CAPÍTULO VII: ANÁLISIS FINANCIERO

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1 CAPÍTULO VII: ANÁLISIS FINANCIERO El objetivo de esta etapa es lograr ordenar la información financiera de carácter monetario para así lograr obtener los estados financieros que nos darán un panorama más amplio de este estudio. 7.1 Inversión fija y gastos de operación Tabla 4: Inversión fija CONCEPTO UNITARIO SUBTOTAL TOTAL Remodelación 2 oficinas de: Playa del carmen-chetumal 19,450 $38, Mobiliario y equipo Unidad: Playa del Carmen Privado 1 escritorio 4,399 2 sofás 8,720 17,440 1 mesita 3,590 Set de escritorio librero 4,555 1 silla ejecutiva 1,389 2 sillas de visitas 1, Área de negocios 1 Mesa de juntas 10, sillas de visitas 1,189 29,725 1 Buró 1,969 1 pizarrón blanco cañón 12,999 1 triturador de documentos 899 Recepcionista 1 escritorio 4,399 1 silla sillas de visitas 1,189 2,378 1 archivero 2,537 1 copiadora multiuso 9,999 1 Fax 1,399 Oficinas de operación 2 escritorio 4,399 8,798 2 silla 869 1,738 4 sillas de visitas 1,189 4,756 2 archiveros 2,537 5,074 1 Conmutador con 4 líneas 9,000 $141, Unidad: Chetumal 1 escritorio 4,399 1 silla sillas de visitas 1,189 2,378 1 archivero 2,537 1 copiadora multiusos 9, sillas de visitas 1,189 29,725 1 Mesa de juntas 10,000 1 pizarrón blanco cañón 12,999 55

2 Continuación de inversión fija Equipo de cómputo Activo diferido 1 triturador de documentos Buró 1,969 Oficinas de operación 2 escritorio 4,399 8,798 2 silla 869 1,738 4 sillas de visitas 1,189 4,756 2 archiveros 2,537 5,074 1 Conmutador con 4 líneas 9,000 $105, computadoras de escritorio 13,999 97,993 1 laptop 13,499 1 impresora 5,299 $116, Acta constitutiva y derechos 9,000 Registro página web en Internet 13,000 $22, Total Inversión $424, Tabla 5 GASTOS DE OPERACIÓN (mensual) OPERACIÓN Playa del Carmen Chetumal TOTAL Sueldos Dirección $ 20, Administrativo PC. 3 Y CH.4 $ 15, $ 25, Previsión Social $ 10, $ 7, Servicio eléctrico $ 2, $ 2, Servicio teléfono $ 2, $ 2, Papelería $ 1, $ 1, Promoción $ 10, $ 5, Capacitación $ 7, $ 7, Asesorías $ 5, $ 5, Renta $ 7, $ 3, Gastos de oficina $ 2, $ 2, Viáticos $ 12, $ 8, TOTAL $ 95, $ 68, $ 164, Proyección de ventas Esta etapa como ya se había mencionado en el Capítulo I y II, sirve para demostrar al inversionista si es factible el crecimiento de la empresa por medio del incremento de las ventas por año. 56

3 Lo relevante de estas proyecciones financieras es que incluyen los planes de ventas, mercadotecnia, recursos humanos, gastos e inversiones, es decir, todo lo necesario para que los escenarios que se plantean puedan realizarse. Para efectos de formalidad, se tomó en cuenta la inflación del De acuerdo a los pronósticos de Banamex (2006) la inflación estuvo fluctuando en 3.3%, es así como este porcentaje se convierte en el escenario pesimista. Para el escenario normal se tomó en cuenta las inversiones que se atraerán a la zona sur y centro de Quintana Roo, debido a que, siendo realistas, las ventas para este proyecto pueden incrementar un 20%, así mismo este porcentaje es el indicador del 2005 conforme a la zona sur de Quintana Roo, es decir, la zona sur aporta un 20% de las divisas del país. Para el caso del optimista se esta contando con el 40% de incremento anual. Sin embargo, hay que tomar en cuenta que CECOQ, S.C. comenzará sus operaciones apartir de junio 2006 por lo cual iniciará con egresos de $1,148,700. Tabla 6: Egresos proyectados 5% Año Egresos Más depreciación anual Año 2006 $ 1,148, $ 1,176, Año 2007 $ 2,067, $ 2,115, Año 2008 $ 2,170, $ 2,217, Año 2009 $ 2,300, $ 2,347, Año 2010 $ 2,400, $ 2,412, Tabla 7: Proyección de ventas Escenario Año Pésimista (3.3%) Normal (20%) Optimista (40%) Año 1 $ 1,148, $ 1,148, $ 1,148, Año 2 $ 2,135, $ 2,481, $ 2,894, Año 3 $ 2,241, $ 2,604, $ 3,038, Año 4 $ 2,375, $ 2,760, $ 3,220, Año 5 $ 2,479, $ 2,880, $ 3,360, Total $ 10,381, $ 11,873, $ 13,661,

