BANCOLOMBIA S. A. Revisión Anual BRC INVESTOR SERVICES S.A. Corto Plazo Largo Plazo BANCOLOMBIA S.A. BRC 1+ AAA BONOS ORDINARIOS BANCOLOMBIA 2004

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1 Contactos Samuel David García T. María Soledad Mosquera BANCOLOMBIA S. A. Revisión Anual BRC INVESTOR SERVICES S.A. Corto Plazo Largo Plazo BANCOLOMBIA S.A. BRC 1+ AAA BONOS ORDINARIOS BANCOLOMBIA 2004 AAA Cifras billones de pesos cierre acumulado 31/12/2005 ROA: 3.08%, ROE: 22.93%, Activos: $23,9, Patrimonio: $3,22, Depósitos CDT: $2,84, Cuenta corriente: $3,57, Cuenta de ahorros: $7,51, Utilidad neta: $ 0,74. Abril de 2006 Historia de la Calificación Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA Revisión anual Corto plazo: BRC 1+. Largo plazo: AAA La información financiera incluida en este reporte está basada en cifras auditadas de los años, 2002, 2003, 2004 y balances definitivos al 31 de diciembre de Fundamentos de calificación La Junta Directiva de BRC Investor Services decidió mantener las calificaciones BRC 1+ de corto plazo y AAA (triple A) de largo plazo a Bancolombia S.A. La calificación BRC 1+ en grado de inversión es la más alta calificación en grados de inversión. Indica que la capacidad de repagar oportunamente capital e intereses es sumamente alta. La calificación AAA (triple A) es la categoría más alta entre los grados de inversión. Indica que la probabilidad de repago oportuno, tanto del capital como los intereses es sumamente alta. Las calificaciones asignadas están sustentadas en la fortaleza financiera y patrimonial de la Entidad, que se ve reflejada en su liderazgo en el mercado colombiano por nivel de activos, ingresos y patrimonio. Así mismo, incorporan el hecho de contar con el respaldo de su principal accionista, el Grupo Empresarial Antioqueño, uno de los principales grupos económicos del país, así como la amplia cobertura territorial y el posicionamiento de marca, la integración entre el banco y sus filiales y el aprovechamiento de las sinergias generadas, la administración enfocada a la generación de valor y la planeación estratégica para la consecución de los objetivos. A partir del segundo semestre de 2005 se presentó la integración efectiva de Conavi, Corfinsura y Bancolombia. Dicho proceso, que se venía gestionando desde tiempo atrás, busca maximizar las fortalezas comerciales, operativas y tecnológicas de cada una de las entidades individuales, en una sola organización y de esta manera ofrecer un portafolio de servicios integral a los clientes en todos los segmentos de mercado: desde banca hipotecaria y créditos de consumo, hasta banca corporativa y servicios especializados. Adicionalmente, se busca mejorar la eficiencia en todos los procesos y aprovechar las sinergias 2 que se generen como consecuencia de la misma. No obstante los beneficios, algunos retos en aspectos tecnológicos y operativos deben ser enfrentados de manera oportuna por parte de la institución. El desempeño financiero no varió de forma importante por la fusión, ya que tanto Conavi como Corfinsura mantenían indicadores de rentabilidad similares (y en algunos casos superiores) a los de Bancolombia. De igual forma, la estructura de los activos y los ingresos de la nueva compañía guarda consistencia con la anterior Bancolombia, debido a la magnitud de ésta frente a las absorbidas. Para el 2006, el banco pretende consolidar su proceso de integración y en el mediano plazo concluir algunos aspectos operativos y logísticos de algunas áreas. Con el crecimiento de la demanda y los cambios en la situación económica del país, la entidad buscará ampliar la oferta de productos y generar nuevos con tasas muy competitivas para llegar a un mayor volumen de clientes y de esta manera competir por eficiencia y no por márgenes. En este sentido, la caída de las tasas de interés de largo plazo ha dado espacio a la reducción de las tasas sobre los créditos hipotecarios y del costo del fondeo; mientras se mantenga esta tendencia, Bancolombia y la banca en general, podrán sostener las recientes estrategias conducentes a lograr una mayor penetración de este segmento después del auge del crédito de consumo observado durante el Con la firma del Tratado de Libre Comercio, entre Colombia y Estados Unidos, se abren una serie de posibilidades de expansión en todos los sectores, lo cual puede ser beneficioso para el segmento bancario en general, y por ende para Bancolombia. Así mismo, la dinamización en algunos sectores como la construcción y el comercio suponen oportunidades importantes para el banco más grande del país, a través de sus diferentes redes de distribución especializadas como lo son Conavi,

2 para créditos hipotecarios 1 y el mismo Bancolombia en cartera comercial y de consumo, y otros servicios bancarios. Durante el 2005, el banco mostró un comportamiento financiero positivo derivado del incremento generalizado de casi la totalidad de las partidas del ingreso. Los únicos rubros que presentaron un decrecimiento frente al año anterior fueron el ingreso neto en cambios y el ingreso por valoración de derivados, lo que puede ser explicado principalmente por el comportamiento de la tasa de cambio Peso / Dólar. Consecuentemente con el aumento en los ingresos (y el control de los gastos), la utilidad neta de la entidad presentó al cierre de 2005 un incremento de 71,16% respecto al año anterior 2, lo que se vio reflejado en los indicadores de rentabilidad sobre el patrimonio - ROE (22,93%), rentabilidad sobre el activo - ROA (3,08%) y margen operacional (3,42%); a su vez, estos se ubicaron por encima de lo registrado por el agregado del segmento bancario a diciembre de 2005: ROE 21,90%, ROA 2,51%, Margen operacional 2,32%. Del lado de los egresos, se destaca el crecimiento de los gastos administrativos, los cuales se vieron influenciados en gran parte por las salidas relacionadas con el proceso de la fusión y por el aumento en los gastos de personal (salarios y honorarios) derivado de la expansión misma de las operaciones y del tamaño del banco. Acorde con la estrategia del banco y siendo la colocación de créditos su principal actividad, los ingresos sobre cartera constituyeron a diciembre de 2005 la principal fuente de recursos con una participación de 54,9% del total de los ingresos operacionales. No obstante lo anterior, la actividad de tesorería ha venido mostrando un comportamiento positivo durante los últimos años que ha contribuido de manera importante en la generación de ingresos. Para 2006, la entidad pretende aumentar la colocación de préstamos, mantener el nivel del portafolio de inversiones, y aumentar de manera significativa las comisiones a través de los diferentes servicios bancarios, especialmente los derivados de tarjetas de crédito y débito, y el cobro por transacciones electrónicas. De esta manera, se busca llegar a una mayor diversificación del ingreso que permita mitigar la dependencia en una sola fuente de recursos. 