Contexto global para 2018

Transcripción

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2 Contexto global para 218 Dinámica de crecimiento mundial se mantienen en torno a 3.3% pero con alta heterogeneidad entre los países Tensiones comerciales incrementan incertidumbres Luego de niveles históricos bajos de volatilidad financiera este año aumenta, lo que impacta el alza del riesgo soberano

3 Se proyecta crecimiento económico mundial para 218 en torno al 3,3% con mayor incertidumbre sin la sincronía en la aceleración del 217 TASAS DE CRECIMIENTO DEL PIB, 216 A 219 ab (En porcentajes) ,9 6,7 6,6 6,3 7,5 7,1 7,3 6,7 5 4,8 4,8 4,7 4, 4 3,3 3,2 3,2 3 2,8 2,5 2,42,3 2,3 2,3 2,4 2,1 2,2 2 1,9 1,8 1,6 1,7 1,8 1,9 1,5 1,5 1,4 1,1,9 1, 1 Mundo Economías desarrolladas Estados Unidos Japón Reino Unido Eurozona Economías emergentes y en desarrollo China India Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Naciones Unidas, World Economic Situation and Prospects, Update as of mid-218, Nueva York, junio de 218; Fondo Monetario Internacional (FMI), julio de 218, Capital Economics, junio de 218; Comisión Europea, mayo de 218 y Banco Central Europeo, junio de 218. a Las cifras de 218 y 219 corresponden a proyecciones. b Las cifras de India corresponden al año fiscal que comienza en abril de cada año y termina en marzo del año siguiente.

4 Desaceleración estructural del comercio mundial post crisis subprime y en 218 se suman las tensiones comerciales ene-3 jul-3 ene-4 jul-4 ene-5 jul-5 ene-6 jul-6 ene-7 jul-7 ene-8 jul-8 ene-9 jul-9 ene-1 jul-1 ene-11 jul-11 ene-12 jul-12 ene-13 jul-13 ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 TASA DE VARIACIÓN INTERANUAL DEL VOLUMEN DE COMERCIO MUNDIAL, ENERO DE 23 A JULIO DE 218 (En porcentajes) ene 23 - jun 2 7 8% jul dic 215 2% 217 4,6% proyección 218 3,1% ,5% Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Netherlands Bureau of Economic Policy Analysis (CPB), World Trade Monitor, 218 y de la Organización Mundial de Comercio (OMC), para las proyecciones de 218.

5 1-ene-16 1-feb-16 1-mar-16 1-abr-16 1-may-16 1-jun-16 1-jul-16 1-ago-16 1-sep-16 1-oct-16 1-nov-16 1-dic-16 1-ene-17 1-feb-17 1-mar-17 1-abr-17 1-may-17 1-jun-17 1-jul-17 1-ago-17 1-sep-17 1-oct-17 1-nov-17 1-dic-17 1-ene-18 1-feb-18 1-mar-18 1-abr-18 1-may-18 1-jun-18 1-jul-18 Luego de que 217 terminara con niveles históricamente bajos de volatilidad financiera este año se dispara ÍNDICES DE VOLATILIDAD EN LOS MERCADOS FINANCIEROS, ENERO DE 216 A JULIO DE 218 BREXIT Elecciones en EEUU Índice VIX Índice V2X (EURO STOXX) Índice VXEEM (Mercados Emergentes) Elecciones en Francia Tensiones EEUU con Corea del Norte Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de Bloomberg. Anuncio tarifas al acero y al aluminio por parte de EEUU Sell-out de bolsas Aumento de tensiones comerciales EEUU con China Incertidumbre política en Italia EEUU impone nuevos aranceles a China con represalias inmediatas Riesgos geopolíticos y tensiones comerciales Aumentos en la tasa de interés de la FED Depreciaciones generalizadas respecto del dólar Aumento en incertidumbre se acompaña de mayor sensibilidad y reacción.

6 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 ene-16 feb-16 mar-16 abr-16 may-16 jun-16 jul-16 ago-16 sep-16 oct-16 nov-16 dic-16 ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 Los flujos de capitales hacia mercados emergentes aumentaron en forma sostenida en 217, pero caen en 218 y América Latina no es la excepción FLUJOS DE CAPITAL HACIA LOS MERCADOS EMERGENTES, ACUMULADOS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES, ENERO DE 215 A ABRIL DE 218 a (en miles de millones de dólares) AMÉRICA LATINA (13 PAÍSES): INDICADOR PROXY DE LOS FLUJOS DE CAPITALES HACIA LA REGIÓN, ENERO DE 216 A MAYO DE 218 (Índice base enero de 216=1, 12 meses móviles) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

