Ministerio de Economía y Producción

Transcripción

1 Ministerio de Economía y Producción INFORME MENSUAL DEL MERCADO DE CAPITALES Junio 2011

2 Junio 2011 En el 1º Semestre 2011 el Nuevo Financiamiento, conformado el 63% por emisiones de FFs y 37% por emisiones de ONs, alcanzó la suma de $ MM, registrando un incremento del 138% (+ $ MM) con respecto al valor alcanzado en igual período 2010 de $ MM; dicho concepto expresado en moneda estadounidense arroja un valor de U$S MM vs. U$S MM alcanzado en igual período 2010 (+127%; +U$S MM). En junio 2011, 5 (cinco) compañías obtuvieron financiamiento mediante la emisión de ONs por un total de U$S 127 MM; el total de emisiones de ONs registradas en el 1º Semestre 2011 asciende a U$S MM vs. 907 MM obtenido en igual período 2010 (+ 54%, +U$S 492 MM). En junio 2011 se otorgó un nuevo registro para la emisión de ONs PYMES a la sociedad ERSA URBANO S.A. empresa de transporte de media y larga distancia- correspondiente a la Serie I bajo dicho régimen especial por un monto de hasta VN $ 15 MM. En junio 2011 se colocó la Serie 10 de VCP de Atlantis Sociedad Inversora S.A. por un monto VN $ 6 MM; el monto total colocado de VCP en el 1º Semestre 2011 asciende a $ 277,7 MM vs. $ 227 MM MM obtenido en igual período 2010 (+22%; $ 51 MM). En junio 2011 se colocaron 20 emisiones de FFs. por un total de U$S 271 MM ($ MM) vs. 12 emisiones efectuadas en igual mes 2010 por U$S 171 ($ 670 MM) lo cual refleja un incremento del 59% (+U$S 100 MM). El 96% del total de FFs emitidos se encuentran conformados por créditos personales y consumo y cupones de tarjetas de crédito. En relación al 1º Semestre 2011, se efectuaron un total de 99 emisiones de FFs. por un valor de U$S MM ($ MM) vs. 86 emisiones registradas en igual período del año precedente por un monto de U$S 911 ($ MM). 2

3 AUTORIDADES Presidente: Lic. Alejandro VANOLI Vicepresidente: Lic. Hernán FARDI Director: Dr. Héctor HELMAN Elaboración Técnica: Lic. Santiago CÁMPORA Lic. Darío FEDERMAN Cdora. María Laura VIGGIANO 3

4 NUEVO FINANCIAMIENTO 1º Semestre 2011 vs ONs. FFs. Accs. ONs. FFs. Acciones $ MM +138% $ MM º Semestre º Semestre U$S MM % U$S MM º Semestre º Semestre 2011 Fuente CNV El Nuevo Financiamiento 1 para el 1º Semestre 2011 arrojó un valor de $ MM, registrando un incremento del 138% (+ $ MM) con respecto al monto obtenido en igual período 2010 de $ MM. El Nuevo Financiamiento expresado en moneda estadounidense arroja un valor de U$S MM vs. U$S MM alcanzado en igual período 2010 (+127%; +U$S MM). El significativo incremento del nuevo financiamiento del 2011 se explica por la emisión de los FFs. Enarsa-Brigadier Lopez y Enarsa-Barragán por un total de U$S MM y el incremento en la emisión de ONs. FFs. 63% ONs. 37% En el 1º semestre 2011 el nuevo financiamiento se encuentra conformado en un 63% por emisiones de FFs y el 37% restante por emisiones de ONs; en tanto en igual período del 2010 se conformaba en un 54% por emisiones de FFs y el 46% restante por emisiones de ONs. 1 Nuevo Financiamiento: de montos colocados de acciones por suscripción, montos colocados de FFs. y montos colocados de ONs genuinas no emitidas como consecuencia de reestructuraciones de deuda o en canje- en el período bajo análisis. 4

