Toda Europa contaminada, faltan hechos

Transcripción

1 Toda Europa contaminada, faltan hechos La incertidumbre de los mercados financieros ha tomado un respiro en espera d e h e c h o s : e l n u e vo gobierno italiano debe anunciar medidas severas de ajuste fiscal y el próximo Presidente de España (seguramente Mariano Rajoy del Partido Popular, emanado de las elecciones del 20 de noviembre) debería perfilar de manera más clara su programa de ajuste de finanzas públicas. Esto sería apenas el inicio, porque las soluciones deben ser más profundas. La contaminación de la crisis de deuda soberana de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España por sus siglas en inglés) ya alcanzó a Francia (ver gráficos) y se está permeando a la microeconomía. Contenido Tema de la Semana 1 Tasas, Bonos y Revisables 4 Tipos de Cambio 6 Internacional 7 Escenarios Weekly 8 Encuestas 9 Afores 11 Sociedades de Inversión 12 Deuda Privada 17 Noticias Relevantes 18 Encuesta Inflación 20 Agenda Económica 21 Mercado en Cifras 24 Políticas de Privacidad y Manejo de Datos Personales 25 1

2 En el caso de Italia, la necesidad de hacer un roll over sobre una cantidad abultada de vencimientos (ver sección principal del Weekly de la semana pasada) ha logrado que las tasas de todos los plazos se disparen al alza; la curva de dos años hacia adelante se aplanó, pero en niveles muy altos (Ver gráfico). 2

3 En España el Tesoro colocó Letras a un año en 5.02%, una tasa muy superior a lo que pagan los bancos por la captación al mismo plazo. En pocas palabras, la crisis de deuda soberana seca o encarece el financiamiento a las empresas y los bancos locales. Este ya rebasó a los Estados-Nación, lo que esperan los mercados son soluciones globales para la región como: - La formación de un Ministerio de Finanzas o de Economía de toda la zona. Esto daría pauta a que el Banco Central Europeo (BCE) use su balance de manera más agresiva como la FED. - Un plan de fortalecimiento del Fondo de Estabilidad Financiera de Europa con miras a tener dinero para blindar a Italia y/o proveer de dinero a los gobiernos para una capitalización definitiva de la banca. Sin medidas como éstas la incertidumbre y la volatilidad regresarán. 3

4 Tasas, Bonos y Revisables La inflación de noviembre es vital para un recorte Las presiones alcistas del tipo de cambio han creado mucho desaliento en los mercados de deuda locales, ha bajado la expectativa de que Banxico recorte su tasa de referencia el 2 de diciembre y lo haga hasta el Creemos que el reporte de inflación de la primera quincena de noviembre que se realizará esta semana puede ser mejor a lo esperado (ver cuadro), con lo que el Banco Central podría cumplir su promesa de poner en primer plano el crecimiento con un relajamiento monetario de un cuarto de punto. 4

5 Bonos: Sobrerreacción en el mercado de bonos El rally alcista de las tasas de los Bonos M observado la semana pasada está agotado, al menos en el corto plazo. La fuente ha sido un aumento en la incertidumbre por la crisis de deuda soberana de los PIIGS, sin embargo, ésta ha disminuido de manera considerable, como puede observarse en la caída del jueves y viernes del índice VIX de Europa. Por el contrario, las tasas de los bonos y el spread crediticio de México (medido por el Credit Default Swap de cinco años) no se ajustaron de manera considerable el viernes (ver gráfico), quizá porque el lunes es día feriado. Es probable que sin noticias desastrosas de Europa el lunes, esta semana veamos una corrección importante en la parte media y larga de la curva. 5

6 Tipos de Cambio La presión se acentuó por el puente Al igual que las tasas de los bonos, el tipo de cambio no se ajustó en las operaciones del jueves y viernes a pesar de la caída de los í n di c es de i nc er t i du m b re medidos por los VIX (ver gráfico). Por el contrario, el viernes vimos presiones alcistas del dólar con respecto al peso mexicano aun con el euro fortaleciéndose, debido a que el lunes era un día inhábil y hubo coberturas ante posibles sorpresas en Europa. Si no pasa nada en el viejo continente, el martes podríamos ver un fortalecimiento importante del peso. 6

