Informe Trimestral Cuarto Trimestre 2017

Transcripción

1 Informe Trimestral Cuarto Trimestre

2 FONDO DE GARANTÍA DE SUSTENTABILIDAD CUARTO TRIMESTRE 2017 Resumen Ejecutivo El valor del FGS alcanzó los USD millones, con una variación anual del 16,0%, esto es equivalente a un crecimiento en el año de USD millones. En pesos, la cartera alcanzó el valor de $ 1,203 billones, con una variación de 37,4% en el En este cuarto trimestre, la cartera tuvo un crecimiento de $ millones (10,4% respecto a septiembre), siendo las acciones, los títulos públicos y los créditos Argenta las inversiones que más crecieron. Las Acciones en cartera crecieron un 20,6% en el trimestre superando al incremento del Merval (15,3%) y al índice MAr -Merval Argentina (18,7%) en el mismo período. En el año la cartera de acciones del FGS creció 108,3% mientras que el Merval tuvo un incremento del 77,7%. En el trimestre se realizaron colocaciones a plazo fijo en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA) por un monto de $800 millones. Los créditos Argenta aumentaron en $ millones en el Este incremento en el año se logró a partir de la implementación de canales más dinámicos de comunicación y de la ampliación del universo de beneficiarios, al haber incluido no solo a los jubilados y pensionados sino también a los titulares del resto de las prestaciones de ANSES. Al 31 de diciembre, el saldo de créditos a beneficiarios del SIPA alcanzó los $ millones y el de los beneficiarios no-sipa los $ millones. 2

3 El FGS alcanzó un total de USD millones, con un crecimiento anual medido en dólares de 16,0% La cartera del FGS aumentó en el año USD millones, alcanzando un monto total de USD millones, los cuales representan un incremento anual del 16,0%. La cartera en pesos totalizó $1,203 billones con un incremento en 2017 del 37,4%. Puntualmente, en éste cuarto trimestre la cartera creció un 10,4%, superando al crecimiento del trimestre anterior (del 9,1%) y presentando el mayor incremento trimestral desde febrero de Durante el cuarto trimestre -período que abarca el presente informe- la Cartera creció en pesos millones. Este incremento se produjo tanto por un aumento en el valor de los activos financieros como por la reinversión de la rentabilidad de los mismos. Así, la inversión que más creció, por un incremento en su valor, fueron las Acciones. Éstas tuvieron un aumento trimestral del 20,6%. Luego le siguieron los Títulos Públicos como segunda inversión con mayores retornos. Así, los Títulos Públicos tuvieron una variación positiva en el trimestre de $ millones (aumento del 14,0%) y las Acciones crecieron $ millones (20,6%). Por otro lado, los activos que aumentaron por un incremento en el stock invertido durante el trimestre fueron los préstamos a beneficiarios de ANSES con un incremento de $ millones (36,4%) respecto al saldo del trimestre anterior. Este incremento en los préstamos estuvo repartido entre Beneficiarios del SIPA (Jubilaciones y pensiones) por $9.229 millones y Beneficiarios no SIPA (Asignación Universal, asignaciones familiares, etc.) por $ millones. 3

4 Por otro lado, las inversiones donde sus stocks descendieron fueron las LEBAC, disminuyendo $ millones (saldo a diciembre en cartera $ millones) y el stock de Fondos Comunes de Inversión, disminuyendo en $3.960 millones. Administración del FGS En diciembre de 2017, el portafolio del Fondo quedó compuesto de la siguiente manera: 57,3% por Títulos Públicos Nacionales (11,3% de la cartera son Bonos Cuasipar); 20,1% en Acciones; 7,8% en Proyectos Productivos y de Infraestructura y 3,7% Préstamos a las Provincias. Los préstamos a beneficiarios del SIPA conforman el 3,6% de la cartera y a los beneficiarios no SIPA, implementado a partir de julio de éste año, conforman el 2,5% de participación en la cartera. Las inversiones en Fondos Comunes de Inversión representan el 1,7%; en Títulos de Entes Estatales y Autárquicos el 1,4% y Obligaciones Negociables el 0,9% de la cartera. Las disponibilidades 0,7% y las inversiones en trámite irregular 0,1%. 4

