Analisis Financiero. Finanzas para no Financieros 1

Transcripción

1 Analisis Financiero Finanzas para no Financieros 1

2 Análisis financiero Análisis financiero es la selección, evaluación, y la interpretación de datos financieros así como cualquier otro dato pertinente. El analista financiero deberá determinar cual información es necesaria, relevante y como usar esta.

3 Análisis financiero - información Adicionalmente a la información financiera se requiere de otra información que sea capaz de ayudar a predecir, las condiciones futuras de la empresa así como su futuro desempeño operativo. Ejemplo: producto interno bruto, índice de precios al consumidor, tasa de inflación, etc.

4 PERSONAS INTERESADAS EN EL ANALISIS FINANCIERO Los accionistas de la compañía Asesores de inversión Analistas de crédito Los Acreedores Sindicatos La Gerencia Puestos de bolsa de valores Finanzas para no Financieros 4

5 Por qué evaluar estados financieros? Usos internos Evaluación de desempeño Planeación para el futuro Usos externos Acreedores e inversionistas Adquisición de otra empresa Finanzas para no Financieros 5

6 Utilidad y limitaciones de las razones financieras Una razón financiera expresa la relación entre un valor y otro. La mayoría de los usuarios de los estados financieros encuentran que ciertas razones les ayudan en la rápida evaluación de la posición financiera, la rentabilidad y las perceptivas futuras de un negocio. Las razones constituyen también un medio para comparar rápidamente la fortaleza financiera y la rentabilidad de diferentes compañías. Finanzas para no Financieros Las razones son herramientas útiles, pero pueden ser interpretadas apropiadamente solo por individuos que entienden las características de 6 la compañía y su entorno.

7 Análisis de indicadores Índices de liquidez (solvencia a corto plazo) Índices de endeudamiento (solvencia a L.P) Índices de actividad Índices de rentabilidad -Las tres primeras miden principalmente riesgo -Corto plazo: liquidez, actividad, rentabilidad Finanzas para no Financieros 7

8 Tipos de índices financieros Índices de liquidez proveen información sobre la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de corto plazo. Índices de rentabilidad proveen información sobre el monto de ingreso para cada dólar vendido.

9 Tipos de índices financieros Índices de actividad estos brindan información sobre la habilidad para gerencia los recursos eficientemente. Índices de retorno sobre la inversión provee información sobre el monto de utilidad, relativo a los activos empleados para producir utilidad.

10 Tipos de índices financieros Índices de endeudamiento da información sobre como la firma esta usando el endeudamiento para producir utilidades.

11 Índices de Liquidez

12 Indicadores de liquidez El índice de liquidez este viene dado por la división del activo circulante entre pasivo circulante; indicando la habilidad de la firma para poder pagar sus obligaciones de corto plazo. Prueba del acido es aquel donde el activo circulante menos inventario, es dividido entre el pasivo circulante. Esto permitirá ver la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo contando solo con los activos de mas líquidos.

13 Índices de circulante Indice de liquidez = Ejemplo: activo circulante pasivo circulante Si el activo circulante es de $ 5 millones y el pasivo circulante es de $2 millones, Ind. de Liquidez = $5 / $2 = 2.5

14 Prueba del acido Prueba del acido = activos circulante inventario pasivo circulante

15 Índices de liquidez: Ejemplo Suponga que la firma tiene los siguientes datos: Efectivo $ 5 Cuentas por cobrar 16 Inventario 20 Cuentas por pagar 12 a. Cuál es el índice de liquidez? b. Cuál es la prueba del acido?

16 Índices de liquidez: Ejemplo Efectivo $ 5 Cuentas por cobrar 16 Inventario 20 Cuentas por pagar 12 a. cuál es el índice de liquidez? Ind. de liquidez = ($ ) / $12 = 3.42 b. cuál es la prueba del acido? Prueba del acido = ($5 + 16) / $12 = 1.75

17 IBM activos circulantes: 1999 en millones Caja y bancos $ 5,043 Valores negociables 788 Cuentas por cobrar 26,258 Otras cuentas por cobrar 1,359 Inventarios 4,868 Gastos prepagados 4,838 Total activo circulante $43,155

18 IBM activos circulantes: 1999 en millones Impuestos $ 4,792 Deuda de corto plazo 14,230 Cuentas por pagar 6,400 Compensaciones y beneficios 3,840 Utilidad diferida 4,529 Otros gastos y pasivos 5,787 Total pasivos circulantes $ 39,578

19 Índice de Liquidez: IBM en 1999 Índice de liquidez = $43,155 / $39,578 = 1.09 Prueba del acido = $38,287 / $39,578 = 0.97

20 Índices de rentabilidad

21 Margen de beneficio bruto Margen de beneficio bruto: Margen de beneficio bruto con respecto a las ventas. Cuantos pesos nos quedan de beneficio después del costo de ventas Margen de benef. bruto = utilidad bruta ventas

22 Margen operativo Margen operativo: Es mejor conocido como la relación entre la utilidad operacional y las ventas. Indica cuantos pesos nos quedan luego de los gastos operativos de la empresa. Margen operativo = utilidad operativa ventas

