Panorama del sistema financiero en América Latina

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1 RED 2011: Servicios financieros para el Desarrollo: Promoviendo el Acceso en América Latina Lima, 14 de septiembre de 2011 Panorama del sistema financiero en América Latina Leonardo Villar Vicepresidente de Estrategias de Desarrollo y Políticas Públicas y Economista Jefe CAF

2 Desde 2005, CAF publica el Reporte de Economía y Desarrollo, RED......un reporte anual de investigación sobre temas de desarrollo relevantes para América Latina

3 RED 2011: Servicios financieros para el desarrollo: Promoviendo el acceso en América Latina SEIS CAPÍTULOS: 1. Acceso a servicios financieros, desarrollo y bienestar 2. Panorama de los sistemas financieros en América Latina: avances y desafíos 3. Financiamiento y desarrollo empresarial 4. Microcrédito productivo y las microfinanzas 5. Acceso y bienestar de los hogares 6. Banca pública: viabilidad, segmentación y Gobierno Corporativo

4 La relación positiva y de doble vía entre desarrollo financiero y crecimiento económico ha sido destacada en múltiples trabajos Profundización financiera y nivel de ingreso (promedio ) a/ Poner gráfico 1.1 con sus dos paneles a/ Incluye crédito doméstico al sector privado: recursos financieros provistos por el sector privado, tales como créditos, compra de títulos valores diferentes a acciones, y otras cuentas por cobrar que establecen el derecho de cobrar una cantidad de dinero. b/ Los valores de ambas variables son promedios del período (logaritmo del promedio en el caso del panel izquierdo). c/ La línea de tendencia exponencial en el panel izquierdo es equivalente a hacer una regresión entre ambas variables en logaritmo. Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).

5 % del PIB % del PIB Una visión global sobre las tendencias La profundización de los sistemas bancarios avanzó algo en los últimos años, pero partiendo de muy bajos niveles que contrastan con los de Asia emergente América Latina: Crédito doméstico al sector privado Crédito doméstico al sector privado América Latina Asia emergente Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).

6 Gran variación en la profundidad bancaria entre los países de la región Crédito doméstico al sector privado en América Latina (% PIB) Argentina República Dominicana Mexico Venezuela, RB Paraguay Peru Ecuador Uruguay Guatemala Colombia Bolivia Nicaragua El Salvador Costa Rica Honduras Brasil Panama Chile Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).

7 sep % del PIB % del PIB El tamaño de los mercados de capitales en América Latina se ha duplicado en los últimos 15 años. Sin embargo, ello obedece en alto grado a aumento en precios de acciones poco líquidas y a un crecimiento grande en el mercado de deuda pública América Latina: Capitalización del mercado de valores América Latina: Bonos vigentes en los mercados domésticos de deuda 60 60% % 40% 30 30% % 10% 0% Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009) y estimaciones CAF América Latina incluye: Argentina, Brazil, Chile, Colombia, México, Peruy Venezuela.

8 Dispersión en el grado de desarrollo del mercado de valores entre los países de América Latina Capitalización de las bolsas de valores (% PIB) Porcentaje de las acciones intercambiadas Uruguay 1% Bolivia 0% Paraguay 4% Paraguay 1% Venezuela, RB 4% Venezuela, RB 1% Costa Rica 8% Uruguay 2% Ecuador 9% Panama 2% Bolivia 17% Costa Rica 3% El Salvador 30% El Salvador 4% Panama 30% Ecuador 4% Argentina 32% Argentina 5% Mexico 42% Peru 5% Colombia 46% Colombia 13% Peru 76% Chile 20% Brasil 79% Mexico 27% Chile 119% Brazil 66% Fuente: cálculos propios con base en Banco Mundial (2009).

9 Exceptuando los bonos públicos, los mercados financieros en América Latina continúan subdesarrollados en todas sus dimensiones Componentes del sector financiero América Latina Asia emergente OCDE Crédito privado por bancos de depósitos y otras instituciones financieras Depósitos del sistema financiero Capitalización de los mercados de bolsa Capitalización de los mercados de bonos privados Capitalización de los mercados de bonos públicos Porcentaje del PIB Fuentes: cálculos propios con base en Beck y Demirgüç-Kunt (2009) y CAF. América Latina incluye: Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú y Venezuela, RB. Asia emergente incluye: China, Corea del Sur, India, Indonesia, Filipinas, Singapur y Tailandia

10 En las discusiones sobre el desarrollo financiero, tradicionalmente se han enfatizado medidas de profundidad financiera tales como la magnitud de los activos o los pasivos del sistema financiero en relación al PIB En el RED 2011 enfatizamos el tema de acceso de la población a los servicios financieros. Por ejemplo, el porcentaje de la población con acceso a cuentas. Bajo este criterio, ni siquiera los países como Chile y Panamá (que tienen niveles de profundidad relativamente altos) superan los porcentajes de acceso esperables para sus niveles de ingreso. Acceso a servicios financieros y PIB per cápita (en Ln) para una muestra de 151 países a/ a/ La línea de tendencia exponencial es equivalente a una regresión entre ambas variables en logaritmo. Fuente: capítulo 1. RED 2011 (CAF)

