Los mercados hablaron, la FED tiene la palabra

Transcripción

1 Los mercados hablaron, la FED tiene la palabra Aunque drásticas y dolorosas, las correcciones en los precios de las acciones mundiales de la semana pasada, fue un ajuste de la sobre valoración que habían hecho los mercados por la recuperación de la economía de Estados Unidos, la resaca del QE2, la lentitud de los políticos para tomar medidas enérgicas para recuperar el crecimiento mundial, el efecto de las políticas públicas restrictivas en los BRICs (Brasil, Rusia, India y China) y la falta de profundidad de las autoridades monetarias de la zona del euro. Aún no se puede hablar de una W, falta lo que anuncie la Reserva Federal este martes 9 de agosto en su Comunicado de Política Monetaria. A finales del 2010, la instrumentación del QE2 y el alargamiento de la reducción de impuestos de la era Bush engendró un optimismo exagerado en los pronósticos del PIB (ver gráfico), a tal grado que la discusión en el primer trimestre del 2011 giró en torno a la salida de la política monetaria laxa de la FED, además de que hubo un fuerte rally alcista de las bolsas desde los últimos meses del año pasado. Contenido Tema de la Semana 1 Tasas, Bonos y Revisables 5 Tipos de Cambio 9 Internacional 11 Escenarios Weekly 13 Encuestas 14 Afores 16 Sociedades de Inversión 17 Deuda Privada 22 Noticias Relevantes 23 Encuesta Inflación 25 Agenda Económica 26 Mercado en Cifras 28 Políticas de privacidad y manejo de datos personales 29 1

2 Poco a poco los datos duros que iban saliendo a la luz mostraban su debilidad, sobre todo en materia de producción y empleo, lo que reveló que el QE2 requiere más tiempo o una mayor profundidad para tener un mayor crecimiento. De una forma agresiva con su balance, la intención de la FED con el QE2 era subir los precios de los activos, para que las familias se sintieran más ricas y así alentar el gasto doméstico y la inversión de las empresas. La Reserva Federal entregó mayores precios de los activos, pero estos no se han traducido en un aumento sostenido de la actividad económica. En lugar de legitimar la economía inducida por inyección de liquidez en los aumentos de precios, la brecha que creó la FED (entre el valor de los activos en el mercado y los fundamentos económicos) se mantiene cerrada, a través de precios más bajos. Así mismo, un factor adicional es la pérdida de confianza hacia la nomenclatura. Los mercados están preocupados de que los políticos no sean capaces de poner a la economía de nuevo en la senda de alto crecimiento y una creación de empleos adecuada. Hay demasiadas elecciones entre finales de 2011 y en el 2012 en los países desarrollados, lo que retarda las reformas estructurales. La clase política se inmoviliza o se vuelve mezquina en las cercanías de las elecciones. Ya habían estado inquietos porque Washington se estaba quedando sin balas cuando se trata de medidas políticas eficaces. Estas preocupaciones han sido enormemente ampliadas en las últimas dos semanas, debido a la disfuncionalidad impresionante de políticos expuestos por la debacle del techo de la deuda. 2

3 En este contexto, las políticas restrictivas de los BRICs están derivando en enfriamiento de su economía, lo que confluye con el mismo proceso observado en Estados Unidos y en la zona del euro (ver gráficos). 3

4 Finalmente en Europa, al no actuar con decisión, las autoridades han permitido que la crisis de la Zona Euro se traslade de la periferia (países como Grecia, Irlanda y Portugal), a naciones mucho mayores y por lo tanto, más difíciles de resolver como lo son Italia y España; además del debilitamiento del sistema bancario del continente. Qué viene? Los mercados accionarios ya ajustaron las expectativas de menor crecimiento, esto se va a traducir en menores ganancias corporativas e ingresos. Se corrigieron precios en espera de una recuperación lenta en un ambiente de hogares agobiados por desempleo y el subempleo, deuda excesiva e hipotecas. El mercado accionario ya advirtió a los políticos que deben tomar medidas. Por su parte el mercado de tasas también ya adelantó que es necesario que la política monetaria laxa debe mantenerse y profundizarse, las tasas de los bonos han caído desde el 22 de junio cuando Bernanke anunció que podría ahondar la política monetaria (ver gráfico). La Reserva Federal informaría este 9 de agosto que la tasa de referencia quedará fija en sus actuales niveles de 0% a 0.25% hasta mediados o finales del Con ello habrá una recuperación en el precio de las acciones y los commodities de energía. Si la clase política no lee los mensajes de los mercados y no toma las decisiones que se piden, habrá mayores pérdidas en acciones y bonos, además de una extrema volatilidad. 4

