Estado de Resultados Empresa de Muebles Fecha:

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1 Curso Gestión Económica Financiera Material complementario de la Clase # 2 Puerto Ordaz Elaborado por: Dra. C Nury Hernández de Alba Álvarez Ejercicio Ilustrativo resuelto de la clase Informaciones de la Empresa Muebles Estado de Resultados Empresa de Muebles Fecha: 2010 Indicadores (UM) Ventas netas 42000,00 - Costo de venta 29400,00 Utilidad bruta 12600,00 - Gastos de operación 5700,00 Utilidad antes intereses e impuestos 6900,00 - Intereses por deudas 2700,00 Utilidad antes de impuestos 4200,00 - Impuestos (30%) 1260,00 Utilidad neta 2940,00

2 Balance General Empresa de Muebles Fecha: Activo: UM 2010 Caja y Banco 3100 Cuentas por Cobrar Inventarios Total de Activo circulante Activo fijo bruto (-) Depreciación (57690) Activo fijo neto Total de Activo Pasivo y Capital: Cuentas por pagar Créditos bancarios Otros pasivos circulantes 3570 Total de Pasivo circulante Deudas a largo plazo Total de Pasivo Capital emitido Utilidades retenidas acumuladas Total de Capital Total de Pasivo y Capital Análisis Vertical del Estado de Resultado y Balance General: Aplicación del análisis estructural, de tamaño común, y comparaciones: a) Análisis vertical del Estado de Resultado: Indicadores (UM) 2010 Estructura

3 Ventas netas 42000,00 100,00 - Costo de venta 29400,00 70,00 Utilidad bruta 12600,00 30,00 - Gastos de operación 5700,00 13,57 Utilidad antes intereses e impuestos 6900,00 16,43 - Intereses por deudas 2700,00 6,43 Utilidad antes de impuestos 4200,00 10,00 - Impuestos (30%) 1260,00 3,00 Utilidad neta 2940,00 7,00 Para el análisis de Costos y Gastos: 1. Por cada bolívar de ventas se incurre en un costo de 0,70 de bolívar o el costo representa el 70% de las ventas.. 2. Por cada bolívar de ventas se incurre en un gasto de 0,135 de bolívar o el gasto representa el 13,57% de las ventas. 3. Por cada bolívar de ventas se realiza erogaciones financieras por pagos de intereses de 0,0643 de bolívar o el pago de intereses representa el 6,43 % de las ventas. 4. Por cada bolívar de ventas se realiza un pago por impuestos de 0,03 de bolívar o el gasto por pagos de impuestos representa el 3% de las ventas. Para el análisis de las utilidades: 1. Por cada bolívar de ventas se obtiene una utilidad bruta de 0.30 de bolívar o la utilidad bruta representa el 30 % de las ventas. 2. Por cada bolívar de ventas se obtiene una utilidad en operaciones o utilidad antes de intereses de de bolívar o la utilidad en operaciones representa el 16,43 % de las ventas. 3. Por cada bolívar de ventas se obtiene una utilidad antes de impuestos de 0.10 de bolívar o la utilidad antes de impuestos representa el 10 % de las ventas. 4. Por cada bolívar de ventas se obtiene una utilidad neta de 0.07 de bolívar o la utilidad neta representa el 7 % de las ventas. b) Análisis vertical del Balance General Activo: UM 2010 Estructura Caja y Banco ,96 Cuentas por Cobrar ,56