7 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 abr-14 jul-14 oct-14 ene-15 abr-15 jul-15 oct-15 ene-16 abr-16 jul-16 oct-16 ene-17 abr-17 jul-17 oct-17 ene-18 abr-18 El riesgo soberano aumenta en la región a partir de febrero en consonancia con la mayor tensión en los mercados financieros mundiales AMÉRICA LATINA (13 PAÍSES): RIESGO SOBERANO SEGÚN EL ÍNDICE DE BONOS DE MERCADOS EMERGENTES (EMBIG), ENERO DE 212 A JUNIO DE 218 (Puntos básicos) 31 dic dic dic jun. 218 Argentina Bolivia Brasil Chile Colombia Ecuador México Panamá Paraguay Perú Rep. Dominicana Uruguay Venezuela América Latina Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de JP Morgan.

8 América Latina en promedio muestra un lento ritmo de crecimiento económico en 218 con significativas diferencias subregionales AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB TRIMESTRAL CON RELACIÓN A IGUAL TRIMESTRE DEL AÑO ANTERIOR, 214 A 218 (Porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 21) 5% 3% 1% -1% -3% -5% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II América Latina México y Centro América América del Sur Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

9 La demanda interna es el principal impulso del crecimiento AMÉRICA LATINA: TASA DE VARIACIÓN DEL PIB Y CONTRIBUCIÓN DE LOS COMPONENTES DEL GASTO AL CRECIMIENTO, 214 A 218 (Porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 21) 8% 6% México y Centro America América Latina 4% 2% 8% % 6% -2% 4% 2% -4% -6% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I % 8% América del Sur -2% 6% -4% 4% 2% -6% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I % -2% Importaciones de bienes y servicios Exportaciones de bienes y servicios Existencias Formación bruta de capital fijo Consumo público Consumo privado Producto interno bruto a precios de mercado Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. -4% -6% I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I

10 ,7-2, -2, El déficit en cuenta corriente se ampliará levemente en 218 AMÉRICA LATINA (19 PAÍSES): CUENTA CORRIENTE DE LA BALANZA DE PAGOS SEGÚN COMPONENTE, 29 A 218 a (Porcentajes del PIB) -2,3-2,7-3,1-3,3-1,9 1,4 1,5,8,7 -,9-1, -1,4-1, Balanza de transferencias corrientes Balanza de servicios Balanza en cuenta corriente Balanza de renta Balanza de bienes -2,7-2,8 Componentes de la Cuenta Corriente por subregiones Saldos como porcentaje del PIB América Central y México Cuenta corriente Bienes Servicios Renta Transferencias corrientes América del Sur Cuenta corriente Bienes Servicios Renta Transferencias corrientes El Caribe Cuenta corriente Bienes Servicios Renta Transferencias corrientes Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Las cifras de 218 corresponden a proyecciones.

11 Precios de materias primas aumentan este año en menor medida que en 217 y el alza está principalmente concentrada en el petróleo TASAS DE VARIACIÓN DE LOS PRECIOS INTERNACIONALES DE PRODUCTOS BÁSICOS, 216 A 218 a (En porcentajes) a Productos agropecuarios Alimentos, bebidas tropicales y oleaginosas Alimentos Bebidas tropicales Aceites y semillas oleaginosas 3 1 Materias primas silvoagropecuarias Minerales y metales Productos energéticos b Petróleo crudo Total de productos básicos excluidos los productos energéticos Total productos básicos Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base del Banco Mundial, Fondo Monetario Internacional (FMI), Economist Intelligence Unit y Bloomberg. a Proyecciones. b Los productos energéticos incluyen petróleo, gas natural y carbón.

12 Los términos de intercambio mejorarían en 218 por segundo año consecutivo, aunque en Centroamérica y en algunos países del Caribe sufrirán un deterioro debido a los mayores precios de la energía AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES Y GRUPOS DE PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO, 215 A 218 a (Porcentajes) , América Latina Brasil Exportadores de productos minerosᵇ Exportadores de productos agroindustrialesᶜ México Centroamérica, Haití y República Dominicana Exportadores de hidrocarburosᵈ Caribeᵉ Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Proyecciones. b Chile y Perú. c Argentina, Paraguay, Uruguay. d Bolivia (Est. Plur. de), Colombia, Ecuador, Trinidad y Tabago y Venezuela (Rep. Bol. de). e No incluye a Trinidad y Tabago.