5 Tasas, Bonos y Revisables Se acomoda el mercado a un relajamiento extra de Banxico El aplanamiento de la curva de los IRS cortos y un C arry Trade negativo en toda la curva de Cetes (ver gráficos), son dos claras señales de que el mercado empieza a tomar en serio la posibilidad de que Banxico pueda bajar su tasa de referencia. 5

6 Existen dos factores fundamentales que han reforzado la hipótesis de una baja de la tasa de referencia y son la corrección de los precios internacionales de la gasolina y la posibilidad de que la FED relaje aún más su Política Monetaria. Efectos negativos en los revisables La expectativa del mercado de una baja en la tasa de referencia que contribuye, además del arbitraje de los extranjeros, a que los Cetes paguen un rendimiento por debajo de la tasa de referencia (ver gráfico), seguirá presionando fuertemente al alza las sobretasas de los bonos revisables del IPAB. 6

7 Bonos: Los extranjeros quitan volatilidad a los bonos M La hegemonía de los extranjeros en el mercado de bonos ha roto la correlación de las tasas de los bonos M, con los minirepuntes que tiene el tipo de cambio en etapas de nerviosismo. El dominio de los extranjeros y su confianza en el peso mexicano, han hecho que la parte larga de la curva dependa del rumbo de la política monetaria de la FED. (ver gráfico). 7

8 Nuestra expectativa de mayor relajamiento monetario de la Reserva Federal nos hace esperar que el canal de baja de las tasas de los bonos M continúe esta semana, con los anuncios del Comunicado de Política Monetaria del FOMC ( F e d e r a l O p e n M a r k e t Committee). 8

9 Tipos de Cambio Peso casi blindado por reservas que alcanzarían 145 mmd a finales del 2011 Nuevamente el aumento de la aversión al riesgo ha generado un mini-rally alcista en el tipo de cambio auspiciado por el capital más volátil, el de los mercados de futuros y forwards del peso vs el dólar. Los extranjeros que invierten en bonos M ni se han inmutado y por el contrario, aumentan sus compras como un símbolo de confianza en el peso. Uno de los fundamentales de largo plazo que deja tranquilos a los extranjeros con la estabilidad del peso, es el aumento veloz de las reservas internacionales, ya que al ritmo que van, alcanzarán los 145 mil millones de dólares al cierre del 2011 (ver gráficos). Con ese nivel de reservas el tipo de c a m b i o p o d r í a e s ta r a n c l a d o, permitiendo un relajamiento monetario adicional. 9

10 La fortaleza del euro de largo plazo necesita de reformas Con algunos altibajos el euro ha sido apuntalado en niveles superiores a 1.40 dólares, pero sostenerlo en esta tendencia requiere de reformas de largo plazo. Las medidas de corto plazo que sostienen al euro son el incremento de tasas del Banco Central Europeo (BCE) y el apoyo del Banco Central de Suiza (ver gráficos). Para que el euro mantenga fortaleza de mediano plazo debe corregir los déficits fiscales de los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España por sus siglas en inglés), sanear la banca y entrar a la senda del crecimiento económico, de lo contrario el euro se debilitará en cuanto Estados Unidos logre señales de mayor fortaleza. 10