7 Internacional Europa seguirá golpeando las expectativas de crecimiento La necesidad de que la banca de Europa tenga que capitalizarse en el corto plazo llevará a que las áreas de inversión de esa zona tengan que desapalancarse en posiciones de monedas diferentes al euro, como el dólar y las monedas emergentes, entre otras. De acuerdo con cálculos de Deutsche Bank, el desapalancamiento será por un monto de 2 trillones de dólares (en nomenclatura estadounidense) durante los próximos 18 meses. Esta tendencia, el incremento del costo de la captación y las altas tasas de desempleo, hacen prever que habrá correcciones importantes en las expectativas de crecimiento de Europa y del mundo, lo que no forja un escenario muy halagüeño para las bolsas. Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz. 7

8 Escenarios Weekly 8

9 Encuestas Expectativas de Inflación en México 9

10 Expectativas de Inflación en México 10

11 Afores 11

12 Sociedades de Inversión 12

13 Activos Netos al 31 de Octubre de 2011 (Millones de pesos) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 234, , , ,438.4 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 277, , ,808.4 Gestión Santander México SANTANDER 149, , ,352.6 Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR - 14, , , ,954.5 Actinver ACTINVER 54, , , ,569.8 Scotia Fondos SCOTIA 54, , ,773.7 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 15, , , , ,863.0 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 37, , ,490.9 Ixe Fondos OIXE 27, , , ,587.3 Operadora GBM OPGBM 11, , , , ,722.7 ING Investment Management México ING 16, , ,874.8 Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 3, , ,602.9 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 13, , ,940.9 Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 10, , , ,530.4 Vector Fondos VECTOR 11, ,239.9 Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 7, , , ,723.6 Invex Operadora OPINVEX , , ,896.0 Principal Fondos de Inversión PRINPAL 6, ,663.9 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 4, ,885.1 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 2, ,216.9 Finaccess México FACCESS 2, ,733.3 Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2, ,572.3 Intercam Fondos OINTCAM 2, ,423.9 Operadora Mifel OPMIFEL 2, ,165.7 Sei-Compass Investments SEICOMP 1, ,030.5 Invercap INVERCP ,004.8 Valores Afirme OAFIRME Administradora Vanguardia VANGDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 952, , , , , , ,310,286.3 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 13

