S.A. BRC 1+ AAA BONOS ORDINARIOS BANCOLOMBIA

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1 Contactos Paola Ximena Salgado T. María Soledad Mosquera Acta Nº 6 Comité Técnico 27 de abril de 2007 BANCOLOMBIA S. A. Revisión Anual BRC INVESTOR SERVICES S.A. Corto Plazo Largo Plazo BANCOLOMBIA S.A. BRC 1+ AAA BONOS ORDINARIOS BANCOLOMBIA 2004 AAA Cifras billones de pesos cierre acumulado 31/12/2006 Activos: $26,7, Pasivos: $23,3, Patrimonio: $3,38, Depósitos CDT: $3,48, Cuenta corriente: $4,83, Cuenta de ahorros: $9,97, Utilidad neta: $ 0,58. ROA: 2,18%, ROE: 17,24%. Historia de la Calificación Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Calificación Inicial Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA La información financiera incluida en este reporte está basada en estados financieros auditados de los años, 2004, 2005 y balances definitivos al 31 de diciembre de Título Ofrecido: Bonos Ordinarios Garantía General Ley de Circulación: A la Orden Valor Nominal por Bono: $ Número Total de bonos emitidos: bonos Monto Total de la Oferta: $ millones Monto insoluto a diciembre 2006: $ millones Número de Series: 4 series SERIE A: plazo 18 meses SERIE B: plazo 24 meses SERIE C: plazo 36 meses SERIE D: plazo 60 meses Plazo: 18, 24, 36 y 60 meses Interés: DTF o IPC 50 % al mes 45 y 50 % al vencimiento. Amortización: Todas las series serán amortizadas en su totalidad al vencimiento del titulo. Estructurador: Colcorp S.A. Colocador: Comisionista de Colombia S.A. Bolsa de Valores: Bolsa de Valores de Colombia Representante Legal de Tenedores: Fiducomercio S.A. Administrador de la Emisión: Depósito Centralizado de Valores de Colombia Deceval S.A. 1. Fundamentos de calificación BRC Investor Services S. A. Sociedad Calificadora de Valores otorgó las calificaciones a BANCOLOMBIA S. A., de AAA en grado de inversión para la deuda de largo plazo y en BRC 1+ para las obligaciones a corto plazo, después de analizar los estados financieros del banco con corte al mes de diciembre de 2006 y haber comparado su situación financiera con respecto al subsegmento de entidades bancarias. AAA (Triple A), es la más alta calificación en grado de inversión e indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. BRC 1+ (Uno Más), indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como de los intereses, es sumamente alta para las obligaciones a corto plazo. El mantenimiento de la calificación de los bonos ordinarios 2004 está fundamentado en la calificación de largo plazo de Bancolombia, debido a que los bonos objeto de calificación son de garantía general. Las calificaciones asignadas están sustentadas en la fortaleza financiera y patrimonial de la entidad, que se ve reflejada en su liderazgo en el mercado colombiano por nivel de activos, ingresos y patrimonio. Así mismo, se incorpora el hecho de contar con el respaldo de su principal accionista, el Grupo Empresarial Antioqueño, uno de los principales conglomerados económicos del país, así como la amplia cobertura territorial y el posicionamiento de marca, la integración entre el banco y sus filiales lo cual facilita el aprovechamiento de las sinergias generadas en términos comerciales, operativos y tecnológicos entre las compañías del Grupo Bancolombia. De igual forma ponderó positivamente la administración enfocada a la generación de valor y la adecuada implementación de su planeación estratégica para la consecución de sus objetivos. 2de 16

2 Bancolombia en línea con su objetivo de crecimiento bajo la estrategia de la internacionalización, dio un avance importante al ingresar en Centro América con la adquisición de Banagrícola S. A. 1. Esta compra se constituye como un primer y contundente paso para el banco, que proyecta expandir sus negocios hacia esta región en los próximos años. El eficiente control de costos, la diversificación de la base de depósitos, sinergias potenciales, tales como las mejoras en el fondeo internacional y oportunidades de venta cruzada, son algunas de las ventajas competitivas de la entidad salvadoreña, que permiten esperar en un futuro el incremento en la generación de ingresos y de los indicadores de rendimiento de Bancolombia. Uno de los principales logros del grupo colombiano será bancarizar a la población y las pequeñas y medianas empresas de El Salvador, mientras que de la experiencia en la banca salvadoreña se tomará las prácticas de atención en el segmento de remesas, negocio en el cual Banagrícola es líder en Centroamérica. El desempeño de Bancolombia en términos de rentabilidad resultó superior en comparación con el observado en el agregado, a pesar que durante el 2006 la mayoría de las instituciones financieras se vieron afectadas por un escenario de alta volatilidad en el mercado de deuda pública y privada, y por los ajustes en la valoración de las inversiones que disminuyeron las utilidades agregadas del sector. En términos generales el banco registró un incremento en sus activos al igual que sus pasivos y patrimonio; no obstante su efecto no se vió reflejado en la utilidad neta, la cual presentó una disminución del 21,02% principalmente por la reducción de los ingresos por inversiones en un 61,85%, consecuencia de las razones anteriormente expuestas. Con el fin de lograr una mayor diversificación del ingreso que permita mitigar la dependencia en una sola fuente de recursos, el banco pretende aumentar la colocación de préstamos, mantener un nivel conservador del portafolio 1 Bancolombia tiene una amplia experiencia en fusiones y adquisiciones, la que incluye la compra de Comercia (hoy Factoring Bancolombia) en 2006; la fusión con Conavi (banco hipotecario) y Corfinsura (corporación financiera) en 2005; la compra de Sufinanciamiento (compañía de financiamiento comercial) en 2003 y la absorción del Banco de Colombia por parte del Banco Industrial Colombiano en de inversiones 2, y aumentar de manera significativa las comisiones a través de los diferentes servicios bancarios. Por lo tanto constituye un desafío para la entidad mantener los niveles de cobertura actuales, implementar estrategias para evitar el deterioro de su cartera y lograr el fortalecimiento de los procesos de gestión y administración de riesgos, más aún frente a un panorama de consolidación y entrada de nuevos competidores