11 Internacional Debe FED mirar a Japón La semana pasada, al Banco central de Japón no le tembló la mano y sorpresivamente realizó su reunión de Política Monetaria en un solo día (lo usual son dos), para anunciar la ampliación de su QE ( Quantitative Easing). La expansión cuantitativa la empezó en noviembre del 2010 por un monto equivalente a 421 mil millones de dólares y el 4 de agosto del 2011 lo amplió a 630 mil millones (ver gráfico). LAS MEDIDAS DE FLEXIBILIDAD CUANTITATIVA (QE) EN JAPÓN Fecha de anunció del programa Monto Término del Programa Características Noviembre de 2010 Agosto de 2011 Hasta 421 mil millones de dólares Anuncia un increm ento del programa para llegar hasta los 630 mil mdd Vigente Comprará bonos del gobierno, T-bills a descuento, papel comercial, instrumentos respaldados en papel comercial y papel comercial emitido por las corporaciones de inversión en bienes raíces, bonos corporativos, ET F s e instrumentos de inversión en fideicomisos relacionados con la vivienda (J-REITs, por sus siglas en inglés). Fuente: Elaboración propia con datos del Banco de Japón. 11

12 Aunque con un cuadro más acentuado, Japón está en la misma dinámica que Estados Unidos. Su tasa de referencia está en cero, no tiene problemas de inflación y su economía está estancada (ver gráficos). De hecho, en reiteradas ocasiones Bernanke criticó a las autoridades niponas de no haber utilizado con más prontitud y profundidad la herramienta del relajamiento cuantitativo. Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz 12

13 Escenarios Weekly Proyecciones México* PIB 5.50% 4.10% 4.00% Tasa de Referencia Banxico 4.50% 4.50% 5.00 a 5.25% Inflación 4.40% 3.89% 3.70% Tipo de Cambio (cierre de año) Finanzas Públicas (% del PIB)** -2.67% -2.50% -2.10% Déficit en Cuenta Corriente -5,690-11,000-16,879 (Millones de dólares) Superávit Cuenta de Capitales 36,017 31,000 32,500 (Millones de dólares) - Inversión Extranjera Directa 17,726 19,550 21,100 - Inversión en Cartera 23,769 20,000 21,000 * Weekly ** Déficit Económico 13

14 Encuestas Expectativas de Inflación en México 14

15 Expectativas de Inflación en México 15

16 Afores Activos Netos al 30 de Junio de 2011 (Cifras en millones de pesos) SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 TOTAL Banamex 19,095 50,826 75,029 79,092 20, ,073 Bancomer 18,808 53,973 72,915 55,350 7, ,874 ING 16,682 46,769 69,306 59,274 7, ,885 Profuturo GNP 8,278 32,213 56,255 53,908 5, ,790 Inbursa 10,895 34,968 38,909 24,750 4, ,311 XXI 11,041 34,610 28,307 18,581 6,475 99,013 Pensión ISSSTE 36,540 35,633 7,451 7,823 2,874 90,320 Banorte Generali 6,148 16,776 24,005 31,281 9,896 88,107 Principal 7,703 15,835 18,502 17,360 2,590 61,990 Invercap 3,050 10,927 16,811 18,048 4,879 53,716 Coppel 1,284 5,286 9,565 15,026 8,852 40,014 HSBC 2,539 6,800 10,935 13,574 3,248 37,096 Metlife 3,092 8,709 11,119 9,859 2,972 35,750 Azteca 632 1,761 2,968 4,247 1,874 11,482 Afirme Bajío 534 1,055 1,516 1,838 2,803 7,746 Total 146, , , ,011 92,101 1,448,167 Nota: No incluye datos de las Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas diferencias con la página de la CONSAR. Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR. Tenencia por Instrumento al 30 de Junio de 2011 (Cifras en millones de pesos) RVN RVI DPN DPI BDN UDI UMS OVG TOTAL Banamex 9,953 17,389 29,592 12,833 66,913 33,332 14,289 59, ,073 Bancomer 18,440 5,290 26,068 9,645 62,986 61,625 4,562 20, ,874 ING 10,732 12,360 32,482 10,609 66,153 41,922 5,386 20, ,885 Profuturo GNP 23,422 1,851 26,999 10,381 11,972 59,115 6,859 15, ,790 Inbursa 3,742 3,743 14, ,138 5,199-85, ,311 XXI 8,912 3,455 29,769 9,127 24,922 12,374 4,200 6,253 99,013 Pensión ISSSTE 2,752-11,145-18,571 28,075-29,778 90,320 Banorte Generali 3,684 2,737 15,746 4,079 41,547 10,379 1,142 8,794 88,107 Principal 3,977 2,850 12,847 3,113 16,799 17, ,451 61,990 Invercap 6,596 1,651 10,907 3,664 23, ,087 53,716 HSBC 3,240 1,748 4, ,498 11, ,901 40,014 Coppel 3,289 1,612 10,062 3,299 9,359 6, ,704 37,096 Metlife 2,159 1,443 6,417 1,518 8,234 6,967-9,013 35,750 Azteca 895-1,285 1,095 4,087 2,663-1,456 11,482 Afirme Bajío , ,484 1,628-1,987 7,746 Total 102,358 56, ,187 71, , ,698 38, ,933 1,448,167 Nota: No incluye datos delas Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas diferencias con la página de la CONSAR. RVN: RENTA VARIABLE RVI: RENTA VARIABLE INTERNACIONAL DPN: DEUDA PRIVADA NACIONAL DPI: DEUDA PRIVADA INTERNACIONAL BDN: BONOS GUBERNAMENTALES UDI: UDIBONOS UMS: BONOS GUBERNAMENTALES EN DOLARES OVG: OTROS VALORES GUBERNAMENTALES (BONDES D, BPA182, BPAS, BPAT, CBIC, CETES, DEPBXM) Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR. 16