23 Margen de utilidad neta Margen de utilidad neta: Este indica cuantos pesos de las ventas ganas después de deducidos todos los gastos. Margen de util neta = util. neta ventas

24 Índices de rentabilidad: ejemplos Considere una firma con los siguientes datos: Ventas $ 1,000 Costo de ventas 800 Utilidad bruta $ 200 Gastos operativos 50 Utilidad operativa $ 150 ISR 25 Utilidad neta $ 125

25 Índices de rentabilidad: ejemplo, cont. Margen de util. bruta = $200 / $1,000 = 20% Margen de util. operacional = $150 / $1,000 = 15% Margen de utilidad neta = $125 / $1,000 = 12.5%

26 IBM s 1999 Estado de resultados en millones Ingresos $87,548 Total costos 55,619 Utilidad bruta $31,919 Gastos operativos 20,002 Utilidad operativa $11,927 Otros ingresos 557 Gastos por intereses 727 Utilidad antes de ISR $11,757 ISR 4,045 Utilidad neta $ 7,712

27 Índices de rentabilidad: IBM in 1999 Margen bruto = $31,919 / $87,548 = 36.46% Margen operativo = $11,927 / $87,548 = 13.62% Margen neto = $7,712 / $87,548 = 8.81%

28 Indices de actividad Finanzas para no Financieros 28

29 Índices de actividad Rotación de inventarios: Indica cuantas veces es comprado y vendido el inventario para un periodo de tiempo. Rotación de inventarios = costo de ventas inventario

30 Índices de actividad Rotación de inventarios: Indica el numero de días en que tarda en rotar la totalidad de nuestro inventario. Inventario promedio Costodeventas 360 ( días )

31 Índices de actividad Rotación de cuentas por cobrar es el indicador que nos dice el numero de días en que las ventas a crédito son totalmente cobradas. Cuentas por cobrar promedio 360 Ventas

32 Índices de actividad Periodo promedio de pago a proveedores: Indicador que permite observar el comportamiento del capital de trabajo. Mide el número de días que la firma se tarda en pagar los créditos que los proveedores le han otorgado. Cuentas x pagar (Promedio)x360 Compras a proveedores

33 Índices de actividad, continuación Rotación de activos viene dado por el la relación de las ventas totales entre el total activos y nos indica el impacto de inversión en activos en las ventas resultantes. Rotación de activos fijos es la relación de ventas con relación a los activos fijos; indica la habilidad de la empresa para poner los activos fijos a trabajar de modo que generen ingresos.

34 Indicadores de endeudamiento

35 Indicadores de endeudamiento Razón de deuda/activo nos muestra la proporción de los activos que son financiados con deuda (corto y largo plazo).

36 Indicadores endeudamiento La razón de cobertura de intereses indica la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones. Cobertura de intereses = Utilidad operacional gastos por intereses

37 Retorno sobre la inversión

38 Retorno sobre la inversión Retorno sobre activos indica cuanto ganamos por el total invertido en activos. Retorno sobre activos = Utilidad neta / Total activos

39 Retorno sobre la inversión Retorno sobre el capital es la utilidad generada por cada peso invertido por los accionistas. Retorno sobre el capital = utilidad neta valor en libros del capital

40 Ciclo Operativo de Caja

41 El ciclo operativo El ciclo operativo es la extensión de tiempo que toma transformar el efectivo en inventarios y posteriormente en efectivo. El ciclo operativo viene dado por: Numero de días de inventario Numero de días por cobrar

42 El numero de días de inventario El numero de días de inventario = inventario / promedio diario del costo de venta Este es el numero de días que la empresa podría no sumar inventario hasta agotar el existente.

43 El numero de días por cobrar El numero de días por cobrar = cuentas por cobrar / promedio diario ventas Este es el numero de días que lleva cobrar las cuentas por cobrar de la empresa.

44 Ciclo operativo neto El ciclo operativo neto es el numero de días que toma llevar lo invertido en inventario a efectivo considerando que las compras son hechas a crédito. El numero de días por pagar = cuentas por pagar/ promedio de días de compras

45 Entrada de materia prima Recaudo de cartera Pago de M.P. Venta y entrega de producto Rotación de inventarios Rotación de cartera Ciclo de caja Promedio de pago a Proveedores (días)

46 Ciclo operativo neto, continuación Numero de días de inventario + Numero de días por cobrar Numero de días por pagar Ciclo operativo neto

47 Modelo DuPont Finanzas para no Financieros 47

48 Modelo DuPont RSC = margen de utilidad x rotación del total de activos x multiplicador del capital Señala que la RSC está afectada por Eficiencia operativa (margen de utilidad) Eficiencia en uso de activos (rotación activos) Apalancamiento financiero (multiplicador del capital) Finanzas para no Financieros 48

