así como el monto de interés pagados como fracción de la deuda bruta del gobierno general entre 2008 y 2011.

5 Debilidades fiscales estructurales persisten en algunas dimensiones Deuda como porcentaje de la recaudación tributaria (2010) Argentina Brasil Chile Colombia Costa Rica Rep. Dominicana Ecuador El Salvador Guatemala México Perú Uruguay Venezuela OECD España Fuente: Estadísticas tributarias en América Latina (OCDE-CEPAL-CIAT, 2012) y Cepal.

6 El sesgo pro cíclico de la política fiscal tampoco ha desaparecido Impulso fiscal y brecha del PIB (2009 y 2011) Impulso fiscal en 2009 (% del PIB) México Uruguay Argentina Costa Rica Colombia Perú Chile Brasil Brecha del PIB en 2009 (% del PIB) Impuls fiscal en 2011 (% del PIB) Costa Rica Perú Brasil Chile Uruguay Colombia México Argentina Brecha del PIB en (% del PIB) Fuente: Daude y Melguizo (2012) en base a FMI y CEPAL.

7 Políticas fiscales y reformas necesarias Si bien existe espacio fiscal en varios países, el mismo en muchos casos es reducido. Factores claves: financiamiento externo y perspectivas de crecimiento. En ambos casos, sujetos a volatilidad e incertidumbres. Estímulo discrecionales fueron difíciles de retirar: Más estabilizadores automáticos (tributos y gasto). Esquemas híbridos: gastos discrecionales que se gatillan y paran en función del ciclo (p.e. transferencias ligadas al nivel de desempleo) Reformas fiscales pendientes: Marcos fiscales: transparencia y eficiencia en la gestión. Reglas fiscales y reputación: solvencia y ciclo (sobre todo para RRNN) Consejos fiscales: proyecciones, solvencia de mediano plazo, monitoreo de riesgos

8 En comparación a la política fiscal, la política monetaria ha sido más anti cíclica Fuente: OCDE-CEPAL (2012).

9 Política monetaria Escenario muy diverso en la región: IT puros y estables (CHL, PER) por un lado, versus inconsistencia macro creciente por otro lado, pasando por situaciones intermedias En varios casos hay espacio y efectividad para usar más estimulo monetario. La pregunta es si el enlentecimiento es meramente cíclico o si hay un componente más permanente. Independencia de los BC y metas de inflación: estamos frente a un cambio de paradigma? Políticas macroprudenciales : Objetivos, instrumentos y comunicación,

10 Retos estructurales Bajo crecimiento potencial en muchas economías de la región Relative productivity in selected countries Latin America and OECD (in percentage, large companies productivity= 100% ) Micro Small Medium Argentina Brazil Chile Mexico Peru Germany Spain France Italy Fuente: Source: ECLAC OCDE-CEPAL (2010) (2012)

11 Retos estructurales Alta desigualdad y baja movilidad social Correlation between parental and child education Chile Guatemala Dominican Republic Ecuador Panama Bolivia Peru Mexico Paraguay Uruguay Nicaragua Brazil Italy Argentina Venezuela Colombia Hungary El Salvador Switzerland Ireland United States Poland Sweden Belgium Honduras Czech Slovak Netherlands Republic Norway Costa Rica Finland New Zealand Denmark United Kingdom Fuente: OCDE (2010) Gini Index (Income per capita, circa 2006)

12 Economía política de las reformas Varios nudos gordianos persisten: El círculo vicioso de baja calidad de servicios públicos, baja moral fiscal e ingresos insuficientes. Ha habido reformas exitosas, pero en general la baja legitimidad persiste. Progreso trae nuevos retos para la política y el estado. Por ejemplo: clases medias emergentes y nuevas demandas por más oportunidades Capacidad institucional y política (partidos) para canalizar demandas y resolver conflictos.

13 A donde va América Latina? Algunos elementos de discusión para los próximos años Muchas gracias! Christian Daude Centro de Desarrollo OCDE ESADE Globalisation Lab Madrid, 5 de diciembre 2012