4 Inventarios ,78 Total de Activo circulante ,29 Activo fijo bruto ,16 (-) Depreciación (57690) (36,46) Activo fijo neto ,71 Total de Activo ,00 Pasivo y Capital: Cuentas por pagar ,55 Créditos bancarios ,57 Otros pasivos circulantes ,26 Total de Pasivo circulante ,37 Deudas a largo plazo ,82 Total de Pasivo ,20 Capital emitido ,40 Utilidades retenidas acumuladas ,41 Total de Capital ,80 Total de Pasivo y Capital ,00 Para el análisis de la estructura económica o análisis de la inversión corriente y fija o de la estructura inversionista: 1. Los activos circulantes (Ac) representan el 32,29 % de los activos totales (At) y los activos fijos representan el 67,71% de los At. Este análisis ayuda a identificar el tipo de organización. 2. Para cada una de las componentes del Ac se interpreta: a) El efectivo en caja representa el 1,96 % de los activos totales. b) Las cuentas por cobrar representa el 16,56 % de los At. c) Los inventarios representan el 13,78 % de los At. Cuál de estas partidas es la más significativa? qué nos indica? d) Con respecto al activo fijo neto (Afn) observamos que el monto de los activos fijos brutos son significativos luego la depreciación también lo es. e) Observa los Activos y reflexiona que tipo de empresa define los mismos. Para el análisis de la estructura financiera: pasivo (P) y capital (C) o análisis de la financiación: 1. Los pasivos circulantes (Pc) representan el 24,37 % del financiamiento total, los pasivos a largo plazo (Pl) representa el 17,83 % del financiamiento total, de manera que el financiamiento ajeno representa el 42,20% del financiamiento total. Este análisis ayuda a identificar el peso del financiamiento ajeno de que se trate. 2. El capital o patrimonio o financiamiento propio representa el 57,81 % del financiamiento total donde el capital contable es de 47,40 % y las utilidades

5 retenidas el 10,41 %. Este análisis ayuda a identificar el peso del capital propio y el nivel de utilidades que se utilizan para expandir la organización o la reinversión. Análisis Horizontal del Estado de Resultado y del Balance General Análisis horizontal del Estado de Resultado Estado de Resultado Empresa Muebles Crecimiento real (%) Indicadores (UM) Ventas netas 42000, ,00 357,14 - Costo de venta 29400, ,00 323,13 Utilidad bruta 12600, ,00 436,51 - Gastos de operación 5700, ,00 570,18 Utilidad antes intereses e impuestos 6900, ,00 326,09 - Intereses por deudas 2700, ,00 166,67 Utilidad antes de impuestos 4200, ,00 428,57 - Impuestos 1260, ,00 428,57 Utilidad neta 2940, ,00 428, El crecimiento real de las ventas del año 2011 respecto al año 2010 fue del 357,14%. 2. El crecimiento real de los costos del año 2011 respecto al año 2010 fue del 323,13%, y los gastos de operación fue de 570,18% Luego, las ventas reales crecieron de un período a otro a un mayor ritmo que el producido por el crecimiento de los costos, lo cual es positivo, sin embargo los gastos de

6 operaciones crecieron más rápidamente que el crecimiento de las ventas se puede suponer que fue debido a la partida gastos de salario si esto es cierto entonces podemos decir que la utilidad neta crece influenciada por la eficiencia en la utilización de los recursos hicieron los trabajadores. c) Análisis horizontal del Balance General Balance General Empresa Muebles 37 Activo: UM Crecimiento (%) Caja y Banco ,90 Cuentas por Cobrar ,97 Inventarios ,39 Total de Activo circulante ,15 Activo fijo bruto ,77 (-) Depreciación ,44 Activo fijo neto ,10 Total de Activo ,04 Pasivo y Capital: Cuentas por pagar ,05 Créditos bancarios ,86 Otros pasivos circulantes ,18 Total de Pasivo circulante ,86 Deudas a largo plazo ,65 Total de Pasivo ,97 Capital emitido ,37 Utilidades retenidas acumuladas ,25 Total de Capital ,21 Total de Pasivo y Capital ,04 1. Análisis de los Activos: Los activos totales crecen en un 157,04 % en el 2011 respecto al 2010, a consecuencias del crecimiento de los activos fijos netos que crecieron en 196,10%, se puede suponer que la causa sea mejoras tecnológicas, por otra parte los activos circulantes sólo crecieron en un 75,15% y de sus partidas la más deprimida fue el efectivo en caja y banco con solo el 12,90 %, en qué repercute esto? 2. Análisis del Pasivo y Capital. a) El pasivo total crece en el 2011 respecto al 2010 a consecuencia del crecimiento de los pasivos circulantes (303,86%) donde se puede suponer que adoptaron una estrategia de solicitar más préstamos a corto plazo para pagar tasas de interés bajas, y así pagar menos intereses por créditos a largo plazo que son más costosos, de ahí que el pasivo a largo plazo creció en un 88,68%.