5 Análisis por tipo de Inversión Los Títulos Públicos Nacionales son las inversiones con mayor participación dentro de la Cartera con el 57,3% del total. A la vez, éste porcentaje se subdivide en un 45,3% en Títulos negociables no garantizados (cuyo límite de inversión en la cartera es del 50%), un 0,7% en Títulos negociables garantizados y 11,3% del Bono Cuasipar. El monto al 31 de diciembre de 2017 del total de Títulos Públicos nacionales en cartera fue de $ millones, aumentando un 14% respecto al trimestre anterior. El incremento de los Títulos en cartera fue de $ millones trimestral. Se adquirieron VN millones del Bono del Tesoro Nacional en pesos con ajuste por CER +2,25% 2020 (TC20), y VN millones en dos Bonos del Tesoro Nacional en pesos con ajuste por CER +4,25% con vencimientos en enero y abril de Además venció un Bono de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada +300 pbs (AO17) con un monto nominal en cartera de $ 666 millones. Respecto a las Letras del Tesoro, el stock disminuyó en $ millones, ya que en el trimestre venció una Letra por VN USD millones, que valuada en pesos fueron $ millones aprox., y se suscribió una Letra en pesos a 3 meses por VN $ millones a una tasa variable equivalente al promedio de las tasas de interés implícitas de las Letras del Banco Central para el plazo más próximo a 90 días. Analizando la cartera de títulos públicos en función de su moneda, el 55,8% está nominado en pesos, el 43,6% en dólares y el 0,6% restante en Euros. El incremento de los títulos en pesos fue principalmente por las suscripciones de los bonos ajustables por CER. 5

6 Las cinco principales inversiones del FGS en instrumentos de Renta Fija totalizan $ millones, representando el 51,9% de los Títulos Públicos en cartera. Estas inversiones comprenden los siguientes Títulos: Principales inversiones en Renta Fija (dic-2017) Emisor Moneda Millones de $ % del Total de Títulos % del Total del FGS CUASIPAR en Pesos (Ajustable por CER) Vto. 12/2045 Pesos ,9% 12,0% DISCOUNT en Dólares Ley Argentina Vto. 12/2033 USD ,1% 6,4% Bonar 2018 en Dólares USD ,5% 4,9% Bonos de la Nación Argentina en Dólares Estadounidenses 7,625% 2037 USD ,0% 3,5% Bonos del Tesoro Nacional en pesos con ajuste por CER 2,25% 2020 Pesos ,3% 3,0% Subtotal ,9% 29,7% Resto ,1% 27,5% Total Títulos Públicos Nacionales ,0% 57,3% El stock de títulos provinciales en cartera descendió en $ 210 millones ya que si bien en el trimestre la Ciudad de Buenos Aires recompró en oferta pública tres títulos de deuda por un total de $ 436 millones hubo un incremento en el valor del resto de los títulos en dólares, ante la apreciación de esta moneda sobre el peso durante el trimestre. Así, el valor total de los títulos provinciales en cartera es de $3.281 millones. El stock de Letras del Banco Central (LEBACs) en cartera descendió en $ millones. En el trimestre vencieron $ millones en tenencia del FGS y se suscribieron Letras por $ millones. El stock de LEBACs en cartera a fin de año es de $ millones. El stock de Acciones en cartera presentó un incremento trimestral de $ millones, esto representa un crecimiento del 20,6% en el trimestre. La suba está en línea con el incremento de las cotizaciones del mercado de valores local y supera a los índices locales de referencia ya que el Merval creció en el mismo período un 15,3% y el índice M.Ar (Merval Argentina) un 18,7%. 6

7 En el año la cartera de acciones del FGS creció un 108,3% y el Merval tuvo un incremento en el mismo período del 77,7% En el cuarto trimestre, el Fondo no realizó operaciones de compra o venta de acciones. No obstante, cuatro acciones en cartera pasaron a estar clasificadas en estado irregular ya que la CNV decidió suspender su cotización a partir del 1 de diciembre. Estas acciones son: Edesa Holding S.A. ( Edesa ), Edesal Holding S.A. ( Edesal ), Empresa Distribuidora de Energía Regional S.A. ( EMDERSA) y Central Térmica Güemes S.A. ( CTG ). El 29 de diciembre la CNV levantó la interrupción transitoria de la oferta pública de las acciones mencionadas, disponiendo su cotización en el Segmento de Negociación de Subastas, que tiene como objetivo limitar la volatilidad excesiva de este tipo de valores. Adicionalmente, se decidió pasar a estado irregular y previsionar a las acciones de Euromayor S.A. en cartera ante la suspensión de cotización de éstas debido a la falta de presentación de estados contables ante la CNV. Las compañías privadas donde mayor inversión en Acciones tiene el FGS son: Banco Macro S.A. ($ millones); Telecom Argentina S.A. ($ millones); Grupo Financiero Galicia S.A. ($ millones); Siderar S.A. ($ millones) y Pampa Energía ($