5 OBLIGACIONES NEGOCIABLES ONS MONTOS COLOCADOS JUNIO 2011 VS JUNIO 2010 Y 1º SEMESTRE 2011 VS 1º SEMESTRE 2010 En junio 2011, 5 (cinco) compañías obtuvieron financiamiento mediante la emisión de ONs por un monto total de U$S 127 MM: Sociedad Serie ON Moneda Emisión Monto Colocado (MM) Plazo Carsa S.A. Serie II $ meses Tarjeta Naranja S.A. Clase XIV Serie I $ meses Tarjeta Naranja S.A. Clase XIV Serie II $ meses YPF S.A. Clase V $ meses Banco de Servicios y Transacciones S.A. Clase II $ meses ONs Colocadas en Junio 2011 $ Ganadera La Paz S.A. Serie I U$S meses ONs Colocadas en Junio 2011 U$S En lo que respecta a junio 2010 se colocaron 3 emisiones de ONs: la Clase II Serie II y III de Grupo Financiero Galicia S.A. por un total de VN U$S 45 MM, la Clase I de New San S.A. por VN $ 50 MM y la Serie I de Tarjetas Cuyanas por VN $ 30 MM. El total de emisiones de ONs registradas en el 1º Semestre 2011 asciende a U$S MM -conformada por 28 emisiones en moneda nacional por un total de VN $ MM y 9 emisiones en dólares por VN U$S 914 MM- vs. U$S 907 MM obtenido en igual período conformado por 7 emisiones en moneda nacional por VN $ 380 MM y 8 emisiones en dólares por VN U$S 809 MM-. 5

6 Sociedad Serie ON Moneda Emisión Monto Colocado (MM) Plazo Banco Sáenz Serie I $ meses Rombo Compañía Financiera S.A. Serie 9 $ meses Rombo Compañía Financiera S.A. Serie 10 $ meses Cresud S.A. Serie III Clase V $ meses GPAT Compañía Financiera S.A. Serie I $ meses Compañía Financiera Argentina S.A. Clase III, Series I $ meses Compañía Financiera Argentina S.A. Clase III Serie II $ meses Banco de Servicios y Transacciones S.A. Clase I $ meses Mercedes-Benz Compañía Financiera Argentina SClases 8 $ meses Mercedes-Benz Compañía Financiera Argentina SClase 9 $ meses Standard Bank Argentina S.A. Clase I $ meses Tarjetas Cuyanas S.A. Clase IV $ meses CGM Leasing Argentina S.A. Serie II Clase A $ meses CGM Leasing Argentina S.A. Serie II Clase B $ meses Toyota Compañía Financiera de Argentina S.A. Clase 3 $ meses Fiat Crédito Compañía Financiera S.A. Clase II Serie I $ meses Fiat Crédito Compañía Financiera S.A. Clase II Serie II $ meses HSBC Bank Argentina S.A. Clase II $ meses Banco Comafi S.A. Clase 3 $ meses Banco Cetelem Argentina S.A. Clase 3 $ meses Banco Cetelem Argentina S.A. Clase 4 $ meses GPAT Compañía Financiera S.A. Serie II $ meses Tarshop S.A. Clase I $ meses Carsa S.A. Serie II $ meses Tarjeta Naranja S.A. Clase XIV Serie I $ meses Tarjeta Naranja S.A. Clase XIV Serie II $ meses YPF S.A. Clase V $ meses Banco de Servicios y Transacciones S.A. Clase II $ meses ONs Colocadas 1º Semestre 2011 $ Tarjeta Naranja S.A. Clase XIII U$S meses Raghsa S.A. Clase I U$S meses Capex S.A. Clase 1 U$S meses Cresud S.A. Serie III Clases VI U$S meses Cresud S.A. Serie III Clase VII U$S meses Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. Clase I U$S meses EDENOR S.A. Clase 9 U$S meses Tarshop S.A. Clase II U$S meses Ganadera La Paz S.A. Serie I U$S meses ONs Colocadas 1º Semestre 2011 U$S Total de ONs colocadas 1º Semestre expresado en U$S