7 b) La partida capital crece en 116,21% en el 2011 respecto al 2010 a consecuencia del incremento mayor de las utilidades retenidas, estrategia que supone sacrificar una mayor retribución hoy para obtener mayores beneficios en el futuro. Otras herramientas para el análisis financiero Razones financieras Análisis del equilibrio financiero Pirámide de razones (DuPont) 1. Razones financieras Liquidez y Solvencia Nivel de actividad Endeudamiento Rentabilidad Expresiones de cálculo de razones de liquidez y solvencia Razón SOLVENCIA= AT*/ PT Capital de trabajo neto = AC - PC Razón Liquidez General = AC / PC Razón Liquidez inmediata= [AC - Inventarios] / PC Razón Liquidez Disponible = Efectivo / PC Expresiones de cálculo de razones de liquidez y solvencia

8 Liquidez y solvencia 50 ($) Solvencia 2,37 1,75 Liquidez general 1,32 0,33 Liquidez inmediata 0,76 0,19 Liquidez disponible 0,08 0,003 Capacidad para hacer frente a obligaciones con los activos 1. Los activos totales tienen capacidad de pago de sus obligaciones totales de 2,37 UM en el año 2010 y en el 2011 disminuye en 1,75 UM 2. Los activos circulantes cubren sus deudas a corto plazo con 1.32 UM, para el año 2010 y en el año 2011, no tienen como cubrir sus deudas a corto plazo (0,33). 3. Con el disponible y el realizable solo se cubre el 0,76 UM de las obligaciones a corto plazo en el año 2010 y en el año 2011 es solo el 0,19 UM. 4. Con el disponible se tiene una capacidad de pagos de 0,08 UM para el año 2010 y en el año 2011 de 0,003 UM, es decir tiene cero disponibilidad de efectivo Expresiones de cálculo de Nivel de actividad Ciclo de inventarios Ciclo de cobro Ciclo de pago

9 RAZONESDE ACTIVIDAD UTILIZACION DE LOSACTIVOS ROTACION DEL INVENTARIO COSTO DE VENTAS INVENTARIO PROMEDIO INVENTARIO CICLO PROMEDIO DEL INVENTARIO 360 ROTACION DEL INVENTARIO 53 RAZONESDE ACTIVIDAD UTILIZACION DE LOSACTIVOS ROTACION DE CUENTASPOR COBRAR VENTASNETASA CREDITO CUENTASPOR COBRAR PROMEDIO CICLO PROMEDIO DE COBRO CUENTAS POR COBRAR 360 ROTACION DE CUENTASPOR COBRAR 54

10 RAZONESDE ACTIVIDAD UTILIZACION DE LOS ACTIVOS ROTACION DE CUENTASPOR PAGAR COMPRASANUALESA CREDITO CUENTASPOR PAGAR PROMEDIO CICLO PROMEDIO DE COBRO CUENTAS POR PAGAR 360 ROTACION DE CUENTASPOR PAGAR 55 Nivel de actividad Ciclo de cobros (días) 58 Ciclo de inventarios (días) 72 Ciclo de pagos (días) 138 Capacidad para pagar deudas de forma oportuna. El ciclo operativo es de 130 días

11 Expresiones de cálculo de las razones de endeudamiento RAZONESDE ENDEUDAMIENTO RAZON DE DEUDA* = DEUDA TOTAL ACTIVO TOTAL RAZON DEUDA/ PATRIMONIO = DEUDA TOTAL PATRIMONIO COBERTURA DE LOS INTERESES = UAII INTERESES 59 Endeudamiento 60 % Endeudamiento 42,20 57,22 Razón deuda/ patrimonio (FA/FP) 73,00 133,77 Cobertura de intereses 2,56 5,00 Estructura y calidad del financiamiento 1. La empresa ha financiado en el año 2010 el 42,20 % de sus activos con deudas y en el año 2011 se incrementa a 57,22%.

