WEEKLY SIF - ICAP. Banxico se asusta, amenaza con un apretón monetario. Número de Marzo de 2011

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1 WEEKLY SIF - ICAP Número de Marzo de 2011 Banxico se asusta, amenaza con un apretón monetario El Banco de México, en su Comunicado de Política Monetaria del viernes pasado, declaró por primera vez que los factores exógenos podrían llevarlo a tomar la decisión de un apretón monetario. Qué intimida al banco central? Básicamente dos factores: 1.- El repunte violento de los precios de las materias primas en lo que va del año, sobre todo en febrero: Hacia adelante existen riesgos por el alto grado de incertidumbre sobre el desempeño futuro de los precios internacionales y nacionales de los granos y otras materias primas. Además de las presiones sobre los precios de las mercancías básicas provenientes del exterior, los precios internos se verán afectados por los efectos de la reciente helada en Sinaloa y otros estados de la República. los conflictos geopolíticos en Medio Oriente y el Norte de Africa, representan un elemento de riesgo para la recuperación de la economía mundial y para la inflación en prácticamente todos los países. Contenido Tema de la Semana 1 Tasas, Bonos y Revisables 4 Tipos de Cambio 7 Internacional 8 Escenarios Weekly 10 Encuestas 11 Afores 13 Sociedades de Inversión 14 Deuda Privada 19 Noticias Relevantes 20 Reportes Trimestrales 23 Encuesta Inflación 24 Agenda Económica 25 Mercado en Cifras 27 1

2 2.- El cierre de la brecha de producto: es previsible que la brecha de producto continúe cerrándose y persiste la posibilidad de que se torne positiva hacia mediados del año. El fin de la brecha de producto no es un factor que pese de manera significativa para presiones inflacionarias futuras, porque el mismo Banxico ve que la tasa de desempleo es alta y el crédito bancario no se ha recuperado. El foco rojo está en las materias primas, a nuestro juicio, sobre todo en el precio de la gasolina. El conflicto en Libia y la alta posibilidad de una salida con intervención militar de Estados Unidos e Inglaterra puede abrir la puerta a precios muy altos de la energía. Las cotizaciones internacionales de la gasolina se han incrementado 23 % en lo que va del 2011, mucho más de lo que subió en todo el El porcentaje del desliz mensual de la gasolina se queda corto con las circunstancias actuales. Del 1 de diciembre de 2009, cuando empezaron a deslizar nuevamente los precios, al viernes 4 de marzo de 2011, la gasolina Magna ha subido 15.8% y la Premium 6.4%, pero la cotización internacional ha repuntado 48.2% (de los cuales, casi la mitad del incremento se ha dado en lo que va del 2011). 2

3 En pocas palabras, un incremento fuerte al precio de la gasolina o cuando menos un aumento en su deslizamiento, es altamente probable en las siguientes semanas. Lo que sin lugar a dudas abrirá la puerta a que Banxico pueda subir su tasa de referencia, o de plano permita una revaluación fuerte del peso. 3

4 Tasas, Bonos y Revisables Toma pendiente la curva con argumento La expectativa de una corrección más rápida de los precios internos de la gasolina y los posibles incrementos de los del maíz permitieron un discurso monetario más duro por parte del banco central. El efecto ha sido que en la última semana la parte corta de la curva tome pendiente positiva de manera pronunciada, la cual se mantendrá. Revisables: Predomina la fuerza de los extranjeros Los constantes rallies bajistas del tipo de cambio, después de rebotes especulativos, siguen favoreciendo el arbitraje de venta de tasas en pesos implícitas en los forwards del dólar y compra de Cetes. Esto distorsiona con bajas anormales de las tasas de los Cetes que afectan las sobretasas de los revisables. 4

5 A medida que se acerque el 24 de marzo, día del vencimiento de los 65 mil millones de pesos de Cetes de esterilización monetaria, la distorsión puede corregirse. Bonos: El factor fuerte sigue siendo el externo A pesar del moderado pesimismo inflacionario de Banxico y la amenaza de un apretón monetario, las tasas de los bonos M siguen mayoritariamente influidas por el exterior: El posible aumento de la aversión al riesgo por problemas geopolíticos. El rumbo de la política monetaria de la FED. 5

6 Prueba de ello es que a pesar de que pudiera esperarse más inflación local, las tasas de los udibonos se dispararon al alza, al igual que las de los bonos M y de los IRS largos. Mientras no se diluyan los riesgos geopolíticos externos será difícil leer un patrón fundamental de los rendimientos de largo plazo. 6