al mercado. Uno de los aspectos por mejorar continúa siendo el indicador de eficiencia 3 operacional. Consiente de esta situación, el grupo creó un programa denominado Gestores de Costos, el cual tiene como primordial objetivo la reducción de los costos y flexibilización de gastos de cada una de las áreas de la entidad. En adición a lo anterior, es de destacar que el sistema de información de riesgo operacional adoptado desde años anteriores y con el que venía avanzando Bancolombia hasta el 2006, coincide plenamente con el Sistema de Administración del Riesgo Operacional (SARO) requerido por la Superintendencia Financiera para julio de este año, lo que le ha permitido a la entidad el conocimiento, mejora y estandarización de los diferentes procesos operativos del banco. El adecuado nivel de solvencia juega un papel primordial en el plan de expansión y estrategia comercial de Bancolombia, el cual requerirá de un importante consumo de capital de acuerdo con los objetivos de crecimiento planteados y por lo tanto su sostenimiento se convierte en un reto. La relación de solvencia del banco se ubicó en 11,62% al cierre de 2006, superior al mínimo nivel exigido por la ley, aunque inferior al presentado por el agregado del segmento bancario de 12.25%. Bancolombia presentó altos indicadores de liquidez, los cuales históricamente han mostrado un favorable desempeño con relación a los presentados por el agregado de bancos comparables. No obstante, contrario a lo que se esperaba dada su estrategia de profundización en créditos de largo plazo, durante el 2006 el banco continuó ampliando sus fuentes de fondeo de corto plazo, cuentas corriente y cuentas de ahorro, lo cual aunque genera una disminución en el costo del fondeo puede incrementar la exposición a factores de riesgo de liquidez. 2 Para su administración, el banco cuenta con adecuados sistemas de medición de riesgo de mercado. 3 Medida como gastos operativos sobre total de activos. 3 de 16

3 El portafolio de inversiones del banco es una importante herramienta de liquidez, el cual cuenta con adecuadas políticas y estándares para la gestión, medición y administración de riesgos; sin embargo, dada las difíciles condiciones de los mercados nacionales e internacionales por su alta volatilidad a lo largo del 2006, éste presentó una significativa reducción en el porcentaje de participación frente al total del activo y a futuro se tiene definido una menor duración con el objeto de reducir su exposición a variaciones del mercado. En el 2006, el banco consiguió consolidar y concluir la mayoría de aspectos operativos y logísticos de las áreas más representativas del proceso de integración con Corfinsura y Conavi. Dicho proceso buscó maximizar las fortalezas comerciales, operativas y tecnológicas de cada una de las entidades individuales y de esta manera ofrecer un portafolio de servicios integral a los clientes en todos los segmentos de mercado. Adicionalmente, mejorar la eficiencia en todos los procesos y aprovechar las sinergias que se generaron como consecuencia de la misma. La plataforma tecnológica resulta adecuada para soportar el volumen de la operación de la compañía. Las soluciones de respaldo y recuperación de la información se encuentran debidamente implementadas y garantizan el continuo proceso operativo del negocio ante posibles contingencias de los sistemas y se cuenta con un esquema de backups diarios en locaciones internas y externas a la entidad (tanto en Bogota como en Medellín). Sin embargo, es importante destacar que para Bancolombia, este sistema tiene que buscar en el futuro el procesamiento integral de todas las operaciones del Grupo Bancolombia en conjunto, y brindar además apoyo funcional a cada uno de los productos y servicios que ésta ofrece, con el fin de minimizar los riesgos derivados de la operación diaria del negocio. El banco actualmente continúa en el desarrollo de su plan estratégico, en el cual se han establecido objetivos claros para todo el Grupo Bancolombia 4, basado en tres pilares fundamentales: como el crecimiento, rentabilidad y eficiencia. Este plan se encuentra ampliamente documentado y registrado en todos los niveles de la compañía, lo que crea un compromiso adicional y colabora con el fortalecimiento de la cultura organizacional. Es así como esta planeación se ha convertido en la hoja de ruta para el banco y las empresas del grupo, con lo cual a este proyecto se han destinado los recursos económicos y humanos necesarios para su cumplimiento y seguimiento. Para el 2007 se presentan retos importantes como la expansión en las operaciones de captación y colocación y de los diferentes servicios bancarios de acuerdo con el comportamiento dinámico de la economía en general, que le permitan desarrollar sus proyectos a futuro y la generación de beneficios para el plan estratégico. Con el crecimiento de la demanda y los cambios en la situación económica del país, la entidad debe buscar ampliar la oferta de productos y generar unos nuevos con tasas muy competitivas para llegar a un mayor volumen de clientes y de esta manera competir por eficiencia y no por márgenes. De igual forma, lograr una óptima evolución del proceso de integración y aprovechamiento de sinergias en términos operacionales y tecnológicos con Banagrícola. La calificadora hará seguimiento sobre estos factores. Las contingencias legales también constituyen un factor de consideración y seguimiento por parte de la Calificadora, ya que las pretensiones económicas de estos procesos (en especial el entablado por la familia Gilinski) suponen un riesgo considerable sobre el patrimonio de la institución, a pesar de que la mayoría de los últimos fallos han favorecido al grupo y sus administradores. 2. Análisis DOFA Fortalezas Institución Bancaria más grande del país en términos de activos, patrimonio y resultados netos. Respaldo del Grupo Empresarial Antioqueño. Administración enfocada a la generación de valor. Franquicia con buen posicionamiento en el mercado financiero colombiano. Altos estándares de Gobierno Corporativo. Amplia red de distribución de sus productos y los de sus filiales a través la cobertura de su red de oficinas y cajeros a nivel nacional. Conocimiento avanzado del mercado y del segmento bancario. Profundización de la base de clientes. Apropiadas políticas para la medición y el control de riesgo crediticio. 4 Incluye Filiales y Subsidiarias 4 de 16