1 Bancolombia recientemente lanzó al mercado su producto CPT, a través de la red Conavi, que marcó el inicio de la competencia en disminución de tasas para créditos de vivienda, entre las instituciones financieras. 2 Es importante aclarar, que este crecimiento corresponde a la comparación entre Bancolombia individual en 2004, y la nueva entidad fusionada a La calidad de la cartera del banco se vio influencia por la absorción de los créditos hipotecarios de Conavi, los cuales presentaban un mayor nivel de morosidad dada la naturaleza misma de los préstamos de vivienda, lo anterior se vio reflejado en la disminución de los indicadores de Bancolombia al cierre de No obstante, la entidad pudo mantener la calidad de su cartera en niveles superiores a los presentados por el agregado del segmento bancario por la mayor participación de la cartera de Bancolombia (con buenos indicadores) y a la excelente calidad de la cartera heredada de Corfinsura. Al cierre de 2005, el portafolio de inversiones 3 presentó un aumento de 62,33% respecto al año anterior, sin embargo, se debe tener en cuenta que gran parte de este crecimiento se debió al ingreso del portafolio de Corfinsura, el cual ascendía a $1,54 billones a diciembre de Cabe mencionar que la participación de las inversiones clasificadas como negociables sobre el total de activos, las cuales reflejan directamente los cambios en las condiciones de mercado en el estado de resultados, tienen una participación del 18,31% a diciembre de 2005, superior a la presentada por el agregado del sector sin Bancolombia de 15,28% y del promedio de sus pares comparables 4 de 16,01%, a la misma fecha. Para su administración, el banco cuenta con adecuados sistemas de medición de riesgo de mercado, el límite de VaR (Value at Risk) se mantuvo en 15% del promedio de los últimos tres meses del patrimonio técnico y la duración objetivo de portafolio del banco es de 2.5 años. A diciembre de 2005, el Gap de liquidez muestra una brecha positiva en la tercera banda de $ millones, lo que supone la facilidad de Bancolombia para pagar sus posiciones pasivas en ese periodo de tiempo. Así mismo, el indicador de liquidez (activos líquidos / total de activos) se ubicó en 23,85%, superior al 21,89% presentado por el agregado del segmento bancario. Durante el 2005, la estructura de los depósitos mostró un incremento en las cuentas de ahorro y cuenta corriente, mientras que se presentó un decrecimiento en la participación de los CDTs. Esta tendencia indica la disposición del banco a disminuir su costo de fondeo, aunque por otro lado genera una mayor la exposición al riesgo de liquidez, al ser las cuentas corrientes y de ahorros los instrumentos de mayor disponibilidad y por ende sensibilidad ante un escenario de estrés de liquidez. A futuro se espera que el banco enfoque su estrategia de fondeo acorde con sus operaciones activas, es decir, que dada la profundización en créditos hipotecarios (a largo plazo) aumente también el plazo en sus instrumentos de captación, aprovechando también las bajas tasas presentes en el mercado. 3 No incluye derechos de recompra 4 Banco de Bogotá y Banco de Occidente 3

3 La relación de solvencia del banco mostró un comportamiento estable durante el 2005, y muy similar al presentado por el agregado del segmento bancario y siempre por encima del mínimo nivel exigido por la ley. De otro lado, se desarrolló un plan estratégico de largo plazo, en el cual se han establecido objetivos claros para toda la organización Bancolombia 5 en todas las áreas y el cual esta basado en tres pilares: crecimiento, eficiencia y rentabilidad. Este plan se encuentra ampliamente documentado y registrado en todos los niveles de la organización. De esta manera, cada una de las metas se encuentra bajo la responsabilidad de un directivo asignado por área, quien cuenta con un equipo de apoyo conformado voluntariamente por los mismos empleados del banco, lo que crea un compromiso adicional y colabora con la cultura organizacional. Esta planeación se convierte en la hoja de ruta del banco, por lo que a este proyecto se le han designado recursos económicos y humanos, y se encuentra bajo la responsabilidad de la Vicepresidencia de Desarrollo Corporativo. Ligado a este tema, se encuentra la gerencia enfocada a la generación de valor, en la cual Bancolombia ha sido pionera en el país. Para 2006 se presentan como retos importantes: la consolidación de la fusión en términos operacionales, tecnológicos y de cultura organizacional, la expansión en las operaciones de captación y colocación, así como de los diferentes servicios bancarios de acuerdo con el comportamiento dinámico de la economía en general y de la entrada en vigencia del TLC. Así mismo, el mantenimiento de los indicadores de rentabilidad y el mejoramiento de la calidad de los activos (el cual se vio ligeramente desmejorado por la cartera heredada de Conavi), el aprovechamiento de las sinergias derivadas de la fusión y la generación de beneficios del plan estratégico. La calificadora, hará seguimiento sobre todos estos factores. Las contingencias del banco constituyen un factor de consideración y seguimiento por parte de la Calificadora, ya que las grandes pretensiones económicas de estos procesos (en especial el entablado por la familia Gilinski) suponen un riesgo considerable sobre el patrimonio de la institución. 