7 Tipos de Cambio Banxico advierte veladamente que podría vender dólares A pesar del Comunicado de Política Monetaria, el peso se fortalece por fundamentales. De manera sorprendente el banco central mostró cierto pesimismo acerca de la moneda mexicana: También existe el riesgo de que los conflictos geopolíticos ya anotados (se refiere a Libia), generen reasignaciones de portafolios y flujos de capitales que podrían conducir a presiones sobre el tipo de cambio. Cierto que es remarcar sobre el riesgo de reflujo de capitales sobre el que insistentemente ha advertido Banxico, pero para eso han acumulado reservas internacionales que tan costosas son. En caso de una agudización del conflicto en Libia no sería raro ver la suspensión temporal de la compra de divisas por parte del Banco de México mediante el mecanismo de opciones put y un giro hacia la venta de reservas internacionales. Esto muestra que la política cambiaria es pragmática y busca evitar que el tipo de cambio tenga alteraciones bruscas. Lo esperado, el euro se revalúa por el BCE Como era esperado, el Banco Central Europeo (BCE) anunció la semana pasada que en abril podría subir su tasa de referencia, no como parte de un ciclo restrictivo, sino como medida preventiva. El fenómeno ha generado una revaluación fuerte del euro con el dólar, que los puede llevar a niveles de

8 Internacional Estados Unidos: olvidando lo geopolítico, crece sin inflación Los excelentes indicadores de crecimiento, sin presiones de inflación, son argumentos suficientes para que Estados Unidos pueda intervenir militarmente a Libia en los próximos días y así enfriar el conflicto y evitar un alza mayor de los precios de la energía. Este es el riesgo geopolítico que asusta a Banxico, como lo hizo evidente en su Comunicado de Política Monetaria del viernes. Nadie sabe si será prudente o no. Si aislamos el riesgo geopolítico, los datos de crecimiento de Estados Unidos serían calificados de excelentes. Por segundo mes consecutivo, en febrero los ISM están en el techo o arriba de la zona de crecimiento acelerado, que es 60 puntos (ver gráficos). Los datos de empleo, sin ser espectaculares, muestran una tendencia positiva; en febrero la nómina no agrícola creció 192 mil y la tasa de desempleo cayó a 8.9%. Pero aún mejor, la inflación core del gasto al consumo se ubica por debajo de 1% anual, que significa mayor riesgo de deflación que presiones inflacionarias: la FED no moverá su tasa de referencia. 8

9 Si se diluye el riesgo geopolítico regresarán fuertes presiones alcista a los bonos y el rally alcista en las bolsas. Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz 9

10 Escenarios Weekly 10

11 Encuestas Expectativas de Inflación en México 4.10 Expectativas de Inflación del INPC para Porcentaje Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Fuente: Elaboración propia con datos de Banxico 11

12 Expectativas de Inflación en México 12

13 Afores Activos Netos a Enero de 2011 (Cifras en millones de pesos) SB1 SB2 SB3 SB4 SB5 TOTAL Banamex 18,791 48,844 71,615 73,681 16, ,758 Bancomer 18,913 51,673 69,439 52,774 7, ,044 ING 16,031 43,509 64,471 54,787 6, ,392 Profuturo GNP 8,202 30,374 52,266 50,488 4, ,171 Inbursa 11,345 35,858 39,848 24,633 4, ,189 XXI 11,106 33,076 26,067 16,758 5,554 92,560 Pensión ISSSTE 36,620 35,098 6,626 6,684 2,250 87,279 Banorte Generali 6,097 16,098 23,010 29,788 9,072 84,065 Principal 7,492 14,616 17,352 16,434 2,412 58,305 Invercap 2,976 10,291 15,699 16,665 4,360 49,991 HSBC 2,614 6,720 10,798 13,340 2,846 36,319 Coppel 1,198 4,867 8,751 13,552 7,330 35,697 Metlife 3,122 8,146 10,447 9,232 2,495 33,442 Azteca 647 1,771 2,942 4,120 1,789 11,269 Afirme Bajío ,386 1,701 2,212 6,719 Total 145, , , ,637 80,334 1,373,200 Nota: No incluye datos de las Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas diferencias con la página de la CONSAR. Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR. Tenencia por Instrumento a Enero de 2011 (Cifras en millones de pesos) RVN RVI DPN DPI BDN UDI UMS OVG TOTAL Banamex 9,369 16,369 27,856 12,080 62,988 31,378 13,451 56, ,758 Bancomer 17,660 5,066 24,966 9,237 60,323 59,020 4,369 19, ,044 ING 9,954 11,464 30,127 9,840 61,357 38,883 4,996 18, ,392 Profuturo GNP 21,976 1,737 25,332 9,740 11,233 55,465 6,436 14, ,171 Inbursa 3,804 3,805 14, ,156 5,284-86, ,189 XXI 8,332 3,230 27,828 8,533 23,298 11,568 3,926 5,846 92,560 Pensión ISSSTE 2,659-10,769-17,946 27,129-28,775 87,279 Banorte Generali 3,515 2,611 15,023 3,892 39,640 9,903 1,089 8,390 84,065 Principal 3,741 2,681 12,083 2,928 15,801 16, ,246 58,305 Invercap 6,138 1,536 10,151 3,410 21, ,665 49,991 HSBC 2,941 1,587 4, ,067 10, ,633 36,319 Coppel 3,165 1,551 9,682 3,175 9,006 6, ,602 35,697 Metlife 2,020 1,350 6,002 1,420 7,702 6,517-8,431 33,442 Azteca 878-1,261 1,074 4,012 2,614-1,429 11,269 Afirme Bajío , ,287 1,412-1,724 6,719 Total 96,642 53, ,534 67, , ,198 36, ,879 1,373,200 Nota: No incluye datos de las Aportaciones Voluntarias, por ello el dato puede tener pequeñas diferencias con la página de la CONSAR. RVN: RENTA VARIABLE RVI: RENTA VARIABLE INTERNACIONAL DPN: DEUDA PRIVADA NACIONAL DPI: DEUDA PRIVADA INTERNACIONAL BDN: BONOS GUBERNAMENTALES UDI: UDIBONOS UMS: BONOS GUBERNAMENTALES EN DOLARES OVG: OTROS VALORES GUBERNAMENTALES (BONDESD, BPA182, BPAS, BPAT, CBIC, CETES, DEPBXM) Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR. 100,000 Tenencia por Instrumento a Enero de ,000 80,000 RVN RVI DPN DPI Millones de Pesos 70,000 60,000 50,000 40,000 BDN UDI UMS OVG 30,000 20,000 10,000 - Banamex Bancomer ING Profuturo GNP Inbursa XXI Pensión ISSSTE Banorte Generali Principal Invercap HSBC Coppel Metlife Azteca Afirme Bajío Fuente: Elaboración propia con datos de la CONSAR. 13