8 millones). Estas cinco empresas totalizan el 57,0% de los $ millones de la cartera del FGS. Principales inversiones en Acciones del FGS (dic-2017) Compañía País Acciones en millones de $ % del Total de Acciones % del Total del FGS Banco Macro S.A. Clase B 1 Voto Arg ,5% 3,3% Telecom Argentina S.A. Clase B 1 Voto Arg ,8% 2,8% Grupo Financiero Galicia S.A. Clase B 1 Voto Arg ,3% 2,7% Siderar S.A.Clase A 1 Voto Arg ,1% 1,4% Pampa Energía S.A. 1 Voto Arg ,3% 1,3% Subtotal ,0% 11,5% Resto ,0% 8,7% Total ACCIONES ,0% 20,1% En el ANEXO I se publica la lista total de las tenencias. Las inversiones en Obligaciones Negociables totalizaron en diciembre $ millones. El total presenta un descenso de $ respecto a septiembre. Esto se debió principalmente a que la Obligación Negociable de YPF Clase XIII en pesos realizó una amortización parcial de capital que, en la cartera del FGS, fue de $ millones. El resto de las ONs se mantuvieron en valores similares al trimestre anterior. Las inversiones en Proyectos Productivos y de Infraestructura totalizaron $ millones. Con una participación del 7,8% continúa siendo el tercer instrumento financiero con mayor participación en la cartera. En este último trimestre del año el monto de las inversiones realizadas aumentó en $ millones fundamentalmente por el aumento de valuación de las inversiones en moneda extranjera (inversiones en obras públicas y energía). 8

9 Los cinco proyectos más importantes en cartera ascendieron a $ millones y representan el 91,7% del total del inciso. En primer lugar están las inversiones en PRO.CRE.AR que totalizan $ millones. Le siguen la Central de energía Nuclear Atucha II, cuyo monto de financiamiento totaliza $ millones; y en tercer lugar las Centrales Térmicas Barragán y Brigadier López con un total de $ millones. Principales Inversiones en Proyectos Productivos y de Infraestructura del FGS (dic-2017) Emisor Moneda En millones de $ % del Total de Inc. Q % del Total del FGS PRO.CRE.AR. Pesos ,7% 3,9% Nasa - Atucha II Dólares ,7% 1,5% Enarsa - Cent. Barragán y Brigadier López Dólares ,2% 1,0% F.F. para Obras Públicas (SISVIAL) Pesos ,7% 0,4% EPEC Dólares ,4% 0,3% Subtotal ,7% 7,2% Resto ,3% 0,6% Total Proyectos Productivos ,0% 7,8% El stock de Fondos Comunes de Inversión totalizó un valor de $ millones, presentando un descenso respecto al trimestre anterior de $ millones. La mayor parte del descenso fue por rescate de cuotapartes de fondos de renta fija. A fin de diciembre, el 46,0% de las inversiones en FCI está colocado en renta variable, el 15,7% en renta fija (títulos de deuda del sector público y privado), el 14,4% en fondos de infraestructura, el 13,1% en fondos PyME y el 10,5% restante en fondos de Money Market. Las colocaciones de Depósitos a Plazo Fijo fueron de $ millones. En el trimestre el FGS incrementó sus colocaciones en depósitos a plazo en Unidades de Valor Adquisitivo (UVA) por $ 800 millones, se realizaron colocaciones a plazo fijo en pesos por $ 400 millones y se renovaron los saldos ya depositados anteriormente. 9

10 En el cuarto trimestre el stock de créditos Argenta aumentó en $ millones, un 36,4% respecto al monto de septiembre. Así, los Préstamos a Beneficiarios del SIPA -Créditos Argenta a Jubilados y Pensionados- creció un 27,2% en el trimestre, alcanzando un monto de $ millones en créditos activos al 31 de diciembre. En el año estos créditos crecieron un 168%. A partir del mes de julio de 2017 se comenzaron a dar créditos Argenta a Beneficiarios de prestaciones de ANSES no incluidos en el SIPA, es decir, a los titulares de Asignación Universal por hijo, Asignaciones Familiares, Pensiones por invalidez, etc. Estos créditos crecieron en el trimestre un 51,8% alcanzando un total al 31 de diciembre de $ millones. Del total de créditos Argenta, el 58,5% fue otorgado a beneficiarios del SIPA y el 41,5% restante quedó dividido de la siguiente manera: el 36% a titulares de Asignación Universal por Hijo; 36% Pensiones por Invalidez; 16% Madres de 7 hijos o más; el 11% a titulares de Asignaciones Familiares y el 1% restante a beneficiarios de la Pensión Universal Adultos Mayores. 10

