Fondo de Garantía de Sustentabilidad Junio 2014

Transcripción

1 Fondo de Garantía de Sustentabilidad Junio 2014

2 Composición y variación de la cartera al Variación del FGS 05-Dic-08 al 15-May-14 (en millones de pesos y %) 05/12/08 [Decreto 897/07] $ /12/08 [AFJPs] $ Valor FGS Variación $ Variación % dic-09 $ $ ,6% dic-10 $ $ ,4% dic-11 $ $ ,1% dic-12 $ $ ,7% dic-13 $ $ ,6% 15/ 05/ 14* $ $ ,8% Variación Total $ ,9% *Dato provisorio sujeto a modificación 2

3 Composición y variación de la cartera al (II) Variación del FGS 05-Dic-08 al 15-May-14 (en millones de pesos y %) 05/12/08 [Decreto 897/ 07] $ /12/08 [AFJPs] $ Valor FGS Variación $ Variación % Trasferencias ANSeS Variación Neta Rendimiento Neto dic-09 $ $ ,6% $ 701 $ ,9% dic-10 $ $ ,4% $ $ ,5% dic-11 $ $ ,1% $ $ ,7% dic-12 $ $ ,7% $ $ ,7% dic-13 $ $ ,6% $ $ ,8% 15/ 05/ 14* $ $ ,8% $ 0 $ ,8% Variación Total $ ,9% $ $ ,2% *Dato provisorio sujeto a modificación 3

4 Crecimiento del FGS desde su inicio El valor del FGS pasó de $ millones que tenía el 5 de diciembre de 2008 (cuando es transferido a la ANSES) a $ millones al 15 de mayo de 2014, representando un crecimiento del 305,9%. Tasa de Crecimiento Anual del 26,9% acumulativo (dic-2008 a dic-2013) Millones de $ Evolución mensual de la cartera del FGS Crecimiento: +305,9% $ millones ,9% a/a $ millones dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 4

5 Crecimiento del FGS en dólares desde su inicio El valor del FGS pasó de u$s millones que tenía el 5 de diciembre de 2008 (cuando es transferido a la ANSES) a u$s millones de dólares al 15 de mayo de 2014, representando un crecimiento del 73,8%. Tasa de Crecimiento Anual en Dólares del 11,7% acumulativo (dic-2008 a dic-2013) Millones de Dólares Evolución mensual de la cartera del FGS en Dólares Crecimiento: +73,8% u$s millones u$s millones dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 5

6 Evolución Cartera del FGS por moneda (15-May-2014) Por su parte, la composición de la cartera actual reflejó un crecimiento de la participación de los instrumentos nominados en dólares, pasando de representar el 14,3% de la cartera en 2008 al 37,1% el 15/05/14. 90% 85,6% Cartera del FGS Evolución mensual por tipo de moneda 80% 70% 60% 50% 40% PESOS DÓLARES 62,8% 37,1% 30% 20% 10% 0% 14,3% dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Aclaración: No incluye activos en otras monedas, los cuales representan aproximandamente el 0,1% de la cartera total del FGS. 6

7 Composición porcentual de los activos de la cartera del FGS Diferencias significativas en la composición de cartera entre el FGS y las recibidas de las AFJP: - Venta de los activos externos en cartera, favoreciendo la inversión plena en activos locales y reduciendo así la volatilidad de exposición extranjera. - F u e r t e i n c r e m e n t o e n l a s i n v e r s i o n e s e n P r o y e c t o s Productivos en más de $ millones, siendo la segunda inversión más importante el Fondo. Recientes inversiones en PRO.CRE.AR. - Financiamiento a PyMEs, canalizando la inversión por medio de los FCI orientados a las PyMEs. El FGS tiene un 42,82% del patrimonio total de estos FCI. - Recientemente creado Inciso R Programa Argenta. - Continúa incrementando sus i n v e r s i o n e s e n O b l i g a c i o n e s N e g o c i a b l e s y F i d e i c o m i s o s Financieros, participando así en financiamiento al sector privado. % 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Participación Porcentual por Tipo de Activo 05-Dic-2008 vs. 15-May ,2% 3,6% 5,2% 3,2% 7,9% 12,6% 2,3% 9,1% 10,4% 3,9% 59,5% 63,7% 3,6% 2,7% 05-Dic-08 Acciones Extranjeras 15-May-14 Proyectos Productivos y/ o de Infraestructura Fondos Comunes Inv. Acciones PlazoFijo Obligaciones Neg. TítulosPúblicos Nacionales Disponibilidades 7