17 Sociedades de Inversión 17

18 Activos Netos al 31 de Julio de 2011 (Millones de Pesos) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 274, , ,164.0 Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 222, , , , ,753.6 Gestión Santander México SANTANDER 151, , ,961.6 Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR - 14, , , ,467.1 Actinver ACTINVER 51, , ,435.1 Scotia Fondos SCOTIA 51, , ,079.8 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 13, , , , ,978.3 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 33, , ,584.5 Ixe Fondos OIXE 26, , , ,707.7 Operadora GBM OPGBM 11, , , , ,826.8 Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 2, , ,461.2 ING Investment Management México ING 14, , ,583.5 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12, , ,195.6 Vector Fondos VECTOR 10, ,858.0 Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 8, , , ,439.5 Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 7, , , ,402.6 Principal Fondos de Inversión PRINPAL 8, ,002.0 Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 5, , ,131.1 Invex Operadora OPINVEX , , ,838.6 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 4, ,758.3 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 2, ,156.2 Finaccess México FACCESS 3, ,099.7 Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2, ,486.2 Intercam Fondos OINTCAM 2, ,148.1 Sei-Compass Investments SEICOMP 1, ,103.4 Operadora Mifel OPMIFEL 1, ,096.3 Invercap INVERCP ,061.2 Valores Afirme OAFIRME Administradora Vanguardia VANGDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 927, , , , , , ,273,231.7 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 18

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20 Títulos al 31 de Julio de 2011 (Millones de títulos operados) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR - 8, , , ,974.8 Gestión Santander México SANTANDER 13, , ,530.0 Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 8, , ,874.8 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 11, ,824.4 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 3, ,243.9 Scotia Fondos SCOTIA 2, ,651.5 Actinver ACTINVER 1, , ,875.8 Ixe Fondos OIXE , ,450.3 ING Investment Management México ING ,598.5 Operadora GBM OPGBM ,240.0 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA ,074.1 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC ,001.7 Invex Operadora OPINVEX Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA Monex Operadora de Fondos OPMONEX Vector Fondos VECTOR Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER Principal Fondos de Inversión PRINPAL Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE Invercap INVERCP Sei-Compass Investments SEICOMP Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO Finaccess México FACCESS Operadora Mifel OPMIFEL Intercam Fondos OINTCAM Valores Afirme OAFIRME Administradora Vanguardia VANGDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 46, , , , , Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 20