4 Oportunidades Diversificación de activos e ingresos a nivel internacional, por medio del portafolio de servicios financieros de sus filiales (Panamá, Islas Caimán, Puerto Rico) y de la sucursal de Miami. Aprovechamiento de sinergias comerciales y operativas con la adquisición de Banagrícola. Desarrollo de productos financieros especializados de alto valor agregado para clientes locales e internacionales. Expansión y profundización del mercado de capitales colombiano. Profundización de las estrategias comerciales diferenciadas por el perfil del cliente. Aumento de los ingresos por comisiones dada la mayor cobertura en los diferentes segmentos. Crecimiento de la cartera hipotecaria, como resultado de la dinamización del sector de la construcción. Fortalecimiento de la plataforma tecnológica y planes de continuidad y contingencia del negocio. Debilidades Bajo nivel en la eficiencia operacional de la institución. Rotación del personal debido a que los empleados son altamente apetecidos por la competencia. Falta en la estandarización de todos los procesos tecnológicos terminada la fusión entre Conavi, Corfinsura y Bancolombia. Fuerza de ventas sin cobertura de todos los productos del Banco. Amenazas Consolidación del sector financiero local, donde se llevan a cabo procesos de reestructuración y de fortalecimiento patrimonial. Fuerte competencia por la entrada de bancos internacionales al mercado local. Disminución de márgenes de rentabilidad y de posición competitiva en el nicho de banca personal como consecuencia de las estrategias comerciales agresivas del sector. Fluctuaciones en las variables macroeconómicas y altos niveles de volatilidad en el mercado de deuda pública pueden generar una disminución de ingresos en el área de tesorería del banco. Cambios adicionales en la regulación vigente respecto a los topes de las tasas de interés. Procesos legales en curso. 3. Propiedad, posición y participación de mercado El Grupo empresarial antioqueño sigue manteniendo la mayor participación en la composición accionaria de Bancolombia, tal como se puede apreciar en la gráfica 1: Gráfica 1. Composición Accionaria por grupos MARTINEZ VILLEGAS 2,4% FONDOS EXTRANJEROS 29,5% OTROS ACCIONISTAS 20,7% GRUPOS GRUPO GEA 42,9% OTROS FONDOS RELACIONADOS CON EL GRUPO 4,3% FONDOS MUTUOS, DE EMPLEADOS y FUNDACION 0,2% Fuente: Bancolombia S. A. Datos a diciembre de Las acciones ordinarias y preferenciales de Bancolombia están catalogadas por la Bolsa de Valores de Colombia como de Alta bursatilidad, reflejando esto el grado de liquidez que presenta la acción en el mercado bursátil colombiano. El Banco es la matriz del Grupo Bancolombia, que vincula un conglomerado de empresas, principalmente del sector financiero. A continuación se presentan las más grandes filiales y sus principales cifras: Tabla 1. Principales filiales y subsidiarias Fuente: Bancolombia S. A. Cifras en millones de pesos a diciembre de La estructura del Grupo Bancolombia le ha permitido cubrir diferentes líneas de negocio bajo una misma imagen corporativa, lo que se ha traducido en una gestión comercial eficiente, una red de distribución mucho más amplia, y una cooperación constante entre las diferentes instituciones. Así mismo, las habilidades de Bancolombia y 5 de 16

5 su fortaleza financiera, patrimonial y operativa le permiten a sus filiales ser competitivas en el mercado, lo que las ha llevado a convertirse en líderes de su industria. Este buen comportamiento se ve reflejado en los ingresos por dividendos del Grupo Bancolombia. Bancolombia lidera la participación de mercado en el sector bancario en cuanto a nivel de activos, patrimonio y utilidades, tal como se puede apreciar en el siguiente gráfico: Gráfica 2. Participación de Mercado 30,00% 25,00% 20,00% 15,00% 10,00% 5,00% 0,00% 23,53% 24,84% 20,20% ,04% 21,99% 19,49% Total Activos Patrimonio Utilidad Neta Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC Adicionalmente, también tiene la mayor porción de depósitos, cartera e ingresos del agregado del segmento bancario. Es importante mencionar, que a pesar del gran tamaño de Bancolombia con relación con los otros bancos locales, todavía no es comparable con bancos regionales o globales, por tanto la entidad considera que aún hay posibilidades de expansión a nivel internacional, con el ánimo de convertirse en un participante representativo fuera del mercado local, con lo cual lograría además una diversificación del riesgo país. 4. Líneas de Negocio 5 Bancolombia desarrolla sus operaciones a través de las siguientes líneas de negocios: Banca de Personas y Pymes: atiende a las personas naturales y jurídicas con un amplio portafolio de productos y servicios. Esta banca es significativamente importante para el fondeo y generación de ingresos y comisiones. 5 Fuente: Informe de Gestión 2006 Bancolombia. Por la integración, en el 2006 el Banco hizo una redefinición de su división, al pasar de 6 a 7 segmentos, con la creación del Personal Plus para tener unas propuestas de valor más adecuadas a la necesidad de los clientes. En general la Banca de Personas incluye los segmentos Personal, Personal Plus y Preferencial. A nivel de personas jurídicas o personas naturales con actividad económica independiente se tienen los segmentos pymes, microempresas y gobierno pyme; adicionalmente se encuentra el segmento de banca privada. A diciembre de 2006, la Banca de Personas y Pymes presento un incremento del 66,8%, y se logró la integración de las tres redes a nivel operativo y comercial. Banca Hipotecaria La banca hipotecaria está conformada por un equipo comercial que atiende al cliente constructor que se dedica a esta actividad profesionalmente, a través de gerentes de cuenta que manejan integralmente la relación. Así mismo, cuenta con una fuerza comercial especializada que se encarga de asesorar a la persona natural, en las salas de venta de las edificaciones de los constructores, y de apoyar la venta de crédito hipotecario en la red de oficinas. A partir de marzo de 2006 el banco lanzo la campaña CPT Casa Propia Para Todos que incluyó dos líneas de crédito para la adquisición flexible de vivienda nueva o usada. Durante el 2006 se incrementó la participación en el mercado hipotecario de vivienda del 18,98% en 2005 a 24% a diciembre de Así mismo, el Crédito Constructor, aumentó su participación en el mercado, la cual pasó de 38% en diciembre de 2005 a 44,3% en diciembre La Banca de Empresas y Gobierno Está conformada por aquellos clientes empresariales, corporativos nacionales e internacionales y de gobierno, con ventas anuales superiores a $ millones. Los clientes de esta banca actualmente se encuentran segmentados por actividad económica. Durante el 2006, después de la fusión se consolidó el equipo comercial; de igual manera se unificaron las bases de clientes, los sistemas de información y se perfeccionó el modelo comercial. El comportamiento positivo de esta banca se reflejó en el crecimiento del 24% que tuvo en el último año, el cual fue favorecido por la dinámica de los 6 de 16

