EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

Transcripción

1 EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSION

2 Conceptos Generales Un proyecto de inversión es un plan, que al asignarle un determinado monto de capital y de recursos humanos, materiales y técnicos, podrá producir un bien o un servicio de utilidad para el ser humano, o para la sociedad en general. La planeación y la evaluación de proyectos es la recopilación, creación y análisis en forma sistemática de un conjunto de antecedentes económicos, que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada propuesta de inversión.

3 Conceptos Generales La evaluación de un proyecto de inversión, es un conjunto de elementos que permitirán juzgar la conveniencia de realizar o no una determinada inversión, donde se tendrá una idea clara de cómo será cuánto costará y para qué se utilizará. Por lo anterior podemos decir que la planeación, diseño y evaluación de proyectos responde a las siguientes preguntas:

4 Conceptos Generales Qué se va a hacer? Por qué se va hacer? Para quién se va a hacer? Cómo se va a hacer? Quién lo va a hacer? Dónde se va hacer? Cuándo se va hacer?

5 TIPOS DE PROYECTOS DE INVERSION

6 Tipos de Proyectos de Inversión Producción de bienes: Agrícolas Mineros Forestales Industriales Etc. Prestación de servicios: Personales Técnicos Institucionales Financieros.

7 Tipos de Proyectos de Inversión Infraestructura: Económica: Energía Transporte Comunicación Social: Salud Educación Vivienda Organización Comunitaria Saneamiento Ambiental Alcantarillado Abastecimiento de Agua.

8 PROCESO DE VALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

9 Perfil o Gran Visión Detección de necesidades ( problemática ) Idea del proyecto Análisis del entorno Análisis de oportunidades (tecnologías ) para satisfacer las necesidades

10 Factibilidad o Anteproyecto Definición conceptual del proyecto Estudio del proyecto Evaluación del proyecto Decisión sobre el proyecto

11 Proyecto Definitivo Realización del proyecto

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13 Ventas en unidades Condiciones de venta Plan comercial

14 Activos fijos Personal Materia prima Costos de producción Niveles de inventarios Capacidad instalada

15 Horizonte de la evaluación Impuestos y derechos Condiciones de crédito Gastos preoperativos

16 Capital de trabajo Estados de resultados Estados de posición financiera Estados de flujos de efectivo Presupuesto de capital

17 Porcientos integrales Razones financieras simples Razones financieras estándar Análisis de punto de equilibrio Apalancamiento financiero y operativo Índice de equilibrio financiero

18 Recuperación de la inversión Valor presente neto Tasa interna de rendimiento Análisis de flujos a perpetuidad Tasa de rendimiento accionaria

19 Costo de capital Análisis de sensibilidad Evaluación sin financiamiento Análisis integral del proyecto Análisis futuro de la empresa

20 Valor agregado Generación de empleo Derrama de sueldos y salarios Derrama de impuestos y derechos Impacto

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22 Los que no consideran el valor del tiempo Método de periodo de recuperación: Periodo de recuperación = Inversión / Flujo de efectivo anual neto Método de la tasa de rendimiento contable: TRC = Utilidad promedio / Inversión

23 Los que consideran el valor del tiempo Valor presente neto o actual Tasa interna de rendimiento

24 ANALISIS DE INVERSIONES

25 Periodo de la Recuperación de la Inversión PRI : Se suman los ingresos o flujos de efectivo del proyecto y se determina el periodo en el cual se compensa a los egresos

26 Valor Presente Neto VPN: Es la diferencia entre valor presente de ingresos menos valor presente de egresos.

27 Indice de Valor Presente IVP: Es el cociente de dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos.

28 Valor Actual Neto Equivalente VANE: Es el valor anual neto igual que representaría el VPN llevado por anualidades a cada año.

29 Tasa Interna de Rendimiento TIR: Es la tasa de rendimiento o rentabilidad de un proyecto. Matemáticamente es la tasa en la cual el VPN es igual a 0.

30 Criterios de Aceptación o Rechazo VPN = > 0 Se acepta 0 Se rechaza IVP = > 1 Se acepta 1 Se rechaza VANE = > 0 Se acepta 0 Se rechaza TIR = > Tasa de costo de capital Se acepta Tasa de costo de capital Se rechaza

31 Formulas Genéricas VPN = FI1 / (1+ i ) + FI 2 / (1+i )... + FI n / (1 + i) - FE 0 TIR = Misma formula, pero con incógnita i, e igualando a CERO. IVP = VPI / VPE ó IVP = 1 + VPN / VPE - n VANE = VPN x i / 1 - (1 + i ) 2 n

32 Ejemplo Se desea abrir un restaurant, para lo cual se requiere de una inversión de 600,000 correspondiente a remodelación, equipo y capital de trabajo. Las utilidades netas estimadas son 150,000 anuales en un plazo de 5 años. La depreciación se maneja por línea recta. La tasa de costo de capital es de 25%.

33 Solución PRI = = 810 > 600 PRI = En el tercer año VPN = 270 / / / / /

34 Solución VPN = VPI - VPE = = Como es mayor que cero, entonces si conviene.

35 INTERPRETACIÓN DE LOS MÉTODOS

36 1. Valor Presente Neto Si el VPN de un proyecto es positivo, significa que con el proyecto t (funcionando según lo planeado), se obtendrá un INCREMENTO en el valor de la empresa por el monto del VPN, se RECUPERA la inversión que se hizo y la TASA MINIMA de rendimiento que se definió. Si el VPN es negativo significa que NO SE RECUPERA la inversión en el monto que es negativo el VPN, habiéndose exigido la TASA MINIMA de rendimiento a los flujos futuros.

37 2. Indice de Valor Presente Es el grado de EFICIENCIA con el cual se obtienen ingresos (a valor presente) en comparación a los egresos invertidos. Mientras mayor sea el IVP más eficiente es el uso de los recursos.

38 3. Tasa Interna de Rendimiento Es la tasa a la cual trabaja un proyecto o el rendimiento porcentual por período de los ingresos comparándose con los egresos sobre saldos insolutos.

39 4. Valor Anual Neto Equivalente Es el valor anual (o por período) que representa el VPN del proyecto.

40 EJEMPLOS Una empresa desea conocer qué proyecto llevar a cabo. DATOS: A B C Inversión inicial VPN IVP TIR 30% 32% 35% % C.C. 20% 20% 20% Duración (años) PRI (años) Qué proyecto considera mejor?

41 EJEMPLOS Qué proyecto le parece mejor? DATOS: A B VPN IVP TIR % C.C. 24% 24% Por qué?

42 PARTICIPACIÓN