21 Cartera al 31 de Julio de 2011 (Millones en valor contable total) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 220, , , , ,875.5 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 252, , ,969.9 Gestión Santander México SANTANDER 139, , ,506.3 Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR - 14, , , ,470.1 Actinver ACTINVER 50, , ,008.5 Scotia Fondos SCOTIA 51, , ,918.5 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 13, , , , ,376.7 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 33, , ,632.4 Ixe Fondos OIXE 27, , , ,091.5 Operadora GBM OPGBM 11, , , , ,861.8 Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 2, , ,188.9 ING Investment Management México ING 14, , ,520.8 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12, , ,192.4 Vector Fondos VECTOR 12, ,856.5 Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 7, , , ,470.7 Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 8, , , ,447.0 Principal Fondos de Inversión PRINPAL 8, ,015.4 Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 5, , ,194.4 Invex Operadora OPINVEX , , ,837.9 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 4, ,793.6 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 2, ,180.7 Finaccess México FACCESS 3, ,101.6 Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2, ,485.4 Intercam Fondos OINTCAM 2, ,150.1 Sei-Compass Investments SEICOMP 1, ,106.6 Operadora Mifel OPMIFEL 1, ,097.0 Invercap INVERCP ,065.1 Valores Afirme OAFIRME Administradora Vanguardia VANGDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 894, , , , , , ,238, Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 21

22 Deuda Privada 22

23 Noticias Relevantes AC La embotelladora pagará un dividendo en efectivo a partir del 1 de agosto de 2011 por un total de 3,891.6 mdp. Para el dividendo en acciones se emitirán 336 millones 493 mil 915 títulos nominativos representativos de la parte variable del capital social de la empresa. El aumento en la parte variable del capital es por la cantidad de 44.5 mdp, creándose una prima por emisión de acciones de 13,400.7 mdp. ALFA Su subsidiaria Dak Americas continúa con el proceso de adquisición del negocio de PET de Wellman INC., ya que las autoridades de comercio de EE.UU. no han puesto objeción en la transacción. La adquisición incluye una planta en Bay St. Louis, Mississippi, con una capacidad de producción de 430 mil toneladas al año. Dak Americas tiene operaciones en Wilmington y Fayetteville, Carolina del Norte, así como en Charleston y Columbia, Carolina del Sur. AMX El Consejo de administración aprobó iniciar los procesos para presentar una Oferta Pública de Adquisición por el 40.04% de las acciones de TELMEX. El precio de compra propuesto será de pesos por acción, pagadero en efectivo en moneda nacional. AT&T aceptó vender las acciones; obtendrá aproximadamente mil 370 mdd. Las autoridades brasileñas aprobaron la adquisición de 20% del capital social de StarOne por parte de la telefónica mexicana, por lo que ahora es propietaria del 100% de la compañía brasileña. StarOne provee servicios satelitales de televisión restringida y telecomunicaciones en Brasil. ASUR El tráfico de pasajeros fue de un millón 741 mil 600 pasajeros durante julio de 2011, lo que significó un incremento de 5.8% comparado con el mismo periodo de El 74% de los pasajeros correspondió al aeropuerto de Cancún con un alza de 6.6%. BANCOMER Realizará una amortización anticipada de 20 mil bonos bancarios BACOMER 6-11 a un precio de pesos por título, arrojando un monto de 2.4 mdp el próximo 8 de agosto. BMV Anunció que el Mercado Mexicano de derivados, MexDer y CME Group, lanzaron la segunda etapa de su alianza Norte-Sur, con la que los clientes de CME de todo el mundo podrán operar los productos listados en el mercado mexicano, tales como futuros sobre el Indice de Precios y Cotizaciones, futuros de bonos gubernamentales, swaps de TIIE, futuros de diversos índices y futuros del dólar americano. CEMEX Cemex USA realizó un intercambio de activos con Texas Industries el pasado 29 de julio. Como parte del acuerdo, adquirió plantas de concreto en el área de Houston, Texas; en tanto que Texas Industries expandió su operación con tres plantas de concreto y una de agregados, reforzando el mercado en Austin, Texas. CNBV Las ganancias de las casas de bolsa sumaron 2 mil 307 mdp durante el primer semestre de 2011, registrando una caída de 20.8% frente al primer semestre de La rentabilidad de los activos subió de 1.39% a 1.41% en el mismo periodo reportado, mientras que la rentabilidad del capital fue de 17.86%. El valor de las operaciones en custodia ascendió a 6.1 billones de pesos, 1.5% más que en marzo del presente año. COFETEL Dio a conocer hoy sus acciones de política regulatoria para el periodo ; dentro de los planes más destacables se incluye la regulación de nuevos protocolos como el que se utiliza para el internet (protocolo IP). La dependencia adelanta que trabaja en un plan para mejorar la interconexión y que incluye la definición puntual del Convenio Marco de Interconexión, además de que por primera vez se regulará el roaming nacional. FINRURAL Presentó con las secretarías de Agricultura, Hacienda y Economía una estrategia para impulsar el campo mexicano a través de un fondo por un total de 1,188 mdp. La Secretaría de Agricultura contribuyó para el fondo con 716 mdp, la de Economía con 250 mdp y la de Hacienda con 222 mdp. Además, la Secretaría de la Reforma Agraria también contribuirá con su acceso a garantías y fondos. FUNO Distribuirá dividendos en efectivo el 11 de agosto de 2011 con un factor de pesos a cada uno de las 422 millones 575 mil 223 de títulos, dando un importe de 88.9 mdp. Además, efectuará un reembolso de capital de 38.8 pesos, proveniente de la cuenta de depreciación de los activos por el periodo del 1 de abril al 30 de junio de 2011, mediante un pago en efectivo con un factor de por Certificado. GAP El juez encargado del amparo interpuesto por la aeroportuaria otorgó la suspensión definitiva de la Oferta Pública de Adquisición de GMEXICO, en la que ordena a la CNBV que no emita resolución alguna respecto a la OPA anunciada por el conglomerado minero. Los consejeros Ernesto Vega Velasco y José Manuel Rincón Gallardo, integrantes del Consejo de Administración renunciaron a su cargo. 23