2. Análisis DOFA Falta de estandarización de procesos por la reciente fusión entre Conavi, Corfinsura y Bancolombia. Oportunidades Aprovechamiento de las sinergias derivadas de la fusión. Aumento de los ingresos por comisiones dada la mayor cobertura en los diferentes segmentos. Crecimiento de la cartera hipotecaria, como resultado de la dinamización del sector de la construcción y de la red de distribución Conavi. Profundización del sector bancario. Expansión del comercio como resultado de la entrada en vigencia del Tratado de Libre Comercio. Portafolio de servicios financieros en el exterior por medio de sus filiales (Panamá, Islas Caimán, Puerto Rico) y de la sucursal de Miami. Fortalezas Institución Bancaria mas grande del país Fortaleza Patrimonial Respaldo del Grupo Empresarial Antioqueño Amplia red de distribución de sus productos y los de sus filiales a través de medios físicos y electrónicos Administración enfocada a la generación de valor Amplio conocimiento del mercado y del segmento bancario. Amenazas Riesgos operacionales asociados con el proceso de integración. Reducción en los márgenes de intermediación. Fluctuaciones en las variables macroeconómicas que puedan llegar a afectar el portafolio de inversiones del banco. Procesos legales en curso. 3. Propiedad, posición y participación de mercado El Grupo empresarial antioqueño sigue manteniendo la mayor participación en la composición accionaria del banco, tal como se puede apreciar en la gráfica 1: Gráfica 1. Composición Accionaria por grupos Debilidades Fuerza de ventas sin cobertura de todos los productos por la integración del Banco Alta rotación del personal, debido a que los empleados son altamente apetecidos por la competencia 5 Incluye Filiales y Subsidiarias OTROS ACCIONISTAS 22.1% Otros Personas Naturales 2.4% FONDOS EXTRANJEROS FONDOS MUTUOS, DE 27.7% EMPLEADOS y FUNDACION 0.2% Fuente: Bancolombia S. A. Datos a diciembre de GRUPO GEA 43.3% OTROS FONDOS RELACIONADOS CON EL GRUPO 4.2% 4

4 Las acciones ordinarias y preferenciales de Bancolombia están catalogadas por la Bolsa de Valores de Colombia como de Alta bursatilidad, reflejando esto el grado de liquidez que presenta la acción en el mercado bursátil. El Banco es la matriz de toda la organización Bancolombia, la cual es un conglomerado de empresas principalmente del sector financiero. A continuación se presentan las principales y sus cifras: Tabla 1. Principales filiales y subsidiarias Activo Pasivo Patrimonio Utilidad Leasing Colombia $ 3,309,217 $ 3,060,984 $ 248,233 $ 43,898 Bancolombia Panamá S. A. $ 2,399,842 $ 1,930,233 $ 469,609 $ 47,656 Bancolombia Cayman $ 1,110,880 $ 924,529 $ 186,351 $ 24,559 Sufinanciamiento S. A. $ 819,485 $ 745,369 $ 74,116 $ 15,476 Suvalor S. A. $ 421,797 $ 330,847 $ 90,950 $ 32,739 Colcorp S. A. Corporación Financiera $ 350,828 $ 118,246 $ 232,582 $ 26,572 Surenting $ 142,852 $ 104,625 $ 38,227 $ 11,061 Fiducolombia $ 129,858 $ 26,497 $ 103,361 $ 24,082 Almacenar S. A. $ 77,368 $ 25,449 $ 51,919 $ -2,316 Fuente: Bancolombia S. A. Cifras a diciembre de La estructura de la organización Bancolombia le ha permitido cubrir diferentes líneas de negocio bajo una misma imagen corporativa, lo que se ha traducido en una gestión comercial eficiente, una red de distribución mucho más amplia, y una cooperación constante entre las diferentes instituciones. Así mismo, las habilidades de Bancolombia y su fortaleza financiera, patrimonial y operativa le permiten a sus filiales ser mucho mas competitivas en el mercado, lo que las ha llevado a convertirse en los líderes de su industria, tal como es el caso de Fiducolombia y de Leasing Colombia Suleasing, la sociedad fiduciaria y la compañía de leasing mas grandes del país. El buen comportamiento se ve reflejado en los ingresos por dividendos de la organización. Bancolombia lidera la participación de mercado en el sector bancario en cuanto a nivel de activos, patrimonio e ingresos, tal como se puede apreciar en el siguiente gráfico: Gráfica 2. Participación de Mercado 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 14.02% 18.14% 13.49% % 23.53% 20.20% Activos Patrimonio Ingresos Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC segmento bancario. Es importante mencionar, que a pesar del gran tamaño de Bancolombia en relación con los otros bancos locales, todavía no es comparable con bancos regionales o globales, razón por la cual la entidad considera que aún hay muchas posibilidades de seguir creciendo, con el ánimo de convertirse en un participante representativo fuera del mercado local. 4. Líneas de Negocio Bancolombia desarrolla sus operaciones a través de tres principales líneas de negocios: Banca de Personas y Pymes: atiende a las personas naturales y jurídicas con un amplio portafolio de productos y servicios. Esta banca es significativamente importante para el fondeo y generación de ingresos y comisiones. Esta división sirve a más de 4 millones de clientes. A diciembre de 2005, la Banca de Personas y Pymes representaba el 40,8% de la cartera, incluyendo allí los créditos para personas naturales, microfinanzas y créditos comerciales para pequeñas y medianas empresas. En depósitos esta división representa un 53,12% del total de depósitos del Banco, y 80,36% en las comisiones generadas. La Banca Personal incluye los segmentos de banca privada, renta alta, banca personal, segmento medio, pymes, microempresas y gobierno de red. Es de resaltar el aporte a este segmento derivado de la fusión con Conavi, ya que dicha entidad estaba concentrada en servicios financieros para personas, especialmente en cuanto a depósitos en cuentas de ahorro y tarjetas débito y crédito. Banca Hipotecaria La banca Hipotecaria está conformada por un equipo comercial que atiende al cliente constructor que se dedica a esta actividad profesionalmente, a través de Gerentes de Cuenta que manejan integralmente la relación. Así mismo, cuenta con una fuerza comercial especializada que se encarga de asesorar a la persona natural (quien ha sido anteriormente atendido por la Banca de Personas), en las salas de venta de las edificaciones de los constructores y de apoyar la venta de crédito hipotecario en la red de oficinas. Con la integración de Conavi, este segmento pasa a ser representativo dentro de la generación de ingresos de la institución. Anteriormente Bancolombia no contaba con esta línea de negocios. Adicionalmente, también tiene la mayor porción de los depósitos, la cartera y las utilidades del agregado del 5