7 OBLIGACIONES NEGOCIABLES REGISTRO ONS PYMES Y VCP En junio 2011 se otorgó un nuevo registro para la emisión de ONs PYMES a la sociedad ERSA URBANO S.A. empresa de transporte de media y larga distancia- por un monto de hasta VN $ 15 MM. En lo que respecta a Valores de Corto Plazo (VCP), en junio 2011 se colocó la emisión de VCP bajo la forma de ONs de Atlantis Sociedad Inversora S.A. por un monto de VN $ 6 MM. Sociedad Emisión Moneda Monto Autorizado Monto Colocado Plazo Fecha autorización Fecha Colocación Atlantis Sociedad Inversora S.A. Novena Emisión $ días 14/03/ /03/2011 Caja de Crédito Cuenca C.L. Serie I $ dìas 03/03/ /03/2011 Banco Supervielle S.A. Clase II $ dìas 08/04/ /04/2011 Banco Supervielle S.A. Clase III $ días 08/04/ /04/2011 Central Piedra Buena S.A. Clase VI $ días 29/04/ /05/2011 Frávega S.A.C.I. e I. Clase III $ dìas 06/05/ /05/2011 Banco Mariva S.A. Serie II $ días 11/05/ /05/2011 Atlantis Sociedad Inversora S.A. Décima Emisión $ días 13/06/ /06/2011 Total VCP 1º Semestre El monto total colocado de VCP en el 1º Semestre 2011 asciende a $ 277,7 MM vs. $ 227 MM MM MM obtenido en igual período 2010, lo que representa un incremento del 22% en el período actual. 7

8 FIDEICOMISOS FINANCIEROS MONTOS COLOCADOS JUNIO 2011 VS Fideicomisos Financieros - Período Enero Moneda Cant. FF 2011 Monto Colocado (U$S MM) Cant. FF 2010 Monto Colocado (U$S MM) $ U$S Total Colocado FFs. Enero Febrero $ U$S Total Colocado FFs. Febrero Marzo $ U$S Total Colocado FFs. Marzo Abril $ U$S Total Colocado FFs. Abril Mayo $ U$S Total Colocado FFs. Mayo Junio $ U$S Total Colocado FFs. Junio Total Colocado FFs. 1 Semestre En junio 2011 se llevaron a cabo 20 emisiones de FFs. por un total de U$S 271 MM ($ MM) vs. 12 emisiones efectuadas en igual mes 2010 por U$S 171 ($ 670 MM) lo cual refleja un incremento del 59% (+U$S 100 MM). En lo que respecta al 1º Semestre 2011, se efectuaron un total de 99 emisiones de FFs. por un valor de U$S MM ($ MM) vs. 86 emisiones registradas en igual período del año precedente por un monto de U$S 911 ($ MM). Tal como se ha señalado anteriormente, explican la significatividad del aumento en el año en curso la emisión de 2 (dos) fideicomisos vinculados a obras de infraestructura por un total de U$S MM ($ MM). Se muestra a continuación los montos de FFs. colocados por moneda de emisión: 8

9 Moneda Emisión Enero 2011 Enero 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión Febrero 2011 Febrero 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión Marzo 2011 Marzo 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión Abril 2011 Abril 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión Mayo 2011 Mayo 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión Junio 2011 Junio 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S Moneda Emisión 1 Semestre Semestre 2010 Variación por moneda de emisión $ U$S MONTOS COLOCADOS JUNIO 2011 VS (U$S MM) CLASIFICACIÓN POR ACTIVO SUBYACENTE En junio 2011, el 96% del total de FFs emitidos se encuentran conformados por créditos personales y consumo y cupones de tarjetas de crédito y el 4% restante presenta como activo subyacente créditos sobre financiación de bienes muebles. FFs. Montos Colocados - Junio 2011 Activos Fideicomitidos Cant. Monto Colocado (U$S MM) Créd. pers.y cons % Tarjetas de Crédito % Leasing % Monto FF. Colocado Junio % % 9