24 GEO Estima vender y escriturar 65 mil unidades en 2011 y así superar en casi 10 mil unidades las 56 mil 93 casas vendidas el año anterior, de las que el 30% ó incluso un poco más será vivienda vertical. GMEXICO Las ventas sumaron 32,985.3 mdp en el 2T11, lo que representó un aumento de 37.3% frente al 2T10, favorecido por una mayor producción de la división minera ante el reinicio de las operaciones en la mina Buenavista de Cobre (antes Cananea) y por mejores precios de los metales. La división transporte registró un crecimiento de 12% en las ventas, principalmente por una mayor exportación de bienes de consumo y por movimiento de carga nacional. ICA Colocará hasta 8 mil 300 mdp o su equivalente en UDIs, a 21.5 años de plazo mediante dos emisiones simultáneas de Certificados Bursátiles Fiduciarios. Los recursos le servirán para financiar la construcción y puesta en operación de dos proyectos federales para la prestación de servicios asociados a infraestructura social. Deutsche Bank México será el fiduciario emisor. La compañía llegó a un acuerdo para vender la carretera Corredor Sur por 420 mdd al gobierno de Panamá. Los Ministros de Economía y Finanzas de ese país confirmaron la venta y aseguraron que queda pendiente de liberar las acciones de ICA y endosarlas a favor del gobierno panameño. MEXCHEM Los ingresos de la cadena de flúor se duplicarán hacia 2015 alcanzando mil mdd y un Ebitda de mdd, anunció su Director General Rafael Dávalos; la estimación incluye la reciente adquisición de la planta de fluorocarbonos en Japón, así como la planta de ácido fluorhídrico en Corea. MONEX El Banco presentó junto con Visa la tarjeta "E-Travel Monex", en la que las empresas podrán suministrar a sus empleados que viajen al extranjero recursos en dólares, asegurando el tipo de cambio del día y protegiendo al usuario de fluctuaciones cambiarias. Cada plástico tiene un costo de cinco dólares y no tiene comisión por manejo. El monto máximo a depositar en una tarjeta será de 5 mil dólares. PATRIMONIO Cedió activos al Fideicomiso de Garantía de la SHF por un monto de 941 mdp, como parte del acuerdo que documenta activos como garantía real relacionados con la garantía de pago oportuno parcial. Además, la compañía pagó anticipadamente 263 mdp de papel comercial, con lo que disminuyó 29.6% su deuda; un saldo de 624 mdp. PEÑOLES Reportó 4,948.7 mdp de utilidad neta en el 2T11, un aumento de 110.4% con relación al mismo periodo de 2010; la utilidad de operación aumentó 127% al sumar 7,216.4 mdp. Las ventas llegaron a 24 mil mdp en el 2T11, lo que significó un incremento de 58.4%. La producción de la subsidiaria Fresnillo PLC llegó a niveles récord en el 2T11 al sumar 110 mil 070 onzas de oro y 11.4 millones de onzas de plata. SARE Redocumentó con Grupo Financiero BBVA Bancomer créditos por 246 mdp con vencimiento a corto plazo, a través de la firma de un nuevo crédito con garantía hipotecaria a un plazo final de vencimiento en 36 meses. El esquema de pago de capital es de monto creciente con pagos mensuales de intereses. Además, realizó cambios en su estructura organizacional derivados de la implementación de su plan estratégico SARE Evolución, a partir del 3 de agosto. 24