13 BRA ARG CRI SLV HON COL URY RDO ASUR AL-18 CENT PAN MEX HTI BOL NIC ECU CHL GTM PER PRY El ajuste fiscal se concentra en el gasto público para reducir el déficit primario y estabilizar la trayectoria de la deuda pública AMÉRICA LATINA (17 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 215 A 218 a (Porcentaje del PIB) AMÉRICA LATINA: DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL, 217 Y SEGUNDO TRIMESTRE DE 218 (Porcentajes del PIB) ,8 21, 2,8 2,7 18,8 18,9 18,7 18, AL-18 promedio 217: 38,8% del PIB 218 (2 o trim): 38 % del PIB ,9 -,9 -,8-2,9-3, -2,9-2,9 -, Resultado global (eje derecho) Gasto total (eje izquierdo) Gasto primario (eje izquierdo) Resultado primario (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. Las cifras de 218 corresponden a proyecciones provenientes de los presupuestos. En los casos de México y el Perú las cifras corresponden al sector público federal y al gobierno general, respectivamente

14 El Caribe ha hecho esfuerzos fiscales para mantener la tendencia hacia superávits primarios pero la deuda pública se mantiene elevada por su alta vulnerabilidad EL CARIBE (12 PAÍSES): INDICADORES FISCALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 215 A 218 a (Porcentaje del PIB) EL CARIBE: DEUDA PÚBLICA BRUTA DEL GOBIERNO CENTRAL, 217 Y SEGUNDO TRIMESTRE DE 218 (Porcentajes del PIB) ,2 28,7 27,8 28,2 26, 25,5 24,6 24,8 1,9,8 1, 1, CAR-13 promedio 217: 68,6% del PIB 218 (2 o trim): 68,6 % del PIB ,5-2,4-2,1-1, Resultado global (eje derecho) Gasto total (eje izquierdo) Gasto primario (eje izquierdo) Resultado primario (eje derecho) -6 JAM BRB BLZ SUR CAR-13 LCA ATG GRD BHS VCT DMA TTO KNA GUY Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. Las cifras de 218 corresponden a proyecciones provenientes de los presupuestos. En los casos de México y el Perú las cifras corresponden al sector público federal y al gobierno general, respectivamente

15 La recaudación tributaria se mantiene estable y se observan cambios en la composición del gasto: baja la inversión y aumentan los pagos de intereses AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESAGREGACIÓN DE LOS INGRESOS TOTALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 216 A 218 a (Porcentaje del PIB) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESAGREGACIÓN DE LOS GASTOS TOTALES DEL GOBIERNO CENTRAL, 216 A 218 a (Porcentaje del PIB) , 17,9 17,8 2,5 2,5 2,3 26,5 25,7 26,7 5,6 4,8 5, , 2,8 2,7 2,1 2,2 2,3 3,6 3,4 3,3 28,7 27,8 28,2 3,2 3,2 3,3 3,9 3,3 3, ,5 15,4 15,5 2,9 2,9 21, ,3 15,2 15, 21,6 21,3 21, América Latina (17 países) El Caribe (12 países) América Latina (17 países) El Caribe (12 países) Ingresos tributarios Otros ingresos Gasto corriente primario Gasto de capital Intereses Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Promedios simples. Las cifras de 218 corresponden a proyecciones provenientes de los presupuestos. En los casos de México y el Perú las cifras corresponden al sector público federal y al gobierno general, respectivamente

16 Enero Marzo Mayo Hacia finales del primer semestre de 218 la inflación se mantiene dentro de los rangos esperados Julio Septiembre Noviembre Enero Marzo Mayo Julio Septiembre Noviembre Enero Marzo Mayo Julio Septiembre Noviembre Enero Marzo Mayo Julio Septiembre Noviembre Enero Marzo Mayo Julio Septiembre Noviembre Enero Marzo Mayo AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR (IPC) EN 12 MESES, PROMEDIO PONDERADO, ENERO DE 213 A JUNIO DE 218 (Porcentajes) Tasa de inflación anual (fin de período) América Latina y el Caribe excluida Venezuela (Rep. Bol. de) América del Sur excluida Venezuela (Rep. Bol. de) ᵃ 7,3 5,7 5,9 9,1 5,3 6, América Central y México 3,7 6,4 4,8 El Caribe 5,4 3,7 2,5 ᵃ Datos a junio. América Latina y el Caribe excluida Venezuela (Rep. Bol.de) América Central y México América del Sur excluida Venezuela (Rep. Bol.de) El Caribe Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

17 La trayectoria de la política monetaria del 217 en general se ha mantenido en el 218 Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Mar May AMÉRICA LATINA (PAÍSES SELECCIONADOS): TASA DE POLÍTICA MONETARIA EN LOS PAÍSES QUE LA EMPLEAN COMO PRINCIPAL INSTRUMENTO, ENERO DE 213 A JUNIO DE 218 (Porcentajes) Brasil Chile Colombia Perú Guatemala Honduras Paraguay República Dominicana Costa Rica México Argentina (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales.

