financiera como proceso corporativa

Transcripción

1 La dirección financiera como proceso de integración corporativa Roque Martino Doctor en Ciencias Económicas y director de Corporación Legal y del Centro Experto de Formación de Cobros. El desarrollo actual de la función financiera ha supuesto un fuerte proceso de integración de todas las escalas directivas, lo que significa que a la visión se le debe añadir una gran comprensión y aptitud en cuanto a los conocimientos del negocio.

2 La dirección financiera como proceso de integración corporativa 73 La mayoría de las empresas sienten, con insistencia, los embates del fenómeno del cambio constante, esa turbulencia que existe en el medio macroeconómico-financiero que las circunda, en el que todo es perentorio. Las causas, cuando se revisan, tienen los más variados orígenes: el mercado, los clientes, la competencia, el nivel de liquidez, las fuentes de financiación, etc. El contexto, entendido en un sentido amplio, está formado por la realidad macroeconómica del mundo, que procede de la forma en la que reacciona el medio, es decir, el comportamiento que exteriorizan los agentes que participan en él, desde la demanda (consumidor) incipiente hasta la oferta de suscripción de acciones a potenciales inversores, la provisión de insumos de los proveedores y la imagen percibida en términos proyectados de los clientes presentes y futuros (empresas, proveedores y público). Estas reacciones están relacionadas con el marco externo (resto del mercado) y con el mercado interno. El manejo de estas relaciones y su inserción en las variables contextuales son necesarios para comprender, aún más, las características de las finanzas de una empresa. Hoy se torna imprescindible conocer todo lo que sucede puertas afuera, tanto o más que lo que ocurre dentro de nuestra empresa. Esta afirmación, efectuada oportunamente por un director financiero, denotaba la extrema importancia que debe otorgarse a las reacciones de nuestro medio. Con vistas al futuro, las empresas intentarán sobre todo incrementar su valor en términos de mercado y lo harán desde la óptica de mejorar ostensiblemente aquellos parámetros significativos para la creación de valor. Dos referentes serán claves en este proceso: la imagen percibida en términos cuantitativos por los clientes y el valor actual en términos de flujo de fondos para los accionistas. La integración necesaria El desarrollo actual de la función financiera ha supuesto un fuerte proceso de integración de todas las escalas directivas, lo que significa que a la visión se le debe añadir una gran compresión y aptitud en cuanto a los conocimientos del negocio. Esto, asimismo, supone una fuerte vocación hacia los servicios internos, porque esta función debe observarse desde la perspectiva de ofrecer constantes sugerencias y asesoramiento al resto de la organización. Cuadro 1 La función financiera Presente y futuro de la empresa La dirección financiera incrementa el concepto de creación de valor Su gestión mejora y consolida la imagen externa de la empresa Valor para el cliente Valor para el accionista La función financiera clásica ha caído rápidamente en desuso (carece de sentido por no añadir valor) (Medio) Recurso escaso e impredecible (Fin último)