12 2. Las deudas a largo plazo comprenden el 73,0 % del capital contable o financiamiento propio en el año 2010 y en el 2011 fue superior en 133,7 %. 3. La cobertura para pagos de intereses con las utilidades en operaciones es de 2,55 UM en el año 2010 y fue superior en el año 2011 en 5 UM. Expresiones de cálculo de Rentabilidad: Rentabilidad de las Ventas o Margen sobre Ventas Rentabilidad Económica o Retorno de la Inversión Rentabilidad Financiera o Rentabilidad de del Capital RAZONESDE RENTABILIDAD UTILIDAD BRUTA MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = VENTAS UTILIDADES NETAS MARGEN DE UTILIDAD = VENTAS NETAS UAII o UO RENTABILIDAD ECONOMICA = ACTIVOSTOTALES UTITIDAD NETA RENTABILIDAD FINANCIERA = PATRIMONIO 66

13 Rentabilidad 71 % Rentabilidad de las ventas 7,00 8,40 Rentabilidad económica 4,36 9,05 Rentabilidad financiera 4,59 16,93 Relación entre los recursos utilizados y los beneficios generados 1. Por cada peso de ventas en el año 2010 se obtuvo una utilidad de 0,07 UM y se incrementó en el 2011 a 0,084 UM. 2. En el año 2010 se alcanzó un grado de eficiencia operativa de 0,04 UM, es decir cada UM de activo total aportó una utilidad en operaciones de 0,04 UM, y en el año 2011 se incrementó en 0,09 UM. 3. En el 2011 se potencia el uso del financiamiento ajeno haciendo más rentable el financiamiento propio pasa en el 2010 de 4,59% a 16,93% Análisis de la Liquidez y la Rentabilidad:

14 Liquidez vs Rentabilidad ($) Solvencia 2,37 1,75 Liquidez general 1,32 0,33 Liquidez inmediata 0,76 0,19 Liquidez disponible 0,08 0,00 Rentabilidad de las ventas 0,07 0,08 Rentabilidad económica 0,04 0,09 Rentabilidad financiera %4,59 16, ) En el año 2010 tienen liquidez y rentabilidad 2) En el año 2011 disminuye la liquidez respecto al año anterior y aumenta la rentabilidad. Causa posible el incremento de los activos fijos netos EQUILIBRIO FINANCIERO: Condiciones de equilibrio financiero: 1. Liquidez: Ac>Pc 2. Solvencia: A>P 3. Adecuado riesgo financiero: 40% < FA/FP < 60%

15 Equilibrio financiero 63 Condiciones: Liquidez ($) 1,32 0,33 Solvencia ($) 2,37 1,75 Riesgo financiero (FA/FT) (%) 73,00 133,77 1. En el año 2010 ocurre que hay liquidez porque AC>PC y solvencia porque los AT > PT, pero hay riesgo financiero al encontrarse fuera del intervalo. 2. En el año 2011 ocurre que no hay liquidez porque AC<PC, la solvencia disminuye a 1,75 y persiste el riesgo financiero en magnitud mayor. Pirámide de razones (DuPont) Se parte de la rentabilidad financiera como razón generalizadora y se descompone en las razones que tienen relación entre sí y causan efectos sobre los resultados de la misma. Sin embargo le ayuda a discernir las partidas que presentan debilidades porque las integra todas en un sistema.