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17 Deuda Privada 17

18 Noticias Relevantes AMX La compañía anunció que, como parte de los resultados preliminares de la Oferta Pública de Adquisición (OPA), el pasado 14 de noviembre alcanzó el 92.79% del capital social de Telmex. América Móvil adquirió 56 millones 597 mil 991 acciones de la Serie "A", 1 mil 839 millones 595 mil 82 acciones de la Serie "AA" y 4 mil 22 millones 503 mil 337 acciones de la Serie "L". ANTAD Los establecimientos comerciales reportaron un crecimiento de 5.8% en sus Ventas Mismas Tiendas (VMT) en octubre de 2011 y de 13% en sus Ventas Totales al compararlas con el mismo mes del año anterior. Destacaron las ventas de las tiendas especializadas con un alza de 15.2% en Ventas Totales y un aumento de 7% en sus VMT, seguida de las tiendas departamentales con un incremento de 12.9% en Ventas Totales y 9.4% en VMT y los autoservicios con 12.4% en Ventas Totales y 4.5% de VTM. CEMEX En la Asamblea General de Accionistas se acordó emitir 13 mil 565 millones 255 mil 226 Certificados de Participación Ordinarios (CPOs) no amortizables, nominativos, denominados "CEMEX.CPO", con valor nominal de pesos y con un valor total de 112 millones 996 mil 269 pesos. El banco Banamex actuó como fiduciario y Grupo Financiero Banorte como representante común. CIBANCO La CNBV le autorizó el pasado 11 de noviembre la adquisición del 100% de las acciones representativas del Capital Social de la Administradora Vanguardia y Vanguardia Casa de Bolsa; para ello, ya se realizaron cambios en los miembros del Consejo de Administración y se designó como Director General de CI Casa de Bolsa a Jaime González Remis. CNBV Las Casas de Bolsa registraron una utilidad de 3 mil 654 mdp entre enero y septiembre de 2011, cifra 20.5% menor a los 4 mil 595 mdp reportados entre enero y septiembre de Lo anterior se tradujo en un decremento en la rentabilidad sobre el capital, llegando a 16.56% al finalizar septiembre de 2011, un índice menor en comparación con los 18.23% reportados en el mismo periodo del año anterior. COFETEL Resolvió un desacuerdo de interconexión de la empresa Megacable con Pegaso Comunicaciones (subsidiaria de Telefónica) y con las subsidiarias de Iusacell (Operadora Unefon, SOS Telecomunicaciones, Iusacell PCS de México, Iusacell PCS y Comunicaciones Celulares de Occidente), donde la tarifa para la modalidad "el que llama paga" durante 2011 se estableció en pesos por minuto de interconexión. La COFETEL lanzó una consulta pública relativa al programa de concesión de estaciones de televisión cuyo objetivo es el de allegarse de opiniones de los diversos actores del sector y del público interesado para que sirva como referencia en la toma de decisiones orientadas a la licitación de frecuencias. FEMSA La compañía confirmó que en su negocio de comercio Oxxo pretende llegar a las 12 mil tiendas para 2014, esto representa unas 2 mil 852 unidades más en comparación con las 9 mil 148 unidades que tienen en la actualidad. La segmentación en las líneas de venta, el desarrollo de nuevas categorías y el crecimiento orgánico de gran potencial en el centro y sur del país soportan la estrategia de Oxxo. GISSA Acordó la venta de su negocio de fundición de blocks y cabezas de hierro a la compañía brasileña Tupy, S.A., en un monto de 439 mdd. La transacción incluye la participación de Caterpillar en Technocast y Cifunsa Diesel S.A. de C.V., menos el importe de 83 mdd de deuda neta correspondiente a las entidades involucradas en esta operación. Las subsidiarias generaron el 44% de los ingresos y el 36% de la utilidad de operación de la compañía. GMEXICO La empresa minera ostenta el 31.6% de las acciones tipo B de GAP, de acuerdo con información de la Comisión de Valores de EE.UU. Hasta el 4 de octubre de 2011 el conglomerado minero sumaba 144 millones 102 mil 100 títulos, que representaban el 30.2% de las acciones de la compañía aeroportuaria. HSBC Reportó que el 100% de sus 6 mil 62 cajeros automáticos ya cuenta con la tecnología chips and pin, lo que implicó una inversión de 308 mdp en cajeros y 120 mdp en migrar el total de sus tarjetas de débito de cinta a chip. La tecnología en cuestión desplaza a la cinta magnética que poseen las tarjetas tradicionales, por lo que este nuevo desarrollo tecnológico digital dificulta la clonación de tarjetas. MONEX El 11 de noviembre de 2011 la asamblea general ordinaria de accionistas de Holding Monex S.A.P.I.B. de C.V. decretó el pago de un dividendo a los accionistas en una sola exhibición por un monto de 42 mdp a razón de pesos por cada acción en circulación. Se facultó al Presidente del Consejo de Administración para que determine la fecha de pago. 18