18 Luego de la reducción de 217, en los primeros siete meses de 218 la volatilidad cambiaria se incrementó, condicionando el accionar de la política monetaria AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (PAÍSES SELECCIONADOS): VOLATILIDAD DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL, 216 A 218 a (Promedio del valor absoluto de la variación intermensual, porcentajes) , ,2 3,9 3,8 4,3 3, ,6 2,4 2,3 2,2 1,9 2, 1,8,7,8 1,5 3,1 2,7 1,8 1,4,9 2, 1,2 2,2,7,8,3 Argentina Brasil Chile Colombia Jamaica Mexico Paraguay Uruguay Trinidad y Tabago Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos a julio.

19 ᵃ En los primeros seis meses de 218, las reservas han aumentado aunque a un ritmo menor AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES, 2 A 218 a (Miles de millones de dólares y porcentajes del PIB) Reservas internacionales brutas (eje izquierdo) En porcentajes del PIB (eje derecho) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Datos a junio.

20 Tasa de desocupación abierta urbana Número de desocupados urbanos (en millones) El mercado laboral muestra una leve mejora: la tasa de desocupación urbana desacelera y el desempleo se reduce , 15,8 AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA Y NÚMERO DE DESOCUPADOS URBANOS (Porcentaje del PIB) 17, 21,2 8,9 22,7 22,9 9,3 9, ,1 6,9 7, a/ Desocupados urbanos (eje derecho) Tasa de desocupación urbana abierta (eje izquierdo) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales. a Estimaciones

21 En suma, las proyecciones para 218 consideran un entorno internacional donde: 1. El crecimiento de la economía mundial se mantiene en 218 pero con heterogeneidad entre los países. 2. El comercio mundial pierde dinamismo respecto al 217 a lo que se suman los conflictos comerciales. 3. Los precios de los commodities mejoran pero menos que en 217 y la mejora muy concentrada en petróleo. 4. Los flujos de capital hacia los mercados emergentes caen en 218, aumentan los niveles de riesgo soberano y disminuye la propensión a tomar riesgos. 5. La apreciación del dólar y mayor volatilidad de las monedas. 6. La volatilidad financiera que había alcanzado niveles históricamente bajos a fines de 217 evidencia alzas este año y se retroalimenta ante la mayor incertidumbre.

22 América Latina y el Caribe: Proyecciones de la tasa de variación del PIB para el 218 (Porcentajes, sobre la base de dólares constantes de 21) República Dominicana Panamá Paraguay Bolivia (Estado Plurinacional de) Antigua y Barbuda Chile Honduras Perú Granada AMÉRICA CENTRAL Costa Rica Guyana Guatemala Suriname Colombia Belice Bahamas AMÉRICA CENTRAL Y MÉXICO Saint Kitts y Nevis El Salvador Uruguay México Santa Lucía Haití EL CARIBE Brasil AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE AMÉRICA LATINA Cuba Ecuador Trinidad y Tabago Jamaica San Vicente y las Granadinas AMÉRICA DEL SUR Nicaragua Barbados Argentina Dominica Venezuela (República Bolivariana de) -12, -6,4 Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras de cifras oficiales. a Proyecciones. -,3 5,4 5,2 4,4 4,3 4,2 3,9 3,9 3,6 3,5 3,4 3,3 3, 2,9 2,7 2,7 2,6 2,5 2,5 2,4 2,4 2,3 2,2 2,1 1,8 1,7 1,6 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,3 1,3 1,2,5, Este contexto resulta en un ajuste a la baja del crecimiento regional proyectado para este año aunque se espera que sea mayor que en 217 La tasa promedio esperada para ALC del 1,5% ( 1.2% en 217) con importantes diferencias entre subregiones.