3 74 Harvard deusto finanzas & contabilidad Hoy el director financiero se ha convertido en un colaborador integral, cuya función es ayudar a las áreas operativas a lograr sus propósitos. En ese sentido, todas las áreas tienen un elevado grado de conexión con las finanzas, y su visión integral aporta permanentemente recursos de conocimientos que facilitan la toma de decisiones. Se pueden distinguir dos fases clave en la búsqueda de un equilibrio financiero a través del flujo de fondos diario: por un lado, la que se refiere a las tareas relacionadas con el ingreso de fondos de las cuentas a cobrar, que son producto de la gestión comercial, y, por otro, la relativa a las tareas encaminadas a decidir sobre el compromiso de flujos de fondos futuros, mediante egresos consolidados a través de dichos compromisos. Los demandantes de fondos dentro de la empresa siempre tienen que seguir un proceso previamente planificado. Los sistemas de presupuestación y programación de desembolsos matizan todas las fases y las etapas para encarar la gestión y por ello debe prestarse especial atención al procedimiento. En ese sentido, el director financiero hace viable su esquema de servicios para los demás, a los que debe incluir y tratar como clientes internos y con H oy el director financiero se ha convertido en un colaborador integral, cuya función es ayudar a las áreas operativas a lograr sus propósitos los que debe colaborar en la solución de las cuestiones de gestión diarias. De hecho, muchos directores financieros, por la posición estratégica que ocupan en la empresa, tienen un lugar reservado en la alta dirección y participan en la toma de decisiones cruciales. El alcance real de la gestión del director financiero Pocas habilidades son más necesarias para la supervivencia, el crecimiento y la rentabilidad de una empresa que la correcta administración de su flujo de fondos. En la actualidad, cualquier informe que evalúe la fortaleza de una empresa se elabora sobre la base de cómo se manejan los fondos. Desde el punto de vista técnico, son pocas las empresas que disponen de la cantidad correcta de fondos en un momento dado, ya sea por exceso o por defecto. Además, a menudo sucede que no se administra eficazmente. Entonces, cómo se puede llevar a cabo una gestión que equilibre los excesos y los defectos de los ingresos, así como los egresos de fondos? Por medio del análisis del flujo de fondos se conoce exactamente qué está haciendo una empresa con sus fondos, de dónde vienen y adónde se dirigen. Más aún, el flujo de fondos es el único indicador preciso de si una empresa está creciendo o retrocediendo. Por tanto, si la alta dirección se viera obligada a elegir entre disponer de información sobre las utilidades o disponer de información sobre el flujo de fondos, con seguridad escogería esta última opción. Por ello, cuando se reconoce la importancia de la gestión financiera, aparece de manera invariable una pregunta: entonces, qué es más importante: la liquidez o la rentabilidad? La rentabilidad constituye un aspecto fundamental en la vida de una empresa, pero la liquidez también es necesaria, dado que facilita la gestión. Por ello, se puede afirmar que, en la realidad económica, ambas constituyen los objetivos básicos de la gestión financiera. Se pueden definir estos conceptos de la siguiente manera: La función de liquidez es una de las funciones básicas del director financiero. Esto es, asegurarse de que la empresa en todo momento posea los fondos necesarios para garantizar un flujo de fondos a través de la estructura financiera de la empresa que le permita cumplir sus objetivos. No obstante, debemos pensar que la función de liquidez no lo es todo y que el director financiero es

4 76 Harvard deusto finanzas & contabilidad Cuadro 2 La figura del director financiero El director financiero integra la dirección general de la empresa Debe contribuir con su gestión Visión global Visión de negocio Debe ver a los profesionales de otras áreas operativas como clientes internos y ayudarlos a crecer Sistemas de control de gestión Deben ser rediseñados y reconvertidos en sistemas que ayuden a realizar la gestión y la faciliten Deben permitir la solicitud de ayuda en circunstancias tanto ordinarias como extraordinarias y facilitar las labores diarias sin contratiempos para que cada responsable pueda tomar las decisiones oportunas

5 La dirección financiera como proceso de integración corporativa 77 también responsable de emplear esos fondos con el propósito de maximizar los objetivos prefijados. Esto significa que todas las aplicaciones de fondos que se lleven a cabo deben generar un retorno que tienda a incrementar la rentabilidad. Estas aplicaciones constituyen inmovilizaciones de fondos que toman distintas denominaciones dentro del activo. Para manejar el flujo de fondos de la empresa, el director financiero ostenta una serie de responsabilidades diferentes a las del resto del personal jerárquico de la organización: Es un comprador experimentado capaz de atraer las fuentes de financiación necesarias para sobrellevar las exigencias de la empresa en materia de requerimientos de fondos, así como de evaluar y pronosticar situaciones futuras. Es un vendedor de la imagen corporativa ante los distintos públicos y genera la corriente de confianza y de seguridad necesaria para evitar gestos improcedentes de terceros. Es capaz de observar el marco futuro, sobre la base del flujo presente de fondos. Debe pronosticar el flujo de fondos y determinar, para cada instante, la inmovilización óptima de cada activo con el propósito de cumplir los objetivos de negocio. Implanta y hace implementar sistemas informativos que registren hechos con implicaciones económico-financieras. Controla lo realizado y lo coteja con los pronósticos efectuados, interviniendo directamente en la gestión. La integración necesaria de la gestión con el sistema de administración financiera La estructura financiera de una empresa se asemeja a un sistema que posee un input y un output. Al primero lo definimos como todos aquellos insumos que son necesarios en un proceso de conversión, mientras que el segundo es la salida del proceso y representa, como aspecto fundamental, el producto final o la prestación de un servicio determinado. Ahora bien, los insumos constituyen desembolsos o egresos, mientras que los productos o los servicios, que son la salida del sistema, constituyen los ingresos. De esta manera, se logra que el sistema permanezca en equilibrio al satisfacer con los ingresos los egresos necesarios. De cualquier forma, el director financiero tiene un control parcial sobre el sistema, ya que éste puede verse alterado por elementos no controlables. Nos referimos concretamente a los hechos que ocurren fuera de la empresa, en un marco externo con múltiples variables que pueden amenazar ese equilibrio; por ejemplo, los cambios de los gustos de los consumidores o el mayor predominio de la competencia son algunas de las manifestaciones de este fenómeno. Los otros elementos integrantes de la estructura financiera son los denominados controlables. En general, todas las empresas trabajan con una variable mezcla de fuentes de financiación propias y ajenas. Cuando la empresa adquiere a crédito bienes o servicios de proveedores o cuando contrae deudas Cuadro 3 La estructura financiera de la empresa Los fondos se obtienen del mercado Son insumos provistos por clientes y por fuentes de financiación La función del área de finanzas de la empresa es dar sentido a los fondos ingresados y aplicarlos a las obligaciones emergentes en términos de flujo de fondos que salen o egresos Objetivos La función financiera tiene que adecuarse al mercado y a las necesidades internas Debe satisfacer los servicios requeridos