6 créditos que permitieron obtener una adecuada rentabilidad. Tesorería: La tesorería se encarga de administrar la liquidez del banco y de generar negocios que buscan optimizar la rentabilidad de los recursos con una adecuada administración de riesgo. Como una de las herramientas para lograr este propósito, el banco hace parte del esquema de creadores de mercado de deuda pública ocupando el primer puesto en la clasificación anual del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, participando activamente en las operaciones de manejo de deuda realizadas por la Nación durante los últimos años. No obstante, por el crecimiento de la demanda de crédito y principalmente por las condiciones volátiles del mercado de deuda pública durante el 2006, el portafolio de inversiones negociables en promedio se redujo de $4.8 billones en 2005 a $2.1 billones en Por otro lado el negocio de derivados presentó un comportamiento favorable al cierre del Con el fin de profundizar en esa estrategia se instaló el EBS (Electronic Brokering System), sistema para la compra y venta de divisas a nivel mundial. 5. Canales de Distribución Bancolombia cuenta con una red de 701 sucursales, con una presencia en más de 360 municipios del país. En el transcurso de 2006 se crearon 30 nuevas oficinas y se cerraron 7 y se incrementaron los puntos de atención móvil para terminar el año con un total de 211. El banco cuenta con una red de cajeros electrónicos, la cual generó aproximadamente 210 millones de transacciones en el año. También cuenta con una red de puntos de atención cercanos (antes Conavitel), los cuales atendieron 16,5 millones de transacciones. En el 2006 se implementó la tecnología de Banca Móvil, un canal que permite al cliente realizar diferentes transacciones bancarias a través de los teléfonos celulares. También se trabajó en la mejoras a los servicios de información y transacción a través de internet. Es de destacar que este año se puso en marcha el proyecto de Corresponsales No Bancarios, a través del cual el Gobierno autorizó contratar a terceros para ofrecer servicios transaccionales. A diciembre de 2006 se crearon 25 corresponsales en el país. 6. Hechos Relevantes Adquisición Banagrícola: Bancolombia ingresa a América Central, al adquirir Banagrícola S.A., conglomerado financiero con operaciones en El Salvador, Panamá y Estados Unidos, como respuesta a su objetivo de crecimiento bajo la estrategia de la internacionalización. El banco colombiano llegó a un acuerdo para la adquisición del conglomerado financiero internacional con el fin de adquirir entre el 52,9% y el 100% 6 del total de acciones de la entidad. El monto de la operación financiera asciende a los $2 billones (aproximadamente US$900 millones). El Grupo Bancolombia cuenta con la fortaleza patrimonial y la liquidez suficientes para soportar la adquisición. De requerir recursos adicionales Bancolombia podría hacer uso de su portafolio de inversiones negociables que a diciembre de 2006 ascendía a $2.1 billones. Es importante tener en cuenta que la operación ya fue autorizada por los entes reguladores pertinentes. Por una parte, la Superintendencia Financiera de El Salvador autorizó a Bancolombia para ser propietaria en forma indirecta de las sociedades salvadoreñas 7 a través del gran conglomerado Banagrícola. De otro lado, las autoridades en Panamá autorizaron lanzar la OPA (Ofertas Públicas de Adquisición) para concretar la transacción que se realizará simultáneamente en las bolsas de Panamá y El Salvador, por la totalidad de las acciones ordinarias en circulación de Banagrícola ( acciones) a un precio de US$47 cada una. Banagrícola: El Banco Agrícola inició actividades en 1955 en su agencia principal en El Salvador. En 1980 fueron nacionalizados 6 El porcentaje depende del resultado de la OPA, la cual finalizará en el mes de mayo. 7 Banco Agrícola, Inversiones Financieras Banco Agrícola, Administradora de Fondos de Pensiones AFP Crecer, la casa corredora de bolsa Bursabac y la Aseguradora Suiza Salvadoreña Asesuisa, 7 de 16

7 todos los bancos del sistema financiero salvadoreño; este proceso tenía entre sus objetivos democratizar el crédito, permitir a los empleados la participación en el capital social y apoyar financieramente la reforma agraria. Banagrícola es un conglomerado que incluye el Banco Agrícola, el mayor banco salvadoreño; el extraterritorial Banco Agrícola Panamá, Inversiones Financieras Banco Agrícola, Administradora de Fondos de Pensiones AFP Crecer y la casa corredora de bolsa Bursabac y la Aseguradora Suiza Salvadoreña Asesuisa. La Holding líder en el mercado financiero salvadoreño y sus principales subsidiarias, cada una de ellas también líder en su segmento, se benefician de la calificación a nivel global que posee El Salvador, gracias a que es la tercera economía mas grande de la región y posee un status de grado de inversión (Baa3) otorgado por Moody s. Tabla 2. Calificaciones Banagrícola Fuente: Paginas Web de las agencias calificadoras internacionales. Banagrícola es líder en el mercado financiero de este país 8 : Tiene unos resultados financieros sólidos. Posee uno de los mejores márgenes de eficiencia entre todos los bancos de El Salvador. Tiene una importante participación en banca de consumo en El Salvador, con el 28,7% de participación en el mercado en depósitos y créditos y US$3.341,8 millones en