4 Tabla 8: Depreciaciones Año Dep. mob y equipo Dep amortizables Dep. de cómputo Estado de resultados pro forma Tabla 9: Estado de resultados pro forma con proyección normal de ventas. ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA Año 2006 NORMAL preoperativo Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Ingresos 1,148,700 2,481,100 2,604,000 2,760,000 2,880,000 Gastos de operación 1,176,440 2,115,154 2,217,554 2,347,554 2,412,514 Utilidad o pérdida bruta -27, , , , ,486 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Utilidad o pérdida financiera -28, , , , ,486 Otros (Gatos) productos Utilidad antes de impuesto -28, , , , ,386 ISR-PTU 142, , , ,891 Utilidad o pérdida contable -28, , , , ,495 Fuente: elaboración propia. La tabla 9 se realizó con las ventas del 20%, es decir, aplicando la proyección normal. La proyección normal es un supuesto que se hizo en base al giro de la empresa. CECOQ, S.C. traerá inversión a la zona sur y centro de Quintana Roo por lo cual, se consideró que las ventas podrán ir aumentando en un 20% ya que, serán inversiones grandes las que llegarán a estas regiones. Así mismo, se puede ver que en el primer año existirá pérdida ya que, este año solo contará con siete meses de operación. Contando apartir de junio

5 7.4 Balance general pro forma Tabla 10: BALANCE GENERA PROFORMA BALANCE GENERA PROFORMA ACTIVO Año 2006 Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año Circulante Caja 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Bancos 44, , ,097 1,040,147 1,347,122 Clientes 188, , , , ,000 Deudores 3,500 3,500 3,500 3,500 3,500 suma circulante 237, , ,147 1,309,147 1,627,622 Fijo Mobiliario y equipo 105, , , , ,689 Equipo de cómputo 116, , , , ,791 Suma 222, , , , ,480 Depreciación 26,605 72, , , ,001 Neto fijo 195, , ,657 59,048 48,479 Diferido Amortizables 38,900 38,900 38,900 38,900 38,900 Amortización 1,135 3,080 5,025 6,970 8,915 37,765 35,820 33,875 31,930 29,985 Suma Activo 471, , ,679 1,400,125 1,706,086 PASIVO Proveedores 0 2,333 2,333 2,333 2,333 Acreedores Impuesto a pagar 0 105, , , ,252 PTU pagar 0 36,485 38,535 41,135 46,639 suma pasivo 0 144, , , ,224 CAPITAL CONTABLE Capital social 500, , , , ,000 Resultado ejercicios anteriores 0-28, , , ,367 Resultado ejercicio -28, , , , ,495 suma capital contable 471, , ,061 1,237,367 1,521,862 Total pasivo capital 471, , ,679 1,400,125 1,706,086 59

6 Tabla 11: Flujo de caja FLUJO DE CAJA AÑO 2006 AÑO 2007 AÑO 2008 AÑO 2009 AÑO 2010 INGRESOS Ventas 959,985 2,243,535 2,354,450 2,495,500 2,604,000 Caja 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Bancos 20,000 20,000 45, , ,122 Suman los ingresos 980,985 2,264,535 2,400,547 3,086,647 3,502,122 EGRESOS Aportación capital social 500, Gastos de operación 1,148,700 2,067,600 2,170,000 2,300,000 2,400,000 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Otros (G) productos ISR-PTU 142, , , ,891 Suman los egresos 1,649,800 2,211,001 2,321,385 2,461,525 2,582, Punto de equilibrio Esta etapa del análisis financiero es un método útil para observar la relación entre costos fijos, costos variables y beneficios. Mediante el punto de equilibrio se obtiene el nivel de utilidades en el que son iguales beneficios por ventas a la suma de los costos fijos y los variables. Para calcular el punto de equilibrio se necesita de la siguiente fórmula: P*Q=CF+CV Punto de equilibrio= Costos fijos totales 1 - Costos variables totales Volumen total de ventas Es necesario saber que para calcular el punto de equilibrio se debe utilizar la base mensual. Para el caso de los ingresos se tomará apartir del 2007 ya que corresponde a los 12 meses. 60