5 La Banca de Empresas y Gobierno Está conformada por aquellos clientes empresariales, corporativos nacionales e internacionales y de gobierno, con ventas anuales superiores a millones de pesos. (Este monto esta siendo revisado dado el perfil de los clientes tanto de Conavi como de Corfinsura).Los clientes de la Banca de Empresas y Gobierno, se encuentran segmentados por Actividad Económica. A partir de la fusión con Corfinsura, Bancolombia amplio su actividad en el segmento de corporativo y de gobierno. Si bien los negocios de banca de inversión son ahora desarrollados por la filial COLCORP, Bancolombia puede ofrecer a sus clientes de esta línea de negocios, servicios financieros integrales. 5. Análisis Financiero Rentabilidad Durante el 2005, la estructura de los ingresos mantuvo su concentración principalmente en los ingresos sobre cartera, como se puede apreciar en la gráfica número 3. Este rubro representó a Diciembre de 2005, cerca del 54,9% del total de los ingresos operacionales de la institución, lo que es congruente con la estrategia y perfil del banco, debido a su interés de preservar como negocio central las actividades de colocación y los servicios bancarios. Las actividades de tesorería juegan un papel de gran importancia en la liquidez del banco y en la generación de recursos adicionales y su participación dentro de los ingresos operacionales ha mostrado una tendencia positiva durante los últimos años. Grafico 3. Estructura de los Ingresos operacionales 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2.14% 15.64% 9.69% 22.90% 53.37% 16.13% 17.11% 55.00% 9.40% 3.13% 34.61% 43.69% 2.62% 15.18% 23.59% 54.90% Bancolombia 2004 Conavi Corfinsura Bancolombia Consolidado 2005 Ing Intereses cartera Ing. Intereses Inversiones Ing Comisiones Ing Neto Cambios Ing Valoracion Derivados Ing Dividendos y participaciones Otros Ing Netos Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC Es importante analizar la influencia de la fusión sobre la estructura de los ingresos en la entidad consolidada. Bancolombia y Conavi estaban enfocados principalmente en la colocación de cartera y la generación de comisiones por la prestación de diversos servicios, razón por la cual la participación de los ingresos generados por dichas partidas eran más notorios; mientras que en Corfinsura, los ingresos por manejo de portafolio son mucho más representativos, dado su perfil de banca corporativa. Como resultado de lo anterior, la entidad consolidada muestra una estructura de ingresos muy similar a la de la entidad absorbente, con incrementos relevantes en las entradas generadas por el portafolio de inversiones y en las comisiones, como se observa en el gráfico 3. Independientemente de la influencia de las dos entidades absorbidas, es relevante mencionar que hubo un crecimiento generalizado en las principales partidas del ingreso, especialmente en la relacionada con las comisiones, lo que indica un esfuerzo comercial del banco en tarjetas de crédito, débito, recaudos y promoción de los medios electrónicos de pago, tales como cajeros automáticos y página Web. Por otra parte, la cartera neta mostró un incremento de 77,81%, entre diciembre de 2004 y diciembre de 2005, lo que se tradujo en el crecimiento de los ingresos por cartera de 78,99% en el mismo periodo. Sin embargo, el crecimiento en los créditos compara a Bancolombia individualmente en el año anterior contra la nueva entidad fusionada en el Si se sumara la cartera neta de las tres entidades en 2004 y se confrontara contra la cartera neta de la institución consolidada a 2005, se obtendría un aumento de 9,55%, lo cual, para una entidad del tamaño de Bancolombia es especialmente representativo. De la misma manera, las actividades de tesorería del banco mostraron un comportamiento favorable, al incrementarse los ingresos por inversiones en un 79,23%. De nuevo, es importante mencionar que se esta comparando a Bancolombia individualmente en 2004, contra la sociedad fusionada en Si se tomara la suma aritmética de las tres entidades en cuanto ingresos de tesorería en 2004 y se analizara contra la presentada por la fusión, se observaría un aumento de 2,67%, lo cual sigue siendo positivo, si se tiene en cuenta que al cierre de 2005 estos ingresos alcanzaron $ millones. A futuro, el banco espera mantener los niveles actuales del portafolio (26% del total del activo), ya que considera que este es de gran importancia como herramienta de liquidez y como fuente adicional de ingresos; sin embargo, una participación adicional no sería acorde con las políticas de la entidad respecto a la estructura objetivo de las fuentes de ingreso. Los gastos financieros presentaron un incremento de 81,41% entre diciembre de 2004 y diciembre de 2005, sin embargo si se analiza la suma de las tres entidades a 2004, y Bancolombia a 2005, solamente se incrementaron en un 0,25%, lo que indica el menor costo de fondeo, como consecuencia de la disminución de la participación de los CDTs en la estructura de los depósitos y un aumento en las cuentas corrientes y las cuentas de ahorro. 6