8 Rendimiento de la cartera en comparación a principales índices locales Base 100 = Dic Comparación FGS en $ vs. Principales Índices en $ FGS en $ Merval en $ IAMC Bonos $ IAMC Bonos $: 155,8% FGS $: 123,6% Merval $: 92,3% dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 Crecimientos acumulados desde diciembre 2010 Acumulado desde 31/ 12/ Merval -30,1% -19,0% 53,0% Índice IAMC 5,2% 44,2% 104,1% FGS 12,1% 37,5% 85,1% 8

9 Ratio de Rendimiento Ajustado por Riesgo Sortino Ratio 5 Coeficiente de Sortino 4 FGS MERVAL IAMC sep-2010 nov-2010 ene-2011 mar-2011 may-2011 jul-2011 sep-2011 nov-2011 ene-2012 mar-2012 may-2012 jul-2012 sep-2012 nov-2012 ene-2013 mar-2013 may-2013 jul-2013 sep-2013 nov-2013 ene-2014 mar-2014 * Coef icient e de Sor t ino: medida del exceso de rendimiento por unidad de riesgo de una inversión, tomando como medida del riesgo la volatilidad de los retornos negativos. Cuando mayor es este coeficiente, mayor rentabilidad se obtiene asumiendo el mismo riesgo. 9

10 Variación por rubro en el último año Millones de $ Variación del FGS en el último año por rubro (may-14 - may-13) Títulos Pub. Inciso Q Acciones FCI Inciso R Otros FF FF estr uctur ados ON Largo P. ON Corto P. Plazo Fijo Disponibil. TOTAL 10

11 Financiamiento al Tesoro de la Nación

12 Participación de los Títulos Públicos en la Cartera del FGS Millones de $ Evolución Crédito Público de la Nación Composición por tipo de rendimiento (mayo-2014) Pesos-CER 29% Pesos-Badlar 26% Resto 2% USD-Fija 43% 70% 68% 65% 63% 60% 58% 55% 53% 50% 48% 45% ene-10 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 Ene-10 62,7% may-10 Participación % en la cartera del FGS sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14 64,5% may-14 Evolución de la Cartera de Titulos Públicos Nacionales según moneda Al 15/ 05/ 14. En Porcentaje sobre el total*. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 89,7% 10,3% Pesos 0% dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 *: No incluye titulos nominados en otras monedas. Dólar 56,4% 43,6% 12

13 Títulos Públicos en la Cartera del FGS Millones de $ Cuasipar Bonar 2019 Bonar 2018 Bonar XVI Bonar 2020 Monto de los Principales Títulos en Cartera al 15/05/ Bonar 2019 (BP + 250) Otros $ DICA - Ley Arg. Bonar Bonar X Bonar Boden 2015 PBI Ley NY Par Ley NY Otros U$S Global 31 Global Letras del Tesoro Títulos Negociables en Pesos Títulos Negociables en Dólares Prést. Prést. Garant. Garant. Tít ulos BCRA Títulos Provinciales Bogar 18 13

14 Títulos Públicos Nacionales en dólares en la Cartera Tenencia Nominal Millones de de $ US$ Títulos Públicos en dólares en valor Nominal (incluye Bonos y Letras del Tesoro Nacional) Periodo de Venta y Recompra may dic dic-08 jun-09 dic-09 jun-10 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 A partir de diciembre de 2013, el FGS comenzó a operar Títulos Públicos del Gobierno Nacional (TGN) en el mercado secundario. Con el producido de la venta de TGN, desde principios de enero comenzó a operarse la recompra de títulos en dólares, superando en la actualidad la tenencia inicial. 14