14 Sociedades de Inversión 14

15 Operadora Activos Netos a Enero de 2011 Clave (Millones de Pesos) Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 231, , , ,241.8 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 266, , ,481.9 Gestión Santander México SANTANDER 145, , ,111.9 Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 9, , , , ,476.6 Actinver ACTINVER 20, , , , ,755.7 Scotia Fondos OSCOTIA 50, , ,490.5 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 12, , , , ,786.9 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 9, , , , ,796.4 Ixe Fondos OIXE 25, , , ,756.3 Operadora GBM OPGBM 10, , , , ,230.7 Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 2, , ,425.7 ING Investment Management México ING 13, , ,340.3 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12, , ,597.7 Vector Fondos VECTOR 10, ,980.9 Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE 7, , ,426.7 Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX , , , , ,560.9 Principal Fondos de Inversión PRINPAL 6, ,720.4 Invex Operadora OPINVEX , , ,873.7 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 4, ,653.1 Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 2, ,454.4 Finaccess México FACCESS 2, ,967.8 Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2, ,638.4 Sei-Compass Investments SEICOMP 1, ,505.9 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA 1, ,431.1 Intercam Fondos OINTCAM 1, ,986.2 Operadora Mifel OPMIFEL 1, ,818.8 Invercap INVERCP ,097.5 Valores Afirme OAFIRME Administradora Vanguardia VANGDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 856, , , , , , ,237,638.9 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 15

16 Principales Instrumentos de Deuda y Renta Variable en las Carteras de Sociedades de Inversión Enero de % 8.4% 30.6% 9.6% 14.2% 8.2% 5.7% 9.7% Acciones Bondes D Bpas Bpis Otras Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 5.3% Acciones de Sociedades de Inversión de Deuda Nacionales Bonos "M" Bpat's Cetes 16

17 Titulos a Enero de 2011 (Millones de títulos operados) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 4, , , , ,914.3 Gestión Santander México SANTANDER 16, , ,663.4 Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 13, , ,052.9 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 13, ,271.7 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 4, , ,879.9 Scotia Fondos OSCOTIA 4, ,861.9 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC , ,748.0 Actinver ACTINVER , , ,318.9 Ixe Fondos OIXE 1, , ,975.0 Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA , ,918.8 ING Investment Management México ING ,402.6 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 1, ,174.9 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 1, ,157.5 Operadora GBM OPGBM Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX Invex Operadora OPINVEX Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA Vector Fondos VECTOR Sei-Compass Investments SEICOMP Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE Invercap INVERCP Principal Fondos de Inversión PRINPAL Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE Finaccess México FACCESS Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO Operadora Mifel OPMIFEL Intercam Fondos OINTCAM Administradora Vanguardia VANGDIA Valores Afirme OAFIRME Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Operadora Finamex OPFFINX Interesa INTERSA Total General 63, , , , , Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 17