19 PYP Anunció una convocatoria para Asamblea Extraordinaria de Accionistas que se celebrará el 5 de diciembre de 2011 a fin de ratificar la resolución de acuerdos anteriores para cancelar la inscripción de las acciones en el Registro Nacional de Valores y del listado en la BMV. QUALITAS Reportó ventas por 893 mdp en octubre de 2011, lo que representó un incremento de 2% con respecto a los 875 mdp registrados en el mismo periodo del año anterior. En el acumulado de enero a octubre alcanzó 8 mil 869 mdp, lo que significó un crecimiento de 13.8% al compararse con los 7 mil 796 mdp en los mismos meses de SHF El precio promedio nacional de vivienda de tipo económico con crédito hipotecario fue de 514 mil pesos según el Indice de Precios de la Vivienda en México al tercer trimestre de 2011 y el precio mediano fue de 367 mil pesos. El Indice SHF de Precios de la Vivienda que abarca casas solas, conjuntos habitacionales y departamentos registró una variación nominal de 4.5% en el ámbito nacional respecto al mismo trimestre del año anterior. SORIANA La cadena de autoservicios lanzó su campaña " 100 horas más baratas del año" dentro del programa el Buen Fin, con la intención de ofrecer precios espectaculares, promociones especiales y 18 meses sin intereses con tarjetas y departamentos participantes. La empresa minorista espera incrementar sus ventas en un monto superior al 20% y obtener un importante aumento de clientes. TELCEL Llegó a un acuerdo con Grupo Nextel, Marcatel Com, Telmex y Teléfonos del Noroeste sobre las tarifas de interconexión móvil que cobrará para el periodo entre 2011 y La tarifa aplicable será de pesos para 2011, de para 2012, de para 2013 y de para El acuerdo se hará extensivo en sus términos a todos los concesionarios de redes públicas de telecomunicaciones que utilizan los servicios de interconexión en usuarios móviles Telcel. TELECOMUNICACIONES La Suprema Corte de Justicia de la Nación determinó que el decreto del Presidente Felipe Calderón para la transición a la Televisión Digital Terrestre por el cual adelanta la fecha del apagón analógico a digital para 2015, es un acto general y no una norma administrativa. Ello implicó que ocho ministros deberían votar en contra para revocar el mandato presidencial y que los ministros sólo podrían contradecir aspectos individuales del decreto como podría ser la fecha de apagón. La votación calificada fue de siete a cuatro a favor. UBS La institución financiera Suiza UBS informó que en su proceso de expansión en México, incorporó a tres directivos especialistas en asesoría patrimonial que trabajarán para la división de Wealth Management que dirige Nicolás Troillet. La plaza de Guadalajara será liderada por Jaime López Hidalgo Preciado y la plaza de Monterrey por Gabriel Gómez Zaragoza. El equipo corporativo del Distrito Federal se refuerza con la incorporación de Enrique Ignacio Morales Abiega, como Managing Director. VOLARIS La aerolínea mexicana de bajo costo firmó un memorándum de entendimiento con Airbus, firma europea, para la compra de 44 aviones A320 por un precio de lista de 3 mil 900 mdd, de acuerdo con un comunicado de Airbus. La compra incluiría 30 unidades del modelo A320neo, la versión más nueva del A320, que cuenta con motores más eficientes en su utilización de combustible. Con esta compra, su flota ascendería a 72 aeronaves. WALMEX Anticipó sus ofertas desde el 17 de noviembre al participar no sólo en el proyecto El Buen Fin sino también en su programa "Días de Locos", con lo cual promovió rebajas en los precios de pantallas planas, telefonía, ferretería, computación, películas, vajillas, juguetes, bicicletas, relojes, ropa, línea blanca y muebles, además de ofrecer promoción de meses sin intereses. De manera adicional decidió bajar aún más los precios en las Bodegas Aurrerá, donde aceptarán los créditos FONACOT y brindará la posibilidad de elegir créditos de 18 meses sin intereses con tarjetas participantes ó 48 meses pagos fijos pagando con tarjeta Walmart Visa. 19

20 Encuesta Inflación 20

21 Agenda Económica 21

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24 Mercado en Cifras 24

25 Política de privacidad y manejo de datos personales SIF ICAP, S.A. de C.V. informa que, conjuntamente con el Grupo BMV, esta semana avisó sobre su política de privacidad y manejo de Datos Personales, en atención a lo previsto en la Ley Federal de Protección de Datos Personales en posesión de los particulares. Para conocer mayor información al respecto, lo invitamos a consultar nuestra página de Internet: Nota Legal El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de WEEKLY que lo suscribe, con base en información de acceso público no verificada de forma independiente por parte de WEEKLY. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte, los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de WEEKLY respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Así mismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, WEEKLY no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y WEEKLY no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. El presente reporte se distribuye por WEEKLY exclusivamente en los Estados Unidos Mexicanos. Por ello, está prohibida su distribución o transmisión por cualquier medio a aquellos países y jurisdicciones en los que la difusión del presente reporte se encuentre restringida o prohibida por las leyes aplicables. 25