15 Operaciones TGN en el mercado secundario: Recompra Con parte del producido de la venta de TGN nominados en dólares, se realizó la recompra de AA17 y RO15 desde principios de enero. Los precios promedio de recompra resultaron por debajo de los de venta: Precio Prom. de venta Precio Prom. de recompra Dif. AA17 90, ,3523-5,69% RO15 97, ,1705-3,09% USD 96 Evolución del Precio del AA17 USD Evolución del Precio del RO Período de venta Período de recompra dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 Fuente: BCBA Período de venta Período de recompra dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 Fuente: BCBA 15

16 Operaciones TGN en el mercado secundario: Recompra Por último, es importante destacar que el FGS ha operado oportunamente en el tiempo obteniendo por ello resultados positivos en sus estrategias financieras. Comparando las paridades promedio de compra de AA17 y RO15 (años 2009, 2010 y 2011) con las paridades promedio de las recientes ventas y recompras, se desprende que el FGS ha vendido en promedio un 17,2% y 17,4% (respectivamente) por encima de la compra y recomprado un 6,6% y 3,2% por debajo de la venta (respectivamente). 100% 95% 90% 85% 80% 75% Paridad Promedio Ponderada de AA17 93,9% -6,6% 89,4% +17,2% 83,5% +12,4% 76,3% 100% 95% 90% 85% 80% Paridad Promedio Ponderada de RO15-3,2% 96,9% 95,2% 92,1% +17,4% +5,2% 81,1% 70% 75% Compr a Venta Dic-13 Ene-14 Recompr a Ene-Mar 14 Actual 15/05/14 Compr a Venta Dic-13 Ene-14 Recompr a Ene-Feb 14 Actual 15/05/14 16

17 Operaciones TGN en el mercado primario: Suscripción A su vez, parte del producido de la venta fue aplicado a la suscripción primaria de TGN ajustables por Badlar Privada (BONAR AD20-: cupón Badlar Privada pbs) y Letras del BCRA. Como puede observarse, la tasa Badlar Privada registró una fuerte alza en los últimos meses. Curva realizada en base a títulos públicos en pesos (ajustables por Badlar) que cotizan en el mercado. Precios al 28 de enero % BADLARBancos Privados +30,5 % 24,8 27% 26% 25% TIR AD20 PR % PR dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 23% Avg.Life 17

18 Operaciones Lebacs en el mercado primario: Suscripción Las suscripciones de Letras del BCRA (Lebacs) por parte del FGS se realizaron a una tasa de corte promedio de 29,21% (TNA), rendimiento que se ubica muy por encima de las licitaciones de enero y diciembre pasado. Tasa de Corte (TNA) 29% 27% 25% 23% 21% Suscripción FGS 29,23% Suscripción FGS 29,19% 19% 17% 15% Estas suscripciones fueron realizadas a un plazo adecuado (140 días) conforme las necesidades de liquidez para hacer frente a los egresos estimados. 18

19 Comparación cartera FGS vs. Dólar Billete Teniendo en cuenta el flujo de ingresos en dólares, el rendimiento de la cartera del FGS resultó un 164% mayor al que hubiera obtenido de mantener toda su posición en dólares billete. Asimismo, a este porcentaje habría que adicionarle la renta adicional generada por la dinamización de la actividad económica que producen los fondos invertidos en la estructura productiva. Comparación de la Evolución del FGS vs. Devalaución Base 100 = Dic FGS en $ Devaluación +164% dic-08 may-09 oct-09 mar-10 ago-10 ene-11 jun-11 nov-11 abr-12 sep-12 feb-13 jul-13 dic-13 may-14 19

20 Financiamiento Neto al Tesoro* Ingresos Egr esos $ millones Net o $ M Net o $ M Net o $ M Net o $ M Net o $ M *No incluye recompra de títulos públicos por parte del Tesoro Nacional (Decreto 1735/04). 20