18 Cartera a Enero de 2011 (Millones en valor contable total) Operadora Clave Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Deuda Morales Renta Variable Físicas y Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General Impulsora de Fondos Banamex IMPFON 230, , , ,234.7 BBVA Bancomer Gestión OPBBVAG 266, , ,548.6 Gestión Santander México SANTANDER 135, , ,126.8 Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión OPINBUR 9, , , , ,514.0 Scotia Fondos OSCOTIA 21, , , , ,574.6 Actinver ACTINVER 51, , ,950.9 HSBC Operadora de Fondos OPHSBC 12, , , , ,158.8 Ixe Fondos OIXE 9, , , , ,374.7 Operadora de Fondos Banorte OBANORT 25, , , ,364.5 Operadora de Fondos Nafinsa OFINSA 10, , , , ,302.8 Operadora GBM OPGBM 2, , ,424.7 ING Investment Management México ING 13, , ,560.3 Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OINTER 12, , ,592.0 Prudential Financial Operadora de Sociedades de Inversión APOLO 11, ,507.5 Vector Fondos VECTOR 7, , ,451.0 Value Operadora de Sociedades de Inversión OPVALUE , , , , ,754.6 Operadora Valmex de Sociedades de Inversión OVALMEX 6, ,741.3 Principal Fondos de Inversión PRINPAL , , ,895.7 Invex Operadora OPINVEX 4, ,658.2 Monex Operadora de Fondos OPMONEX 2, ,462.6 Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión MVOPE 2, ,969.5 Finaccess México FACCESS 2, ,752.1 Intercam Fondos OINTCAM 1, ,509.6 Sei-Compass Investments SEICOMP 1, ,413.9 Operadora Mifel OPMIFEL 1, ,985.0 Invercap INVERCP 1, ,812.3 Valores Afirme OAFIRME ,080.7 Administradora Vanguardia VANGDIA Skandia Operadora de Fondos OSKNDIA Franklin Templeton Asset Management México OPFRANK Interesa INTERSA Operadora Finamex OPFFINX Total General 848, , , , , , ,229, Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 18

19 Deuda Privada Colocaciones Monto Tasa Sobretasa Tasa Plazo Calificación Emisor Clave de Pizarra Emitido Fecha de de de de (años) (mdp) Subasta Emisión Vencimiento Referencia Colocación Interés S&P Moody s Fitch HR Citi Structures México CITIMEX Feb Feb Feb-16 5 TIIE 28 * * N.A. N.A. N.A. N.A. Citi Structures México CITIMEX Feb Mar Feb-14 3 TIIE 28 * * N.A. N.A. N.A. N.A. Banco Interacciones BINTER 11 2, Mar Mar Feb-14 3 TIIE % 5.99% A1.mx A(mex) INFONAVIT CEDEVIS 11U 3, Mar Mar Mar FIJA N.A. 4.95% mxaaa Aaa.mx AAA(mex) HR AAA *Los intereses o rendimientos que en su caso generen los certificados bursátiles se calcularán de acuerdo al prospecto publicado en la BMV. N.A.: No Aplica * Total emitido 166, , , ,362 36,861 En circulación 593, , ,056 1,021,856 1,031,323 Elaboración propia con información de la BMV, Banamex y Santander. *Actualización al 4 de Marzo de (Semana del 28 de Febrero al 4 de Marzo de 2011) Monto en Circulación de Deuda Privada a Largo Plazo (mdp) Principales Emisores - Montos en Circulación (Cifras en millones de pesos) Banobras Pemex BBVA-Bancomer CFE Infonavit FOVISSSTE Telmex América Móvil Banco Inbursa Hipotecaria Su Casita Transportación Marítima Mexicana Banorte Banamex HSBC Cemex Banco Santander SHF GMAC Kimberly-Clark de México Bimbo 30,466 25,900 25,362 21,650 19,653 19,440 18,333 18,000 13,909 13,703 13,691 12,668 11,255 11,250 10,980 66,500 65,655 60, , , ,000 40,000 60,000 80, , , ,000 Nota: El monto en circulación de Banobras incluye CBIC's, CB's Bancarios y Segregables El monto en circulación de GMAC incluye deuda de Ally Credit (antes GMAC Mexicana) Semana Actual Emisor Cert. Burs. de Petróleos Mexicanos Cert. Burs. de Scotiabank Inverlat Cert. Burs. del Estado de Oaxaca Cert. Burs. de Comisión Federal de Electricidad Las más líquidas en SIF Clave PEMEX 09 SCOTIAB 10 OAXCB 07U CFECB 10-2 Emisor Titulos de Deuda de Merrill Lynch & Co. Inc. Cert. Burs. de Petróleos Mexicanos Cert. Burs. de Dexia Crédito Local México Semana Anterior Clave MERL 1-05 PEMEX 10-3 CBPF 48 Cambio de Calificaciones Emisor Sector Movimiento Nueva Calificación Calificadora Gruma Industrial Upgrade BB Fitch Maxcom Telecomunicaciones Telecomunicaciones Downgrade B- S&P Próximas Colocaciones De acuerdo con los programas preliminares inscritos en la BMV y la CNBV, están pendientes emisiones de certificados bursátiles de: UNIFIN, DAIMLER, FERROCARRIL MEXICANO, MOLIBDENOS Y METALES, GRUPO ELEKTRA, VOLKSWAGEN LEASING, PEMEX, EL CAMINO ARRENDAMIENTO, CREDITO REAL, SIGMA ALIMENTOS, GRUPO FAMSA, UNIRENTA, LA MODERNA, PACCAR, ALSEA, MONTE DE PIEDAD, HSBC, VINTE VIVIENDAS INTEGRALES, BIMBO, CORPORACION GEO, HIPOTECARIA SU CASITA, DACISA. 19