6 Como consecuencia del buen comportamiento de los ingresos, la entidad presentó un resultado neto al cierre de 2005 de $ millones, lo que supone un incremento de 71,16% frente a Bancolombia individual en el año 2004, y lo que ubica a la entidad en el primer lugar por utilidades dentro de todo el segmento bancario colombiano. Sin embargo, frente a la suma aritmética de los resultados netos de las tres entidades individuales (Bancolombia, Conavi y Corfinsura), se observa una ligera disminución de 1,77% a diciembre de No obstante la amplia utilidad generada durante el 2005, la rentabilidad sobe el patrimonio (ROE) y sobre los activos (ROA) se vieron ligeramente afectados por las razones de Conavi o Corfinsura, que en ocasiones mostraron desempeños inferiores como se puede apreciar en la siguiente tabla: Tabla 2. Principales indicadores de rentabilidad Bancolombia Pares Comparables Agregado del Bancolombia Conavi Corfinsura Consolidado sector bancario Margen Operacional 3.99% 2.66% 4.73% 3.42% 3.52% 2.32% ROE 22.16% 27.29% 17.70% 22.93% 20.68% 21.90% ROA 3.11% 2.34% 5.07% 3.08% 2.61% 2.51% Gastos Operacionales / Activos Totales 5.39% 8.74% 1.70% 5.75% 4.14% 5.96% Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. Pares comparables: Banco de Occidente y Banco de Bogotá. Estos indicadores continúan mostrando un desempeño superior a los del agregado del sector bancario a diciembre de Es importante anotar, que el mantenimiento y mejoramiento de estos indicadores se constituye en un reto para el banco dado el tamaño del mismo y la competencia actual de márgenes en el segmento (especialmente en el hipotecario y el corporativo), aunque también se espera que a través de la ampliación en la cobertura de mercado, derivada de la fusión, se aumente el volumen de las operaciones y por ende el nivel de ingresos. La Calificadora hará seguimiento a dichos temas. 6. Calidad del activo Durante el 2005, la estructura del activo de Bancolombia estuvo constituida principalmente por la cartera neta y el portafolio de inversiones 6, los cuales representaron en promedio el 52,61% y el 26,48% del total del activo, respectivamente. Durante la revisión anual pasada se estableció como factor de consideración la influencia sobre la calidad de la cartera por parte de Conavi, debido a que sus indicadores eran inferiores a los de Bancolombia, dado que por la naturaleza misma de banca hipotecaria se tendía a presentar mayor incumplimiento en las obligaciones crediticias. Dicho efecto 6 Incluye inversiones negociables y no negociables de deuda, y participativas. se presentó moderadamente y puede ser observado en la siguiente tabla: Tabla 3. Calidad de cartera Bancolombia Pares Comparables Agregado del Bancolombia Conavi Corfinsura Consolidado sector bancario Cartera Vencida/Cartera Bruta 1.54% 13.33% 1.15% 2.94% 2.12% 3.79% Cartera CDE / Cartera Bruta 4.58% 5.99% 3.11% 4.22% 4.67% 4.03% Provisiones/Cartera Vencida % 42.02% % % % % Provisiones/Cartera CDE 97.16% 93.42% % 99.73% 86.95% % Activos Improd/Total Activos 10.83% 9.56% 19.10% 8.61% 10.39% 7.79% Fuente: Superintendencia Financiera. Cálculos BRC. Pares comparables: Banco de Occidente y Banco de Bogotá. No obstante el efecto de los indicadores de menor desempeño de Conavi, Bancolombia pudo mantener ratios en un nivel mejor al presentado por el agregado del segmento bancario al cierre de 2005, lo que se dio debido a la mayor participación de la cartera de Bancolombia (con buenos indicadores) y a la excelente calidad de la cartera heredada de Corfinsura. Si bien la calidad de la cartera es buena, se espera que para el 2006 la institución retome el mismo nivel en la calidad de la cartera que se venía presentando en la entidad absorbente; sin embargo, esta mejora supone un esfuerzo importante por parte del banco, en especial en el segmento de banca hipotecaria. Adicionalmente, se espera que los nuevos productos de crédito (particularmente los de vivienda) no vayan en detrimento de los buenos indicadores presentados por la institución en los últimos años. La composición de la cartera de Bancolombia a 2005, presentó cambios relevantes resultado de la integración, específicamente en cuanto a la cartera hipotecaria ya que la entidad no tenía productos de dicho segmento en el Los préstamos comerciales continúan teniendo la mayor participación del total de créditos, impulsados también por la cartera heredada de Corfinsura, la cual correspondía 100% a esa categoría. Al cierre del 2005, el banco mantenía en promedio el 92% de su cartera calificada en A por nivel de riesgo, tal como se puede apreciar en la siguiente gráfica: Grafico 4. Calificación de la cartera por tipo de crédito. 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 3.70% 2.42% 4.48% 2.30% 91.90% 93.38% 92.56% 92.72% 92.20% Comercial Consumo Hipotecaria Microcrédito Total 3.57% A B C D E Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Cifras en billones de pesos 7

7 A diciembre de 2005, los 25 créditos mas grandes representaron el 14,86% del total de la cartera bruta, adicionalmente se observa una moderada concentración en algunos municipios y en los sectores energético, telecomunicaciones y de infraestructura. Exceptuando dos obligaciones especificas, estos créditos se encuentran vigentes y calificados en A. Debido a la gran cantidad de clientes de Bancolombia, la cartera se encuentra ampliamente atomizada, lo que mitiga la exposición al riesgo de crédito. Las 25 obligaciones vencidas más grandes representan menos del 0,4% de la cartera bruta y se encuentran ampliamente provisionadas. Bancolombia se encuentra trabajando en el desarrollo de la etapa 3 del SARC (Sistema de Administración de Riesgo Crediticio), la cual se espera este completamente implementada al final de Las estrategias implementadas por la unidad de recuperación de activos (URA) del banco, han generado la disminución del peso de los activos improductivos sobre el activo total, a diciembre de 2005 los activos improductivos representaron el 8,61% de los activos, inferior al 10,83% presentado en diciembre de 2004, pero superior al mostrado por el agregado de bancos como se observa en la tabla Liquidez El portafolio de inversiones constituye el instrumento de liquidez más importante del banco. Este representó en promedio durante el 2005, el 26,48% del total del activo y sus rendimientos aportaron el 23,59% del total de los ingresos operacionales al cierre del año. Es de anotar que entre diciembre de 2004 y diciembre de 2005, las inversiones del banco aumentaron en un 62,33% 7, producto de la adopción del portafolio de Corfinsura y Conavi, que a junio de 2005 era de $1,9 y $1 billón respectivamente. Como consecuencia de lo anterior, los ingresos por concepto de actividades de tesorería crecieron en un 79,23% al pasar de $ millones en diciembre de 2004 a $ millones en diciembre de Este resultado la ubica en el primer lugar de generación de ingresos por actividades de tesorería dentro del agregado bancario. A diciembre de 2005, las inversiones negociables participaban con el 68,76% del portafolio, representadas en su mayoría por papeles emitidos por el Gobierno nacional (72,40%) y por instituciones financieras (25,58%). En cuanto a la calificación de los títulos, el 95% del portafolio se encontraba clasificado en AAA y 4,07% en AA+. 