activos. Cuenta con la mayor participación en administración de fondos de pensiones, 52% de participación en el mercado. Es el primer asegurador del país, con una participación del 23% del mercado. Líder en remesas familiares en el Salvador con el 23% de participación en el mercado y 27 agencias en Estados Unidos. Del desempeño financiero del conglomerado Banagrícola, se puede resaltar el incremento de las utilidades al cierre del 2006, como se puede observar en la siguiente tabla: 8 Fuente: Bancolombia -Superintendencia del Sistema Financiero de El Salvador, a junio de Tabla 3. Resultados Banagrícola Fuente: Superintendencia de El Salvador. Cifras en miles de dólares a diciembre de El banco tiene una base sólida y creciente de más de un millón de clientes que son atendidos en El Salvador a través de una red de 122 oficinas, 347 cajeros automáticos y 133 puntos de venta adicionales. Principales líneas de negocio de Banagrícola: Banca Corporativa Banca Institucional: Ofrece servicios bancarios y operaciones activas y pasivas tanto locales como internacionales. Banca Privada: Ofrece servicios y productos financieros a través de ejecutivas Banca Personal VIP. Créditos Internacionales: Ofrece alternativas de crédito a corto, mediano y largo plazo para clientes corporativos, cuyas operaciones principales y su personería jurídica no estén domiciliadas en El Salvador. Banca comercial: Banca Comercial: Unidad especializada de Servicios Bancarios Empresariales (Mediana Empresa, Créditos Agropecuarios, Créditos para la Construcción). Banca Pyme: Créditos destinados a satisfacer las necesidades de personas naturales o jurídicas que tienen como finalidad financiar actividades productivas. Banca de Inversión: Brinda servicios de asesoría para gestión de inversiones en el mercado de valores local y extranjero, facilitando el acceso a productos de inversión a través de convenios con firmas internacionales. Asesora en la estructuración de financiamiento a través de emisiones de bonos corporativos, acciones y otros valores negociables. Principales divisiones: Bursabac - Casa de Bolsa: Realiza operaciones de intermediación bursátil por cuenta y orden de clientes, con el objeto de brindar una asesoría para aprovechar 8 de 16

8 oportunidades de inversión que se encuentran en el mercado de valores. Fondos Mutuos Internacionales: Invierten en un portafolio compuesto por títulos como acciones, bonos, instrumentos de mercado de dinero, futuros, monedas, etc., dependiendo de los objetivos de inversión particulares de cada fondo. Fideicomisos: Fideicomiso de Inversión, Administración, en Póliza de Seguro de Vida y de Garantía Banca de personas Ofrece a personas naturales una gama completa de productos y servicios financieros para sus necesidades de créditos de consumo e hipotecarios y productos de tarjetas de crédito y débito. 7. Análisis Financiero Bancolombia S.A. 7.1 Rentabilidad La evolución financiera de Bancolombia estuvo determinada por diversos factores internos y externos como la finalización de la fusión con Corfinsura y Conavi, las estrategias comerciales encaminadas a la diversificación de los productos y los efectos de los movimientos de las tasas del mercado de deuda pública sobre el portafolio de inversiones, presentados en el primer semestre del En términos generales, el banco registró un incremento en sus activos al igual que en sus pasivos y patrimonio; no obstante su efecto no se vio reflejado de manera favorable en la utilidad neta, la cual presentó una disminución importante (21,02%) afectando la rentabilidad de la entidad. Por una parte, la cartera neta mostró un incremento de 35,40%, entre diciembre de 2005 y diciembre de 2006, lo que se tradujo en el crecimiento de los ingresos por cartera de 8,62% en el mismo período, lo cual, para una entidad del tamaño de Bancolombia es especialmente representativo. De otro lado es relevante mencionar que hubo un crecimiento en las comisiones de 23,56%, lo que indica un esfuerzo comercial del banco en tarjetas de crédito, débito, recaudos y promoción de los medios electrónicos de pago, tales como cajeros automáticos y página Web. El portafolio de inversiones mostró un comportamiento poco favorable como consecuencia de la alta volatilidad del mercado público de valores, que redujo los ingresos por inversiones en un 61,85%. A futuro, Bancolombia espera disminuir los niveles actuales del portafolio, debido a que sus esfuerzos están enfocados principalmente en robustecer el perfil de banco corporativo con énfasis en transacciones y productos financieros alternativos y especializados (derivados) a nivel nacional e internacional. De acuerdo con el desempeño de los ingresos operacionales en el 2006, el margen operacional pasó de 3,42% en diciembre de 2005 a 1,95%, en diciembre del 2006, ubicándose en el mismo nivel del sector comparable. Lo anterior se explica en parte por el crecimiento generalizado de los gastos operacionales, entre los cuales se destacan: provisiones de cartera en 36,18% y gastos de honorarios y otros gastos en 30,18% y 17,48%, respectivamente, como resultado de los procedimientos referentes a la adecuación de las oficinas por los cambios de imagen corporativa y la implementación de estrategias comerciales después de la fusión. Como se observa en la Tabla 4, el indicador de eficiencia registró una desmejora en el periodo analizado como consecuencia de un mayor nivel de gastos operacionales, ubicándose por encima del sector comparable. Consciente de este aspecto por mejorar, el banco creó el programa denominado Gestores de Costos, el cual tiene como primordial objetivo revisar los costos por área y buscar mejoras en la producción a través de la reducción de los costos. Debido a la reducción en la utilidad durante el 2006, la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE) y sobre los activos (ROA) se vio afectada como se puede apreciar en la siguiente tabla: Tabla 4. Principales indicadores de rentabilidad Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. En general, los indicadores de rentabilidad continúan mostrando un desempeño superior a los del agregado del sector y a los de sus pares comparables 9 a diciembre de 9 Pares comparables: Banco BBVA, Banco Davivienda, Banco de Occidente y Banco de Bogotá. 9 de 16