20 Noticias Relevantes AMX Telcel respondió a los operadores de telefonía y televisión de paga, acusándolos de que invierten poco y que se unen para no pagar los servicios que la empresa les ofrece. Arturo Elías Ayub, Director de Alianzas Estratégicas de Telmex, consideró que de existir una regulación por parte del Gobierno Federal, ésta deberá ser bien planeada porque en caso de que resulte en contra de Telmex o Telcel, las inversiones de ambas empresas correrán riesgo. Telcel invertirá 1,200 mdd para mejorar su posición en este año. ASUR El tráfico de pasajeros en sus aeropuertos cayó 1.5% durante febrero de 2011, debido principalmente a una caída de 2.3% en los pasajeros internacionales. El aeropuerto de Cancún, su principal motor, sufrió una caída de 2% en el tráfico internacional. AXTEL Registró una pérdida neta de 92.8 mdp en el 4T10 frente a una Utilidad Neta de 96.5 mdp en el mismo periodo del año anterior, afectado por gastos financieros y extraordinarios en publicidad, consultoría, capacitación y en la defensa legal de la disputa relacionada con las tarifas de interconexión. Sus ventas crecieron 1% en el comparativo trimestral, al pasar de 2,696.6 mdp en el 4T09 a 2,723.3 mdp en el 4T10, favorecidos por ingresos provenientes de servicios de larga distancia ante un mayor tráfico de clientes empresariales. BIMBO Reportó una Utilidad Neta de 1,373 mdp en el 4T10, 22% menos que los 1,758 mdp reportados en el mismo periodo de año anterior, afectada por mayores costos de los insumos, gastos asociados con las adquisiciones y por un gasto financiero mayor. Sus ventas crecieron 1.6% en el 4T10, al sumar 30,431 mdp frente a los 29,959 mdp del 4T09, impulsadas por aumentos de 5.3% en México y de 4.1% en Latinoamérica. CABLE Redujo su pérdida a mdp en el 4T10, frente a la pérdida de mdp en el mismo periodo de 2009, afectada por un aumento de costos y gastos generales. Sus ventas crecieron 21.8% en el comparativo trimestral, al pasar de 1,346.3 mdp en el 4T09 a 1,640 mdp en el 4T10. CICSA Registró una Utilidad Neta de 71.8 mdp en el 4T10, 52% menor a los mdp reportados en el 4T09, debido al efecto negativo de Ideal Panamá, que se presentó como operación discontinuada en el Estado de Resultados, así como por la pérdida en la venta de inversión en acciones y a un ajuste en el ISR diferido. Las Ventas Netas de la compañía fueron de 4,043.9 mdp para el 4T10, un incremento de 40% con relación a los 2,886.3 mdp del mismo trimestre de COMERCI Obtuvo una Utilidad Neta de 443 mdp en el 4T10, con un crecimiento de 139% frente a los 185 mdp reportados en el mismo periodo del año anterior. Sus ventas ascendieron a 15,211 mdp, 5% más que los 14,441 mdp reportados en el 4T09, como resultado de una política más agresiva de precios, un mejor surtido de productos de líneas generales y un incremento en el ticket promedio. FEMSA Reportó una Utilidad Neta de 4,939.2 mdp en el 4T10, 21.3% más que los 4,071 mdp reportados en el mismo periodo del año anterior. Sus ventas ascendieron a 45,664 mdp en el 4T10, 4% más que los 43,984 mdp reportados en el 4T09. El 25 de marzo de 2011 hará su Asamblea Anual de Accionistas, en la que propondrá un dividendo en efectivo de pesos por acción serie "B" y pesos para la serie "D", correspondiendo un total de pesos por cada unidad FEMSA "B" y por cada unidad FEMSA "BD". El 9 de marzo llevará a cabo su registro para los tenedores de ADS en EE.UU. 20