7 Incluye inversiones negociables y no negociables de deuda, y participativas. Por su parte, las inversiones hasta el vencimiento participaron con el 16,60% del portafolio, mientras que las disponibles para la venta lo hicieron en 14,64%. Estos portafolios están ampliamente concentrados en los títulos de deuda pública, los cuales son riesgo nación. El límite consolidado de VaR (Value at risk) está establecido en el 15% del promedio del patrimonio técnico de los últimos tres meses. De la misma manera, existen alertas para pérdidas diarias equivalentes al 15% del VaR a 10 días, y alertas para pérdidas mensuales equivalentes al 30% del VaR a 10 días. El Stop loss esta ubicado en el 70% del VaR diario en 12 meses o proporcional. Bancolombia tiene sublímites de capital asignado por mesa financiera, mesas regionales y mesa de divisas y derivados. La duración objetivo del banco es de 2,5 años, mientras que la duración efectiva promedio para los últimos tres meses fue de 1,9 años, lo que muestra concordancia con las políticas establecidas. La definición de las políticas de riesgo de mercado están en cabeza de la Junta Directiva y su seguimiento y verificación están a cargo del comité GAP, conformado por los vicepresidentes financiero, de riesgo y ejecutivo como miembros, y por el tesorero y el director de riesgo de mercado como asistentes. Este comité se reúne de manera semanal. Así mismo, existe un comité de riesgos que se reúne al menos una vez al año, y esta integrado por dos miembros de junta directiva, el vicepresidente financiero y el vicepresidente de riesgos. El Gap de liquidez muestra una brecha positiva en la tercera banda de $ millones, lo que supone la facilidad de Bancolombia para pagar sus posiciones pasivas en este periodo. El indicador de liquidez se vio ligeramente influenciado positivamente por el indicador de Conavi, que presentó niveles superiores a los presentados por Bancolombia a diciembre de 2004, como se puede apreciar en la siguiente tabla: Tabla 4. Indicador de liquidez Bancolombia Conavi Corfinsura Bancolombia Consolidado Activos Líq/Total Activos 20.15% 35.09% 21.64% 23.85% Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Cifras en billones de pesos Es importante resaltar que este indicador se sigue ubicando por encima del promedio presentado por el agregado del sector bancario a diciembre de 2005, el cual fue de 21,89%. Durante el 2005, la estructura de los depósitos mostró un incremento en las cuentas de ahorro y cuenta corriente, mientras que se presentó un decrecimiento en la 8

8 participación de los CDTs. Esta tendencia indica la disposición del banco a disminuir su costo de fondeo, aunque por otro lado genera una mayor la exposición al riesgo de liquidez, al ser las cuentas corrientes y de ahorros los instrumentos de mayor disponibilidad y por ende sensibilidad, ante un escenario de estrés de liquidez. Es importante resaltar la influencia de las dos entidades absorbidas, ya que la estructura de sus depósitos presentaba diferencias respecto a la de Bancolombia. Así por ejemplo, Corfinsura presentaba una concentración de casi 100% en CDTs, mientras que las cuentas de ahorro representaban el principal depósito para Conavi. Dado el tamaño de la entidad absorbente, la estructura de los depósitos resultante luego de la fusión, conservó muchas similitudes con la presentada por el banco, como se puede observar en la gráfica 5: Grafico 5. Estructura de los depósitos $ 2.41 $ 3.41 $ 2.79 $ 3.00 $ 0.70 $ 0.94 $ 4.06 $ 6.41 $ 2.81 Bancolombia 2004 Conavi Corfinsura Suma Aritmética 2004 $ 2.84 $ 7.51 $ 3.57 Bancolombia Consolidado 2005 Cuenta Corriente Cuenta de Ahorro CDT Otros Depósitos Recaudo Impuestos Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Cifras en billones de pesos Al cierre de 2005, los 20 principales depositantes en el producto de CDTs representaron el 37% del total de dichos depósitos y en su totalidad eran inversionistas institucionales. En cuanto a los plazos de los certificados de depósito, se presentó un incremento en aquellos emitidos a más de 18 meses, lo que mitiga el riesgo de liquidez en el corto plazo. De esta manera, a diciembre de 2005, el 45,98% de los CDTs correspondían a títulos con una maduración mayor a 18 meses, el 4,70% entre 12 y 18 meses, el 22,76% entre 6 y 12 meses y el 26,56% menor a 6 meses. En las cuentas de ahorros, se presenta una concentración moderada de 22,35% en los 20 principales depositantes. A futuro se espera que el banco enfoque su estrategia de fondeo acorde con sus operaciones activas, es decir, que dada la profundización en créditos hipotecarios (a largo plazo) aumente también el plazo en sus instrumentos de captación, aprovechando también las bajas tasas presentes en el mercado. Es importante mencionar también la participación de los bonos ordinarios (emitidos en febrero de 2004) dentro de la estructura del pasivo, estos representaron a diciembre de 2005 el 5% del total. La mayoría de estos papeles (75%) tienen plazos superiores a 24 meses, lo que mejora el perfil de vencimientos de la institución. 