21 Política de Colocación de Plazos Fijos

22 Porcentaje de participación de las colocaciones a Plazo Fijo del FGS en el total de la cartera Millones de $ Participación de Colocaciones en el total de la cartera del FGS 15 % PLAZOS FIJOS FGS-ANSES $ En % del FGS 3,8 3-0 dic-08 abr-09 ago-09 dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 Fuente: Elaboración propia en base a datos de la Dirección de Operaciones. 22

23 Tasa de interés promedio por las colocaciones a Plazo Fijo. Comparación con tasas de interés promedio del sistema financiero TNA % Tasa de interéspor depósitos a Plazo Fijo De 30 a 59 días - Colocaciones ANSES-FGS De 30 a 59 días - Sistema Financieros (BCRA) BADLAR Bancos Privados BADLAR Bancos Públicos 24,8 21,5 Tasa promedio ponderada de las colocaciones del FGS en mayo 2014 (al 15/05): ,7 Promedio: 21,5% Bcos. Públicos: 17,8% Bcos. Privados: 25,0% dic-09 abr-10 ago-10 dic-10 abr-11 ago-11 dic-11 abr-12 ago-12 dic-12 abr-13 ago-13 dic-13 abr-14 Desde feb-13 a feb-14 los Plazos Fijos colocados en el Banco Nación se realizaron al 13%. A partir de feb-14 se realizan al 16% TNA. 23

24 Depósitos: Participación según tipo de Entidad Financiera AGOSTO 2009 (Fusión del FGS1 y FGS2) MAYO 2014 (Capital $15.315) AGOSTO 2009 (Fusión del FGS1 y FGS2) Total $ $ Millones Millions $ BNA BNA Bancos Privados Bancos Agent es Financieros Provinciales Otros Bancos Públicos 0 Bancos Privados Bancos Agentes Financieros Provinciales Bancos Públicos 24

25 Tenencia de Acciones

26 Stock de Acciones en Cartera Millones de $ Composición y evolución de Acciones Títulos Valores Extranjeros Acciones de Emp. Privatiz. Acciones de S.A "

27 Stock de Acciones en Cartera 15 de Mayo 2014 Empresa Tenencia en millones de $ Participación sobre el total de acciones en cartera del FGS Telecom Argentina $ % Banco Macro $ % Siderar $ % Grupo Financiero Galicia $ % Molinos Río de La Plata $ % Petrobrás Argentina $ % Consultatio S.A. $ % BBVA Banco Francés $ % Imp. y Exp. de La Patagonia S.A. $ % Edenor $ % Banco Patagonia S.A. $ 990 3% Resto $ % Total $ % Participación % por Sector (mayo-2014) BANCOS 26% TELECOMUNIC. 31% SIDERURGIA 14% Resto 5% GAS 3% ALIMENTOS 7% ELECTRICIDAD 6% PETROLEO Y GAS 4% SERVICIOS FINANCIEROS 4% 27

28 Financiamiento YPF

29 Financiamiento YPF Inversión en Obligaciones Negociables de YPF Inversión Realizada: $ 5.833,7 Mill. (Pesos $ millones al 15/05/14) O.N.s Invertidas: Stock en cartera Especie Cupón Vencimiento en millones de pesos ON YPF Clase III en Dólares 4% Cobrada 04-mar-13 ON YPF Clase VIII en pesos Badlar Priv $ sep-15 ON YPF Clase X en Dólares 6,25% $ oct-16 ON YPF Clase XI en pesos Badlar Priv $ feb-17 ON YPF Clase XIII en pesos Badlar Priv $ dic-18 Total de ONs en cartera $ Porcentaje sobre el total de la cartera del FGS 1,78% En el mes de abril la tasa de interés Badlar privada se situó en 25,8% con lo cual el cupón que pagan las ON en pesos de YPF está entre 29,8 y 30,6% N.A. 29