25 Encuesta Inflación 25

26 Agenda Económica Fecha Indicador A: Estimado Previo Ago México Ventas Mismas Tiendas ANTAD Anual Jul 4.20% Exportación de Autos AMIA Jul Venta de Autos Domésticos AMDA Jul Producción de Vehículos AMIA Jul Ago-09 Reservas Internacionales 05-Ago 134,011 Mdd Balanza Comercial (Dato Final) Jun 555M Indice de Precios al Consumidor Mensual* Jul 0.47% -0.03% Indice de Precios al Consumidor Subyacente Mensual * Jul 0.27% 0.16% Indice de Precios al Consumidor Anual* Jul 3.54% 3.28% Indice de Precios al Consumidor Subyacente Anual* Jul 3.20% 3.14% Resultado de la Subasta de Valores Gubernamentales 32/11 Ago-10 Resultado de la Subasta de Valores IPAB 32/11 Inversión Fija Bruta May 7.10% Reporte Trimestral de Inflación 2T11 Ago-11 Producción Industrial Anual Jun 1.10% Producción Industrial Mensual Jun 4.60% Ago-09 Estados Unidos Optimismo de Pequeñas Empresas Jul 90.8 Costos Laborales Unitarios 2T % 0.70% Productividad No Agrícola 2T % 1.80% Optimismo Económico 41.4 Decisión de Política Monetaria 0.25% 0.25% Ago-10 Solicitudes de Hipoteca MBA 05-Jul 7.10% Inventarios al Mayoreo Jun 1.00% 1.80% Presupuesto Mensual Jul -$140.0B -$43.1B Ago-11 Balanza Comercial Jun -$47.6B -$50.2B Reclamos Iniciales Ago 400K Reclamos Continuos Jul Ago-12 Ventas al Menudeo Jul 0.40% 0.10% Ventas al Menudeo Excluyendo Autos Jul 0.20% 0.00% Ventas al Menudeo Excluyendo Autos y Gasolina Jul 0.20% 0.20% Confianza de la Universidad de Michigan (Dato Preliminar) Ago Inventarios de Negocios Jun 0.60% 1.00% Ago-09 Canadá Construcciones Iniciales Jul 193.0K 197.4K Ago-11 Precios de Viviendas Nuevas Mensual Jun 0.40% Precios de Viviendas Nuevas Anual Jun 1.90% Comercio Internacional Jun -0.9B -0.8B *Estimado Weekly Norteamérica Europa Fecha Indicador A: Estimado Previo Ago-09 Alemania Balanza Comercial Jun 14.0B 14.8B Exportaciones Mensual Jun -1.00% 4.30% Importaciones Mensual Jun -2.00% 3.70% Cuenta Corriente Jun 6.9B Precios al Mayoreo Mensual Jul -0.60% Precios al Mayoreo Anual Jul 8.50% Ago-10 Indice de Precios al Consumidor Mensual (Dato Final) Jul 0.40% 0.40% Indice de Precios al Consumidor Anual (Dato Final) Jul 2.40% 2.40% Ago-08 Zona Euro Confianza del Inversor Sentix Ago 5.3 Ago-11 Decisión de Política Monetaria Ago-12 Producción Industrial Anual Jun 4.00% Producción Industrial Mensual Jun 0.20% 0.10% Ago-08 Inglaterra Precio de Vivienda RICS Mensual Jul -27% Ago-09 Producción Industrial Mensual Jun 0.40% 0.90% Producción Industrial Anual Jun 0.20% -0.80% Producción Manufacturera Mensual Jun 0.20% 1.80% Producción Manufacturera Anual Jun 2.90% 2.80% Ago-10 Confianza del Consumidor Jul 51 Ago-08 Suiza Tasa de Desempleo Jul 2.80% Ago-09 Confianza del Consumidor Jul