8. Capital El patrimonio de la entidad mostró un incremento importante de 65,43% entre diciembre de 2004 y diciembre de 2005, lo cual puede ser explicado por la absorción del capital de Conavi y Corfinsura, y por el incremento en las utilidades generadas durante el ejercicio en el periodo de Bancolombia continúa siendo la institución financiera más grande del país por nivel patrimonial al alcanzar los $3,2 billones al cierre de La relación de solvencia del banco mostró un comportamiento estable durante el 2005, y muy similar al presentado por el agregado del segmento bancario y siempre por encima del mínimo nivel exigido por la ley, como se puede apreciar en la gráfica 6. Grafico 6. Relación de Solvencia 17% 15% 13% 11% 9% 7% Relación de solvencia Bancolombia Mínimo nivel de solvencia permitido Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Relación de solvencia Agregado Bancos Fuente: Superintendencia Financiera, Cálculos BRC. Solvencia con riesgo de mercado. El proyecto de distribución de utilidades del ejercicio del año 2005 aprobado por la asamblea de accionistas después de destinar lo necesario para la reserva legal y constituir una reserva obligatoria originada por la valoración de inversiones contempla la distribución de un dividendo de $127 por acción y por trimestre, para un total de $508 por año, lo que representa un incremento de 35,1% sobre el dividendo pagado en el año Contingencias Contingencias cubiertas por Fogafín dentro del proceso de privatización del Banco de Colombia (absorbido en 1998). Al 31 de diciembre de 2004 y 2005, las contingencias civiles cubiertas por la garantía ascienden aproximadamente a $ millones y $ millones, respectivamente, con provisiones a las mismas fechas por $1.370 millones y $957 millones; las de carácter laboral ascienden a 9

9 $305 millones como contingencia, y provisión de $153 millones, cifras que no han presentado variación alguna con respecto al año Al 31 de diciembre de 2004 y 2005, cursaban en contra del Banco procesos laborales con pretensiones aproximadas de $ millones y $ millones respectivamente, cuyo resultado final es impreciso por la naturaleza controvertible de las obligaciones. Las provisiones para las contingencias en esas fechas eran de $4.911 millones y $5.938 millones respectivamente. Al 31 de diciembre de 2004 y 2005, existían en contra del Banco demandas civiles ordinarias, acciones de grupo, acciones civiles dentro de procesos penales y ejecutivos con pretensiones aproximadas de $ y $ millones respectivamente, y con provisiones a las mismas fechas por $4.327 y $ respectivamente. A diciembre 31 de 2005, se registraron contingencias por $1.738 millones por concepto de sanciones de la Superintendencia Bancaria (hoy Superintendencia Financiera). Contingencias por compra del 51% de las acciones del Banco de Colombia, dentro de las cuales se encuentran los procesos judiciales adelantados por la familia Gilinski. Las pretensiones de este proceso representan una porción significativa del patrimonio de Bancolombia (USD 675 millones), sin embargo, la contingencia de pérdida en estos casos es considerada por el Banco como remota. Actualmente se adelanta la etapa probatoria del proceso por parte del tribunal de arbitramento instalado en junio de 2004, y se espera un dictamen antes del cierre del primer semestre del presente año. Sobre las demandas interpuestas por los accionistas minoritarios, el Tribunal de Arbitramento convocado estableció una compensación a favor de éstos por $ millones, por el cual Bancolombia interpuso un recurso extraordinario de anulación ante el Tribunal Superior de Bogotá en febrero de A la fecha continúa pendiente la decisión del Tribunal. El Banco cuenta con una provisión de $ 21,470 millones a la espera de una decisión definitiva. Proceso de revisión de la declaración de renta de Conavi del año La suma actualmente asciende a $940 millones, incluyendo el impuesto en discusión y los intereses por mora, la cual se encuentra provisionada totalmente. Revisión de la liquidación del impuesto de industria y comercio de Conavi de La provisión constituida para atender esta contingencia tributaria asciende a $363 millones, y la misma se considera probable. Proceso de revisión de la declaración de renta y complementarios de Bancolombia del año La provisión constituida para atender esta contingencia BANCOLOMBIA S. A. tributaria asciende a $7.332 millones y la contingencia se considera probable. Proceso de revisión de la declaración de renta y complementarios de Bancolombia del año La provisión constituida para atender esta contingencia tributaria asciende a $3.044 millones, y la contingencia se considera remota. Revisión de la liquidación del impuesto de industria y comercio de Conavi de La provisión constituida para atender esta contingencia tributaria asciende a $444 millones, y la misma se considera probable. Proceso de revisión de la declaración de renta y complementarios de Bancolombia del año 1999 La discusión pendiente asciende a $3.421 millones que incluye el impuesto en discusión y los intereses por mora, la cual se encuentra provisionada totalmente. Revisión de la liquidación del impuesto de industria y comercio de Conavi de La provisión constituida para atender esta contingencia tributaria asciende a $99 millones, y la contingencia se considera remota. Revisión de las declaraciones semanales del Gravamen a los Movimientos Financieros (4x1000), originadas en operaciones Repo y Giros y Reintegros de Divisas, efectuados por Bancolombia con sus clientes. Sobre el asunto, los asesores legales del Banco han considerado que la actuación de la entidad se encuentra ajustada a las disposiciones legales vigentes y las posibilidades de un efecto adverso son remotas. La DIAN y la Dirección Distrital de Impuestos de Bogotá impusieron multas por $3.896 por concepto de recaudo de impuestos. El Banco ha interpuesto los recursos y las demandas correspondientes, y ha constituido provisiones por $ millones. El tribunal de arbitramento convocado por BANCOLOMBIA en contra de Jaime Gilinski, como deudor solidario de las sociedades vendedoras de la participación mayoritaria del antiguo Banco de Colombia, profirió el día 30 de marzo el respectivo laudo arbitral. La demanda buscaba que se reconociera la procedencia de varias reclamaciones presentadas por BANCOLOMBIA, y en consecuencia se hiciera efectiva la garantía fiduciaria constituida por los vendedores para responder por las contingencias del banco vendido, cuyo valor actual asciende a US$ 30 millones. El fallo condena a la parte demandada a pagar $ a favor de Bancolombia incluyendo corrección monetaria e intereses. Actualmente los abogados del banco estudian la providencia, cuya complejidad exige un riguroso análisis jurídico y financiero. 10