30 Financiamiento YPF Inversión en Obligaciones Negociables de YPF Participación de ANSES en las ON emitidas por YPF (Mayo 2014) Monto Emitido en mills. De pesos en mills. Suscripación de pesos ANSES (VN) en porcentaje YPF 10% $ 805 Clase VII $ 200 Clase VIII $ $ ,2% Clase IX $ Clase X $ $ ,6% Clase XI $ $ ,8% Clase XII $ 150 Clase XIII $ $ ,8% Clase XIV $ 200 Clase XV $ Clase XVII $ Clase XVIII $ 491 Clase XIX $ 717 Clase XX $ Clase XXI $ 100 Clase XXII $ 737 Clase XXIV $ Clase XXV $ 300 Clase XXVI $ Clase XXVII $ 150 Clase XXVIII $ Clase XXIX $ 500 Clase XXX $ 379 Totales $ $ ,1% 30

31 Incremento del Financiamiento al Sector Productivo

32 Evolución de las inversiones productivas por sector Millones de $ Evolución y composición por sector OBRA PUBLICA ENERGIA VIVIENDA AUTOMOTRIZ PRO.CRE.AR 32

33 Ingresos por cobros de inversiones en Inciso Q Millones de $ $ Ingresos por Inversiones en Inciso Q ( ) Evolución y Proyecciones 2014 Total $ $ $ Intereses estim. $ $ $ $ Total $ Capital estim. $ Estimado May-Dic $ Total $ Intereses $ $ $ $ $ 0 Total $ 545 Total $ Intereses $ Capital $ Capital $ Intereses $ Capital $ Cobrado Ene-Abr 33

34 Inciso Q - Desembolsos e Ingresos percibidos Millones de $ Ingresos y egresos Inversiones en Inciso Q * Ingresos, Ingresos, Ingresos, Ingresos, Ingresos, * Egr esos, Egr esos, Egr esos, Egr esos, Egr esos, *2014 estimado: Incluye integración total del programa actual de Pro.Cre.Ar 34

35 Ingresos de Inciso Q por tipo de Inversión Millones de $ Ingresos por Proyecto Productivo y/o de Infraestructura (percibido y estimado 2014*) * Año 2014: percibido hasta abril más estimaciones a partir de mayo. 35

36 Rendimiento de Inciso Q por tipo de Inversión % Rendimiento en pesos de las Inversiones en Inciso Q en % anual Badlar Privada (Mayo-14) 58,4 64,2 64,2 65,1 65,1 74, ,7 24,4 25,0 27,4 31,8 31, , Rentabilidad promedio anual al 15 de mayo de Para las inversiones en dólares se utilizó la variación del tipo de cambio en el último año desde el 15/05/2013 al 15/05/2014 publicado por el BCRA Com Para la Tasa Badlar Privada se utilizó el promedio de los cinco días anteriores al 15 de mayo

37 Proyección Cartera FGS

38 Estimaciones Diciembre 2014 Estimación Cartera a Diciembre de 2014 Millonesde $ Crecimiento estimado: 40,2% $ $ ,8% $ * Ot ros Préstamos a los Beneficiarios del SIPA Proyectos Productivos o de Infraestruc. Acciones Plazo Fijo Obligaciones Negociables Disponibilidades Dic May-2014* Dic-2014 (Est.) Realizado Estimado* * Datos provisorios 38

39 Estimaciones 2014 Participación por tipo de activo Estimación Cartera Diciembre ,0% 4,8% 4,9% 4,8% 0,8% 80,0% 60,0% 40,0% 13,6% 13,4% 13,5% 8,4% 9,2% 9,2% 4,9% 3,8% 3,3% 62,4% 64,5% 63,1% Otros Préstamos a los Beneficiarios del SIPA Proyectos Productivos o de Infraestructura Acciones Plazo Fijo Obligaciones Negociables Títulos Emitidos por Entes Estatales Operaciones de Crédito Público de la Nación Disponibilidades 20,0% 0,0% 4% 1,2% 3,2% Dic May-2014* Dic-2014 (Est.) * Dato provisorio 39

40 Total de Ingresos Anuales Estimados 2014 Ingresos Anuales Estimados - FGS 2014 Millones de $ $ Mill $ Mill Interés Capit al Resto (Cap. + Int.) Tít ulos Públicos (Cap. + Int.)