27 Asia y Oceanía Fecha Indicador A: Estimado Previo Ago-08 Australia Reservas Internacionales Jul A$41.1B Hipotecas Jun 4.40% Préstamos de Inversión Jun 4.40% Confianza Empresarial Jul 0 Condiciones Empresariales Jul 2 Ago-09 Confianza del Consumidor Ago -8.30% Ago-10 Expectativa de Inflación al Consumidor Ago 3.40% Variación en el Empleo Jul 23.4K Tasa de Desempleo Jul 4.90% Cambio en el Empleo de Jornada Completa Jul 59.0K Cambio en el Empleo de Jornada Parcial Jul -35.6K Ago-08 Japón Reporte Económico Mensual Jul Encuesta sobre la Situación Actual Jul 49.6 Encuesta sobre el Panorama Económico Jul 49 Agregado Monetario M2 Anual Jul 2.80% 2.90% Agregado Monetario M3 Anual Jul 2.20% 2.20% Ago-09 Confianza del Consumidor Jul 35.3 Pedidos de Máquinas Anual Jul 53.50% Préstamos de Viviendas Anual 2T % Ago-10 Pedidos de Máquinas Mensual Jun 1.70% 3.00% Pedidos de Máquinas Anual Jun 10.50% 10.50% Compras Japonesas de Bonos Extranjeros 05-Ago 440.4B Compras Japonesas de Acciones Extranjeras 05-Ago B Compras Extranjeras de Bonos Japoneses 05-Ago 142.7B Compras Extranjeras de Acciones Japonesas 05-Ago B Ago-11 Producción Industrial Mensual (Dato Final) Jun 3.90% Producción Industrial Anual (Dato Final) Jun -1.60% Capacidad Utilizada Mensual Jun 12.80% Ago-08 Nueva Zelanda Gasto en Tarjetas de Crédito Mensual Jul 0.80% Ago-09 Indice de Precios de Vivienda Jul 3229 Indice de Precios de Vivienda Mensual Jul 1.30% Venta de Viviendas Anual Jul 14.20% Ago-10 Indice de Gerentes de Compra del Sector Empresarial Jul 54.3 Confianza del Consumidor Ago Confianza del Consumidor Mensual Ago -2.30% 27

28 Mercado en Cifras CETES TREASURY 05-Ago Jul Jul Jul Ago Jul Jul Jul-11 Cete FED Cete mes Cete meses Cete meses Cete año años BONOS 3 años años M_BONOS_ años M_BONOS_ años M0_BONOS_ años M_BONOS_ años M_BONOS_ M_BONOS_ PUNTOS FORWARD M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ M_BONOS_ IRS TIIE M_BONOS_ X M_BONOS_ X M_BONOS_ X X UMS 26X México "UMS-15" X México "UMS-26" X X X TIPO DE CAMBIO 130X CASH dólar (SD) X TOM dólar (24 hrs) X SPOT dólar (48 hrs) X Fuente: SIF ICAP 28

29 Política de privacidad y manejo de datos personales SIF ICAP, S.A. de C.V. informa que, conjuntamente con el Grupo BMV, esta semana avisó sobre su política de privacidad y manejo de Datos Personales, en atención a lo previsto en la Ley Federal de Protección de Datos Personales en posesión de los particulares. Para conocer mayor información al respecto, lo invitamos a consultar nuestra página de Internet: Nota Legal El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de WEEKLY que lo suscribe, con base en información de acceso público no verificada de forma independiente por parte de WEEKLY. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte, los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de WEEKLY respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Así mismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, WEEKLY no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y WEEKLY no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. El presente reporte se distribuye por WEEKLY exclusivamente en los Estados Unidos Mexicanos. Por ello, está prohibida su distribución o transmisión por cualquier medio a aquellos países y jurisdicciones en los que la difusión del presente reporte se encuentre restringida o prohibida por las leyes aplicables. 29