10 BRC INVESTOR SERVICES S. A. - SOCIEDAD CALIFICADORA DE VALORES - BANCOLOMBIA S. A. (Cifras en miles de pesos colombianos) dic-03 dic-04 dic-05 dic04-dic05 Part.04 Part.05 Activos $ 4,150,315, $ 6,737,407, % 29.97% 28.18% Caja $ 470,559, $ 568,690, $ 760,890, % 4.11% 3.18% Banco República $ 181,307, $ 34,527, $ 246,453, % 0.25% 1.03% Bancos $ 91,555, $ 81,057, $ 103,916, % 0.59% 0.43% Interbancarios $ 21,881, $ 69,135, $ 211,907, % 0.50% 0.89% Negociables Inversiones (Tit Deuda) $ 753,028, $ 1,916,135, $ 4,374,727, % 13.84% 18.30% Negociables (Tit Participativos) $ 594, $ 120,985, $ 3,629, % 0.87% 0.02% Activos Líquidos $ 1,518,927, $ 2,790,532, $ 5,701,524, % 20.15% 23.85% Cartera Neta $ 5,892,906, $ 7,036,950, $ 12,512,453, % 50.82% 52.34% Inversiones no Negociables de deuda (dips venta y hasta el vencimiento) $ 735,689, $ 1,442,826, $ 1,573,925, % 10.42% 6.58% Inversiones Permanentes (tit participativos disp 17.12% 4.84% 3.28% venta y hasta el vencimiento) y Repos con acciones $ 582,176, $ 670,367, $ 785,125, Ders Recompra (Tid Deuda) $ 1,295,913, $ 782,194, $ 1,314,409, % 5.65% 5.50% Valorizaciones (netas) $ 309,871, $ 377,650, $ 673,943, % 2.73% 2.82% Cuentas por Cobrar $ 175,361, $ 193,485, $ 526,728, % 1.40% 2.20% Diferidos $ 112,388, $ 79,555, $ 53,879, % 0.57% 0.23% Acept/Derivados $ 1,281, $ 43,909, $ 134,963, % 0.32% 0.56% Otros Activos $ 124,913, $ 193,144, $ 263,290, % 1.39% 1.10% Activos de Riesgo $ 10,749,430, $ 13,610,615, $ 23,540,242, % 98.29% 98.47% Activos Fijos $ 222,331, $ 226,844, $ 336,781, % 1.64% 1.41% Daciones en Pago neto de provisión $ 25,137, $ 9,977, $ 29,477, % 0.07% 0.12% Activos sin Riesgo $ 247,469, $ 236,821, $ 366,259, % 1.71% 1.53% 0.00% 0.00% Total Activos $ 10,996,899, $ 13,847,437, $ 23,906,501, % % % PASIVOS Cuenta Corriente $ 2,542,854, $ 2,786,308, $ 3,570,906, % 20.12% 14.94% Cuenta de Ahorro $ 2,191,709, $ 3,412,564, $ 7,510,738, % 24.64% 31.42% CDT $ 1,870,491, $ 2,411,474, $ 2,840,184, % 17.41% 11.88% Otros Depósitos $ 118,987, $ 164,401, $ 301,283, % 1.19% 1.26% Recaudo Impuestos $ 3,816, $ 2,872, $ 3,365, % 0.02% 0.01% Total Depósitos $ 6,727,859, $ 8,777,621, $ 14,226,479, % 63.39% 59.51% Interbancarios y Repos $ 1,043,299, $ 611,197, $ 1,012,347, % 4.41% 4.23% Créditos Inst Financieras $ 579,320, $ 557,297, $ 978,704, % 4.02% 4.09% Créditos Banca Extranjera $ 445,315, $ 559,928, $ 1,706,610, % 4.04% 7.14% Bonos $ 0.00 $ 400,000, $ 1,195,719, % 2.89% 5.00% Total Fondos Contratados $ 2,067,988, $ 2,128,423, $ 4,893,382, % 15.37% 20.47% Aceptaciones Bancarias $ 35,599, $ 66,593, $ 62,501, % 0.48% 0.26% Cuentas por Pagar $ 434,076, $ 683,856, $ 1,077,496, % 4.94% 4.51% Obligaciones Laborales $ 6,830, $ 7,228, $ 8,378, % 0.05% 0.04% Otras Reservas Provs $ 35,004, $ 43,009, $ 80,239, % 0.31% 0.34% Otros Pasivos $ 148,904, $ 196,739, $ 342,130, % 1.42% 1.43% Total Pasivos $ 9,456,264, $ 11,903,471, $ 20,690,609, % 85.96% 86.55% Capital $ 288,347, $ 288,347, $ 363,913, % 2.08% 1.52% Reservas $ 333,764, $ 486,674, $ 861,290, % 3.51% 3.60% Superávit Vrización $ 608,751, $ 738,136, $ 1,253,299, % 5.33% 5.24% Utilidad Neta $ 309,771, $ 430,806, $ 737,389, % 3.11% 3.08% Patrimonio $ 1,540,635, $ 1,943,965, $ 3,215,892, % 14.04% 13.45% Pasivo & Patrimonio $ 10,996,899, $ 13,847,437, $ 23,906,501, % % % Estado de resultados Ing Intereses cartera $ 804,852, $ 983,808, $ 1,760,953, % 53.37% 54.90% Ing. Intereses Inversiones $ 353,468, $ 422,160, $ 756,625, % 22.90% 23.59% Ing Comisiones $ 234,002, $ 288,211, $ 486,952, % 15.64% 15.18% Gtos Intereses $ -359,054, $ -440,486, $ -799,071, % % % Ing Neto Intereses $ 1,033,268, $ 1,253,693, $ 2,205,521, % 68.01% 68.76% Ing Neto Cambios $ 44,846, $ -87,125, $ -51,287, % -4.73% -1.60% Ing Valoracion Derivados $ -3,562, $ 127,572, $ 70,416, % 6.92% 2.20% Ing Dividendos y participaciones $ 45,922, $ 69,278, $ 100,065, % 3.76% 3.12% Otros Ing Netos $ 53,135, $ 39,368, $ 83,947, % 2.14% 2.62% Ing Financiero Bruto $ 1,173,612, $ 1,402,787, $ 2,408,664, % 76.10% 75.09% Provisiones Cartera $ 242,561, $ 135,738, $ 313,542, % 7.36% 9.77% Otras Provisiones $ 52,838, $ 32,301, $ 105,034, % 1.75% 3.27% Reversión Provs $ 132,395, $ 63,554, $ 201,707, % 3.45% 6.29% Ing Fin después Provs $ 1,010,607, $ 1,298,301, $ 2,191,794, % 70.43% 68.33% Gastos Personal $ 310,470, $ 349,994, $ 549,794, % 18.99% 17.14% Honorarios $ 11,950, $ 23,563, $ 53,113, % 1.28% 1.66% Depreciación/Amort $ 112,064, $ 69,689, $ 134,091, % 3.78% 4.18% Impuestos $ 31,366, $ 36,288, $ 91,892, % 1.97% 2.86% Otros Gastos $ 239,815, $ 266,726, $ 545,008, % 14.47% 16.99% Utilidad Operacional $ 304,940, $ 552,038, $ 817,895, % 29.95% 25.50% Ingresos no Oper $ 61,016, $ 109,112, $ 205,034, % 5.92% 6.39% Gastos no Oper $ 25,592, $ 38,309, $ 93,870, % 2.08% 2.93% UNAI $ 340,363, $ 622,841, $ 929,059, % 33.79% 28.96% Impuesto Renta $ 30,592, $ 192,035, $ 191,670, % 10.42% 5.98% Utilidad Neta $ 309,771, $ 430,806, $ 737,389, % 23.37% 22.99% Indicadores Rentabilidad Ingreso Neto Int/Total Activos 9.40% 9.05% 9.23% Gtos Oper/Total Activos (Eficiencia) -6.42% -5.39% -5.75% Gtos Provisiones/Total Activos -2.69% -1.21% -1.75% Otros Ing Oper/Total Activos 1.28% 1.08% 0.85% Ing Neto No Oper/Total Activos 0.32% 0.51% 0.46% Margen Operacional 2.77% 3.99% 3.42% Rentabilidad sobre Patrimonio 20.11% 22.16% 22.93% Rentabilidad sobre Activos 2.82% 3.11% 3.08% Capital Activos Improd/Patrim+Provs+Cap,Gtía 73.69% 62.26% 51.95% Activos Productivos/Pasivos con Costo % % % Relación de Solvencia 13.17% 13.28% 12.13% Calidad de Activos Cartera Vencida/Cartera Bruta 1.61% 1.54% 2.94% Provisiones/Cartera Vencida % % % Cartera CDE / Cartera Bruta 5.54% 4.58% 4.22% Provisiones/Cartera CDE 86.76% 97.16% 99.73% Activos Improd/Total Activos 13.20% 10.83% 8.61% Liquidez Activos Líq/Total Activos 13.81% 20.15% 23.85% Activos Líq/Depósitos+Exigib, 17.27% 25.59% 29.82% Cartera Bruta/Depósitos+Exigib, 70.38% 67.53% 68.32% Cartera Bruta+Leasing/Depositos y exigibilidades 70.38% 67.53% 68.32% Dic 03-Dic04, Bancolombia antes de la fusión 11