7 En el 2007 los ingresos fueron de $ 2,481,100 anual, por lo tanto $206,759 son mensuales. Los costos variables serían $ 2, mensuales y los costos fijos de $164, mensuales. Punto de equilibrio= 164, , ,759 Punto de equilibrio= $ 165, Lo cual nos indica que CECOQ, S.C. necesitará obtener utilidades vendidas $ mensuales para cubrir los costos fijos. 7.6 Tasa interna de retorno La TIR se relaciona con el VPN ya que provoca que se convierta en cero. El motivo de la TIR es evaluar al proyecto en función de una única tasa por periodo. Tabla 12: Proyección de Flujo de efectivo Flujo de efectivo= Utilidad neta+depreciación+amortización Tabla 13: Comportamiento del Flujo de efectivo. AÑO AÑO UTILIDAD CONTABLE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN FLUJO DE EFECTIVO , , , , , , , ,539, , ,009 FLUJOS DE EFECTIVO 0-500, , , , , ,009 Por lo cual, la TIR= 35.63%. Periodo de recuperación de la inversión: 2 años 8 meses. Fuente: Elaboración propia 61

8 7.7 Razones financieras Existen cuatro tipos básicos de razones financieras: a) Razones de solvencia. b) Razones de endeudamiento. c) Razones de rentabilidad. d) Razones de actividad. Las primeras indican la capacidad de la organización para pagar sus deudas de corto plazo. Por el contrario las razones de endeudamiento miden el nivel en que la empresa se ha financiado por medio de deuda. Las razones de rentabilidad indican el nivel de efectividad de organización de la empresa. Las últimas razones no se aplican dentro de un análisis financiero ya que, como su nombre lo indica mide el grado de efectividad cuando la empresa se encuentra operando. Sin embargo, en este análisis se hará uso de: o Índice de solvencia Índice de solvencia=activo circulante Pasivo circulante Índica la capacidad de la empresa para pagar las deudas a corto plazo. Pasivo a C.P. a C.C.=Pasivo circulante * 100 Capital contable Pasivo a corto plazo a capital contable proporciona el índice de fondos obtenidos a corto plazo frente al financiamiento de los socios. Tabla 14: Índice de solvencia. Año 2006 Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 índice de solvencia Pasivo a C.P. a C.C % 0.47% 0.47% 0.47% Fuente: Elaboración propia 62

9 o Razones de endeudamiento Índice de deuda=pasivo total * 100 Activo total Proporciona el porcentaje total de deuda. Tabla 15: Razones de endeudamiento Año 2006 Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Índice de deuda % 17.19% 11.62% 10.80% o Razones de rentabilidad Margen de utilidad=utilidad neta después de impuestos * 100 Ventas Mediante el margen de utilidad se puede obtener la proporción de ingresos, deducidos de todos los gastos. Retorno sobre capital=utilidad neta después de impuestos * 100 Activo total Nos indica el rendimiento real de los activos mediante la proporción de la utilidad contable con relación al activo total. Tabla 16: Razones de rentabilidad Año 2006 Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Margen de utilidad -3% 9.92% 9.98% 10.05% 10.93% Retorno sobre capital -6.12% 26.55% 26.48% 17.92% 16.68% 63