6 78 Harvard deusto finanzas & contabilidad Cuadro 4 Diferentes tipos de inmovilizaciones Tipos Inmovilizaciones de gestión Inmovilizaciones funcionales Características Están integradas por todos los elementos patrimoniales que forman el llamado activo fijo Las constituyen todos los elementos patrimoniales que componen el denominado activo circulante El nuevo papel del director financiero Para comprender mejor el nuevo papel del director financiero y la evolución de sus funciones es importante observar los cambios que ha experimentado la administración financiera a través del tiempo. Las finanzas de la empresa surgieron como esfera de estudio a comienzos del siglo xx, mientras que antes se las consideraba fundamentalmente cocon entidades financieras, es receptora de fondos ajenos. Además, dispone de sus fondos propios, que es el capital inicial más o menos los fondos obtenidos por la gestión y que no han sido distribuidos. El director financiero y sus restricciones: las inmovilizaciones dentro de la empresa La inmovilización constituye un punto de reflexión permanente para los que gestionan el aspecto financiero dentro del proceso decisorio. El autor italiano Ceccherelli afirma que toda inmovilización es una fuente mediata o inmediata de disponibilidades. Esta posición difiere sustancialmente de la esgrimida tradicionalmente, que considera únicamente el activo fijo como el único inmovilizado. Dentro del activo de una empresa aparecen diversos tipos de inmovilizaciones, que Ceccherelli clasifica en distintos grupos (véase el cuadro 4). La inmovilización de los activos tiene un coste que se expresa en términos de coste de oportunidad, cotejándolo con la renta o el ingreso que generaría el más líquido de los activos. Por ello, en la distribución de fondos para la asignación de los activos debe medirse el impacto de la inmovilización. Obviamente, existe una menor inmovilización entre los créditos que entre los bienes de uso. Sin embar- go, esta afirmación no es suficiente si el apartado de los créditos crece vertiginosamente. El director financiero y la toma de decisiones En el proceso administrativo se reconocen como fases fundamentales el planeamiento, la organización, la coordinación y el control para el funcionamiento de un sistema. Por ello, la función financiera, según hemos visto, constituye un sistema de características complejas, pero en su conducción hay un directivo que debe tomar decisiones permanentemente. Éstas se hallan respaldadas por el instrumental adecuado que hay que utilizar en cada situación, porque en cada instante la variable dinero tiene un valor tiempo que es clave. Por tanto, este directivo debe observar razonablemente dónde se realizarán las inmovilizaciones y qué decisiones debe tomar. Cuadro 5 La toma de decisiones Decisiones Magnitudes sobre las que actúa Resultados esperados Inversión Activo Adecuar la inmovilización para que la tasa de retorno sea mayor que la del coste del capital Financiación Pasivo y Retribuir los capitales propios con una tasa superior patrimonio neto a la de los ajenos Dividendos Patrimonio neto Retener el flujo obtenido por las utilidades para reforzar la liquidez