9 2006. Es importante anotar, que el mantenimiento y mejoramiento de estos indicadores se constituye en un reto para el banco, dado el tamaño del mismo y la competencia actual de márgenes (especialmente en los segmentos hipotecario y consumo), aunque también se espera que a través de la ampliación en la cobertura de mercado, se aumente el volumen de las operaciones y por ende el nivel de ingresos. Durante el 2006, la estructura de los ingresos mantuvo su concentración principalmente en los ingresos de cartera, como se puede apreciar en la gráfica 3. Este rubro representó a diciembre de 2006, el 63,18% del total de los ingresos operacionales de la institución, lo que es congruente con la estrategia comercial, la cual permitió un cambio en la estructura de los ingresos. Las actividades de tesorería no jugaron un papel de gran importancia en la liquidez del banco; su participación dentro de los ingresos operacionales cayó al 9,54% en el 2006, después de representar en el 2005 el 23,59%. Grafico 3. Estructura de los Ingresos operacionales 110% 90% 70% 50% 30% 15,64% 22,90% 53,37% 15,18% 19,87% 23,59% 54,90% 9,54% 63,18% Milliones Pesos Grafico 4. Estructura del activo $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ T otal portafolio de Invesriones Cartera Neta Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. Cifras en billones de pesos La toma de una posición más conservadora en cuánto a tesorería y la mayor colocación con un crecimiento del 35,40%, apalancada principalmente por la cartera comercial, le han permitido a Bancolombia mantenerse como líder en el mercado. Por otra parte, se mantienen los resultados del objetivo que se perseguía con la integración con Conavi y Corfinsura en cuánto a la diversificación de los créditos, de tal forma que la cartera comercial que a diciembre del 2004 representaba el 80%, a diciembre del 2006 lo hizo en el 77%: Grafico 5. Clasificación de la cartera por tipo de crédito 100% 90% 10% % 70% -10% Ing Intereses cartera Ing. Intereses Inversiones Ing Comisiones Ing Neto Cambios Ing Valoracion Derivados Ing Dividendos y participaciones Otros Ing Netos Total Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. 7.2 Calidad del activo Durante el 2006, la estructura de los activos de Bancolombia presentó diferencias frente a la observada durante los últimos tres años, dado que el portafolio de inversiones cedió nuevamente participación a las colocaciones, como se observa en el siguiente gráfico: - 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% dic-04 dic-05 dic-06 CONSUMO COMERCIAL MICROCREDITO HIPOTECARIA Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Respecto al comportamiento de la cartera hipotecaria, hay que tener en cuenta que durante el 2006 el banco realizó titularización de cartera productiva. En octubre de 2006 vendió cartera hipotecaria expresada en UVR, equivalente a $ millones; la utilidad generada en la negociación fue de $ millones. De otro lado, en diciembre de ese mismo año se vendió cartera hipotecaria en pesos por 10 de 16

10 $ millones; el beneficio de esta negociación fue de $2.376 millones. Bancolombia continúa presentando una excelente calidad de la cartera en comparación con el sector y el grupo comparable, y recuperó a diciembre del 2006 parte de los niveles presentados antes de la integración de las tres compañías, donde vale la pena mencionar que se impuso como reto el sostenimiento de los indicadores de cartera vencida, dado los mayores ratios que presentaba Conavi al momento de la fusión: Tabla 5. Indicadores calidad el Activo Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. También se destaca el aumento en las provisiones, lo cual muestra el interés de la administración por cubrir posibles pérdidas esperadas, aun por encima de los niveles de cobertura presentados por el sector. Por otra parte, es importante realizar un seguimiento a la calidad de la cartera de microcrédito, pues ésta a diferencia de las demás, presenta una migración de calificaciones de mayor categoría a las de menor, incluyendo la cartera E. No obstante, es importante tener en cuenta que estos créditos representan sólo el 0,52% del total de la cartera. Tabla 6. Calidad de cartera por segmento encontraban ampliamente provisionadas. De igual forma, se observa una moderada concentración de clientes institucionales de algunos municipios y de los sectores telecomunicaciones, energético e infraestructura. Bancolombia se encuentra trabajando en el desarrollo del SARC (Sistema de Administración de Riesgo Crediticio), el cual se espera este completamente implementado al final de Entre los aspectos que cabe destacar se encuentran: la migración de la información histórica de cartera comercial a la bodega de datos Bancolombia; el ajuste al modelo interno de pérdida esperada con datos del banco integrado; la calibración del modelo interno de calificación para personas naturales con datos históricos de Leasing y Factoring Bancolombia; finalización de los procesos de certificación automática de la bodega de datos en sus etapas II; finalmente, la calibración del modelo scoring para crédito hipotecario; entre otras actividades. Las estrategias implementadas por la unidad de recuperación de activos (URA) del banco, han generado la disminución del peso de los activos improductivos sobre el activo total al pasar de 8,61% en diciembre de 2005 a 7,69% al mismo mes de Liquidez Durante el 2006, Bancolombia presentó altos indicadores de liquidez, los cuales históricamente han mostrado un favorable desempeño con relación a los presentados por el agregado de bancos comparables. El indicador de liquidez (activos líquidos / total de activos) se vio ligeramente influenciado por la disminución de las inversiones. Es importante resaltar que la relación se ubica muy cerca del promedio presentado por el agregado del sector bancario a diciembre de 2006, como se observa en la siguiente tabla: Tabla 7. Indicadores de liquidez Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. Históricamente, Bancolombia ha contado con una base de clientes atomizada que mitiga la exposición al riesgo de crédito. En este sentido, a diciembre de 2006 los 25 créditos más grandes representaron el 15,33% del total de la cartera bruta, y las 25 obligaciones vencidas más grandes eran menos del 10,22% de la cartera bruta y se Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. 11 de 16