21 GCARSO La Utilidad Neta fue de 1,929.6 mdp en el 4T10, un incremento de 32.2% comparado con los 1,459.2 mdp del 4T09. Las Ventas Netas fueron de 19,573.1 mdp en el 4T10, 19.5% mayores a los 16,375.8 mdp del mismo trimestre de 2009, debiéndose al incremento en el volumen de ventas de Sanborns y Sears por las fiestas de fin de año y por la recuperación de las cuentas por cobrar a PEMEX exploración y producción. GFNORTE El Ex Gobernador del Banco de México, Guillermo Ortiz, asumió la presidencia del Grupo Financiero Banorte, sustituyendo a Roberto González Barrera, quien estuvo al frente del banco desde La dirigencia de Ortiz Martínez coincide con la integración de las operaciones de Banorte con IXE. Por otro lado, Alejandro Valenzuela, Director General del Banco, aseguró que están abiertos a cualquier grupo de inversionistas que entren a Mexicana de Aviación, que aún debe 1,250 mdp de un crédito. GRUMA Concluyó las gestiones necesarias para la liberación de las garantías que otorgó en relación a los contratos de crédito con diversos bancos, y al acta de emisión de bonos perpetuos celebrada con The Bank of New York Mellon como fiduciario. HOMEX Reportó una Utilidad Neta de mdp, 69.5% más alta que la Utilidad de mdp reportada en el mismo periodo del año anterior. Las ventas tuvieron un crecimiento de 12.6% en el 4T10 al pasar de 5,420.7 mdp en el 4T09 a 6,101.5 mdp en el 4T10, como resultado de un mayor número de viviendas escrituradas, al totalizar 13,545 viviendas en el 4T10, un 11.7% más que en el 4T09. ICA Reportó una Utilidad Neta de mdp en el 4T10, con un crecimiento de 4.1 veces, frente a los 62.6 mdp del 4T09. Las ventas sumaron 9,150.5 mdp en el 4T10, 8.3% mayores a los 8,452 mdp correspondientes al 4T09. IXEGF Reportó pérdidas por mdp en 2010, frente a una Utilidad Neta de mdp en el La cartera de crédito vigente aumentó 11.5% al pasar de 28,479 mdp en 2009 a 31,760 mdp en el Su cartera vencida se redujo 14% para quedar en mdp. KOF Celebrará su Asamblea Anual de Accionistas el 23 de marzo de 2011, dando a conocer que la fecha de registro para los tenedores de ADS de Coca Cola FEMSA en los EE.UU. será el 8 de marzo de MEXICANA Tenedora K informó que no transmitió las acciones representativas de 95% del capital social de Nuevo Grupo Aéreo (NGA) a PC Capital. Este fondo de inversión no pudo acreditar su solvencia financiera para cerrar la operación. El conciliador del concurso mercantil de Mexicana de Aviación ha iniciado pláticas con TG Group para ver si adoptan el proyecto. OHL MEXICO Reportó una Utilidad Neta de mdp en el 4T10, 99.9% más que los mdp reportados en el 4T09. Las ventas disminuyeron 15.7% a 3,624.1 mdp en el 4T10 comparado con los 4,299.2 mdp del 4T09. 21

22 OMA Reportó una Utilidad Neta de mdp en el 4T10, 125% más alta que los mdp del 4T09. Sus ventas crecieron 69% en el comparativo trimestral al sumar mdp en el 4T10 apoyado por ingresos de la nueva terminal B del aeropuerto de Monterrey y por rentas de locales comerciales que representaron 25% del total. Sus inversiones de capital durante el 4T10 fueron por 498 mdp por la implementación del sistema de revisión de equipaje con equipos de alta tecnología. PEÑOLES Registró una Utilidad Neta de 1,642.3 mdp en el 4T10, 28% menor a la Utilidad Neta de de 2,280 mdp reportada en el mismo periodo del año anterior, afectada por un aumento del gasto financiero. Sus ventas aumentaron 31.1% en el comparativo trimestral, al pasar de 18,481.4 mdp en el 4T09 a 14,101.6 mdp por precios más altos de los metales. La subsidiaria Fresnillo PLC, estima un aumento de 5% en la producción de plata y oro, y un presupuesto de exploración de mdd para la apertura de minas. Fresnillo PLC FRES se dispone a crecer en SORIANA Invertirá 3,800 mdp durante 2011, donde un gran porcentaje se destinará a la apertura de 50 tiendas, que representará un incremento de 5% en la capacidad instalada en el piso de ventas. URBI Reportó una Utilidad Neta de mdp en el 4T10, con un crecimiento de 127.9%, frente a los mdp del mismo periodo del año anterior. Las ventas sumaron 4,983.6 mdp, con un crecimiento de 4.2%, frente a los 4,784.4 mdp reportados en el 4T09. VITRO Registró una pérdida neta de mdp en el 4T10, lo que contrasta con la ganancia de mdp que tuvo en el mismo periodo del año anterior. Sus ventas crecieron 4.7% al pasar de 5,601.7 mdp en el 4T09 a 5,862 mdp en el 4T10. La compañía obtuvo una resolución favorable al recurso de revocación por la apelación relacionada con la solicitud de concurso mercantil solicitado por Vitro el mes de diciembre de