11 Una encuesta realizada por CAF en 17 ciudades de AL permite ver que el acceso a servicios financieros aumenta con el nivel de ingreso de las familias, pero lo hace en forma mucho menos rápida que en países desarrollados Fracción de la población con cuenta bancaria por nivel de ingreso mensual (USD) a/ a/ Ingresos están expresados en dólares ajustados por paridad de poder de compra. Excluye los ingresos superiores a dólares mensuales. Fuente: Encuesta CAF y Federal Reserve Board (2007)

12 El acceso a servicios financieros se hace crítico en una sociedad con altos índices de informalidad De acuerdo con la encuesta CAF, en las 17 ciudades estudiadas, una de cada cuatro familias derivan su ingreso principal de una microempresa Fuente: CAF (2010).

13 Pese al desarrollo de las microfinanzas en la región durante las últimas dos décadas, nuestra encuesta muestra un uso muy limitado de fuentes formales de crédito por parte de los microempresarios Apenas un 14% de los microempresarios tiene un crédito de una institución formal como su fuente principal de financiamiento. El crédito informal, pese a tener tasas de interés hasta diez veces más altas, sigue siendo la principal fuente de financiamiento. Los mayores avances en acceso al crédito para las microempresas se observan en Bolivia y Perú, donde el sistema de Instituciones Micro Financieras está más desarrollado. Fuente: CAF (2010).

14 En el caso de firmas formales, no hay evidencia de que América Latina esté más rezagada en términos de acceso frente a otras regiones del mundo emergente Sin embargo, Fuente: Banco Mundial (2010). Los porcentajes de empresas con crédito son mucho menores que en países avanzados Esos porcentajes son mucho más bajos para las empresas pequeñas y medianas que para las grandes En muchos casos ello es así no tanto porque las más pequeñas tengan índices de rechazo mayores sino porque no solicitan crédito, sabiendo que tienen mayores probabilidades de rechazo.

15 También a nivel de empresas formales, la falta de acceso al financiamiento constituye una grave restricción para la inversión y el crecimiento Un ejercicio estadístico para las empresas colombianas con más de diez trabajadores permitió identificar las características de aquellas que enfrentan restricciones de liquidez: Colombia: Dinámica de la producción de empresas con y sin restricciones de liquidez a/ 1. Su inversión se encuentra fuertemente correlacionada con el flujo de caja Se dejan de financiar buenos proyectos cuando el flujo de caja no es adecuado 2. Tienden a ser empresas más pequeñas Su tamaño es en promedio menos de la mitad del de aquellas sin restricciones 3. Tienen menor potencial de crecimiento Entre 1997 y 2007 crecieron en promedio 2,2% anual, cuando aquellas sin restricciones lo hicieron en 8.6% anual a/ Valores en miles de pesos de 2009 convertidos a dólares a la tasa de cambio de diciembre de Fuente: Meléndez (2010)

16 Cómo se explican la baja profundidad financiera y los bajos niveles de acceso a servicios financieros en América Latina? El menor nivel de ingreso con respecto a países avanzados es sólo parte de la explicación. Otra parte puede estar asociada con factores que van más allá del sector financiero: Institucionalidad: Bajo énfasis en derechos de los acreedores Inflación Inestabilidad macroeconómica y financiera de la región, cuyos efectos son altamente perdurables Vulnerabilidad a los flujos internacionales de capital, que paradójicamente afectan de manera más fuerte a las empresas pequeñas El gran reto es avanzar en profundidad y acceso sin generar mayores probabilidades de crisis futuras asociadas con endeudamiento excesivo (papel para la regulación macroprudencial). Factores de tipo microeconómico que afectan la oferta de servicios financieros y sus costos, y que pueden corregirse mediante políticas públicas adecuadas que se discuten en detalle en los distintos capítulos del Reporte.

17 El Reporte no pretende dar recetas ni recomendaciones específicas, pero identifica elementos relevantes para la política económica Pese a los avances de las últimas dos décadas de las instituciones de microcrédito y a la atención que los grandes bancos empiezan a darle a este segmento, los retos siguen siendo inmensos para sustituir el crédito informal, con sus enormes tasas de interés. Para el financiamiento empresarial, en particular de las PyMES, se identifican productos de gran relevancia en los que puede haber grandes complementariedades entre el sector público y el privado: fondos de garantías, fondos de capital de riesgo, sistemas de factoring, mercados de valores especializados (mercados balcón), entre otros. El reporte discute algunas experiencias muy exitosas de banca pública como mecanismo para la ampliación de los servicios financieros a algunos sectores de la población, pero destaca también los problemas de gobernabilidad y economía política que tienen esos bancos. Por esa razón, se destaca la importancia de dotarlos con buenos esquemas de gobierno corporativo. Finalmente, el reporte muestra la relevancia que tienen para el acceso a financiamiento algunos instrumentos de regulación financiera, tales como sistemas de registro público de información crediticia para reducir las asimetrías de información y aumentar la transparencia de los mercados.

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