11 El Gap de liquidez a 31 de diciembre de 2006, muestra una brecha negativa en la tercera banda de $ millones; sin embargo el valor promedio de los activos líquidos 10 del banco $3.6 billones, es suficientemente amplio para cubrir esta diferencia. Durante el 2006, la estructura de los depósitos mostró un incremento en las cuentas de ahorro y en la cuenta corriente. Esta tendencia indica la disposición del banco a disminuir su costo de fondeo, aunque por otro lado se generó una mayor exposición al riesgo de liquidez, al ser estos depósitos los instrumentos de mayor disponibilidad y por ende sensibilidad, ante un escenario de estrés de liquidez. No obstante, esta situación es mitigada debido a que estas cuentas muestran una alta estabilidad. De otro lado, el movimiento de estos saldos está influenciado principalmente por aspectos tales como pagos de impuestos, de nómina, a proveedores, entre otros. En adición a lo anterior, las cuentas de ahorros y corrientes presentaron una concentración moderada de 20,43% y 29,28%, respectivamente, en los 20 mayores depositantes. Al cierre de 2006, los 20 principales depositantes en el producto de CDT representaron el 43,46% del total de dichos depósitos; en su totalidad eran inversionistas institucionales. Cabe destacar que el mayor porcentaje de estos depósitos se encuentra en el largo plazo en vencimientos mayores a un año. Grafico 6 Estructura de vencimientos CDT Es importante mencionar también la participación de los bonos ordinarios dentro de la estructura del pasivo, estos representaron a diciembre de 2006 el 3,01% del total. La mayoría de estos papeles (75%) tienen plazos superiores a 24 meses, lo que mejora el perfil de vencimientos de la institución. A pesar de las difíciles condiciones de los mercados nacionales e internacionales por su alta volatilidad a lo largo del 2006, el portafolio de inversiones siguió siendo uno de los instrumentos de liquidez más importante del banco. A diciembre de 2006, las inversiones negociables participaban con del 46,79% en el total del portafolio, representadas en su mayoría por papeles emitidos por el Gobierno Nacional e instituciones financieras. Por su parte, las inversiones hasta el vencimiento participaron con el 25,54% del portafolio, mientras que las disponibles para la venta lo hicieron en 27.67%. Estos portafolios están ampliamente concentrados en los títulos de deuda pública, los cuales son riesgo Nación. Grafico 6. Estructura del portafolio de inversiones $ $ $ $ $ $ $ % $ $ % $ % T otal portafolio de Invesriones Inversiones Hasta el Vencimiento Inversiones Negociables Inversiones Disponibles para la venta 40% 20% 0% Emitidos < 6 meses Emitidos entre 12 y 18 meses Emitidos entre 6 y 12 meses Emitidos > 18 meses Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. 10 Se entiende como activos líquidos la sumatoria del disponible, los fondos interbancarios vendidos y pactos de reventa, las inversiones negociables, menos los fondos interbancarios comprados y pactos de recompra. Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Cifras en millones de pesos Dada la importancia del portafolio de inversiones como instrumento de liquidez, se debe tener en cuenta las políticas y herramientas utilizadas en su gestión: En primera instancia, el límite consolidado de VaR (Value at risk) está establecido en el 15% del promedio del patrimonio técnico de los últimos tres meses. De la misma manera, existen alertas para pérdidas diarias equivalentes al 15% del VaR a 10 días, y alertas para pérdidas mensuales equivalentes al 30% del VaR a 10 días. El Stop loss esta ubicado en el 70% del VaR diario en 12 meses o 12 de 16

12 proporcional. Bancolombia tiene sublímites de capital asignado por mesa financiera, mesas regionales y mesa de divisas y derivados. El modelo interno de valor en riesgo utilizado para los portafolios del libro de tesorería, es de simulación histórica (full valuation), en el cual se realiza la valoración completa del portafolio basado en los flujos originales y en sus fechas de vencimiento (sin mapeo), con un nivel de confianza del 99%, un periodo de tenencia de 10 días y una ventana de tiempo de 240 días. Para el año 2006, se obtuvo un VaR máximo de $ millones (VaR mínimo $ y promedio de $ millones), el cual se produjo en el mes de julio cuando se dio un aumento en la volatilidad del mercado, debido al ajuste que se presentó en el segundo trimestre del año. En adición a lo anterior, la duración efectiva promedio para los últimos tres meses fue de 2,48 años, lo que muestra concordancia con las políticas establecidas por la entidad. Sin embargo, se espera reducir esta duración en el corto plazo con el fin de mitigar la exposición a riesgo de mercado del portafolio. La definición e implementación de las políticas de inversión y de riesgos de mercado están en cabeza de la junta directiva, y su seguimiento y verificación están a cargo de los siguientes comités: Comité de Presidencia: tiene como misión definir, facilitar y hacer seguimiento del plan estratégico del Banco, en forma colectiva, con el fin de asegurar la maximización de valor, coordinando los elementos de riesgo, servicios y negocios. Comité de inversiones: analiza las posiciones de balance y expectativas del mercado para la toma de decisiones dentro de los parámetros establecidos en el comité de riesgos de mercado. Comité de riesgos: apoya a la junta directiva y a la presidencia del Banco en la aprobación, seguimiento y control de las estrategias y políticas generales para la administración de riesgos. Comité de Gestión de Activos y Pasivos Libro Bancario: monitorea exposiciones a los riesgos de mercado y liquidez. Comité de Gestión de Activos y Pasivos Libro de Tesorería: define los objetivos de rentabilidad-riesgo que se esperan anualmente para las líneas de negocio que componen este libro, y evalúa periódicamente la relación riesgo-retorno de las líneas de negocio que componen el portafolio y recomienda acciones en caso de ser necesario. Comité Financiero: analiza las captaciones del Banco realizadas a través de la unidad de tesorería, el portafolio de deuda pública y de inversiones, así como los derivados de compra y venta constituidos sobre éstos. Se evalúa la situación de liquidez y encaje del Banco. Comité Moneda Extranjera: analiza la posición en moneda extranjera, el portafolio de inversión y derivados y la situación de liquidez, además define las estrategias para la administración de la posición propia, el portafolio de inversiones, las posiciones en otras monedas y el portafolio de derivados. 