10 En junio 2010, el 100% de los FFs. emitidos han tenido por objeto el financiamiento de consumo: FFs. Montos Colocados - Junio 2010 Activos Fideicomitidos Cant. Monto Colocado (U$S MM) Créd. pers.y cons % Tarjetas de Créditos % Monto Colocado FF. Junio % % Monto Colocado FFs. Junio 2011 (U$S MM) Monto Colocado FFs. Junio 2010 (U$S MM) Tarjetas de Crédito 22% Leasing 4% Tarjetas de Créditos 25% Créd. pers.y cons. 75% Créd. pers.y cons. 74% En lo que respecta a la composición de los FFs emitidos en el 1º Semestre 2011, se observa en el cuadro siguiente que el 52% se encuentra conformado por créditos de consumo y personales (45%) y cupones de tarjetas de crédito (7%) y el 43% del monto total emitido presenta como activo subyacente derechos de cobro sobre contrato de abastecimiento de energía eléctrica; el 5% restante se encuentra conformado por diversos activos subyacentes. FFs. Montos Colocados - 1 Semestre 2011 Activos Fideicomitidos Cant. Monto Colocado (U$S MM) Dchos. s/cto.abast.energía eléctrica % Créd. pers.y cons % Tarjetas de Créditos % Créd. Hipotecario % Flujo Fondos s/inmuebles % Vincul.a la actividad agropec % Créditos prendarios % Leasing % Otros créditos 1 5 0% Cheques de pago diferido 1 5 0% Monto Colocado 1 Semestre % % 10

11 Monto Colocado FFs. 1 Semestre 2011 (U$S MM) Vincul.a la actividad agropec. 1% Créd. Hipotecario 1% Flujo Fondos s/inmuebles 1% Tarjetas de Créditos 7% Créditos prendarios 1% Dchos. s/cto.abast.energ ía eléctrica 43% Créd. pers.y cons. 45% El 95% del total de FFs. emitidos en el 1º Semestre 2010 presentan como activo subyacente los créditos de consumo y personales (77%) y cupones de tarjetas de crédito (18%). FFs. Montos Colocados - 1 Semestre 2010 Activos Fideicomitidos Cant. Monto Colocado (U$S MM) Créd. pers.y cons % Tarjetas de Crédito % Vincul.a la actividad agropec % Títulos de Deuda 2011 GCBA % Créditos prendarios 2 6 1% Recursos Fondos Obras Públicas 1 3 0% Monto FF. Colocado 1 Semestre % % Monto Colocado FFs. 1 Semestre 2010 (U$$ MM) Títulos de Deuda Créditos Vincul.a la actividad agropec. 2% 2011 GCBA 1% prendarios 1% Tarjetas de Crédito 18% Créd. pers.y cons. 78% 11

12 ACCIONES OFERTA PÚBLICA ACCIONES Junio 2011 vs Monto Colocado Acciones 1º Semestre 2011 vs. 1º Semestre 2010 Oferta Pública Acciones 1º Semestre 2011 Montos $ MM Acciones 1º Semestre 2010 Montos $ MM Acciones por Suscripción - - Acciones Liberadas Acciones emitidas Canje por fusión 0 0 Total Acciones Fuente CNV En en 1º Semestre 2011 no se ha registrado ninguna emisión de acciones colocadas por suscripción, al igual que en idéntico período 2010; no obstante ello, la CNV ha procedido a la autorización de oferta pública de acciones por los siguientes conceptos: 5 emisiones de acciones liberadas por capitalización de las cuentas ajuste de capital, resultados del ejercicio y desafectación de reservas - Ferrum S.A. de Cerámica y Metalúrgica, Molinos Juan Semino S.A., Boldt S.A., Garovaglio y Zorraquín S.A. y Carboclor S.A.- FONDOS COMUNES DE INVERSION: PATRIMONIO ADMINISTRADO (EVOL. ANUAL Y MENSUAL) 12