23 Reportes Trimestrales CIE CMOCTEZ IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 3,190,423 2,826, VENTAS 1,939, ,547, EBITDA 632, , EBITDA 593, , UTILIDAD OPERATIVA 428, , UTILIDAD OPERATIVA 478, , UTILIDAD NETA -56, , UTILIDAD NETA 247, , COMERCI GCARSO IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 15,211,419 14,440, VENTAS 19,573,139 16,375, EBITDA 1,177,626 1,169, EBITDA 2,566,151 2,101, UTILIDAD OPERATIVA 871, , UTILIDAD OPERATIVA 2,244,868 1,781, UTILIDAD NETA 442, , UTILIDAD NETA 1,929,581 1,459, HOMEX IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 6,101,467 5,420, VENTAS 9,150,509 8,452, EBITDA 1,008, , EBITDA 1,089, , UTILIDAD OPERATIVA 860, , UTILIDAD OPERATIVA 564, , UTILIDAD NETA 441, , UTILIDAD NETA 320,220 62, IDEAL IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 1,611,487 1,079, VENTAS 816, , EBITDA 1,369,580 1,020, EBITDA 226, , UTILIDAD OPERATIVA 575, , UTILIDAD OPERATIVA 95, , UTILIDAD NETA 1,288, , UTILIDAD NETA 367, , PAPPEL IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 11,332,973 10,287, VENTAS 916, , EBITDA 1,003, , EBITDA 282, , UTILIDAD OPERATIVA 675, , UTILIDAD OPERATIVA 48, , UTILIDAD NETA 655,744 1,589, UTILIDAD NETA -326, , URBI REPORTES TRIMESTRALES DE EMPRESAS QUE COTIZAN EN LA BMV (CIFRAS EN MILES DE PESOS) IV-2010 IV-2009 Var % IV-2010 IV-2009 Var % VENTAS 4,983,570 4,784, VENTAS 5,862,025 5,601, EBITDA 1,088,194 1,333, EBITDA 492, , UTILIDAD OPERATIVA 1,016,768 1,090, UTILIDAD OPERATIVA 117, , UTILIDAD NETA 726, , UTILIDAD NETA -702, ,301 N.C. N.C.: No Comparable ICA OMA TMM VITRO 23

24 Encuesta Inflación 24

25 Agenda Económica Norteamérica Fecha Indicador A: Estimado Previo Mar-08 México Resultado de la Subasta de Valores Gubernamentales 10/11. Resultado de la Subasta de Valores del IPAB 10/11. Mar-09 Balanza Comercial (Dato Final) Ene.-218,000 Mdd Reservas Internacionales Mar ,754 Mdd Indice de Precios al Consumidor Mensual* Feb 0.36% 0.49% Indice de Precios al Consumidor Subyacente Mensual * Feb 0.42% 0.59% Indice de Precios al Consumidor Anual* Feb 3.56% 3.78% Indice de Precios al Consumidor Subyacente Anual* Feb 3.28% 3.27% Mar-10 Indice Coincidente y Adelantado Dic 0.05 Mar-11 Inversión Fija Bruta Dic 7.80% Mar-07 Estados Unidos Crédito al Consumo Ene $4.700B $6.099B Mar-08 Optimismo de las Pequeñas Empresas Feb 94.1 Optimismo Económico Mar 50.9 Mar-09 Solicitudes de Hipoteca MBA Mar % Inventarios al Mayoreo Ene 1.00% 1.00% Mar-10 Reclamos Iniciales Mar K Reclamos Continuos Feb K Balanza Comercial Ene -$41.0B -$40.6B Presupuesto Mensual Feb -$235.0B.-$49.8B Mar-11 Ventas al Menudeo Feb 0.80% 0.30% Ventas al Menudeo Excluyendo Autos Feb 0.60% 0.30% Ventas al Menudeo Excluyendo Autos y Gasolina Feb 0.40% 0.20% Confianza Universidad de Michigan (Dato Preliminar) Mar Inventarios de Negocios Ene 0.70% 0.80% Mar-07 Canadá Permisos de Construcción Mensual Ene 2.40% Mar-08 Construcciones Iniciales Feb 170.4K Mar-09 Precio de Viviendas Nuevas Mensual Ene 0.10% Mar-10 Comercio Internacional Ene 2.99B Mar-11 Cambio en el Empleo Feb 30.0K 69.2K Tasa de Desempleo Feb 7.70% 7.80% *Estimado Weekly Europa Fecha Indicador A: Estimado Previo Mar-08 Alemania Pedidos de Fábricas Anual Ene 15.50% 19.70% Pedidos de Fábricas Mensual Ene 2.50% -3.40% Mar-09 Producción Industrial Anual Ene 11.10% 10.00% Producción Industrial Mensual Ene 1.60% -1.50% Mar-10 Exportaciones Mensual Ene 0.60% 0.50% Importaciones Mensual Ene 3.50% -2.30% Cuenta Corriente Ene 11.0B 17.6B Balanza Comercial Ene 12.3B 11.9B Mar-11 Indice de Precios al Consumidor Mensual (Dato Final) Feb 0.50% 0.50% Indice de Precios al Consumidor Anual (Dato Final) Feb 2.00% 2.00% Mar-07 Zona Euro Confianza del Inversor Mar 16.7 Mar-10 Reporte Mensual del Banco Central Feb Mar-07 Inglaterra Precio de Viviendas RICS Feb -26% -31% Mar-09 Balanza Comercial Ene Mar-10 Producción Industrial Mensual Ene 0.40% 0.50% Producción Industrial Anual Ene 4.20% 3.60% Producción Manufacturera Mensual Ene 0.60% -0.10% Producción Manufacturera Anual Ene 6.40% 4.40% Decisión de Política Monetaria Mar 0.50% 0.50% Mar-11 Indice de Precios al Productor Mensual Feb 1.40% 1.70% Indice de Precios al Productor Anual Feb 14.40% 13.40% Mar-08 Suiza Tasa de Desempleo Feb 3.70% 3.80% Mar-09 Indice de Precios al Consumidor Mensual Feb 0.30% -0.40% Indice de Precios al Consumidor Anual Feb 0.40% 0.30% 25