7 La dirección financiera como proceso de integración corporativa 79 Cuadro 6 Evolución de la administración financiera Ayer Proceso descriptivo simple Actividad limitada únicamente a la obtención de fondos Actividad que daba importancia al análisis de las relaciones externas de la empresa (prestamistas e inversores) ción de la información financiera por parte de las sociedades anónimas. Esto, a su vez, determinó que el análisis financiero fuera más completo, porque el analista pudo comparar distintas empresas desde el punto de vista de sus condiciones financieras y de sus resultados. Durante la década de los cuarenta y hasta principios de la siguiente, las finanzas fueron dominadas por el enfoque tradicional. Elaborado a partir de 1920, este método encaraba el análisis desde el punto de vista de alguien (inversor o prestamista) que examinara la empresa desde fuera, sin dar esmo parte de la economía. Por imperativo de las circunstancias predominaba, lógicamente, una actitud conservadora, que primaba en gran medida la necesidad de mantener una sólida estructura financiera. Los múltiples abusos cometidos con las deudas salieron a relucir cuando muchas empresas quebraron. Esas quiebras, junto con el fraudulento trato que sufrieron numerosos inversores, determinaron la necesidad de una reglamentación y de un mayor control del gobierno de Estados Unidos sobre las empresas. Una consecuencia inmediata de esas disposiciones consistió en una mayor divulga- Hoy Disciplina compleja que sigue un análisis riguroso y una teoría normativa Búsqueda permanente del control sobre los activos, la asignación de recursos y el cuidado del valor de mercado de la empresa Actividad que centra su atención en la adopción de decisiones internas de carácter estratégico Cuadro 7 Funciones tradicionales y actuales del director financiero Pasado Futuro Orientado a la administración Orientado al negocio 80%: registro y soporte de las transacciones 20%: planificación y gestión 80%: planificación y ayuda a la gestión 20%: tareas transaccionales de administración y contabilidad Este tránsito exige lo siguiente: Cambio de actitud Nuevas aptitudes Esfuerzo Mentalizar y formar a los recursos humanos Centro de coste Centro de beneficio

8 80 Harvard deusto finanzas & contabilidad Cuadro 8 Funciones y características del director financiero: perfil de habilidad Ayer Registrar en los libros Preparar balances Pagar a los proveedores Buscar, excepcionalmente, fondos Retrospectivo Falto de creatividad Visión funcional Falta de planeamiento Desconexión de los fondos con el resto de la empresa Hoy Determinar el volumen total de fondos que debe invertir en la empresa Distribuir los fondos en la estructura de activos Decidir qué activos específicos deben adquirirse Decidir cómo deben financiarse los fondos requeridos Decidir cuál es la mezcla óptima de las fuentes de financiación Prospectivo Mayor visión de conjunto Sistemas complejos de interrelación de información financiera estratégica Servicios integrales con provisión interna de calidad El personal interno es visualizado como un cliente A mediados de la década de los sesenta surgió un gran interés por la utilización de los recursos. De todas las facetas que presentan las finanzas, tal vez sea ésta la que ha experimentado más progresos en los últimos años. La elaboración de nuevos métodos y técnicas para seleccionar los proyectos de inversión de capital originó toda una estructura que favorecía una mejor asignación de los recursos financieros en la empresa. El uso de las computadoras como herramientas para el análisis cuantitativo influyó considerablemente en la evolución de las finanzas desde 1950 en adelante. Gracias a ello se han elaborado sistemas de información complejos que proporcionan los datos necesarios para una toma de decisiones acertada. Además, se ha avanzado mucho en la aplicación de métodos analíticos a los problemas financieros y, por su parte, las técnicas de investigación operativa están demostrando cada vez más su utilidad. La administración financiera ha pasado por las etapas que se detallan en el cuadro 6. Sus responsabilidades se amplían y son cada día más vitales para el desarrollo de la empresa, puesto que se debe hacer frente a mayores exigencias relacionadas con el entorno y con la complejidad interna de la organización. < «La dirección financiera como proceso de integración corporativa». Ediciones Deusto. Referencia n pecial importancia a la toma de decisiones empresariales. El estudio de la financiación externa era todavía descriptivo, aunque durante este período se intensificó el análisis de los movimientos de fondos, así como del planeamiento y el control dentro de la propia empresa. Si desea más información relacionada con este tema, introduzca el código en