13 Patrimonio FCI - últimos 12 meses. (U$S MM) $ MM Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Fuente: CNV-CAFCI En junio de 2011, el patrimonio administrado por los FCI (Fondos Comunes de Inversión) cayó un 0,25% con respecto al mes anterior (+46% año a año, una diferencia de aproximadamente U$D 1887 MM). En montos totales, a fin de mes, el patrimonio administrado por FCI ascendió a U$D 6.028MM. FCI: CLASIFICACION DEL PATRIMONIO NETO SEGUN SOCIEDADES GERENTES El Patrimonio de las Sociedades Gerentes de Fondos Comunes de Inversión en junio estuvo administrado en un 69% por Bancos, mientras que el 31% restante fue conformado por sociedades independientes (entidades no bancarias) % PATRIMONIO NETO SOCIEDADES GERENTES JUNIO 2011 ( en $ MM.) % NO ENTIDADES FINANCIERAS ENTIDADES FINANCIERAS Fuente: CNV-CAFCI EVOLUCION PATRIMONIAL FCI: MONEY MARKETS VS. FCI DE RENTA (ÚLTIMOS 12 MESES, $ MM) 13

14 Fondos Mercado Monetario $, U$S FCI Renta Fija $, U$S, Renta Mixta $, U$S,Renta Variable $, U$S jun jul ago sep-10 74% 7% 28-oct nov dic ene feb mar abr may jun-11 En los últimos 12 meses el patrimonio correspondiente a los FCI de Money Markets aumentó un 7% ($ MM a fin de mes), mientras que el de Renta creció un 74% ($ MM a fines de mes). FCI: EVOLUCION PATRIMONIAL MENSUAL FCI de Renta Money Markets $ Millones PN Administrado al último día del mes +0,5% Efectuando la comparación del patrimonio de los Fondos a junio y fin del mes anterior, se observa un aumento del 0,5% may-11 jun-11 La variación se atribuye a una caída del 6% en el patrimonio de los Money Markets, combinada con una evolución positiva del patrimonio de los de Renta del 4%. Fuente: CNV-CAFCI EVOLUCION PATRIMONIO FCI SEGÚN PRODUCTO (Últimos 12 meses, en $ MM) 14

15 % % Mercado Monetario Renta Mixta Renta Fija Renta Variable % -13% El análisis patrimonial interanual de los FCI muestra en primer lugar a los Fondos de Renta Mixta con una suba anual del 154% (cerrando el mes con $2.298 MM), mientras que los Fondos de Renta Fija crecieron 97% año a año, cerrando abril con $ MM. Por su parte, los FCI de Money Markets crecieron un 7% año a año, finalizando el mes con $8.963 MM, mientras que los de Renta Variable (acciones) cayeron un 13% para el mismo período, acumulando a fin de mes un patrimonio de $2.136 MM. EVOLUCION PATRIMONIAL INTERANUAL Si se contrasta el patrimonio FCI al cierre de junio con el de un año atrás, se observa un incremento del 42% (U$S MM), siendo los instrumentos de mayor incremento absoluto los de Renta Fija, según se observa en el gráfico. U$S MM % Renta Mixta Renta Variable Renta Fija Mercado Monetario Fuente: CNV-CAFCI Feb-10 JUN-10 ene-10 ene-11 JUN-11 FCI: COMPOSICION DE CARTERA 15