11 Cuadro Resumen Evolución Cartera FGS Cifras en millones de $ Valor del FGS Dic-2013 Dic-2014 Dic-2015 Dic-2016 dic-2017 Disponibilidades Títulos Públicos Nacionales Títulos Emitidos por Entes Estatales Obligaciones Negociables Plazo Fijo Acciones Fondos Comunes de Inversión Proyectos Productivos o de Infraestructura Préstamos para Beneficiarios del SIPA Préstamos para Beneficiarios no SIPA Préstamos a Provincias "Ley " Otros TOTAL FGS Variación en millones de $ Variación % 34,6% 43,3% 40,6% 31,8% 37,4% Transferencias ANSES / Aportes por Decreto 2.000, ,8 - - Rendimiento Neto en millones de $ Rendimiento Neto % 33,8% 43,3% 40,0% 31,8% 37,4% Participación porcentual Disponibilidades 2,8% 1,1% 1,9% 0,9% 0,7% Títulos Públicos Nacionales 62,4% 64,9% 62,6% 59,3% 57,3% Títulos Emitidos por Entes Estatales 0,7% 0,6% 0,6% 0,6% 1,4% Obligaciones Negociables 2,4% 1,9% 1,5% 1,1% 0,9% Plazo Fijo 4,9% 2,4% 1,3% 5,8% 0,1% Acciones 8,4% 11,0% 12,8% 13,5% 20,1% Fondos Comunes de Inversión 2,4% 2,7% 2,7% 2,6% 1,7% Proyectos Productivos o de Infraestructura 13,6% 12,5% 12,9% 10,8% 7,8% Préstamos para Beneficiarios del SIPA 0,8% 1,3% 2,4% 1,8% 3,6% Préstamos para Beneficiarios no SIPA 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2,5% Préstamos a Provincias "Ley " 0,0% 0,0% 0,0% 3,1% 3,7% Otros 1,8% 1,5% 1,5% 0,5% 0,1% 11

12 ANEXO Acciones en Cartera del Fondo de Garantía de Sustentabilidad 29/12/2017 Descripción $ Acciones de Sociedades Anónimas Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C. 1 Voto American Depositary Receipt Grupo Supervielle S.A American Depositary Receipt YPF Banco Hipotecario Nacional S.A. Clase D 3 Votos Banco Macro S.A. Clase B 1 Voto Banco Patagonia S.A. Clase B 1 Voto BBVA Banco Francés S.A. 1 Voto Cablevisión Hoding S.A. Clase B Camuzzi Gas Pampeana S.A. Clase B 1 Voto Capex S.A Central Puerto S.A. Clase B 1 Voto Comercial del Plata Consultatio S.A. 1 voto Cresud S.A.C.I.F y A. 1 Voto Distribuidora de Gas Cuyana S.A. Clase B 1 Voto Edenor S.A. Clase B 1 Voto Endesa Costanera S.A. Clase B 1 Voto Gas Natural BAN S.A. Clase B 1 Voto Grupo Clarín S.A. Clase B 1 Voto Grupo Concesionario del Oeste S.A. Clase B 1 Voto Grupo Financiero Galicia S.A. Clase B 1 Voto Grupo Supervielle S.A Holcim (Argentina) S.A. 1 Voto Imp. y Exp. de La Patagonia S.A. Clase B 1 Voto Inversiones y Representaciones S.A. 1 Voto Inversora Eléctrica de Bs.As. S.A. Clase C 0 IRSA Propiedades Comerciales S.A Ledesma S.A Metrogás S.A. Clase B 1 Voto Metrovías S.A. Clase B 1 Voto 351 Mirgor S.A. Clase C 1 Voto Molinos Agro S.A. Clase A 5 votos 0 Molinos Agro S.A. Clase B 1 voto Molinos Río de La Plata S.A. Clase A 5 Votos Molinos Río de La Plata S.A. Clase B 1 Voto Pampa Energía S.A. 1 Voto Quickfood S.A. 1 Voto S.A. San Miguel Agríc., Ganad., Ind., Com., Inm. y Fin. Clase B 1 Voto Siderar S.A.Clase A 1 Voto Telecom Argentina S.A. Clase B 1 Voto Transener Cía. de Transp. de Energía Elec. en Alta Tensión S.A. Clase B 1 Voto Transportadora de Gas del Norte S.A. Clase C 1 Voto Transportadora de Gas del Sur S.A. Clase B 1 Voto Y.P.F. S.A. Clase D 1 Voto Acciones de Sociedades Estatales Nuevos Aires del Sur S.A. - Decreto 1722/ Playas Ferroviarias de Buenos Aires S.A. - Decreto 1723/ TOTAL DE ACCIONES DEL FONDO DE GARANTÍA DE SUSTENTABILIDAD Aclaración: No incluye las acciones en trámite irregular. 12