23 La segunda parte de este estudio se centra en el análisis estructural de la inversión en América Latina y el Caribe para el período La dinámica de la inversión es clave para entender tanto el comportamiento del ciclo económico, como el crecimiento de mediano y largo plazo. El documento presenta: Hechos estilizados en la evolución de la inversión entre : a nivel agregado, sectorial y de empresas. Un análisis empírico de los determinantes de la inversión en Argentina, Colombia y México. Un examen de las características del ciclo de inversión Los determinantes a nivel macroeconómico y microeconómico de países seleccionados de América Latina y el Caribe

24 En las dos últimas décadas la inversión muestra un crecimiento tendencial ( ) y una posterior desaceleración ( ) AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA TENDENCIA Y EL CICLO DE LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO, 1995 A 217 (Porcentaje del PIB) Tasa de crecimiento de la inversión ,6 5,8-1,9 Ciclo Tendencia Entre 1995 y 213 la inversión aumentó del 18,5% al 2,7% como proporción del PIB para luego disminuir entre el 213 y 217. Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y World Development Indicators (218).

25 ALC ha cerrado las brechas de inversión respecto a otras regiones entre BRECHA DE LA FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO DE AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE CON RESPECTO A OTRAS REGIONES DEL MUNDO, 1995 Y 216 (Porcentaje del PIB) 8 7, , , ,4 1,2,8 2,1,4 Europa y Asia Central Asia Oriental y el Pacífico Medio Oriente y Norte de Africa Estados Unidos

26 La inversión en maquinaria y equipo ha sido dinámica pero su participación en el total es aún baja Componentes de la formación bruta de capital fijo, América Estados Europa Latina Unidos Participación en la inversión total (%) Construcción total 67,5 55,7 41,7 Maquinaria y equipo 32,5 44,3 58,3 Tasas de variación (%) Construcción total 1,8 -,8 4,3 Maquinaria y equipo 6,7 2,4 2, Alta concentración de la inversión en pocas empresas plantea el desafío de aumentar la participación de PyMEs en la estructura productiva y en la inversión Una muestra de 2,228 empresas en Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú indica que el 1% de éstas concentra más del 7% de inversión privada Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de cifras oficiales y EUKLEMS.

27 Se require una mirada estratégica de la inversion pública y revertir su caída para apuntalar la provision de bienes públicos y atraer inversión privada

28 La inversion pública en México cayó 5% anual en términos reales entre

29 Al igual que en la región, en México ha caído la contribución de la inversión al crecimiento La contribución de la inversión al crecimiento económico de México ha disminuido desde la década de los setenta. En el periodo la contribución de la inversión al crecimiento ha sido de sólo.5% muy por debajo la de las exportaciones (1.8%) y la del consumo total (2.1%). Cuadro 2. México: Contribuciones al crecimiento del PIB real de componentes de la demanda y la oferta , sub-períodos seleccionados (puntos porcentuales) Periodo Crecimiento del PIB Inversión Exportaciones Importaciones Consumo Total % 1.1%.3% -.3% 4.7% % 1.5%.6% -.7% 4.8% % -1.6%.7%.9% -.1% % 1.%.6% -.9% 2.4% %.7% 1.6% -1.5% 1.7% %.7%.7% -1.1% 1.9% % -2.1% -3.3% 5.3% -4.1% %.5% 1.8% -1.7% 2.1% Nota: las cifras de la segunda a la cuarta columnas reportan la contribución ponderada de cada componente a la tasa media de expansión anual del PIB real, en puntos porcentuales. Fuente: elaboración propia con datos de INEGI, BIE, Estadísticas Históricas de México 214, Información Agregada; 216

30 Determinantes de la inversión para diseñar políticas públicas Porcentaje que explica cada variable de la desviación del crecimiento de la inversión con respecto a su media, Actividad económica Precios de las materias primas Tasa externa de interés EMBI Tasa de política monetaria Tipo de cambio real Países grandes Países de tamaño mediano Tamaño y estructura productiva importan: En las economías grandes, el PIB, la estructura y el mercado doméstico son las variables más importantes junto con la tasa de interés y el tipo de cambio; En economías de tamaño medio cuya estructura depende de materias primas, el precio de commodities es la variable central; En las pequeñas, las inversiones integradas que articulen economías de escala son cruciales; La integración regional es esencial para potenciar la inversión Fuente: CEPAL (218) sobre la base de fuentes oficiales

31 En síntesis, respecto a la inversión La región debe reactivar la formación bruta de capital fijo La región ha mostrado una trayectoria creciente en el periodo que ha cerrado brechas de inversión con otra regiones Pero a partir del 213 se registra una disminución de la inversión Además de aumentar el volumen de inversión, la región tiene el desafío de cambiar la composición hacia maquinaria y equipo que es la que más contribuye a la innovación tecnológica Se requiere una mirada estratégica de la inversión pública para la provision de bienes públicos y para atraer inversión privada Son necesarias políticas públicas para el impulso de la inversión en las PyMEs para revertir la elevada concentración en pocas empresas

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