10 7.8 Análisis de sensibilidad Es normal que en la realidad un proyecto no resulte como se especulaba. Por lo tanto, en análisis de sensibilidad sirve para obtener resultados, realizando ciertas variaciones que pudiesen ocurrir en un futuro Variación en las ventas 1er Supuesto: 3.3% de ventas. Tabla 17: Análisis de sensibilidad con 3.3% de ventas (pesimista) ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA Año 2006 PESIMISTA preoperativo Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Ingresos 1,148,700 2,135,800 2,241,600 2,375,900 2,479,200 Gastos de operación 1,176,440 2,115,154 2,217,554 2,347,554 2,412,514 Utilidad o pérdida bruta -27,740 20,646 24,046 28,346 66,686 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Utilidad o pérdida financiera -28,740 19,646 23,046 27,346 65,686 Otros (G) productos Utilidad antes de impuesto -28,840 19,546 22,946 27,246 65,586 ISR-PTU 7,623 8,949 10,626 25,579 Utilidad o pérdida contable -28,840 11,923 13,997 16,620 40,007 Tabla 18: Flujo de efectivo utilizando proyección de ventas pesimista. AÑO UTILIDAD CONTABLE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN FLUJO DE EFECTIVO , , , , , , , , , ,521 Tabla 19: TIR para proyección pesimista. Año Flujos de efectivo 0-500, , , , , ,521 Por lo tanto la TIR es de % 64

11 2sd Supuesto 40% de ventas Tabla 20: Edo. de resultados pro forma con 40% en las ventas (optimista) ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA Año 2006 OPTIMISTA preoperativo Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Ingresos 1,148,700 2,894,600 3,038,000 3,220,000 3,360,000 Gastos de operación 1,176,440 2,115,154 2,217,554 2,347,554 2,412,514 Utilidad o pérdida bruta -27, , , , ,486 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Utilidad o pérdida financiera -28, , , , ,486 Otros (G) productos Utilidad antes de impuesto -28, , , , ,386 ISR-PTU 303, , , ,091 Utilidad o pérdida contable -28, , , , ,295 Tabla 21: Comportamiento del Flujo de efectivo con proyección optimista. AÑO UTILIDAD CONTABLE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN FLUJO DE EFECTIVO , , , , , , , , , ,809 Tabla 22: TIR para proyección optimista Año Flujos de efectivo 0-500, , , , , ,809 Por lo tanto la TIR es de 58.01% 65

12 7.8.2 Variación en el gasto de operación 1er Supuesto: 10% de aumento del gasto de operación con un escenario de ventas normal. Tabla 23: Edo. de resultados pro forma con 10% de gastos de operación. En un escenario normal. ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA Año 2006 NORMAL Preoperativo Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Ingresos 1,148,700 2,481,100 2,604,000 2,760,000 2,880,000 Gastos de operación 1,294,084 2,326,669 2,439,309 2,582,309 2,653,765 Utilidad o pérdida bruta -145, , , , ,235 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Utilidad o pérdida financiera -146, , , , ,235 Otros (G) productos Utilidad antes de impuesto -146, , , , ,135 ISR-PTU 142,301 63,800 68,870 87,803 Utilidad o pérdida contable -146,484 11,030 99, , ,332 Tabla 24: Comportamiento del Flujo de efectivo con 10% de gasto de operación. AÑO UTILIDAD CONTABLE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN FLUJO DE EFECTIVO , , , , , , , , , ,846 Tabla 25: Flujos de efectivo para aumento del 10% del gasto de operación en un escenario normal. Año Flujos de efectivo 0-500, ,744 Por lo tanto la TIR es de % 2 58, , , ,846 66

13 2do Supuesto: 10% de aumento del gasto de operación con un escenario de ventas optimista. Tabla 26: Edo. de resultados pro forma con 10% de gastos de operación. En un escenario optimista. ESTADO DE RESULTADOS PROFORMA Año 2006 OPTIMISTA preoperativo Año 2007 Año 2008 Año 2009 Año 2010 Ingresos 1,148,700 2,894,600 3,038,000 3,220,000 3,360,000 Gastos de operación 1,294,084 2,326,670 2,439,310 2,582,310 2,653,765 Utilidad o pérdida bruta -145, , , , ,235 Costo integral financiamiento 1,000 1,000 1,000 1,000 1,000 Utilidad o pérdida financiera -146, , , , ,235 Otros (G) productos Utilidad antes de impuesto -146, , , , ,135 ISR-PTU 221, , , ,003 Utilidad o pérdida contable -146, , , , ,132 Tabla 27: Comportamiento del Flujo de efectivo con 10% de gasto de operación. En escenario optimista. AÑO UTILIDAD CONTABLE DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN FLUJO DE EFECTIVO , , , , , , , , , ,646 Tabla 28: Flujos de efectivo para aumento del 10% del gasto de operación en un escenario optimista. Año Flujos de efectivo 0-500, , , , , ,646 Por lo tanto, la TIR es de 28.49% 67