49 Finanzas para no Financieros 49

50 Finanzas para no Financieros 50

51 En Resumen 1. En los estados financieros clasificados, son 2. En un balance general clasificado, los activos agrupados o clasificados los renglones con ciertas características Comunes. El propósito de estas están subdivididos en las categorías de activos corrientes, propiedades, planta y equipo y otros clasificaciones es desarrollar subtotales que puedan activos. Los pasivos están clasificados como ayudar a los usuarios a analizar los estados corrientes o de largo plazo. Financieros Medidas Analíticas Medidas de liquidez Método de calculo Importancia Razón Razón Corriente Corriente Activos Activos Corrientes Corrientes / / Pasivos Pasivos Corrientes Corrientes Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Razón Razón de de Liquidez Liquidez Inmediata Inmediata Capital Capital de de Trabajo Trabajo Efectivo Efectivo Neto Neto Proporcionado Proporcionado Por Por Actividades Actividades Operacs. Operacs. Finanzas para no Financieros Activos Activos de de Liquidez Liquidez Inmediata Inmediata / / Pasivos Pasivos Corrientes Corrientes Activos Activos Corrientes Corrientes Pasivos Pasivos Corrientes Corrientes Aparece Aparece en en el el Estado Estado de de Flujos Flujos de de Efectivo Efectivo Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Medida de capacidad de pago De las deudas de corto plazo. Indica el efectivo generado por Operaciones después de dar Cabida al pago en efectivo de Gastos y pasivos operacionales. 51

52 En resumen Cont Medidas Analíticas Medidas de Riesgo a L/P Método de calculo Importancia Razón Razón De De Endeudamiento Endeudamiento Pasivos Pasivos Totales Totales / / Activos Activos Totales Totales Medida de riesgo de largo plazo De los acreedores. Finanzas para no Financieros 52

53 Medidas Analíticas edidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia Cambio Cambio Porcentual Porcentual En resumen Cont Valores Valores en en $ $ del del cambio/valor cambio/valor de de EEFF EEFF en en año año Anterior Anterior Tasa a la cual una suma Aumenta o se reduce. Tasa Tasa Bruta Bruta de de Utilidades Utilidades Utilidad Utilidad Operacional Operacional Utilidad Utilidad Neta Neta Como Como Porcentaje Porcentaje de de las Ventas Netas las Ventas Netas Utilidad Utilidad Por Por Acción Acción Utilidad Utilidad bruta bruta en en $ $ / / Ventas Ventas netas netas Utilidad Utilidad bruta bruta Gastos Gastos operacionales operacionales Utilidad Utilidad neta neta / / Ventas Ventas netas netas Utilidad Utilidad neta neta / / % p/acciones p/acciones en en circulación circulación Medida de rentabilidad de los Productos de la compañía. Rentabilidad de las actividades Empresariales básicas de una compañía. Indicador de la capacidad de la Gerencia de controlar costos. Utilidad neta aplicable a cada Acción de capital. Finanzas para no Financieros 53

54 En resumen Cont Medidas Analíticas Medidas de Rentabilidad Método de calculo Importancia Rendimiento Rendimiento de de Activos Activos Rendimiento Rendimiento de de Patrimonio Patrimonio Utilidad Utilidad Operacional Operacional / / Activos Activos Totales Totales Promedio Promedio Utilidad Utilidad Neta Neta / / Patrimonio Patrimonio Total Total Promedio Promedio Medida de la productividad de Los activos independiente de la Forma como estos son financiados Tasa de rendimiento obtenida Sobre el patrimonio de los Accionistas en el negocio. 54

55 Un ejemplo

56 Ejemplo: Compañía Imaginaria Calcule los siguientes índices: Liquidez Prueba del acido Rotación de inventarios Rotación de cuentas por cobrar Retorno sobre activos Retorno sobre capital

57 Compañía Imaginaria Balance general Activos Y2K Y2K-1 Banco $1,000 $1,500 Inv. Temporales Cuentas por Cobrar 8,000 7,000 Inventarios 10,500 10,000 Total Activo $20,000 $19,000 Circulante Planta y equipo 20,000 18,000 Menos depreciacion 7,000 6,000 acum. Activo fijo neto $13,000 $12,000 Activos intangibles 2,000 2,000 Total activos $35,000 $33,000 Pasivos Y2K Y2K-1 Cuentas por pagar $4,500 $5,000 Otros pasivos 1,000 1,000 circulantes Total pasivo $5,000 $6,000 circulante Deuda largo plazo 8,000 7,000 Total pasivo $13,000 $13,000 Acciones preferidas $2,000 $2,000 Acciones comunes 10,000 10,000 Utilidades retenidas 12,000 10,000 Menos acciones en Tesosreria 2,000 2,000 Total Capital $22,000 $20,000 Total pasivo mas capital $35,000 $33,000

58 Compañía Imaginaria Estado de Resultados Ventas $25,000 Costo de ventas 15,000 Utilidad bruta $10,000 Gastos de renta 2,000 Gastos administrativos 1,000 Utilidad operacional 7,000 Gastos por intereses 500 Utilidad antes de impuestos $6,500 ISR 2,600 Utilidad neta $3,900 Dividendos preferentes 200 Utilidad para los accionistas comunes $3,700 Dividendos comunes 1,700 Utilidades retenidas $2,000