16 SEGUN ORIGEN DE ACTIVOS (Últimos 12 meses, en U$S MM) / / / / / / / / / / / / /2011 Argentina Brasil Estados Unidos Luxemburgo Chile Mexico Otros Paises Los montos de activos argentinos administrados por los FCI aumentaron un 4% contra mayo y se elevaron un 50% en la comparación interanual. Con respecto a los de origen brasileño, disminuyeron un 17% año a año y aumentaron 1% contra el mes previo. Distribución de activos según país mes vigente 1% 0% 0% 0% 1% 3% 95% La distribución de activos se reparte mayoritariamente entre nacionales (95%) y brasileños (3%). Argentina Brasil Estados Unidos Luxemburgo Chile Mexico Otros Paises Del restante, 1% pertenece a activos estadounidenses, y 1% a activos chilenos. Fuente: CNV-CAFCI MERCADOS MONTOS NEGOCIADOS EN LA BCBA (Últimos 12 meses, en $ MM) 16

17 Otros Acciones Cauciones Valores Públicos Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Fuente: CNV-Bolsar En junio se registró en la BCBA un monto transaccionado de $ MM, el cual representa un incremento interanual del 24% y una caída del 2% contra el mes anterior. Los Valores Públicos, con $11.172MM, concentrando aproximadamente el 63% de las sumas operadas, experimentaron una suba del 34% con respecto al año anterior y una caída del 3% contra el mes previo. En segundo lugar se ubicaron las Cauciones (26% del total negociado), con un volumen de $4.721, representando un aumento del 9% contra el año previo, y una caída del 2,5% respecto al mes anterior. Por su parte, las Acciones (6% del total negociado) mostraron una expansión del 34% contra el mes previo, y de 35% contra el mismo mes del año anterior, con un volumen negociado de $1.089 MM. Finalmente, la variable Otros 2, que representó el 5% de los volúmenes negociados, experimentó una caída del 1% año a año, y del 11% contra el mes previo. NEGOCIACION DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO BUENOS AIRES (ÚLTIMOS 12 MESES, en $ MM) Fuente: BCBA - IAMC 2 Compuesta por Obligaciones Negociables (ON), Fideicomisos Financieros (FF), Fondos Comunes de Inversión (FCI), CEVAS, Cedear, Futuros y Opciones, y Cheques de Pago Diferido (CHPD). 17

18 200 15% 180 Volumen Efectivo Tasa Promedio 171,99 14% % % ,30 77,00 100,50 87, % 10% 9% 8% 60 7% 40 6% 20 5% - Jun-10 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 En junio, el volumen efectivo negociado de CHPD fue de $134,7 millones. Este valor representa un aumento interanual del 44%, y una suba del 24% contra el mes previo. 4% El monto de cheque promedio se ubicó en $29.481, cifra 30% superior al año previo y 20% al mes previo. La tasa promedio ponderada para el mes fue del 10,6%, lo que representa una disminución de 1 puntos porcentuales con respecto al mes precedente. El plazo promedio ponderado por cheque para octubre fue de 171 días, mientras que la cantidad operada de cheques ascendió a (10% a/a). NEGOCIACION DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO ROSARIO (EVOLUCIÓN MENSUAL, en $ MM) 18

19 Volumen Efectivo 16,18 Tasa Promedio 13,16 12,40 11,73 12,26 11,02 11,48 9,44 8,83 8,72 8,57 8,03 Jul-10 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 15% 14% 13% 12% 11% 10% Fuente: Mervaros. Tasa promedio ponderada del índice MVR para el segmento Avalado y Directo Garantizado. En junio, el volumen efectivo negociado de CHPD fue de $11 millones. Este valor representa una caída del 30% contra el mes previo, mientras que el monto de cheque promedio se ubicó en $9.584, cifra 47% inferior al mes de mayo. La tasa promedio ponderada para el mes fue del 13,03%, significando una reducción de 0,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior. El plazo promedio ponderado por cheque para enero fue de 95 días, mientras que la cantidad operada de cheques ascendió a ANEXO DESTACADOS AUTORIZACIONES OFERTA PÚBLICA JUNIO 2011 CARBOCLOR S.A. ACCIONES 19