26 Asia y Oceanía Fecha Indicador A: Estimado Previo Mar-07 Australia Desempeño en el Indice de Construcción Feb 40.2 Reservas Internacionales Feb 40.8B Condiciones Empresariales Feb -6 Confianza del Sector Empresarial Feb 4 Mar-08 Confianza del Consumidor Mar Hipotecas Netas Ene 0.50% 2.10% Préstamos de Inversión Ene 3.00% Mar-09 Cambio en el Empleo Feb 20.0K 24.0K Tasa de Desempleo Feb 5.00% 5.00% Cambio en el Empleo de Jornada Completa Feb -8.0K Cambio en el Empleo de Jornada Parcial Feb 32.0K Tasa Participación Feb 65.90% 65.90% Mar-07 Japón Activos de Reserva Feb $1093.0B Indice Coincidente CI (Dato Preliminar) Ene Indice Líder CI (Dato Preliminar) Ene Agregado Monetario M2 Anual Feb 2.40% 2.30% Agregado Monetario M3 Anual Feb 1.80% 1.80% Préstamos Interbancarios Anual Feb -1.60% Total de Cuenta Corriente Ene 451.6B B Cuenta Corriente Ene % 30.50% Balanza Comercial Ene B 768.8B Quiebras Anual Feb -2.10% Encuesta sobre la Situación Actual Feb 44.3 Encuesta sobre el Panorama Económico Feb Mar-08 Pedidos de Máquinas Mensual Ene 3.10% 1.70% Pedidos de Máquinas Anual Ene 4.80% -1.60% Mar-09 Deflactor del PIB Anual (Dato Final) 4T % -1.60% PIB Trimestral (Dato Final) 4T % -0.60% PIB Anual (Dato Final) 4T % -0.30% Gasto Doméstico Mensual Feb 0.50% Gasto Doméstico Anual Feb 1.60% Compras Japonesas de Bonos Extranjeros Mar B Compras Japonesas de Acciones Extranjeras Mar B Compras Extranjeras de Bonos Japoneses Mar B Compras Extranjeras de Acciones Japonesas Mar B Mar-10 Pedidos de Máquinas Anual (Dato Preliminar) Feb 89.80% Mar-06 Nueva Zelanda Permisos de Construcción Mensual Ene % Mar-08 Precios de Vivienda Anual Feb -1.50% Mar-09 Decisión de Política Monetaria Mar 2.88% 3.00% Precios de Vivienda Mensual Feb -2.60% Venta de Vivienda Anual Feb % Mar-10 Precios Alimenticios Mensual Feb 1.80% Internacional Fecha Mar-07 Mar-08 Mar-11 Eventos Evento El Presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, habla en Basilea, Suiza. El Presidente de la FED de Atlanta, Dennis P. Lockhart, habla de los pronósticos de la Economía de Estados Unidos. El Consejero del Banco Central Europeo y Presidente de Deutsche Bundesbank, Axel Weber, habla en Frankfurt. El Presidente de la FED de Nueva York, William C. Dudley, habla sobre Economía en Nueva York. 26

27 Mercado en Cifras CETES TREASURY 04-Mar Feb Feb Feb Mar Feb Feb Feb-11 Cete FED Cete mes Cete meses Cete meses Cete año años BONOS 3 años M_BONOS_ años M0_BONOS_ años M_BONOS_ años M_BONOS_ años M0_BONOS_ años M_BONOS_ M_BONOS_ PUNTOS FORWARD M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ M M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ Y M_BONOS_ M_BONOS_ IRS TIIE M_BONOS_ X M_BONOS_ X M_BONOS_ X X UMS 26X México "UMS-15" X México "UMS-26" X X X TIPO DE CAMBIO 130X CASH dólar (SD) X TOM dólar (24 hrs) X SPOT dólar (48 hrs) X Fuente: SIF ICAP 27

28 Nota Legal El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de WEEKLY que lo suscribe, con base en información de acceso público no verificada de forma independiente por parte de WEEKLY. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte, los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de WEEKLY respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Así mismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, WEEKLY no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y WEEKLY no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna. El presente reporte se distribuye por WEEKLY exclusivamente en los Estados Unidos Mexicanos. Por ello, está prohibida su distribución o transmisión por cualquier medio a aquellos países y jurisdicciones en los que la difusión del presente reporte se encuentre restringida o prohibida por las leyes aplicables. 28