7.4 Capital El patrimonio de la entidad mostró un incremento de 5,02% entre diciembre de 2005 y diciembre de 2006, lo cual se explica principalmente por la capitalización de las utilidades retenidas del Bancolombia continúa siendo la institución financiera más grande del país por nivel patrimonial al alcanzar $3,4 billones al cierre de La relación de solvencia del banco se ubicó en 11,62% al cierre de 2006, superior al mínimo nivel exigido por la ley, aunque inferior al presentado por el agregado del segmento bancario de 12.25%. Como se puede apreciar en la gráfica el indicador se ubicó por debajo de sus pares comparables: Grafico 8. Relación de Solvencia 17% 16% 15% 14% 13% 12% 11% 10% 9% BA NCOLOMBIA S.A. Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Averg Banks AAA El proyecto de distribución de utilidades del ejercicio del año 2006 aprobado por la asamblea de accionistas, después de destinar lo necesario para la reserva legal y constituir una reserva obligatoria originada por la valoración de inversiones, contempla la distribución de un dividendo trimestral de $133 por acción, para un total de Ene- 03 Mar- 03 May- 03 Jul- 03 Sep- 03 Nov- 03 Ene- 04 Mar- 04 May- 04 Jul- 04 Sep- 04 Nov- 04 Ene- 05 Mar- 05 May- 05 Jul- 05 Sep- 05 Nov- 05 Ene- 06 Mar- 06 May- 06 Jul- 06 Sep- 06 Nov de 16

13 $532 por año, lo que representa un incremento de 5% sobre el dividendo pagado en el año Tabla 8. Indicadores de Capital Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Finalmente, la relación de activos productivos sobre pasivos con costo mantiene un comportamiento favorable con una razón de 143,33%, conservando los niveles del año anterior. El promedio de los bancos comparables se encuentra en 133,09%, lo cual indica una productividad mayor para Bancolombia que para sus pares. Por otro lado, la razón de activos improductivos registró una disminución en diciembre 2006, estos se encuentran por debajo del sector comparable. 8. Contingencias Al 31 de diciembre de 2006, cursaban en contra del Banco procesos laborales con pretensiones aproximadas de $ millones, cuyo resultado final es impreciso por la naturaleza controvertible de las obligaciones. Las provisiones para la contingencia en esa fecha fue de $7.479 millones. Contingencias cubiertas por Fogafín dentro del proceso de privatización del Banco de Colombia (absorbido en 1998), al 31 de diciembre de 2005 y 2006, las contingencias civiles cubiertas por la garantía ascienden aproximadamente a $ millones y $957 millones, respectivamente, con provisiones a las mismas fechas por las de carácter laboral que ascienden a $305 y $345 millones como contingencia, y provisión de $153 y $173 millones. Al 31 de diciembre de 2005 y 2006, existían en contra del Banco demandas civiles ordinarias, acciones de grupo, acciones civiles dentro de procesos penales y ejecutivos con pretensiones aproximadas de $ y $ millones respectivamente, y con provisiones a las mismas fechas por $ y $ respectivamente. A diciembre 31 de 2006, se registraron contingencias por $1.474 millones por concepto de sanciones de la Superintendencia Financiera. Contingencias por compra del 51% de las acciones del Banco de Colombia, dentro de las cuales se encuentran los procesos judiciales adelantados por la familia Gilinski. Las pretensiones de este proceso representan una porción significativa del patrimonio de Bancolombia (USD 675 millones), sin embargo, la contingencia de pérdida en estos casos es considerada por el Banco como remota. El tribunal de arbitramento en contra de Jaime Gilinski, como deudor solidario de las sociedades vendedoras de la participación mayoritaria del antiguo Banco de Colombia, profirió el día 30 de marzo de 2006, el respectivo laudo arbitral. La demanda buscaba que se reconociera la procedencia de varias reclamaciones presentadas por Bancolombia, y en consecuencia se hiciera efectiva la garantía fiduciaria, cuyo valor actual asciende a US$30 millones. El fallo condena a la parte demandada a pagar $ millones a favor de Bancolombia, incluyendo corrección monetaria e intereses. Jaime Gilinski interpuso recurso de anulación en contra del laudo, que esta en trámite ante el tribunal superior de Bogotá. El 16 de mayo de 2006 se produjo el laudo del tribunal de arbitramento, donde se exoneró de responsabilidad a los administradores y se condenó a los demandantes. Se desecharon todas las pretensiones de la demanda que buscaban anular o declarar ineficaz la adquisición, excepto una referente a incumplimiento del contrato del 24 de agosto de Se establece que no hay prueba de maniobras dolosas por parte del Banco ni de sus administradores. Se condena al Banco con una suma de $ millones, y con un lucro cesante de $ millones por incumplimiento no intencional de deberes secundarios de conducta. Aun está pendiente un recurso de anulación ante el Tribunal Superior de Bogotá en la parte desfavorable al Banco. A 31 de diciembre no se registró ingresos asociados a este laudo ni se ha recibido pagos relacionados al mismo, contingencia provisionada al 50% ($ millones). Sobre la demanda en la Corte Federal del Distrito Sur de Nueva York de Jaime Gilinski y otros, contra Bancolombia y sus administradores, según providencia del 28 de febrero de 2007, se rechazan las reclamaciones bajo la doctrina de cosa juzgada, con pretensiones cercanas a US$ millones por supuestas violaciones a la Ley de Valores Norteamericana. Probable recurso de apelación de los demandantes ante la Corte de Apelaciones. La Corte Suprema de Justicia, decide ordenar la reapertura de la investigación 11 penal en contra de 11 En diciembre 2003 la Unidad Especializada en Delitos contra la Administración Pública de la Fiscalía General de la Nación decretó la preclusión de la investigación penal en contra de Jorge Londoño y Federico Ochoa Barrera, esta fue confirmada en julio de 2004 en 14 de 16