20 Mediante Certificado Nº 373 de fecha 14/06/11, se autorizó la oferta pública de acciones ordinarias escriturales de VN $ 1 por acción y 1 voto cada una, para ser entregadas en pago de dividendos, por capitalización parcial de la cuenta Resultados del ejercicio y la desafectación de la Reserva Facultativa. Dicha emisión fue aprobada en la Asamblea General Ordinaria de accionistas celebrada el 06 de abril de OBLIGACIONES NEGOCIABLES CARSA S.A. Con fecha 02/06/11 se autorizó la emisión de la Serie II de ONs por un VN de hasta $ 40 MM con vencimiento a los 12 meses de la fecha de emisión. Las ONs Serie II devengarán intereses a una tasa nominal anual variable (Tasa BADLAR Privada + un margen de corte). Los servicios de capital serán pagados a los 10 (25 % del capital), 11 (35 % del capital) y 12 meses (40 % del capital) contados desde la fecha de emisión y los servicios de intereses serán pagados en forma mensual. De acuerdo a lo indicado en el documento de la oferta, los fondos obtenidos de la emisión serán destinados a la cancelación de pasivos que mantiene la sociedad con algunos bancos y el remanente será destinado a la integración de capital de trabajo. TARJETA NARANJA S.A. Con fecha 06/06/11 se autorizó la emisión de la Clase XIV de ONs a ser emitidas en una o dos series por un VN máximo de hasta $ 120 MM. El VN de referencia de las ONs Serie I será de $ 30 MM o el monto mayor o menor que determine el emisor y el VN de referencia de las ONs Serie II será de $ 50 MM o el monto mayor o menor que determine el emisor. La sumatoria del monto de emisión de ambas series no podrá superar el monto nominal global total de $ 120 MM, sin perjuicio de que cada una de las series podrá ser emitida por un monto nominal mayor al VN de referencia de la Serie I y al VN de referencia de la Serie II. Las ONs Serie I vencerán a los 270 días computados desde la fecha de emisión y serán amortizadas totalmente en dicha fecha. Asimismo, devengarán intereses a una tasa fija nominal anual, pagaderos a los 90 y 180 días contados desde la fecha de emisión y en la fecha de vencimiento. 20

21 Las ONs Serie II vencerán a los 21 meses computados desde la fecha de emisión. Las mismas serán amortizadas en tres cuotas consecutivas en el mes 15, 18 y 21 computados desde la fecha de emisión y devengarán intereses a una tasa variable (Tasa BADLAR Privada + un margen de corte), pagaderos en forma trimestral. Los fondos provenientes de la emisión serán utilizados para capital de trabajo en Argentina y/o refinanciación de pasivos. YPF S.A. Con fecha 09/06/11 se autorizó la emisión de la Clase V de ONs a tasa variable con vencimiento a los 18 meses de la fecha de emisión, por un VN de $ 100 MM, ampliable por hasta $ 300 MM. Las ONs devengarán intereses a una tasa de interés variable anual (BADLAR Privada + un margen de corte), pagaderos trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión y serán amortizadas íntegramente y en un solo pago en la fecha de vencimiento. Los fondos provenientes de la emisión serán destinados a la inversión en activos físicos situados en el país y a la integración de capital de trabajo en el país. BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A. Con fecha 22/06/11 se autorizó la emisión de la Clase 2 de ONs a tasa variable con vencimiento a los 550 días desde la fecha de emisión y liquidación por un VN de hasta $ 60 MM, ampliable por hasta $ 80 MM. Las ONs devengarán intereses a una tasa variable (Tasa BADLAR Privada + un margen aplicable), los cuales serán abonados trimestralmente por período vencido a partir de la fecha de emisión. En ningún caso la tasa de interés podrá ser inferior al 14 % nominal anual, ni tampoco superior al 23 % nominal anual. Las mismas serán amortizadas mediante tres pagos consecutivos a realizarse en los meses 12 y 15 desde la fecha de emisión y en la fecha de vencimiento. Los fondos provenientes de la emisión serán utilizados para la cancelación de pasivos, para la integración de capital de trabajo en el país y/o el otorgamiento de préstamos a los que los prestatarios deberán darle los destinos establecidos en el artículo 36 de la Ley de Obligaciones Negociables. FIDEICOMISOS FINANCIEROS 21

22 Se detallan a continuación los FFs. autorizados en el mes: Denominación F.F. Moneda Monto Autorizado Activos Fideicomitidos Megabono 70 (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo BACS Personales II (Prog. Multiactivos BACS) $ Préstamos personales con codigo de descuento Fidebica XVII (Prog. Rosfid) $ Créditos personales y consumo Ribeiro XLVI (Prog. RIBEIRO II) $ Créditos personales Consubond 82 (Prog. Consubond II) $ Créditos personales Tarjeta Actual V (Prog. BMN Multiactivos) $ Tarjetas de Crédito La Patriota - Serie I (Prog. Cohen) $ Préstamos personales con código de descuento Garbarino 74 (Prog. Garbarino) $ Créditos de consumo y personales CGM Leasing XIV (Prog. Hexagon) $ Créditos sobre financianciación de bs. Muebles Tarjeta Shopping LXVI (Prog. Tarshop) $ Tarjetas de Crédito CMR Falabella XXVII (Prog. PABS) $ Tarjetas de Crédito RIZZIBONO XI (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo Banco Piano XX I (Prog. PABS) $ Créditos personales Tarjeta Elebar V (Prog. COHEN) $ Tarjetas de Crédito Finansur Personales VIII (Prog. Finansur Asset Backed Securities) $ Préstamos personales Supervielle Créditos Banex 48 (Supervielle Confiance) $ Préstamos personales Red Mutual XVIII (Prog. BACS) $ Créditos Personales Cetrogar XI (Prog. PABS) $ Créditos de consumo Credishopp II (Prog. Rosfid) $ Préstamos personales Megabono Crédito 71 (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo y personales Credinamico I $ Préstamos personales con código de descuento Megabono Crédito 71 $ Créditos de consumo y personales $

23 Denominación F.F. Moneda Monto Autorizado Activos Fideicomitidos Megabono 70 (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo BACS Personales II (Prog. Multiactivos BACS) $ Préstamos personales con codigo de descuento Fidebica XVII (Prog. Rosfid) $ Créditos personales y consumo Ribeiro XLVI (Prog. RIBEIRO II) $ Créditos personales Consubond 82 (Prog. Consubond II) $ Créditos personales Tarjeta Actual V (Prog. BMN Multiactivos) $ Tarjetas de Crédito La Patriota - Serie I (Prog. Cohen) $ Préstamos personales con código de descuento Garbarino 74 (Prog. Garbarino) $ Créditos de consumo y personales CGM Leasing XIV (Prog. Hexagon) $ Créditos sobre financianciación de bs. Muebles Tarjeta Shopping LXVI (Prog. Tarshop) $ Tarjetas de Crédito CMR Falabella XXVII (Prog. PABS) $ Tarjetas de Crédito RIZZIBONO XI (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo Banco Piano XX I (Prog. PABS) $ Créditos personales Tarjeta Elebar V (Prog. COHEN) $ Tarjetas de Crédito Finansur Personales VIII (Prog. Finansur Asset Backed Securities) $ Préstamos personales Supervielle Créditos Banex 48 (Supervielle Confiance) $ Préstamos personales Red Mutual XVIII (Prog. BACS) $ Créditos Personales Cetrogar XI (Prog. PABS) $ Créditos de consumo Credishopp II (Prog. Rosfid) $ Préstamos personales Megabono Crédito 71 (Prog. Secuval) $ Créditos de consumo y personales Credinamico I $ Préstamos personales con código de descuento Megabono Crédito 71 $ Créditos de consumo y personales $